业绩总结 - 公司2023年收入同比增长21%，达到13.03亿元，毛利率回升至25.67%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长55.7%，达到-91百万元[4] - 公司预计2024年营业收入为16.5亿元，归母净利润为0.85亿元，对应PE分别为44/24/19x[3] - 2026年预测公司营业收入将达到2233百万元，较2022年增长约106%[7] - 2026年预测公司每股净资产将达到27.57百万元，较2022年增长约13%[7] - 公司预测2026年ROE将达到11%，较2022年增长8个百分点[7] 产品研发 - 公司完成21款DC/DC电源芯片研发，部分客户实现小批量出货[2] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[14] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话号码为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[14]

财务数据 - 晶丰明源2023年营收为13.03亿元，同比增长20.74%[1] - LED照明业务实现营收9.21亿元，同比增长1.62%[1] - AC/DC业务全年实现营收1.90亿元，同比增长58.21%[1] - 2023年凌鸥创芯实现营收1.76亿元，净利润0.53亿元[2] - 2024年预计营业收入为17.8亿元，同比增长36.6%[3] - 预计2025年归母净利润为2.16亿元，同比增长113.1%[3] - 预计2026年每股收益为4.66元，对应PE为12.6倍[3] - 公司2026年预计营业收入将达到3004百万元，较2022年增长178.7%[4] - 2026年预计净利润为293百万元，较2022年增长242.2%[4] - 2026年预计每股收益为4.66元，较2022年增长242.2%[4] 财务指标 - 营业利润率预计从2022年的-123.3%增长至2026年的35.4%[4] - 净利率预计从2022年的-19.1%增长至2026年的9.8%[4] - ROE预计从2022年的-13.5%增长至2026年的15.3%[4] - ROIC预计从2022年的-8.3%增长至2026年的13.9%[4] - 资产负债率预计从2022年的39.3%保持稳定在2026年的35.2%[4] - 净负债比率预计从2022年的21.6%下降至2026年的-8.8%[4]

财务表现 - 公司2023年实现营业收入13.03亿元，同比增长20.74%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为-0.91亿元[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.46亿元[14] - 经营活动产生的现金流量净额为2.67亿元[14] - 总资产为23.73亿元，较期初下降5.69%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为13.81亿元，较期初下降9.56%[14] - 基本每股收益为-1.45元，稀释每股收益为-1.45元[14] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-2.33元[14] - 加权平均净资产收益率为-6.28%，较上年增加5.78个百分点[14] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-10.07%，较上年增加7.92个百分点[14] - 2023年研发费用为34,101.27万元，同比增长21.80%[21] - 2023年营业收入分别为265,086,171.19元、350,227,606.24元、300,665,934.47元和387,255,349.67元[22] - 2023年归属于上市公司股东的净利润分别为-60,015,308.07元、-29,243,461.90元、54,297,605.22元和-56,298,867.67元[22] - 2023年经营活动产生的现金流量净额分别为56,538,782.44元、156,979,531.28元、45,542,570.59元和7,830,759.49元[23] - 2023年非经常性损益项目合计为55,087,022.28元[24] - 2023年交易性金融资产期末余额为62,873,781.29元，当期变动为-90,354,984.31元[26] - 2023年其他非流动金融资产期末余额为297,934,600.00元，当期变动为43,458,600.00元[26] - 2023年非经常性损益项目中，政府补助为18,701,722.54元，公允价值变动损益为32,049,851.19元[24] - 2023年非经常性损益项目中，其他营业外收入和支出为-5,909,170.19元[24] - 2023年非经常性损益项目中，其他符合非经常性损益定义的损益项目为620,582.36元[24] - 2023年公司实现营业收入13.03亿元，同比增长20.74%[28] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润为-0.91亿元，扣除非经常性损益的净利润为-1.46亿元[28] - 2023年公司归属于母公司所有者净利润为负，主要由于市场复苏不及预期及持续研发投入等原因[67] - 若市场复苏缓慢，产品销售及研发项目进展不及预期，公司未来存在持续亏损的风险[68] - 公司营业收入为1,303,235,061.57元，同比增长20.74%[75] - 营业成本为968,682,172.02元，同比增长8.88%[75] - 销售费用为39,816,573.82元，同比增长25.67%[75] - 管理费用为102,457,923.65元，同比下降3.82%[75] - 财务费用为28,771,150.19元，同比增长265.27%[75] - 研发费用为293,812,059.78元，同比下降3.08%[75] - 经营活动产生的现金流量净额为266,891,643.80元，去年同期为-405,552,514.20元[75] - 投资活动产生的现金流量净额为-136,186,714.96元，同比下降146.28%[75] - 筹资活动产生的现金流量净额为-182,756,194.34元，同比下降256.53%[75] - 税金及附加为4,939,005.35元，同比增长30.71%[75] - 公司营业收入较上年同期上升20.74%，毛利率增加8.09个百分点[91] - 集成电路业务营业收入为1,303,187,891.76元，毛利率为25.67%，比上年增加8.09个百分点[90] - LED照明电源管理芯片营业收入为920,586,093.18元，毛利率为22.47%，比上年增加6.95个百分点[90] - AC/DC电源管理芯片营业收入为190,223,529.51元，毛利率为37.51%，比上年增加6.14个百分点[90] - 电机驱动与控制芯片营业收入为161,122,211.16元，毛利率为37.75%，比上年增加28个百分点[90] - 内销收入为1,228,000,640.56元，毛利率为25.64%，比上年增加10.31个百分点[91] - 外销收入为75,187,251.20元，毛利率为26.08%，比上年减少14.24个百分点[91] - 经销收入为1,017,547,311.14元，毛利率为23.77%，比上年增加9个百分点[91] - 直销收入为285,640,580.62元，毛利率为32.43%，比上年增加7.4个百分点[91] - 前五名客户销售额为39,797.32万元，占年度销售总额30.54%[99] - 公司前五名客户销售额合计39,797.32万元，占年度销售总额的30.54%[100] - 深圳市弘雷电子有限公司从第七大客户上升为第二大客户，销售额为8,821.74万元，占年度销售总额的6.77%[100] - 前五名供应商采购额合计54,162.34万元，占年度采购总额的58.35%[101] - 天水华天科技股份有限公司成为公司第五大供应商，采购额为8,311.20万元，占年度采购总额的8.95%[103] - 销售费用同比增长25.67%，达到39,816,573.82元[104] - 管理费用同比下降3.82%，为102,457,923.65元[104] - 研发费用同比下降3.08%，为293,812,059.78元[104] - 财务费用同比增长265.27%，达到28,771,150.19元[104] - 经营活动产生的现金流量净额为266,891,643.80元，上年同期为-405,552,514.20元[105] - 投资活动产生的现金流量净额为-136,186,714.96元，同比下降146.28%[105] 股本及资本公积 - 公司2023年度利润分配及资本公积转增股本方案为每10股转增4股，不分配现金股利，不送红股[5] - 截至2024年3月31日，公司总股本为62,939,380股，扣减回购专用证券账户中的股份476,855股后，实际参与转增的股本数为62,462,525股，合计拟转增24,985,010股，转增后公司总股本将增加至87,924,390股[5] - 公司总股本及注册资本因限制性股票激励计划归属条件成就而增加[124] 公司治理 - 公司负责人胡黎强、主管会计工作负责人徐雯及会计机构负责人徐雯声明保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] - 公司全体董事出席董事会会议[3] - 立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告[3] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[8] - 公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性[8] - 公司2023年年度报告披露了高管和核心技术人员的持股变动情况，总持股数从年初的32,078,775股减少到年末的29,554,629股，减少了2,524,146股[135] - 报告期内，公司高管和核心技术人员的税前报酬总额为782.41万元[135] - 公司2023年新选举了王晓野和于延国为独立董事，仲立宁和夏星星为监事，徐雯为财务负责人，张漪萌为董事会秘书[135] - 公司2023年有数位高管离任，包括冯震远、毛焜、苏仁宏、刘秋凤、周占荣、邰磊、赵歆晟和汪星辰[136] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序：董事、监事报酬经股东大会批准后实施，高级管理人员薪酬经董事会批准后实施[159] - 董事、监事、高级管理人员报酬确定依据：在公司担任具体职务的董事、监事、高级管理人员，根据其具体岗位领取相应报酬，不再另外领取董事、监事、高级管理人员薪酬；公司每年为独立董事发放津贴，其履行职务发生的相关费用由公司报销[161] - 报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为人民币782.41万元[162] - 公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员变动情况：冯震远、苏仁宏、刘秋凤、周占荣、邰磊、赵歆晟、汪星辰、毛焜离任；王晓野、孙顺根、仲立宁、夏星星、徐雯、于延国、张漪萌新选举或聘任[162] - 公司2023年召开董事会会议次数为16次，其中现场会议次数为0次，通讯方式召开会议次数为1次，现场结合通讯方式召开会议次数为15次[178] - 公司董事胡黎强、刘洁茜、夏风、孙顺根、洪志良、王晓野、于延国、苏仁宏（离任）、冯震远（离任）、赵歆晟（离任）均参加了董事会和股东大会[179] - 公司董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会，报告期内审计委员会召开5次会议[179] - 公司审计委员会审议通过了2022年度董事会审计委员会履职报告、2022年年度报告及摘要、2022年度财务决算报告、2022年度内部控制评价报告、募集资金2022年度存放与实际使用情况的专项报告[179] - 公司2023年第一季度报告真实、准确、完整[181] - 公司2023年半年度报告真实、准确、完整[183] - 公司2023年第三季度报告真实、准确、完整[184] - 公司2023年限制性股票激励计划有利于对公司人才形成长效激励机制[186] - 公司董事及高级管理人员薪酬方案符合公司及所处行业水平[187] - 公司使用自有资金收购凌鸥创芯部分股权事项的评估结果和交易价格公允[191] - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的事项有利于提升公司的盈利能力和市场竞争力[192] - 公司2023年日常关联交易属于正常经营往来，交易价格依据市场价格公平、合理确定[182] - 公司2023年限制性股票作废及归属事项符合法律法规和规范性文件的规定[189] - 公司2022年第二期限制性股票激励计划预留授予第一个归属期的归属安排和审议程序符合相关规定[190] - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用于可行性分析报告[194] - 公司前次募集资金使用情况报告已通过审议[194] - 公司未来三年（2023-2025）股东分红回报规划已通过审议[194] - 公司董事会换届选举暨提名第三届董事会非独立董事候选人已通过审议[199] - 公司董事会换届选举暨提名第三届董事会独立董事候选人已通过审议[195] - 公司聘任高级管理人员（总经理、副总经理、董事会秘书、财务负责人、内部审计负责人、证券事务代表）已通过审议[196] - 公司提名第三届董事会独立董事候选人已通过审议[197] - 公司提名董事会秘书和证券事务代表已通过审议[198] 风险管理 - 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，包括公司可能面临的各种风险及应对措施[3] - 公司归属于母公司所有者净利润为负，主要由于市场复苏不及预期及持续研发投入等原因[67] - 若市场复苏缓慢，产品销售及研发项目进展不及预期，公司未来存在持续亏损的风险[68] 研发与技术 - 2023年研发费用为34,101.27万元，同比增长21.80%[21] - 2023年公司完成第五代高压BCD-700V工艺平台测试调整，预计2024年实现LED照明电源管理芯片全面量产[30] - 2023年公司推出再融资方案，计划募集资金不超过6.61亿元，用于高端电源管理芯片产业化项目、研发中心建设项目及补充流动资金[30] - 2023年公司DC/DC电源管理芯片完成21款产品研发，多相控制器、Drmos、POL芯片、EFUSE等产品取得市场进展[29] - 公司采用集成电路行业典型的Fabless模式，专注于集成电路的研发设计和销售，将晶圆制造、封装和测试业务外包[33] - 公司主要产品包括LED照明电源管理芯片、电机驱动与控制芯片、AC/DC电源管理芯片和DC/DC电源管理芯片[34] - 电源管理芯片行业已进入快速拓展阶段，随着5G、物联网、新能源汽车等新兴行业的发展，应用场景逐步增加[35] - 公司在LED照明电源管理芯片领域具有市场领先优势，但在内置AC/DC电源管理芯片大家电应用领域及外置AC/DC电源管理芯片应用的快充领域，主要市场仍被国外厂商占据[36] - 公司核心技术包括700V高压集成工艺、无频闪无噪声数模混合无级调光技术、智能超低待机功耗技术等，多项技术处于国际或国内先进水平[38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 公司新增知识产权项目申请109件，其中发明专利40件[55] - 公司新增

业绩总结 - 公司2023年销售收入为13.03亿元，同比增长20.74%[1] - 公司2023年归母净利润为-0.89亿元，较上年同期减亏1.17亿元[1] - 晶丰明源2021年营业收入为2,302百万元，2025年预计将达到2,226百万元[2] - 2021年净利润为711百万元，2025年预计将增长至254百万元[2] - 2021年毛利率为47.9%，2025年预计将提高至28.7%[2] 技术研发 - 公司2023年DC/DC电源管理芯片研发进度符合预期，为未来长期增长奠定基础[1] 评级信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[3] 公司信息 - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师[5] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

公司概况 - 公司主营业务为电源管理芯片、驱动控制芯片的研发与销售，产品包括LED照明电源管理芯片、电机驱动与控制芯片、AC/DC电源管理芯片和DC/DC电源管理芯片等 [3] - 2023年度公司实现销售收入130,323.51万元，较上年同期上升20.74% [3] - 2023年度归属于母公司所有者的净利润为-8,866.58万元，较上年同期减亏11,720.10万元 [3] - 2023年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-14,554.92万元，较上年同期减亏16,064.69万元 [4] 产品与技术进展 - DC/DC电源管理芯片产品线：多相控制器产品已完成4相至16相一系列产品开发，DrMOS产品推出40A、50A、70A及90A等多个产品型号，POL及EFUSE均有产品研发完成 [4] - 自有工艺平台：持续迭代自有BCD-700V高压工艺平台，投入资源研发低压0.18μmBCD工艺，并向力来托半导体（上海）有限公司购买电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权 [5] - LED照明业务：经历21年-22年供需变化后，23年LED照明业务回归常态，毛利率逐步修复，预计后续将平稳发展 [5] - AC/DC电源管理芯片业务：2023年AC/DC电源管理芯片在销量和销售收入方面较上年同期实现增长，外置AC/DC业务和内置AC/DC业务均有不同程度进展 [5] 子公司发展 - 凌鸥创芯专注于电机控制领域集成电路总体解决方案设计，依托公司在电机控制领域的电源转换芯片、驱动芯片和功率芯片的技术积累，形成整套电机驱动与控制解决方案 [6] - 通过不断创新迭代和关键客户突破，为公司长期、可持续发展打下基础 [6]

财务表现 - 2023年度公司实现销售收入130,323.51万元，较上年同期上升20.74% [2] - 2023年度归属于母公司所有者的净利润为-8,866.58万元，较上年同期减亏11,720.10万元 [2] - 2023年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-14,554.92万元，较上年同期减亏16,064.69万元 [2] 业务调整与优化 - 公司积极采取库存清理及产品成本结构优化等措施，库存已回到合理水位 [2] - 2022年第二季度开始进行LED照明业务的库存清理，目前毛利率已得到修复 [3] - 公司根据未来应用场景对产品线进行调整，将"辅助电源"划分至AC/DC电源芯片中 [3] 产品与技术进展 - 2023年AC/DC电源管理芯片在销量和销售收入方面较上年同期实现增长 [4] - 公司已开发完成多相控制器4相至16相一系列产品，部分型号已量产 [5] - DrMOS产品持续进行客户端突破，客户反馈良好 [5] 合作与协同 - 公司与凌鸥创芯共同完成在大、小家电领域的产品组合方案设计并进入市场验证阶段 [4] - 通过MCU的驱动方案带动了大家电的技术渗透，形成更完整、性价比更高的电源解决方案 [5]

业绩预告情况 - 公司预计2023年年度实现销售收入128,000.00万元至132,000.00万元，同比增长18.58%至22.29% [2] - 归属于母公司所有者的净利润将减亏10,086.68万元至12,086.68万元，同比变化49.00%至58.71% [2] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润将减亏15,597.67万元至17,597.67万元，同比变化50.81%至57.33% [2] LED照明业务 - LED照明业务发展平稳，毛利率得到修复 [3] - 公司会持续优化产品结构、迭代工艺开发、提升成本优势，稳健地扩大市场份额 [3] DC/DC电源管理芯片 - DC/DC业务推进符合预期，多相控制器4相至8相一系列产品已开发完成，部分型号已量产 [3] - 产品持续进行客户端突破，客户反馈良好 [3] - 公司也在积极推进相关工艺平台的研发工作 [3] AC/DC电源管理芯片 - AC/DC电源管理芯片在产品销量和销售收入方面较上年同期实现了增长 [3] - 外置AC/DC电源管理芯片业务中，公司以成本优势及技术优势进行市场推广 [3] - 内置AC/DC电源管理芯片方面，公司应用在大、小家电的电源管理芯片已实现对多家国内头部品牌客户的持续稳定供应 [4] 收购凌鸥创芯 - 凌鸥创芯专注于电机控制领域集成电路总体解决方案设计 [4] - 通过不断创新迭代和关键客户突破，为公司长期、可持续发展打下基础 [4] - 公司与凌鸥创芯共同完成了在大、小家电领域的产品组合方案设计并进入市场验证阶段 [4] 回购计划 - 公司实际控制人、董事长、总经理胡黎强先生提议公司以自有资金回购公司部分A股股票 [5] - 回购资金总额不低于3,000万元，不超过6,000万元，回购价格不超过130.84元/股 [5] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施 [5]

业务进展 - 公司业务发展平稳，2023年初至第三季度末，产品销售数量同比增长44.46% [2][3] - AC/DC电源管理芯片和电机驱动与控制芯片作为第二增长曲线，销售数量及收入均有所增长 [3] 产品线进展 - DC/DC电源管理芯片产品线持续推进，已开发完成4相至16相一系列产品，其中10相控制器产品已实现量产，16相控制器已完成客户送样 [3] - 应用于个人电脑和服务器的40A、50A、70A及90A等多款DrMOS产品已进入客户验证阶段 [3] 工艺研发 - 公司第五代BCD-700V高压工艺平台已实现量产，并已启动第六代高压工艺平台研发 [3] - 公司投入资源研发低压0.18μmBCD工艺，并向力来托半导体（上海）有限公司购买了电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权 [4] 收购协同性 - 公司与凌鸥创芯联合研发IPM等电机驱动芯片，实现单芯片对电机的驱动控制，提供集成度更高、体积更小、成本更低、可靠性更高的电机控制MCU [4] - 收购凌鸥创芯将有助于公司为客户提供更为全面、高效的芯片方案 [4] 未来战略规划 - 未来3-5年内，公司将继续围绕LED照明电源管理、电机驱动与控制、AC/DC电源管理和DC/DC电源管理四条业务线加大投入 [4] - 在实现现有业务突破的同时，实现"第二曲线"、"第三曲线"后续的稳定增长 [5]

AC/DC 电源管理芯片业务 - 前三季度 AC/DC 电源管理芯片业务实现大幅增长，广泛应用于大、小家电及充电器、适配器领域 [3] - 外置 AC/DC 电源管理芯片方面，已有 20W 快充产品和 65W GAN 快充产品两个系列方案，在成本效率及产品技术方面实现突破 [3] - 内置 AC/DC 电源管理芯片方面，已实现对多家国内头部品牌客户的持续稳定供应，并在多家板卡厂实现量产 [3] - 通过凌鸥创芯的并入，完成大、小家电领域的产品组合方案设计并进入市场验证阶段 [3] LED 业务 - LED 业务发展平稳，客户库存已基本完成清理 [4] - 自年初至三季度末，产品销售数量同比增长 44.46% [4] - 未来将继续优化产品结构、提升工艺开发与封装技术，同时控制成本，稳健扩大市场份额 [4] DC/DC 电源管理芯片业务 - DC/DC 电源管理芯片开发集中在大电流降压型芯片，主要产品类型为开关电源控制器、负载点电源 [4] - 10 相控制器产品已实现量产，16 相控制器已完成客户送样 [4] - 应用于个人电脑和服务器的 40A、50A、70A 及 90A 等多款 DrMOS 产品均已完成内部评估，进入客户送样阶段 [5] - 1 颗 DrMOS 已经通过客户测试 [5] 未来战略规划 - 未来 3-5 年将继续围绕 LED 照明电源管理、电机驱动与控制、AC/DC 电源管理和 DC/DC 电源管理四条业务线加大投入 [5] - 在实现现有业务突破的同时，实现"第二曲线"、"第三曲线"后续的稳定增长，稳步提升市占率 [5]

LED业务 - LED业务发展平稳，客户库存已基本完成清理 [2] - 自年初至三季度末，公司产品销售数量同比增长44.46% [2] - 未来公司将优化产品结构、提升工艺开发与封装技术，同时控制成本，稳健扩大市场份额 [2] AC/DC电源管理芯片 - AC/DC电源管理芯片广泛应用于大、小家电及充电器、适配器领域 [2] - 内置AC/DC电源管理芯片实现对多家国内品牌客户的持续稳定供应，并在多家板卡厂实现量产 [2] - 与凌鸥创芯共同完成大、小家电产品组合方案设计并进入市场验证阶段 [2] - 外置AC/DC电源管理芯片在品牌客户的导入进程基本符合预期 [3] DC/DC电源管理芯片 - DC/DC电源管理芯片开发集中在大电流降压型芯片，主要产品类型为开关电源控制器、负载点电源 [3] - 10相控制器产品已实现量产，16相控制器已完成客户送样 [3] - 应用于个人电脑和服务器的40A、50A、70A及90A等多款DrMOS产品已完成内部评估，进入客户送样阶段 [3] - 1颗DrMOS已通过客户测试 [3] - 公司积极推进DC/DC相关工艺平台的研发工作 [3] 可转债进展 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券事项正在审核中 [4] - 公司分别于2023年9月19日、2023年10月21日对交易所审核问询函进行了回复及补充回复 [4] - 该事项尚需通过上交所审核并获得中国证监会注册通过，时间尚存在不确定性 [4]