重要公告： 福田汽车：拟不超25亿元参与认购北汽蓝谷定增股份 中国石化：一季度净利润132.64亿元同比下降27.6% 沪市重要公告： 药明康德：一季度净利润36.72亿元同比增长89.06% 中金公司：一季度净利润20.42亿元同比增长64.85% 赛特新材：董事长自愿放弃领薪高管人员自愿降薪 上海医药：一季度净利润13.33亿元同比下降13.56% 上海医药（601607）4月28日晚间发布一季报，2025年一季度实现营业收入707.63亿元，同比增长 0.87%；净利润13.33亿元，同比下降13.56%。其中，工业板块贡献利润5.32亿元；商业板块贡献利润 8.34亿元；主要参股企业贡献利润1.96亿元。 传音控股：一季度净利润4.9亿元同比下降69.87% 传音控股（688036）4月28日晚间发布一季报，2025年第一季度营收为130.04亿元，同比下降25.45% （调整后）；净利润为4.9亿元，同比下降69.87%（调整后）。净利润下降主要是受市场竞争以及供应 链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致。 浙能电力：一季度净利润10.74亿元同比下降40.81% 浙能电力（600023）4月28 ...

品大事 - 赛特新材董事长及高管自愿降薪20%，董事长放弃2025年4-12月基本薪酬以优化成本结构[3] - 三只松鼠递交H股上市申请，拟在香港联交所主板挂牌[4] - 玉龙股份上交所受理其主动终止上市申请，已获股东大会通过[5] - 和邦生物终止分拆武骏光能上市，因市场环境变化且承诺1个月内不筹划重大重组[6] 观业绩 - 药明康德一季度营收96.55亿元（+20.96%），净利润36.72亿元（+89.06%）[8] - 微导纳米一季度营收5.1亿元（+198.95%），净利润8410.29万元（+2253.57%）[9] - 移远通信一季度营收52.21亿元（+32.05%），净利润2.12亿元（+286.91%）[10] - 中金公司一季度营收57.21亿元（+47.69%），净利润20.42亿元（+64.85%）[12] - 湖南海利一季度净利润5661.02万元（+483.78%），因营收增长及低基数[13] - 交建股份2024年净利润1.3亿元（-24.98%），拟10派0.65元[14] - 锐捷网络一季度净利润1.07亿元（+4544%），因数据中心交换机订单交付加速[15] - 黔源电力一季度净利润5184.65万元（+348.38%），发电量增加驱动营收增长[16] - 友发集团一季度净利润1.33亿元（+9680%），因销量及毛利率上升[22] - 传音控股一季度净利润4.9亿元（-69.87%），营收130.04亿元（-25.45%）[34] 增减持 - 金徽股份部分董监高拟增持600万至770万元股份[36] 做回购 - 中国核电拟3亿至5亿元回购股份，价格不超13.98元/股用于股权激励[38] - 节能风电拟1亿至2亿元回购股份，价格不超4.44元/股用于减资[39] 再融资 - 瑞可达拟发行不超10亿元可转债，用于连接系统升级及补流[41] 签大单 - 新疆交建中标65.49亿元高速公路土建项目，预计提升业绩[43]

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-039 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 除上述措施外，公司还将持续加大开源节流力度，重点做好市场开拓、产品 研发、自动化提升和生产成本控制等工作，全方位提升公司的运营效率与市场竞 争力，最终实现经营业绩与盈利能力的显著提升。公司管理层将秉持初心，恪尽 职守、勤勉尽责，积极维护公司及全体股东的利益，推动公司持续、稳定、健康 的发展。 1、董事长汪坤明先生自愿放弃领取 2025 年度 4 月至 12 月的基本薪酬。 2、高级管理人员自愿降薪情况 （1）降薪人员：公司董事、总经理严浪基先生，副总经理邱珏女士，副总 经理石芳录先生，财务总监肖远斌先生，副总经理、董事会秘书林宇先生。 （2）降薪幅度：公司董事会核定的各高级管理人员基本薪酬的 20%。 （3）降薪期限：2025 年 4 月至 12 月。 福建赛特新材股份有限公司 关于董事长自愿放弃领薪、高级管理人员自愿降薪的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 赛特新材2024年全年及2025年一季报营收增长但归母净利润下降 收入增速回升新应用开拓有成果 不过外销占比下降与成本上升拖累毛利率 公司持续推进扩产项目和产品工艺优化 虽因毛利率承压下调盈利预测 但考虑冰箱能效标准提升等因素维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年/2025年一季报营收9.34亿元/2.46亿元 分别同比+11.2%/+10.1% 归母净利润7716万元/976万元 分别同比-27.3%/-66.0% [8] - 2024年真空绝热板收入9.15亿元、销量997万平 同比分别+11.4%/+13.1% [8] - 2024Q4/2025Q1营收分别为2.65亿元/2.46亿元 分别同比+6.9%/+10.1% [8] - 2024年综合毛利率29.1% 同比-3.9pct 2025Q1毛利率为25.1% 同比-9.4pct 环比2024Q4+1.5pct [8] - 2024年期间费用率为18.0% 同比增加2.3pct 2025Q1期间费用率为19.5% 同比+0.8pct [8] - 2024年全年/2025Q1销售净利率为8.3%/4.0% 同比-4.4/-8.9pct [8] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6565万元 同比-12.7% 2025Q1为511万元 同比-82.3% [8] - 2024年全年/2025Q1购建固定无形长期资产支付的现金分别为3.24/0.58亿元 分别同比+22.4%/-35.2% [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.98/1.37/1.83亿元（2025/2026年预测前值为2.37/3.16亿元） 对应市盈率分别为25/18/13倍 [8] 资产负债表预测（百万元） - 2024A - 2027E流动资产分别为915、1041、1242、1479 非流动资产分别为1083、1151、1201、1252 资产总计分别为1998、2191、2443、2731 [9] - 2024A - 2027E流动负债分别为393、430、510、604 非流动负债分别为468、548、618、678 负债合计分别为860、978、1128、1282 [9] - 2024A - 2027E归属母公司股东权益分别为1138、1213、1315、1449 所有者权益合计分别为1138、1213、1315、1449 [9] 利润表预测（百万元） - 2024A - 2027E营业总收入分别为934、1139、1425、1757 营业成本分别为662、827、1017、1240 [9] - 2024A - 2027E净利润分别为77、98、137、183 归属母公司净利润分别为77、98、137、183 [9] 现金流量表预测（百万元） - 2024A - 2027E经营活动现金流分别为66、155、189、244 投资活动现金流分别为-172、-162、-164、-183 筹资活动现金流分别为12、7、12、-15 [9] 重要财务与估值指标预测 - 2024A - 2027E毛利率分别为29.12%、27.41%、28.65%、29.39% 归母净利率分别为8.27%、8.60%、9.59%、10.42% [9] - 2024A - 2027E收入增长率分别为11.16%、22.00%、25.14%、23.25% 归母净利润增长率分别为-27.27%、26.90%、39.63%、33.88% [9] - 2024A - 2027E每股净资产分别为6.08、6.53、7.14、7.94 ROIC分别为5.48%、6.52%、8.20%、9.84% [9] - 2024A - 2027E ROE - 摊薄分别为6.78%、8.07%、10.40%、12.63% 资产负债率分别为43.06%、44.64%、46.19%、46.94% [9] - 2024A - 2027E P/E分别为31.43、24.76、17.73、13.25 P/B分别为2.38、2.21、2.02、1.82 [9]

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 第五届董事会第二十一次会议决议公告 一、会议召开情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开情况 福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十一次 会议于 2025 年 4 月 25 日下午以通讯表决的形式召开。本次会议于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件的方式向所有董事送达了会议通知和会议文件。所有董事均出 具了《福建赛特新材股份有限公司第五届董事会第二十一次会议通知期限豁免 函》，同意豁免本次董事会会议提前三日通知的要求。本次会议应到董事 7 人， 实际参与表决董事 7 人。会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》和《福 建赛特新材股份有限公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、会议审议情况 本次会议由董事长汪坤明先生召集。全体董事经认真审议并表决， ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 关于不向下修正"赛特转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ●截至 2025 年 4 月 25 日，福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"） 股价已触发"赛特转债"转股价格向下修正条件。 ●经公司第五届董事会第二十一次会议审议，公司董事会决定本次不向下修 正"赛特转债"转股价格，同时在未来六个月内（即自 2025 年 4 月 26 日起至 2025 年 10 月 25 日），如再次触发"赛特转债"转股价格向下修正条件，亦不 提出向下修正方案。 一、可转换公司债券基本情况 （一）可转换公司债券发行上市情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意福建赛特新材股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2022]2722 号）同意注册，公 司于 20 ...

纪要涉及的公司 赛特新材 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 9.34 亿元，同比增长 11%，净利润 7700 万元，同比下降 27%；2025 年 Q1 营收 2.46 亿元，同比增长 10%，归母净利润 975 万元，同比下降 65%，主要受子公司投资期、产能爬坡期、原材料涨价及产品降价影响[2][3] 2. **订单情况** - 预计 2025 年真空绝热板销售增长，4 月以来订单约 8000 万 - 1 亿元，受益于全球冰箱能效升级和国内政策支持，4 月订单优于下游冰箱排产[2][4] 3. **新业务进展** - 新能源热管理项目投资尚处初期，新厂房安装调试慢但已小批量出货，与主机厂及电池厂商合作；金属 VIP 产品因电动汽车动力电池安全标准有望增加订单量[2][5] 4. **毛利率情况** - 2024 年四季度和 2025 年一季度毛利率受压，玻璃纤维价格涨 50% - 90%，单位成本增 9%；预计 2025 年真空绝热板均价保持增长，海外市场占比改善[2][7] 5. **应对原材料涨价措施** - 投资窑炉自产玻璃纤维，拓展替代材料和新业务领域，如建筑、电池新能源、真空玻璃等[2][9] 6. **管理费用率** - 2025 年 Q1 管理费用率大幅提升，因安徽赛特和文爱集项目投入增加[2][10] 7. **产能情况** - 现有 VCP 版总产能 1100 - 1300 单位，人员热管理项目预计新增 300 - 370 单位产能；玻璃棉产能利用率 70% - 80%，满负荷生产 VIP 板总生产能力 1000 万 - 1300 万平方米[3][11][20] 8. **产品价格** - 2025 年 Q1 VIP 版价格下降，国内家电企业量大致价格承压，海外 VIP 版工价比国内高 10% - 15%[3][14][16] 9. **新工艺影响** - 四边封新工艺下半年启用，预计降本增效 5% - 10%，启用后降本增效幅度预计更高[17][18] 10. **超薄 VIP 版情况** - 毛利率较高，但订单量小，规模效应未显现，订单增加后单位成本将降低，盈利能力提升[19] 11. **市场情况** - 收入主要来自亚洲、欧洲、北美和南美，亚洲市场占比最大；欧洲市场订单预计因能效升级继续增长[3][24][25] 12. **子公司情况** - 2025 年 Q1 安徽赛特扭亏为盈，维艾斯亏损约 670 万元；安徽赛特预计今年盈亏平衡，真空玻璃盈利时间不确定[26][27] 13. **资本开支计划** - 2025 年主要有安徽赛特可转债项目及办公楼装修、维艾斯办公楼及宿舍装修、新能源热管理设备安装三大块资本性支出[28] 14. **股权激励** - 已回购 86 万股股份用于股权激励，新方案和时间表未确定[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 真空玻璃一条中视线已具备量产能力，即将迎来厂商验厂，原先送样客户兴趣浓厚[13] 2. 从短切丝切换到玻璃棉，产品性能无明显差异，自用玻璃棉成本比去年外购短切丝便宜[21][22] 3. 四边封产品预计二季度或七八月份投产，接触工业热管理、储能、重工、动力电池和汽车等领域客户[29]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压，VIP新品订单初释放，看好中长期成长性，投资期影响短期盈利，新项目布局助力长期发展 [1] - 公司在真空绝热板领域龙头先发优势明显，或充分享受VIP板渗透率提升背景下的行业成长红利，深耕真空产业，推进真空玻璃产业化，或成为公司另一成长引擎 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入9.34亿元、归母净利润0.77亿元，同比分别+11.16%、-27.27%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-33.86%；Q4单季度实现收入2.65亿元、归母净利润0.12亿元，同比分别+6.93%、-55.32%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-58.08%；2025Q1实现收入2.46亿元、归母净利润0.1亿元，同比分别+10.06%、-65.96%，扣非归母净利润0.09亿元，同比-68.07% [1] 产品销售 - 2024年真空绝热板（VIP）收入同比+11.39%达9.15亿元，保温箱收入同比+5.33%达1007.5万元，主要受销量提升带动；VIP板全年销量同比+13%达997万平方米，创历史新高，测算单平售价/成本同比分别-1.5%、+4.4%达92/65元，单平毛利同比-13%达27元 [2] 新领域拓展 - 2024年Q4起公司获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的VIP订单，超薄VIP产品已打入一家全球知名动力电池企业的供应链，金属VIP已向日本客户小批量供货用于加热炉；赛特真空产业制造基地（一期）首栋厂房已投产，年产能可达200万平方米；子公司维爱吉“年产200万平方米真空玻璃建设项目”厂房于2024年上半年封顶，正与国内外头部家电企业开展合作推广和应用测试 [2] 地区销售 - 2024年国内销售表现亮眼，收入同比+40.76%达5.30亿元，占比达57%，首次超过外销，受益于国内以旧换新政策刺激及部分跨国客户增加在华基地产能配置；国外销售收入同比-13%达4.01亿元，部分受地缘政治因素影响客户生产节奏前移及去年同期基数影响 [2] 财务指标 - 2024年公司整体毛利率29.12%，同比-3.92pct，Q4单季度整体毛利率23.60%，同比/环比分别-8.06、-3.19pct；2024年期间费用率18.01%，同比+2.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.29、+0.84、+0.21、+1.58pct；最终实现净利率8.27%，同比-4.37pct；2024年资产负债率43.06%，同比+4.01pct；2024年经营性现金流净额0.66亿元，同比-0.10亿元，收现比同比+16.46pct达95.10%，付现比同比+22.65pct达92.72% [3] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.4/1.8亿元（前值1.9/2.4亿元），预计2027年归母净利润为2.4亿元 [4]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 赛特新材短期业绩承压，VIP新品订单初释放，看好中长期成长性，投资期影响短期盈利，新项目布局助力长期发展 [1] - 公司在真空绝热板领域龙头先发优势明显，或充分享受VIP板渗透率提升背景下的行业成长红利，深耕真空产业，推进真空玻璃产业化，或成为公司另一成长引擎 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入9.34亿元、归母净利润0.77亿元，同比分别+11.16%、-27.27%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-33.86%；Q4单季度实现收入2.65亿元、归母净利润0.12亿元，同比分别+6.93%、-55.32%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-58.08%；2025Q1实现收入2.46亿元、归母净利润0.1亿元，同比分别+10.06%、-65.96%，扣非归母净利润0.09亿元，同比-68.07% [1] - 下调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.4亿元、1.8亿元（前值1.9亿元、2.4亿元），预计2027年归母净利润为2.4亿元 [4] 产品销售 - 2024年真空绝热板（VIP）收入同比+11.39%达9.15亿元，保温箱收入同比+5.33%达1007.5万元，主要受销量提升带动 [2] - VIP板全年销量同比+13%达997万平方米，创历史新高，测算单平售价/成本同比分别-1.5%、+4.4%达92元、65元，单平毛利同比-13%达27元 [2] - 2024年Q4起获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的VIP订单，超薄VIP产品已打入一家全球知名动力电池企业供应链，金属VIP已向日本客户小批量供货用于加热炉 [2] 产能建设 - 赛特真空产业制造基地（一期）首栋厂房已投产，目前年产能可达200万平方米 [2] - 子公司维爱吉“年产200万平方米真空玻璃建设项目”厂房于2024年上半年封顶，正与国内外头部家电企业开展合作推广和应用测试 [2] 地区销售 - 2024年国内销售表现亮眼，收入同比+40.76%达5.30亿元，占比达57%，首次超过外销，受益于国内以旧换新政策刺激及部分跨国客户增加在华基地产能配置 [2] - 国外销售收入同比-13%达4.01亿元，部分受地缘政治因素影响客户生产节奏前移及去年同期基数影响 [2] 财务指标 - 2024年整体毛利率29.12%，同比-3.92pct，Q4单季度整体毛利率23.60%，同比/环比分别-8.06、-3.19pct [3] - 2024年期间费用率18.01%，同比+2.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.29、+0.84、+0.21、+1.58pct [3] - 2024年净利率8.27%，同比-4.37pct，资产负债率43.06%，同比+4.01pct [3] - 2024年经营性现金流净额0.66亿元，同比-0.10亿元，收现比同比+16.46pct达95.10%，付现比同比+22.65pct达92.72% [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|839.81|933.54|1,018.50|1,033.16|1,243.35| |增长率(%)|31.69|11.16|9.10|1.44|20.34| |EBITDA(百万元)|227.87|227.11|263.91|263.58|322.15| |归属母公司净利润(百万元)|106.10|77.16|144.24|177.65|236.30| |增长率(%)|66.14|-27.27|86.93|23.16|33.01| |EPS(元/股)|0.63|0.46|0.86|1.06|1.41| |市盈率(P/E)|24.83|34.14|18.27|14.83|11.15| |市净率(P/B)|2.30|2.32|2.08|1.85|1.61| |市销率(P/S)|3.14|2.82|2.59|2.55|2.12| |EV/EBITDA|15.42|10.83|9.59|8.82|6.66| [4]

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 召开日期时间：2025 年 5 月 15 日 14 点 00 分 召开地点：厦门市集美区灌口镇杜行东路 1 号 4 楼会议室（一） （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 福建赛特新材股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》 等有关规定执行。 （七） 涉及公开征集股东投票权 不涉及 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 15 日 至2025 年 5 月 15 日 采用上海证券 ...