投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位有财通证券、光大保德信基金 [1] - 时间为2024年9月5日10:00 - 11:00 [1] - 地点在上海市浦东新区申江路5005弄3号楼10层 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书张漪萌 [1] 2024年半年度业绩情况 整体业绩 - 上半年营业收入7.35亿元，同比增长19.40% [1] - 归属上市公司股东净利润 - 3050.76万元，同比减亏65.82% [2] - 归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 - 1783.53万元，同比减亏87.25% [2] - 剔除股权激励股份支付费用影响，归属上市公司股东净利润 - 593.50万元，同比减亏78.39% [2] - 剔除股权激励股份支付费用影响，归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润673.74万元，同比增长108.63% [2] - 上半年综合毛利率35.43%，同比提升10.76个百分点 [2] 第二季度业绩 - 第二季度营业收入4.16亿元，较上年同期增长18.79% [2] - 归属上市公司股东净利润 - 110.74万元，同比减亏96.21% [2] - 归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1256.15万元，同比增长120.12% [2] - 剔除股权激励股份支付费用影响，归属上市公司股东净利润1028.59万元，同比增加20.33% [2] - 剔除股权激励股份支付费用影响，归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润2395.48万元，同比增长197.16% [3] - 第二季度综合毛利率36.75%，环比提升3.04个百分点，同比提升10.96个百分点 [3] 问答环节业务情况 LED照明业务 - 收入下降原因是产品价格下降幅度大于销量增长幅度 [3] - 产品结构调整优化、新一代工艺应用使毛利率持续修复 [3] - 推出适用于新照明国家标准的线性恒流IC芯片等新产品 [3] DC/DC电源芯片业务 - 上半年销售收入669.36万元，同比增长1251.02% [4] - 产品进入市场推广阶段，获多家国内外知名厂商认证，在多领域量产 [4] - 自研低压工艺成熟度提升，多款DrMOS产品批量出货 [4] - 推出高功率密度电源模块产品并量产 [4] - 16相多相控制器量产，可适配多家GPU客户产品 [4] AC/DC电源芯片业务 - 增势明显原因是各细分市场取得业务突破，处于快速上量阶段 [4] - 大家电业务在国内多家白电品牌厂家破局，在部分板卡厂家份额提升 [4] - 小家电业务在美的生活电器破局，在国外著名品牌厂商业务份额提升 [4] - 手机快充外置AC/DC电源芯片在两家国内品牌手机厂多功率段产品量产 [4] - 磁耦通讯产品市场放量，两款功率段产品通过海外某品牌手机厂评估测试 [5] - 研发进展可观，大家电、小家电、快充业务均有新产品量产 [5] 电机控制驱动芯片业务 - 与美的等大家电品牌客户建立合作并量产 [5] - 在汽车电子业务领域进入量产阶段，与国内电动出行业务头部板卡厂战略合作 [5] - 上半年营业收入同比增幅218.77% [6] 工艺进展 - 高压BCD - 700V平台第六代工艺研发上半年初步完成 [6] - 低压BCD工艺0.18μm BCD工艺平台良率及可靠性指标达量产水平，支持多条产品线 [6]

2024年半年度业绩情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入7.35亿元，较上年同期增长19.40% [1] - 2024年上半年，归属于上市公司股东的净利润 -3,050.76万元，同比减亏65.82% [2] - 2024年上半年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -1,783.53万元，同比减亏87.25% [2] - 剔除股份支付费用影响，2024年上半年归属于上市公司股东的净利润 -593.50万元，同比减亏78.39% [2] - 剔除股份支付费用影响，2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润673.74万元，同比增长108.63% [2] - 2024年上半年，公司综合毛利率35.43%，同比增长10.76个百分点 [2] - 2024Q2，公司实现营业收入4.16亿元，较上年同期增长18.79% [2] - 2024Q2，归属于上市公司股东的净利润 -110.74万元，同比减亏96.21% [2] - 2024Q2，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,256.15万元，同比增长120.12% [2] - 剔除股份支付费用影响，2024Q2归属于上市公司股东的净利润1,028.59万元，同比增加20.33% [3] - 剔除股份支付费用影响，2024Q2归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,395.48万元，同比增长197.16% [3] - 2024年Q2毛利率36.75%，环比提升3.04个百分点，同比提升10.96个百分点 [3] 问答环节 LED照明业务 - 2024年上半年，照明业务产品结构进一步优化，智能照明收入持续提升，与通用照明占公司整体营收比例接近 [3] - BCD700V工艺全面应用，产品成本降幅可观，照明业务毛利持续修复 [3] - 高性能灯具产品线实现两家国际客户突破，市场份额持续提升 [3] - 2024年上半年，推出适用于新照明国家标准的线性恒流IC芯片、应用于欧洲市场的可控硅调光线性恒流IC以及DALI调光驱动芯片等产品 [4] AC/DC电源芯片 - 2024年上半年，AC/DC电源芯片营收1.31亿，同比增长62.44% [4] - 大家电电源产品同比增长67.04%，小家电电源产品同比增长156.61%，外置AC/DC电源产品同比增长51.97% [4] - 大家电业务在国内多家白电品牌厂家破局，在视源、麦格米特等标的板卡厂家中份额进一步提升 [4] - 小家电业务在美的生活电器中破局，在国外著名品牌厂商中业务份额持续增加 [4] - 应用于手机快充的外置AC/DC电源芯片，在两家国内品牌手机厂多个功率段产品中进入量产 [4] - 磁耦通讯产品在市场上快速放量，研发进入技术迭代，以磁耦通讯为核心技术的零待机功耗25W和35W的两款功率段产品已通过某海外品牌手机厂评估测试 [5] - 大家电电源芯片推出更多兼容国外友商的产品并已进入量产环节，同时产品耐压性及封装技术同步升级 [5] - 小家电产品领域，推出适用于离线语音应用的大电流供电芯片产品并实现量产 [5] - 快充业务中磁耦通讯在架构上的高性价优势进一步显现，母线高压直接驱动氮化镓功率器件的产品实现批量生产 [5] DC/DC电源芯片 - 2024年上半年，DC/DC电源芯片产品实现销售收入669.36万元，较上年同期增长1251.02% [5] - DC/DC电源芯片产品已进入市场推广阶段，已获得两家国外知名主芯片厂商以及国内多家主芯片厂商认证，在AIC、PC、服务器等领域实现量产 [6] - 自研低压工艺成熟度提升，已助力多款DrMOS产品批量出货 [6] - 推出高功率密度电源模块产品并同步量产 [6] - 可适配国内外多家GPU客户产品的16相多相控制器量产 [6] 电机控制驱动芯片 - 截至报告期末，与美的等多家大家电品牌客户建立业务合作并实现量产 [6] - 在汽车电子业务领域进入量产阶段，与电动出行业务领域国内头部板卡厂达成战略合作，整体市场份额迅速增加 [6] - 报告期内，电机控制驱动芯片业务实现营收1.54亿元，同比增长218.77% [6] 工艺进展 - 高压BCD - 700V工艺平台第六代工艺研发在报告期内初步完成，可覆盖LED照明驱动芯片、AC/DC电源芯片及高压电机驱动芯片等产品线 [6] - 低压BCD工艺平台方面，0.18μmBCD工艺平台良率及可靠性指标已达到量产水平，可支持DC/DC电源芯片、低压电机驱动芯片等产品线 [7]

投资评级 - 报告对晶丰明源维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 2024年H1公司营业收入7.35亿元，同比增长19.40%，归母净利润-0.31亿元，同比增长65.82%，扣非净利润-0.18亿元，同比增长87.25% [1] - 2024年Q2公司营业收入4.16亿元，同比增长18.79%，环比增长30.56%，归母净利润-0.01亿元，同比增长96.20%，环比增长96.22%，扣非净利润0.13亿元，同环比大幅扭亏 [1] - 2024年H1公司整体毛利率35.43%，同比提升10.76pcts，净利率-2.04%，同比提升12.12pcts [2] - 2024年Q2公司整体毛利率36.75%，同比提升10.96pcts，环比提升3.04pcts [2] - 公司LED照明产品毛利率持续修复，同比增长7.62pcts，AC/DC电源管理芯片在多个领域取得突破 [2] - 公司电机控制驱动芯片业务在汽车电子领域进入量产阶段，DC/DC电源芯片产品进入市场推广阶段 [4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为-0.10亿元、1.25亿元、2.45亿元，EPS分别为-0.11元、1.43元、2.79元 [4] 财务数据 - 2022A-2026E营业收入分别为10.79亿元、13.03亿元、16.08亿元、18.79亿元、23.44亿元，增长率分别为-53.1%、20.7%、23.4%、16.9%、24.7% [1] - 2022A-2026E归母净利润分别为-2.06亿元、-0.91亿元、-0.10亿元、1.25亿元、2.45亿元，增长率分别为-130.4%、55.7%、89.2%、1371.7%、95.5% [1] - 2022A-2026E ROE分别为-13.5%、-5.4%、-0.7%、8.2%、14.6% [1] - 2022A-2026E EPS分别为-2.34元、-1.04元、-0.11元、1.43元、2.79元 [1] - 2022A-2026E P/E分别为-21.5倍、-48.4倍、-448.7倍、35.3倍、18.0倍 [1] - 2022A-2026E P/B分别为2.9倍、3.2倍、3.2倍、3.2倍、2.9倍 [1] 业务进展 - LED照明产品销售收入持续增长，高性能灯具产品线实现两家国际客户突破 [2] - AC/DC电源管理芯片在国内多家白电品牌厂家处取得破局，在视源、麦格米特等板卡厂中份额进一步提升 [2] - 应用于小家电的AC/DC电源芯片在美的生活电器中取得破局，在国外著名品牌厂商中业务份额持续增加 [2] - 应用于手机快充的外置AC/DC电源芯片在两家国内品牌手机厂多个功率段产品中进入量产 [2] - 电机控制驱动芯片业务与美的等多家大家电品牌客户建立业务合作关系并进入量产环节 [4] - DC/DC电源芯片产品已获得两家国外知名主芯片厂商以及国内多家主芯片厂商认证，在AIC、PC、服务器等领域实现量产 [4] - 公司Drmos全系列产品已于2023年进入客户送样阶段，集成同步降压转换器芯片（POL芯片）2023年已进入客户导入阶段，部分产品实现量产 [4]

业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入7.35亿元，同比增长19.40% [2] - 2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润-3,050.76万元，同比减亏65.82% [2] - 2024年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1,783.53万元，同比减亏87.25% [2] - 2024年第二季度公司营业收入4.16亿元，同比增长18.79% [3] - 2024年第二季度实现归属于上市公司股东的净利润-110.74万元，同比减亏96.21% [3] - 2024年第二季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,256.15万元，同比增长120.12% [3] 毛利率情况 - 2024年上半年公司实现综合毛利率35.43%，较去年同期提升10.76个百分点 [2] - 2024年第二季度公司毛利率36.75%，环比提升3.04个百分点，同比提升10.96个百分点 [3][4] 业务进展 - LED照明业务产品结构进一步优化，智能与通用照明占公司整体营收比例较为接近 [4] - DC/DC电源芯片产品进入市场推广阶段，已获得两家国外知名主芯片厂商以及国内多家主芯片厂商认证 [5] - AC/DC电源芯片业务快速上量，在大家电、小家电和手机快充等领域取得突破 [6][7] - 电机控制驱动芯片业务与美的等多家大家电品牌客户建立合作并进入量产环节 [7] 研发投入 - 2024年上半年公司累计投入研发费用1.84亿元，与上年同期基本持平 [8] - 2024年上半年公司新增知识产权项目申请12件，均为发明专利；新增知识产权项目获得授权37件，其中发明专利34件 [8] - 截至报告期末，公司累计获得境外发明专利授权43个，境内发明专利授权175个等 [8]

投资评级 - 报告首次覆盖，给予公司"增持"评级 [1][3] 核心观点 - 公司是电源管理芯片细分龙头，成立于2008年，主要产品为LED照明驱动芯片，后续通过内生+外延方式拓展电机控制、AC/DC、服务器电源等多条新兴产品线 [2] - 2023年公司营业收入达13.03亿元，研发人员数量达到391人 [2] - 公司前瞻布局数据中心电源领域，2022年推出两款数据中心DC/DC产品，2023年完成21款DC/DC电源芯片产品研发，未来有望成为重要增长极 [2] - 2023年4月公司完成对南京凌鸥创芯61.61%股权收购，增强电机控制芯片领域技术实力，2023年电机控制驱动芯片产品线收入1.61亿元 [2] - LED照明驱动是公司主力产品线，2023年收入9.21亿元，AC/DC产品线实现收入1.90亿元，同比增长58.21% [2] 财务数据 - 2023年公司营业收入13.03亿元，同比增长20.74% [4] - 2023年归母净利润-0.91亿元，同比增长55.67% [4] - 预计2024/2025/2026年收入分别为16.62/20.27/25.26亿元，同比增长27.54%/21.94%/24.61% [4] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为-0.50/0.56/1.50亿元 [4] - 2023年公司毛利率25.67%，预计2024/2025/2026年毛利率分别为33.75%/35.09%/36.06% [4] 产品线分析 - LED照明电源管理芯片：2023年收入9.21亿元，毛利率21.23%，预计2024/2025/2026年收入分别为10.01/10.34/10.70亿元 [10][21] - AC/DC电源管理芯片：2023年收入1.90亿元，同比增长58.21%，毛利率37.51%，预计2024/2025/2026年收入分别为3.00/4.20/5.94亿元 [2][21] - DC/DC电源管理芯片：2023年完成21款产品研发，预计2024/2025/2026年收入分别为0.15/0.50/1.50亿元 [2][21] - 电机控制与驱动芯片：2023年收入1.61亿元，毛利率30.39%，预计2024/2025/2026年收入分别为3.16/4.93/6.82亿元 [2][21] 行业分析 - 全球AC/DC芯片市场规模2021年为9.15亿美元，预计2026年达到11.61亿美元，2021-2026年CAGR=4.87% [14] - 全球电机驱动IC市场规模2021年为38.83亿美元，预计2028年增长至55.89亿美元，2021-2028年CAGR=5.3% [16] - 全球DrMOS市场规模2021年约9.56亿美元，预计2026年增长至11.22亿美元，2021-2026年CAGR=3.24% [18]

激励计划时间 - 2024年8月8日召开董事会和监事会审议通过激励计划草案等议案[15] - 2024年8月27日为限制性股票首次授予日[20] 激励计划数据 - 首次授予数量218.5万股，授予人数214人，授予价格28.28元/股[20] - 预留授予54.625万股，占授予总量20%[23] - 首次授予分四个归属期，每期归属比例25%[22][23] 人员获授情况 - 董事孙顺根获授2.51万股，占授予总量0.92%[23] - 财务负责人徐雯获授1.5万股，占授予总量0.55%[23] - 董事会秘书张漪萌获授0.55万股，占授予总量0.20%[23] - 中层等209人获授210.77万股，占授予总量77.17%[23] 调整情况 - 2名激励对象放弃资格，人数调为214名，数量调为273.125万股[25][26] 合规情况 - 独立财务顾问认为激励计划取得必要批准与授权[34] - 激励计划相关事项符合法规及公司章程规定[34]

业绩数据 - 2024年上半年营业收入7.35亿元，同比增长19.40%[2] - 2024年上半年归属上市公司股东净利润 - 3050.76万元，同比减亏5875.12万元[2] - 2024年上半年归属上市公司股东扣非净利润 - 1783.53万元，同比减亏1.22亿元[2] - 2024年上半年产品综合毛利率35.43%，较去年同期提升10.76个百分点[2] - 2024年上半年AC/DC电源芯片营收13095.61万元，同比增长62.44%[3] - 2024年上半年电机控制驱动芯片营收15425.52万元，同比增长218.77%[3] - 2024年上半年DC/DC电源芯片营收669.36万元，同比增长1251.02%[3][7] 研发情况 - 2024年上半年研发费用1.84亿元，占报告期销售收入的25.03%[10] - 截至2024年6月30日，研发人员392人，占公司总员工数的65.77%[11] 股权相关 - 2024年8月27日向214名激励对象授予218.50万股限制性股票[12] - 上市以来累计现金分红3.44亿元[15] - 2024年2 - 7月累计回购913,580股，占总股本87,826,470股的比例为1.04%，支付资金总额5,998.35万元[15] - 2024年6月实施完成2023年度资本公积转增股本方案，新增无限售条件流通股24,887,090股，总股本增加至87,826,470股[16] 公司活动 - 2024年上半年参加芯片设计专场集体业绩说明会[18] - 报告期内开展11次投资者调研活动[18] 人员培训 - 报告期内组织董监高及相关人员学习新《公司法》[13] - 报告期内为时任董监高安排参加专题培训[13] - 引入合规法律顾问等机构对董监高及部分关键中层管理人员开展专题培训[14] 未来展望 - 2024年下半年持续评估“提质增效重回报”行动方案执行情况[19] 制度建设 - 报告期内健全信息披露管理制度，完善内部审批流程[17]

股权激励基本信息 - 2024年8月27日为首次授予日，授予价格28.28元/股[3] - 向214名激励对象授予218.5万股限制性股票[3] - 首次授予数量约占公司当前股本总额的2.49%[4] - 股权激励方式为第二类限制性股票[4] 流程进展 - 2024年8月8日审议通过激励计划相关议案[3][4] - 2024年8月9 - 18日对激励对象公示，期满无异议[6] - 2024年8月27日股东大会审议通过激励计划相关议案[7] 调整情况 - 2名激励对象放弃资格，人数由216名调为214名[9] - 限制性股票数量等相应调整[9] 归属安排 - 激励计划有效期最长不超60个月，12个月后分次归属[15] - 四个归属期归属比例均为25%[17][18] 获授情况 - 孙顺根获授2.51万股[18] - 其他209人获授210.77万股[18] - 预留54.625万股[18] 测算数据 - 以Black - Scholes模型测算，标的股价50.78元/股[23] - 不同有效期历史波动率和无风险利率[23] - 首次授予预计摊销总费用5337.06万元[24] 影响与合规 - 激励计划成本列支影响净利润，但利于长期业绩[25] - 律所和咨询公司认为调整及授予合规[26][27][28]

会议审议 - 2024年8月8日审议通过激励计划相关议案[1][2] - 2024年8月27日审议通过调整2024年限制性股票激励计划相关事项[1] - 2024年8月27日股东大会审议通过激励计划相关议案[3] 激励调整 - 激励对象人数由216名调整为214名[5][8] - 限制性股票数量由273.9250万股调整为273.1250万股[5][8] - 首次授予数量由219.1400万股调整为218.5000万股[5][8] - 预留授予数量由54.7850万股调整为54.6250万股[5][8] 合规认定 - 上海君澜律所认为调整及授予符合规定，不影响财务和经营成果[9] - 上海信公轶禾认为激励计划调整及授予符合规定[11]

会议审议 - 第三届监事会第十六次会议于2024年8月27日召开[2] - 审议通过《2024年半年度报告》及摘要议案[3] - 审议通过调整2024年限制性股票激励计划相关事项议案[5] - 审议通过向激励对象首次授予限制性股票议案[8] 激励计划 - 2名激励对象放弃资格，激励对象调为214名[6] - 限制性股票数量调为273.1250万股[6] - 确定首次授予日为2024年8月27日[9] - 以28.28元/股授予214人218.5000万股[9]