公司结构 - 财务公司注册资本10亿元，安徽省能源集团出资5.1亿占51%，皖能股份出资4.9亿占49%[1] - 实行董事会领导下的总经理负责制，建立股东会、董事会、监事会和经理层治理结构[3][4] 风险控制 - 编制《内部风险控制制度》，实行内部稽核监督制度，设审计委员会[6] - 制定《资金管理办法》等业务管理办法和操作流程控制风险[7] - 贷款对象限于安徽省能源集团成员单位，建立审贷分离、分级审批制度[8] - 建立投资业务治理结构，制定投资业务类管理制度和操作规范[10] 业务系统 - 业务信息系统包括企业网银系统等，使用浪潮通用软件公司开发的系统[11] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产653,520.40万元，负债529,625.70万元，所有者权益123,894.70万元[14] - 2024年1 - 6月实现营业收入10,112.27万元，净利润4,868.98万元[14] - 截至2024年6月30日，公司在财务公司贷款余额255,831.53万元[16] - 截至2024年6月30日，公司在财务公司存款余额298,496.85万元[16] 监管指标 - 资本充足率不得低于10.00%[14] - 拆入资金余额不得高于资本总额[14] - 自有固定资产与资本总额比例不得高于20.00%[14] - 投资与资本总额比例不得高于70.00%[15] - 担保余额不得高于资本总额[15] 业务风险 - 公司与财务公司之间金融业务不存在风险问题[17]

公司基本信息 - 公司股票简称皖能电力，代码000543，上市于深圳证券交易所[6] - 董事会秘书姓名为沈春水，联系电话0551 - 62225803 [7] - 证券事务代表为李天圣、方慧娟，联系电话0551 - 62225811 [7] - 公司注册地址为安徽省合肥市马鞍山路76号，邮编230011 [8] - 公司办公地址为安徽省合肥市包河区成都路2528号云谷金融城，邮编230041 [8] - 公司网址为http://www.wenergy.cn，电子信箱为wn000543@wenergy.com.cn [8] - 临时公告披露指定网站查询日期为2024年07月30日 [8] 利润分配计划 - 公司计划2024年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[42] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入140.01亿元，上年同期122.36亿元，同比增长14.42%[10] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润10.71亿元，上年同期5.85亿元，同比增长83.06%[10] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额25.76亿元，上年同期6.15亿元，同比增长319.03%[10] - 本报告期末总资产640.08亿元，上年度末605.86亿元，同比增长5.65%[10] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产142.54亿元，上年度末138.49亿元，同比增长2.92%[10] - 非经常性损益项目合计金额为1169.27万元[12] - 本报告期营业收入14,001,013,292.82元，同比增长14.42%；营业成本12,294,645,103.88元，同比增长7.21%[19] - 销售费用10,333,795.40元，同比增长94.09%；管理费用81,460,033.16元，同比增长67.63%[19] - 所得税费用234,078,202.57元，同比增长442.46%；研发投入80,233,450.62元，同比下降1.75%[19] - 经营活动现金流量净额2,576,262,166.56元，同比增长319.03%；投资活动现金流量净额 - 2,029,693,792.50元，同比下降59.37%[19] - 投资收益6.85亿元，占利润总额比例39.71%，具有可持续性；营业外收入1983.30万元，占比1.15%，无可持续性；营业外支出4096.68万元，占比2.37%，无可持续性[22][23] - 本报告期末货币资金33.33亿元，占总资产5.21%，较上年末增1.91%；应收账款35.71亿元，占比5.58%，较上年末降0.21%[24] - 报告期投资额1.95亿元，上年同期11.21亿元，变动幅度-82.59%[27] - 证券投资最初投资成本8.07亿元，报告期损益5304.28万元，期末账面价值20.51亿元[29] - 其他权益工具投资期初数33.97亿元，本期公允价值变动损益-2.77亿元，期末数31.20亿元[25][26] - 货币资金受限1807.93万元，为保证金；应收账款受限2.07亿元，为借款质押，合计受限2.25亿元[26] - 本报告期末流动比率0.63，较上年末0.54增长16.67%；资产负债率66.68%，较上年末增长0.32个百分点[121] - 本报告期扣除非经常性损益后净利润105,889.69万元，较上年同期53,390.82万元增长98.33%[121] - 本报告期EBITDA全部债务比8.50%，较上年同期6.44%增长2.06个百分点；利息保障倍数4.67，较上年同期2.55增长83.14%[122] - 本报告期现金利息保障倍数6.72，较上年同期2.57增长161.48%；EBITDA利息保障倍数6.78，较上年同期4.55增长49.01%[122] - 本报告期末货币资金3,332,854,684.08元，较期初1,997,723,706.20元增加[124] - 本报告期末应收票据25,574,930.23元，较期初135,238,867.30元减少[124] - 本报告期末应收账款3,570,643,969.76元，较期初3,505,393,961.30元增加[124] - 本报告期末存货1,162,012,065.96元，较期初696,599,383.12元增加[124] - 本报告期末资产总计64,007,588,829.80元，较期初60,586,364,519.22元增加[125] - 公司负债合计从402.05亿元增至426.82亿元，增幅6.16%[126] - 公司所有者权益合计从203.82亿元增至213.26亿元，增幅4.63%[126] - 母公司流动资产合计从7.55亿元增至20.20亿元，增幅167.63%[127] - 母公司非流动资产合计从251.94亿元增至254.91亿元，增幅1.18%[128] - 公司流动负债中应付股利从847.14万元增至3313.55万元，增幅291.14%[126] - 公司非流动负债中应付债券新增11.03亿元[126] - 母公司流动负债中合同负债从4047.05万元增至7398.23万元，增幅82.81%[128] - 母公司非流动负债中递延所得税负债从4.05亿元降至3.36亿元，降幅17.09%[128] - 公司专项储备从2616.06万元增至6864.64万元，增幅162.41%[126] - 公司未分配利润从49.95亿元增至55.65亿元，增幅11.41%[126] - 2024年半年度营业总收入140.01亿元，2023年半年度为122.36亿元，同比增长14.42%[130] - 2024年半年度营业总成本129.77亿元，2023年半年度为120.40亿元，同比增长7.80%[130] - 2024年半年度营业利润17.46亿元，2023年半年度为7.68亿元，同比增长127.21%[131] - 2024年半年度利润总额17.25亿元，2023年半年度为7.72亿元，同比增长123.34%[131] - 2024年半年度净利润14.91亿元，2023年半年度为7.29亿元，同比增长104.32%[131] - 2024年半年度归属于母公司股东的净利润10.71亿元，2023年半年度为5.85亿元，同比增长83.10%[131] - 2024年半年度少数股东损益4.20亿元，2023年半年度为1.44亿元，同比增长192.23%[131] - 2024年半年度综合收益总额12.83亿元，2023年半年度为7.79亿元，同比增长64.68%[132] - 2024年半年度基本每股收益0.47元，2023年半年度为0.26元，同比增长80.77%[132] - 2024年半年度稀释每股收益0.47元，2023年半年度为0.26元，同比增长80.77%[132] - 2024年上半年利润总额6.14亿元，2023年同期为4.51亿元[134] - 2024年上半年净利润6.14亿元，2023年同期为4.51亿元[134] - 2024年上半年其他综合收益的税后净额为 - 2.08亿元，2023年同期为5049.18万元[134] - 2024年上半年综合收益总额4.06亿元，2023年同期为5.01亿元[134] - 2024年上半年基本每股收益0.27元，2023年同期为0.20元[134] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金166亿元，2023年同期为130亿元[134] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额25.76亿元，2023年同期为6.15亿元[135] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额 - 20.30亿元，2023年同期为 - 49.95亿元[135] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额8.03亿元，2023年同期为44.08亿元[136] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额13.50亿元，2023年同期为2751.31万元[136] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到现金20.28亿元，2023年同期为20.23亿元[137] - 2024年上半年经营活动现金流量净额为-3865.58万元，2023年同期为-4314.96万元[137] - 2024年上半年取得投资收益收到现金7.84亿元，2023年同期为1.16亿元[137] - 2024年上半年投资活动现金流量净额为-2.77亿元，2023年同期为-27.35亿元[137] - 2024年上半年取得借款收到现金33.90亿元，2023年同期为37.31亿元[137] - 2024年上半年筹资活动现金流量净额为10.37亿元，2023年同期为28.75亿元[137] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为7.22亿元，2023年同期为0.97亿元[138] - 2024年上半年末现金及现金等价物余额为7.97亿元，2023年末为2.11亿元[138] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益本期增减变动金额为4.04亿元[139] - 2024年上半年少数股东权益本期增减变动金额为5.39亿元[139] - 公司2024年期初所有者权益合计为200.5945314216亿元，本期增减变动金额为 - 8.3823亿元，期末所有者权益合计为192.2122054497亿元[142][143][144] - 本期专项储备提取84.253443702亿元，使用6.50036264亿元，期末余额为7.08128031亿元[144] - 综合收益总额为63.531978003亿元[143] - 所有者投入普通股金额为22.3698202亿元[143] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为28.390724637亿元[143] - 2024年半年度母公司上年期末所有者权益合计为139.7755814065亿元[145] - 公司2024年期初股本为22.66863331亿元，期末股本不变[142][144] - 公司2024年期初资本公积为55.0006682457亿元，期末为38.7209327457亿元[142][144] - 本期其他综合收益变动额为5.049184915亿元[143] - 本期专项储备变动额为3.60340743亿元[143][144] - 公司2024年期初余额总计13,977,558,140.65元，期末余额总计13,883,018,978.65元，本期增减变动金额为 - 94,539,162.00元[147][148] - 公司综合收益总额为406,437,634.14元，其中某项目减少207,761,753.78元，另一项目增加614,199,387.92元[147] - 公司利润分配金额为 - 500,976,796.14元，全部为对所有者（或股东）的分配[147] - 公司2023年半年度其他综合收益为1,102,316,831.09元，2024年本期增减变动50,491,849.15元[149] - 公司所有者投入和减少资本为 - 101,000,000元[151] 各条业务线数据关键指标变化 - 发电行业营业收入11,147,797,542.39元，占比79.62%，同比增长27.81%；煤炭行业营业收入2,490,158,166.66元，占比17.79%，同比下降20.27%[20] - 发电行业营业收入111.48亿元，同比增27.81%，营业成本96.20亿元，同比增19.06%，毛利率13.71%，同比增5.81%[21] - 煤炭行业营业收入24.90亿元，同比降20.27%，营业成本24.71亿元，同比降20.39%，毛利率0.77%，同比增0.14%[21] - 华东地区营业收入131.42亿元，营业成本117.91亿元，同比增2.93%，毛利率10.28%，同比增4.02%[21] 公司业务布局与发展 - 公司拥有控股子公司19家，包括10家发电公司等[14] - 售电业务经营模式为代理电力用户参与市场化交易[14]

关联交易 - 2024年新增非依法必招项目和绿化服务关联交易预计不超8200万元[2] - 运检、恒发、生态农业公司预计关联交易分别不超4000万、4000万、200万元[3] 业绩数据 - 运检公司2023年底总资产35317.71万元等多项业绩数据[4] - 恒发公司2023年底总资产2823.25万元等多项业绩数据[5] - 生态农业公司2023年底总资产404.85万元等多项业绩数据[5] 会议决议 - 2024年8月20日董事会通过新增关联交易预计议案[2]

公司托管 - 公司受托管理能源集团5家未满足注入条件标的，委托管理费20万/年至2033年12月31日[2][14][15] - 2018年托管协议含能源集团持股的13家公司[5] 能源集团情况 - 能源集团注册资本100.00亿元，安徽省国资委持股100%[5] - 2023年底资产总额104.54亿元，负债55.89亿元，所有者权益48.66亿元[6] - 2024年Q1末资产总额107.22亿元，负债57.16亿元，所有者权益50.07亿元[6] - 2023年度营收35.37亿元，净利润5.27亿元[6] - 2024年Q1营收8.96亿元，净利润1.16亿元[6] 托管标的公司情况 - 2023年底兴安控股资产总额10.87亿元，净资产10.87亿元，净利润0.38亿元[8] - 2023年合肥联合发电营收12.64亿元，净利润0.77亿元[9] 其他公司情况 - 2023年底皖能股份资产总额255,695.29万元，净资产75,644.77万元，营收95,224.33万元，净利润2,289.35万元[10] - 2023年底新能创业资产总额851,808.07万元，净资产241,810.21万元，营收63,491.08万元，净利润4,674.14万元[10] - 2023年底大段家煤业资产总额33,231.79万元，净资产29,207.51万元，营收0万元，净利润0万元[12] 股权结构 - 皖能股份注册资本11,414万，蚌埠投资集团持股85%，能源持股15%[10] - 新能创业注册资本224,665.90万，能源集团持股100%[10] - 大段家煤业注册资本33,128.84万，能源集团和安徽省煤田地质局各持股50%[11][12] 关联交易 - 年初至披露日，公司与能源集团及其控制企业累计关联交易50,247.72万元[19] - 本次关联交易经独立董事专门会议审议通过并获全体独立董事同意[20]

会议信息 - 公司第十一届监事会第二次会议于2024年8月20日召开[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 审议结果 - 会议审议通过《2024年半年度报告全文及其摘要》[1] - 表决结果为赞成3票，反对0票，弃权0票[2]

会议审议 - 审议通过《2024年半年度报告全文及其摘要》[1] - 审议通过新增2024年度日常关联交易预计议案[2][3] - 审议通过与控股股东续签《股权托管协议》暨关联交易议案[4][6] - 调整中期票据发行期限，调减超短融额度15亿，调增中票额度15亿[7] - 审议通过经理层成员2024年度经营业绩考核指标和目标建议值议案[8][9] - 审议通过修改《安徽省皖能股份有限公司制度管理办法》议案[11] - 审议通过安徽省能源集团财务有限公司风险持续评估报告[12] 会议安排 - 第十一届董事会第二次会议于2024年8月20日召开[1] - 定于2024年9月10日召开2024年第二次临时股东大会[10]

中期票据发行 - 公司拟调整已注册未发行中期票据发行期限[1] - 2021年度股东大会通过2023 - 2025年中期票据发行议案[1] - 申请注册发行规模不超50亿元中期票据[1] 期限调整 - 原期限不超5年（含），拟调为不超10年（含）[1][2] - 调整需提交公司股东大会审议[2]

公司基本信息 - 证券代码为000543，简称为皖能电力[1] 办公地址变更 - 2024年7月30日发布变更办公地址公告[3] - 新办公地址为安徽省合肥市包河区成都路2528号云谷金融城B01栋25 - 27层[2] - 邮政编码由230011变更为230041[2] 其他信息 - 注册地址保持为安徽省合肥市包河区马鞍山路76号[2] - 网址保持为http://www.wenergy.cn[2] - 投资者热线保持为0551 - 62225811[2] - 传真保持为0551 - 62225800[2] - 电子信箱保持为wn000543@wenergy.com.cn[2]

纪要涉及的公司 皖能电力（000543.SZ） 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：维持对皖能电力“买入”评级，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为21.24亿元、25.06亿元、26.71亿元[1] - **论据** - **业绩增长**：2024年上半年预计归母净利润9 - 11亿元，同比增长54% - 88%；扣非归母净利润8.88 - 10.88亿元，同比增长66.4% - 103.86%；基本每股收益0.397 - 0.4853元/股，去年同期为0.2580元/股，主要因发电量上涨、煤炭价格下跌、参控股发电企业盈利能力增强[1] - **燃料成本**：24Q1省内综合耗用不含税标单略高于1000元/吨，呈逐月下降态势，3月已跌破1000元/吨[1] - **煤电项目**：近年煤电装机规模及发电量持续提升，2024年4月合肥2*45万千瓦天然气调峰项目双机投运，预计年底钱营孜二期100万千瓦煤电项目和新疆发电2*66万千瓦煤电项目投产，参股在建的中煤新集板集二期2*66万千瓦项目预计今年下半年投产；受益于安徽用电需求增长和煤电产能提升，2023年发电512.6亿千瓦时，增速约19%，24Q1发电超153亿千瓦时，同比增速超36%；燃机项目Q2正常投产后执行两部制电价享受容量电价，盈利能力有望增强[1] - **绿电项目**：省内在建30万千瓦风电项目和新疆拟建80万千瓦光伏大基地项目，未来绿电业务有望成另一增长极[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险分析** - **电价下降**：深改委推进火电市场化交易并放宽电价浮动范围后，若电力供给过剩、煤炭价格回落或火电长协煤机制落地使燃料成本降低，火电市场电价有下降风险[4] - **煤价上涨**：目前火电长协煤履约率未达100%政策目标，火电燃料成本受市场煤价波动影响，若煤价大幅上涨，将提升燃料成本[4] - **区域利用小时下滑**：受经济转型、气温波动等影响，用电需求有波动，若用电需求转弱，火电利用小时数可能下滑；风电、光伏受来风、来光条件和电网消纳能力限制，利用小时数也可能下滑[4] - **分析师介绍**：高兴有三年电力设备行业工作经验，2018年加入中信建投证券，2021年起担任公用环保首席分析师；罗焱曦2021年加入中信建投证券公用环保团队[5] - **评级说明**：报告投资建议评级标准为发布日后6个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅，A股市场以沪深300指数为基准[6]

纪要涉及的公司 皖能电力 纪要提到的核心观点和论据 1. **煤耗情况** - 上半年综合煤耗（不考虑新疆，含30万机组）约298克/千瓦时[2] - 一季度考虑供热和气温因素，煤耗约295克/千瓦时[3] - 新疆机组为空冷机组，煤耗可能略高但影响有限[2] 2. **电价与煤价** - 半年报披露时，电价（坑口）和煤价可能下降，追溯与去年同期跌幅后模型更好做[4] 3. **度电利润** - 省内基础度电利润总额盈利能力三分出头，综合新疆后接近四分钱（利润总额口径）[5] 4. **固定成本** - 今年固定成本总体变化不大，但个别项有增减 - 折旧正常递减或因重大改造略增，薪酬可能增加，财务费用和修理费可能下降[6][7] - 薪酬与业绩强挂钩，今年业绩向上但薪酬涨幅未知[7] 5. **投资收益** - 主要依靠参股火电，绝对值度电利润总额盈利能力比公司强，但电量数据收集慢 - 同比来看，控股增长幅度高于参股 - 今年上半年参股火电投资收益超5亿，去年同期4亿多，增长约25% - 权益法核算的投资收益和金融类分红等历年较平稳，二季度进账约1亿[9][10][11] 6. **装机规模** - 截至上半年，控股装机容量1495万千瓦，权益装机近2050万千瓦 - 近几年装机规模增长大，在建项目有2台气电机组和3台煤电机组 - 2台气电机组4月19日已双机投产，3台煤电机组中，新疆华电西黑山电厂1台今年投产，另1台年底或明年初投产，安徽前一次发电公司二期项目预计年底或明年初投产 - 省内30万风电项目配合电网改造建设，今年首投没问题，全容量并网节点未知 - 新疆80万光伏项目临时建筑已开工，主体未动工，今年首投没问题，全容量并网时间未知[14][15][16] 7. **参股项目** - 参股多个煤电项目，如中煤新集立新板机二期（45%股比，9月双机投产）、国能省网池州二期（51%股比）、中煤星级六安项目（45%股比）、安庆三期（20%股比）、国安二期（20%股比）等 - 部分项目预计2025 - 2026年投产[19][21][22][23][24] 8. **现货收益** - 去年12月控股电厂现货不含税超额收益近4000万，已扣除电量收益，补贴5月补结 - 若按去年12月规格算，今年调峰超额收益有两三千万 - 现货试点目前没接到下次通知，5月是整月交易，迎风度夏不太可能跑，9月后可能有[27][28][29][30] 9. **电量情况** - 上半年电量增长34%，去掉新疆江木电厂增速约17% - 增长原因一是安徽电力供需形势好，上半年用电量1674亿千瓦时，增速13.3%；二是去年同期主力机组大修，基数低 - 一季度电量增速18.5%，二季度略降 - 受售电量不考虑新疆增长17.2%，比发电量增速高0.2个百分点[32][33][34][37][39] 10. **所得税情况** - 21 - 22年发电企业亏损，有递延所得税资产，23年和今年在使用 - 一季度递延所得税资产较多，二季度部分开始正常交税，但对整体业绩影响不到1/4[35][36] 11. **装机增速预测** - 到2025年底，控股装机增速达不到40%，可能在30 - 32%左右[41][42] 12. **资产减值** - 公司有部分资产减值压力，去年已提一部分，今年大修改造也会替换资产 - 考虑在三季度利润好时平滑处理，但具体时间需统筹考虑[44][45][46] 13. **三季度展望** - 电量方面，原预期安徽供需紧张有缺口，但近期气温下降，目前发电量与去年同期相比增长较平稳 - 个人对今年发电量乐观，预计超过550亿千瓦时 - 煤价较去年同期低[49][51] 14. **天然气发电盈利** - 天然气发电项目今年2月和4月各投产1台机组，目前处于调试期 - 4月投产后5 - 6月盈利可观，但7 - 8月因天然气现货价格上涨、长协资源少，可能亏损，全年亏损定局，争取少亏[52][53] 15. **安徽电力消费与供需格局** - 安徽用电增速长期较高，2020年以来复合增速超10%，今年1 - 6月13%以上，预计能保持10%以上增速 - 省内支撑性电源煤电2025下半年开始集中投产，2026年全部投产完毕；省外新疆送华东齐全线无增长空间，陕电入网线路2026年可能提供稳定电力 - 今年煤电利用小时预计超5000小时，明年开始略降，2026年到平衡点4600小时[55][56][57] 16. **煤炭来源与成本** - 沿江电厂靠海进江渠道，煤炭成本平稳或向下 - 省内坑口电厂煤炭成本稳定，合肥电厂和国安电厂对省内煤依赖高，已提前向省外找煤，跟踪新疆江煤内运途径[59][60] 17. **电价展望** - 安徽电力体制改革平稳，现货试点选在电力供应不紧张时段，去年12月是特例 - 现货运行对总体电价预期变化不大，通过交易往回追让利幅度 - 政府对电价态度稳中略降，煤价降幅5 - 6%，电价降幅不到1%，业绩向上 - 明年长期定价方面，政策上容量电价标准无变化，市场上安徽电力市场紧张，煤炭降幅传导比例小，电价即便下行空间有限[62][63][64][65][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 立新生活垃圾焚烧发电二期项目已建好，立新环保生物质一号机今年1月投产，立新板机二期项目（参股中煤项目）预计9月双机投产[18][19][20] - 安徽用电增速高的原因是经济发展后劲足，区位优势明显，在长三角和中部崛起中作用重要，产业转移和承接态势好[71]