监管相关 - 福建证监局对汪美兰采取出具警示函行政监管措施[2] - 汪美兰需30日内向福建证监局提交书面整改报告[2] - 汪美兰不服可60日内向中国证监会复议或6个月内诉讼[2] 交易情况 - 汪美兰2024年4月17日卖出赛特新材可转债4000张[2] - 汪美兰2024年4月17日买入赛特新材可转债2000张[2]

福建赛特新材股份有限公司 回购公司股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 2、2024 年 4 月 11 日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回 购公司股份 2,900 股，占公司总股本 116,000,000 股的比例为 0.0025%，回购的最 高成交价为 30.09 元/股，最低成交价为 29.84 元/股，成交总金额为人民币 86,802.49 元（不含交易费用）。 | 重要内容提示： | | --- | 3、2024 年 4 月 12 日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回 购公司股份 42,000 股，占公司总股本 116,000,000 股的比例为 0.0362%，回购的 最高成交价为 30.80 元/股，最低成交价为 29.79 元/股，成交总金额为人民币 1,269,873.6 ...

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级），目标价格39.8元，当前价格30.8元 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司23年实现扣非归母净利润1.07亿元，同比增长85.9%；下游冰箱需求高景气，新增产能有望逐渐放量；盈利能力明显提升，原材料涨价影响或有限；看好公司成长动能，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|637.71|839.81|1,133.62|1,606.40|2,047.68| |增长率（%）|(10.35)|31.69|34.99|41.71|27.47| |EBITDA（百万元）|131.52|227.87|252.68|338.03|419.49| |归属母公司净利润（百万元）|63.86|106.10|153.93|239.71|332.24| |增长率（%）|(43.77)|66.14|45.08|55.73|38.60| |EPS（元/股）|0.55|0.91|1.33|2.07|2.86| |市盈率（P/E）|55.95|33.67|23.21|14.90|10.75| |市净率（P/B）|3.80|3.11|2.68|2.27|1.88| |市销率（P/S）|5.60|4.25|3.15|2.22|1.74| |EV/EBITDA|19.27|15.42|13.96|10.26|8.11| [12] 资产负债表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |预付账款|6.43|7.20|11.18|14.94|18.30| |流动资产合计|625.10|1,082.24|1,344.18|1,747.54|2,106.89| |应收票据及应收账款|254.39|347.65|465.02|686.58|781.36| |存货|99.98|89.03|165.84|196.47|264.68| |其他|72.53|420.66|475.42|528.27|582.52| |固定资产|378.76|390.66|435.74|480.27|523.24| |无形资产|69.46|67.85|66.25|64.66|63.06| |非流动资产合计|540.36|799.73|860.63|916.78|968.00| |短期借款|0.00|5.00|249.90|271.11|271.11| |其他|60.58|54.17|66.32|69.99|79.78| |长期借款|10.00|93.65|122.69|134.16|148.49| |其他|28.14|26.67|26.67|26.67|26.67| |负债合计|226.15|734.89|872.74|1,092.54|1,170.87| |股东权益合计|939.31|1,147.08|1,332.07|1,571.78|1,904.01| [4][10][18] 利润表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业税金及附加|6.13|7.53|10.16|14.40|18.36| |研发费用|33.95|41.52|56.04|79.41|101.23| |营业成本|468.06|562.38|758.38|1,078.08|1,372.16| |管理费用|35.99|42.77|56.68|79.52|100.34| |资产/信用减值损失|(8.27)|(17.42)|(23.51)|(25.00)|(25.00)| |投资净收益|(1.44)|(2.07)|7.21|6.05|4.96| |营业利润|70.99|123.32|177.82|275.58|381.02| |营业外支出|0.71|2.51|2.51|2.51|2.51| |所得税|6.53|14.81|21.49|33.46|46.38| |少数股东损益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |每股收益（元）|0.55|0.91|1.33|2.07|2.86| [10][18] 现金流量表（百万元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|63.86|106.10|153.93|239.71|332.24| |折旧摊销|42.06|46.03|47.38|52.14|57.06| |财务费用|(4.69)|7.29|(2.75)|(24.69)|(53.59)| |投资损失|0.88|2.01|(7.21)|(6.05)|(4.96)| |营运资金变动|(49.31)|(156.07)|(222.38)|(118.07)|(207.16)| |其它|15.71|69.82|(0.45)|0.00|0.00| |经营活动现金流|68.52|75.17|(31.48)|143.04|123.58| |资本支出|79.71|303.55|111.90|111.90|111.90| |长期投资|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|(121.85)|(859.79)|(216.58)|(217.75)|(218.83)| |投资活动现金流|(42.15)|(556.24)|(104.69)|(105.85)|(106.93)| |债权融资|12.79|402.46|114.12|57.37|122.10| |股权融资|(18.53)|121.68|31.06|0.00|0.00| |其他|(21.98)|(36.14)|0.00|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流|(27.73)|488.00|145.18|57.37|122.10| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(1.35)|6.93|9.01|94.56|138.75| [19] 可比公司估值表 |证券代码|证券名称|总市值（亿元）|当前价格（元）|22A EPS（元）|23A EPS（元）|24E EPS（元）|25E EPS（元）|22A PE（倍）|23A PE（倍）|24E PE（倍）|25E PE（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |603601.SH|再升科技|/|32.8|0.15|0.04|0.14|0.18|21.7|86.0|22.5|18.0| |600586.SH|金晶科技|/|6.24|0.25|0.32|0.37|0.45|25.0|19.3|16.8|13.9| |600552.SH|凯盛科技|/|10.95|0.15|0.11|0.24|0.35|73.7|96.5|45.7|31.4| |605006.SH|山东玻纤|/|5.39|0.88|0.17|0.17|0.39|6.1|31.3|31.6|13.9| |平均值|/|/|/|/|/|/|/|31.7|58.3|29.2|19.3| |688398.SH|赛特新材|35.7|30.80|0.55|0.91|1.33|2.07|55.9|33.7|23.2|14.9| [17]

业绩总结 - 公司23年实现营收8.40亿元，同比增长31.69%[1] - 公司24Q1实现营收2.23亿元，同比增长46.39%[1] - 公司VIP板产销创历史新高，23年VIP板产量917万平，销量882万平，同比增长32.23%[1] - 年报显示，赛特新材的营业收入预计在2026年将增长27.4%[2] - 公司的净利润率预计在2026年将达到17.3%[2] - ROE预计在2026年将达到19.6%[2] - 公司的P/E比率预计在2026年将为8.82[2] 评级和展望 - 广发证券对赛特新材的评级为买入[4] - 广发证券对赛特新材的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 公司资质和免责声明 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8] - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对报告的独立性产生影响[9] - 本报告的分析结论和研究观点反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价和工作量[11] - 广发证券提醒投资者要识别风险，发现价值，并阅读免责声明[12] - 报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需保密[13] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券提醒客户报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，反映不同观点和分析方法[16] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作支持观点的一部分[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自翻版、复制、刊登、转载和引用报告内容[19]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业总收入/归母净利润8.40/1.06亿元，同比分别+31.7%/+66.1% [1] - 2023Q4/2024Q1单季实现营业总收入2.48/2.23亿元，同比分别+39.3%/+46.4%，实现归母净利润2690/2867万元，同比分别+15.4%/+152.1% [1] - 需求延续高景气,真空绝热板产销两旺持续驱动收入高增长 [1] - 2023Q4/2024Q1毛利率分别为31.7%/34.6%,同比分别提升1.5/4.8pct,主要得益于原材料和能源成本下降、产能利用率提升 [1] - 费用端控制良好,负债率因转债发行、资本开支力度加大而上行 [1] - 真空绝热板新产能进入释放期,公司持续研发巩固技术优势、拓宽下游应用 [1] 财务数据总结 - 营业总收入: - 2023年为8.40亿元,同比增长31.7% [1] - 2024年预测为12.24亿元,同比增长45.8% [1] - 归母净利润: - 2023年为1.06亿元,同比增长66.1% [1] - 2024年预测为1.67亿元,同比增长57.8% [1] - 毛利率: - 2023年为33.0% [3] - 2024年预测为34.4% [3] - 资产负债率: - 2023年为39.1% [3] - 2024年预测为40.3% [3] 投资评级及风险提示 - 维持"买入"评级 [1] - 风险提示:原燃料成本超预期上涨、真空绝热板渗透率增长不及预期、真空玻璃产线建设和应用推广不及预期 [2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入同比增长31.7%[1] - 公司2023年真空绝热板销量同比增长35%[1] - 公司2023Q4/2024Q1期间费用率分别为16.1%/18.7%[1] - 公司2023Q4/2024Q1经营活动现金流量净额分别为2132/2880万元[1] - 公司2024年一季报资产负债率同比增加21.4个百分点[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为1.67亿元、2.37亿元[1] - 风险提示包括原燃料成本上涨、真空绝热板渗透率增长不及预期、真空玻璃产线建设和应用推广不及预期[2] - 赛特新材2026年预计营业总收入将达到2,215亿元[3] - 预计2026年每股净资产将达到14.45元[3] 财务数据 - 公司2023年归母净利润同比增长66.1%[1] - 公司2023年毛利率提升1.5/4.8个百分点[1] - 公司2023Q4/2024Q1经营活动现金流量净额分别为2132/2880万元[1] - 公司2024年一季报资产负债率同比增加21.4个百分点[1] 股价展望 - 赛特新材2026年ROE-摊薄率预计为17.61%[3] - 赛特新材2026年预计P/E比率为11.31[3] - 预计2026年资产负债率将达到43.26%[3]

公司经营业绩 - 2023年公司把握下游行业市场结构性机遇，取得较好经营业绩，全球主要冰箱企业对真空绝热板需求旺盛，公司获充足订单 [2] - 2023年中国冰箱全年零售量同比增长1.5%，零售额同比增长7%，高端产品产销量持续放量 [2] - 2023年公司净利润增长66.14%，受益于主要原辅材料成本和液化天然气成本同比回落 [2] - 2024年一季度公司营收和净利润分别同比增长46.39%和152.12%，下游延续较高景气度 [2] 研发创新 - 2023年公司持续推进研发技术创新工作，包括新型封装工艺、多种芯材VIP产品、金属VIP产品开发，实现“真空玻璃中试试验线”装机、联线试产和提升改造 [2] 产能扩充 - 公司在连城和合肥两地扩充产能，将在2024年逐季释放 [3] 行业政策 - 中国冰箱能效新国标修订周期16个月，公司已提交相关意见和建议，预计新国标将拉近我国与欧盟等先进地区差距，利于行业长期发展 [3] 融资与激励 - 公司发布以简易程序向特定对象发行股票议案，目前暂无明确募集资金使用计划 [3] - 公司目前正在执行的限制性股票激励计划最后一个归属期为2024年，后续仍会考虑采用此类激励方式，回购股份可与未来股权激励计划结合 [3] 分红政策 - 公司2020年上市后持续每年现金分红，分红金额均占当年净利润的30%以上，现金流充足且无重大投资计划时会持续回报股东 [3] 产品推广 - 公司目前主要接触展示柜、冷柜等制造端企业，后续会努力与使用端用户联系 [3] 成本控制 - 2024年公司将通过加强内部生产管理、提升自动化水平、材料创新迭代等方式在VIP成本端降本挖潜 [3]

业绩总结 - 公司2023年一季度集中营收增长了31.69%[1] - 公司2023年综合毛利率提升至33.03%，增长6.43个百分点[4] - 公司全年生产917万平方米，销售882万平方米，创下历史最佳纪录[4] - 公司一季度产品供不应求，已产定销，不再积压订单[9] - 预计今年产销量为1200万，较去年917万有增长[10] 用户数据 - 中国市场冰箱行业零售量增长1.5%，零售额增长7%达到1333亿元[2] 未来展望 - 预计今年价格整体保持稳定[18] - 公司预计会持续进行分红，分红比例为当年利润的30%以上[23] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年推出金属VIP产品，适应多种温区的应用场景[7] - 公司具备了小批量生产金属VIP产品的能力，并展示出良好的性能[7] - 公司完成了真空玻璃生产线的改造，稳定生产多规格产品[8] - 子公司在福建厦门的生产基地已封顶，预计将在六月份开始新产线的安装[8] 市场扩张和并购 - 公司股权回购计划将用于股权激励，未来将执行新的股权激励计划[15] - 其他公司可能会有新进入者，但产能投放规模相对较小[22] 负面信息 - 公司对新国标冰箱能效性的进展预期积极，但具体时间未定[12] 其他新策略和有价值的信息 - 原材料价格下降导致毛利率提升，天然气价格降低贡献24.1%[12] - 去年国内国外整体需求保持良好状态[17] - 因产能不足导致国内收入占比增加[17] - 公司在成本端进一步降低或挖掘潜力，建立核废基地，提高成本优势[25] - 公司计划实现后道工序的自动化连线运行，降低人员成本，推动生产管理自动化[25] - 公司拥有生产到加工的完整链条，具备成本优势，但不清楚其他公司的成本情况[26] - 公司能够在一定程度上对冲原材料价格上涨的影响，关注国家价格波动[28]

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2024-029 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 一、会议召开情况 责任。 福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十次会 议于 2024 年 4 月 25 日以现场和视频相结合的方式召开。本次会议于 2024 年 4 月 15 日以电子邮件的方式向所有董事送达了会议通知。会议应到董事 7 人，实 际参与表决董事 7 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。 二、会议审议情况 本次会议由董事长汪坤明先生主持。全体董事经认真审议并表决，会议决 议如下： 1、审议通过《2023 年度董事会工作报告》。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案尚需提交公司 2023 年年度股东大会审议。 2、审议通过《董事会审计委员会 2023 年度履职情况报告》。 《董事会审 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2024-033 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | （一）机构信息 1.基本信息 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"容诚会计师事务所"）由原 华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）更名而来，初始成立于 1988 年 8 月， 2013 年 12 月 10 日改制为特殊普通合伙企业，是国内最早获准从事证券服务业 务的会计师事务所之一，长期从事证券服务业务。注册地址为北京市西城区阜成 门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901-22 至 901-26，首席合伙人肖厚发。 截至 2023 年 12 月 31 日，容诚会计师事务所共有合伙人 179 人，共有注册 会计师 1395 人，其中 745 人签署过证券服务业务审计报告。 容诚会计师事务所经审计的 2022 年度收入总额为 266,287.74 万元，其中审 计业务收入 254,019.07 万元，证券期货业务收入 135,168.13 万元。 福建赛特新材股份有限公司 续聘会计师事务所公告 本公司董事会及全体董事保 ...