财联社12月24日电，微导纳米公告称，客户国康新能源被债权人申请破产清算，并被法院裁定受理。 公司与国康新能源于2023年6月签署了TOPCon电池设备销售合同，合同金额约为4.41亿元。 目前，公司已按约生产及交付了对应合同金额16,879.14万元的设备，但该部分设备尚未验收。 公司已收到合同预付款和部分发货款项合计13,883.80万元。 截至2024年11月30日，与合同相关的存货余额合计18,797.96万元。 国康新能源的破产清算预计将导致上述合同的继续履行存在重大不确定性，如果合同不能履行，相关存 货存在减值风险。 公司将根据国康新能源的破产清算进展及时进行资产减值计提测试，并采取措施减少可能产生的损失。 同时，公司已组织专人负责梳理债权、收集证据，并通过合法途径积极维护公司权益。 ...

报告公司投资评级 - 微导纳米(688147)的投资评级为"买入"，首次覆盖 [2][3] 报告的核心观点 - 微导纳米在半导体和光伏薄膜设备领域展现出强劲的增长势头，特别是在半导体设备收入和订单方面，2024年1-9月半导体设备收入占主营业务收入的比重达到19.15%，新增订单中半导体新增订单的比重超过30% [6] - 公司计划通过发行可转债募集资金不超过11.7亿元，用于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目、研发实验室扩建项目以及补充流动资金，预计将进一步提升公司的生产能力和研发能力 [6][8] - 预计2024/2025/2026年分别实现收入25.18/35.63/44.41亿元，实现归母净利润分别为3.0/5.1/6.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、25倍、19倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价为28.30元，总股本/流通股本为4.58/0.96亿股，总市值/流通市值为130/27亿元，52周内最高/最低价为44.08/18.40元，资产负债率为69.1%，市盈率为47.17 [5] 事件 - 11月16日，公司披露关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所受理的公告 [6] 投资要点 - 半导体领域收入、订单高增长，2022年、2023年和2024年1-9月，半导体设备收入占主营业务收入的比重分别为6.87%、7.27%和19.15%，2024年1-9月新增订单中半导体新增订单的比重超过了30% [6] - 光伏薄膜设备领先优势持续加强，已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一，相关产品已在新型电池产线上得到下游客户广泛认可，市场占有率位居第一梯队 [6] - 拟向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币11.7亿元，投资于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目、研发实验室扩建项目以及补充流动资金 [6][8] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年分别实现收入25.18/35.63/44.41亿元，实现归母净利润分别为3.0/5.1/6.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、25倍、19倍 [9] - 营业收入（百万元）：2023A为1680，2024E为2518，2025E为3563，2026E为4441；增长率（%）：2023A为145.39，2024E为49.88，2025E为41.53，2026E为24.65 [11] - 归属母公司净利润（百万元）：2023A为270.39，2024E为302.29，2025E为509.85，2026E为674.63；增长率（%）：2023A为399.33，2024E为11.80，2025E为68.67，2026E为32.32 [11] - EPS（元/股）：2023A为0.59，2024E为0.66，2025E为1.11，2026E为1.47；市盈率（P/E）：2023A为47.90，2024E为42.85，2025E为25.40，2026E为19.20 [11] 财务报表和主要财务比率 - 营业收入：2023A为1680百万元，2024E为2518百万元，2025E为3563百万元，2026E为4441百万元；营业成本：2023A为947百万元，2024E为1577百万元，2025E为2236百万元，2026E为2781百万元 [13] - 毛利率：2023A为43.6%，2024E为37.3%，2025E为37.2%，2026E为37.4%；净利率：2023A为16.1%，2024E为12.0%，2025E为14.3%，2026E为15.2% [13] - ROE：2023A为11.5%，2024E为11.0%，2025E为15.7%，2026E为17.2%；ROIC：2023A为8.0%，2024E为6.8%，2025E为9.7%，2026E为10.8% [13] - 资产负债率：2023A为69.1%，2024E为74.7%，2025E为77.5%，2026E为77.5%；流动比率：2023A为1.37，2024E为1.30，2025E为1.25，2026E为1.25 [13] - 应收账款周转率：2023A为5.52，2024E为5.40，2025E为5.39，2026E为5.36；存货周转率：2023A为0.45，2024E为0.41，2025E为0.41，2026E为0.38 [13] - 总资产周转率：2023A为0.29，2024E为0.27，2025E为0.28，2026E为0.28 [13]

公司基本情况 - 微导纳米是面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商，形成以原子层沉积（ALD）技术为核心的产品体系，专注于微米级、纳米级薄膜设备研发、生产与销售[3]。 - 在半导体领域，是国内首家将量产型High - k原子层沉积设备（ALD）应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商等多项成果，与国内多家厂商建立深度合作关系，产品涵盖多个细分应用领域[3]。 - 在光伏领域，率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产，与国内头部光伏厂商形成长期合作关系，引领光伏行业技术迭代，ALD产品在营收规模、订单总量和市场占有率方面位居国内同类企业第一[3][4]。 2024年前三季度经营状况 - 2024年1 - 9月，公司营业收入为15.44亿元，同比增长51.17%，得益于半导体和光伏领域的发展，客户验收设备数量增长，订单收入转化[4]。 - 2022年、2023年和2024年1 - 9月，半导体设备收入占主营业务收入的比重分别为6.87%、7.27%和19.15%，2024年1 - 9月新增订单中半导体新增订单的比重超过了30%，半导体业务收入和新增订单均持续高增长，新推出的CVD系列产品进入批量化验收阶段[4]。 - 2024年前三季度，研发投入达到3.38亿元，同比增长82.02%，占营业收入的比重达到21.89%，远超行业平均水平，60%以上投向半导体领域[7]。 相关影响与发展战略 - 美国政府可能扩大对中国的半导体产品出口限制，虽带来困扰，但催生国内半导体厂商自主创新、国产替代需求，公司计划扩大生产规模等抓住机遇[5]。 - 公司过去收入主要来源于光伏领域，随着半导体业务发展，相关板块订单和收入比重持续提升，未来将进一步增加半导体领域战略投入[5]。 - 公司经营模式轻资产、高研发投入，租赁厂房以提高资金使用效率，根据订单数量灵活调整场地规模[6]。 - 公司半导体业务快速发展得益于抓住行业机遇、汇聚人才团队、技术实力过硬、研发投入持续、量产速度高效、服务响应迅速等因素[6]。 - 在半导体领域制定产品开发路线图，未来两年计划推出创新产品，在光伏领域不断丰富产品线提升性能，还前瞻布局薄膜沉积技术新兴应用领域[7]。

微导纳米（ 688147） 公司点评 2024Q3 业绩符合预期，半导体及新兴应用领域设备持续推进 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|----------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 订单顺利验收,营收高增长。公司在光伏和半导体领域的设备订单持续增加,前期订单陆续实现收入转化,2024年前三季度营收同比增长51.17% [2][3] 2. 研发投入持续增加,三季度净利率提升。2024年前三季度研发投入同比增长82.02%,占营收比例达21.89%,三季度净利率达14.25% [3] 3. 在手订单饱满,支撑未来业绩增长。截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中光伏66.67亿元,半导体13.44亿元 [3] 4. 半导体领域不断拓展。公司在逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域持续推进市场拓展,新型存储、先进封装和硅基OLED领域也取得较大进展 [4]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 半导体与光伏设备加速验收，Q3 业绩稳步增长 - 2024年前三季度公司实现营收15.44亿元，同比+51.2%，主要系半导体与光伏设备验收数量增加 [2] - Q3单季营收为7.57亿元，同比+18.4%，环比+22.9% [2] - 归母净利润为1.08亿元，同比+24.7%，环比+174.8% [2] - 扣非净利润为1.03亿元，同比+47.9%，环比扭亏为盈 [2] Q3净利率环比持续改善，持续加大研发投入 - 2024年前三季度毛利率为38.34%，同比-4.0pct；销售净利率为9.76%，同比-5.4pct [3] - 研发费用率为13.27%，同比+2.2pct，2024Q1-Q3研发投入3.38亿元，同比+82.0% [3] - Q3单季毛利率为38.28%，同环比-3.7pct/+1.1pct；销售净利率为14.25%，同环比+0.7pct/+7.9pct [3] 存货&合同负债同比高增，Q3经营性现金流环比收窄 - 截至2024Q3末公司合同负债为24.59亿元，同比+25.0%；存货为44.16亿元，同比+56.5% [3] - Q3公司经营性现金流为-1.96亿元，现金净流出环比继续收窄 [3] 立足ALD布局光伏&半导体，拓展CVD打开成长空间 - 半导体领域：进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类不断增加，客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体等 [4] - 光伏领域：2023年新签订单是去年同期的2.92倍，80%增量来自行业前十大电池片厂商及上市公司客户 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司订单验收节奏与研发投入情况，下调2024-2026年归母净利润预测 [5] - 当前股价对应动态PE分别为38/23/17倍，维持"增持"评级 [5]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩稳定增长，半导体业务快速放量 - 2024年三季度公司实现营收7.57亿元，同比增长18.42%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长24.74% [3] - 公司半导体业务快速放量，2024年前三季度实现收入2.98亿元，同比大幅增长844.14%，占收入比重达19.28% [3] - 公司半导体新增订单占比达到30.50%，较2023全年增长18.56个百分点，其中超过80%的增量订单来自存储领域 [3] 公司光伏产品加速迭代，推动行业技术升级 - 公司ALD设备持续更新迭代，推动光伏产业技术升级，用于XBC电池的ALD设备在爱旭、隆基产线中占比领先，用于钙钛矿电池的板式ALD设备获得多家重要客户订单 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为36.34亿元、48.95亿元、61.21亿元，同比增长116.4%、34.7%、25.1% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.37亿元、6.63亿元、8.98亿元，同比增长61.6%、51.9%、35.4% [5] 盈利能力指标 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为40.5%、41.4%、42.7% [4] - 预计公司2024-2026年净利率分别为12.0%、13.6%、14.7% [4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为15.6%、19.3%、20.9% [4] 估值指标 - 预计公司2024-2026年PE分别为27.2X、17.9X、13.2X [5] - 预计公司2024-2026年PB分别为4.2X、3.5X、2.8X [4] 风险提示 1) 技术迭代及新产品开发风险 [5] 2) 下游需求可能存在波动的风险 [5] 3) 国际贸易摩擦加剧的风险 [5]

江苏微导纳米科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688147 证券简称：微导纳米 江苏微导纳米科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|------------------|-------------- ...

公司概况 - 微导纳米是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商[3] - 公司形成了以原子层沉积(ALD)技术为核心的产品体系,专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售[3] - 公司是国内首家成功将量产型ALD设备应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商,也是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一[3] - 公司在光伏领域内作为率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业,已成为行业内提供高效电池技术与设备的领军者之一[3][4] 经营情况 - 2024年上半年,公司营业收入实现持续增长,达到78,697.58万元,同比增加105.97%[4] - 半导体业务表现突出,持续放量,订单和收入均实现了快速增长,2024年上半年半导体设备收入同比增长812.94%[4] - 2024年上半年,公司研发投入达到22,944.25万元,同比增加134.05%,研发投入占营业收入比重达到29.15%,超过行业平均水平[4] 在手订单情况 - 截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中半导体在手订单13.44亿元,同比增加123.09%[5] - 公司半导体领域已开发的ALD和CVD工艺种类不断增加,客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域,其中超过75%的增量订单来自存储领域[5] 新产品开发 - 公司正积极推进新产品的研发工作,计划在未来两年内推出一系列创新的ALD和CVD设备,用于逻辑、存储及化合物半导体等多个细分市场[6] - 针对先进封装技术对低温工艺的需求,公司推出一系列薄膜沉积设备产品和超低温薄膜沉积工艺方案,为先进封装技术的突破提供支持[5] 新兴应用领域 - 公司在光学、柔性电子、车规级芯片等新兴应用领域已经获得客户订单,这些领域的突破为公司未来的多元化发展埋下了种子[7] - 随着这些前沿技术在各自领域的进一步商业化和规模化,预计将为公司带来新的增长点,增强公司的市场竞争力[7] 光伏行业展望 - 目前光伏行业短期出现波动,但新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长,PERC产能面临淘汰和技术改造,TOPCon成为行业主流技术路线[6] - 公司持续推进现有技术升级和新兴技术的产业化,为客户提供PERC产线改造服务、TOPCon设备技术升级及XBC和钙钛矿叠层等新型电池技术设备[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1 收入符合预期,但利润下滑较大主要系计提资产减值损失及信用减值损失 [2] - 24H1 毛利率承压,主要系光伏产品结构变化及会计准则变动影响 [3] - 在手订单充足,其中半导体在手订单同比高增长145% [3] 业务发展 - 积极拓展半导体领域,已开发多项先进工艺技术,新签订单超过75%来自存储领域 [4] - 持续推进光伏技术升级,TOPCon、XBC和钙钛矿电池设备市占率领先 [4] - 新兴领域如光学、柔性电子等也获得客户订单 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年营收和净利润保持高增长,CAGR分别为24%和35% [4][5]