审计机构变更 - 公司拟聘德勤华永为2025年度审计机构，原聘任为致同[2][9] - 变更事项尚需股东会审议[9][10][11] 德勤华永情况 - 2024年末合伙人204人，注会1169人，签过证券审计报告270人[3][4] - 2024年收入38.93亿，审计业务33.52亿，证券业务6.60亿[4] - 2024年上市公司审计客户61家，同行业24家，审计收费1.97亿[4] - 职业保险累计赔偿限额超2亿，近三年民事诉讼无需担责[4] - 近三年受刑事0次、行政处罚1次、监管措施2次、自律措施1次[4] 审计收费 - 2025年审计收费110万，财报审计80万，内控审计30万[7] 审计意见与审议 - 前任致同上年度审计意见为标准无保留意见[9] - 董事会审计委员会同意，董事会9票同意通过议案[10]

证券代码：688161 证券简称：威高骨科 公告编号：2025-043 山东威高骨科材料股份有限公司 召开日期时间：2025 年 11 月 17 日 14 点 50 分 召开地点：山东威高骨科材料股份有限公司会议室（威海市旅游度假区香江 街 26 号） （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 11 月 17 日 至2025 年 11 月 17 日 关于召开2025年第二次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2025年第二次临时股东会 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东会召开日期：2025年11月17日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间 ...

行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持 [2] 核心观点 - 2025H1骨科耗材板块迎来业绩改善 出海趋势向好 企业加速布局 [3] - 毛利率同比提升 成本控制持续优化 [4] - 集采本质是以量换价 加速供给侧改革 短期触发行业深度洗牌 中长期市场竞争壁垒将聚焦于技术领先性、供应链韧性、产品创新等核心能力 行业集中度会向头部企业集中 [5] - 海外业务发力有望成为拉动增长的重要环节 公司通过海外贸易、工业产能海外建设和并购的有机结合 逐步实现海外市场突破 [5] 骨科耗材2025年中报分析 - A股骨科耗材板块合计5家上市公司 2025H1板块整体营业收入同比+16%至3235百万元 归母净利润同比+70%至581百万元 扣非归母净利润同比+75%至524百万元 [5][9][11] - 2025Q2板块整体营业收入同比+23%至1783百万元 归母净利润同比+84%至334百万元 扣非归母净利润同比+81%至294百万元 [5][9][11] - 2025H1板块毛利率为66.07% 同比增长1.95个百分点 2025Q2板块毛利率为67.14% [5][9][11] - 2025H1销售费用率为24.17% 同比下降4.19个百分点 管理费用率为9.13% 研发费用率为10.25% [9] - 2025H1应收账款为1131百万元 经营性现金流为628百万元 经营性现金流/净利润为105.56% [9] 细分领域分析 - 关节业务集采续约落地 龙头企业量价齐升趋势延续 关节置换手术需求年均增速超10% [5][22] - 爱康医疗2025H1髋关节产品收入4.1亿元 同比增长14% 膝关节产品收入1.94亿元 同比下降0.7% [23] - 春立医疗2025H1取得多款产品注册证 进一步丰富关节产品线品类 [24] - 威高骨科2025H1关节业务实现1.8亿元销售收入 同比-21% 但产品销量和市场份额提升 [25] - 脊柱领域骨科带量采购总体执行平稳 国产企业市场份额提升仍有较大空间 [5][29] - 威高骨科2025H1脊柱产品收入2.51亿元 同比+13% [30][32] - 三友医疗2025H1脊柱类植入耗材收入1.59亿元 同比+10.65% [31][32] - 大博医疗2025H1脊柱类产品收入2.17亿元 同比+31.33% [32] 骨科耗材出海分析 - 企业呈积极态度 海外业务加速发力 有望成为新增长曲线 [5] - 大博医疗2025H1海外收入1.58亿元 占比13% 产品已远销至70多个国家和地区 [35] - 威高骨科2025H1海外收入0.43亿元 占比3% 通过外贸、工业产能海外建设、并购有机结合加速国际化 [35] - 爱康医疗2025H1海外收入1.28亿元 占比18% 同比上升约4.0% [35] - 春立医疗2025H1海外收入1.95亿元 占比40% 髋、膝、脊柱产品通过CE审核 膝关节假体获美国FDA批准 [35] - 三友医疗2025H1海外收入0.52亿元 占比35% 水木天蓬国际市场销售实现大幅度跨越 [35] 相关标的中报总结 - 大博医疗2025H1营业收入12.1亿元 同比+25.55% 归母净利润2.44亿元 同比+76.69% [41] - 爱康医疗2025H1营业收入6.94亿元 同比+5.65% 归母净利润1.61亿元 同比+15.34% [47] - 春立医疗2025H1营业收入4.88亿元 同比+28.27% 归母净利润1.14亿元 同比+44.85% [52] - 威高骨科2025H1营业收入7.41亿元 同比-1.28% 归母净利润1.42亿元 同比+52.43% [57] - 三友医疗2025H1营业收入2.50亿元 同比+17.77% 归母净利润3660.08万元 同比+2083.64% [61]

文章核心观点 - 公司宣布实施2025年半年度现金分红方案，向全体股东（不含回购专户）每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发现金约3972.86万元 [1][3][4] 分配方案细节 - 本次分红为差异化分红，以扣除回购专户股份后的总股本397,286,124股为基数进行分派 [2][3][4] - 每股现金红利为0.10元，现金分红总额为39,728,612.40元 [1][4] - 分红总额约占公司2025年半年度合并归属于上市公司股东净利润141,957,058.61元的27.99% [3][4] - 本次分红不进行资本公积转增股本，也不送红股 [3][4] 财务基础与授权依据 - 分配方案基于公司2025年半年度合并归属于上市公司股东净利润为141,957,058.61元，累计未分配利润为2,190,103,574.82元 [3] - 2025年上半年产生的经营活动现金流量净额为186,207,847.40元 [3] - 方案经2024年年度股东大会授权，并由第三届董事会第十五次会议于2025年8月26日审议通过 [1][3] 实施安排与除权除息 - 股权登记日为2025年10月20日，除权除息日与现金红利发放日为2025年10月21日 [5] - 除权除息参考价格计算公式为：（股权登记日收盘价 - 0.10）÷（1 + 0）[4][5] - 无限售条件流通股的红利将通过中国结算上海分公司派发 [5] 分派对象与自行发放 - 分派对象为股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的全体股东，公司回购专用证券账户中的2,713,876股股份不参与本次权益分派 [2][4][6] - 部分股东（如山东威高集团医用高分子制品股份有限公司等）的现金红利由公司自行发放 [7]

公司分红方案 - 公司2025年半年度权益分派方案为每股派发现金红利0.10元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年10月20日[2] - 除权除息日及现金红利发放日均设定为2025年10月21日[2]

回购情况 - 2023年8月28日拟回购资金6000万 - 1.2亿元，价格不超50元/股[9][10] - 截至2024年8月27日累计回购2713876股，占比0.679%[10] 股本与分红 - 2025年总股本4亿股，扣减后剩397286124股[11][12][13] - 2025年中期现金分红39728612.40元，占半年度净利润27.99%[11] - 实际和虚拟分派每股红利0.10元，除权除息参考价35.20元/股[13] 其他 - 2025年9月18日收盘价格35.30元[13] - 除权除息参考价格影响为0，小于1%[13] - 差异化分红符合规定，不损害股东利益[16]

业绩数据 - 2025年半年度净利润141,957,058.61元，未分配利润2,190,103,574.82元[8] - 上半年经营活动现金流净额186,207,847.40元[8] 分红信息 - 股权登记日2025/10/20，除权（息）及发放日2025/10/21[3][10] - 每10股派1元，分红39,728,612.40元，占净利润27.99%[8] - 不同股东纳税及派息情况各异[14][15][16] 股本情况 - 总股本400,000,000股，扣回购后397,286,124股[8]

核心观点 - 公司中报业绩符合预期，收入下降主要因关节产品销售模式由配送转为经销导致出厂价下降，利润高增长则得益于销售费用下降及经营效率提升[1] - 展望下半年，脊柱、创伤等业务有望稳健增长，利润率有望持续改善，利润增速预计高于收入增速，全年利润端有望实现股权激励考核目标[1] - 中长期看，骨科行业成长性良好，公司产品线布局全面，有望依托品牌、渠道、研发优势维持行业龙头地位[1] 2025年半年度业绩 - 2025年上半年公司实现营收7.41亿元，同比下降1.28%[2][3] - 实现归母净利润1.42亿元，同比增长52.43%，扣非归母净利润1.36亿元，同比增长51.98%[2][3] - 第二季度单季营收4.51亿元，同比增长11.95%，归母净利润0.90亿元，同比增长54.86%[3] - 基本每股收益为0.35元/股，拟每10股派发现金红利1.00元（含税），分红总额约3973万元[2] 业绩驱动因素分析 - 收入下降主要系关节产品销售模式由配送模式转为经销模式，出厂价格下降所致[1][3] - 利润高速增长主要由于销售模式调整带来的销售费用下降，以及公司精细化管理带来的经营效率提升[1][3] - 上半年实现海外收入4321万元，同比增长19%，公司正加速国际化战略落地[3] 盈利能力与费用分析 - 上半年销售毛利率为66.50%，同比提升2.43个百分点[5] - 销售费用率为26.49%，同比下降10.63个百分点，主要因优化营销架构、人员结构及渠道整合[5] - 管理费用率为7.59%，同比上升2.22个百分点，主要因管理团队增加及股权激励费用增加[5] - 研发费用率为7.86%，财务费用率为-1.01%，均基本保持稳定[5] - 销售净利率为19.52%，同比提升6.71个百分点，经营效率显著改善[5] 财务健康状况 - 经营活动现金流净额为1.86亿元，同比增长28.66%，主要因支付的付现费用减少[5] - 应收账款周转天数为67.0天，同比降低3.4天，回款效率持续改善[5] 行业环境与下半年展望 - 骨科各细分领域集采均已落地，关节、创伤集采续约已完成，公司中标价格稳中有升[4] - 脊柱集采续约预计在2025年底或2026年初开展，参考此前结果，预计价格有望保持平稳[4] - 尽管关节业务销售模式调整可能影响收入，但脊柱、创伤业务有望稳健增长，利润率有望持续改善[4] - 全年利润端有望实现限制性股票激励计划的考核目标，即剔除股份支付费用后的归母净利润不低于2.90亿元[4] 未来业绩预测 - 预计2025年公司实现收入16.16亿元，同比增长11.2%[6][7] - 预计2025年实现归母净利润2.93亿元，同比增长31.1%[6][7] - 预计2026年收入18.90亿元，同比增长17.0%，归母净利润3.61亿元，同比增长23.0%[6][7] - 预计2027年收入22.13亿元，同比增长17.1%，归母净利润4.29亿元，同比增长18.8%[6][7]

股价与交易表现 - 10月9日公司股价上涨0.55%，成交额为8443.29万元 [1] - 当日融资买入额为1939.62万元，融资偿还额为829.72万元，融资净买入额为1109.90万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计为1.47亿元，其中融资余额为1.47亿元，占流通市值的1.11%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 10月9日融券卖出700股，卖出金额为2.32万元，融券余量为2001股，融券余额为6.62万元，处于近一年40%分位的较低水平 [1] - 当日无融券偿还 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2005年4月6日，于2021年6月30日上市，主营业务为骨科医疗器械的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：关节类产品占29.01%，脊柱类产品占28.99%，运动医学和组织修复类产品占19.11%，创伤类产品占16.64%，其他产品占6.10%，其他（补充）占0.15% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为9034户，较上期增加1.46%，人均流通股为44277股，较上期减少1.44% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股304.53万股，较上期减少74.63万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入7.41亿元，同比减少1.28% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为1.42亿元，同比增长52.43% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5.35亿元 [3] - 近三年累计派现3.27亿元 [3]

生物医用材料行业融资现状 - 2020年至2025年7月，行业融资事件频发，其中披露金额的案例包括：信立泰医疗在2025年7月获得战略投资1.2978亿人民币[2]，Supira Medical在2023年11月完成D轮融资4000万美元[3]，微创脑科学在2021年11月获得战略投资1.5亿美元[4] - 行业融资规模在2016-2025年1-7月呈现“先升后降、波动调整”特点，融资次数在2021年达到峰值13起，2025年1-7月为4起[5]；融资金额在2021年达到峰值54.73亿元人民币，2025年1-7月仅为2.01亿元人民币[5] - 融资轮次以早期为主，A轮融资最为活跃，共15起，天使轮9起，Pre-A轮3起，早期轮次（天使轮、Pre-A轮、A轮及A+轮）合计28起，占比超过六成[7] 生物医用材料行业对外投资现状 - 行业代表性企业的对外投资区域集中在北京和上海，投资于北京市企业数量为30家，上海市为25家[10] - 对外投资的行业布局以科学研究和技术服务业为主，占比42%，制造业和批发零售业各占比23%，租赁和商务服务业占比18%[11] 生物医用材料行业兼并重组 - 行业兼并重组以横向并购为主，是生物医药产业转型升级的重要引擎[12] - 具体兼并重组案例包括：2023年10月，SINOCERA (SINGAPORE) PTE.LTD.收购DEKEMA Dental-Keramiköfen GmbH 74.9%股权，交易金额10210万元人民币[15]；2023年7月，科达制造股份有限公司收购山东国瓷康立泰新材料科技有限公司40%股权，交易金额26400万元人民币[15]；2025年3月，山东威高骨科材料股份有限公司收购山东威高新生医疗器械有限公司100%股权，交易金额103000万元人民币[18]