会议出席情况 - 出席现场会议股东（代理人）32人，代表股份3,800,175,341，占比72.3804%[5] - 网络投票股东（代理人）17人，代表股份8,456,796，占比0.1611%[5] - 合计出席会议股东（代理人）49人，代表股份3,808,632,137，占比72.5415%[5] 议案审议情况 - 《关于聘请公司年度审计机构的议案》，A股同意票数3,756,203,964，占比100.0000%[6] - B股同意票数51,583,777，占比98.3905%[6] - 合计同意票数3,807,787,741，占比99.9778%[6] - 中小股东同意票数163,646,802，占比99.4867%[6]

会议安排 - 2024年4月26日召开第十届董事会2024年第十九次会议，审议召开2024年第三次临时股东大会议案[5] - 2024年4月30日多平台刊登召开2024年第三次临时股东大会通知[5] - 2024年5月22日下午14:30召开本次股东大会现场会议，由董事长郑云鹏主持[5] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2024年5月22日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、下午13:00 - 15:00，互联网投票时间为9:15 - 15:00[6] 出席情况 - 出席本次股东大会股东及代理人共49名，代表股份3,808,632,137股，占总股本72.54%[7] 议案表决 - 本次临时股东大会表决《关于聘请公司年度审计机构的议案》1项议案[11] 决议情况 - 本所认为本次股东大会召集、程序等合规，表决结果及决议合法有效[12][13]

公司信息 - 公司证券代码为000539、200539，简称粤电力A、粤电力B[1] - 公司债券代码149418、149711，简称21粤电02、21粤电03[1] 项目进展 - 2024年5月21日，肇庆鼎湖项目2号机组并网投产[2] - 项目一期2台460MW级机组全面建成投产[2] 项目概况 - 项目位于肇庆市工业园区，规划2台460MW级机组[3] - 项目总投资29.98亿元[3] - 项目预计年发电量29亿千瓦时，供热560吨/小时[3]

项目进展 - 2024年5月20日，公司控股子公司东莞宁洲项目1号机组并网投产[1] - 公司将推进2号、3号机组建设，争取年内按计划投产[2] 项目概况 - 项目位于东莞虎门镇，规划建3台828MW机组[2] - 项目总投资59.28亿元[2] 项目预期 - 项目预计年发电量124亿千瓦时，年供热量约1815万吉焦[2]

报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 机组扩张电量增速维持高位，电价回落限制营收表现 - 2024年一季度，公司通过自建及收购新增装机容量177.66万千瓦，其中气电115.2万千瓦、风电60万千瓦、光伏发电2.46万千瓦 [3] - 得益于规模的扩张以及需求稳步向好，公司2024年一季度合并报表口径发电量282.02亿千瓦时，同比增加7.20% [3] - 但由于广东省年度长协电价同比回落，从而使得公司火电业务经营收入在电量同比增长的背景下持续承压，因此公司一季度实现营业收入127.89亿元，同比减少1.97% [3] 煤价回落成本显著修复，一季度业绩同比增长 - 一季度煤炭供需形势宽松，煤价延续回落趋势，一季度秦皇岛港Q5500动力煤市场价均值901.74元/吨，同比降低20.1% [3] - 一季度公司燃料成本85.92亿元，同比降低8.84%，营业成本113.62亿元，同比降低5.76%，成本降幅高于收入降幅，公司整体盈利能力有所改善 [3] - 公司一季度归母净利润为1.26亿元，同比增长42.80% [3] 投资建议与估值 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.27元、0.37元和0.47元，对应PE分别为20.69倍、15.38倍和11.93倍 [3] - 维持公司"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 粤电力A 2024年一季度报告业绩整体符合预期，营业收入127.89亿元同比减少1.97%，归母净利润1.26亿元同比增长42.8%，基本每股收益0.024元同比增长42.8% [1] - 电量增长成本下降对冲电价风险，火电盈利持续改善，2024Q1发电量282.02亿千瓦时同比+7.20%，煤电/气电发电量同比增加0.86%/32.02%，在建煤电800万千瓦、气电约550万千瓦将陆续投产，24Q1发电燃料成本85.92亿元同比下降8.84%，二季度煤价环比降低盈利能力持续改善 [1] - 新能源持续扩张具备成长性，2024Q1新增装机容量177.66万千瓦，风电/光伏发电量同比增长11.94%/2100%，业务发电收入同比增长1.96亿元，在建新能源项目约244万千瓦 [1] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为587/653/717亿元，同比增长 - 1.8%/11.4%/9.8%；归母净利分别19.45/29.81/36.17亿元，对应EPS分别为0.37/0.57/0.69元，对应PE分别为14.6/9.5/7.8 [1] 相关目录总结 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|52,661|59,708|58,655|65,315|71,741| |增长率yoy（%）|18.5|13.4|-1.8|11.4|9.8| |归母净利润（百万元）|-2,980|975|1,945|2,981|3,617| |增长率yoy（%）|-1.8|132.7|99.5|53.3|21.4| |EPS最新摊薄（元/股）|-0.57|0.19|0.37|0.57|0.69| |净资产收益率（%）|-15.56|4.79|8.25|10.65|11.62| |P/E（倍）|-9.5|29.1|14.6|9.5|7.8| |P/B（倍）|1.4|1.3|1.2|1.1|0.9| [2] 股票信息 - 行业：电力 - 前次评级：买入 - 4月29日收盘价：5.40元 - 总市值：28,351.53百万元 - 总股本：5,250.28百万股 - 自由流通股占比：48.64% - 30日日均成交量：49.44百万股 [3] 资产负债表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|25,812|31,931|22,211|24,335|24,356| |现金|11,504|16,431|7,668|6,373|6,633| |应收票据及应收账款|7,581|8,965|7,300|10,806|9,084| |其他应收款|935|799|1,543|653|1,966| |预付账款|1,535|1,579|1,292|2,006|1,560| |存货|3,377|2,656|3,218|3,151|3,845| |其他流动资产|881|1,502|1,191|1,346|1,269| |非流动资产|105,812|129,276|125,355|134,686|140,970| |长期投资|9,198|9,797|11,556|13,173|14,859| |固定资产|62,400|63,017|63,713|71,832|78,483| |无形资产|3,347|3,480|3,786|3,945|4,165| |其他非流动资产|30,867|52,982|46,301|45,737|43,463| |资产总计|131,624|161,207|147,566|159,022|165,326| |流动负债|42,004|46,843|48,946|65,215|79,061| |短期借款|16,261|15,757|16,009|25,055|41,507| |应付票据及应付账款|7,434|5,185|8,194|5,693|9,893| |其他流动负债|18,309|25,901|24,742|34,466|27,661| |非流动负债|60,778|80,453|61,776|52,649|39,790| |长期借款|51,955|67,929|51,103|41,050|28,654| |其他非流动负债|8,823|12,524|10,673|11,599|11,136| |负债合计|102,782|127,296|110,722|117,864|118,851| |少数股东权益|8,491|11,769|12,863|14,266|16,047| |股本|5,250|5,250|5,250|5,250|5,250| |资本公积|4,257|5,203|5,203|5,203|5,203| |留存收益|9,213|10,187|13,062|17,091|22,127| |归属母公司股东权益|20,350|22,142|23,981|26,892|30,428| |负债和股东权益|131,624|161,207|147,566|159,022|165,326| [6] 利润表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|52,661|59,708|58,655|65,315|71,741| |营业成本|52,852|50,971|49,161|53,562|58,692| |营业税金及附加|245|334|404|429|435| |营业费用|69|93|84|98|105| |管理费用|1,193|1,592|1,485|1,683|1,838| |研发费用|1,229|1,117|1,466|1,633|1,650| |财务费用|2,136|2,288|3,738|3,534|3,546| |资产减值损失|-174|-1,675|-587|-65|-72| |其他收益|80|68|74|71|73| |公允价值变动收益|-|-|-|-|-| |投资净收益|1,062|984|1,007|1,001|1,002| |资产处置收益|31|9|9|9|9| |营业利润|-4,063|2,675|3,992|5,523|6,630| |营业外收入|125|98|115|114|112| |营业外支出|444|357|357|357|357| |利润总额|-4,381|2,416|3,750|5,280|6,385| |所得税|107|790|712|897|986| |净利润|-4,488|1,626|3,038|4,383|5,399| |少数股东损益|-1,508|651|1,094|1,403|1,782| |归属母公司净利润|-2,980|975|1,945|2,981|3,617| |EBITDA|4,430|12,349|10,872|13,018|15,423| |EPS（元）|-0.57|0.19|0.37|0.57|0.69| [6] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|1,480|8,466|8,420|15,034|11,104| |净利润|-4,488|1,626|3,038|4,383|5,399| |折旧摊销|4,742|4,988|4,557|5,184|6,066| |财务费用|2,136|2,288|3,738|3,534|3,546| |投资损失|-1,062|-984|-1,007|-1,001|-1,002| |营运资金变动|-207|-1,788|-1,853|2,921|-2,884| |其他经营现金流|359|2,336|-53|13|-20| |投资活动现金流|-13,152|-26,182|453|-13,541|-11,320| |资本支出|14,599|21,716|-3,688|6,718|5,095| |长期投资|-304|-54|-1,759|-1,617|-1,686| |其他投资现金流|1,143|-4,520|-4,994|-8,440|-7,911| |筹资活动现金流|15,083|18,236|-17,637|-11,959|-15,913| |短期借款|3,901|-504|252|-126|63| |长期借款|14,322|15,974|-16,826|-10,052|-12,397| |普通股增加|-|-|-|-|-| |资本公积增加|-20|946|-|-|-| |其他筹资现金流|-3,120|1,822|-1,063|-1,781|-3,579| |现金净增加额|3,411|520|-8,764|-10,467|-16,128| [6] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | | |营业收入（%）|18.5|13.4|-1.8|11.4|9.8| |营业利润（%）|14.4|165.8|49.3|38.3|20.0| |归属于母公司净利润（%）|-1.8|132.7|99.5|53.3|21.4| |获利能力| | | | | | |毛利率（%）|-0.4|14.6|16.2|18.0|18.2| |净利率（%）|-5.7|1.6|3.3|4.6|5.0| |ROE（%）|-15.6|4.8|8.2|10.7|11.6| |ROIC（%）|-0.3|3.9|4.5|5.5|6.3| |偿债能力| | | | | | |资产负债率（%）|78.1|79.0|75.0|74.1|71.9| |净负债比率（%）|239.0|260.0|225.7|207.2|191.7| |流动比率|0.6|0.7|0.5|0.4|0.3| |速动比率|0.5|0.6|0.3|0.3|0.2| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转率|7.2|7.2|7.2|7.2|7.2| |应付账款周转率|6.6|8.1|7.3|7.7|7.5| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益 (最新摊薄)|-0.57|0.19|0.37|0.57|0.69| |每股经营现金流 (最新摊薄)|0.28|1.61|1.60|2.86|2.11| |每股净资产 (最新摊薄)|3.88|4.22|4.57|5.12|5.80| |估值比率| | | | | | |P/E|-9.5|29.1|14.6|9.5|7.8| |P/B|1.4|1.3|1.2|1.1|0.9| |EV/EBITDA|23.9|10.4|11.4|9.8|8.7| [6]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入127.89亿元，上年同期130.46亿元，同比减少1.97%[2] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期为1.26亿元，上年同期0.88亿元，同比增长42.80%[2] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期为27.20亿元，上年同期2.99亿元，同比增长810.25%[2] - 本报告期末总资产1625.83亿元，上年度末1612.07亿元，同比增长0.85%[2] - 公司2024年第一季度营业总收入为127.89亿元，较上期的130.46亿元下降2%[13] - 营业总成本为124.82亿元，较上期的131.37亿元下降5%[13] - 营业利润为4.52亿元，较上期的1.25亿元增长261%[13] - 利润总额为4.65亿元，较上期的1.35亿元增长244%[13] - 净利润为2.97亿元，较上期的0.85亿元增长249%[13] - 归属于母公司所有者的净利润为1.26亿元，较上期的0.88亿元增长43%[13] - 少数股东损益为1.70亿元，上期为 - 0.37亿元[13] - 其他综合收益的税后净额为 - 3.26亿元，较上期的 - 2.06亿元减少58%[13][14] - 综合收益总额为 - 0.29亿元，较上期的 - 1.22亿元减少76%[14] - 基本每股收益为0.0241元，较上期的0.0168元增长43%[14] 非经常性损益情况 - 非流动性资产处置损益本报告期为886.03万元，主要为各电厂报废资产处置损益[3] - 计入当期损益的政府补助本报告期为800.76万元，主要为个税手续费返还等[3] 业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度上网电量同比增加18.52亿千瓦时[6] - 报告期内公司合并口径发电燃料成本为85.92亿元，同比下降8.33亿元，降幅8.84%[6] - 风电、光伏业务发电收入同比增长1.96亿元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为105139户[7] 股权及投资相关 - 公司间接子公司曲界风电公司引入广东能源集团专项资金5000万元，最终出资比例为1.98%，按7.69%享有外罗项目收益分红[9] - 2023年母公司对子公司股权计提长期股权投资减值准备120,629.26万元，影响母公司报表净利润减少120,629.26万元[9] - 2023年公司及控股子公司对相关资产计提资产减值准备132,452.04万元，影响合并报表归属于母公司净利润减少114,090.49万元[9] 资产负债表项目变化 - 2024年3月31日货币资金期末余额为16,704,448,615元，期初余额为16,431,429,893元[11] - 2024年3月31日应收账款期末余额为8,359,314,549元，期初余额为8,963,635,678元[11] - 2024年3月31日预付款项期末余额为3,214,227,587元，期初余额为1,578,880,994元[11] - 2024年3月31日存货期末余额为3,297,964,943元，期初余额为2,655,504,711元[11] - 2024年3月31日流动资产合计期末余额为34,081,657,841元，期初余额为31,931,366,258元[11] - 2024年3月31日固定资产期末余额为64,192,954,315元，期初余额为63,017,322,291元[11] - 2024年3月31日资产总计期末余额为162,583,145,248元，期初余额为161,207,283,087元[11] 现金流量表项目变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为14,898,575,161元，上期为13,151,264,078元[15] - 收到的税费返还本期为34,344,259元，上期为94,555,052元[15] - 经营活动现金流入小计本期为15,058,245,685元，上期为13,518,520,310元[15] - 经营活动现金流出小计本期为12,338,739,658元，上期为13,219,757,030元[15] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2,719,506,027元，上期为298,763,280元[15] - 投资活动现金流入小计本期为269,982,985元，上期为2,845,245元[16] - 投资活动现金流出小计本期为3,696,954,969元，上期为4,990,165,650元[16] - 筹资活动现金流入小计本期为10,190,635,835元，上期为15,165,011,356元[16] - 筹资活动现金流出小计本期为9,216,889,917元，上期为8,593,228,216元[16] - 现金及现金等价物净增加额本期为266,279,945元，上期为1,883,225,784元[16]

国信信扬律师事务所 GOLDSUN & XINYANG LAW FIRM 广东省广州市天河路101 号兴业银行大厦13 楼。 邮编Post Code：510620 Floor 13th, Industrial Bank Building, No. 101 Tianhe Lu, Guangzhou 510620, Guangdong Province, People's Republic of China 电话Tel：（8620）：3821 9668 传真Fax：（8620）：3821 9766 国信信扬律师事务所 关于广东电力发展股份有限公司 2023 年度股东大会 的法律意见书 致：广东电力发展股份有限公司 国信信扬律师事务所（以下简称"本所"）受广东电力发展股份有限公司（以下 简称"公司"）委托，指派陈凌和颜丽欣律师（以下简称"经办律师"）参加了公司 于 2024 年 4 月 26 日下午 14：30 在广州市天河东路 2 号粤电广场南塔 33 楼会议室召 开的公司 2023 年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）。 本所及经办律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司股东 ...

| 证券代码：000539、200539 | 证券简称：粤电力 A、粤电力 B | 公告编号：2024-27 | | --- | --- | --- | | 公司债券代码：149418 | 公司债券简称：21粤电02 | | 公司债券代码：149711 公司债券简称：21 粤电 03 广东电力发展股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次会议召开期间没有增加、否决或变更提案，未涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间：2024年4月26日（星期五）下午14:30 （2）网络投票时间为：2024年4月26日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为2024年4月26 日上午9:15至9:25，9:30至11:30，下午13:00至15:00；通过深圳证券交易所互联网投 票的具体时间为2024年4月26日9:15至15:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：广州市天河东路2号粤电广场南塔33楼会议室。 3、召开方式：本次股东大 ...

| 证券代码：000539、200539 | A、粤电力 | 证券简称：粤电力 | | B | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司债券代码：149418 | 粤电 02 | 债券简称：21 | | | | | | | | | | 公告编号：2024-25 | | 公司债券代码：149711 | | | 债券简称：21 粤电 03 | | | 广东电力发展股份有限公司 关于"21粤电02"债券持有人回售结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 根据《广东电力发展股份有限公司 2021 年面向合格投资者公开发行公司债 券(第二期)募集说明书》（以下简称：《募集说明书》）的约定，广东电力发展股 份有限公司分别于 2024 年 3 月 25 日、2024 年 3 月 26 日、2024 年 3 月 27 日发 布了《广东电力发展股份有限公司关于"21 粤电 02"票面利率调整及投资者回 售实施办法第一次提示性公告》、《广东电力发展股份有限公司关于"21 粤电 02" 票面利率调整及投资者回售实施 ...