报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收高增但业绩受资产减值影响，2025Q1业绩阶段性承压，光伏行业订单下滑是主因，应关注海外市场开拓和新产品突破，虽下调盈利预测但仍维持“买入”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入91.98亿元，同比+45.94%，归母净利润12.73亿元，同比+1.36%；2025Q1实现营业收入15.34亿元，同比-21.9%，归母净利润1.41亿元，同比-57.56%，环比+31.67% [1] 各业务板块表现 - 2024年光伏设备营收77.70亿元，同比增长44.86%，毛利率32.19%，同比降4.30pct；锂电设备营收4.60亿元，同比增长32.53%，毛利率29.68%，同比降2.98pct；半导体设备营收0.46亿元，同比增长120.60%，毛利率27.80%，同比降5.66pct [2] 订单情况 - 2024年度签署销售订单101.49亿元（含税），同比降22.49%，主要因光伏行业订单下滑，储能/锂电、半导体设备订单增长，半导体设备订单突破1亿元；截至2025Q1末在手订单112.71亿元（含税），同比降21.46% [3] 海外市场与新产品进展 - 2024年境外收入15.31亿元，同比增长53.43%，毛利率43.24%，同比降3.75pct且高于境内；海外马来西亚基地2025年正式投产；2024年研发费用4.30亿元，同比增长31.49%，铝线键合机等取得批量订单，半导体硅部件单晶炉出口海外并量产 [4] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年归母净利润10.88/9.11/8.18亿元（下调53%/下调67%/新增），当前股价对应25年PE为10倍 [4] 财务报表数据 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为63.02/91.98/71.87/64.23/57.70亿元等多项数据 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为7.82/7.88/17.28/12.30/12.71亿元等多项数据 [11] 资产负债表 - 2023 - 2027E总资产分别为156.17/140.29/119.33/116.89/116.43亿元等多项数据 [12] 公司指标数据 盈利能力 - 2023 - 2027E毛利率分别为36.5%/32.9%/32.2%/31.5%/31.5%等多项数据 [13] 偿债能力 - 2023 - 2024年资产负债率分别为76%/71%，2025E - 2027E预计为61%/55%/51%等多项数据 [13] 费用率 - 2023 - 2027E销售费用率分别为3.16%/1.56%/2.00%/2.00%/2.00%等多项数据 [14] 每股指标 - 2023 - 2027E每股红利分别为2.00/1.60/1.21/1.01/0.91元等多项数据 [14] 估值指标 - 2023 - 2027E PE分别为6/8/10/12/13等多项数据 [6][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价48.06元 [1][8] 报告的核心观点 - 24年公司受光伏行业波动影响，收入增长但归母净利低于预期，25Q1收入和归母净利润同比下降，不过公司持续拓展半导体、锂电等设备业务，看好长远发展 [1] - 受光伏行业阶段性供需错配影响，24年新单及毛利率下降，费用管控能力良好但减值损失收入占比提升，随着行业出清推进，利润率有望逐步触底回升 [2][3] - 0BB改造提高订单与盈利韧性，锂电/半导体业务持续突破，平台化布局有望夯实公司业务整体韧性 [4] - 下调公司25 - 26年归母净利润预测，主要考虑光伏行业阶段性承压可能造成短期订单下降，给予公司25年18倍PE，对应目标价48.06元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24年收入91.98亿元，同比+45.94%；归母净利润12.73亿元，同比+1.36%，低于预期；25Q1收入15.34亿元，同比 - 21.90%；归母净利润1.41亿元，同比 - 57.56% [1] - 24年新签订单101.49亿元，同比 - 22.49%，在手订单118.31亿元，同比 - 10.40%；25年Q1在手订单112.71亿元，同比 - 21.46% [2] - 24年毛利率32.90%，同比 - 3.65pp，25Q1毛利率为26.97%，同比 - 7.55pp [2] - 24年归母净利率13.84%，同比 - 6.09pp，25Q1归母净利率为9.21%，同比 - 7.74pp [3] - 24年合计期间费用率为10.16%，同比 - 2.91pp [3] - 2024年信用/资产减值损失分别为2.03/4.19亿元，收入占比为2.21%/4.56%，同比+1.05pp/+2.65pp [3] 业务进展 - 24年12月 - 25年1月，获两家TOPCon龙头的批量0BB串焊机改造订单及某龙头HJT 0BB改造订单，并积极布局XBC电池印胶、串焊设备 [4] - 2024年储能/锂电、半导体设备订单均保持增长，半导体设备订单突破1亿元；半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机、半导体AOI检测设备取得批量订单 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 26年归母净利润为8.42/8.50亿元（ - 51%/ - 54%），预计27年归母净利润为9.11亿元 [5] - 可比公司2025年Wind一致预期为18倍PE，给予公司25年18倍PE，对应目标价为48.06元（前值65.76元，对应25PE12倍） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|6,302|9,198|7,169|6,379|6,197| |+/-%|78.05|45.94|(22.05)|(11.03)|(2.85)| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,256|1,273|841.90|849.76|910.67| |+/-%|76.10|1.36|(33.86)|0.93|7.17| |EPS(人民币，最新摊薄)|3.99|4.04|2.67|2.70|2.89| |ROE(%)|33.51|32.21|20.16|18.04|17.02| |PE(倍)|8.51|8.39|12.69|12.57|11.73| |PB(倍)|2.92|2.62|2.42|2.15|1.91| |EV EBITDA(倍)|5.98|6.29|8.89|8.33|7.74|[7] 核心假设前后分析对比表 |单位：百万元|调整后|调整后|调整后|调整前|调整前|原因| |----|----|----|----|----|----|----| | |2025E|2026E|2027E|2025E|2026E| | |总收入|7169|6379|6197|11513|12258|受光伏行业阶段性供过于求影响，公司光伏设备新签订单承压，从而降低光伏设备收入确认速度| |光伏设备|5439|4351|3916|9870|10363| | |锂电设备|506|556|612|420|441| | |改造及其他|1086|1195|1255|1103|1213| | |半导体设备|138|276|414|120|240| | |毛利率|30.0%|31.0%|31.0%|32.0%|32.0%|考虑光伏设备及锂电设备竞争激烈，下调公司25 - 26年毛利率| |光伏设备|29.0%|29.0%|29.0%|32.0%|31.0%| | |锂电设备|25.0%|25.0%|25.0%|31.0%|30.0%| | |改造及其他|40.0%|40.0%|40.0%|40.0%|40.0%| | |半导体设备|29.0%|30.0%|30.0%|40.0%|40.0%| |[14] 盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入7169百万元，归属母公司净利润841.90百万元等 [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 光伏行业处于调整周期，公司短期业绩承压，但作为光伏设备龙头，技术储备深厚，在串焊机领域具备领先优势，有望受益于未来技术迭代升级和存量改造需求，平台化布局逐步完善，海外市场拓展和半导体业务有望贡献新增长动力 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 91.98 亿元，同比增长 45.94%；归母净利润为 12.73 亿元，同比增长 1.36%；扣非归母净利润为 12.38 亿元，同比增长 6.06% [1] - 2025 年 Q1 公司实现营业收入 15.34 亿元，同比下降 21.90%；归母净利润为 1.41 亿元，同比下降 57.56%；扣非归母净利润为 1.24 亿元，同比下降 63.40% [1] 海外业务 - 2024 年产品销往全球 40 多个国家和地区，全年境外收入 15.31 亿元，同比增长 53.43%，海外业务毛利率为 43.24%，显著高于境内业务 [1] - 马来西亚生产基地将于 2025 年投产，有望提升全球服务能力 [1] 订单情况 - 2024 年度签署销售订单 101.49 亿元（含税），同比下降 22.49%，储能/锂电、半导体设备订单保持增长 [2] - 截至 2025 年 3 月 31 日，在手订单为 112.71 亿元，同比下降 21.46%，绝对金额仍处高位，为未来业绩提供支撑 [2] 现金流情况 - 2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为 7.88 亿元，同比增长 0.77%，其中 Q4 单季经营活动现金净流量为 3.77 亿元，同比增长 31.93% [2] 分红情况 - 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 16 元（含税），合计拟派发现金红利 5.04 亿元，现金分红金额占 2024 年归母净利润的比例约为 39.60% [2] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 10.1、8.5、8.6 亿元，当前股价对应 PE 为 11/13/13 倍 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,302|9,198|8,266|5,515|5,730| |增长率 yoy（%）|78.0|45.9|-10.1|-33.3|3.9| |归母净利润（百万元）|1,256|1,273|1,008|852|863| |增长率 yoy（%）|76.1|1.4|-20.8|-15.5|1.3| |EPS 最新摊薄（元/股）|3.99|4.04|3.20|2.70|2.74| |净资产收益率（%）|33.5|32.2|21.8|17.3|16.5| |P/E（倍）|9.1|9.0|11.3|13.4|13.2| |P/B（倍）|3.3|2.9|2.6|2.4|2.3| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑公司订单交付节奏，下调2025 - 2026年归母净利润至9.3/8.0（原值12.3/15.7）亿元，预计2027年归母净利润为10.2亿元，对应当前股价PE约12/14/11倍，考虑公司平台化及全球布局有序推进，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价36.23元，一年最低/最高价32.38/103.78元，市净率2.80倍，流通A股市值10,556.06百万元，总市值11,414.35百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产12.93元，资产负债率69.37%，总股本315.05百万股，流通A股291.36百万股 [7] 业绩情况 - 2024年公司实现营收92.0亿元，同比+45.9%，归母净利润为12.7亿元，同比+1.4%；2025Q1单季营收为15.3亿元，同比 - 21.9%，归母净利润为1.4亿元，同比 - 57.6% [8] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为32.9%，同比 - 3.6pct，期间销售净利率为14.5%，同比 - 5.5pct，期间费用率为10.2%，同比 - 2.9pct；2025Q1单季毛利率为27.0%，同比 - 7.6pct，销售净利率为9.0%，同比 - 9.3pct [8] 订单情况 - 截至2025Q1末公司合同负债为25.8亿元，同比 - 27.6%，存货为51.0亿元，同比 - 35.7%；2024年新签订单101.5亿元（含税），同比 - 2.5%，新签订单中超30%为海外订单；截至2025Q1末，公司在手订单112.7亿元，同比 - 21.5% [8] 海外市场 - 2024年公司海外营收达15.3亿元，同比增长53.4%，占总营收比重为16.6%，海外设备市场为高毛利优质市场，2024年出海光伏设备产品毛利率较国内平均高出10pct；马来西亚工厂预计2025年投产 [8] 平台化布局 - 光伏领域，硅片获13亿元单晶炉海外订单，电池片子公司负责相关设备并推出新设备，组件主业串焊机龙头销售额市占率60%；半导体领域，多种设备获行业龙头批量订单或在验证中；锂电领域，主要产品为储能的模组pack线，叠片机研发中 [8] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|9,198|7,791|6,598|6,764| |归母净利润（百万元）|1,273|933|801|1,015| |EPS - 最新摊薄（元/股）|4.04|2.96|2.54|3.22| |P/E（现价&最新摊薄）|8.97|12.24|14.24|11.24| [1][9]

业绩简评 2025 年 4 月 21 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 全年公司实现营业收入 91.98 亿元，同比+45.94%；实现归母净利 润 12.73 亿元，同比+1.36%；2025 年一季度实现营业收入 15.34 亿元，同比-21.90%，实现归母净利润 1.41 亿元，同比-57.56%， 业绩略低于预期 经营分析 行业阶段性供需失衡局面下盈利短期承压，多方面布局助力穿越 周期：截至 2024 年 12 月 31 日，公司在手订单 118.31 亿元（含 税），同比-10.4%；新签订单 101.49 亿元（含税），同比-22.5%； 25Q1 在手订单 112.71 亿元，同比-21.5%，主要系行业大面积亏损 导致下游客户扩产放缓。公司 2024 年减值共计 6.2 亿元，其中资 产减值 4.2 亿元，大部分来源于存货减值，公司出于审慎的原则， 对合同履约成本减值损失计提。同样由于行业景气度低迷，光伏各 产品毛利率均有小幅下降。然而从年报披露中，我们可以看到公司 多方面布局，充分做好穿越行业周期的准备：研发方面，公司 2024 年研发费用率 4.3 亿元，同 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年全年报告研究的具体公司实现营业收入91.98亿元，同比+45.94%；归母净利润12.73亿元，同比+1.36%；2025年一季度实现营业收入15.34亿元，同比-21.90%，归母净利润1.41亿元，同比-57.56%，业绩略低于预期 [2] - 行业阶段性供需失衡，公司盈利短期承压，但多方面布局助力穿越周期，如研发投入增加、加快国际化布局等 [2] - 公司2024年年度利润分配方案体现对股东回报的重视和龙头担当 [3] - 根据在手订单及业务进展，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年全年报告研究的具体公司实现营业收入91.98亿元，同比+45.94%；归母净利润12.73亿元，同比+1.36% [2] - 2025年一季度实现营业收入15.34亿元，同比-21.90%，归母净利润1.41亿元，同比-57.56%，业绩略低于预期 [2] 经营分析 - 截至2024年12月31日，公司在手订单118.31亿元（含税），同比-10.4%；新签订单101.49亿元（含税），同比-22.5%；25Q1在手订单112.71亿元，同比-21.5%，主要因行业大面积亏损致下游客户扩产放缓 [2] - 2024年公司减值共计6.2亿元，其中资产减值4.2亿元，大部分源于存货减值，公司对合同履约成本减值损失计提 [2] - 行业景气度低迷，光伏各产品毛利率均有小幅下降 [2] - 研发方面，2024年公司研发费用率4.3亿元，同比+31.5%，研发人员1065人，同比+21.7%，光伏、锂电、半导体板块均进行前瞻性技术与产品研发 [2] - 经营方面，公司加快国际化布局，2024年海外客户订单占比超30%，并完成马来西亚公司设立，拓展海外营销和服务，提升全球市场竞争力 [2] 提质增效行动方案 - 公司2024年年度利润分配方案拟向全体股东每10股派发16.00元（含税）现金红利，共计拟分配现金5.04亿元（含税），占2024年全年利润的39.6%，以4月21日收盘价计算，股息率大于4% [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调公司2025 - 2026年盈利分别至7.88（-111%）/6.91（-164%）亿元，新增2027年盈利7.13亿元，对应EPS为4.72、3.67、3.58元，当前股价对应PE分别为14.5/16.5/16.0倍 [4] - 维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,302|9,198|8,355|5,041|5,001| |营业收入增长率|78.05%|45.94%|-9.16%|-39.66%|-0.79%| |归母净利润(百万元)|1,256|1,273|788|691|713| |归母净利润增长率|76.20%|1.36%|-38.12%|-12.31%|3.30%| |摊薄每股收益(元)|5.586|4.041|2.500|2.192|2.265| |每股经营性现金流净额|3.48|2.50|4.72|3.67|3.58| |ROE(归属母公司)(摊薄)|34.27%|31.25%|17.44%|13.67%|12.73%| |P/E|16.20|10.72|14.49|16.53|16.00| |P/B|5.55|3.35|2.53|2.26|2.04| [8] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了2022 - 2027E各指标情况，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等 [10] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等指标的变化情况 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|4|7|25| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.13|1.00| [11]

过去的一年里，光伏行业面临产能严重过剩，扩产速度放缓，奥特维通过开拓海外市场等措施，在行业 产能出清过程中，保持了核心产品的市场优势，呈现了较强的市场开拓能力和产品竞争力。2024年度， 公司签署销售订单101.49亿元（含税）；截至2024年12月31日，公司在手订单118.31亿元（含税）。 引人关注的是，奥特维的储能/锂电、半导体设备订单均保持增长。其中，储能/锂电设备在2023年基础 上，保持了小幅增长；半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机、半导体AOI检测设备取得 批量订单，半导体设备订单突破1亿元，实现了半导体设备的高速增长。 报告期内，奥特维投入研发费用4.30亿元，比上年同期增加1.03亿元，增加比例为31.49%。持续的研发 投入，确保了公司科技创新活力。2024年，公司研发成功包括BC电池印胶设备、超高速0BB串焊设 备、全自动组件钝化设备等适应N型电池技术的新设备；公司首台叠片机于客户端成功通过验收，彰显 公司技术精研实力；随着半导体产业的快速发展，公司升级后的AOI量测设备不仅适用封测环节，亦适 用于光通讯模块检测。 4月21日晚间，高端装备供应商奥特维(688516)发布2 ...

4月21日晚间，光伏组件设备龙头奥特维（688516.SH，股价36.23元，市值114.14亿元）披露了2024年年 报及2025年第一季度报告。2024年，奥特维营收91.98亿元，同比增长45.94%；归母净利润12.73亿元， 同比增长1.36%。 不过，2025年第一季度，奥特维业绩"突变"。第一季度，奥特维营收15.34亿元，同比下降21.90%；归 母净利润1.41亿元，同比下降57.56%。 每经记者 朱成祥 每经编辑 杨夏 奥特维表示，2024年新签订单总额有所下降，主要是光伏行业的订单下滑所致。储能/锂电、半导体设 备订单均保持增长。储能/锂电设备在2023年基础上，保持了小幅增长；半导体划片机、装片机已在客 户端验证，铝线键合机、半导体AOI（自动光学检测）检测设备取得批量订单，半导体设备订单突破1 亿元，实现了半导体设备的高速增长。 奥特维认为，尽管全球装机量依然保持增长，但由于光伏产品的价格均出现大幅下滑，较多光伏企业出 现经营亏损。当前光伏行业面临产能严重过剩压力，但技术迭代与新兴市场拓展正重塑行业格局，光伏 行业长期增长动力依然存在。 此外，奥特维也积极拓展半导体设备业务。根据2 ...

一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。 二. 内部控制评价结论 1. 公司于内部控制评价报告基准日，是否存在财务报告内部控制重大缺陷 □是 √否 公司代码：688516 公司简称：奥特维 转债代码：118042 转债简称：奥维转债 无锡奥特维科技股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 无锡奥特维科技股份有限公司全体股东： 根据《企业 ...

证券代码：688516 证券简称：奥特维 公告编号：2025-039 转债代码：118042 转债简称：奥维转债 无锡奥特维科技股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法 承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络 投票相结合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开日期时间：2025 年 5 月 13 日 14 点 30 分 召开地点：无锡市新吴区新华路 3 号行政楼 6 楼会议室 1 股东大会召开日期：2025年5月13日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大 会网络投票系统 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 13 日 至2025 年 5 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易 ...