回购计划 - 回购资金总额不低于4000万元，不超过8000万元[2][7][13][14] - 回购价格不超过42.76元/股，不高于前30个交易日均价150%[2][7][15] - 拟回购数量约93.55万股至187.09万股，占总股本0.20%至0.41%[7][13][14] - 回购期限自董事会通过方案起12个月内[7][11][14] - 回购资金来源为自有和/或自筹资金，含专项贷款[2][7][17] - 回购用途为股权激励及/或员工持股计划[2][7][8][13][14] - 回购方式为集中竞价交易[2][7][10] 股份情况 - 回购前限售股361,817,821股，占比79.06%；流通股95,860,308股，占比20.94%[18] - 按回购下限，限售股362,753,275股，占比79.26%；流通股94,924,854股，占比20.74%[18] - 按回购上限，限售股363,688,728股，占比79.46%；流通股93,989,401股，占比20.54%[18] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产896,512.92万元，流动资产792,395.26万元，净资产256,167.58万元，资产负债率71.43%[19] - 按回购上限8000万元测算，占总资产、流动资产、净资产的0.89%、1.01%、3.12%[19] 其他要点 - 2024年11月13日董事长提议回购，14日董事会通过，6票同意[5] - 相关人员未来3、6个月暂无减持计划[2] - 董监高等前6个月除登记外无买卖，无内幕交易[20] - 董事长提议前6个月无买卖，回购期暂无增减持计划[22][23] - 回购股份三年内转让，未转让则注销[24] - 回购存在股价、事项、资金等风险[3][4][28] - 已开立回购专用证券账户，号码B886905752[30]

报告公司投资评级 - 微导纳米(688147)的投资评级为"买入"，首次覆盖 [2][3] 报告的核心观点 - 微导纳米在半导体和光伏薄膜设备领域展现出强劲的增长势头，特别是在半导体设备收入和订单方面，2024年1-9月半导体设备收入占主营业务收入的比重达到19.15%，新增订单中半导体新增订单的比重超过30% [6] - 公司计划通过发行可转债募集资金不超过11.7亿元，用于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目、研发实验室扩建项目以及补充流动资金，预计将进一步提升公司的生产能力和研发能力 [6][8] - 预计2024/2025/2026年分别实现收入25.18/35.63/44.41亿元，实现归母净利润分别为3.0/5.1/6.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、25倍、19倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价为28.30元，总股本/流通股本为4.58/0.96亿股，总市值/流通市值为130/27亿元，52周内最高/最低价为44.08/18.40元，资产负债率为69.1%，市盈率为47.17 [5] 事件 - 11月16日，公司披露关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所受理的公告 [6] 投资要点 - 半导体领域收入、订单高增长，2022年、2023年和2024年1-9月，半导体设备收入占主营业务收入的比重分别为6.87%、7.27%和19.15%，2024年1-9月新增订单中半导体新增订单的比重超过了30% [6] - 光伏薄膜设备领先优势持续加强，已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一，相关产品已在新型电池产线上得到下游客户广泛认可，市场占有率位居第一梯队 [6] - 拟向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币11.7亿元，投资于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目、研发实验室扩建项目以及补充流动资金 [6][8] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年分别实现收入25.18/35.63/44.41亿元，实现归母净利润分别为3.0/5.1/6.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、25倍、19倍 [9] - 营业收入（百万元）：2023A为1680，2024E为2518，2025E为3563，2026E为4441；增长率（%）：2023A为145.39，2024E为49.88，2025E为41.53，2026E为24.65 [11] - 归属母公司净利润（百万元）：2023A为270.39，2024E为302.29，2025E为509.85，2026E为674.63；增长率（%）：2023A为399.33，2024E为11.80，2025E为68.67，2026E为32.32 [11] - EPS（元/股）：2023A为0.59，2024E为0.66，2025E为1.11，2026E为1.47；市盈率（P/E）：2023A为47.90，2024E为42.85，2025E为25.40，2026E为19.20 [11] 财务报表和主要财务比率 - 营业收入：2023A为1680百万元，2024E为2518百万元，2025E为3563百万元，2026E为4441百万元；营业成本：2023A为947百万元，2024E为1577百万元，2025E为2236百万元，2026E为2781百万元 [13] - 毛利率：2023A为43.6%，2024E为37.3%，2025E为37.2%，2026E为37.4%；净利率：2023A为16.1%，2024E为12.0%，2025E为14.3%，2026E为15.2% [13] - ROE：2023A为11.5%，2024E为11.0%，2025E为15.7%，2026E为17.2%；ROIC：2023A为8.0%，2024E为6.8%，2025E为9.7%，2026E为10.8% [13] - 资产负债率：2023A为69.1%，2024E为74.7%，2025E为77.5%，2026E为77.5%；流动比率：2023A为1.37，2024E为1.30，2025E为1.25，2026E为1.25 [13] - 应收账款周转率：2023A为5.52，2024E为5.40，2025E为5.39，2026E为5.36；存货周转率：2023A为0.45，2024E为0.41，2025E为0.41，2026E为0.38 [13] - 总资产周转率：2023A为0.29，2024E为0.27，2025E为0.28，2026E为0.28 [13]

股权结构 - 无锡万海盈投资合伙企业持股232,581,624股，占总股本比例50.82%[1] - LI,WE IMIN持股42,831,704股，占总股本比例9.36%[1] - 无锡聚海盈管理咨询合伙企业持股37,798,352股，占总股本比例8.26%[1] - LI,XIANG持股20,158,464股，占总股本比例4.40%[1] 流通股持股 - 中芯聚源相关基金在无限售条件流通股中持股3,641,541股，占比3.80%[3] - 无锡毓立创业投资合伙企业在无限售条件流通股中持股3,603,015股，占比3.76%[3] - 杨大可在无限售条件流通股中持股2,617,781股，占比2.73%[3] 新策略 - 公司于2024年11月14日召开会议通过回购股份方案[1]

公司基本信息 - 公司注册资本为45,767.8129万元[17] - 截至2024年9月30日，公司总股本为457,678,129股[19] 股权结构 - 截至2024年9月30日，无锡万海盈投资合伙企业持股232,581,624股，占比50.82%[19] - 截至2024年9月30日，LI WEI MIN持股42,831,704股，占比9.36%[20] - 截至2024年9月30日，前十名股东合计持股373,258,066股，占比81.55%[20] 财务数据 - 2021 - 2023年扣非后归母净利润分别为2668.90万元、1980.63万元和18813.83万元，近3年平均可分配利润为7821.12万元[42][49] - 2021 - 2024年9月30日资产负债率分别为34.98%、48.62%、69.08%和71.43%[50] - 报告期内公司营业收入分别为42791.71万元、68451.19万元、167972.13万元和154427.32万元[110] 可转债发行 - 本次发行证券为可转换公司债券，募集资金不超117,000.00万元[21][60] - 可转债每张面值100元，期限六年，自发行结束日起六个月后可转股[64][65][85] - 上海新世纪对本次可转债评级，主体和可转债信用等级均为“AA”，评级展望稳定[84] 募投项目 - 半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目投资67,000.00万元，拟投入募集资金64,280.00万元[62] - 研发实验室扩建项目投资43,000.00万元，拟投入募集资金22,720.00万元[62] 技术与市场 - 公司是国内首家将量产型High - k原子层沉积设备用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商[45] - 光伏领域覆盖通威股份、隆基绿能等多家知名太阳能电池片生产商[144] 风险提示 - 公司面临核心技术人员流失、核心技术泄密等经营风险[100][101][102] - 募投项目存在不能全部按期建设完成、产能消化等风险[125][128]

业绩总结 - 2024年1 - 9月营业收入154427.32万元，净利润15075.39万元[37][40] - 2023年度营业收入167972.13万元，净利润27039.19万元[37][40] - 2022年度营业收入68451.19万元，净利润5415.05万元[37][40] - 2021年度营业收入42791.71万元，净利润4611.37万元[37][40] - 2024年9月30日资产总计896512.92万元，负债总计640345.34万元，资产负债率71.43%[42][43] - 2023年12月31日资产总计758200.60万元，负债总计523753.56万元，资产负债率69.08%[42][43] - 报告期内主营业务毛利率分别为45.07%、40.98%、42.31%、38.32%[64] 研发投入 - 2024年1 - 9月研发投入33801.78万元，研发投入占营业收入比重为21.89%[36][37] - 2023年度研发投入30814.00万元，研发投入占营业收入比重为18.34%[36][37] - 2022年度研发投入13839.54万元，研发投入占营业收入比重为20.22%[36][37] - 2021年度研发投入9704.00万元，研发投入占营业收入比重为22.68%[36][37] 客户销售 - 报告期内公司对前五名客户销售金额合计分别为35987.72万元、45716.13万元、130355.52万元、63322.76万元，占主营业务收入比例分别为84.18%、66.85%、77.67%、41.07%[50] 财务指标 - 报告期各期末存货账面余额分别为42386.18万元、101044.36万元、330410.73万元和446211.76万元，发出商品占比分别为70.47%、55.79%、60.20%和61.49%[59] - 报告期各期末应收账款和合同资产账面价值分别为12207.62万元、33676.58万元、54912.06万元和88800.49万元，占流动资产比例分别为9.56%、9.10%、8.06%和11.21%[60] - 报告期各期末开发支出账面价值分别为0.00万元、0.00万元、13098.69万元和24035.68万元[61][62] - 报告期内净利润分别为4611.37万元、5415.05万元、27039.19万元和15075.39万元，经营活动现金流量净额分别为 - 7631.22万元、16849.69万元、9333.01万元和 - 99133.18万元[63] 核心技术 - 公司形成薄膜沉积反应器设计技术等十大核心技术[16] 新产品新技术 - 柔性材料制备技术下的iSparol系列卷对卷产品已出货国内高阻隔薄膜制造商[30] 可转债发行 - 本次可转债发行总额不超过117000.00万元[88][90] - 募集资金拟投入半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目64280.00万元、研发实验室扩建项目22720.00万元、补充流动资金30000.00万元[91] 风险提示 - 公司面临技术迭代及新产品开发、核心技术人员流失、核心技术泄密等技术风险[46][47][48] - 公司新产品存在验证进度不及预期的风险[49] - 国际贸易摩擦可能影响公司供应链安全[51] - 公司各季度经营业绩存在波动，甚至可能单季度亏损[52][53] - 公司研发投入若未能有效成果转化，将影响经营业绩[54] - 公司订单存在因市场波动等因素无法履行或终止的风险[55] - 半导体领域若固定资产投资及设备需求下降，光伏领域若行业景气度下降或产能过剩，会影响公司经营业绩[70][71] - 国内ALD、CVD技术竞争企业增加，可能压缩公司利润空间并导致市场份额下滑[72] - 公司募投项目存在建设进度、产品验证进度不及预期和新增产能消化的风险[73][74][75] - 募投项目存在产能消化风险[76] - 募投项目新增折旧或摊销可能导致公司利润下降[77] - 募投项目效益可能不达预期[78] - 可转债存在本息兑付风险[79][80] - 可转债到期可能未转股，增加公司财务费用和资金压力[81] - 可转债转股后可能摊薄公司每股收益和净资产收益率[83] 股权结构 - 截至2024年9月30日，实际控制人家族间接控制公司60.18%股份[65] - 截至2024年9月30日，中信证券自营、信用融券、做市账户及子公司合计持有发行人股份占总股本的1.05%[97] 税收优惠 - 报告期内公司执行15%的企业所得税税率，享受嵌入式软件产品增值税即征即退和研发费用加计扣除100%的所得税优惠[68] 决策程序 - 2024年5月29日，发行人董事会决定公开发行不超117000.00万元可转换公司债券[107] - 2024年6月14日，发行人股东大会审议通过向不特定对象发行可转换公司债券相关议案[108] 保荐相关 - 保荐人认为发行人本次发行已履行规定的决策程序[107] - 保荐人有理由确信发行人符合向不特定对象发行可转换公司债券的条件[109] - 保荐人认为本次募集资金投资于科技创新领域，符合科创板定位及国家产业政策[109] - 持续督导期限为本次发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度[110]

业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为42,791.71万元、68,451.19万元、167,972.13万元和154,427.32万元[12] - 报告期内扣非归母净利润分别为2,668.90万元、1,980.63万元、18,813.83万元和11,401.16万元[12] - 报告期各期末存货账面余额分别为42,386.18万元、101,044.36万元、330,410.73万元和446,211.76万元[15] - 报告期各期末发出商品账面余额占期末存货账面余额的比例分别为70.47%、55.79%、60.20%和61.49%[15] - 报告期内对前五名客户销售金额占主营业务收入的比例分别为84.18%、66.85%、77.67%和41.07%[16] - 报告期各期末应收账款和合同资产账面价值分别为12,207.62万元、33,676.58万元、54,912.06万元和88,800.49万元[17] - 报告期各期末应收账款和合同资产账面价值占流动资产的比例分别为9.56%、9.10%、8.06%和11.21%[17] - 报告期内研发投入分别为9,704.00万元、13,839.54万元、30,814.00万元和33,801.78万元[120] - 报告期内净利润分别为4,611.37万元、5,415.05万元、27,039.19万元和15,075.39万元[127] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 - 7,631.22万元、16,849.69万元、9,333.01万元和 - 99,133.18万元[127] - 报告期内主营业务毛利率分别为45.07%、40.98%、42.31%和38.32%[129] 可转债信息 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额不超过人民币117000.00万元[32][54] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限六年，每年付息一次[55][56][58] - 转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[64] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价[65] - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案[68] - 转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[72][73] - 可转债最后两个计息年度内，公司股票连续三十个交易日低于当期转股价格的70%时，持有人有权回售[75] - 若募集资金投资项目实施情况与承诺相比出现重大变化被认定改变用途，持有人享有一次回售权[76] 市场与行业数据 - 2019 - 2023年全球半导体市场规模由4123亿美元增长至5201亿美元，CAGR为5.98%，预计2024年将达5884亿美元[43] - 2019 - 2023年中国半导体市场规模由1441亿美元增长至1820亿美元，预计2024年将达2059亿美元[43] - 2023年全球半导体薄膜沉积设备市场规模为211亿美元，中国大陆约为61亿美元[46] - Maximize Market Research预计2029年全球半导体薄膜沉积设备市场规模将达559亿美元，国内将达162亿美元[46] 募投项目 - 半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目投资总额67,000.00万元，拟投入募集资金64,280.00万元[88] - 研发实验室扩建项目投资总额43,000.00万元，拟投入募集资金22,720.00万元[88] - 补充流动资金项目投资总额30,000.00万元，拟投入募集资金30,000.00万元[88] 公司结构与人员 - 公司实际控制人为王燕清、倪亚兰、王磊，控股股东为无锡万海盈投资合伙企业(有限合伙)[35] - 公司董事会由6名董事组成，其中独立董事2名；监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名[177][183] - 公司现有核心技术人员4名[191] 风险提示 - 公司本次发行可转债未提供担保，存续期可能存在兑付风险[9] - 募投项目产能规划虽经论证，但存在产能消化风险[20] - 国内ALD、CVD技术市场竞争加剧，可能压缩公司利润空间并导致市场份额下滑[136] - 募投项目存在建设进度不及预期、产品验证进度不及预期、新增产能消化等风险[138][139][140]

业绩数据 - 2021 - 2023年度净利润分别为2,668.90万元、1,980.63万元和18,813.83万元，近三年平均可分配利润7,821.12万元[26] 股权结构 - 截至2024年9月30日，万海盈投资持股232,581,624股，比例50.82%[51] - 截至2024年9月30日，LI WEI MIN持股42,831,704股，比例9.36%[51] - 截至2024年9月30日，聚海盈管理持股37,798,352股，比例8.26%[51] 知识产权 - 截至2024年9月30日，拥有63项境内、11项境外注册商标，166项专利权，20项软件著作权，2项域名所有权[69] 发行情况 - 本次发行可转债募集资金不超117,000.00万元，用于特定项目及补流[28] - 发行已获2024年第二次临时股东大会审议通过，尚需上交所审核及证监会注册[19] 募投项目 - 募投项目总投资14亿元，用募集资金11.7亿元，含半导体工厂建设等项目[100] - 募投项目已获股东大会批准，办理备案和环评批复[100][102] 合规情况 - 2024年3月沈阳分公司未按期申报个税被罚款50元，不构成重大处罚[95] - 2023年4月进口货物报关单申报错误被无锡海关罚款500元，不影响发行[110] 交易情况 - 2023年10 - 11月总经理ZHOU REN亲属买卖股票，短线交易收益 - 5303.60元[113] - 2024年6月上交所对ZHOU REN予以口头警示[113]

融资进展 - 2024年11月15日公司收到上交所受理发行可转债申请通知[1] - 发行需通过上交所审核并获证监会同意注册[1] - 审核及注册结果和时间不确定[1] 信息披露 - 公司将根据进展及时披露信息[2] - 公告于2024年11月16日发布[3]

公司基本信息 - 公司注册资本为45,767.8129万元[17] - 截至2024年9月30日，总股本为457,678,129股[19] - 有限公司成立于2015年12月25日，股份公司成立于2019年12月10日[17] 股权结构 - 截至2024年9月30日，前十名股东合计持股373,258,066股，占总股本比例81.55%[20] - 无锡万海盈投资合伙企业（有限合伙）持股232,581,624股，占总股本比例50.82%[19] - LI WEI MIN持股42,831,704股，占总股本比例9.36%[20] - 无锡聚海盈管理咨询合伙企业（有限合伙）持股37,798,352股，占总股本比例8.26%[20] - 截至2024年9月30日，王燕清、倪亚兰、王磊家族间接控制公司60.18%股份[118] 财务业绩 - 2021 - 2023年度，归属于母公司所有者的净利润（扣非前后孰低）分别为2668.90万元、1980.63万元和18813.83万元[42] - 最近3个会计年度年均可分配利润为7821.12万元[42] - 2021 - 2024年9月30日资产负债率分别为34.98%、48.62%、69.08%和71.43%[50] - 2021 - 2023年经营活动现金流量净额分别为 - 7631.22万元、16849.69万元、9333.01万元[50] - 报告期内营业收入分别为42791.71万元、68451.19万元、167972.13万元和154427.32万元[110] - 报告期内扣非净利润分别为2668.90万元、1980.63万元、18813.83万元和11401.16万元[110] - 报告期内净利润分别为4611.37万元、5415.05万元、27039.19万元和15075.39万元[115] - 报告期内主营业务毛利率分别为45.07%、40.98%、42.31%和38.32%[117] 可转债发行 - 本次发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，募集资金总额不超过117,000.00万元[21][60] - 发行的可转债每张面值100元，期限六年，自发行结束日起六个月后可转股[64][65][85] - 上海新世纪评定主体信用等级和可转债信用等级均为“AA”，评级展望稳定[84] 募投项目 - 半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目投资总额67,000.00万元，拟投入募集资金64,280.00万元[62] - 研发实验室扩建项目投资总额43,000.00万元，拟投入募集资金22,720.00万元[62] - 补充流动资金项目拟投入募集资金30,000.00万元[62] 技术与产品 - 公司是国内首家将量产型High - k原子层沉积设备用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商[45] - 公司是国内首批开发高温硬掩膜化学气相沉积设备并获批量订单的国产设备厂商[45] - 公司是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一[45] - 公司是率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业[45] - 公司形成十项核心技术，半导体iTomic HiK系列和光伏KF系列ALD设备被评为江苏省首台（套）重大装备产品[142] - 钙钛矿电池领域，首台应用于钙钛矿晶硅叠层电池管式ALD量产设备取得客户验收，板式ALD设备获行业头部客户百兆瓦级量产设备订单[144] 风险提示 - 公司新产品存在验证进度不及预期的风险[102] - 各季度经营业绩存在波动，甚至可能单季度亏损[105] - 半导体领域固定资产投资及设备需求下降会影响经营业绩[123] - 光伏行业政策变化或产能过剩会影响经营业绩[123] - 募投项目存在不能全部按期建设完成的风险[125] - 募投项目产品验证进度不及预期可能导致短期内无法盈利[126] - 募投项目存在一定的产能消化风险[128] - 募投项目实施会使未来折旧和摊销金额增加，可能导致利润下降[129] - 募投项目可能面临短期内不能实现预测收入和利润的风险[130] - 本次发行可转债存在二级市场价格波动、转股后摊薄每股收益和净资产收益率、信用评级变化、未提供担保等风险[134][135][136][138]

中信证券股份有限公司 关于 江苏微导纳米科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二四年十一月 江苏微导纳米科技股份有限公司 上市保荐书 目录 | 日求 | | --- | | 声 明 … | | 第一节 本次证券发行基本情况 | | 一、发行人基本情况… | | 二、本次发行情况……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………22 | | 三、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员情况……………………………………………23 | | 四、保荐人与发行人的关联关系、保荐人及其保荐代表人是否存在可能影响公正履 | | 行保荐职责情形的说明. | | 第二节 保荐人承诺事项 . | | 第三节 保荐人对本次证券发行上市的保荐结论 | | 一、本次发行履行了必要的决策程序………………………………………………………………………………………………………………28 ...