报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7][40] 报告的核心观点 - 公司获龙头客户10GW以上订单，有望支撑未来业绩；0BB工艺升级改造方案持续优化升级，经济效益显著；光伏行业去产能节奏或加速，各环节产品价格逐渐趋稳；虽光伏行业产能过剩，但公司有望通过新设备及存量设备改造升级支撑业务发展，叠加半导体封测和海外光伏设备业务增长，业绩有望保持增长 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务指标 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为95.3、102.6、112.7亿元，同比增长51.2%、7.7%、9.8%；归母净利润15.8、17.1、20.5亿元，同比增长25.6%、8.7%、19.7%；对应2月18日收盘价，市盈率为6.7、6.2、5.1倍 [7][40] - 2023 - 2026E公司多项财务指标有相应变化，如流动资产、营业收入、营业成本等 [43] 投资建议 - 虽光伏行业产能过剩，但在政策和行业自律驱动下落后产能去化加快，公司作为龙头有望通过新设备及存量设备改造升级支撑光伏设备业务发展，叠加其他业务增长，业绩有望保持增长，维持“买入”评级 [40]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 奥特维连续获龙头客户0BB升级改造订单，合计约40GW+，现有龙头设备商先导智能和杭可科技有望受益于储能锂电设备发展 [7] - 光伏行业景气度承压，设备龙头有望依赖存量设备改造需求穿越周期，奥特维0BB工艺升级改造方案获认可 [7] - 奥特维成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司，各领域均有业务布局和进展 [7] - 随着出海步伐加速和新领域拓展顺利，下调公司2024年归母净利润至15.7亿元，维持2025 - 2026年归母净利润18.9/20.5亿元，对应PE为8/7/6倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3540|6302|8572|9380|10057| |同比（%）|72.94|78.05|36.02|9.42|7.22| |归母净利润（百万元）|713.11|1255.82|1566.68|1889.05|2047.78| |同比（%）|92.36|76.10|24.75|20.58|8.40| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.26|3.99|4.97|6.00|6.50| |P/E（现价&最新摊薄）|18.50|10.50|8.42|6.98|6.44| [1] 市场数据 - 收盘价44.53元，一年最低/最高价33.04/117.00元，市净率3.25倍，流通A股市值12974.37百万元，总市值14030.82百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产13.69元，资产负债率68.35%，总股本315.09百万股，流通A股291.36百万股 [6] 相关研究 - 《奥特维(688516)：0BB串焊机改造连获两家龙头订单，产业化进程加速》（2024 - 12 - 23） - 《奥特维(688516)：2024年三季报点评：业绩持续增长，看好0BB放量&海外市场拓展》（2024 - 10 - 29） [7] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|13760|17600|20943|23910| |货币资金及交易性金融资产|2845|5712|8382|11390| |经营性应收款项|3140|5113|5262|5398| |存货|7630|6603|7118|6934| |非流动资产|1858|1878|1888|1803| |资产总计|15617|19478|22831|25712| |流动负债|10610|12943|14455|15341| |非流动负债|1264|1264|1264|1264| |负债合计|11873|14207|15719|16604| |归属母公司股东权益|3664|5231|7120|9168| |少数股东权益|80|40|-8|-60| |所有者权益合计|3744|5271|7112|9108| |负债和股东权益|15617|19478|22831|25712| [8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6302|8572|9380|10057| |营业成本(含金融类)|3999|5356|5905|6327| |税金及附加|60|69|38|30| |销售费用|199|300|281|282| |管理费用|257|480|507|523| |研发费用|327|566|619|644| |财务费用|41|6|8|8| |加:其他收益|190|0|94|50| |投资净收益|14|0|0|0| |公允价值变动|54|0|0|0| |减值损失|-194|0|0|0| |营业利润|1484|1796|2116|2294| |营业外净收支|-6|0|0|0| |利润总额|1477|1796|2116|2294| |减:所得税|223|269|275|298| |净利润|1255|1527|1841|1996| |减:少数股东损益|-1|-40|-48|-52| |归属母公司净利润|1256|1567|1889|2048| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|3.99|4.97|6.00|6.50| |EBIT|1466|1802|2030|2252| |EBITDA|1586|1924|2164|2392| |毛利率(%)|36.55|37.52|37.05|37.09| |归母净利率(%)|19.93|18.28|20.14|20.36| |收入增长率(%)|78.05|36.02|9.42|7.22| |归母净利润增长率(%)|76.10|24.75|20.58|8.40| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|782|3249|2903|3173| |投资活动现金流|-888|-142|-144|-54| |筹资活动现金流|1026|-240|-90|-110| |现金净增加额|923|2867|2669|3008| |折旧和摊销|120|122|134|140| |资本开支|-558|-140|-142|-52| |营运资本变动|-772|1600|929|1037| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|15.61|22.57|30.98|40.09| |最新发行在外股份（百万股）|315|315|315|315| |ROIC(%)|28.09|24.64|22.83|20.50| |ROE - 摊薄(%)|34.27|29.95|26.53|22.34| |资产负债率(%)|76.03|72.94|68.85|64.58| |P/E（现价&最新股本摊薄）|10.50|8.42|6.98|6.44| |P/B（现价）|2.68|1.85|1.35|1.04| [8]

股票简称：奥特维 股票代码：688516.SH 债券简称：奥维转债 债券代码：118042.SH 无锡奥特维科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 第二次临时受托管理事务报告 （2025 年度） 受托管理人：平安证券股份有限公司 二〇二五年二月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《无锡奥特维科技股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券受托管理协议》（以下简称《受托管理协议》） 《无锡奥特维科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》 （以下简称《募集说明书》）等相关规定，以及无锡奥特维科技股份有限公司（以 下简称公司、奥特维或发行人）出具的相关说明文件以及提供的相关资料等，由 本次债券受托管理人平安证券股份有限公司（以下简称平安证券）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为平安证券所作的承诺 或声明。请投资者独立征询专业机构意见，在任何情况下，投资者不能将本报告 作为投资行为依据。 平安证券作为奥特维向不特定对象发行可转换公司债券（债券简称：奥维转 债，债券代码：118042.S ...

证券代码：688516 证券简称：奥特维 公告编号：2025-015 转债代码：118042 转债简称：奥维转债 无锡奥特维科技股份有限公司 关于可转换公司债券"奥维转债"转股价格调整暨转股停复牌 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●证券停复牌情况：适用 因可转债转股价格调整,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 | 停牌终止 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | | | | 期间 | 日 | | | 118042 | 奥维转债 | 可转债转股停 牌 | 2025/2/11 | 全天 | 2025/2/11 | 2025/2/12 | 一、 转债价格调整依据 无锡奥特维科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 1 月 23 日完成了 2021 年限制性股票激励计划第一次预留授予部分第三 ●调整前转股价格：86.60 元/股 ●调整后转股 ...

业绩数据 - 旭睿科技2023年末资产总额193,069.48万元，负债198,446.93万元，净额 - 5,377.45万元，营收21,156.71万元，净利润 - 7,121.62万元[16] - 科芯技术2023年末资产总额13,328.26万元，负债12,421.26万元，净额907.00万元，营收1,970.29万元，净利润 - 1,083.69万元[17] - 立朵科技2023年末资产总额4,479.79万元，负债286.84万元，净额4,192.95万元，营收0.01万元，净利润 - 318.43万元[18] - 智远装备2023年末资产总额4,071.02万元，负债2,505.30万元，净额1,565.72万元，营收7.20万元，净利润 - 447.28万元[19] - 供应链公司2023年末资产总额4,071.02万元，负债2,505.30万元，净额1,565.72万元，营收7.20万元，净利润 - 447.28万元[19] - 松瓷机电2023年末资产总额248,242.86万元，负债238,388.82万元，净额9,854.04万元，营收74,342.27万元，净利润4,267.14万元[15] - 普乐新能源2023年末资产总额154,262.33万元，负债148,265.15万元，净额5,997.17万元，净利润3,125.30万元，营收68,206.63万元[20] - 奥特维（日本）2023年末资产总额1,504.87万元，负债2.83万元，净额1,502.05万元，净利润 - 4.36万元，营收308.54万元[21] 担保情况 - 公司为子公司提供担保合计12.77亿元，担保期限不超3年[23] - 截至2025年1月31日，担保总额占经审计净资产比例34.11%，占总资产比例8.18%[26] - 公司无逾期担保情况[26] 股权结构 - 公司对智能装备和松瓷机电持股分别为82.37%和73.84%[13][14] - 公司对旭睿科技、科芯技术、立朵科技、智远装备、供应链公司持股分别为72%、73.59%、70.55%、70%、100%[16][17][18][19] 审批情况 - 担保事宜经2024年三次会议审议通过[24]

股权激励股份情况 - 本次股权激励股份上市股数为120,993股，含2021年激励计划第一次预留授予部分第三个归属期36,031股和2022年激励计划预留授予部分第二个归属期84,962股[2] - 本次归属的股权激励对象人数为142人[22] - 本次归属股票上市流通日为2025年2月11日，数量为120,993股[23] 会议审议情况 - 2021 - 2024年公司多次召开董事会和监事会审议限制性股票激励计划相关议案[3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 股本及收益情况 - 公司股本总数由314,965,981股增加至315,086,974股[24] - 截至2025年1月9日，公司收到142名激励对象认购款4,035,231.11元，增加股本120,993.00元，增加资本公积3,914,238.11元[26] - 2024年1 - 9月公司实现归属于上市公司股东的净利润为1,165,635,937.21元，基本每股收益为3.71元/股[27] - 本次归属后以总股本315,086,974股计算，2024年1 - 9月基本每股收益相应摊薄[27] - 本次归属的限制性股票数量约占归属前公司总股本的比例为0.0384%[27] 激励计划限制 - 任何一名激励对象获授股票未超公司股本总额1.00%，全部有效期内股权激励计划涉及标的股票总数累计不超提交股东大会审议时公司股本总额20.00%[20][22]

奥维转债情况 - 发行规模为114,000.00万元，发行数量为114万手（1,140万张）[7] - 票面金额为100元/张，按面值发行，存续期限为2023年8月10日至2029年8月9日[7] - 债券利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[8] - 转股期自2024年2月16日起至2029年8月9日止[15] - 初始转股价格为180.90元/股，前次转股价格调整为86.60元/股[16] - 公司主体信用等级和本次可转债信用等级均为AA -，评级展望稳定[17] 股本变动 - 2023年10月向493名激励对象归属共218,232股股份，总股本由154,827,261股增加至155,045,493股[22] - 2024年1月向45名激励对象归属19,771股，向100名激励对象归属61,421股，总股本由224,811,240股增至224,892,432股[27] - 2024年4月向789名激励对象归属502,906股；5月转增89,838,026股，总股本变动[30] - 2024年9月“奥维转债”累计转股148股，总股本增至314,433,317股[31] - 2024年11月向474名激励对象归属566,082股，总股本变更为314,999,456股[33] - 拟回购注销33,475股限制性股票，注销后总股本将变更为314,965,921股[34] 转股价格调整 - 2023年10月股权激励归属后，转股价格由180.90元/股调整为180.74元/股，2023年11月2日生效[23] - 2023年半年度资本公积转增股本后，转股价格由180.74元/股调整为124.65元/股，2023年11月17日生效[25] - 2024年1月转股价格调整为124.62元/股，2024年1月9日生效[27] - 2024年3月转股价格由124.62元/股调整为124.75元/股，2024年3月19日起实施[28] - 2024年5月转股价格由124.75元/股调整为87.56元/股，2024年5月20日生效[30] - 2024年半年度权益分派后，转股价格由87.56元/股调整为86.70元/股，2024年10月15日生效[32] - 2024年11月转股价格由86.70元/股调整为86.60元/股，2024年11月25日生效[33] - 拟回购注销股份后转股价格不作调整，仍为86.60元/股[36] 权益分派 - 2023年半年度拟向全体股东每10股转增4.5股，不进行现金分红和送红股，权益分派股权登记日为2023年11月16日，除权除息日为2023年11月17日[24] - 2024年5月每股派现1.99552元，转增89,838,026股[30] - 2024年9月拟以314,433,169股为基数，每10股派现8.6元，合计派现270,412,525.34元[31] 其他 - 增发新股或配股率为0.1410%（218,232股/154,827,261股），增发新股价为70.4037元/股[23] - 回购价格为47.84元/股[34] - 本次回购注销股份数所占回购注销实施前总股本的比例为 -0.01%[36] - 本次对奥维转债转股价格调整符合《募集说明书》约定，未影响公司日常经营及偿债能力[37] - 平安证券将密切关注公司对本期债券的本息偿付情况及其他重大事项[37]

激励与回购 - 32名激励对象因离职不具备资格，31名考核为“B”，解除限售比例90%[3] - 公司拟回购注销63名激励对象34,563股限制性股票，回购价46.98元/股[3] 股本与资本 - 回购注销后股本总额由314,965,981股减至314,931,418股[3] - 回购注销后注册资本由314,965,981元减至314,931,418元[3] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求清偿或担保[4] - 申报时间45天，现场申报有时间要求[5] - 申报地点、联系人、电话、邮箱明确[5]

会议情况 - 公司第四届监事会第九次会议于2025年1月20日召开，3名监事实到[3] 股票处理 - 同意回购注销34,563股限制性股票[4] - 2023年限制性股票激励计划回购价格调为46.98元/股[6] 制度制定 - 同意制定《无锡奥特维科技股份有限公司市值管理制度》[6][7]

激励计划实施 - 2023年8月29日以100元/股向1256名对象授予75.6214万股限制性股票[16] - 2023年7月相关会议审议通过激励计划议案[13] - 2023年8月7日股东大会审议通过激励计划议案[14] 回购调整 - 2024年6月会议审议调整回购数量及价格等议案[16] - 2024年12月会议审议第一个解除限售期解除限售条件成就议案[16] - 2025年1月会议审议调整回购价格和回购注销部分限制性股票议案[17] - 2025年1月回购价格由47.84元/股调为46.98元/股[24][25] 利润分配 - 以314,433,317股总股本为基数，每股派0.86元，共派270,412,652.62元[24] 回购注销 - 63名激励对象34,563股限制性股票按46.98元/股回购注销[26] - 回购注销资金为公司自有资金[27]