报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 Q3 单季度利润环比增加。单 Q3 收入实现 3.33 亿（+20.06%），环比下降 17.36%，归母净利润 0.71 亿（+594.19%），环比增加 22.22%，扣非净利润 0.70 亿（+675.53%），环比增加 27.70%，经营趋势继续向好 [2] - Q3 单季度毛利率环比略降，净利率环比提升。2024Q3 单季度，公司销售毛利率/销售净利率分别为 66.01%/21.72%，分别同比变化+7.13pct/+17.97 pct。我们预计公司毛利率变动主要是公司脊柱受集采降价退换货影响逐步出清，公司市占率提升。单 Q3 公司销售/管理/研发费用率分别为 28.04%/7.29%/8.27%，同比变化-19.64pct/+1.69pct/-0.72pct，销售费用率大幅减少导致净利率逐步恢复 [3] - 我们看好公司明年市占率逐步提升，业绩稳健增长，我们维持公司 2024-2026 年归母净利润 2.31/ 3.51/4.15 亿元，对应当前市值的 PE 估值分别为 51/34/29 倍 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入 10.83 亿元（+0.07%），归母净利润 1.64 亿元（+34.66%），扣非归母净利润 1.59 亿元（+37.00%），利润超预期 [2] - 公司 2024-2026 年营业总收入预计分别为 14.83/17.19/20.77 亿元，同比增长 15.57%/15.88%/20.80% [1] - 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 2.31/3.51/4.15 亿元，同比增长 105.71%/51.71%/18.31% [1] - 公司 2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.58/0.88/1.04 元 [1] - 公司 2024-2026 年 PE 预计分别为 51.49/33.94/28.68 倍 [1]

会议相关 - 公司第三届董事会第十二次会议于2024年10月29日召开，9位董事均出席[2] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》议案9票同意通过[3] - 拟聘致同会计师事务所为2024年度会计师事务所，议案9票同意待股东大会审议[4] - 2024年三季度中期分红议案9票同意通过[5][6] - 提请召开2024年第三次临时股东大会议案9票同意通过[7][8]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为3.33亿元人民币，同比增长20.06%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为7116.33万元人民币，同比增长594.19%[2] - 公司前三季度实现营业收入108,327.85万元，同比增长0.07%[11] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润16,429.32万元，同比增长34.66%[11] - 公司第三季度实现营业收入33,273.86万元，同比增长20.06%[11] - 公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润7,116.33万元，同比增长594.19%[11] - 公司2024年前三季度营业总收入为10.83亿元，同比增长0.07%[22] - 公司2024年前三季度净利润为1.68亿元，同比增长38.21%[23] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长34.65%[23] 研发投入 - 公司第三季度研发投入为2750.88万元人民币，同比增长10.39%[3] - 年初至报告期末研发投入占营业收入的比例为8.41%，同比增加0.41个百分点[3] - 公司2024年前三季度研发费用为9115.7万元，同比增长5.22%[22] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.90亿元人民币，同比增长103.67%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12.44亿元，同比下降7.81%[25] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为189,842,716.67元，同比增长103.7%[26] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-5,178,898.97元，同比减少95.9%[26] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-78,967,646.73元，同比减少91.2%[27] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为105,712,976.76元，同比增加111.4%[27] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,924,464,930.46元，同比增加8.1%[27] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为2,291,262.23元，同比减少84.7%[26] - 公司2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为23,172,867.78元，同比减少74.3%[26] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为250,066,190.93元，同比减少1.7%[26] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为90,442,379.06元，同比减少59.9%[26] - 公司2024年第三季度支付其他与经营活动有关的现金为389,543,613.39元，同比减少21.1%[26] 资产与负债 - 公司总资产为50.17亿元人民币，同比下降1.56%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为39.14亿元人民币，同比增长1.16%[3] - 货币资金为19.46亿元，较上期增长4.6%[18] - 应收账款为2.44亿元，较上期下降19.3%[18] - 存货为7.44亿元，较上期下降1.4%[19] - 资产总计为50.17亿元，较上期下降1.6%[19] - 公司2024年前三季度未分配利润为20.76亿元，同比增长4.45%[21] 产品销售收入 - 脊柱产线前三季度实现销售收入3.31亿元，同比减少16.23%，销量同比增长36.17%[12] - 创伤产线前三季度实现销售收入1.88亿元，同比增长16.25%，销量同比增长18.45%[12] - 关节产线前三季度实现销售收入3.00亿元，同比增长23.12%，销量同比增长超过27.37%[13] - 运动医学产线前三季度实现销售收入2,853.80万元，同比增长超11倍[14] - 组织修复产线前三季度实现PRP销售收入约1.3亿元，同比增长20.49%，销量同比增长65.74%[14] - 脊柱微创产线的PEEK颅骨修摄像系统和椎间孔镜客户覆盖数量同比实现双位数增长[15] - 量子医疗报告期内收入约2400万元，同比增长超3倍[15] 新产品上市 - 公司“枕颈胸脊柱后路内固定系统”正式获得国家药品监督管理局批准上市[15] - 公司“等离子手术设备”正式获得国家药品监督管理局批准上市[16] - 公司“一次性使用纤维环缝合器”正式获得批准上市[16] 海外业务 - 海外业务同比增长52%[17] 每股收益 - 公司第三季度基本每股收益为0.18元人民币，同比增长500.00%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.41元，同比增长32.26%[24] 扣除非经常性损益的净利润 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.59亿元人民币，同比增长37.00%[6] 销售费用 - 公司2024年前三季度销售费用为3.72亿元，同比下降20.56%[22]

财务审计 - 公司拟聘请致同会计师事务所为2024年度财务报告和内部控制审计机构[2] 分红情况 - 公司进行2024年第二次中期分红[3]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会11月20日14点50分召开[3][4] - 网络投票11月20日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 审议《关于公司拟聘请会计师事务所的议案》，披露于2024年10月31日[5] 时间节点 - 股权登记日为2024年11月15日[10] - 股东登记时间为2024年11月18日9:00 - 11:00、13:00 - 16:30[11] 联系方式 - 会议联系电话0631 - 5788909，邮箱ir@wegortho.com[13]

会议信息 - 公司第三届监事会第十次会议于2024年10月29日现场召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案审议 - 审议《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》，9票同意[3] - 拟聘请致同会计师事务所为2024年度审计机构，9票同意[3] - 审议通过三季度中期分红及召开临时股东大会议案，均9票同意[4]

审计机构变更 - 公司拟聘请致同会计师事务所为2024年度审计机构，原聘任为大华[2] 致同所情况 - 2023年末合伙人225人，注册会计师1364人，签过证券报告的454人[3] - 2023年收入270337.32万元，审计收入220459.50万元，证券收入50183.34万元[4] - 2023年上市公司审计客户257家，收费35481.21万元[4] - 累计赔偿限额9亿元，2023年末职业风险基金815.09万元[4] - 近三年受监管措施10次、自律措施4次、纪律处分1次[5] 审计费用 - 2024年审计收费110万元，财报审计80万元，内控审计30万元[6] 审议情况 - 董事会、监事会均通过聘请议案，尚需股东大会审议生效[10][11][12]

业绩数据 - 2024年第三季度净利润71,163,281.09元[2] - 累计未分配净利润2,076,090,901.10元[2] - 第三季度经营现金流净额45,115,226.42元[2] 股本与分红 - 总股本400,000,000股，剩余397,286,124股[2] - 每10股派现0.5元，分红19,864,306.20元[2][3] - 分红占Q3净利润27.91%[3] 会议情况 - 2024年10月29日相关会议审议通过议案[4]

业绩数据 - 2024年半年度合并净利润93,129,877.90元[8] - 2024年上半年经营现金流净额144,727,490.25元[8] - 累计未分配净利润2,032,737,651.21元[8] 分红信息 - 每股现金红利0.07元，派现总额27,810,028.68元，占净利润29.86%[3][8] - 股权登记日2024/10/24，除权（息）及发放日2024/10/25[3][10] - 不同股东扣税及实际派现情况[13][15] 股本情况 - 总股本400,000,000股，扣减后剩余397,286,124股[8]

业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入75,053.99万元，同比减少6.81%[11] - 2024年1 - 6月净利润9,312.99万元，同比减少16.67%[11] - 2024年1 - 6月经营现金流净额14,472.75万元，同比增加148.45%[11] - 2024年6月末净资产389,308.59万元，较上年度末增加0.62%[11] - 2024年6月末总资产509,526.14万元，较上年度末减少0.03%[11] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.23元/股，同比减少17.86%[12] 研发情况 - 2024年上半年研发费用6,364.83万元，同比上升3.13%[16] - 2024年上半年获第I类产品备案凭证14项，第III类医疗器械产品注册证15项[16] 募集资金 - 首次公开发行募集资金150,002.23万元，净额138,228.49万元[17] - 截至2024年6月30日累计使用51,008.65万元，上半年使用3,426.31万元，余额91,109.13万元[18] - 募集资金净额为140,464.50万元[19] 股东情况 - 控股股东为山东威高集团医用高分子制品股份有限公司，实控人为陈学利[21] - 截止2024年6月30日，山东威高集团持股202,500,000股，占比50.63%[22] - 截止2024年6月30日，威高国际医疗持股67,500,000股，占比16.88%[22] - 截止2024年6月30日，威高集团持股30,000,000股，占比7.50%[22] - 截止2024年6月30日，威海弘阳瑞信息技术中心持股23,333,333股，占比5.83%[22]