行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告核心观点 - AI算力需求强劲，正拉动存储芯片行业持续紧缺，并有望持续挖掘增量需求 [1][2][7] - 存储巨头业绩强劲，TrendForce全面上修2026年第一季度DRAM和NAND Flash合约价涨幅预期 [6][7] - AI推理应用场景扩大，推动数据中心存储结构变化，显著提升对活跃数据存储的需求 [7] - 利基存储（如NOR Flash、MLC/SLC NAND Flash）因产能被主流存储挤压及端侧AI需求，有望保持紧缺态势 [7] 行业动态与数据 - **DRAM价格大幅上涨**：TrendForce将2026年第一季度Conventional DRAM合约价季涨幅预期从55-60%上调至90-95% [7] - **Server DRAM价格创新高**：因买方积极竞逐原厂供给，预计第一季Server DRAM价格上涨约90%，幅度创历年之最 [7] - **NAND Flash价格上调**：TrendForce将2026年第一季度NAND Flash合约价季涨幅预期从33-38%上调至55-60% [7] - **Enterprise SSD需求爆发**：受北美各大CSP自2025年底强力拉货刺激，预计2026年第一季Enterprise SSD价格将季增53-58%，创单季涨幅最高纪录 [7] - **AI推理带来存储增量**：英伟达推出的推理上下文内存存储平台，预计在2027年带来额外的75-100EB存储需求增量，并在2028年进一步翻倍 [7] - **利基存储供给收缩**：以MLC NAND Flash为例，预计2026年全球产能将大幅年减41.7%，NOR Flash等其他利基存储供给也持续受到挤压 [7] 投资建议与相关标的 - **国内存储芯片设计厂商**：兆易创新（买入）、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正（买入）、恒烁股份等 [2][8] - **国产存储模组厂商**：江波龙、德明利、佰维存储等 [2][8] - **受益存储技术迭代的厂商**：澜起科技（买入）、联芸科技、翱捷科技等 [2][8] - **半导体设备企业**：中微公司（买入）、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技（买入）、北方华创（买入）等 [2][8] - **国内封测企业**：深科技、汇成股份、通富微电（买入）等 [2][8] - **配套逻辑芯片厂商**：晶合集成（买入）等 [2][8]

光伏设备板块市场表现 - 2月2日，光伏设备板块整体下跌1.5%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST泉为，涨幅达14.96%，领跌股为微导纳米，跌幅为6.83% [1][2] - 板块整体资金流向呈现主力与散户净流出，主力资金净流出9515.49万元，散户资金净流出7.06亿元，而游资资金则呈现净流入8.01亿元 [2] 板块个股涨跌详情 - 涨幅居前的个股包括：ST泉为涨14.96%至12.91元，亿晶光电涨6.69%至3.35元，晶盛机电涨5.41%至46.93元，ST京机涨5.03%至13.56元，东方日升涨4.87%至20.90元 [1] - 跌幅居前的个股包括：微导纳米跌6.83%至66.00元，宇邦新材跌6.02%至45.91元，导能科技跌5.90%至51.00元，联汕新科跌5.71%至20.13元，锦浪科技跌5.41%至78.32元 [2] 板块个股成交情况 - 成交额较高的个股包括：东方日升成交43.71亿元，晶盛机电成交28.77亿元，圆特维成交16.92亿元，双良节能成交14.07亿元，锦浪科技成交13.22亿元 [1][2] - 成交量较高的个股包括：亿晶光电成交232.37万手，东方日升成交203.02万手，双良节能成交150.97万手 [1] 板块个股资金流向 - 主力资金净流入居前的个股包括：亿晶光电净流入1.71亿元，双良节能净流入1.39亿元，阳光电源净流入1.39亿元，晶盛机电净流入1.31亿元，圆特维净流入1.17亿元 [3] - 游资资金净流入居前的个股包括：钧达股份净流入1.01亿元，天合光能净流入7098.93万元，阳光电源净流入5569.08万元 [3] - 散户资金净流出显著的个股包括：钧达股份净流出1.53亿元，天合光能净流出1.44亿元，阳光电源净流出1.94亿元，亿晶光电净流出1.17亿元 [3]

可转债发行 - 公司发行11.7亿元可转债，期限6年，1170万张[3] - 募集资金总额11.7亿，净额11.5892160378亿[3] 交易及转股 - 11.7亿元可转债2025年8月27日在沪交所挂牌交易[4] - 转股期限自2026年2月12日至2031年8月5日[6] - 转股投资者需符合科创板适当性管理要求[7]

公司技术方案与客户选择 - 微导纳米在ALD设备中提供水蒸气和臭氧两种氧源配置选择[1] - 公司出厂的设备能够为客户提供多种配置选择[1] - 客户在实际运行中会根据成本、稳定性、工艺控制等因素决定具体采用的工艺路线[1]

光伏设备板块市场表现 - 2025年1月29日，光伏设备板块整体下跌1.13%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股表现分化，微导纳米领跌，跌幅为6.81%，亚玛顿领涨，涨幅为6.49% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出10.66亿元，而散户资金净流入10.11亿元，游资资金净流入5484.63万元 [2] 板块内领涨个股详情 - 亚玛顿收盘价25.75元，上涨6.49%，成交额9.03亿元 [1] - 钧达股份收盘价105.03元，上涨6.41%，成交额40.00亿元 [1] - 捷佳伟创收盘价136.30元，上涨6.01%，成交额65.42亿元 [1] - TCL中环收盘价9.81元，上涨5.94%，成交额36.02亿元 [1] - 金辰股份收盘价50.01元，上涨5.66%，成交额15.06亿元 [1] 板块内领跌个股详情 - 微导纳米收盘价71.20元，下跌6.81%，成交额6.58亿元 [2] - 中信博收盘价46.99元，下跌6.56%，成交额5.95亿元 [2] - 帝科股份收盘价110.06元，下跌5.92%，成交额15.93亿元 [2] - 欧普泰收盘价16.18元，下跌5.71%，成交额2.33亿元 [2] - 景和材料收盘价72.27元，下跌5.48%，成交额11.30亿元 [2] 板块内个股资金流向 - TCL中环获得主力资金净流入6.64亿元，净占比18.42%，但游资和散户资金分别净流出3.26亿元和3.37亿元 [3] - 钧达股份获得主力资金净流入4.17亿元，净占比10.41%，游资和散户资金分别净流出6865.19万元和3.48亿元 [3] - 捷佳伟创获得主力资金净流入3.28亿元，净占比5.01%，游资和散户资金分别净流出2.15亿元和1.13亿元 [3] - 金辰股份获得主力资金净流入1.87亿元，净占比12.41%，游资和散户资金分别净流出1.00亿元和8666.17万元 [3] - 晶科能源获得主力资金净流入1.39亿元，净占比6.71%，游资和散户资金分别净流出4040.73万元和9876.70万元 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [2][3][8] 行业动态与核心逻辑 - **事件驱动**：中微半导宣布对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50% [7] - **AI需求创造增量**：AI不仅是存量市场，更是增量市场 [7] - **端侧AI**：AI终端BIOS程序量、代码量增长持续带动NOR Flash容量提升需求 [7] - **算力侧需求**：SLC NAND有望应用于AI SSD产品以高效处理AI推理数据，未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中 [7] - **算力卡需求**：算力卡需要SPI NOR Flash用于系统启动和固件存储 [7] - **供给持续收缩，涨价趋势明确**：国际主要供应商正退出或减少利基存储生产，聚焦主流存储产品，导致供给大幅收敛 [7] - **MLC NAND Flash**：2026年全球MLC NAND Flash产能将大幅年减41.7% [7] - **NOR Flash**：旺宏已减少原有NOR Flash产能以扩大MLC NAND Flash供应，全球NOR Flash产能有望持续收敛，中高容量NOR Flash市场报价有望获得支撑 [7] - **国内厂商竞争力强，有望持续受益**：在利基存储市场，国内厂商具备较强市场竞争力，有望持续受益于海外原厂退出带来的供给紧缺 [7] - **NOR Flash**：2024年，兆易创新市场份额约为18.5%，排名全球第二；普冉股份与北京君正分列全球第六与第七 [7] - **SLC NAND**：2024年，SkyHigh（普冉股份间接控股）、兆易创新市场份额均跻身行业前六 [7] - **利基DRAM**：2024年北京君正、兆易创新市占率分别排名全球第六与第七 [7] - **SRAM**：2024年北京君正份额约为20.2%，全球排名第二 [7] 投资建议与相关标的 - **投资建议**：利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [3][8] - **相关标的覆盖产业链多个环节** [3][8] - **国内存储芯片设计厂商**：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等 - **国产存储模组厂商**：江波龙、德明利、佰维存储等 - **受益存储技术迭代厂商**：澜起科技、联芸科技、翱捷科技等 - **半导体设备企业**：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 - **国内封测企业**：深科技、汇成股份、通富微电等 - **配套逻辑芯片厂商**：晶合集成等 近期行业动态 - AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续 (2026-01-11) [6] - 英伟达推出推理上下文内存存储平台，AI存储需求持续扩张 (2026-01-06) [6] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 (2026-01-04) [6]

公司业务与技术布局 - 公司是高效光伏电池技术与设备的领军者之一，客户覆盖国内一线主流电池片厂商 [1] - 公司产品涵盖原子层沉积、化学气相沉积和炉管等设备 [1] - 公司设备技术路线全面覆盖PERC、TOPCon、异质结、XBC、钙钛矿/钙钛矿叠层电池 [1] 钙钛矿技术领域进展 - 在钙钛矿领域，公司已覆盖传统晶硅叠钙钛矿、大面积玻璃基底钙钛矿和纯柔性钙钛矿三个主要技术路线 [1] - 相关钙钛矿设备已获得多家客户认可并实现产业化应用 [1] 新兴业务现状与展望 - 钙钛矿等新兴技术产业整体尚处于市场培育阶段，公司相关产品处于市场推广时期 [1] - 钙钛矿相关订单和收入占公司整体订单和收入比例很小，短期内对公司收入贡献不大 [1] - 公司未来将继续深耕光伏电池技术的研发与产业化，为客户提供多样化解决方案以满足各类新兴应用领域需求 [1]

公司信息披露 - 微导纳米在互动平台回应投资者提问 表示公司将严格按照证监会和交易所的要求履行信息披露义务 [1]

半导体领域业务进展 - 公司是国内领先的ALD与高端CVD设备供应商 [1] - 设备已广泛应用于国产存储芯片产线 [1] - 半导体新增订单中超过80%来自于存储芯片NAND与DRAM头部客户 [1] 光伏领域业务进展 - 公司致力于前沿技术的研发与储备 [1] - 推进以ALD为核心的新一代高效光伏电池技术开发 [1] - 以满足客户各类新兴应用领域的需求 [1]

可转债发行 - 公司发行11.7亿元可转债，期限6年，发行1170万张[3] - 募集资金总额11.7亿，净额11.5892160378亿[3] 可转债交易与转股 - 11.7亿元可转债2025年8月27日在上交所挂牌交易[4] - 转股期限自2026年2月12日至2031年8月5日[6] - 转股投资者需符合科创板股票适当性管理要求[7]