公司投资评级和核心观点 - 报告给予公司"买入"评级,目标价13.24元 [1][2] - 公司是国内银锡资源龙头,银锡为主要收入和利润来源 [1][8] - 银漫矿业事故对公司业绩影响或已结束,未来产量有望增长 [1][13][14] 锡价和白银价格分析 - 锡供需缺口扩大,锡价中枢有望抬升 [17][18][27] - 白银价格具备向上弹性,金银比有望阶段性回落 [29][30][37] 主力矿山增产预期 - 银漫矿业一期技改完成,二期扩建推进,产量有望大幅提升 [40][41][42] - 乾金达矿业是高品位铅锌银矿山,采区二期建设将提升产量 [43][44][45] - 其他矿山如锡林、融冠、荣邦、锐能等也有增产预期 [46][47][48][49] 盈利预测和估值 - 预计2023-2025年公司营收和净利润将大幅增长 [52] - 给予公司2024年15倍PE,目标价13.24元,首次覆盖给予"买入"评级 [52][53]

业绩总结 - 兴业银锡2023年业绩预告显示，全年归母净利润预计为9.7-10.5亿元，同比增长454.9%-503.8%[1] - 西藏黄金预计未来三年归母净利润分别为9.8/16.8/21.3亿元，实现EPS分别为0.53/0.92/1.16元，对应PE分别为16/9/7X[2] - 2023年预计归属母公司净利润将增长461.66%[3] - 2024年每股收益预计为0.92元[3] - 2025年预计净资产收益率将达到21.34%[3] - 兴业银锡2023年预计营业收入将达到3814.40百万元，2024年预计将增长到5463.51百万元[4] - 预计2023年净利润为976.65百万元，2024年将增长到1682.63百万元[4] - 2023年营业利润增长率预计为386.13%，2024年为70.24%[4] - 2023年净利润增长率预计为461.66%，2024年为72.29%[4] - 2023年EBITDA增长率预计为169.47%，2024年为38.92%[4] - 2023年毛利率预计为42.78%，2024年为44.21%[4] - 2023年净利率预计为25.60%，2024年为30.80%[4] - 2023年ROE预计为15.22%，2024年为21.02%[4] - 2023年ROA预计为8.73%，2024年为12.10%[4] - 2023年ROIC预计为15.86%，2024年为22.93%[4] - 归属母公司股东权益从2022年的5550.72亿增长至2025年的9957.45亿，增长率为79.7%[1] - 资产负债率在过去四年中保持在42%左右，稳定且健康[1] - 带息债务占总负债比例逐年增加，从16.43%上升至44.19%[1] - EBITDA预计从2022年的704.39亿增长至2025年的3136.84亿，增长率较大[1] - PE比率从2022年的90.75下降至2025年的7.42，呈现逐年下降的趋势[1] 未来展望 - 公司主力矿山技改放量如期而至，远期产能有望翻倍，24年公司银/锡/锌/铅产量有望分别达到230/11000/56000/19000吨[1] 其他 - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户请取消接收、订阅或使用本报告中的信息[7] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，不构成对任何个人的投资建议[7] - 西南证券提供了兴业银锡（000426）2023年业绩预告点评[9] - 兴业银锡（000426）2023年业绩预告[10] - 销售经理联系方式包括电话和邮箱[10] - 广深地区销售团队成员名单[10]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为11.79亿元，同比增长83.56%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.10亿元，同比增长305.50%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元，同比增长79.01%[5] - 公司营业收入增加47.13%，主要是主营矿产品产销量增加所致[10] - 公司营业利润增加121.24%，主要是主营矿产品产销量增加所致[10] - 公司现金及现金等价物净增加额减少155.94%，主要是投资活动和筹资活动产生的现金流量净额减少所致[10] - 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司2023年第三季度营业总收入为24.25亿元，较上期增长47.2%[20] - 营业总成本为17.40亿元，较上期增长29.8%，其中税金及附加为14.24亿元，较上期增长39.5%[20] - 营业利润为6.73亿元，较上期增长121.3%[20] - 净利润为5.35亿元，较上期增长133.6%[21] - 综合收益总额为5.31亿元，较上期增长140.9%[21] - 公司财务报表显示，2023年9月30日，公司流动资产合计464,378,242.44元，非流动资产合计10,204,123,244.62元，资产总计为10,668,501,487.06元[18] 公司资产情况 - 公司使用权资产减少73.62%，主要原因是租赁房屋计提折旧[10] - 公司无形资产增加38.21%，主要是购买博盛矿业70%股权所致[10] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为32,663股，前十名股东持股情况中，内蒙古兴业集团股份有限公司持股比例最高，为27.27%[15] - 深圳市绎博东方投资有限公司持有公司股份18665107股[16] 生产情况 - 公司全资子公司银漫矿业进行停产技改，短期内影响到正常生产，但能够提高锡的回收率，未来将逐步提高至70%[17] 现金流量 - 2023年第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为12.03亿元，同比增长78.9%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.90亿元，较去年同期下降195.2%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.50亿元，较去年同期下降120.1%[24]

公司基本信息 - 公司股票简称为兴业银锡，股票代码为000426[6] - 公司中文名称为内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司[6] - 公司法定代表人为张树成[6] - 公司联系人为孙凯和尚佳楠，联系地址为内蒙古赤峰市新城区玉龙大街76号兴业大厦[6] - 公司将中文全名由“内蒙古兴业矿业股份有限公司”变更为“内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司”[9] - 公司将英文全名由“INNER MONGOLIA XINGYE MINING CO.,LTD”变更为“INNER MONGOLIA XINGYE SILVER＆TIN MINING CO.,LTD”[9] 财务表现 - 公司本报告期营业收入达到1,246,019,704.41元，同比增长23.88%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为132,558,385.57元，同比增长3.03%[10] - 公司经营活动产生的现金流量净额为748,438,299.45元，同比增长92.98%[10] - 公司总资产达到10,856,184,357.54元，同比增长12.76%[10] - 公司归属于上市公司股东的净资产为5,661,959,557.59元，同比增长2.00%[10] 金属价格走势 - 铜价在报告期内呈现先扬后抑的走势，受多重因素影响价格波动较大[17] - 铅价在上半年多数时间保持在15,000-15,500元/吨之间区间窄幅震荡走势[17] - 锌价在报告期内整体呈现震荡回落的走势，受国内政策和市场情绪影响[17] - 银价在报告期内呈现震荡上行的走势，受美国经济预期和避险需求影响[17] - 锡价在2023年上半年均价为207,814.83元/吨，同比去年同期下跌33.66%[18] - 铁矿石价格在2023年第一季度上涨，随后在二季度开始下行，5月底达到最低点，后期价格逐步回升[18] 公司业务及发展 - 公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，下属子公司分为采掘、冶炼、投资、贸易、研发五大板块[18] - 公司收购了博盛矿业70%股权，有利于丰富公司产品结构，增加资源储备，增强核心竞争力和可持续发展能力[19] - 公司拥有丰富的矿产资源储备，地勘市场旺盛，风险勘查活跃，保障公司增储潜力[24] - 公司的核心竞争力得以极大提升，持续经营能力将进一步增强[24] - 公司拥有高素质、专业结构合理、经验丰富的核心管理团队及工程技术人员团队[25] 子公司财务表现 - 银漫矿业2023年上半年度净利润同比增加3,001.89万元[2] - 荣邦矿业2023年上半年度净利润同比增加1,448.13万元[3] - 锡林矿业2023年上半年度净利润同比增加1,272.34万元[4] 环保及社会责任 - 公司报告期内严格遵守国家环境保护相关法律法规，各子公司环保工作符合排污标准，无污染物超标现象[79] - 子公司积极推进绿色矿山建设，已取得环评批复并通过环境保护竣工验收，各子公司均符合自治区绿色矿山建设标准[80] - 公司采取多项措施减少碳排放，如对燃煤锅炉进行取缔、自动化升级改造、建设新能源风电项目等，提高了热效率，有效减少碳排放[81] 股权及重整情况 - 兴业集团未完成对唐河时代2019-2021年度累计净利润承诺，应向公司补偿449,093,536.81元[86] - 银漫矿业2017-2019年度累计净利润未完成承诺，应补偿77,056.86万元[89] - 公司在兴业集团重整一案中享有的债权金额为937,209,571.69元[93] - 公司拟以公开拍卖方式转让业绩补偿承诺债权，债权金额约937,209,571.69元[94] - 公司控股股东兴业集团正式进入重整程序[102] - 公司重整计划仍在执行阶段，将依法执行重整计划[103]

证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------|---------------| | | | 编号：2023-04 | | | □分析师会议 | | | 投资者关系活动 | 业绩说明会 | | | 类别 | □路演活动 | | | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 张家旺 | | | | 叶勇 | | | | 樊利安 | | | | 汤龑 | | | | 林海 | | | | 朱玮琳 | | | | 刘扬 | | | | 李木森 | | | | 谭星星 | | | | 周慧琳 | | | 参与单位名称及 | 周子涵 | | | 人员姓名 | 夏韵 | | | | 黄超 | | | | 龚润华 | | | | 张书玮 | | | | 吕佩瑾 | | | | 王颖俐 | | | | 董宇博 | | | | 杨奇 | | | | 赵万隆 | | | | 肖锐 | | 22 恒越基金 曹特 | ...

证券代码：000426 证券简称：兴业矿业 公告编号：2023-44 内蒙古兴业矿业股份有限公司 关于参加内蒙古辖区上市公司 2023 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，内蒙古兴业矿业股份有限公司（以下简 称"公司"）将参加由内蒙古证监局、内蒙古上市公司协会与深圳市全景网络有 限公司联合举办的"2023 年内蒙古辖区上市公司投资者集体接待日活动"，现 将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参 与本次互动交流，活动时间为 2023 年 6 月 9 日（周五） 15:30-17:00。届时公司 高管将在线就公司 2022 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划 和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者 踊跃参与！ 特此公告。 内蒙古兴业矿业股份有限公司董事会 二〇二三年六月六日 ...

公司财务表现 - 公司2022年营业收入为2,085,888,738.73元，比2021年增长3.84%[10] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为173,900,470.00元，比2021年下降29.44%[10] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为776,720,487.49元，比2021年增长12.89%[10] - 公司2022年稀释每股收益为0.0947元/股，较去年同期下降29.43%[11] - 公司2022年末总资产达到9,623,982,135.25元，同比增长6.30%[11] - 公司2022年第四季度营业收入为437,918,536.17元，净利润为-55,969,527.47元[13] 公司主营业务及产品 - 公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，主要产品包括银、锡、锌、铅、铁、铜等有色金属[19] - 公司主要业绩来源于有色金属采选，2022年度有色金属采选业务收入占99.71%[19] - 公司的主要产品具有商品属性和金融属性，受供求关系、流动性、美元走势等因素影响[19] - 白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域[20] - 锡的主要应用领域包括冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等[21] - 锌广泛应用于镀锌、黄铜和青铜、锌基合金、化学制品等领域[21] - 铅主要用于制造铅蓄电池，铅合金可用于铸铅字、焊锡等[21] - 铁矿石主要用途是炼钢，广泛应用于建筑工程、机械、汽车、船舶、石油、铁道装备等领域[21] 公司采购与销售 - 公司采购模式严格按照全面预算、按月分解计划的方式进行，包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购[25] - 公司产品销售采用以产定销、全产全销的方式结合产品市场供需动态进行统筹销售，利用期货市场价格波动大的特点，合理确定销售价格[25] 公司发展战略 - 公司未来发展展望：有色金属行业在2022年呈现平稳向好态势，公司将加快并购步伐，提高抗风险能力和盈利能力；公司发展战略根植内蒙，专注资源主业，面向全球，布局产业延伸[135] - 公司执行“走出去”战略，加大对境外金矿资源特别是金矿资源的并购力度[137] - 公司狠抓安全生产，切实履行环保责任，积极践行绿色发展理念[137] 公司内部控制与社会责任 - 公司内部控制建设及实施情况得到不断完善，提升了公司经营管理效率，提高了公司治理水平[3] - 公司未按规定就提供财务资助事项履行审议程序和披露义务，但已通过董事会和股东大会审议通过整改议案[191] - 公司在投资者调研活动中未能客观、准确地介绍公司相关业务实际情况，已制定整改计划并修订信息披露管理和投资者关系管理制度[192] - 公司根据相关法律法规制定了承诺管理制度，建立长效机制以维护公司利益和中小投资者合法权益[193] - 公司积极推进环境保护工作，加大环保投入，矿区生态环境得到改善[197] - 公司采取多项措施减少碳排放，包括替代燃煤锅炉、自动化升级改造等，预计在2023年投入使用20兆瓦的新能源风电项目[198] - 公司积极履行社会责任，捐款捐物超过300万元，持续关注中小股东利益，提升公司整体治理水平[199]

财务表现 - 公司第一季度营业收入为45.9亿元，同比下降11.15%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.4亿元，同比下降76.96%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为12.96亿元，同比下降27.91%[3] - 公司总资产为948.7亿元，同比下降1.46%[3] - 公司2023年第一季度营业收入为45,899.19万元，比上年同期下降11.15%；利润总额为1,599.27万元，比上年同期下降78.87%[14] - 公司2023年第一季度归属上市公司股东的净利润为1,399.02万元，比上年同期下降76.96%[15] - 公司主营的锌精粉、锡精粉销售价格同比下降，特别是锡的市场价格同比下降37.61%[15] - 内蒙古兴业矿业股份有限公司2023年第一季度净利润为13,991,954.51元，较上期60,714,212.30元有所下降[19] 资产负债表 - 内蒙古兴业矿业股份有限公司2023年第一季度流动资产合计为678,757,300.83元，较年初余额下降101,492,695.16元[16] - 公司2023年第一季度非流动资产合计为8,808,130,295.22元，较年初余额下降39,037,448.79元[16] - 内蒙古兴业矿业股份有限公司2023年第一季度流动负债合计为3,170,862,902.38元，较上期发生额下降156,816,394.21元[17] 现金流量表 - 经营活动产生的现金流量净额为129,621,823.59元，较上期179,795,103.81元有所下降[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-23,716,763.89元，较上期-27,518,344.86元有所增加[22]

财务表现 - 公司2022年营业收入为2,085,888,738.73元，比2021年增长3.84%[10] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为173,900,470.00元，比2021年下降29.44%[10] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为776,720,487.49元，比2021年增长12.89%[10] - 公司2022年稀释每股收益为0.0947元/股，较上年同期下降29.43%[11] - 公司2022年末总资产达到9,623,982,135.25元，较上年末增长6.30%[11] - 公司2022年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-55,969,527.47元[13] 主营业务 - 公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，主要产品包括银、锡、锌、铅、铁、铜等有色金属[19] - 公司的主要业绩来源于有色金属采选，有色金属采选业务收入占2022年度营业收入的99.71%[19] 产品应用领域 - 白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域[20] - 锡的主要应用领域包括冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上[21] - 锌广泛应用于镀锌、黄铜和青铜、锌基合金、化学制品等领域，其中压铸是锌的另一个重要应用领域，用于汽车、建筑、电器等的零部件生产[21] - 铅主要用于制造铅蓄电池，铅合金可用于铸铅字、焊锡等，同时还用于制造放射性辐射、X射线的防护设备[21] - 铁矿石主要用途是炼钢，钢在建筑工程、机械、汽车、船舶等领域广泛应用，是社会发展的重要支柱产业[21] 采购与生产 - 公司采购模式严格按照全面预算，按月分解计划，先计划申请后采购的模式进行[25] - 公司产品主要原材料为自产原矿石，各矿山按既定生产流水线组织生产，不断优化工艺流程，提升技术装备水平[25] - 公司产品销售采用以产定销，全产全销的销售方式结合产品市场供需动态进行统筹销售，利用期货市场价格波动大的特点[25] 矿产资源 - 锡林矿业采矿许可证范围内保有资源量矿石量1019.47万吨，锌金属量22.44万吨，铁金属量292.89万吨[27] - 银漫矿业采矿许可证范围内保有资源量矿石量5868.86万吨，铅锌银矿石量1598.98万吨，铜锡银锌矿石量4269.88万吨[28] - 融冠矿业采矿许可证范围内保有资源量矿石量1173.10万吨，锌金属量52.39万吨，铁金属量314.8万吨[27] 技术研究与创新 - 融冠矿业通过一次成井的深孔爆破技术研究，每年可节约成本15.42万元[48] - 银漫矿业正在实施铜锡1系列磨矿分级的自动化控制技术研究，提高生产效率、技术指标，创造更大经济效益[60] - 银漫矿业正在进行新二号锡多金属矿体控矿条件研究项目，初步查明了矿体的分布范围和内部结构，为公司未来现金流的可持续性增强提供支持[78] 环保与社会责任 - 公司积极推进绿色矿山建设，已达到自治区级绿色矿山建设标准，部分企业申报国家级绿色矿山评选，委托三方机构进行建设指导[196] - 公司积极履行社会责任，捐款捐物超过300万元，持续关注中小股东利益，提升公司整体治理水平[199] - 公司子公司向红十字会捐款6万元，为当地牧户提供定向扶贫款[200]