公司投资评级 - 投资评级为"买入-A"，维持评级 [5] - 6个月目标价为370.44元，对应2024年54X的动态市盈率 [5] 核心观点 - 2024Q1公司收入同比增长40.31%，归母净利润同比增长46.55%，扣非归母净利润同比增长50.43% [1] - 中低功率控制系统受益于激光设备厂商的"集体出海计划"，海外需求占比持续提升 [2] - 高功率领域受益于国产替代和技术突破，增速水平更高，未来成长来源于高功率及超高功率技术的突破和海外需求的提升 [2] - 高功率系统和切割头的高增长势头有望延续 [2] 盈利能力 - 2024Q1公司毛利率为79.31%，同比提升0.77个百分点；净利率为53.75%，同比提升2.53个百分点 [3] - 盈利能力提升主要由于规模效应显现和政府补助增加 [3] - 2024Q1期间费用率为24.90%，同比增加2.72个百分点，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为6.27%、5.31%和15.78% [3] 产品与技术 - 公司推出面向中低功率领域（≤4kW）的切割头新产品，进一步巩固中低功率市场地位 [4] - 智能焊接业务通过成套软件解决方案，持续完善模型分析技术和工艺功能开发，新增多种摆动动作和电弧跟踪功能 [4] - 精密加工领域布局高性能振镜控制系统，提供Topcon电池激光加工的成套解决方案，并储备BC电池、钙钛矿电池和圆柱电池的技术方案 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年收入分别为18.90亿元、25.21亿元和33.31亿元，增速分别为34.30%、33.39%和32.16% [9] - 预计2024-2026年净利润分别为10.06亿元、13.46亿元和17.73亿元，增速分别为38.03%、33.79%和31.69% [9] - 2024-2026年对应PE分别为48X、36X和27X [9] 股价表现 - 柏楚电子股价在过去12个月内相对沪深300指数的升幅为82.3%，绝对收益为73.4% [6] - 1个月、3个月和12个月的相对收益分别为12.6%、6.8%和82.3% [6]

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 公告编号：2024-020 上海柏楚电子科技股份有限公司 关于调整 2023 年度利润分配现金分红总额 及资本公积转增股本总额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 相应调整分配（转增）总额，并将另行公告具体调整情况。具体内容请见公司于 2024 年 3 月 20 日在上海证券交易所网站披露的《上海柏楚电子科技股份有限公 司关于 2023 年年度利润分配及资本公积金转增股本方案的公告》（公告编号： 2024-012）。 2024 年 4 月 3 日，公司披露了《上海柏楚电子科技股份有限公司 2019 年限 制性股票激励计划首次授予部分第四个归属期及 2022 年限制性股票激励计划首 次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市的公告》（公告编号：2024-015）， 公司新增股份 417,870 股。2024 年 4 月 1 日已在中国证券登记结算有限责任公司 上海分公司办理完毕新增股份的登记手续，公司的总股本由 146,334,064 股增加 至 1 ...

营收情况 - 一季度营收约为3.8亿，今年一季度营收增长至3.8亿左右，中低功率增幅约20%，高功率增幅约40%[10] - 去年一季度营收约为3.8亿，今年一季度营收增长至3.8亿左右，中低功率增幅约20%，高功率增幅约40%[10] - 一季度中低功率产品收入占比约为30%，高功率产品约为50%[1] 业务发展 - 公司焊接业务发展情况和市场目标[6] - 高功率业务在国内和海外市场的发展前景和市场份额目标[3] - 公司关注自动化行业未来发展方向主要集中在金属成型等业务的细分应用延伸和超快激光技术[1] 市场趋势 - 国内市场对于十万瓦甚至更高功率的需求正在拓展，这一趋势预计至少会持续3到5年[10] - 海外市场目前处于起步阶段，但需求增长趋势更为显著，未来几年海外市场的成长速度将加速[10] - 未来三年，高功率业务有望在国内市场持续扩大市场规模和提升渗透率[1] 产品和技术 - 高功率产品的价格和盈利水平随功率段增大而提高，但具体价格差异因客户情况而异[1] - 高功率切割系统的价格和盈利差异，毛利率随功率段提高而增加[8] - 钢结构焊接市场想象空间很大，但非标属性更强，工艺复杂度较高，具体覆盖度视具体工况而定[10]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [1] - 参与单位 92 家机构，共计 135 人次 [1] - 活动时间为 2024 年 4 月 25 日上午 10:00 - 11:00 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书周荇和证券事务代表周志禹 [1] 公司第一季度业绩情况 - 2024 年第一季度营业收入约 3.81 亿元，同比增长 40.31% [2] - 2024 年第一季度归母净利润约 1.93 亿元，同比增长 46.55% [2] - 业绩增长原因是开拓新市场、优化产品结构，激光加工控制系统和智能切割头业务订单量增长 [2] 提问与回答环节 激光切割业务情况 - 一季度中低功率控制系统销量稳定增长，高功率控制系统和切割头增速更高 [2] - 中低功率及高功率的海外需求占比均有所提升 [2] 切割头产品情况 - 现阶段切割头需求主要为新增需求，增长源自高功率及超高功率技术突破对传统加工方式的升级替代 [2] 智能焊接机器人业务情况 - 推进“智能焊接机器人及控制系统产业化项目”，完善模型分析技术、开发工艺匹配功能和工艺库、完善钢结构领域工艺功能、优化电弧跟踪参数设置、拓宽焊接接头领域 [3] - 业务合作主要形式为提供成套软件解决方案 [3] 股份支付费用情况 - 根据 2022 年股权激励计划测算数据，今年计提股份支付费用规模会有一定减少 [3] 人员变动及扩张计划 - 2023 年年末总人数为 864 人，同比增长，目前员工人数稳定 [3] - 坚持精准招聘，招聘高素质人才，提升现有员工技术水平，优化人才激励机制，加强专利申请保护 [3] - 提升高性能产品性能指标和工业级产品集成度，增强现有核心产品竞争力 [3]

投资评级 - 报告维持对柏楚电子的买入评级 [4] 核心观点 - 柏楚电子Q1营收3.81亿元，同比增长40.31%，归母净利润1.94亿元，同比增长46.55%，扣非净利润1.83亿元，同比增长50.43%，业绩表现超市场预期 [4] - Q1营收高增速主要来自高功率及海外出口市场保持高增速、切割头产品放量以及单价更高的管切及坡口切割产品占比提升 [4] - 公司加大研发及销售力度，综合费用率略有提升，24Q1综合费用率为24.90%，较23Q1提升2.72% [4] - 毛利率提升+其他收益增加，净利率提升2.53%，24Q1综合毛利率79.31%，较去年同期提升0.78% [4] - 主业切割方面，高功率及海外出口保持快速增长，24Q1用激光处理各种材料的加工机床出口数量同比增长51.46% [4] - 智能焊接产业进度加快，有望打造新业务增长点，公司结合已有五大核心技术方向进行多维度拓展 [5] 财务数据 - 2024Q1营业总收入381百万元，同比增长40.3% [6] - 2024Q1归母净利润194百万元，同比增长46.6% [6] - 2024Q1每股收益1.32元，毛利率79.3%，ROE3.7% [6] - 预计2024-2026年公司业绩分别为10.25、14.65、19.30亿，对应PE分别为45、31、24X [5] 行业分析 - 智能焊接产业进度加快，鸿路钢构近期发布机器人配套部件招标公告，或带来示范效应，拉动其他钢构厂在机器人应用上的步伐跟进 [5] - 公司结合已有五大核心技术方向（CAD，CAM，NC，传感器控制，硬件设计）进行多维度拓展，预计将提高钢构焊接的自动化水平，拓宽公司现有业务方向 [5]

投资评级 - 报告对柏楚电子的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 柏楚电子2024年一季度业绩超市场预期，主要得益于海外扩张和高功率产品渗透率提升[1] - 公司收入延续高增长态势，2024Q1实现收入3.8亿元，同比增长40.3%[3] - 归母净利润同比增长47%，达到1.9亿元，超市场预期[3] - 公司基于自主研发的五大核心技术，持续加大研发投入，具备跨领域扩张能力，长期成长逻辑清晰[3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业总收入分别为20.11亿元、26.68亿元、35.03亿元，同比增长42.94%、32.64%、31.32%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.40亿元、13.77亿元、17.75亿元，同比增长42.68%、32.41%、28.90%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为7.09元、9.38元、12.10元[2] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为44倍、33倍、26倍[3] 业务分析 - 中低功率系统：国内业务保持稳定增长，出口部分受益于激光行业设备商"集体出海计划"，实现快速突破[3] - 高功率系统+智能切割头：下游厚板激光切割市场规模扩张，公司份额快速提升[3] - 智能焊接系统：已获得鸿路钢构部分订单，产业化落地[3] 财务表现 - 2024Q1销售毛利率79.3%，同比提升0.8个百分点[3] - 2024Q1销售净利率53.7%，同比提升2.5个百分点[3] - 2024Q1期间费用率24.9%，同比提升2.7个百分点，主要由于销售和研发费用增加[3] 市场数据 - 当前收盘价309.80元，一年最低/最高价分别为178.80元/314.50元[4] - 市净率8.67倍，流通A股市值454.64亿元，总市值454.64亿元[4] - 每股净资产35.72元，资产负债率3.76%[5] 研发与创新 - 持续加大研发投入，保持技术领先性[3] - 智能焊接领域取得突破，已实现多种构件焊接测试[3] - 精密加工领域向Topcon电池、BC电池、钙钛矿电池等新兴领域延伸[3]

财务表现 - 2024年第一季度，柏楚电子营业收入为381,059,219.51元，同比增长40.31%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为193,550,949.11元，同比增长46.55%[4] - 公司2024年第一季度报告显示，货币资金达到2956072965.95元，较上期有所增长[14] - 2024年第一季度，公司营业总收入为381,059,219.51元，较去年同期增长40.3%[16] - 净利润为204,817,233.97元，同比增长47.3%[17] - 综合收益总额为204,817,233.97元，同比增长47.3%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为145,871,394.15元[20] - 投资活动现金流出小计为795,200,668.38和941,418,283.22[21] - 筹资活动现金流入小计为27,420,952.70[21] - 现金及现金等价物净增加额为314,843,191.07和54,184,532.64[21] 研发投入 - 研发投入合计为60,112,173.54元，占营业收入的比例为15.78%，同比增长48.46%[5] - 公司持续加大研发投入，研发人员数量增加导致职工薪酬等增加[8] 市场拓展与产品优化 - 公司不断开拓新市场，优化产品结构，导致营业收入增长[7] 股东情况 - 公司持股5%以上股东中，招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务，期末出借余量为95900股[11] - 公司前10名股东及前10名无限售股东中，中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务，期末出借余量为140900股[12]

2024 年 4 月 证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 上海柏楚电子科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 | 目录 | | --- | | 议案一： 6 | | | --- | --- | | 关于公司《2023 年年度报告》及其摘要的议案 6 | | | 关于公司《2023 年度财务决算报告》的议案 7 | | | 议案三： 14 | | | 关于公司 2023年年度利润分配及资本公积金转增股本方案的议案 14 | | | 议案四： 16 | | | 关于提请股东大会授权董事会进行 2024 年度中期分红的议案 16 | | | 议案五： 17 | | | 关于公司《未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划》的议案 17 | | | 议案六： 18 | | | 关于公司《2023年度董事会工作报告》的议案 18 | | | 议案七： 26 | | | 关于《2023 年度监事会工作报告》的议案 26 | | | 议案八 29 | | | 关于董事薪酬方案的议案 29 | | | 议案九： 30 | | | 关于监事薪酬方案的议案 30 | | | 议案十： 31 | | ...

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 公告编号：2024-017 上海柏楚电子科技股份有限公司 未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海柏楚电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步规范公司分 红行为，推动公司建立科学、持续、稳定、透明的分红机制，完善现金分红的信 息披露及监督机制，保证股东的合理投资回报，根据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会发布的（以下称"证监会"） 《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》及《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《上海柏楚电子 科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，经充分考 虑公司实际及发展需要，特制定《上海柏楚电子科技股份有限公司未来三年 （2024 年-2026 年）股东分红回报规划》（以下简称"本规划"），具体内容 ...

证券代码：688188 证券简称：柏楚电子 公告编号：2024-018 上海柏楚电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第二十 八次会议于 2024 年 4 月 8 日在公司会议室以现场方式召开，会议通知已于 2024 年 4 月 7 日以专人送出和电子邮件形式发出，全体监事一致同意豁免本次监事 会会议的提前通知期限。会议由监事会主席万章主持，会议应到监事 3 名，实 际出席监事 3 名。本次会议的召集、召开方式以及议案审议程序符合《中华人 民共和国公司法》及《上海柏楚电子科技股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的相关规定，表决所形成决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 本次会议审议通过了如下议案： （一）审议通过《关于公司〈未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报 规划〉的议案》 上海柏楚电子科技股份有限公司 第二届监事会第二十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交公 ...