报告公司投资评级 - 报告给予联影医疗"买入"评级,未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 [11][12] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年中报收入53.3亿元(+1.2%),归母净利润9.5亿元(+1.3%),业绩呈高速增长趋势 [2] - 医学影像设备收入45.4亿元(-1.8%),维修服务收入6.2亿元(+23.8%),软件收入0.3亿元(-44.6%) [2] - CT/MR/MI/XR/RT设备收入分别为16.2/16.9/7.4/2.6/2.4亿元,其中CT、XR产品线略有下滑,但核心产品线仍保持市场领导地位 [2] - 维修服务收入增速快于设备,主要因装机存量不断提升,终端客户满意度持续提升 [2] 政策利好 - 医疗设备以旧换新叠加新版配置证,政策利好有望持续释放 [2] - 2024年3月,国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,明确要求加强医疗机构的装备和信息化设施升级,鼓励医疗机构加快医学影像、放射治疗等设备的更新改造 [2] - 以旧换新政策有望在24H2开始逐渐落地,叠加新版配置证的配置限制解除,中高端影像设备采购需求有望加速 [2] 海外市场拓展 - 公司在深耕国内市场同时,也积极拓展海外新兴市场 [2] - 2024H1海外收入9.3亿元(+29.9%),海外收入占比提高至17.5%,同比23H1提高3.9个百分点 [2] - 公司已向全球市场推出120多款产品,业务网络覆盖全球70个国家和地区,40款产品获得CE认证,47款产品获得FDA 510(k)认证 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为129/159/196亿元,归母净利润分别为23/28/34亿元 [3] - 2024年PE为44倍,PB为4.62倍,估值水平较高 [4][7] - 公司2023-2026年ROE分别为10.47%、10.95%、12.01%、13.21%,盈利能力持续提升 [4]

主要财务指标 - 2024年上半年度公司实现营业收入53.33亿元，同比增长1.18% [2][3][4] - 2024年上半年度公司实现归属于上市公司股东净利润9.5亿元，同比增长1.33% [2][3][4] - 2024年上半年度公司实现毛利率50.37%，同比增长1.66个百分点 [2][3][4] 收入区域分布 - 2024年上半年度公司实现国内市场收入44.01亿元，国内市场占比82.5% [2][3][4] - 2024年上半年度公司实现国际市场收入9.33亿元，同比增长约30%，国际市场占比17.5% [2][3][4] 收入产品及产线分布 - 2024年上半年度公司实现设备收入45.44亿元，其中CT业务线16.18亿元、MR业务线16.85亿元、MI业务线7.43亿元、XR业务线2.56亿元、RT业务线2.42亿元 [2][3][4] - 公司各产品线在国内市场占有率均处于行业前列 [2][3][4] 创新与合作 - 截至2024年上半年末，公司累计向市场推出120款创新产品，40款产品获得CE认证，47款产品获得FDA（510k）许可 [6] - 截至2024年上半年末，公司累计提交专利申请8,784项，累计专利获得4,442项，其中发明专利申请7,241项，发明专利获得3,307项 [6] - 公司与全球超35个国家、50多个机构建立了科研合作项目，在国际学术会议上提交100份文章，在顶级期刊上发表100篇同行评议的全文 [7] 国内外市场经营 - 截至报告期末，公司已有超20,000台/套整机产品，入驻全球超13,700家医疗及科研机构，涵盖全国超1,000家三甲医院 [7] - 公司在国际市场的客户满意度、品牌影响力和市场份额快速提升，业务已覆盖全球70多个国家和地区 [8][9] 管理运营 - 公司持续构建完善的全球研发、销售、生产、服务网络，在全球设立了超30家子公司及分支机构 [9] - 公司已将可持续发展理念融入日常管理，健全了商业道德合规、产品质量与安全管理等方面的管理机制和制度 [9][10] - 公司制定了积极的温室气体减排目标，以2023年为基准年，到2035年实现范围一及范围二碳排放强度降低50% [10]

会议情况 - 联影医疗第二届董事会第十一次会议于2024年8月29日召开，9位董事均参加表决[2] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要等多项议案，均9票同意[3][5][8][10][12] 制度修订 - 修订《独立董事工作制度》等四项制度[12][13][14] 政策通过 - 战略与社会责任委员会通过《反贿赂和反腐败政策》等三项制度[14]

业绩数据 - 2024年上半年营业收入53.33亿元，同比增长1.18%；净利润9.50亿元，同比增长1.33%；扣非净利润7.98亿元，同比增长1.39%[1] - 2022 - 2023年累计研发投入33.85亿元，2024年上半年研发投入10.17亿元，占比19.07%，同比提升1.70个百分点[4] 产品与市场 - 截至2024年6月30日，推出120余款产品，40款通过欧盟CE认证，47款通过美国FDA 510(k)认证，67款获其他海外市场认证，覆盖59个国家和地区[2] - 2024年上半年正式进入法国市场，超清光导数字化PET/CT入驻法国知名核医学中心[12] - 2024年8月，第100台uMR 580磁共振成像系统在印度中南部地区成功安装，三年多来公司相关设备在印度新增市场占有率位居前列[13] 研发成果 - 2024年上半年新增专利等知识产权申请360项，获得379项；截至6月30日，累计申请10327项，累计获得5516项[5] - 2024年4月牵头的“十四五”国家重点研发计划项目启动[6] - 2024年5月业界首创全身临床超高场磁共振uMR Jupiter 5T获批FDA 510(k)[3] - 2024年6月行业首台数字化脑专用PET/CT NeuroEXPLORER（NX）亮相获“2024年度最佳影像”奖[7] 人员与合作 - 截至2024年6月30日，研发人员3102名，占比达39.47%[4] - 截至2024年6月30日，与超35个国家、50多个机构建立科研合作项目，2024年上半年在超10个国际学术会议提交超100份文章，在顶级期刊发表超100篇同行评议全文，全球累计科研合作发文超1700篇[5] 公司行动 - 2024年上半年完成21次外部体系审核和产品注册审核，应对9次EHS监督检查通过率100%，武汉公司通过13次监督检查，常州公司通过MDR和辐射安全许可变更审核[9] - 2024年5月以88元/股授予12名激励对象25.81万股预留部分限制性股票，拟授予262.19万股限制性股票，截至报告期末，第二类限制性股票激励计划合计662.19万股，约占公司股本总额的0.80%[11] - 2024年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），合计拟派发现金红利98,274,301.44元（含税），占2024年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的10.34%[15] - 截至2024年6月30日，累计回购股份5,160,476股，占公司总股本的比例为0.63%，购买最高价为140元/股，最低价为102.2元/股，已支付总金额为561,263,835.84元[15] 未来规划 - 以2023年为基准年，到2035年实现范围一及范围二碳排放强度降低50%[1] - 2024年下半年持续评估优化年度“提质增效重回报”行动方案举措[22] 其他策略 - 2024年上半年推出“攻坚者计划”培训体系和针对海外营销人才的“铁三角”培训[10] - 2024年上半年组建专业碳管理及可持续发展团队推动绿色低碳发展[22] 沟通交流 - 2024年上半年参加2场《沪市汇·硬科硬客》座谈[18] - 2024年上半年“上证E互动”问题回答率达到100%[20]

会议信息 - 联影医疗第二届监事会第六次会议于2024年8月29日召开[2] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[2] 审议议案 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案，3票同意[3][4] - 审议通过2024年半年度募集资金报告议案，3票同意[5][7] - 审议通过2024年半年度利润分配方案公告，3票同意[8][9]

募集资金情况 - 公司首次公开发行10000万股，发行价109.88元/股，募集资金总额1098800万元，净额1072384.153937万元[1] - 截至2024年6月30日，募集资金余额299326.59万元[2] - 2022年8月实际收到募集资金1076924.00万元[3] - 以前年度累计使用募集资金410840.00万元，本年度直接投入募投项目117769.23万元[4] - 募集资金总额为1072384.15万元，本期间投入117769.23万元，累计投入524069.39万元[23] 现金管理情况 - 截至2024年6月30日，现金管理余额277000.00万元，募集资金利息等净额28011.82万元[4] - 2024年4月25日，公司同意用不超520000万元闲置募集资金现金管理，授权期12个月[13] - 2024年半年度，公司使用闲置募集资金现金管理合计277000.00万元[15] 存款认购情况 - 交通银行结构性存款认购金额分别为10000.00万元、20000.00万元、30000.00万元，预计年化收益率1.60%-2.44%、1.60%-2.44%、1.60%-2.35%[15] - 上海银行结构性存款认购金额分别为10000.00万元、90000.00万元、80000.00万元、7000.00万元，预计年化收益率2.40%、2.60%、2.25%、2.00%[15] - 中国银行结构性存款认购金额分别为15300.00万元、14700.00万元，预计年化收益率1.50%或3.5151%、1.49%或3.5759%[15] 项目进展情况 - 公司调整“营销服务网络项目”内部投资结构及预计达到预定可使用状态时间[17] - 公司同意使用自有资金支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换[17] - 2024年半年度公司无变更募集资金投资项目的资金使用情况[18] - 2024年半年度公司无违规使用募集资金的情形[19] - 下一代产品研发项目承诺投资466235.09万元，截至期末投入进度36.73%[23] - 营销服务网络项目承诺投资57972.88万元，截至期末投入进度90.52%[23] - 高端医疗影像设备产业化基金项目承诺投资312560.30万元，截至期末投入进度28.46%[23] - 信息化提升项目承诺投资35615.88万元，截至期末投入进度31.99%[23] - 补充流动资金承诺投资200000.00万元，截至期末投入进度100.00%[23]

业绩数据 - 2024年半年度净利润950,211,921.88元[3] - 截至2024年6月30日，母公司累计未分配利润5,873,180,041.22元[3] 分红情况 - 拟每10股派现1.20元（含税），合计派现98,274,301.44元[2][3][4] - 现金分红占半年度净利润10.34%[4] 决策流程 - 2024年8月29日董事会、监事会通过分配预案及方案[6][7]

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入9,516.98百万元，同比增长18.12%[1] - 公司归属于上市公司股东的净利润948.72百万元，同比增长10.34%[1] - 公司拟每10股派发现金红利1.20元（含税），占2024年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的10.34%[4] - 报告期内公司实现营业收入53.33亿元，同比增长1.18%，实现归属于上市公司股东的净利润9.50亿元，同比增长1.33%[33] 市场表现 - 公司在中国大陆、海外市场持续保持良好增长势头，海外收入占比达到30.12%[1] - 公司在CT、PET-CT、MRI等主要产品线保持领先优势，并在质子治疗、人工智能等新兴领域取得突破性进展[1] - 公司积极推进全球化战略，在海外市场持续拓展，在美国、欧洲等重点区域取得良好进展[1] - 公司各产品线市场占有率均处于行业前列[45] - CT产品市场占有率综合排名第一，在不同细分市场占有率也位居前列[45] - MR产品在1.5T及以下和3.0T以上超高场设备市场占有率排名第一[45] - 分子影像产品PET/CT和PET/MR市场占有率排名第一和第二[45] - 诊断XR产品市场占有率排名第一，其中固定DR和移动DR产品市场占有率也位居前列[45] - 介入XR产品市场占有率排名第四，其中DSA产品表现亮眼[45] - 放射治疗产品市场占有率排名第三[45] 研发创新 - 公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用为1,032.14百万元，占营业收入的10.85%[1] - 公司是少数掌握5.0T及以上高场人体超导磁体核心技术的企业[1] - 公司具有行业先进水平的磁体均匀性指标[1] - 公司首次实现75cm超大患者孔径3.0T超导磁体[1] - 公司掌握多通道独立控制技术，可提高射频发射磁场均匀度，处于行业领先地位[5] - 公司拥有复数域弥散重建技术、多回波高级磁敏感加权成像技术等MR行业首创的高级应用技术[72] - 公司拥有基于深度学习的心脏腔室全自动分割软件等多项高级后处理应用[72] - 公司的"时空探测器"可显著降低电子学噪声，降低剂量的同时提升图像分辨率，性能处于行业领先水平[73] - 公司拥有精准器官剂量调制技术，可以通过人工智能技术对不同检查对象及部位进行精准剂量调制[73] - 公司拥有全面的CT图像分析应用，包括高效自动化的心脑血管提取和动态分析、组织分割以及报告生成功能[74] 产品与技术 - 公司持续优化产品结构，加大在高端产品和新兴领域的投入，提升整体盈利能力[1] - 公司累计向市场推出120余款产品，包括MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR、RT等[33] - 公司推出多款高性能MR产品，包括5.0T超导MR、大孔径3.0T MR等，满足临床和科研需求[49][50][51] - 公司掌握了CT生产能力，产品线覆盖临床经济型产品及高端科研型产品[53] - 公司推出了国产首款320排超高端CT产品uCT 960+，具备0.25s/圈的机架旋转速度和82cm大孔径[56] - 公司推出了国产首款80排CT产品uCT 780，搭载自主研发的探测器及7.5MHU大热容量球管[56] - 公司推出了国产首款一体化PET/MR产品uPMR 790、国产首款数字化TOF PET/CT产品uMI 780和国产首款PET/CT产品uMI 510[61] 知识产权与人才 - 公司知识产权累计申请10,327项，累计获得5,516项[83] - 专利申请8,784项，专利授权4,442项[83] - 发明专利申请7,241项，占专利总申请数比例超过80%[83] - 发明专利授权3,307项[83] - 公司共有员工7,859名,其中研发人员3,102名,占公司员工总数的39.47%[92] - 公司研发人员的平均薪酬为23.41万元[92] - 公司研发人员中,博士研究生占9.54%,硕士研究生占68.92%[92] - 公司研发人员中,30岁以下占44.68%,30-40岁占45.20%[93] 战略与布局 - 公司持续加强内部管理和成本控制，进一步提升运营效率和盈利水平[1] - 公司未来将继续聚焦主业发展，加大在研发、市场拓展等方面的投入，保持行业领先地位[6] - 公司已在美国、日本、波兰、澳大利亚等全球多个国家及地区建立销售网络，产品已成功进驻70多个国家和地区[101] - 公司将依托自身齐全的产品线以及整合一体的解决方案，在增量市场扩大市场份额，全面助力国家医疗卫生事业的高质量发展[39] - 公司以多模态的影像、放疗、介入设备为基础，结合数智化、信息化技术能力，为客户提供硬软结合、院内院外联动的整体解决方案[40] 股权结构 - 公司主要通过上海影升、宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康、上海影董等多个持股平台进行股权结构管理[15] - 公司实际控制人控制的企业包括上海联影智能医疗科技、上海联影智慧医疗投资管理、上海联影微电子科技、武汉联影智

报告与会议时间 - 公司2024年半年度报告将于8月31日发布[2] - 2024年半年度业绩说明会9月4日16:00 - 17:00召开[2][5][6] 会议相关信息 - 业绩说明会在上证路演中心网络互动，地点为http://roadshow.sseinfo.com/[2][3][5] - 投资者可在8月28日至9月3日16:00前预征集提问[2][6] - 参会人员含董事长兼联席首席执行官张强等[5] - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 67076658，邮箱IR@united - imaging.com[7] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

激励计划 - 首次授予激励对象为中层及其他人员，不含独董、监事[3] - 激励对象主体资格合法有效，名单范围相符[2][3] - 监事会同意2024年8月16日为首次授予日[3] - 授予价格87.75元/股[3] - 向833名对象授予211.29万股限制性股票[3]