市场整体表现 - 2025年12月12日A股三大股指普涨，上证指数收于3889.35点，上涨16.03点，涨幅0.41%；深证成指收于13258.33点，上涨110.94点，涨幅0.84%；创业板指收于3194.36点，上涨30.69点，涨幅0.97% [6] - 全市场成交额总计21189亿元，较上一交易日增加2338亿元 [5][7] - 市场个股涨多跌少，上涨家数2683家，下跌家数2612家 [7] 半导体及电子行业个股异动 - 晶丰明源股价涨停，收于116.02元，单日涨幅20.00%，近5日累计涨幅19.15% [1] - 燕东微股价大幅上涨，收于28.80元，单日涨幅16.84%，近5日累计涨幅18.42% [1] - 芯动联科股价上涨，收于66.28元，单日涨幅12.91%，近5日累计涨幅7.72% [1] - 华海诚科股价上涨，收于107.35元，单日涨幅11.57%，近5日累计涨幅11.12% [1] - 赛微电子股价上涨，收于62.33元，单日涨幅11.52%，近5日累计涨幅29.37% [1] - 天岳先进股价上涨，收于90.75元，单日涨幅11.45%，近5日累计涨幅10.83% [1] - 中科飞测股价上涨，收于154.00元，单日涨幅10.63%，近5日累计涨幅14.93% [1] 商业航天板块活跃 - 商业航天板块持续活跃，多只个股涨停，包括天力复合“30cm”涨停，国瓷材料、超捷股份、邵阳液压等多股“20cm”涨停 [3] - 板块活跃的直接催化因素是北京时间2025年12月12日7时，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空 [3] - 相关公司股价表现强劲，航宇科技收于67.20元，单日涨幅19.85%，近5日累计涨幅24.47% [5]；斯瑞新材收于34.45元，单日涨幅17.58%，近5日累计涨幅33.79% [5]；创远信科收于31.80元，单日涨幅14.80%，近5日累计涨幅15.93% [3][5] - 通光线缆（代码300265）录得连续两个交易日涨停，收于14.41元，单日涨幅19.98%，近5日累计涨幅45.26% [5]

市场指数表现 - 科创50指数收盘报1348.88点，上涨1.74%，日内振幅2.83%，总成交额约838.7亿元 [1] - 科创综合指数收盘报1611.93点，上涨1.77%，总成交额约2480亿元 [2] 市场整体概况 - 科创板595只个股平均涨幅1.3%，平均换手率3.1%，合计成交额2480亿元，平均振幅4.59% [2] - 市场呈现涨多跌少格局，高价股多数上涨，低价股表现分化 [2] 行业板块表现 - 半导体股与元器件股表现强势 [2] - 专用机械股与医疗保健股跌幅靠前 [2] 个股价格表现 - 晶丰明源涨停，涨幅居首 [3] - 摩尔线程下跌13.41%，跌幅居首 [3] 个股成交额表现 - 寒武纪成交额125.0亿元，位居首位 [4] - 丛麟科技成交额465.0万元，位居末位 [4] 个股换手率表现 - 摩尔线程换手率42.26%，位居首位 [5] - 威高骨科换手率0.2%，位居末位 [5]

半导体板块市场表现 - 2025年12月12日盘中，半导体板块强势上扬，晶丰明源20%涨停，燕东微涨近17%，华海诚科、天岳先进、中科飞测等涨超10% [1] 全球半导体行业增长预测 - 根据WSTS 2025年秋季预测，2025年全球半导体市场规模预计同比增长22.5% [1] - 存储器和逻辑芯片增长尤为强劲，主要受大型IT企业数据中心投资加速驱动 [1] - WSTS预计2026年全球半导体市场规模同比增速或将达到26.3% [1] - 数据中心投资有望继续成为2026年市场增长的主要推动力 [1] 中国半导体设备市场现状与展望 - 2025年第三季度，中国及海外半导体设备企业中国区收入合计145亿美元，同比增长8% [1] - 2025年第三季度，国产化率达到22%，同比增长6个百分点 [1] - 展望2026年，预计中国半导体设备市场规模同比或将增长2%，达到510亿美元 [1] - 随着长鑫科技等企业推进上市辅导进程、中芯国际和华虹公司完成收并购动作，预计2026年中国市场先进工艺逻辑和存储相关投资有望提速 [1] - 除本土企业有望实现份额提升外，部分非美企业中国区市占率或将保持稳定 [1]

市场表现与产品动态 - 截至2025年12月12日13:35，科创综指ETF天弘(589860)盘中换手率达9.41%，成交额为2854.56万元，其跟踪的上证科创板综合指数(000680)上涨1.22%，成分股晶丰明源上涨20.00%，燕东微上涨18.30%，斯瑞新材上涨12.94% [1] - 截至2025年12月12日13:35，云计算ETF天弘(517390)盘中换手率为3.51%，成交额为1248.96万元，其跟踪的中证沪港深云计算产业指数(931470)上涨0.89%，成分股润泽科技上涨4.94%，天源迪科上涨2.98%，优刻得上涨2.80%，浪潮信息上涨2.73%，深信服上涨2.69% [1] - 截至2025年12月11日，云计算沪港深ETF(517390)近半年规模增长2121.68万元，实现显著增长 [2] 产品特点与定位 - 科创综指ETF天弘(589860)跟踪的上证科创板综合指数具备“投全面、投前沿、投早期”三大特点，覆盖科创板97%的市值，行业分布均衡，几乎全部成份股属于战略性新兴产业，市值风格偏向中小盘 [3] - 云计算沪港深ETF(517390)定位为“A+H算力龙头全覆盖”，一指横跨沪港深市场，旨在全面布局AI算力驱动下的云计算机遇，捕捉港股科技龙头的AI发展红利及算力浪潮下的光模块爆发契机 [3] 政策与行业热点 - 2025年12月10日至11日举行的中央经济工作会议明确，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，并创新科技金融服务 [3] - 中国算力平台地方专区近日正式上线运行，中国算力平台（上海）率先完成与全国总平台的全体系联动，标志着全国一体化算力网建设取得阶段性突破 [4] 机构观点 - 财信证券认为，科技成长仍是中长期核心，AI产业链有望从硬件端向应用端切换，传媒、计算机等领域因商业闭环加速落地值得重点关注，展望2026年，围绕科技成长及细分优势赛道的布局将成为把握市场机遇的核心逻辑 [4] 相关产品列表 - 天弘基金旗下ETF产品线覆盖广泛，包括但不限于：创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360)、恒生科技ETF天弘(520920)、计算机ETF(159998)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)等 [5][6]

文章核心观点 - 中国多相电源市场正经历迅猛增长，已成为半导体领域备受瞩目的增量市场，主要驱动力来自汽车、服务器（尤其是AI服务器）、通信等下游市场的快速发展，行业增长潜力巨大 [1][10] - 多相电源是为CPU/GPU等大负载主芯片供电的主流和最优解决方案，其技术核心在于控制器与DrMOS的配合，行业具有较高的技术和认证壁垒，长期由海外龙头主导，但国产替代正在加速，部分国内企业已取得关键突破 [2][5][11] - 行业未来发展趋势明确指向AI算力、智能驾驶等新兴蓝海市场，技术向高相数、高集成度、系统级方案演进 [14] 多相电源定义与构成 - 多相电源是一种将电能转换成更高或更低电压、电流或功率的电源管理芯片，主要为CPU/GPU等大负载主芯片供电需求而生 [2] - “相”指并联的“电感+MOS功率器件”组合数目，一个多相电源由一个控制器配合多个功率级组成完整方案 [2] - 控制器多为数字电源芯片，采用PWM技术，具备过压、欠压、过温和过流等保护功能 [2] - 功率级通常指由2个MOSFET和一个DriverIC合封而成的DrMOS，相比传统分离方案，能在有限尺寸上提供更高效率和性能 [3] 行业市场规模与现状 - 2024年中国多相电源需求量达2201.39万套，同比增长17.0% [1][10] - 2024年中国多相电源市场规模达113.42亿元，同比增长20.0% [1][10] - 2024年产品均价约为515.22元/套 [1][10] - 汽车领域是最大的需求市场，2024年占比超50% [9] - 2025年1-8月，中国汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比增长12.7%和12.6%，其中新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%，为多相电源行业带来广阔增长空间 [9] 行业竞争格局 - 行业进入壁垒高，主芯片厂商有专门的产品认证，下游通常只采用列入参考设计的产品 [11] - 长期以来，市场由德州仪器、英飞凌、芯源系统等海外龙头主导 [7][11] - 国内主要企业包括杰华特、晶丰明源、矽力杰等 [11] - 晶丰明源成为首家进入NVIDIA推荐供应商名单的国内电源芯片企业，其16相双轨数字PWM控制器等产品组合符合NVIDIA最新的OpenVReg电源规范 [11][13] 代表国产企业分析 - **杰华特**：成立于2013年，是高性能模拟和数模混合半导体供应商 [12] - 2024年推出了符合Intel VR14的12相控制器、Intel IMVP9.3的9相控制器等多款多相控制器和DrMOS大电流产品 [12] - 2025年上半年营业总收入11.87亿元，其中电源管理芯片业务收入11.05亿元，占比93.09% [12] - **晶丰明源**：国内领先的电源管理芯片设计企业 [13] - 2024年高性能计算产品线实现多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品量产，进入规模销售阶段 [13] - 2025年上半年营业总收入7.32亿元，其中高性能计算电源芯片占比4.76% [13] 行业发展趋势 - 市场加速转向AI算力、智能驾驶等新兴蓝海市场 [14] - **服务器领域**：AI服务器需求推动多相电源成为CPU/GPU稳定运行的核心支撑，方案从板卡级供电向整机电源方案延伸 [14] - **智能驾驶领域**：自动驾驶算力SoC芯片的大电流需求推动汽车多相电源向高集成度方案升级，多相控制器与DrMOS组合应用渐成行业标配 [14] - **PC领域**：高端化趋势下，显卡与主板的供电方案愈发依赖多相技术实现性能与能耗平衡 [14] - 技术主流向高相数数字多相、SiC/GaN全链路方案、系统级集成、液冷+EMC一体化设计发展 [7]

文章核心观点 - AI产业发展的关键瓶颈在于电力供应，AI服务器电源市场正成为半导体及电源产业中增长最快的细分赛道之一，预计将迎来指数级增长 [1] - AI服务器电源技术正经历深刻变革，主要体现在电压平台升级、供电架构集中化和半导体材料革新三个层面 [3][4] - 国内电源芯片厂商正抓住市场机遇，围绕技术趋势积极布局，在智能功率级（DrMOS）、多相控制器、高压平台等核心领域推出产品，并取得客户突破与量产进展 [2][5][7][14][17][20][22][24][26][28][31] AI服务器电源市场与趋势 - 电力是AI产业发展的最大阻碍，AI服务器电源是关键市场 [1] - 预计2025年全球AI服务器出货量约246万台，同比增长24.3% [1] - 预计2025~2027年AI服务器电源市场规模将从74亿美元增长至325亿美元，年复合增长率达110% [1] - 当前国内服务器电源的国产替代率大约在10%~20%左右 [1] - 单台AI服务器所需电源管理芯片的价值量可达传统服务器的3至5倍 [30] AI服务器电源技术变革 - **电压平台升级**：为满足能效要求，高压直流（HVDC）方案加速普及，系统效率从传统UPS的90%~95%提升至95%~98% [3] - **电压平台升级**：以“巴拿马电源”为代表的新一代方案，输出电压迈向750V~1000V范围，系统效率超97% [3] - **供电架构集中化**：在OCP ORv3等标准推动下，PSU向机柜后部集中部署，形成柜级大功率供电系统 [4] - **供电架构集中化**：PSU功率已从第一代的5.5kW发展至第三代的22kW以上，输出电压由48V提升至400V，以降低传输损耗与线缆体积 [4] - **半导体材料革新**：SiC（碳化硅）与GaN（氮化镓）等宽禁带半导体器件凭借高压、高频、高温特性，成为AI电源设计的核心 [4] - **技术变革驱动因素**：AI芯片功耗攀升，单芯片热设计功耗（TDP）已超过1000W，最新GB300达2700W，单个机柜总功耗突破100kW [3] 国内厂商布局与产品进展 - **杰华特**：提供涵盖高电流多相电源、DC/DC、eFuse、热插拔芯片等全面的模拟芯片解决方案 [5] - **杰华特**：其90A DrMOS大电流产品已在行业头部客户侧量产，整体性能处于行业领先水平 [5] - **杰华特**：以“智能功率级（DrMOS）+多相控制器”为亮点，30A、50A、70A、90A的DrMOS已在客户端实现量产爬坡 [7] - **杰华特**：新推出的JWH7079智能功率级支持90A大电流输出，工作频率高达3MHz，适用于服务器、GPU等高性能计算供电 [7] - **杰华特**：JWH6376双路12相控制器专为Intel VR14平台核心供电设计，集成多种监测与保护功能 [14] - **矽力杰**：提供大电流DC/DC变换器、热插拔控制器等整体方案，并推出AI服务器48V散热风扇解决方案SQ55560 [14][17] - **矽力杰**：SQ55560是一款最高支持80V电压的三相无刷风扇驱动芯片，集成单电流采样、无传感器控制算法和12V Buck，以简化外围BOM [17] - **芯朋微**：发布12款面向AI服务器和工业控制领域的电源芯片，涵盖1700V SiC辅源、数字电源芯片、功率级芯片等 [20] - **芯朋微**：产品布局覆盖“从AC到DC、从800V HVDC到Vcore 1V”的全链路供电需求 [20] - **芯朋微**：其48V输入数模混合高集成电源芯片系列已在服务器和通信设备批量爬坡出货 [22] - **芯朋微**：三次电源侧的EFUSE、大电流POL、多相控制器及配套DRMOS已通过客户验证和逐步试产 [22] - **晶丰明源**：成为首家进入NVIDIA推荐供应商名单的国内电源芯片企业，并进入Intel供应商体系，POL获得AMD AVL [24] - **晶丰明源**：推出第二代Smart DrMOS及配套Vcore电源解决方案，带动收入暴增 [24] - **晶丰明源**：其智能功率级产品BPD80350E电流容量为50A，工作频率最高1.5MHz [24] - **晶丰明源**：高性能计算电源芯片业务当期实现销售收入0.348亿元，同比上升419.81% [26] - **晶丰明源**：基于自研第二代40V BCD工艺平台设计的DrMOS产品已开始批量生产，性价比显著提升 [26] - **芯联集成**：将AI服务器、数据中心应用作为公司第四大核心市场方向 [28] - **芯联集成**：应用于AI服务器和AI加速卡的电源管理芯片已实现大规模量产，中国首个55nm BCD集成DrMOS芯片通过客户验证 [28] 国产芯片发展重点 - 智能功率级（DrMOS）、多相控制器、热插拔eFuse作为AI服务器的核心器件，正在快速崛起 [31] - 国产芯片厂商特别关注服务器48V、800V大功率趋势，并针对这些趋势不断推出产品 [31]

公司人事变动 - 晶丰明源董事、副总经理孙顺根因个人原因辞职，其辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 孙顺根辞任后仍担任公司核心技术人员，并兼任杭州晶丰明源半导体有限公司执行董事兼总经理、成都晶丰明源半导体有限公司监事等职务 [3] - 孙顺根直接持有公司股份6,275股，并通过海南晶哲瑞创业投资合伙企业（有限合伙）间接持股 [3] 人事变动影响与安排 - 孙顺根的辞任不会导致公司董事会人数低于法定最低人数，也不会影响董事会的正常运作 [3] - 孙顺根已完成相关工作交接，确保日常经营与技术管理平稳过渡 [3] - 公司于2025年12月8日召开职工代表大会，选举李宁为第三届董事会职工代表董事，任期至第三届董事会任期届满之日止 [3] 新任董事情况 - 新任职工代表董事李宁1982年出生，具研究生学历，曾在德州仪器半导体技术（上海）有限公司任销售经理，2015年5月加入公司 [3] - 李宁加入公司后先后担任公司监事及职工代表监事 [3] - 李宁直接持有公司股份18.20万股，并通过海南晶哲瑞创业投资合伙企业（有限合伙）间接持股 [4] - 李宁与公司控股股东、实际控制人及其他董事、高管之间不存在关联关系，符合相关法律法规规定的任职条件 [4]

人事变动 - 2025年12月8日孙顺根因个人原因辞去董事、副总经理职务[2][3] - 同日公司选举李宁为第三届董事会职工代表董事[2][6] 持股情况 - 截至公告披露日，孙顺根直接持有6275股并间接持股[6] - 截至公告披露日，李宁直接持有18.20万股并间接持股[10]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会于12月8日召开[2] - 出席会议股东和代理人43人[2] - 出席股东所持表决权54,898,056，占62.6855%[2] 议案表决情况 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》同意票比例99.3344%[5] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意票比例99.3395%[5] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意票比例99.9251%[8] 其他 - 律师认为本次股东大会表决结果合法有效[10]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年11月22日刊载召开2025年第三次临时股东大会通知[4] - 现场会议于2025年12月8日14时召开，由董事长胡黎强主持[4] - 网络投票时间为2025年12月8日，交易系统和互联网投票平台时间不同[5] 参会情况 - 出席股东大会股东43人，代表股份数54,898,056股，占公司股份总数62.0384％[6] 议案表决 - 多项修订议案同意股数占比约99.3395%[9][10][12][13][14][15] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意股数占99.9251%[19] 结果认定 - 律师认为本次股东大会召集、召开及表决程序合法，结果有效[20]