境外债券发行进展 - 公司全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司已完成一笔2亿美元境外高级无抵押可持续发展债券的定价，该债券将于2029年到期，由公司提供无条件且不可撤销的担保 [1] - 该债券的票面利率为7.40%，期限为3年期，计划于2026年2月13日在香港联合交易所挂牌上市 [7][8][10] - 本次债券发行募集资金将用于符合国家发改委及公司《可持续金融框架》相关要求的境内外项目建设及补充营运资金 [10] 2026年第一次临时股东会情况 - 公司于2026年2月11日召开了2026年第一次临时股东会，会议以现场投票与网络投票相结合的方式召开，共有1,757名股东及代理人参与表决，代表股份638,483,834股，占公司总股份的35.9580% [14][16] - 出席会议的股东中，通过现场投票的股东代表股份392,587,113股，占总股份的22.1097%；通过网络投票的股东代表股份245,896,721股，占总股份的13.8484% [14] - 参与表决的中小投资者（指除公司董事、高级管理人员及持股5%以上股东外的其他股东）共计1,755人，代表股份153,243,414股，占公司总股份的8.6303% [15] 股东会议案审议结果 - 本次股东会审议并表决通过了《关于2026年度担保额度预计的议案》 [19] - 该议案获得同意票629,907,848股，占出席股东会有效表决权股份总数的98.6568%；反对票8,306,864股，占比1.3010%；弃权票269,122股，占比0.0422% [19] - 在中小股东表决中，该议案获得同意票144,667,428股，占出席中小股东有效表决权股份总数的94.4037%；反对票8,306,864股，占比5.4207%；弃权票269,122股，占比0.1756% [19]

债券发行核心信息 - 兴业银锡通过全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司成功发行3年期2亿美元高级无抵押可持续发展债券 [1] - 担保方主体评级为中诚信亚太BBBg-（展望稳定），债项评级为中诚信亚太BBBg- [1] - 本次债券是中国采矿类民企全国首笔境外高级无抵押债券 [1] - 募集资金将用于符合《可持续金融框架》的境内外项目建设以及补充营运资金 [1] 发行过程与市场反响 - 发行前公司在2025年12月至2026年1月期间进行了多场非交易路演，会见了超过30家中外知名投资机构 [1] - 债券获得全球投资者踊跃认购，峰值认购金额达7.68亿美元，超额认购达到3.84倍，参与投资人近50家 [1] - 最终发行规模2亿美元，为内蒙古自治区近5年来发行规模最大的美元债券 [1] - 尽管近期境外债券市场波动较大，但公司通过制定完备计划、与投资人实地交流，成功把握发行窗口并吸引众多海内外投资者参与 [2] 公司战略与前景 - 公司向投资者充分展示了其在战略发展、业务运营、财务指标等方面的诸多亮点 [2] - 公司未来将继续坚持“根植内蒙，专注资源主业；面向全球，布局产业延伸”的战略方向 [2] - 公司目标是成为主业领先、储备丰富、科技一流、国际知名的综合矿业企业，为股东创造更大价值 [2]

内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 关于全资子公司发行境外债的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 公告编号：2026-10 特此公告。 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司董事会 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 6 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《兴业银锡：关于拟发行境外债 券的公告》（公告编号：2025-34）。公司全资子公司兴业黄金（香港）矿业有 限公司发行的于 2029 年到期的 2 亿美元境外高级无抵押可持续发展债券（该债 券由公司无条件且不可撤销地提供担保，以下简称"债券"）认购协议中的所有 先决条件均已达成，该等债券已于 2026 年 2 月 10 日完成定价。本次债券的发行 情况如下： 二〇二六年二月十二日 本次债券的募集资金用于符合国家发展和改革委员会及公司《可持续金融框 1、发行主体：兴业黄金（香港）矿业有限公司。 2、担保主体：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司。 3、发行方式：担保发行。 4、发行规模：2 亿美元。 ...

证券代码：000426 证券简称：兴业银锡 公告编号：2026-11 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 特别提示： 1、公司分别于2026年1月27日、2026年2月5日在《中国证券报》《证券时报》《上海 证券报》《证券日报》及公司指定信息披露网站巨潮资讯网上刊登了《兴业银锡：关于召 开2026年第一次临时股东会的通知》（公告编号：2026-05）、《兴业银锡：关于召开2026 年第一次临时股东会的提示性公告》（公告编号：2026-09）。 2、本次股东会无否决提案的情况。 3、本次股东会不涉及变更以往股东会已通过决议。 4、本次股东会以现场投票与网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开和出席情况 （一）召开时间： 1、现场会议召开时间：2026年2月11日（星期三）下午14:30 2、网络投票时间：2026年2月11日 2026 年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 （八）公司全体董事出席了会议，高级管理人员及公司聘请的见证律师列席 了会议。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2026 年 2 月 1 ...

法律意见书 致：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受内蒙古兴业银锡矿业股份有限 公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管 理委员会《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》）等中华人民共和 国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政 区、中国澳门特别行政区和中国台湾省）现行有效的法律、行政法规、规章和规 范性文件和现行有效的《内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》）有关规定，指派律师现场出席了公司于 2026 年 2 月 11 日召开的 2026 年第一次临时股东会（以下简称本次股东会），并就本次股东会相关事项出具本 法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2025 年第三次临时股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司 2026 年 1 月 27 日刊登于《中国证券报》《证券时报》《上海证券 报》《证券日报》、巨潮资讯网及深圳证券交易所网站的《内蒙古兴业银锡矿 ...

文章核心观点 - 文章梳理了A股市场20家与钨产业链相关的上市公司，核心观点是钨作为战略金属，其行业供需持续偏紧，价格上涨，相关公司深度受益，业绩具备较强弹性或确定性 [1][2][3] - 各公司普遍受益于下游高端制造（如军工、航空航天、新能源汽车、半导体、光伏）需求的增长以及国产替代趋势，未来增长看点明确 [1][8][20] - 行业内公司呈现多元化特点，包括全产业链龙头、资源型巨头、精深加工专家以及多金属综合布局企业，各自凭借资源、技术、成本或产业链协同优势巩固市场地位 [1][5][9] 行业概况与驱动因素 - 钨是战略金属，行业供需格局持续偏紧，支撑价格高位运行，战略价值面临重估 [1][5][23] - 下游高端制造领域需求旺盛，主要驱动力包括：军工、航空航天、新能源汽车、半导体、光伏（尤其是钨丝细线化趋势）、数控机床等 [1][2][20] - 国产替代是重要产业趋势，国内企业在打破高端刀具、半导体靶材等进口依赖方面取得进展 [1][8][26] 公司业务分析：全产业链与核心龙头 - **中钨高新 (000657)**：中国五矿旗下钨全产业链核心平台，国内硬质合金绝对龙头，布局从矿山到精密刀具的完整链条，钨资源自给率高，是打破高端刀具进口依赖的核心企业 [1][19] - **厦门钨业 (600549)**：国内稀缺的“钨+稀土+锂电三元材料”三重布局的综合型新材料龙头，钨产业链完整，是全球最大的APT生产企业之一，受益钨价与稀土双重景气 [2][20] - **章源钨业 (002378)**：地处“世界钨都”的民营钨产业链龙头，资源自给率高，储量与开采规模居行业第一梯队，产品覆盖从钨精矿到硬质合金 [3][21] - **洛阳钼业 (603993)**：全球领先综合性矿业集团，钨业务规模全球第二，拥有海外优质钨矿，资源储量大、品位高、成本优，是国际钨价重要影响者 [5][23] 公司业务分析：精深加工与专业领域 - **翔鹭钨业 (002842)**：专注于钨精深加工，是国内钨粉、碳化钨粉及硬质合金核心供应商，虽无自有矿山，但中游加工环节具备成本与技术优势 [4][22] - **安泰科技 (000969)**：国内高端难熔金属与新材料龙头，聚焦高附加值钨制品如半导体钨靶材、3D打印钨粉、军工钨合金，技术壁垒高，打破国外垄断 [8][26] - **金钼股份 (601958)**：全球钼业龙头，同时布局钨矿资源，拥有钨钼共生矿，钨业务资源质量优、成本低 [9][27] - **东方钽业 (000962)**：国内稀有金属钽铌龙头，同时布局钨、钼等难熔金属加工，是军工供应链核心企业 [10][28] 公司业务分析：多金属综合布局 - **广晟有色 (600259)**：广东省属国企稀有金属平台，以稀土和钨为双核心主业，形成协同，受益双重价格上涨 [6][23][24] - **湖南黄金 (002155)**：主营黄金、锑、钨三大业务，拥有锑钨共生矿，直接受益钨价上涨，多品种优势对冲周期波动 [7][25] - **兴业矿业 (000426)**：多金属矿业企业，拥有银、锡、钨、锌、铜等资源，钨矿资源储量可观，是纯正钨资源标的 [11][29] - **锡业股份 (000960)**：全球锡业龙头，同时拥有钨、铟、铜等多金属资源，产业链协同效应强 [17][36] - **中国铝业 (601600)**：国内有色行业龙头，布局钨等稀有金属资源开发，与铝业务互补 [18][35] 公司业务分析：与新能源金属协同 - **中矿资源 (002738)**：全球锂铯铷龙头，同时布局钨等稀有金属资源，业务多元化，钨业务与锂盐互补 [13][30] - **盛新锂能 (002240)**：国内锂盐龙头，同时布局钨矿资源与采选业务，钨业务提供利润补充 [14][31] - **华友钴业 (603799)**：全球钴锂新材料龙头，同时布局钨等稀有金属资源与加工，产业链协同显著 [15][32] - **寒锐钴业 (300618)**：专注钴粉与钨金属深加工，钴钨一体化布局，技术与成本优势明显 [16][33] 公司业务分析：贸易、冶炼与加工配套 - **厦门信达 (000701)**：主营钨产品贸易与供应链服务，覆盖核心品种，直接受益钨价上涨带来的贸易价差扩大 [17][34] - **株冶集团 (600961)**：老牌有色金属冶炼龙头，拥有钨冶炼及APT生产能力，在钨资源综合利用领域具备优势 [12][29] - **南山铝业 (600219)**：国内铝加工龙头，同时布局钨合金等稀有金属配套材料，产品应用于航空航天、汽车等领域 [18][37] 未来增长看点 - **产能释放与产品升级**：多家公司未来增长依赖于高端硬质合金、精密刀具、光伏钨丝、半导体钨材等高附加值产能的持续释放与技术升级 [1][2][4] - **行业集中度提升**：行业集中度提升将进一步巩固龙头公司的优势地位 [1] - **多业务协同与价格共振**：拥有多金属布局的公司受益于钨与稀土、锂、钼、锡、锑等其他战略金属的价格共振与业务协同 [2][7][9] - **需求持续扩张**：高端制造、新能源、半导体等领域的需求持续扩张，为钨制品提供长期成长空间 [3][8]

全球白银市场供需与价格 - 受地缘政治紧张及美国政策不确定性引发的避险情绪支撑，全球白银投资需求在2026年保持强劲 [1] - 由于总需求持续超过供应，预计2026年全球白银市场将面临约6700万盎司的供应缺口，这也是该市场连续第六年陷入短缺局面 [1] - 今年年初国际银价大幅飙升，伦敦银现价格于1月29日盘中一度涨至121.65美元/盎司，打破历史纪录 [1] 白银概念股市场表现 - 近期国际银价走势趋向平稳，白银概念股走势也随之调整 [1] - 以2月11日收盘价与年内高点相比，超八成概念股回撤幅度在20%以上 [1] - 白银有色、盛达资源、湖南白银、兴业银锡、豫光金铅等回撤幅度逾30% [1]

有色金属ETF市场表现 - 截至2026年2月11日，有色金属ETF(512400)上涨3.23%，盘中换手2.66%，成交额达9.87亿元[1] - 其跟踪的中证申万有色金属指数成分股普涨，其中中钨高新上涨8.74%，金钼股份上涨7.59%，厦门钨业上涨7.11%，北方稀土涨超6%，国城矿业、华友钴业等个股跟涨[1] 行业中期展望与核心驱动 - 2026-2027年全球有色金属行业或将呈现“复苏周期与供给硬约束共振”的特征[2] - 铜铝价格的边际定价因素将从2026年的供给约束叠加宽松流动性，逐步转向2027年需求复苏强度[2] - 贵金属在流动性收紧预期下短期承压，但中长线受地缘政治不确定性和经济政策预期支撑[2] 主要金属品种供需与价格分析 - **电解铝**：2026年全球供给增速预计仅1.7%，缺口或在80万吨以上[2] - **电解铜**：2026年供给增速2.4%而需求增速3.3%，供需格局有望从过剩转为短缺，价格中枢显著抬升[2] - **小金属钨**：受中国开采总量控制政策影响，2026-2027年供需或延续短缺格局，价格持续上行[3] - **稀土永磁**：供给侧整合趋紧，需求端出口预期修复，基本面加速改善[3] - **能源金属钴**：因刚果金供给端减量政策，2026-2027年全球短缺或成常态，短期上行动力充足[3] - **能源金属锂**：受益于储能电池景气度上升和国内供给扰动，或已处在周期底部[3] - **能源金属镍**：受印尼配额政策影响，2026年下半年至2027年有望实现供给端出清，若经济复苏推升不锈钢需求，价格或迎来上行周期[3] - **金属镁**：凭借较铝更高的性价比，在新能源汽车轻量化领域渗透加速，行业景气度有望改善[3] 指数与产品信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数[3] - 该指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为样本，以反映行业整体表现[3] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、赤峰黄金[3] - 该ETF设有场外联接基金，A类代码004432，C类代码004433[4]

文章核心观点 - 沪锡期货与现货价格在多重因素共振下大幅上涨，市场呈现供应紧张、需求刚性、库存偏低的格局，短期预计高位震荡偏强，长期受益于AI、半导体等新兴产业需求，产业链龙头公司业绩弹性突出 [1][2][8] 期货与现货市场表现 - 2月10日，沪锡主力合约2603收盘报382000元/吨，上涨12310元，涨幅3.33% [1] - 同日，长江现货市场1锡均价报390000元/吨，较上一交易日上涨172元/吨 [1] - 现货市场交投清淡，买卖双方观望情绪浓厚，仅少量刚性需求成交，现货对期货维持小幅升水 [8] 价格上涨驱动因素 - **宏观因素**：美元指数下跌至96.9附近，美联储降息预期升温，人民币中间价上调，共同利好有色金属定价 [2] - **供应端**：缅甸复产不及预期、印尼出口配额收紧且开采成本翻倍、刚果（金）近九成矿区供应风险加剧，国内冶炼厂受原料短缺与春节检修影响开工不足，全产业链供应紧张 [2][3] - **需求与库存**：锡85%的需求集中于3C、半导体、汽车电子领域，AI服务器与先进封装带来新需求，光伏焊带与新能源汽车电子成为第二增长曲线，长期需求刚性支撑锡价 [5][6] - 社会库存总量偏低，难对价格形成压制 [4] 产业链现状与公司分析 - 锡是电子产业核心焊料，高端算力设备用锡量为普通设备数倍 [5] - 短期受春节假期影响，下游开工率下滑，传统消费电子处于淡季，需求端边际走弱 [7] - 锡业股份作为全球冶炼龙头，凭借全产业链布局持续释放产能，深度受益于锡价高位运行，业绩弹性突出 [8] - 兴业银锡随着银漫二期产能兑现，产量增长路径明确，估值具备安全边际，两家公司均着力向高纯锡材、电子焊料等高附加值领域延伸 [8] 短期市场展望与策略 - 市场预计维持高位震荡偏强格局，宏观利好与基本面偏紧形成支撑，但春节需求淡季将制约上涨空间并加大波动 [9][10] - 节前核心策略聚焦于轻仓防御与精准跟随，以轻仓参与规避假期外盘波动风险，品种配置优先选择供需紧平衡的稀缺小金属 [9] - 节后走势关键取决于下游复工进度与海外供给恢复情况能否验证并延续当前的紧平衡逻辑 [10]

公司融资活动 - 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司计划发行一笔Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券 [1] 债券发行条款 - 拟发行债券的期限为3年 [1] - 债券将以美元计价 [1] - 债券结构为高级无抵押债券 [1] - 债券发行遵循Reg S规则 [1]