超超临界发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，超超临界发电概念上涨2.20%，位居概念板块涨幅第7位 [1] - 板块内72股上涨，华银电力、豫能控股、华电辽能等涨停，粤电力A、赣能股份、建投能源等涨幅居前，分别上涨8.05%、7.45%、6.59% [1] - 跌幅居前的有盛德鑫泰、ST华西、久立特材等，分别下跌3.28%、1.82%、1.59% [1] 资金流动情况 - 今日超超临界发电概念板块获主力资金净流入5.44亿元，其中41股获主力资金净流入 [2] - 8股主力资金净流入超5000万元，净流入资金居首的是融发核电，今日主力资金净流入4.33亿元 [2] - 净流入资金居前的还有华电国际、京能电力、华电能源等，主力资金分别净流入8473.94万元、8274.32万元、8244.31万元 [2] 主力资金净流入比率 - 内蒙华电、京能电力、华电能源等流入比率居前，主力资金净流入率分别为18.31%、17.48%、15.44% [3] - 融发核电主力资金净流入4.33亿元，净流入比率为8.80% [3] - 华电国际主力资金净流入8473.94万元，净流入比率为12.91% [3] 个股资金流动详情 - 豫能控股主力资金净流入6429.78万元，净流入比率为11.34% [4] - 吉电股份主力资金净流入5397.60万元，净流入比率为13.92% [4] - 上海电力主力资金净流入4148.61万元，净流入比率为5.83% [4] 主力资金净流出个股 - 华银电力主力资金净流出3.47亿元，净流出比率为21.78% [7] - 晋控电力主力资金净流出4941.08万元，净流出比率为6.90% [7] - 浙能电力主力资金净流出4735.61万元，净流出比率为10.25% [7]

市场整体表现 - 沪指微涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%报10435.51点，创业板指跌1.21%报2130.19点，北证50指数跌近1% [1] - 沪深北三市合计成交12272亿元，较前一交易日减少近2300亿元 [1] - 场内超3200股飘红，电力、充电桩、地产、跨境支付、体育概念股表现活跃 [1] 电力板块 - 电力板块爆发，韶能股份连续两日涨停，华银电力近5日斩获4板，乐山电力等涨停 [1][3] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，同比增长1.5亿千瓦 [4] - 南方电网预测迎峰度夏期间最高电力负荷将达2.7亿千瓦，华东、华中地区负荷将持续攀升 [4] - 机构推荐关注水电、火电、绿电三条主线，看好电力资产价值重估 [5] 充电桩概念 - 充电桩概念午后快速走高，苏文电能、欣灵电气、长城电工、奥特迅等涨停 [6] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台，推动公交、物流等专用设施建设 [7] - 政策鼓励充电站与商业业态融合，支持电网企业加强用电保障，研究建设运营补贴机制 [8] 地产板块 - 地产板块强势拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等涨停，金地集团涨近5% [9] - 住建部调研组强调因城施策稳定房地产市场，要求加快建设"好房子"并激活需求 [10] - 机构认为三季度是政策发力关键期，建议逢低配置地产股，关注稳健经营标的 [11] 港股消费股 - 港股尾盘回升，恒生科技指数翻红，百果园集团涨近14%，茶百道涨超11%，古茗、蜜雪集团等涨超5% [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：信息技术、金融、材料、通讯服务、工业、能源、房地产、医疗保健、可选消费、公用事业、日常消费等 [2] - **公司**：协鑫能科、金龙羽、巨人网络、建设工业、沪电股份、盐津铺子、光启技术、恩华药业、长源电力、粤电力A等A股公司；国泰君安国际、亚盛医药、趣致集团、中信金融资产、国银金租、中环新能源、东风集团股份、脑再生、小马智行、联掌门户等香港、美国上市中国公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - **指数表现**：6月沪深300/中证500/中证1000指数分别上涨2.5%/4.3%/5.5%，同期恒生指数/恒生中国企业指数分别上涨3.4%/2.9%，原因是中美贸易谈判取得进展提振市场情绪以及中小盘股受益于境内流动性充裕 [4] - **行业表现**：信息技术（涨10%）、金融（涨7%）和材料（涨7%）表现居前；日常消费 (跌3%) 、公用事业 (0%) 和可选消费 (0%) 排名垫底 [4] - **个股表现**：协鑫能科1个月涨幅达76.3%，金龙羽涨70.6%，巨人网络涨63.1%等；盐津铺子跌9.0%，光启技术跌9.9%，恩华药业跌10.1%等 [2] 市场驱动因素 - **正面因素**：中美贸易谈判取得进展提振市场情绪，中小盘股受益于境内流动性充裕；潜在的改革或带来上行利好，如进一步开放金融市场、贸易顺差收窄以及产业政策调整 [4] - **负面因素**：近期达成中美贸易协定面临更高障碍 [4] 资金流动 - **A股资金流向**：截至6月20日的四周内，EPFR数据显示净卖出A股4.75亿美元，金融、工业和日常消费为首，房地产、通信服务和能源净卖出最少；自2024年9月23日以来，净买入A股总额为8400万美元，自今年3月中旬高点以来，净卖出A股总额为18亿美元，96%的净买入等值资金已获利了结 [4] - **海外上市中国股票资金流向**：海外上市的中国股票录得净流入，自3月高点以来有14亿美元净流入，占24年9月23日以来总计45亿美元净流入的约30% [4] 主要宏观数据 - **经济活动**：5月零售额强于预期，同比增长6.4%，固定资产投资令人失望，同比增长2.9%，各经济部门之间不平衡持续存在 [4][31] - **工业产值**：5月工业产值同比增长5.8%，略低于4月的6.1% [4] - **商品出口**：5月商品出口（以美元计）同比增长4.8%，低于4月的8.1% [4] - **外汇储备**：5月中国外汇储备升至32,850亿美元，隐含资本流出545亿美元 [4] - **汇率和国债收益率**：美元/人民币汇率降至7.16，6月底10年期国债收益率小幅降至1.65% [4] 板块走势原因 - **信息技术**：科技硬件股尤其是AI主题股以及软件股推动其强劲反弹 [6] - **金融**：券商股受益于稳定币主题，中国政府推动个人养老金产品和商业年金提振保险公司表现 [6] - **材料**：稀土和黄金股上涨使其跑赢大市 [6] - **日常消费**：监管对中国政府官员和国企员工实行禁酒令导致其表现不佳 [7] - **公用事业**：发电量低迷使其表现停滞不前 [7] - **可选消费**：耐用消费品和服务跑赢大盘，但家电和汽车跑输大盘，表现分化 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **两融及基金发行**：6月A股两融余额占A股市值的比重稳定在2.3%左右，6月底总融资买入量占A股总成交量的比重从5月底的约8%进一步提升至9.8%；6月股票型/混合型基金发行量为100亿元/50亿元，而5月为240亿元/240亿元 [18][20] - **沪深300指数每股收益预期调整&估值**：6月底，市场对沪深300指数2025/2026年每股收益预期同比增长15.5%/12.5%，与5月底持平，对应市场一致预期的2025/2026年市盈率分别为13.9倍/12.3倍 [24] - **经济与政治因素回顾**：6月1年期中国国债到期收益率平均下降5个基点，10年期中国国债到期收益率下行3个基点；5月社会融资规模为22,870亿元，社会融资增速保持8.7%不变；新增贷款不及预期，为6200亿元，增速小幅下降至7.1% [30]

债券信息 - 2024年末存续债券为21粤电02和21粤电03，由中信建投证券担任受托管理人[7] - 21粤电02发行规模15亿元，余额1.25亿元，初始票面利率3.50%，2024年4月28日调整后为2.45%[7] - 21粤电03发行规模8亿元，余额8亿元，初始票面利率3.41%[7] 重大事项 - 报告期内公司发生重大事项，受托管理人公告临时受托管理事务报告2次[8] - 2024年聘任致同会计师事务所为财务审计及内控审计机构[8] - 梁超先生因工作变动不再担任公司副董事长等职务[8] 业绩数据 - 2024年售电业务收入5631234.88万元，成本4900825.02万元，毛利率12.97%[11] - 2024年蒸气业务收入40368.06万元，成本29742.82万元，毛利率26.32%[11] - 2024年提供劳务业务收入14412.90万元，成本13174.63万元，毛利率8.59%[11] - 2024年主营业务合计收入5686015.85万元，成本4943742.47万元，毛利率13.05%[11] - 2024年末资产总计17515423.29万元，较2023年末增长8.65%[13] - 2024年营业收入5715906.72万元，较2023年下降4.27%[13] - 2024年净利润175483.32万元，较2023年增长7.93%[13] - 2024年经营活动现金流量净额1097518.39万元，较2023年增长29.64%[13] - 2024年投资活动现金流量净额 -1425740.18万元，较2023年增长45.54%[13] - 2024年筹资活动现金流量净额315963.48万元，较2023年下降82.67%[13] 债券相关情况 - 募集资金在报告期前使用完毕，专项账户运行正常[15][16] - 发行人经营稳定，偿债意愿和能力未发生重大不利变化[18][19] - 存续债券无增信机制安排，增信机制及有效性无变化[20][21] - 公司为21粤电02和21粤电03制定偿债保障措施，报告期内未发生重大变化[22][24][26] - 21粤电02代码为149418.SZ，期限3+2年，到期日2026年4月28日，每年4月28日付息[28] - 21粤电03代码为149711.SZ，期限5年，到期日2026年11月24日，每年11月24日付息[28] - 2024年4月29日完成“21粤电02”上年度付息和回售部分本金兑付工作[29] - 2024年11月25日完成“21粤电03”上年度付息兑付工作[29] - 报告期内未发生发行人不能按期偿还债务的情况[29] - 报告期内发行人未发生须召开债券持有人会议的事项[31] - 报告期内发行人出现重大事项，已按要求发布临时受托管理事务报告[32] - 报告期内除重大事项外，未发生其他与发行人偿债能力和增信措施有关的事项[33] - 受托管理人已按受托管理协议约定履行相关职责[33]

股东大会审议通过权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案已获2025年5月28日召开的股东大会审议通过，分配总额固定且实施时间未超过两个月[1] - 方案为向全体股东每10股派0.2元人民币现金（含税），总计派发现金红利105,005,679.72元（A股104,437,519.72元，B股568,160元）[1] - 不实施送股及资本公积转增股本[1] 权益分派方案具体内容 - 以总股本5,250,283,986股为基数（A股4,451,875,986股，B股798,408,000股）[1] - A股QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.18元，其他A股股东按差别化税率征收[1] - B股非居民企业及持有首发前限售股的个人每10股派0.18元，境内（外）个人股东按差别化税率征收，境外个人股东暂免缴纳红利所得税[1][2] 股权登记与除权除息安排 - A股股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日[2] - B股最后交易日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日，股权登记日为2025年6月30日[2] 权益分派对象与方法 - 分派对象为截至股权登记日在册的全体A股及B股股东[2] - A股现金红利于2025年6月26日通过托管机构划入资金账户，B股现金红利于2025年6月30日划入[2] - B股股息按汇率1:0.9183折算成港币支付，补缴税款按相同汇率折算[2] 其他事项与咨询 - B股股东若存在误扣税款情况，需于2025年7月4日前联系公司并提供材料[4] - 咨询联系人黄晓雯，电话（020）87570251，地址广州市天河东路2号粤电广场南塔35楼[4]

股本情况 - 公司总股本为5,250,283,986股，A股4,451,875,986股，B股798,408,000股[2][3] 分红情况 - 全体股东每10股派0.2元现金，共派发现金红利105,005,679.72元[2] - A股QFII、RQFII等每10股派0.18元[3][4] - B股非居民企业等每10股派0.18元[4] 扣税规则 - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.04元[4] - 1个月以上至1年（含）每10股补缴0.02元，超1年不需补缴[4] 时间安排 - A股股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为6月26日[6] - B股最后交易日为2025年6月25日，除权除息日为6月26日，股权登记日为6月30日[6] - A股股东现金红利2025年6月26日发放，B股股东6月30日发放[9] 其他 - B股股息折算汇率为2025年6月3日港币兑人民币卖出价1:0.9183[5] - B股股东若红利被扣税不符情况，2025年7月4日前联系公司协助返还[11]

经营业绩 - 公司一季度煤电业务亏损1.42亿元 气电业务亏损2.27亿元 新能源板块贡献3600万元利润 [1] - 一季度上网电量同比下降10% 受电厂检修及沿海海风强度减弱影响 [1] - 燃煤价格回落但不足以弥补收入下降 发电毛利下滑导致业绩亏损 [1] - 广东省2025年电力交易均价大幅下降 双边协商成交价391.87元/千千瓦时 同比降73.77元/千千瓦时 [2] 业务转型 - 启动160亿元年度投资计划 同步推进新能源装机扩容与800万千瓦煤电扩建 [1] - 2025年预计新增投产新能源装机200万千瓦 当前在建新能源项目111.5万千瓦 [3] - 在建煤电装机800万千瓦 2025年预计投产300-500万千瓦 剩余2026-2027年投产 [3] - 在建气电装机194.2万千瓦 预计2026年投产 [3] 电力市场 - 2025年广东电力市场竞争加剧 西电增送与新机组投产导致省内竞争提升 [2] - 公司长协电量占全年预算上网电量60% 成交均价与省均价相近 [3] - 现货电价波动较大 受电力供需情况直接影响 [3] 成本管理 - 煤炭采购中外贸煤与进口煤各占50% 进口煤以印尼煤为主 澳煤俄煤为辅 [2] - 将加强煤炭市场研判与采购管理 密切关注价格走势 [2] - 一季度财务费用缩减 计划通过经营增效、债务管控和权益融资优化资本结构 [2]

经营业绩情况 - 2025 年广东电力市场竞争加剧，年度双边协商交易成交均价大幅下降，下属电厂一季度检修较多，沿海地区海风强度同比减弱，上网电量同比下降 10%，尽管燃煤价格回落，但公司第一季度业绩同比亏损 [1] 市场化交易情况 - 2025 年度长协签约电量约占全年预算上网电量的六成，其余为其他周期中长期电量与现货电量，长协成交均价与广东省年度长协平均成交均价相近，现货电价受电力供需影响变动大 [1] 业务版块业绩拆分 - 2025 年一季度，煤电业务归母净利润亏损约 1.42 亿元，气电业务归母净利润亏损约 2.27 亿元，新能源业务归母净利润约 3600 万元 [2] 煤炭采购结构 - 国内煤及进口煤采购比例均约为五成，内贸煤主要与四大煤企采购，进口煤以印尼煤为主，澳煤和俄煤为辅 [3] 新能源装机情况 - 截至目前，2025 年新增投产新能源装机约 120 万千瓦，其中风电约 50 万千瓦，光伏约 70 万千瓦；在建新能源项目合计装机容量约 111.5 万千瓦，2025 年内预计新增投产约 200 万千瓦 [3] 财务费用与资产负债率管控 - 未来公司将结合经营实际，管控债务水平，巩固经营效益，开展债务融资，筹划权益融资 [4]

2025年广东省电力市场情况 - 2025年年度双边协商、挂牌、集中竞争交易成交均价同比下降，双边协商成交电量3310.08亿千瓦时，成交均价391.87元/千千瓦时，同比降73.77元/千千瓦时 [1] - 2025年西电大幅增送，新机组投产，省内市场机组竞争程度提升 [1] 公司煤炭采购结构 - 国内煤及进口煤采购比例均约五成，内贸煤主要与四大煤企采购，进口煤以印尼煤为主，澳煤和俄煤为辅 [1] 公司一季度煤电机组经营情况 - 2025年广东电力市场竞争加剧，年度双边协商交易成交均价大幅下降，下属电厂一季度检修多，上网电量同比下降 [1] - 燃煤价格回落不足以弥补营业收入下降影响，煤电业务第一季度业绩同比亏损 [2] 公司火电装机投产计划 - 在建煤电装机800万千瓦，2025年预计投产300 - 500万千瓦，其余2026 - 2027年投产 [2] - 在建大南海和云河气电装机约194.2万千瓦，预计2026年投产，实际投产时间或根据建设情况调整 [2] 公司2025年资本开支展望 - 2025年度计划投资约160.96亿元，用于火电、新能源、技改和科技开发、参控股资本金注入、收购项目等 [2]

公司治理 - 公司董事会设审计与合规委员会行使监事会职权[7] - 原监事会有6名成员，审计与合规委员会由5名非高管董事组成[7][8] - 审计与合规委员会中独立董事应过半数，由会计专业独董任召集人[8] 进展情况 - 事项已内部决议通过，工商变更登记未完成[9] 后续关注 - 中信建投证券将密切关注公司债券本息偿付等事项[10] - 提请投资者关注存续债券相关风险并独立判断[10]