大会概况与成果 - 2025年度武汉投资促进大会于18日在武汉会议中心开幕 主题为“投资武汉 共赢未来” [2] - 大会共邀请约240名代表参加 包括世界500强企业 大型跨国公司 科技创新型企业及其他知名企业代表 [3] - 现场共签约产业项目160个 签约总金额达1109.7亿元人民币 [3][15] - 签约项目中 10亿元人民币以上的项目有38个 签约金额合计813亿元人民币 [15] 签约项目产业分布 - 签约项目涵盖人工智能 新一代信息技术 大健康和生物制造 数字经济 光电子信息 智能网联汽车 新能源 新材料 高端装备制造等多个产业领域 [3] - 登台签约项目共56个 其中产业项目48个 签约金额616.2亿元人民币 城市更新类项目8个 签约金额120.4亿元人民币 [15] 与会企业与嘉宾观点 - 零一万物CEO 创新工厂董事长李开复及蔚来创始人 董事长兼CEO李斌通过视频为大会送上祝福 [7][14] - 联影集团 绿城中国 安波福 千寻智能 星巴克中国 北京瑞莱智慧科技等公司高管在会上作交流发言 [7] - 与会嘉宾高度评价武汉的科教区位优势 产业生态 人才储备及营商环境 [15] - 嘉宾看好武汉在人工智能 数字经济 生物医药等新兴产业领域的独特优势和巨大潜力 [15] 配套活动与影响 - 大会同期举办了以人工智能 生物制造 数字经济及城市更新发展为主题的四场专题对接活动 [15] - 大会旨在为武汉加快建设国家中心城市 打造“五个中心” 全面建设现代化大武汉注入新动能 [15]

减持计划执行情况 - 浩瀚深度股东冯彦军先生的减持计划于2025年12月17日期限届满 [1] - 在本次减持计划期间，冯彦军先生未减持其持有的公司任何股份 [1]

报告行业投资评级 - 看好 维持 [3] 报告的核心观点 - 医疗设备行业在经历2023-2024年连续两年下滑后，于2025年迎来拐点，行业回归正增长，主要是由于设备更新政策带动医院设备采购需求增加，未来行业有望回归稳健增长 [9][10] - 2025年11月设备招采金额环比延续增长态势，预计下半年仍维持同比较快增长，主要是由于设备更新资金持续落地 [17][18] - 医疗设备的国产化率持续提升，从2019年的19%提升至2025年11月的48% [21][22] 设备招采：持续恢复，看好业绩释放 - **行业整体趋势**：2025年上半年医疗设备招采规模为848亿元，行业历经两年下滑后迎来拐点，回归正增长 [10][11] - **全年规模预测**：根据上半年招采金额占全年比重在30-50%之间的历史规律，以2025年上半年848亿元的规模倒算，预计2025年全年招采规模在1884亿元至2422亿元之间，有望迎来较快增长 [14] - **月度数据**：2025年11月设备招采规模为208.76亿元，同比微降0.25%，环比增长26.93%；2025年1-11月累计规模为1665.12亿元，同比增长32.24% [18] - **季度特征**：从历史数据看，下半年为医院招采旺季，上半年招采金额占全年比重在30-50%之间 [14] 主要细分产品招采情况 - **超声设备**：2025年11月招采规模为22.40亿元，同比增长17.60%，环比增长41.67%；2025年1-11月累计规模为181.58亿元，同比增长56.23% [27] - **CT设备**：2025年11月招采规模为25.36亿元，同比增长27.58%，环比增长22.82%；2025年1-11月累计规模为209.46亿元，同比增长72.91% [28] - **MRI设备**：2025年11月招采规模为23.94亿元，同比增长5.68%，环比增长29.94%；2025年1-11月累计规模为190.96亿元，同比增长49.47% [31] - **消化道内镜**：2025年11月招采规模为7.30亿元，同比增长3.26%，环比增长41.08%；2025年1-11月累计规模为54.23亿元，同比增长25.21% [36] - **手术机器人**：2025年11月招采规模为5.60亿元，同比增长8.33%，环比减少11.53%；2025年1-11月累计规模为44.87亿元，同比增长33.56% [37] 医疗设备国产化率情况 - **整体水平**：医疗设备国产化率（按销售额测算）从2019年的19%持续提升至2025年11月的48% [21][22] - **分产品国产化率（2025年1-10月）**：DR为81.0%、超声为45.5%、CT为41.0%、MRI为36.4%、消化内镜为26.6%、DSA为13.5% [22][23] 重点公司设备招采数据跟踪 - **迈瑞医疗**：2025年11月招采规模为13.18亿元，同比增长12.16%，环比增长38.34%；2025年1-11月累计规模为93.86亿元，同比增长39.33% [44] - **联影医疗**：2025年11月招采规模为14.33亿元，同比增长30.40%，环比增长31.15%；2025年1-11月累计规模为105.01亿元，同比增长50.43% [46] - **开立医疗**：2025年11月招采规模为2.47亿元，同比增长62.15%，环比增长17.95%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为15.64亿元，同比增长91.32% [50] - **澳华内镜**：2025年11月招采规模为1.09亿元，同比增长59.95%，环比增长62.14%，单月金额为过去3年最高；2025年1-11月累计规模为6.27亿元，同比增长26.34% [54]

股价与资金流向 - 截至2025年12月17日收盘，公司股价报收于127.46元，上涨0.21%，当日成交额4.45亿元，换手率0.43% [1] - 12月17日，主力资金净流出3896.84万元，占总成交额8.75%，游资资金净流出491.09万元，散户资金净流入4387.93万元 [1] - 近5个交易日（12月11日至17日）资金流向显示，主力资金有3日净流出，2日净流入，其中12月15日净流入3134.29万元，占比5.22%，为期间最高 [2] 财务与运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入88.59亿元，同比增长27.39%，归母净利润11.2亿元，同比增长66.91%，扣非净利润10.53亿元，同比增长126.94% [3] - 2025年第三季度单季表现强劲，主营收入28.43亿元，同比增长75.41%，单季归母净利润1.22亿元，同比增长143.8%，单季扣非净利润8761.41万元，同比增长126.24% [3] - 公司总市值达1050.47亿元，在医疗器械行业内排名第2，净资产208.05亿元，排名第3，净利润11.2亿元，排名第5 [3] - 公司毛利率为47.02%，净利率为12.44%，净资产收益率（ROE）为5.5%，均高于行业平均水平，负债率为30.08% [3] - 公司动态市盈率为70.33，低于行业均值的75.83，市净率为5.05，高于行业均值的3.75 [3] 机构关注与业务概览 - 最近90天内，共有25家机构给出评级，其中买入评级18家，增持评级7家，机构目标均价为173.12元 [4] - 公司主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案 [3]

公司中标信息 - 上海联影医疗科技股份有限公司中标文山州县域医共体医疗设备更新256排超高端CT采购项目 [1] - 中标金额为1080万元 [2] - 采购方为文山壮族苗族自治州卫生健康委员会，项目位于云南省 [2] - 合同公告发布日期为2025年12月15日 [1][2] 公司业务与资质 - 公司对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目8581次 [1] - 公司拥有商标信息915条，专利信息5568条，著作权信息109条 [1] - 公司拥有行政许可457个 [1]

文章核心观点 - 近期以摩尔线程为代表的科创板公司使用大额闲置募集资金进行现金管理引发市场关注 这一现象在A股尤其是“硬科技”公司中并不少见 其背后反映了募投项目分阶段实施与资金使用存在时间差的行业特性 [1][4][6] - 证监会已于2025年6月实施了最新修订的《上市公司募集资金监管规则》 对募集资金监管体系进行了系统性升级 明确了现金管理的产品条件与决策程序 [6][10] - 尽管相关操作符合现行规定 但投资者和业内专家呼吁上市公司应进一步完善信息披露细节 例如披露资金使用进度表 以增强透明度并匹配市场对技术进展与资金效率的监督需求 [11][20][21] 市场现象与数据统计 - 近三年（2023年至2025年） 共有超过110家A股上市公司的年度闲置现金管理总额超过50亿元 其中包括14家科创板公司 [1] - 若仅统计闲置募集资金现金管理 近三年内有19家A股公司管理额超过30亿元 其中包含12家科创板公司 [1] - 在上述科创板公司中 有6家公司闲置募集资金现金管理额超过50亿元 具体为：华虹公司210亿元 摩尔线程75亿元 中微公司55亿元 联影医疗52.00亿元 晶合集成50亿元 芯联集成50亿元 [2] - 中微公司2024年的55亿元现金管理资金来源于2019年IPO和2020年定增 2025年管理额降至35亿元 [3] 典型案例分析 - 华虹公司在2023年8月登陆科创板后 一个月内即公告拟使用不超过210亿元闲置募集资金进行现金管理 该金额占其IPO募资总额212.03亿元的99% 公司解释此举是为提高资金使用效率 且主要投向协定存款等低风险产品 [4][5] - 寒武纪在2020年上市一个月后 也曾公告使用不超过25亿元闲置募集资金进行现金管理 该金额上限占其总募集资金的97% [5] 监管规则演进与要求 - 证监会最新修订的《上市公司募集资金监管规则》于2025年6月15日正式实施 对募集资金监管进行了系统性升级 [6] - 规则允许对暂时闲置的募集资金进行现金管理 但必须通过专项账户实施 且不得影响募投计划 [10] - 现金管理产品需满足三项条件：属于结构性存款 大额存单等安全性高的保本型产品 流动性好且期限不超过十二个月 产品不得质押 [10] - 进行现金管理需经董事会审议通过 且保荐机构需发表明确意见 [10] - 已有上市公司因使用募集资金购买非保本型产品而收到监管函 [11] 业内建议与改进方向 - 有投行律师指出 当前信息披露仅要求披露“最高额度”和“大致使用目的” 建议借鉴港股“彩虹披露”原则 要求公司同步提交并更新“3–6个月资金使用进度表” 以让市场监督技术进展与资金效率的匹配度 [20] - 专家建议可将“T+30日内理财超募资额50%”设为触发点 要求披露投决会记录和项目付款计划 并引入保荐人专项核查 [21] - 另有建议提出 交易所可启动事后问询 要求公司补充未来6个月资金支出细表 并将“现金管理额度≥募资额50%”的情形纳入强制半季度披露列表 [21]

公司中标信息 - 上海联影医疗科技股份有限公司中标广东省卫生健康委员会的“广东省重点医院先进医疗设备更新项目（粤东、粤西）——医用血管造影X射线机（DSA）”采购合同 [1][2] - 中标金额为856万元 [2] - 合同公告发布日期为2025年12月14日 [1][2] 公司业务与资质 - 公司对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目8581次 [1] - 公司拥有商标信息915条，专利信息5568条，著作权信息109条 [1] - 公司拥有行政许可457个 [1]

文章核心观点 - 嘉定工业区正依托联影集团作为链主企业，通过举办产业链大会和构建产业联盟，旨在整合资源、搭建对接平台，以加速打造高端医疗器械产业集聚区，实现“招一个、带一串、兴一片”的集群效应 [1] - 联影医疗作为核心企业，承诺开放创新平台并共享资源，深化合作以共同推动国产高端医疗器械产业的突破与升级 [1] 联影小镇及产业集聚区建设规划 - 现场公布了联影小镇医疗器械产业集聚区建设工作推进方案，聚焦“五个一”关键举措，旨在推动其“快出形象、早出功能” [2] - “五个一”举措具体包括：构建一个产业生态体系、引育一批全链条服务平台、筹建一组双轨制产业基金、拓展一个高能级品牌宣传矩阵、招引一批高质量的储备项目 [2] 产业链联盟与服务体系建设 - 嘉定工业区于去年11月牵头成立了“嘉定区医疗健康产业链联盟”，构建了覆盖项目招引、技术转化、市场拓展、资金支持、政策对接的全流程服务体系 [1] - 通过该联盟整合链主企业、科研机构、金融资本等多方资源，打造了“医企悦动”特色服务品牌，将分散资源转化为集群优势 [1] - 该模式旨在解决中小企业资源瓶颈，加速产业链上下游供需匹配 [1] 链主企业（联影医疗）的角色与承诺 - 联影医疗总经理兼联席首席执行官谭国陞表示，公司作为链主企业，将持续开放创新平台、共享产业资源 [1] - 公司希望深化与嘉定及各方的合作联动，共同推动国产高端医疗器械产业突破升级 [1] - 公司期待以大会为契机，携手更多优质伙伴扎根联影小镇，聚力技术攻坚与产业协同，助力集聚区建设提质增效 [1]

文章核心观点 - 上海嘉定工业区发布联影小镇医疗器械产业集聚区建设推进方案 旨在依托联影集团作为链主企业的资源 通过系统性规划和关键举措 构建协同共生的生物医药产业生态 推动产业链补链强链延链 [1] 产业生态体系建设 - 构建以“产业生态为核心、基金为支撑、基地为载体”三要素的产业生态体系 [1] - 搭建覆盖“医院需求-研发创新-产品拿证-生产制造-临床应用”的全流程生态协作模块 [1] - 依托专业机构大数据模型编制产业发展行动方案 并计划每年发布医疗产业发展白皮书以复盘成效和调整战略 [1] 服务平台与产业基金 - 计划引育一批具备全链条服务能力的重点平台 以“做好服务端”为核心定位 依托“产业组织者”优势资源搭建专业化服务生态 [1] - 筹建双轨制产业基金：一是与龙头企业共同组建医疗器械产业基金 发挥其在赛道研判、项目挖掘和投后赋能的作用；二是借助金融资本组建VC阶段投资基金 投资于拥有核心技术的种子期、初创期高科技企业 [2] 品牌宣传与项目招引 - 计划拓展高能级品牌宣传矩阵 通过举办专业化、精准化、国际化的高端医疗器械产业生态大会展示产业生态优势与发展潜力 并为招商引智、产业集聚注入动能 [2] - 通过深化与龙头链主企业合作、强化外资项目招引 推进产业链精准招商 同时盘活存量载体和功能升级以提供高标准研发生产空间 为形成产业规模和落地高能级项目筑牢根基 [2] 产业链联盟与合作 - 嘉定工业区于去年11月牵头成立“嘉定区医疗健康产业链联盟” 以“要素互通、资源共享”为核心 构建覆盖项目招引、技术转化、市场拓展、资金支持、政策对接的全流程服务体系 [2] - 该联盟整合链主企业、科研机构、金融资本等多方资源 将分散的产业资源转化为集群优势 旨在解决中小企业资源瓶颈并加速产业链上下游供需匹配 [2] - 联影医疗作为链主企业 表示将持续开放创新平台、共享产业资源 深化与上海嘉定及各方的合作联动 共同推动国产高端医疗器械产业的突破升级 [3]

股价与交易表现 - 截至2025年12月15日收盘，联影医疗股价报收于129.8元，当日上涨0.91% [1] - 当日换手率为0.56%，成交量为4.62万手，成交额为6.0亿元 [1] 资金流向分析 - 2025年12月15日，主力资金净流入3134.29万元，占总成交额5.22% [1] - 当日游资资金净流出4724.85万元，占总成交额7.87% [1] - 当日散户资金净流入1590.55万元，占总成交额2.65% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为88.59亿元，同比上升27.39% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为11.2亿元，同比上升66.91% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为10.53亿元，同比大幅上升126.94% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为28.43亿元，同比大幅上升75.41% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为1.22亿元，同比大幅上升143.8% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为8761.41万元，同比上升126.24% [2] - 截至2025年第三季度末，公司毛利率为47.02%，负债率为30.08% [2] - 2025年前三季度，公司财务费用为-4382.33万元，投资收益为6068.47万元 [2] 业务概况与机构观点 - 公司主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案 [2] - 最近90天内，共有25家机构给出评级，其中买入评级18家，增持评级7家 [2] - 过去90天内，机构给出的目标均价为173.12元 [2]