股东会信息 - 公司2025年第四次临时股东会于2025年12月17日召开[1] - 现场会议时间为12月17日14:30[3] - 股权登记日为2025年12月10日[4] 股东信息 - 内蒙古兴业集团有限公司持股363320020股，占总股本20.46%[2] 会议审议 - 审议补选董事、为子公司担保、修订制度等议案[6] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为12月17日9:15—9:25等时段[16] - 互联网投票系统投票时间为12月17日9:15 - 15:00[18] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年12月16日8:30 - 17:00[9] - 登记地点为内蒙古赤峰市新城区玉龙大街76号兴业大厦807室[9]

会议信息 - 公司第十届董事会第二十五次会议于2025年12月3日发通知，12月5日通讯召开[2] - 应参加表决董事9人，实收表决票9张[2] 议案情况 - 审议通过为子公司兴业黄金（香港）发行境外债提供担保议案，9票同意[2] - 议案已过审计与法律委员会审查，待2025年第四次临时股东会审议[2]

文章核心观点 - 受矿端供应紧张和宏观经济预期影响，锡价近期持续走强并创阶段新高，产业链上游公司业绩与股价表现亮眼，行业供需紧平衡格局有望支撑锡价中枢上移 [1][2][3] 价格与市场表现 - 2024年12月4日，上海市场锡期货价格盘中最高报每吨32.3万元，创2022年5月以来新高，年内累计涨幅超过28% [1] - 锡矿龙头公司股价年内大幅上涨，截至12月4日收盘，兴业银锡涨213.25%，盛屯矿业涨168.42%，华锡有色涨118.58%，锡业股份涨94.32% [1] 供应端分析 - 全球锡供应紧张是市场核心关注点，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢且出口量维持低位，印尼精炼锡10月出口量大幅下滑且未来两月出口预计仍受限 [2] - 刚果（金）地缘政治冲突导致物流受阻和成本上升，进一步制约锡矿进口 [2] - 冶炼环节开工率稳定，但原料短缺制约产量增长，形成“矿紧冶稳”格局 [2] - 锡资源稀缺性突出，根据USGS及ITA数据，2024年全球锡静态储采比仅为16年，中国静态储采比仅为14年，在主要金属中处于较低水平 [2] - 全球三大主产地资源紧张且扰动频发，印尼面临资源储量收缩、品位下降等问题，政策频出加剧供应扰动，缅甸因前期粗放开采导致品位产量下降，复产时点不确定 [3] - 再生锡供给弹性有限 [3] - 2025年2-8月，全球精锡产量为19.83万吨，同比减少8.83% [6] 需求端分析 - 下游需求主要由新兴领域拉动，光伏、半导体等行业需求保持强劲韧性，AI服务器、新能源汽车等领域对锡焊料需求支撑显著 [3] - 传统需求领域如镀锡板、锡化工增长乏力 [3] - 受AI驱动的算力基建、智能设备创新及汽车电动化智能化拉动，锡焊料需求有望加速增长，预计2024-2030年其需求年复合增长率为7% [3] - 传统需求有望受益于全球财政货币政策双宽松，预计全球锡需求2024-2030年年复合增长率为4.3% [3] - 消费端受高锡价抑制明显，11月国内精炼锡消费增速大幅下滑，全年累计消费增速下调至-8%，显著弱于去年水平 [4] - 伴随光伏及消费电子领域增速放缓，下游接货意愿清淡 [4] 供需平衡与价格展望 - 在半导体行业稳定需求面前，锡价走势或将继续受到供应问题的支撑 [2] - 短期供应扰动仍存叠加需求改善，在库存低位及降息交易纵深发展背景下，锡价中枢有望逐步回升 [3] - 惠誉解决方案旗下BMI预计，在半导体需求稳定情况下，锡价将继续受持续供应问题扰动，市场保持紧张状态 [4] - 有观点认为，消费端持续疲软，锡价难以走出流畅趋势性上涨，更多呈震荡上行走势 [4] - 受印尼出口政策影响，预计年内进口量将持续偏低，若锡价维持高位，消费端难有明显恢复，预计2024年全年精炼锡小幅过剩约500吨 [4] 产业链公司业绩与观点 - 锡价上涨直接惠及产业链上游企业，多家锡上市公司净利润实现显著增长 [5] - 锡业股份2025年前三季度实现营收344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 锡业股份自2005年以来锡产销量位居全球第一，占有全球锡市场最大市场份额 [6] - 兴业银锡2025年前三季度实现营收40.99亿元，同比增长24.36%，归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%，其中第三季度营收16.26亿元，同比增长48.09%，归母净利润5.68亿元，同比增长36.49% [6] - 锡业股份表示，东南亚锡矿主产国政策收紧趋势明显，新兴锡矿主产国竞争激烈，预计短期全球锡矿供应扰动加剧，锡资源稀缺性和战略性不断体现，全球供给紧平衡及阶段性供应扰动与宏观波动交织的震荡格局或将延续 [7] - 华锡有色表示，长期来看，锡需求端受益于全球经济复苏及半导体封装、光伏异质结电池等新兴产业发展，有望保持持续增长，而供给端锡资源稀缺且供应增长弹性低，将对锡价形成有力支撑 [7] - 国元证券认为，随着新能源汽车、光伏发电及人工智能行业快速发展，焊料需求有望持续复苏，锡金属作为电子焊料核心材料，其重要性将持续凸显，有望创造新增长亮点 [6]

600549 厦门钨业 -0.14 2.06 850.53 沪指12月4日下跌0.06%，申万所属行业中，今日上涨的有9个，涨幅居前的行业为机械设备、电子，涨 幅分别为0.90%、0.78%。有色金属行业今日上涨0.33%。跌幅居前的行业为综合、美容护理，跌幅分别 为2.11%、1.89%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出243.04亿元，今日有5个行业主力资金净流入，机械设备行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.90%，全天净流入资金29.11亿元，其次是家用电器行业，日 涨幅为0.21%，净流入资金为24.44亿元。 主力资金净流出的行业有26个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金41.14亿元， 其次是电子行业，净流出资金为38.66亿元，净流出资金较多的还有有色金属、食品饮料、基础化工等 行业。 有色金属行业今日上涨0.33%，全天主力资金净流出34.46亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有34只；下跌的有103只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有38只，其中，净流 入资金超3000万元的有7只，净流入资金居首的是华友钴业，今日净流入资金1.7 ...

德固特终止重大资产重组 - 公司于2025年12月3日召开董事会，审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项 [2][14] - 本次重组标的为浩鲸科技，是一家面向全球电信运营商、云服务商及政企客户提供数字化解决方案的软件和信息技术服务商 [2][14] - 终止原因为交易相关方在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，且各方尚未签署正式协议，无需承担违约责任 [3][16] - 公司股票复牌后曾因重组预期大涨，复牌当日涨停，三个交易日累计上涨58.96%，但自11月7日披露拟终止提示后股价连续下跌，最新价较年内高点跌幅超40% [3][15] - 公司2025年前三季度业绩承压，营业收入3.82亿元，同比下降9.29%，归母净利润0.72亿元，同比下降26.39% [3][16] 锡市场价格表现强劲 - 2025年12月3日，沪锡期货主力2601合约盘中最高报31.41万元/吨，上涨2.72%，创2022年5月以来三年半新高，收盘报31.23万元/吨，上涨2.15% [5][18] - 沪锡主力合约自2025年6月以来震荡上涨，累计涨幅达23.3% [5][18] - 锡现货价格站稳30万元/吨关口，12月3日平均价达30.97万元/吨，较前一日增加5630元/吨，已连续5日处于30万元上方 [5][18] 锡价上涨驱动因素 - **供应紧张**：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，出口量维持低位 [7][20] - **宏观预期**：市场预期美联储12月降息25个基点的概率为89.2%，降息预期提振大宗商品价格 [7][20] - **新兴需求拉动**：锡下游需求主要由新兴领域拉动，半导体与消费电子是锡焊料传统基本盘 [7][20] - **半导体行业景气**：2024年全球半导体销售额达6276亿美元，较2023年的5268亿美元增长19.1% [7][20] - **主力领域需求增长**：半导体封装用锡焊料占锡消费65%，预计2025年全球增速将达5%至7% [7][20] 锡产业链公司观点与表现 - **行业观点**：锡业股份表示，东南亚锡矿主产国政策收紧，新兴主产国竞争激烈，预计短期全球锡矿供应扰动加剧，全球供给呈紧平衡格局 [8][21] - **长期前景**：华锡有色认为，锡作为关键战略性金属，需求端受益于半导体封装、光伏异质结电池等新兴产业，供给端因资源稀缺及增长弹性低，将对锡价形成有力支撑 [8][21] - **股价表现**：2025年以来，锡概念股平均涨幅达113.08%，其中兴业银锡、盛屯矿业、华锡有色涨幅居前，分别为226.33%、160.32%、118.87% [8][21] - **整体业绩**：7只锡概念股2025年前三季度合计归母净利润433.14亿元，同比增长47.47% [9][22] - **机构关注**：5只概念股获机构评级，紫金矿业、锡业股份、兴业银锡评级家数居前，分别达25家、17家、10家 [10][23] 重点锡产业链公司详情 - **紫金矿业**：前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，截至2024年底锡矿储量12.32万吨，资源量18.45万吨，年初至今股价上涨102.66%，总市值7954.87亿元 [9][22][11][24] - **锡业股份**：前三季度归母净利润17.45亿元，同比增长35.99%，自2005年以来锡产销量全球第一，为2024年十大精锡生产商之首，年初至今股价上涨86.83%，总市值422.64亿元 [10][23][11][24] - **兴业银锡**：前三季度归母净利润同比增长4.94%，年初至今股价上涨226.33%，总市值642.07亿元 [11][24] - **其他公司**：翔鹭钨业扭亏为盈，盛屯矿业归母净利润同比增长0.06%，华锡有色归母净利润同比下降8.54%，和邦生物归母净利润同比下降57.93% [9][11][22][24]

锡价表现与市场数据 - 沪锡期货主力2601合约于12月3日盘中最高上涨2.72%至31.41万元/吨，创2022年5月以来新高，收盘报31.23万元/吨，上涨2.15% [2] - 沪锡主力合约自今年6月开始震荡上涨，累计涨幅达到23.3% [2] - 锡现货平均价于12月3日达到30.97万元/吨，较上个交易日增加5630元/吨，已连续5日处于30万元/吨上方 [2] 价格上涨驱动因素 - 近期锡价上涨主要由于矿端供应紧张和宏观经济预期影响 [2] - 供应端上，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，出口量维持低位 [2] - 宏观经济预期方面，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为89.2%，降息预期提振大宗商品整体价格 [2] - 新兴领域需求增长为锡价提供强劲支撑，半导体与消费电子是锡焊料的传统基本盘 [3] - 2024年全球半导体销售额达到6276亿美元，较2023年的5268亿美元增长19.1% [3] - 半导体封装用锡焊料占锡消费的65%，预计2025年全球增速将达5%至7% [3] 行业供给与竞争格局 - 东南亚锡矿主产国政策收紧趋势明显，新兴锡矿主产国潜力较大但竞争激烈 [3] - 预计短期全球锡矿供应扰动性加剧将持续，锡资源稀缺性和战略性也在不断体现 [3] - 全球供给呈紧平衡及阶段性的供应潜在扰动与宏观波动交织的震荡格局或将延续 [3] - 锡作为关键战略性金属，其供给端因资源稀缺性以及未来锡精矿供应增长弹性较低，将对锡价形成有力支撑 [4] 上市公司观点与业绩 - A股中布局锡产业链的上市公司共有7家 [3] - 锡业股份表示，自2005年以来，公司锡产销量稳居全球第一，占有全球锡市场最大份额，位列2024年十大精锡生产商之首 [5] - 华锡有色表示，锡需求端受益于全球经济复苏及半导体封装、光伏异质结电池、高端电子元器件等新兴产业发展 [4] - 7只锡概念股前三季度合计实现归母净利润433.14亿元，同比增长47.47% [4] - 紫金矿业前三季度实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [4] - 锡业股份前三季度实现归母净利润17.45亿元，同比增长35.99% [5] - 翔鹭钨业扭亏为盈，紫金矿业、锡业股份、兴业银锡、盛屯矿业归母净利润实现同比增长 [4] 公司资源与市场表现 - 紫金矿业公告显示，截至2024年12月31日，公司锡矿储量合计12.32万吨，资源量合计18.45万吨 [4] - 今年以来，锡概念股受益于产品价格上涨，股价持续飙升，概念股年内平均涨幅达到113.08% [4] - 兴业银锡、盛屯矿业、华锡有色涨幅居前，分别达到226.33%、160.32%、118.87% [4] - 从机构关注度来看，5只锡概念股获机构评级，紫金矿业、锡业股份、兴业银锡机构评级家数居前，分别达到25家、17家、10家 [5]

股权变动 - 公司股东上海领亿和温萍以每股15.21元价格通过协议转让方式向山南锑金分别转让1742.53万股和280.84万股公司股份，交易总价款为3.08亿元 [1] - 转让完成后上海领亿仍持有1409.59万股但将放弃该部分股权对应的表决权，第二大股东杨永柱也将同步放弃其1585.23万股表决权 [1] - 山南锑金将持有公司合计2023.38万股，持股比例为7.76%，成为公司第一大股东 [2] 控制权变更 - 待董事会改组完成后山南锑金将正式取得公司控制权，公司实际控制人将由黄达变更为吉兴业 [2] - 山南锑金成立于2025年5月，系有色金属龙头兴业银锡全资子公司，二者实际控制人均为吉兴业 [3] 股东持股变化 - 上海领亿持股比例已从最初的23.94%逐步降至本次转让前的12.10% [2] - 在2022年11月至2024年8月14日期间上海领亿曾大幅减持6.39%股份，并因未及时履行报告收到深交所监管函 [2] 业务协同与拓展 - 兴业银锡与公司在有色金属采选方面存在协同，兴业银锡主要产品为锡精矿、含铅银精矿、含铜银精矿和锌精矿等 [3] - 公司主要产品为锂化合物及衍生品、锂精矿及伴生品、钨精矿、锡精矿、铅精矿、锌精矿等 [3] - 公司于今年4月底通过收购嘉宇矿业将业务拓展至有色金属矿产资源领域，认为不同矿种价格周期的错配效应可以增强公司跨周期经营能力 [3] 财务表现 - 公司自切入锂行业以来仅2022年实现盈利，2023年至2024年受碳酸锂价格持续下行影响归母净利润分别亏损2.23亿元和3.08亿元 [3] - 今年前三季度公司实现营收2.13亿元，同比下滑53.88%，受锂价回暖影响归母净利润亏损1304.79万元，同比减亏88.44% [3]

公司近期并购动态 - 公司全资子公司拟以3.08亿元收购威领股份7.76%股权并取得控制权，旨在丰富业务布局[1] - 收购价格为每股15.21元，合计受让2023.38万股，交易总金额3.08亿元[2] - 通过表决权安排实现控制权稳定，交易对手方承诺放弃部分股份表决权且不谋求控制权[2] - 公司另一起海外并购已完成，通过子公司实现了对大西洋锡业的100%控股[5][6] 被收购方威领股份概况 - 威领股份主营业务包括钨、锡、铅、锌多金属矿开采及锂盐加工，主要产品含萤石白钨、锡原矿、锂云母和碳酸锂[3] - 其子公司拥有一项采矿许可证，最大开采量为30万吨/年，主矿产储量包括锡矿石290.2万吨、铅矿石139.8万吨等[3] - 威领股份2024年及2025年前三季度营收分别为5.33亿元和2.13亿元，同比下降均超53%，归母净利润分别为亏损3.08亿元和1304.79万元[3] - 本次交易存在不确定性，因部分拟转让股份处于质押、冻结状态，且需经深交所合规性确认[4] 公司资源储备与战略布局 - 公司以银、锡为核心主业，稳步融入铜金资源，通过持续并购丰富资源品类[1] - 公司旗下拥有12家矿业子公司，9家骨干子公司现保有资源量超5亿吨，其中银金属量3.06万吨、锡金属量39.9万吨[7] - 公司成功收购大西洋锡业，其拥有的Achmmach锡矿资源相当于5个大型矿床（大型矿床标准为锡金属储量≥4万吨），加强了锡矿国际化布局[6] - 公司中长期目标是成为“主业领先、储备丰富、科技一流、国际知名”的矿业公司，收购威领股份可实现产业整合与协同[3] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入40.99亿元，同比增长24.36%，归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%[1][8] - 截至2025年三季度末，公司资产总额达175.13亿元，较上年度末增长43.96%[1][7] - 2024年公司业绩创年度新高，实现营收42.70亿元，同比增长15.23%，归母净利润15.3亿元，同比增长57.82%[7] - 2025年1-9月，矿产锡与矿产银营收合计占比达69.37%，分别为13.54亿元和14.89亿元[8] - 公司资产负债率为43.94%，自2017年初以来已有8年未进行股权融资[8] 公司历史与市场表现 - 公司于2010年借壳富龙热电登陆资本市场，原名兴业矿业，2023年6月更名为兴业银锡[7] - 公司自2013年起通过一系列收购（如亿通矿业、银漫矿业、博盛矿业、宇邦矿业等）扩充资源储备[7] - 2025年以来公司股价走势强劲，截至12月2日收盘价为36.74元/股，较年初11.51元/股增幅约219%，总市值652.4亿元[8]

公司融资活动 - 兴业银锡子公司兴业黄金（香港）获得国家发改委批准，拟发行不超过3亿美元（等值）的中长期债券 [1] - 国家发改委出具的《企业借用外债审核登记证明》自出具之日起有效期为1年 [1]

交易概述 - 兴业银锡全资子公司山南锑金拟通过协议转让方式取得威领股份控制权，交易完成后威领股份将纳入“兴业系”版图 [1] - 山南锑金以每股15.21元人民币收购威领股份2023.38万股（占总股本7.7646%），交易总金额约为3.08亿元人民币 [3] - 交易完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，并通过改组董事会取得控制权，实际控制人由黄达变更为吉兴业 [3] 交易结构与控制权安排 - 转让方上海领亿承诺放弃其剩余1409.59万股股份对应的表决权，威领股份第二大股东杨永柱承诺放弃其1585.23万股股份对应的表决权 [3] - 上海领亿和杨永柱承诺在山南锑金持有威领股份5%以上期间，不谋求也不协助他人谋求威领股份控制权 [3] - 威领股份股票自12月2日起复牌 [4] 交易方背景 - 兴业银锡主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，主要产品包括银、锡、铅、锌等 [4] - 吉兴业自2001年7月起担任兴业集团董事长，并通过表决权委托安排实际控制兴业银锡 [5] - 山南锑金成立于2025年5月，除本次交易外未实际开展其他经营业务 [5] 交易动机与协同效应 - 公司表示此次投资因主业与威领股份主业可形成较强协同效应，有利于丰富业务布局并为持续发展提供支撑 [5] - 交易会使公司现金流产生一定净流出，但不会对正常运营资金产生明显影响，也不会对当期财务状况和经营业绩产生重大影响 [5] 标的公司财务状况 - 威领股份主营业务包括钨、锡、铅、锌多金属矿开采及锂盐加工业务 [5] - 威领股份近年深陷亏损，2022年至2024年归属净利润分别为8203.06万元人民币、-2.23亿元人民币、-3.08亿元人民币 [6] - 2024年前三季度公司营业收入约2.13亿元人民币，同比下降53.88%，归属净利润约-1304.79万元人民币，同比减亏 [6] 市场表现 - 12月2日，威领股份股价收跌3.67%，报16.28元人民币/股，总市值42.42亿元人民币 [6] - 同日，兴业银锡股价收跌1.13%，报36.74元人民币/股，总市值652.4亿元人民币 [6]