市场表现 - A股市场震荡调整 三大指数集体收跌 两市超4000只个股下跌 [1] - 券商推荐个股数量大幅减少 仅两家公司获得推荐 分别为史丹利和柏楚电子 [1] 柏楚电子投资分析 - 国投证券给予买入评级 最高目标价159.1元 较最新价142.79元存在11.42%上涨空间 [1][2] - 公司总市值412亿元 主要从事激光加工自动化产品研发及系统销售 [1] - 在计算机图形学、运动控制及机器视觉核心算法领域拥有自主研发能力 [1] 史丹利公司概况 - 最新股价10.21元/股 总市值118亿元 [2] - 成立于1992年 是综合性农业服务商 业务涵盖复合肥生产销售、粮食收储、农业技术推广等 [2]

投资评级 - 买入-A 维持评级 [5] - 6个月目标价159.10元 较当前股价141.68元存在12.3%上行空间 [5] 核心观点 - 公司业绩稳健增长 上半年实现营业收入11.03亿元 同比增长24.89% 归母净利润6.40亿元 同比增长30.32% [1] - 增长源于持续研发和市场投入 纵向拓展激光切割业务 横向探索精密驱控和智能焊接领域 [2] - 技术应用加速落地 在激光切割、智能焊接和精密加工三大领域推出创新解决方案 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.91/13.49/16.85亿元 三年复合增长率24.1% [8][10] 财务表现 - 2025年上半年营收11.03亿元 其中单二季度营收6.08亿元 同比增长20.92% [1][2] - 盈利能力突出 2024年毛利率79.9% 净利润率50.9% 预计2025年净利润率维持在51.3% [10] - ROE持续提升 从2023年15.8%预计升至2027年22.7% [10] - 营收增长稳健 预计2025-2027年营收增速分别为22.4%/26.6%/27.1% [10] 业务进展 - 激光切割领域推出新一代智能切割头 通过鹰眼检边和智感边界实现自动化加工 [3] - 智能焊接实现多机联动规划 推出AI视觉寻缝器 具备超强抗干扰能力 [3] - 精密加工采用光学相干技术 实现激光焊接熔深实时监测 并为光伏行业提供激光划线和开槽解决方案 [3] 估值指标 - 当前股价141.68元 对应2025年预计市盈率37.38倍 [5][10] - 总市值408.19亿元 流通市值408.19亿元 [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.79/4.68/5.85元 [10]

股权激励计划执行情况 - 公司于2025年9月8日召开董事会和监事会会议 审议通过作废2024年限制性股票激励计划部分首次授予未归属股票 涉及24名激励对象中12人评级B+（归属比例90%）和12人评级B（归属比例80%）[7][8] - 首次授予部分第一个归属期可归属数量为33.8688万股 其中21.2890万股对应B+评级激励对象 12.5798万股对应B评级激励对象[8][16][40] - 作废失效股票总量15.3552万股 包括B+评级未归属8.279万股和B评级未归属7.0762万股[8][9][18] 股权激励计划结构 - 2024年限制性股票激励计划总授予量153.30万股 其中首次授予123.06万股（占比80.27%） 预留授予29.85万股（占比19.73%）[22][37] - 授予价格经调整后为65.05元/股 覆盖34名激励对象（首次授予24人+预留授予10人）[22][23][37] - 归属安排分四个年度批次 首次授予部分第一个归属期为2025年9月8日至2026年9月4日[23][40] 公司治理程序 - 激励计划经2024年8月30日第二次临时股东大会批准 并履行了公示、独立意见征集、监事会核查等完整决策程序[3][4][32] - 2025年9月8日董事会和监事会确认首个归属期条件成就 法律意见书认定程序符合《上市公司股权激励管理办法》及科创板规则[7][12][47] - 本次股票作废不影响激励计划继续实施 不会对公司经营产生重大影响[10][46]

股权激励计划执行情况 - 公司董事会及监事会于2025年9月8日审议通过限制性股票激励计划部分股票作废议案 [2] - 12名考核评级B+的激励对象个人层面归属比例为90%，可归属数量21.2890万股，作废8.279万股 [2] - 12名考核评级B的激励对象个人层面归属比例为80%，可归属数量12.5798万股，作废7.0762万股 [2] - 本次总计作废失效股票数量达15.3552万股，涉及首次授予部分未归属限制性股票 [2] 考核机制实施 - 作废依据为《上市公司股权激励管理办法》及公司相关考核管理办法 [2] - 个人考核评级直接决定归属比例，B+评级对应90%归属比例，B评级对应80%归属比例 [2] - 本次作废针对第一个归属期未达考核标准的限制性股票 [2]

公司治理与股权激励 - 公司董事会审议通过2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件的议案 [2] - 公司董事会同时审议通过作废该激励计划首次授予部分已授予但尚未归属的限制性股票的议案 [2]

公司治理动态 - 柏楚电子监事会审议通过2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件的议案 [1] - 公司同步审议通过作废部分已授予尚未归属的限制性股票的议案 [1]

激励计划概况 - 拟授予限制性股票153.30万股，首次授予123.06万股占比80.27%，预留30.24万股占比19.73%，实际预留授予29.85万股[4] - 授予价格调整后为65.05元/股，拟归属数量33.8688万股[5] - 首次授予24人，预留授予10人[7] 归属比例与条件 - 首次和预留授予限制性股票分三个归属期，比例均为40%、30%、30%[9][10] - 激励对象归属权益需任职12个月以上[10] 业绩考核目标 - 首次授予2024 - 2026年归属期，目标A要求收入或净利润增长率分别不低于50%、100%、150%，公司层面归属比例100%[12][13] - 2025 - 2027年营业或净利润增长率目标A分别不低于100%、150%、200%，对应公司层面归属比例100%[15][16] - 激励对象个人考核评级A - D，个人层面归属比例分别为100%、90%、80%、40%、0%[17] 时间节点 - 2024年8月14日审议通过激励计划相关议案[18] - 2024年8月14 - 23日对拟激励对象内部公示[20] - 2024年8月30日股东大会审议通过激励计划相关议案[20] - 2024年9月6日首次授予限制性股票[26] - 2025年8月25日预留授予限制性股票[26] - 2025年9月8日首次授予部分第一个归属期归属条件成就[29] 业绩情况 - 2024年度公司营收17.35亿元，较2023年增长23.33%；净利润9.32亿元，较2023年增长23.68%，公司层面归属比例80%[32] 归属结果 - 12名B+评级对象可归属21.2890万股，12名B评级对象可归属12.5798万股[32] - 不能归属且作废失效股票15.3552万股[32] - 总计已获授予123.06万股，可归属33.8688万股，占比27.52%[42]

激励计划时间线 - 2024年8月14日审议通过激励计划相关议案[1] - 2024年8月14 - 23日公示拟激励对象名单[4] - 2024年8月30日股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2024年9月6日审议通过首次授予限制性股票议案[5] - 2025年8月25日审议通过调整激励计划授予数量及价格等议案[7] 作废股票情况 - 2025年9月8日通过作废部分已授予未归属限制性股票议案[8] - 本次不能归属且作废失效股票共计15.3552万股[11] 不同评级归属情况 - 12名B+评级激励对象可归属21.2890万股，8.279万股作废[9] - 12名B评级激励对象可归属12.5798万股，7.0762万股作废[10]

股权激励计划流程 - 2024年8月14日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[14] - 2024年8月30日股东大会审议通过激励计划相关议案[15] - 2024年9月6日董事会同意以该日为首次授予日，授予87.90万股，价格93.94元/股[15] - 2024年9月6日监事会审议通过首次授予限制性股票议案[16] - 2025年8月25日董事会和监事会审议通过调整授予数量及价格议案[16] - 2025年9月8日会议审议通过首次授予部分第一个归属期及作废部分限制性股票议案[17] 激励计划调整 - 授予价格由93.94元/股调整为65.05元/股[16] - 首次授予部分股票数量由87.90万股调整为123.06万股[16] 业绩数据 - 2024年公司营业收入17.35亿元，较2023年增长23.33%[23] - 2024年净利润9.32亿元，较2023年增长23.68%，公司层面归属比例80%[23] 归属情况 - 12名B+级激励对象个人层面归属比例90%，可归属21.2890万股，8.279万股作废[24] - 12名B级激励对象个人层面归属比例80%，可归属12.5798万股，7.0762万股作废[24] - 首次授予部分第一个归属期为2025年9月8日至2026年9月4日[27] - 24名激励对象可归属限制性股票33.8688万股，授予价格65.05元/股[28] - 15.3552万股不能归属且作废失效[29]

激励计划 - 公司监事会审核2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属名单[2] - 拟归属激励对象24名[2] - 监事会同意该归属名单[2] - 监事会发表核查意见时间为2025年9月8日[3]