股价异常波动 - 公司股票在2025年8月14日至15日等连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于异常波动 [1] 公司经营状况 - 公司生产经营正常 无应披露未披露重大事项 [1] 创新药业务布局 - 公司通过子公司向联营公司世之源增资布局人用创新药领域 [1] - 目前三个创新药管线处于不同研发阶段 [1] - 创新药临床结果及上市均存在不确定性 [1]

公司业务布局 - 公司通过全资子公司上海本天成生物医药有限公司向世之源增资6000万元并取得世之源20.48%的股份 [1] - 公司开始布局人用创新药领域 [1] - 世之源拥有艾滋病治疗单克隆抗体药物UB-421、抗过敏Anti-IgE单克隆抗体药物UB-221以及抗单纯疱疹病毒单克隆抗体药物UB-621等管线在中国大陆的临床及商业化权利 [1] 研发进展 - UB-221已由世之源在中国大陆全面开启临床II期试验 [2] - UB-421与UB-621将由世之源依据其战略及全球临床数据灵活调整国内临床策略与实施进度 [2] - 三个创新药管线尚处于不同的研发阶段 [2] 市场关注度 - 公司关注到近期市场对创新药业务关注度较高 [1] - 部分媒体发布了公司投资者关系活动记录表的相关报道 [1] - 公司未发现其他对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报告或市场传闻 [2]

板块整体表现 - 动物保健板块单日上涨2.2%，显著跑赢上证指数（涨0.85%）和深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，上涨个股占比超过80%[1][2] - 申联生物以20.02%涨幅领涨板块，回盛生物（7.87%）和驱动力（6.60%）涨幅居前[1] 个股价格表现 - 申联生物收盘价12.83元，单日涨幅达20.02%，成交量13.27万手，成交额1.69亿元[1] - 回盛生物收盘价24.26元，涨幅7.87%，成交量30.00万手，成交额7.20亿元[1] - 驱动力收盘价10.02元，涨幅6.60%，成交量4.35万手，成交额4273.62万元[1] - *ST绿康跌幅最大达2.77%，生物股份微跌0.34%，其余个股跌幅均小于1%[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出737.37万元，游资资金净流入1137.11万元，散户资金净流出399.73万元[2] - 回盛生物主力净流出4509.02万元（占比6.27%），游资净流出1480.03万元（占比2.06%）[3] - 申联生物主力净流入2446.49万元（占比14.51%），但游资净流出1536.91万元（占比9.11%）[3] - 金河生物主力净流出2679.79万元（占比8.08%），但游资净流入2014.98万元（占比6.07%）[3] 交易活跃度 - 生物股份成交量最高达43.23万手，成交额3.87亿元[2] - 金河生物成交量44.43万手，成交额3.32亿元[2] - 瑞普生物成交额3.14亿元，贤丰控股成交额3.38亿元[1][2] - 大禹生物成交量最低仅2.96万手，永顺生物成交量3.11万手[1]

市场表现 - 2025年8月18日A股市场震荡上行，沪指创近10年来新高，科创综指ETF汇添富(589080)上涨1 94%，收于1 158元，成交额42 497万，换手率11 09% [1] - 科创综指成分股表现强势，南新制药(688189)上涨20 03%，申联生物(688098)上涨20 02%，天承科技(688603)上涨20 00% [1] - 科创综指ETF近5日涨幅6 04%，20日涨幅14 09%，60日涨幅25 32%，显示强劲的短期和中长期表现 [1] 成分股分析 - 科创综指ETF前十大成分股中，寒武纪-U(688256)上涨3 18%，金山办公(688111)上涨3 64%，联影医疗(688271)上涨1 79% [2] - 半导体相关成分股占比最高，塞武纪-U(688256)权重4 81%，海光信息(688041)权重4 54%，中芯国际(688981)权重2 23% [2] - 医药生物行业成分股表现分化，百利天恒(688506)下跌0 42%，惠泰医疗(688617)下跌3 56% [2] 行业动态 - 2025年上半年中国半导体产业总投资额4550亿元，同比下滑9 8%，但半导体设备投资逆势增长53 4% [3] - 全球科技巨头加速AI基础设施投入，微软2025财年资本开支达882亿美元，谷歌和Meta分别上调至850亿和660-720亿美元，同比增幅超60% [3] - 国内科技企业同步加大投入，阿里2025财年资本开支激增184%至934亿元，计划未来三年投入3800亿元，腾讯2024年资本开支增长221%至767 6亿元 [4] 投资主题 - 半导体材料国产化趋势明确，国产半导体材料国产化率预计同步提升，国内半导体材料迎来投资窗口期 [3] - 全球科技巨头进入AI基础设施建设增长期，大模型从技术验证转向规模化落地，算力需求呈指数级增长 [3][4] - 科创综指ETF覆盖科技创新前沿领域，具有高科创属性和成长潜力，为投资者提供布局20cm高弹性科创板块的工具 [4]

申联生物股价表现 - 8月18日盘中股价涨停，报12.83元，成交额1.46亿元，换手率2.79%，振幅8.89% [2] - 科创板个股中涨幅达20.02%，位列涨幅榜前列 [2] 科创板整体市场表现 - 截至发稿，科创板460只个股上涨，7只涨幅超10% [2] - 涨幅较高的个股包括南亚新材（19.66%）、天承科技（19.05%） [2] - 120只个股下跌，跌幅较大的包括中邮科技（-7.63%）、和林微纳（-6.49%）、南模生物（-5.80%） [2] 资金面数据 - 上一交易日主力资金净流入5432.58万元，近5日净流入4464.26万元 [3] - 最新两融余额9820.50万元，融资余额较前一交易日减少112.82万元（降幅1.14%） [3] - 近10日两融余额合计减少1111.38万元（降幅10.17%），融资余额同步下降10.17% [3]

行业与公司 - 行业涉及动物用生物制品和人用生物制药[1][2] - 公司为申联生物，计划形成双主业战略（动物用生物制品+人用生物制药）[2] - 公司参股扬州四支元，未来可能逐步控股或全部收归上市公司[2][3] 核心产品与研发进展 **UV421（艾滋病治疗）** - 靶点为人体T细胞CD4区域单克隆抗体[6] - 适应症：一线治疗替代疗法、多重耐药毒株治疗及功能性治愈[6] - 国内普通一线治疗三期临床批件已获批[6] - 多重耐药二期临床批件获批，计划重新申请短期237临床[6] - 功能性治愈研究与国内知名高校合作，通过UB421与CAR-T连用进行研究[6] - 预计年度销售规模约20亿人民币[17] **UV221（慢性自发性荨麻疹）** - 原研Anti-IgE抗体，二期临床已入组143例患者（总需144例）[6] - 预计2026年4月揭盲，2026年下半年启动三期临床[6] - 差异化优势：结合游离状态和CD23上的IgE，抑制IgE合成，见效更快（给药当天显著降低IgE浓度，一周内缓解症状）[8] - 体外数据：人类IgE结合力高出7.8倍，阻断IgE与细胞受体交互能力为3-8倍，抑制过敏原诱导脱颗粒反应能力为7.2倍[8] **UV621（生殖器疱疹）** - 针对疱疹病毒基因蛋白单抗抗体[6] - 海外一期临床已完成，二期正在欧盟开展[6] - 计划利用海外数据在国内进行三期临床[6] **其他储备项目** - 阿尔兹海默症疫苗UBI-311：抗体应答率在78周时达93%，2A数据已完成[22] - 帕金森合成肽疫苗：一期临床已完成，二期正在评估中[25] - 多联多价疫苗、腹泻三联羊包虫病亚单位疫苗、猪趋势疫苗等在研中[19] 战略与合作 - 创新药为核心板块，计划组建专门销售机构或与大型公司合作推广[10] - 技术授权形式：UV221和UV621采用技术授权，前期低首付款+后期销售提成[11] - 技术买断形式：UV421买断中国大陆专利技术，无未来销售分成[11] - 计划分步控股世之元，整合技术平台赋能人药体系，考虑将研发中心迁至上海[12][13] - 动保业务与人药业务双向赋能，构建人用生物药CDMO能力[16] 财务与资金 - 2024年经营性亏损约2000万，但预计2025年起营收稳定上升，净利润改善[18] - 资产负债率较低，自有资金充足，可能通过再融资加速临床推进[12] 市场与竞争 - 奥马珠作为一线治疗方案存在局限性（疗效不持久、部分患者效果不佳）[7] - UV221头对头奥马珠的对照组研究有望提供更优疗效数据[7] - CD4单抗UV421对多重耐药毒株有效，与NIH合作案例显示病毒载量压制成功[9] 技术优势 - 具备CHO细胞株构建及优化能力，与单克隆抗体生产高度匹配[15] - 合成肽技术积累深厚（如UBI-311、帕金森疫苗）[14][26] - 五大技术平台：合成肽疫苗、新型灭活疫苗、基因工程疫苗、MRNA疫苗等[15] 潜在风险与挑战 - 动保主业2024年首次亏损，需依赖新产品上市改善盈利[18] - 三期临床费用较高，可能需融资解决（如UB311、UB312）[26][30]

板块整体表现 - 动物保健板块当日上涨3.86%，显著跑赢上证指数（涨0.83%）和深证成指（涨1.6%）[1] - 板块主力资金净流入4948.27万元，游资资金净流出8956.09万元，散户资金净流入4007.82万元[1] 个股价格表现 - 申联生物领涨板块，收盘价10.69元，单日涨幅达19.98%[1] - 生物股份上涨6.06%至8.93元，瑞普生物上涨5.56%至22.78元[1] - 科前生物（涨2.44%）、回盛生物（涨2.41%）、普莱柯（涨2.18%）等个股涨幅均超2%[1] 资金流向分布 - 申联生物获主力资金净流入5477.62万元，主力净占比达12.42%[2] - 金河生物主力净流入1452.42万元（占比5.83%），生物股份主力净流入1426.42万元（占比2.92%）[2] - 科前生物遭主力净流出953.10万元（占比-13.21%），贤丰控股主力净流出1406.37万元（占比-12.87%）[2] 成交活跃度 - 生物股份成交量55.59万手居首，成交额4.88亿元[1] - 申联生物成交43.53万手，成交额4.41亿元[1] - 金河生物成交33.66万手，成交额2.49亿元[1]

泉果基金调研申联生物核心要点 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163 96亿元 旗下6只基金 5位基金经理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益31 68% [1] - 泉果基金近1年回报前6非货币基金中 4只产品收益超过25% 均由赵诣和刚登峰管理 表现突出 [1] 扬州世之源生物科技基本情况 - 扬州世之源成立于2020年10月 是美国UBI集团在大陆设立的生物药发展基地 专注于创新药开发和临床报批 [2] - 申联生物通过全资子公司上海本天成向世之源增资6000万元 取得20 48%股份 资金用于推进三款创新药临床试验 [2] - 世之源负责推进UB-421(艾滋病治疗)、UB-221(抗过敏)和UB-621(抗疱疹病毒)三款创新药在中国大陆的临床及商业化 [2] 创新药UB-421研发进展 - UB-421通过结合CD4受体结构域1阻断HIV病毒进入宿主细胞 耐药突变概率低且具有免疫调节作用 [3] - UB-421已获批中国临床二/三期 主要针对多重耐药和功能性治愈领域 研究成果发表于《自然·医学》《柳叶刀》等顶级期刊 [3] - 计划与国内高校合作探索功能性治愈联合治疗方案 将为低病毒血症患者提供优化治疗方案 [4] 创新药UB-221研发进展 - UB-221是靶向IgE的单克隆抗体 通过中和游离IgE和减少IgE合成治疗过敏性疾病 [5] - 首个适应症为慢性自发性荨麻疹 正在开展中国二期临床试验 后续将拓展至哮喘和食物过敏等领域 [5] 创新药UB-621研发进展 - UB-621通过结合疱疹病毒gD蛋白抑制HSV-1和HSV-2传播 聚焦反复发作的生殖器疱疹治疗 [6] - 海外二期研究由合作方推进 世之源将依据结果在中国开展三期临床 [6] 申联生物战略布局 - 公司已完成3417373股股份回购 未来可能用于员工股权激励计划 [7] - 除世之源外 公司计划通过并购重组布局人用生物制品及创新药领域 重点关注单抗、基因工程、mRNA等技术平台 [7] - 与中国农业科学院合作开发两款口蹄疫三联疫苗 已具备GMP生产线 上市后将提高产能利用率和规模效应 [8] 公司发展战略 - 投资世之源是战略协同和业务重心转向的重要一步 未来将实现人药与兽药技术协同 [9] - 拥有合成肽、mRNA、病毒样颗粒等技术平台 近三年研发投入占比超20% 为未来市场机会进行技术储备 [9] - 可为世之源提供单抗及多肽生产支持 实现双向赋能 持续关注生物制品领域创新机遇 [9]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌2.12%，跌幅显著超过上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.87%）[1] - 板块内10只个股全部下跌，跌幅区间为1.85%至5.91%[1] 个股表现 - 申联生物领跌板块，收盘价8.91元，跌幅5.91%，成交量19.42万手，成交额1.78亿元[1] - 驱动力跌幅4.82%位列第二，收盘价9.28元，成交量3.69万手，成交额3494.87万元[1] - 永顺生物跌幅4.55%排名第三，收盘价9.44元，成交量4.10万手，成交额3941.86万元[1] - 生物股份成交量最大达27.15万手，成交额2.32亿元，跌幅2.43%[1] - 贤丰控股成交量31.77万手位列第一，但跌幅最小为1.85%，成交额1.20亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.41亿元，显示机构资金撤离[2] - 游资资金净流入2186.09万元，散户资金净流入1.19亿元，表明零售投资者仍在介入[2]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 但建议关注瑞普生物、科前生物、回盛生物、普莱柯、生物股份、中牧股份、金河生物、申联生物等公司 [6] 核心观点 - 国内动保行业增速放缓 2019-2023年兽药销售额从503 95亿元增长至696 51亿元 GAGR 8 43% 但2021年后增速明显下降 [3] - 行业"马太效应"加剧 2020-2023年行业平均毛利润从219 98亿元下降至212 97亿元 生物股份猪用口蹄疫单价下降32 41% [3] - 行业后周期属性减弱 2024年养殖盈利改善但多数动保企业业绩下滑 显示行业竞争格局恶化 [4] - 宠物药品和出海成为新增长点 2024年宠物医疗规模840亿元 占宠物行业28% 国产宠物药进口替代和出海取得突破 [5] 行业基本情况 - 2024年全国生猪出栏7 03亿头 肉牛5099万头 肉羊3 24亿只 家禽173 4亿只 显示巨大下游需求 [11] - 兽药产业链包括上游原材料 中游研发生产(兽药 疫苗 饲料添加剂)和下游养殖业 宠物市场 [10] - 2023年兽药市场结构：生物制品23% 原料药25% 化药制剂43% 中药9% [16] 行业竞争格局 - 2023年1620家兽药生产企业以中小型为主 生物制品大型企业占比15 25% top10销售额占比45 20% [32] - 化药制剂行业同质化严重 氟苯尼考粉平均每个批准文号销售额仅138 5万元 [51] - 2020-2023年新兽药证书数量稳定但一类新兽药从5个降至2个 显示创新不足 [45] 行业发展趋势 - 一体化战略成为应对竞争的关键 瑞普生物通过收购完善产品矩阵 回盛生物原料药收入占比从8%提升至31% [72][75] - 创新驱动日益重要 2024年一类新兽药数量增加 瑞普生物2024年研发投入2 38亿元领先行业 [85][87] - 宠物医疗快速增长 2024年市场规模840亿元 预计2022-2027年复合增速21 1% [93] - 出海取得突破 海正动保"海乐旺"出口越南 2023年兽药出口61 77亿元 原料药占比71% [127][129] 重点公司分析 - 瑞普生物：产品线最全的动保企业 2024年营业收入30 70亿元 GAGR 11 30% 宠物板块布局完善 [146] - 科前生物：校企合作典范 已获51项新兽药证书 2025年加速宠物疫苗研发 [149][154] - 回盛生物：原料药+制剂一体化 2025Q1净利润同比+511 54% 业绩显著改善 [156] - 普莱柯：自主创新标杆 2024年获两个一类新兽药证书 宠物药品收入4600万元 [159]