证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 公告编号：2024-016 上海柏楚电子科技股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 2023 年年度股东大会 召开日期时间：2024 年 4 月 29 日 14 点 00 分 召开地点：上海市闵行区兰香湖南路 1000 号上海柏楚电子科技股份有限公 司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 至 2024 年 4 月 29 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 股东大会召开日期：2024年4月29日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00- ...

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 公告编号：2024- 015 上海柏楚电子科技股份有限公司 2019 年限制性股票激励计划首次授予部分第四个归属 期及 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个 归属期归属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 417,870 股。 本次股票上市流通总数为 417,870 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 4 月 9 日。 一、公司股权激励计划已履行的程序 （一）2019 年限制性股票激励计划已履行的决策程序及相关信息披露 （1）2019 年 12 月 9 日，公司召开第一届董事会第十三次会议，审议通过了 《关于<公司 2019 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于< 公司 2019 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股 东大会授权董事会办理公司 2019 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》。公司 独立董事对 ...

中信证券股份有限公司 关于上海柏楚电子科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与使用情况 的专项核查意见 中信证券股份有限公司(以下简称"中信证券"或"保荐机构")作为上海 柏楚电子科技股份有限公司(以下简称"柏楚电子"或"公司")首次公开发行 股票并在科创板上市及 2021 年度向特定对象发行股票的保荐机构,履行持续督 导职责,根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司 章程指引》《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第2号 -- 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有 关法律法规和规范性文件的要求,就柏楚电子 2023 年度募集资金存放与使用情 况进行了审慎核查,核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 (一) 募集资金金额及资金到位时间 1、2019年首次公开发行股票募集资金 经中国证券监督管理委员会于 2019 年 7 月 16 日出具《关于同意上海柏楚电 子科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2019]1293 号 ) 同意注册,上海柏 ...

中信证券股份有限公司 关于上海柏楚电子科技股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司(以下简称"中信证券"或"保荐机构")作为上海 柏楚电子科技股份有限公司（以下简称"柏楚电子"或"公司"） 首次公开发 行股票并在科创板上市及 2021 年度向特定对象发行股票的保荐机构,根据《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号 -- 持续督导》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《科创板上市公司持 续监管办法(试行)》等相关规定,对柏楚电子进行持续督导,并出具本持续督 导年度跟踪报告。 2 | 를 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | | 律处分的情况,并督促其完善内部控制制 | | | | 度,采取措施予以纠正 | | | | 持续关注上市公司及控股股东、实际控制人 | | | 12 | 等履行承诺的情况,上市公司及控股股东、 | 2023年度,柏楚电子及其控股股东、实 | | | 实际控制人等未履行承诺事项的,应当及时 | 际控制人不存在未履行承诺的情况 | | | 向上海证券交易所报告 | | | | 关注社 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入14.07亿元，同比增长56.61%[1] - 公司2023年主营业务综合毛利率为80.71%，较上年增加1.31pct[1] - 公司2023年收入同比增长32.32%，归母净利润同比增长31.84%[5] - 公司2023年ROE为14.66%，2024年预计ROE将达到17.45%[5] - 公司2023年每股收益为4.98元，2026年预计将达到11.11元[5] 研发投入和产品表现 - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入为2.61亿元，同比增长82.13%[2] - 公司2023年各产品收入表现：随动系统下滑，板卡系统、总线系统、切割头等产品收入大幅增长[2] 未来展望 - 公司预测2024-2026年营业收入分别为18.62、24.20、30.42亿元，归母净利润分别为9.61、12.69、16.26亿元，维持“买入”评级[2] 财务预测 - 2026年预计公司营业收入将达到3041.91百万元，较2022年增长238.42%[6] - 公司ROE预计在2026年将达到21.03%，较2022年增长87.71%[6] - 公司每股收益在2026年预计为11.11元，较2022年增长238.41%[6]

报告公司投资评级 - 给予柏楚电子“买入”评级，当前价格 274.77 元，合理价值 313.74 元 [4] 报告的核心观点 - 柏楚电子 2023 年实现营业收入 14.07 亿元，同比增长 56.61%；归母净利润 7.29 亿元，同比增长 52.01%；23Q4 营业收入 4.16 亿元，同比增长 69.07%；归母净利润 1.57 亿元，同比增长 68.71% [2] - 2023 年公司整体毛利率 80.71%，同比提升 1.31pct；随动系统收入 1.70 亿元，同比下滑 21%；板卡系统收入 3.74 亿元，同比增长 67%；总线系统收入 3.27 亿元，同比增长 94%；切割头收入 3.34 亿元，同比增长 107% [2] - 2023 年公司费用总额 4.03 亿元，同比增长 1.85 亿元，激励计划费用影响较大；期间费用率 28.61%，同比增长 4.37pct；后续无激励费用影响下，业绩有望进一步释放 [2] - 预计 24 - 26 年公司归母净利润分别为 10.20/14.15/18.58 亿元；给予公司 24 年归母净利润 45 倍 PE 估值，对应合理价值 313.74 元/股，给予“买入”评级 [2] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|898|1407|1952|2707|3481| |增长率（%）|-1.6%|56.6%|38.7%|38.6%|28.6%| |EBITDA（百万元）|452|687|1013|1392|1818| |归母净利润（百万元）|480|729|1020|1415|1858| |增长率（%）|-12.8%|52.0%|40.0%|38.7%|31.3%| |EPS（元/股）|3.28|4.98|6.97|9.67|12.69| |市盈率（P/E）|66.08|50.81|39.41|28.41|21.65| |ROE（%）|11.2%|14.7%|16.8%|18.7%|19.5%| |EV/EBITDA|64.99|50.06|36.13|25.26|18.31|[3] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|4039|4698|5808|7374|9398| |货币资金（百万元）|2311|2641|3632|5046|6915| |应收及预付（百万元）|47|102|142|196|253| |存货（百万元）|120|154|226|317|409| |其他流动资产（百万元）|1561|1801|1808|1815|1821| |非流动资产（百万元）|466|637|781|929|1094| |长期股权投资（百万元）|15|21|21|21|21| |固定资产（百万元）|269|275|368|475|601| |在建工程（百万元）|3|126|186|236|286| |无形资产（百万元）|114|111|102|92|81| |其他长期资产（百万元）|65|104|104|104|104| |资产总计（百万元）|4505|5335|6589|8303|10491| |流动负债（百万元）|197|313|452|628|807| |短期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |应付及预收（百万元）|31|32|48|67|86| |其他流动负债（百万元）|166|281|404|561|720| |非流动负债（百万元）|3|3|3|3|3| |长期借款（百万元）|0|0|0|0|0| |应付债券（百万元）|0|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|3|3|3|3|3| |负债合计（百万元）|200|316|455|631|810| |股本（百万元）|146|146|146|146|146| |资本公积（百万元）|2799|2929|2929|2929|2929| |留存收益（百万元）|1332|1896|2990|4500|6472| |归属母公司股东权益（百万元）|4277|4972|6066|7575|9547| |少数股东权益（百万元）|27|47|68|97|135| |负债和股东权益（百万元）|4505|5335|6589|8303|10491|[6] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|619|861|1040|1435|1873| |净利润（百万元）|492|754|1041|1444|1895| |折旧摊销（百万元）|18|25|20|22|24| |营运资金变动（百万元）|114|150|20|24|24| |其它（百万元）|-4|-68|-40|-55|-71| |投资活动现金流（百万元）|-1589|-364|-50|-20|-4| |资本支出（百万元）|-97|-152|-89|-74|-74| |投资变动（百万元）|-1511|-256|0|0|0| |筹资活动现金流（百万元）|19|44|39|54|70| |银行借款（百万元）|766|-167|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|0|0|0|0| |其他（百万元）|968|8|0|0|0| |现金净增加额（百万元）|-201|-175|0|0|0| |期初现金余额（百万元）|-204|331|990|1415|1868| |期末现金余额（百万元）|2514|2311|2641|3632|5046|[6] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|898|1407|1952|2707|3481| |营业成本（百万元）|189|277|408|572|738| |营业税金及附加（百万元）|10|18|24|34|44| |销售费用（百万元）|47|91|98|122|139| |管理费用（百万元）|75|98|117|176|209| |研发费用（百万元）|144|261|312|433|557| |财务费用（百万元）|-48|-48|-14|-26|-44| |资产减值损失（百万元）|0|0|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|2|19|0|0|0| |投资净收益（百万元）|17|32|39|54|70| |营业利润（百万元）|553|827|1143|1586|2082| |营业外收支（百万元）|-2|-1|1|1|1| |利润总额（百万元）|551|827|1144|1587|2083| |所得税（百万元）|59|73|103|143|187| |净利润（百万元）|492|754|1041|1444|1895| |少数股东损益（百万元）|13|25|21|29|38| |归属母公司净利润（百万元）|480|729|1020|1415|1858| |EBITDA（百万元）|452|687|1013|1392|1818| |EPS（元/股）|3.28|4.98|6.97|9.67|12.69|[6] 主要财务比率 成长能力 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率| -1.6%|56.6%|38.7%|38.6%|28.6%| |营业利润增长率| -8.5%|49.6%|38.2%|38.7%|31.3%| |归母净利润增长率| -12.8%|52.0%|40.0%|38.7%|31.3%|[6] 获利能力 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|79.0%|80.3%|79.1%|78.9%|78.8%| |净利率|54.8%|53.6%|53.3%|53.4%|54.5%| |ROE|11.2%|14.7%|16.8%|18.7%|19.5%| |ROIC|9.0%|12.0%|14.7%|16.2%|16.9%|[6] 偿债能力 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率|4.4%|5.9%|6.9%|7.6%|7.7%| |净负债比率|4.6%|6.3%|7.4%|8.2%|8.4%| |流动比率|20.48|15.00|12.84|11.74|11.65| |速动比率|19.84|14.50|12.33|11.23|11.13|[6] 营运能力 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产周转率|0.20|0.26|0.30|0.33|0.33| |应收账款周转率|21.89|17.02|17.02|17.02|17.02| |存货周转率|7.46|9.16|8.63|8.53|8.50|[6] 每股指标（元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|3.28|4.98|6.97|9.67|12.69| |每股经营现金流|4.24|5.88|7.11|9.80|12.80| |每股净资产|29.30|33.97|41.45|51.77|65.24|[6] 估值比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|66.08|50.81|39.41|28.41|21.65| |P/B|7.41|7.45|6.63|5.31|4.21| |EV/EBITDA|64.99|50.06|36.13|25.26|18.31|[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入14.07亿元，同比增长56.61%[1] - 公司销售毛利率持续攀升，净利率略有下降，23年销售毛利率为80.33%[3] - 公司2024年至2026年预计净利润分别为1,025、1,465、1,930百万元，同比增长率分别为40.6%、42.9%、31.8%[7] 产品和技术 - 公司产品组合优势持续放大，收入实现高速增长，激光加工控制系统业务订单量持续增长[2] - 公司在高功率及海外出口方面有增量，持续扩大产品组合策略，满足行业智能化、自动化的加工需求[3] - 公司将延伸切割后道工序至智能焊接，打造新业务增长点，预计提高钢构焊接的自动化水平[4] 财务展望 - 公司维持24-25盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为10.25、14.65、19.30亿元[5] - 公司2024年至2026年的市盈率分别为39、28、21，ROE分别为17.1%、19.6%、20.6%[7] - 公司2024年至2026年每股收益分别为7.00、10.01、13.19元[7] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现的涨跌幅来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑整篇报告获取完整观点和信息[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 23Q4业绩高增，高功率表现亮眼，“高功率 + 切割头”协同优势持续放大，带动国内市场占有率提升，高功率进口替代空间大 [2][5] - 持续加大研发投入，规模效应下盈利水平维持高位 [5] - 制造业景气筑底趋势明确，有望受益于新一轮设备更新 [5] - 智能焊接技术持续推进，成长边界不断拓宽 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 23年营收14.07亿元，同比+56.61%；归母净利润7.29亿元，同比+52.01%；扣非归母净利润6.74亿元，同比+44.60% [5] - 23Q4实现营收4.16亿元，同比+69.07%；归母净利润1.57亿，同比+68.71%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+56.76% [2][5] 事件评论 - Q4业绩高增，高功率表现亮眼，23年板卡系统、总线系统、切割头营收分别同比+67.01%、+93.93%、+106.51%，销量分别同比+35.09%、+92.71%、+142.53%，国内中低功率市场份额约60%，高功率进口替代空间大 [2][5] - 持续加大研发投入，规模效应下盈利水平维持高位，23Q4毛利率80.07%，同比+1.00pct，Q4销售/管理/研发费用率分别为9.28%/9.53%/26.55%，同比-0.06pct/-4.41pct/-2.99pct，全年毛利率80.33%，同比+1.36pct，净利率53.55% [5] - 制造业景气筑底趋势明确，有望受益于新一轮设备更新，24年1 - 2月叉车销量、国内金切机床产量分别同比+10.6%、+19.5%，1月日本机床对华销售订单净额同比-5.5%（降幅继续缩窄），3月13日国务院发布行动方案，公司作为激光设备数控系统核心供应商有望受益 [5] - 智能焊接技术持续推进，成长边界不断拓宽，完善钢结构领域工艺功能开发，新增多种摆动动作，新授权多项发明专利，实现多种新构件焊接，Q4与鸿路钢构签署战略合作协议 [6] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1407|1965|2666|3650| |利润表（百万元）|营业成本|277|383|536|762| |利润表（百万元）|毛利|1130|1582|2130|2888| |利润表（百万元）|％营业收入|80%|81%|80%|79%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|18|25|34|46| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|销售费用|91|118|133|164| |利润表（百万元）|％营业收入|6%|6%|5%|5%| |利润表（百万元）|管理费用|98|138|173|219| |利润表（百万元）|％营业收入|7%|7%|7%|6%| |利润表（百万元）|研发费用|261|314|413|547| |利润表（百万元）|％营业收入|19%|16%|16%|15%| |利润表（百万元）|财务费用|-48|-40|-40|-40| |利润表（百万元）|％营业收入|-3%|-2%|-2%|-1%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|0|-2|-12|-2| |利润表（百万元）|信用减值损失|-3|-2|-2|-3| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|19|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|32|49|57|66| |利润表（百万元）|营业利润|827|1171|1567|2140| |利润表（百万元）|％营业收入|59%|60%|59%|59%| |利润表（百万元）|营业外收支|-1|5|10|10| |利润表（百万元）|利润总额|827|1176|1577|2150| |利润表（百万元）|％营业收入|59%|60%|59%|59%| |利润表（百万元）|所得税费用|73|106|142|194| |利润表（百万元）|净利润|754|1071|1435|1957| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|729|1038|1406|1927| |利润表（百万元）|少数股东损益|25|32|29|29| |利润表（百万元）|EPS（元）|4.98|7.09|9.61|13.17| |资产负债表（百万元）|货币资金|2641|3568|4898|6741| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|1769|1769|1769|1769| |资产负债表（百万元）|应收账款|83|99|140|193| |资产负债表（百万元）|存货|154|236|322|456| |资产负债表（百万元）|预付账款|4|13|14|20| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|48|51|62|77| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|4698|5735|7205|9256| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|21|21|21|21| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|275|365|454|529| |资产负债表（百万元）|无形资产|111|132|145|159| |资产负债表（百万元）|商誉|18|18|18|18| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|45|45|45|45| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|167|202|233|280| |资产负债表（百万元）|资产总计|5335|6518|8120|10307| |资产负债表（百万元）|短期贷款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付款项|32|53|73|102| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|117|141|208|295| |资产负债表（百万元）|应交税费|44|55|79|107| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|121|154|212|298| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|313|404|572|802| |资产负债表（百万元）|长期借款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|3|3|3|3| |资产负债表（百万元）|负债合计|316|407|574|805| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|4972|6032|7438|9365| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|47|79|108|137| |资产负债表（百万元）|股东权益|5019|6111|7546|9502| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|5335|6518|8120|10307| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|861|1013|1413|1921| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|44|49|57|66| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-6|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-3|-128|-120|-107| |现金流量表（百万元）|其他|-399|-29|-21|-37| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-364|-109|-83|-78| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|8|59|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-172|-37|0|0| |现金流量表（百万元）|其他|-3|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-167|22|0|0| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|331|927|1330|1843| |基本指标|每股收益|4.98|7.09|9.61|13.17| |基本指标|每股经营现金流|5.88|6.93|9.66|13.13| |基本指标|市盈率|57.65|40.48|29.89|21.80| |基本指标|市净率|8.45|6.97|5.65|4.49| |基本指标|EV/EBITDA|57.31|38.26|26.64|18.29| |基本指标|总资产收益率|13.7%|15.9%|17.3%|18.7%| |基本指标|净资产收益率|14.7%|17.2%|18.9%|20.6%| |基本指标|净利率|51.8%|52.8%|52.7%|52.8%| |基本指标|资产负债率|5.9%|6.2%|7.1%|7.8%| |基本指标|总资产周转率|0.26|0.30|0.33|0.35| [11]

业绩总结 - 柏楚电子2023年实现收入140.7亿元，同比增长56.61%[1] - 公司2023年归母净利润为72.9亿元，同比增长52.01%[1] - 公司2023年毛利率为80.33%，同比增长1.36%，净利率为53.55%，同比下降1.22%[1] - 预计公司2024年-2026年收入分别为187.49/243.67/326.74亿元，净利润分别为99.03/130.4/172.1亿元[4] - 2026年公司预计营业收入将达到3,267.4百万元，较2022年增长了263.6%[6] - 2026年公司预计净利润率为52.7%，较2022年提高了0.7个百分点[6] - 2026年公司预计ROIC为238.4%，较2022年增长了118.5个百分点[6] - 2026年公司预计EPS为11.76元，较2022年增长了8.48元[6] - 2026年公司预计PE为24.4倍，较2022年下降了63.2倍[6] 产品和技术 - 高功率产品收入占比23.27%，同比增长65.44%，切割头收入占比23.78%，同比增长96.73%[1] 未来展望 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[7] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[7] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的波动关系确定[7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 2023年公司收入同比增长56.61%，归母净利润同比增长52.01% [1] 2) 产品结构进一步优化，激光加工控制系统业务订单量持续增长，智能切割头业务订单量增幅较大 [1] 3) 研发投入加大，毛利率略有下滑，销售/管理/研发费用率有所上升 [1] 4) 总线系统和智能切割头的组合优势持续放大，国内市场占有率不断攀升 [2] 5) 公司在中低功率激光切割领域技术水平国际领先，未来高功率领域国产品牌将继续挤压国际厂商份额 [2] 6) 公司横向布局智能焊接领域，通过智能焊接离线编程软件、智能焊缝跟踪系统等成套解决方案，智能焊接新业务成长可期 [2] 分业务表现 1) 随动系统收入同比下降20.63%，毛利率86.72%，同比提升1.00个pct [2] 2) 板卡系统收入同比增长67.01%，毛利率82.27%，同比提升2.41个pct [2] 3) 总线系统收入同比增长93.93%，毛利率86.50%，同比提升7.51个pct [2] 4) 智能切割头收入同比增长106.51%，毛利率77.37%，同比提升6.88个pct [2] 财务指标 1) 2023年营业收入14.07亿元，同比增长56.61% [1] 2) 2023年归母净利润7.29亿元，同比增长52.01% [1] 3) 2023年毛利率80.33%，同比提升1.36个pct [1] 4) 2023年净利率53.55%，同比下降1.22个pct [1] 5) 2023年研发费用占比18.58%，同比增加2.60个pct [1] 6) 2024-2026年预计归母净利润分别为9.89/13.02/16.54亿元 [3] 7) 2024-2026年预计PE分别为43/32/25倍 [3] 风险提示 1) 新产品进展不及预期 [2] 2) 下游需求不及预期 [2] 3) 市场竞争加剧 [2]