公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 联影智能是全栈全谱的医疗人工智能公司，近年来收入高速增长，AI产品在临床应用中表现卓越 [1][3][11] - 联影智能将为联影医疗的产品提供智能化支持，优化医疗设备的使用体验，满足医院等终端用户对高效、精准医疗的需求，并在高端市场构建更强的竞争壁垒 [3][4][12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司拟以自有资金投资上海联影智能医疗科技有限公司，取得其增资后0.2849%的股权，交易价格为2848.72万元 [10] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为114.25/137.18/166.34亿元，归母净利润分别为14.72/20.52/25.43亿元，下调原因为产品销售受到下游需求影响 [4] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入分别为9238.12/11410.77/11425.14/13717.97/16633.84百万元，增长率分别为27.36%/23.52%/0.13%/20.07%/21.26% [12] - 2022-2026年归属母公司净利润分别为1656.08/1974.29/1472.21/2052.46/2543.14百万元，增长率分别为16.86%/19.21%/-25.43%/39.41%/23.91% [12] - 2022-2026年EPS分别为2.01/2.40/1.79/2.49/3.09元，市盈率分别为63.23/53.04/71.12/51.02/41.17，市净率分别为5.99/5.55/5.10/4.68/4.25 [12] 公司背景 - 联影智能是市场上为数不多的全栈全谱的医疗人工智能公司，投前估值为90亿元，2020年度至2023年度营业收入保持约90%复合增长率 [23] - 截至2023年12月31日，联影智能未经审计的资产总额为3.13亿元，所有者权益-4.07亿元，2024年前三季度营业收入1.66亿元，净利润-8292.18万元 [23]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"（维持）[12][35] 核心观点 - 联影医疗拟以自有资金2849万元投资联影智能，取得其增资后0.28%的股权，联影集团和上海联和分别取得2.00%和1.79%的股权，交易结束后联影智能估值约为100亿元[2] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，2020-2023年营收CAGR约为90%，已推出100多款医疗AI产品，获批12张NMPA三类证、22张NMPA二类证，15款应用获批FDA认证，13款应用获批CE认证[25] - 联影医疗在AI医疗领域处于行业领先地位，推出众多结合AI技术的医学影像产品，包括MR、CT、XR和MI领域的创新应用[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营收分别为105.18、125.43、151.70亿元，分别同比增长-7.8%、19.3%、20.9%[35] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.63、19.80、24.89亿元，分别同比增长-20.8%、26.7%、25.7%[35] - 2023年营业收入为114.11亿元，同比增长23.5%，归母净利润为19.74亿元，同比增长19.2%[26] - 2023年毛利率为50.7%，净利率为14.9%，ROE为7.8%[38] 行业与公司动态 - 联影医疗积极投身AI医疗革命，推出众多结合AI技术的医学影像产品，如PET/MR uPMR 890、uCT 968、uDR Aurora等[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，能提供多场景、多疾病、全流程、一体化智能解决方案，其技术广泛应用于医疗影像分析、智能诊断辅助、数据管理和疾病预测等领域[25]

表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权。 上海联影医疗科技股份有限公司 独立董事：王少飞、盛雷鸣、JIA HONG GAO 2024 年 12 月 19 日 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会独立董 事第五次专门会议于 2024 年 12 月 19 日以通讯方式召开，本次会议的通知于 2024 年 12 月 19 日通过书面方式送达各位独立董事，经全体独立董事一致同意， 免除通知时限要求，会议通知中包括会议的相关材料，同时列明了会议召开的时 间、地点、内容及方式。本次会议应参加独立董事 3 名，实际参加独立董事 3 名， 王少飞先生主持本次会议，本次会议的召集、召开方式符合《中华人民共和国公 司法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《上海联影医疗科技股份有 限公司章程》的规定，会议召开的方式、程序及做出的决议合法有效。 一、审议通过《关于投资上海联影智能医疗科技有限公司 0.2849%股权暨关 联交易的议案》 经全体与会独立董事审议：公司本次向关联方增资暨与关联方共同投资事项 与公司主营业务具有相关性，是董事会根据公司战略发展的客观需要作出的。本 次交易遵循了公平、公正、 ...

中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司 关于上海联影医疗科技股份有限公司 投资上海联影智能医疗科技有限公司 0.2849%股权暨关联交易的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）、中国国际金 融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）为上海联影医疗科技股份 有限公司（以下简称"公司"、"联影医疗"）首次公开发行股票并上市的保荐机构。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则 （2024 年 4 月修订）》等相关规定履行持续督导职责，对公司投资上海联影智 能医疗科技有限公司（以下简称"联影智能"）0.2849%股权暨关联交易事项进行 了核查，核查情况如下： 一、关联交易概述 2024 年 12 月 20 日，公司第二届董事会第十八次会议审议通过《关于投资 上海联影智能医疗科技有限公司 0.2849%股权暨关联交易的议案》，同意公司使 用 2,848.72 万元自有资金投资联影智能，公司董事会授权管理层办理包括但不限 于合同签署、资金拨付等相关事宜。本次交易完成后，联影医疗将持有联影智能 0.2849%的股权。联影智能是一家能够提供多场景 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-070 上海联影医疗科技股份有限公司关于投资上海联影智能医 疗科技有限公司 0.2849%股权暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、关联交易概述 2024 年 12 月 20 日，公司第二届董事会第十八次会议审议通过《关于投资 上海联影智能医疗科技有限公司 0.2849%股权暨关联交易的议案》（表决结果： 6 票同意、0 票反对、0 票弃权，关联董事张强、丁君、沈思宇回避表决），同意 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"或"联影医疗"）拟 以自有资金投资上海联影智能医疗科技有限公司（以下简称"联影智能" 或"目标公司"），取得其增资后 0.2849%的股权，交易价格为 2,848.72 万元（以下简称"本次交易"）。 鉴于联影医疗技术集团有限公司（以下简称"联影集团"）为公司控股股 东，上海联和投资有限公司（以下简称"上海联和"）为直接持有公司 5% 以上股份的法人，联影智能受公司控股股东联影集团 ...

上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 二〇二四 年 十二 月 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料目录 一、2024 年第二次临时股东大会会议议程 二、2024 年第二次临时股东大会须知 三、2024 年第二次临时股东大会会议议案 1、《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》 2、《关于变更 2024 年度会计师事务所的议案》 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议议程 召开方式：现场投票表决与网络投票表决相结合 现场会议召开时间：2024 年 12 月 26 日下午 14:00 为了维护全体股东的合法权益，确保公司股东大会顺利召开，根据中国证券 监督管理委员会《上市公司股东大会规则》和《公司章程》的有关规定，特制定 股东大会须知如下： 一、为确认出席大会的股东或其代理人及其他出席者的出席资格，会议工作 人 ...

行业或公司 * 联谊医疗 核心观点和论据 * **公司业绩**： 联谊医疗在高端化、集中化和全球化方面持续看好，预计2023年营收负荷增长25%，利润负荷增长30%。尽管今年前三季度业绩受国内行业因素影响承压，但随着高端赛道持续突破和回报业务增长，业绩有望回升。[2] * **国内市场**： 国内医疗影像市场受益于政策推动和国产化率提升，公司凭借高性能和推广服务能力，在高端市场巩固龙头地位。[3] * **海外市场**： 公司积极布局海外市场，已覆盖70多个国家和地区，国际收入占比提升至20%以上。北美成熟市场已实现全面产销布局，亚太及非洲拉美新兴市场增长迅速。[5][6] * **产品布局**： 公司产品线涵盖CT、核磁、分子影像、放疗等，其中高端产品如分子影像和放疗设备增长迅速。[2][4] * **研发投入**： 公司持续加大研发投入，驱动高端产品加速上市，如5T核磁、一体化派CT等。[11] * **估值**： 预计2024年公司估值高于行业平均水平，给予推荐评级。[31] 其他重要内容 * **政策推动**： 国家出台多项政策推动国产化率提升，如医用配置证管理目录调整、设备更新政策等。[13][14] * **市场竞争**： 国产医疗影像设备企业竞争优势持续加强，市场份额有望提升。[13] * **海外市场拓展**： 公司在欧美成熟市场实现全产品线销售，在亚非拉新兴市场实现低中高端产品布局。[23][24] * **风险因素**： 设备更新政策落地情况、国际政治经济形势变化、市场竞争加剧等。[31]

上海联影医疗科技股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 证券代码：688271 证券简称：联影医疗 公告编号：2024-069 召开日期时间：2024 年 12 月 26 日 14 点 00 分 召开地点：上海市嘉定区城北路 2258 号一楼 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 12 月 26 日至 2024 年 12 月 26 日采用上海证 券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日 的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台 的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 股东大会召开日期：202 ...

2025 年度日常关联交易预计的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）、中国国际金 融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）为上海联影医疗科技股份 有限公司（以下简称"公司"、"联影医疗"）首次公开发行股票并上市的保荐机构。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规 则》等相关规定履行持续督导职责，对公司 2025 年度日常关联交易预计事项进 行了核查，核查情况如下： 一、日常关联交易概述 （一）日常关联交易履行的审议程序 公司于 2024 年 12 月 10 日召开第二届董事会第十七次会议审议通过了《关 于 2025 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事张强先生、TAO CAI 先生、沈 思宇先生回避表决，除关联董事外，全体董事一致同意审议通过了该议案。本次 日常关联交易预计区间为 2025 年度，金额合计为 61,263.18 万元人民币，根据 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》等相关规定，该议案尚需 提交股东大会审议。全体董事认为，2025 年度关联交易事项是公司业务发展及 生产经营的正常所需，因此上述关联交易是必要 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-068 上海联影医疗科技股份有限公司 关于 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 日常关联交易概述 （一）日常关联交易履行的审议程序 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"或"联影医疗"）于 2024 年 12 月 10 日召开第二届董事会第十七次会议审议通过了《关于 2025 年度日常 关联交易预计的议案》，表决结果为：赞成 6 票，无反对票，无弃权票，关联董 事张强先生、TAO CAI 先生、沈思宇先生回避表决。本次日常关联交易预计区间 为 2025 年度，金额合计为 61,263.18 万元人民币，根据《上海证券交易所科创 板股票上市规则》《公司章程》等相关规定，该议案尚需提交股东大会审议。 | | | | | 本年年初至 | | | 本次预计金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 关联 | | | ...