业绩数据 - 2024年度营业收入201,162.03万元，较2023年下降2.02%[26] - 2024年度归属上市公司股东净利润30,153.36万元，较2023年下降15.06%[26] - 2024年度归属上市公司股东扣非净利润28,733.33万元，较2023年增长30.84%[26] - 2024年度经营活动现金流净额52,989.97万元，2023年为 -7,318.76万元[26] - 2024年末归属上市公司股东净资产275,707.57万元，较2023年末增长7.70%[26] - 2024年末总资产441,509.30万元，较2023年末增长16.00%[26] - 2024年基本每股收益0.53元/股，较2023年下降15.87%[26] - 2024年扣非后基本每股收益0.50元/股，较2023年增长28.21%[26] 资产情况 - 报告期末应收账款账面价值49313.67万元，占流动资产总额比例24.51%[17] - 报告期末存货账面价值67077.09万元，占流动资产总额比重33.34%[18] - 截至报告期末持有云康集团696.45万股H股，公允价值变动对利润总额影响 - 1870.75万元[19] 研发情况 - 2024年度费用化研发投入33,670.75万元，较2023年度增长6.16%[42] - 2024年度资本化研发投入115.02万元，较2023年度下降85.92%[42] - 2024年度研发投入合计33,785.77万元，较2023年度增长3.84%[42] - 2024年度研发投入总额占营收比例16.80%，较2023年度增加0.95个百分点[42] - 2024年度研发投入资本化比重0.34%，较2023年度减少2.17个百分点[42] 产品技术 - 超高速全自动化学发光免疫分析仪单机测试速度600测试/小时、联机后整机2400测试/小时[30] - iTLA Max实验室智能化自动化流水线系统速度达1200样本管/小时[31] - 报告期内化学发光免疫分析试剂项目新增15项完成注册/CE备案[39] - 生化诊断开发项目iBC 2000全自动生化分析仪获国内注册及国际CE注册[39] - 报告期内新增国内医疗器械产品注册证/备案凭证41项，欧盟CE认证49项[39] - 报告期内新增授权境内外专利44项，软件著作权证书21项[39] 市场覆盖 - 经销区域覆盖全国除台湾、澳门外地区，海外业务覆盖110多个国家和地区[36] 风险因素 - 新产品研发可能面临失败及商业价值低风险[6] - 行业人才竞争可能致技术人才流失[7] - 不能及时完成产品升级换代将影响业绩及盈利能力[9] - “经销为主、直销为辅”模式下经销商管理难度可能加大[10] - 产品销售价格可能受政策和市场因素影响下降[11] - 部分原材料和部件依赖进口，供应和价格变化影响生产经营[13] - 联动销售政策下可能面临无法收回仪器成本及业绩下滑风险[14] 其他情况 - 截至2024年12月31日，控股股东、董监高等人员持股无质押、冻结及减持情形[44] - 持续督导期间，保荐人未发现公司核心竞争力等方面存在重大不利或违规情况[37][40][43]

公司资本与募资 - 截至2024年12月31日公司注册资本为570,267,400元[2] - 2021年首次公开发行股票4,100万股，募资总额606,800,000元，净额541,334,440.75元[3][4] 报告披露 - 2021 - 2024年年报分别于2022 - 2025年对应时间披露[2] 持续督导 - 持续督导期至2024年12月31日，募资未用完[4] - 期间公司信息披露合规，募资使用符合要求[9][11][12]

独立董事提名 - 公司董事会提名刘洪蛟为第四届董事会独立董事候选人[2] - 被提名人通过公司第四届董事会提名委员会资格审查[5] - 声明发布时间为2025年5月9日[6]

独立董事候选人情况 - 刘洪蛟声明不直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上等多项任职合规内容[3][4][5] - 已通过公司第四届董事会提名委员会资格审查[5] - 核实并确认任职资格符合要求，承诺不符将辞职[5][6] - 声明日期为2025年5月9日[7]

人事变动 - 独立董事刘登明任职满六年申请辞职，报告在选新董事后生效[2] - 公司提名刘洪蛟为第四届董事会独立董事候选人[2] 会议决议 - 2025年5月13日公司召开会议，通过更换独立董事等议案[2] 候选人信息 - 刘洪蛟1979年生，法学硕士，有律所工作经历[8] - 截至公告日，其未持股，无关联关系，符合任职条件[8]

规范运作 - 中信证券于2025年4月25日对公司2024年度规范运作情况现场检查[1] - 公司建立并执行股东大会、董事会、监事会议事规则及相关制度[4] - 公司建立并执行信息披露制度[5] 资金与交易 - 未发现关联方违规占用资金、关联交易等违规情形[7][9] - 公司建立并执行募集资金管理制度，使用合规[8] 经营与建议 - 本持续督导期内公司经营正常[11] - 建议公司完善治理结构等[13]

新产品和新技术研发 - 公司收到2项医疗器械注册证[2] - 乙型肝炎病毒e抗原、e抗体测定试剂盒注册证有效期至2030/4/28[2] 企业现状 - 公司已取得171项化学发光试剂国内《医疗器械注册证》[5] - 公司共有247个发光试剂国内注册证[5] 未来影响 - 取得注册证利于丰富产品线、增加感染领域检测套餐[6] - 无法预测产品对未来业绩的影响[7]

产品注册与认证 - 公司获得国家药品监督管理局签发的乙型肝炎病毒e抗原和e抗体测定试剂盒医疗器械注册证 有效期至2030年4月28日 [1] - 产品用于体外定量测定人血清或血浆中乙型肝炎病毒相关抗原及抗体含量 临床上用于乙型肝炎病毒感染的辅助诊断 [1] 产品线与技术能力 - 公司已取得171项发光试剂国内注册证 [1] - 新注册证将进一步丰富公司全自动化学发光产品线 增强其在感染领域的检测能力 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年全年公司实现营业收入20.12亿元（-2.02%），归母净利润3.02亿元（-15.06%），扣非净利润2.87亿元（30.84%）；2025年Q1公司实现营业收入4.18亿元（-3.13%），归母净利润0.10亿元（-84.63%），扣非净利润0.37亿元（-35.44%） [6] - 非新冠自产业务增速较快，海外增速尤为亮眼，2024年公司非新冠自产收入16.72亿元，同比增长26.13%，其中海外非新冠自产收入2.50亿元，同比增长64.78%；2025年Q1自产业务实现营业收入3.45亿元，同比增长1.23%，海外业务实现收入0.57亿元，同比增长46.53% [7] - 新增装机稳步推进，三甲医院覆盖率持续提升，2024年公司自产化学发光仪器新增装机2662台，海外新增装机同比增长80.56%；2025年Q1新增装机552台，海外新增装机同比增长92.52%；截至2025年3月31日，覆盖境内终端医疗机构客户超6090家，其中三甲医院超1250家，全国三级甲等医院数量覆盖率70% [8] - 维持“买入”评级，公司2025 - 2027年营业收入有望实现23.15/26.84/30.91亿元，同比增长15.1%/15.9%/15.2%；归母净利润实现3.85/4.90/5.95亿元，同比增长27.6%/27.2%/21.5%；对应EPS 0.67/0.86/1.04元，对应PE倍数21/17/14x [9] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2012|2315|2684|3091| |收入同比（%）|-2.0|15.1|15.9|15.2| |归属母公司净利润（百万元）|302|385|490|595| |净利润同比（%）|-15.1|27.6|27.2|21.5| |毛利率（%）|65.3|65.5|65.8|66.0| |ROE（%）|10.9|12.3|13.5|14.1| |每股收益（元）|0.53|0.67|0.86|1.04| |P/E|29.81|21.26|16.71|13.75| |P/B|3.27|2.61|2.26|1.94| |EV/EBITDA|15.24|10.09|7.91|6.15| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2012|2230|2772|3529| |现金|465|815|1088|1624| |应收账款|493|465|575|664| |存货|671|615|756|872| |非流动资产|2403|2594|2708|2732| |资产总计|4415|4824|5479|6260| |流动负债|1058|1107|1283|1478| |非流动负债|656|655|655|655| |负债合计|1713|1761|1937|2133| |归属母公司股东权益|2757|3130|3619|4214| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|2012|2315|2684|3091| |营业成本|699|799|917|1051| |销售费用|435|470|538|617| |管理费用|172|188|205|223| |财务费用|11|-1|-5|-8| |营业利润|315|439|563|689| |利润总额|312|439|563|689| |所得税|40|66|84|103| |净利润|272|373|479|586| |归属母公司净利润|302|385|490|595| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|530|908|847|1104| |投资活动现金流|-749|-584|-612|-618| |筹资活动现金流|181|43|38|50| |现金净增加额|-44|366|273|536| [13] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|-2.0|15.1|15.9|15.2| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-7.5|39.5|28.2|22.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|-15.1|27.6|27.2|21.5| |获利能力 - 毛利率（%）|65.3|65.5|65.8|66.0| |获利能力 - 净利率（%）|15.0|16.6|18.2|19.2| |获利能力 - ROE（%）|10.9|12.3|13.5|14.1| |获利能力 - ROIC（%）|8.8|9.3|10.5|11.2| |偿债能力 - 资产负债率（%）|38.8|36.5|35.4|34.1| |偿债能力 - 净负债比率（%）|63.4|57.5|54.7|51.7| |偿债能力 - 流动比率|1.90|2.01|2.16|2.39| |偿债能力 - 速动比率|1.02|1.27|1.40|1.65| |营运能力 - 总资产周转率|0.49|0.50|0.52|0.53| |营运能力 - 应收账款周转率|4.52|4.84|5.16|4.99| |营运能力 - 应付账款周转率|2.89|3.20|3.46|3.36| |每股指标 - 每股收益（元）|0.53|0.67|0.86|1.04| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.93|1.59|1.48|1.94| |每股指标 - 每股净资产（元）|4.83|5.49|6.34|7.39| |估值比率 - P/E|29.81|21.26|16.71|13.75| |估值比率 - P/B|3.27|2.61|2.26|1.94| |估值比率 - EV/EBITDA|15.24|10.09|7.91|6.15| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年全年公司实现营业收入20.12亿元（-2.02%），归母净利润3.02亿元（-15.06%），扣非净利润2.87亿元（30.84%）；2025年Q1公司实现营业收入4.18亿元（-3.13%），归母净利润0.10亿元（-84.63%），扣非净利润0.37亿元（-35.44%） [6] - 非新冠自产业务增速较快，海外增速尤为亮眼，2024年公司非新冠自产收入16.72亿元，同比增长26.13%，其中海外非新冠自产收入2.50亿元，同比增长64.78%；2025年Q1自产业务实现营业收入3.45亿元，同比增长1.23%，海外业务收入0.57亿元，同比增长46.53% [7] - 新增装机稳步推进，三甲医院覆盖率持续提升，2024年公司自产化学发光仪器新增装机2662台，2025年Q1新增装机552台；截至2025年3月31日，自产化学发光仪器累计装机超11340台，流水线累计装机189条，覆盖境内终端医疗机构客户超6090家，其中三甲医院超1250家，全国三级甲等医院数量覆盖率70% [8] - 维持“买入”评级，公司2025 - 2027年营业收入有望实现23.15/26.84/30.91亿元，同比增长15.1%/15.9%/15.2%；归母净利润实现3.85/4.90/5.95亿元，同比增长27.6%/27.2%/21.5%；对应EPS 0.67/0.86/1.04元，对应PE倍数21/17/14x [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2012|2315|2684|3091| |收入同比（%）|-2.0|15.1|15.9|15.2| |归属母公司净利润（百万元）|302|385|490|595| |净利润同比（%）|-15.1|27.6|27.2|21.5| |毛利率（%）|65.3|65.5|65.8|66.0| |ROE（%）|10.9|12.3|13.5|14.1| |每股收益（元）|0.53|0.67|0.86|1.04| |P/E|29.81|21.26|16.71|13.75| |P/B|3.27|2.61|2.26|1.94| |EV/EBITDA|15.24|10.09|7.91|6.15| [12] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表：2024 - 2027年公司流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等项目有相应变化 [13] - 利润表：2024 - 2027年公司营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、投资净收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA等项目有相应变化 [13] - 现金流量表：2024 - 2027年公司经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等项目有相应变化 [13] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标在2024 - 2027年有相应变化 [13]