会议主要讨论的核心内容 - 公司是全球最具规模的高档色织布生产商和国际一线品牌衬衫制造商 [6][7] - 公司在疫情前10年业绩和股价表现较为平稳,但近年来受到疫情和贸易摩擦的影响,收入和利润出现大幅下滑 [7][8] - 公司在越南等东南亚地区持续扩张产能,有利于降低贸易风险并开拓欧美市场 [17][19] - 公司积极开发功能性面料等新品类,有望成为新的利润增长点 [21] - 公司未来3年业绩有望实现拐点向上,预计营收和净利润将保持较快增长 [22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海外产能扩张方面有什么具体计划和进展? [17] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在越南新增6000万米高档缩织面料产能,其中首期3000万米已进入试生产阶段。公司还在柬埔寨和缅甸设有成衣工厂,利用当地较低的人工成本优势。海外产能的扩张有利于公司降低贸易风险,同时积极开拓欧美市场。[17][19] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在功能性面料方面的布局和进展如何? [21] **Jiazhen Zhao 回答** 公司近年来积极开发功能性面料等新品类,如与香港联业合资成立鲁连新材,计划在3年内实现3500万米的功能性面料产能。公司将聚焦护理面料、外套女装面料等相对成熟的品类,预计2024年功能性面料新增300万米产能,有望成为公司新的利润增长点。[21] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来3年的业绩预测和估值情况如何? [22][23][24] **Lei Chen 回答** 我们预计公司2024-2026年营收将达到67.25亿、72.94亿和77.92亿元,同比增长12.8%、8.5%和6.8%;净利润将达到6.04亿、7.72亿和9.71亿元,同比增长49.7%、27.8%和25.7%。 根据可比公司估值水平,结合公司的行业地位和成长性,我们给予公司2024年12倍PE,对应合理价值8.87元/股,维持买入评级。[22][23][24]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是全球最具规模的高档色织布生产商和国际一线品牌衬衫制造商 [6][7] - 公司在疫情前10年业绩较为稳定,但缺乏成长性,未来有望进入黄金发展期 [3][4][5] - 公司在海外布局产能,主要集中在越南、柬埔寨和缅甸,有利于规避贸易风险和提升产品竞争力 [17][18][19] - 公司积极开拓新品类,如功能性面料,有望成为新的利润增长点 [21] - 预计公司2024-2026年业绩将实现拐点向上,营收和净利润将保持较快增长 [22][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么公司2019年之前业绩没有增长? [3] **分析师回答** 疫情前全球流行趋势是运动休闲,而公司主要客户是经典风格品牌,在疫情前业绩和股价变化不大 [3][4] 问题2 **投资者提问** 公司海外产能扩张的优势有哪些? [19] **分析师回答** 海外产能可以利用当地的劳动力成本、水电价格等优势,降低产品成本,同时可以规避中美贸易摩擦的影响,并有利于开拓欧美市场 [19] 问题3 **投资者提问** 公司未来的盈利预测和估值情况如何? [24] **分析师回答** 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予2024年12倍市盈率的合理价值为8.87元/股,维持买入评级 [24]

证券代码：000726、200726 证券简称：鲁泰A、鲁泰B 公告编号：2024-047 债券代码：127016 债券简称：鲁泰转债 鲁泰纺织股份有限公司 关于2021年限制性股票激励计划首次授予股份 第三个限售期解除限售上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次符合解除限售条件的激励对象共计 704 人，本次解除限售的限制性股票数量 为 6,901,500 股，占目前公司总股本 817,364,784 股的 0.84%； 2、本次解除限售的限制性股票上市流通日为 2024 年 6 月 7 日。 3、本次解除限售的董事、高管人员所持股份将遵照中国证监会及深圳证券交易所关 于董事、监事、高级管理人员买卖公司股票的相关规定执行。 1 鲁泰纺织股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 28 日召开了第十 届董事会第二十二次会议和第十届监事会第十五次会议，审议通过了《关于 2021 年 限制性股票激励计划首次授予股份第三个限售期解除限售条件成就的议案》，同意 公司为 2021 年限制性股票激励计划首 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布24年一季报,24Q1收入13.83亿元,同增0.3%;归母净利0.68亿元,同减28.7%;扣非归母1.23亿元,同增138.7% [1] - 24Q1毛利率23.5%,同增2.8pct;净利率5.1%,同减1.5pct [1] - 公司降本增效,总费率12.5%,同减3.1pct;销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别为2.2%/6.0%/0.2%/4.0%,分别同比-0.2pct/-0.03pct/-2.4pct/-0.4pct [1] - 海外高档面料产品线项目产能持续释放,功能性面料仍有释放空间 [1] - 维持盈利预测,预计24-26年归母净利分别为6.09/6.51/7.49亿元,EPS分别为0.74/0.80/0.92元/股,对应PE分别为10/9/8X [1] 公司投资亮点 产能情况 - 2023年,面料总产能2.97万米,产能利用率74%;服装总产能2230万件,产能利用率84% [1] - 境内地区,面料/服装产能分别占比80%/40%,主要分布在山东省,产能利用率分别为73%、81% [1] - 境外地区,面料/服装产能占比分别为20%/60%,主要分布在越南、柬埔寨、缅甸地区,产能利用率分别为81%、86% [1] - 目前,海外高档面料产品线项目将陆续有产能释放,功能性面料还有一定的释放空间 [1] 财务数据 - 24Q1销售成本降低、财务费用减少,扣非归母增加138.7% [1] - 维持24-26年盈利预测,归母净利分别为6.09/6.51/7.49亿元,EPS分别为0.74/0.80/0.92元/股 [1] 战略布局 - 公司坚持"以客户为中心"的理念,深耕国内市场,拓展海外市场,持续推进"提质增效"和"全面国际化"战略 [1] - 聚焦"拓市场、调结构、建能力"三大主题,从项目推进投产到保持国外生产基地稳健运营,从新产品研发到新市场开拓,坚持高质量发展 [1]

公司概况 - 公司是集纺纱、漂染、织布、后整理、制衣为一体的具有综合垂直生产能力的纺织服装企业集团,主要生产销售中、高档衬衫用色织布面料、印染面料、成衣等产品 [6] - 公司是全球最具规模的高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商,经营业绩连续多年居全国棉纺织行业前十 [6] - 公司产品60%左右销往美国、欧盟、日本等30多个国家和地区,是英国BUBERRY、M&S、美国OXFORD、PVH、意大利ARMARNI、西班牙ZARA、日本优衣库、香港联业等国际知名客户的主要供应商 [6] 财务情况 - 2010-2023年,公司营收CAGR为1.23%,基本保持平稳,净利润受汇率和棉价等因素扰动,在不同年份呈现一定幅度波动 [8][9] - 2023年公司实现收入59.6亿元,同减14.1%;归母净利润4.0亿元,同减58.1%,主要系海外下游终端客户去库存影响,下游客户需求疲软导致公司需求承压 [9] - 公司毛利率方面,2019年之前基本在30%左右波动,2020年之后受疫情影响有所下降,未来随着公司海外生产基地各方面积累和水平不断提升,看好公司毛利率逐步回升 [11][12] 行业地位 - 公司是全球色织产业链龙头,连续多年位居全球色织布行业公司主营业务收入第一位置 [27] - 公司目前色织布产能约1.9亿米,其中国内产能约1.3亿米,国外产能约0.6亿米 [27] - 公司在山东、新疆、东南亚(越南、柬埔寨、缅甸)均设有生产基地,涵盖从纺纱到成衣制造的全产业链 [32] - 公司多年来持续进行高额研发投入,不断进行技术迭代和产品创新,研发费用率在A股棉纺类上市公司中处于领先水平 [34][35] 海外产能布局 - 公司从2013年起开始在东南亚布局产能,目前在柬埔寨、缅甸和越南均设有生产基地,产能投放稳步进行,生产效率逐步提高 [36][37] - 公司稳步推进海外产能建设,有利于公司高效整合国内外优势资源,有效规避潜在贸易壁垒的影响,同时海外产能的扩张有助于推动公司未来业绩增长 [36][39] - 东南亚产能布局将有效利用当地的原材料、劳动力成本、税收优势,提高公司产品在出口市场的竞争力,降低中美贸易摩擦带来的影响 [38][39] 新品类拓展 - 公司面对面料需求将向小批量、多品种，多元化、功能性、休闲化的方向发展趋势,近年新开发的针织面料、功能性面料获得市场青睐 [45][46] - 公司在功能性面料方面将聚焦几类相对较成熟的品类,如裤装面料、外套、女装套装面料及休闲衬衫面料等产品,未来伴随功能性面料技术完善和市场推广,看好功能性面料有望成为公司新的利润增长点 [46] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入为67.25亿元、72.94亿元、77.92亿元,同比增长12.8%、8.5%、6.8%;归母净利润为6.04亿元、7.72亿元、9.71亿元,同比增长49.78%、27.76%、25.74% [52] - 参考可比公司及公司历史估值,考虑到公司是国内色织产业龙头,产品具备较强竞争力,海外产能逐步扩张,给予公司2024年12倍市盈率,合理价值8.87元/股,维持公司"买入"评级 [52] 风险提示 - 全球消费市场景气度下行风险 [54] - 海外产能投放进度及效率不达预期风险 [55] - 国际贸易环境剧烈变化风险 [56] - 汇率波动风险 [57]

可转债发行 - 2020年4月9日公开发行1400万张可转债，总额14亿元[4] - 2020年5月13日起在深交所挂牌交易[4] 转股信息 - 目前转股价格为8.87元/股[5] - 转股期限为2020年10月15日至2026年4月8日[4] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少二十日收盘价低于转股价格80%，董事会有权提修正方案[7] - 自2024年5月7日至28日，已有十六个交易日收盘价低于80%[9] - 若未来十四个交易日有四个交易日低于80%，可能触发修正条件[9] - 若触发，2024年5月28日至11月27日董事会不提出向下修正方案[3][9]

上市情况 - 1997年8月19日首次向境外投资人发行8000万股境内上市外资股并在深交所上市[1] - 2000年12月25日向境内社会公众增资发行5000万股人民币普通股并在深交所上市[1] - 2008年12月19日再次向境内社会公众增资发行15000万股人民币普通股并在深交所上市[2] 股票发行 - 2021年5月17日向750名激励对象定向发行2428.5万股限制性股票[3] - 2022年2月18日向343名激励对象定向发行583.8万股限制性股票[4] 可转债与股本变更 - 截至2024年4月12日，可转债转股数量为16919股[7] - 公司注册资本由81743.1206万元修改为81736.4784万元[7] - 公司股份总数由81743.1206万股修改为81736.4784万股[7] - 内资股股东持股数由59130.5241万股修改为59123.8819万股[7] - 境内上市外资股（B股）为22612.5965万股不变[7]

一、召开会议基本情况： 鲁泰纺织股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 | 证券代码：000726 | 200726 | 证券简称：鲁泰A、鲁泰B | 公告编号：2024-046 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：127016 | | 债券简称：鲁泰转债 | | 鲁泰纺织股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 5 月 28 日召开了 第十届董事会第二十二次会议，会议决定于 2024 年 6 月 14 日（星期五）召开公司 2024 年第二次临时股东大会。现将 2024 年第二次临时股东大会具体事项通知如下： 1、股东大会的届次：2024 年第二次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的方式：本次会议采用现场投票和网络投票相结合的方式召开。本次 股东大会提供网络投票方式，公司将通过深交所交易系统和互联网投票系统 （http://wltp.cninfo.com.cn）向全体股东提供网络形式的投票平台，股东可以在网 ...

投资与业务 - 投资规避汇率、利率风险的远期等产品或组合[4] - 业务期为2024年7月1日至2025年6月30日，衍生品业务累计折美元不超72,187万[4][6] 决策情况 - 董事会审议通过衍生品交易计划议案[7] 风险情况 - 存在市场、流动性和信用、内部控制、法律风险[8] 应对策略 - 选简单、流动性强工具，控规模分期操作[8] - 只与有资格机构交易，严控对手风险[8] 核算方式 - 按准则核算列报，用交易性金融资产计量[11]

上市与股份发行 - 1997年8月19日在深交所上市，首次发行境内上市外资股8000万股[6] - 2000年12月25日向境内社会公众增资发行人民币普通股5000万股并上市[6] - 2008年12月19日再次向境内社会公众增资发行人民币普通股15000万股并上市[6] - 2011年9月8日向344名激励对象定向发行1409万股限制性股票并上市交易[7] - 2021年6月7日向750名激励对象定向发行2428.5万股限制性股票并上市交易[9] - 2022年3月22日向343名激励对象定向发行583.8万股限制性股票并上市交易[9] 股份与股本 - 截至2024年4月12日，可转债转股数量为16919股[9] - 公司注册资本为人民币81736.4784万元[12] - 公司股份总数为81736.4784万股，内资股股东持有59123.8819万股，B股为22612.5965万股[16] 股东与股份限制 - 发起人持有的股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公开发行股份前已发行的股份，上市交易之日起1年内不得转让[19] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[19] - 持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票，所得收益归公司所有[19][20] 股东权利与义务 - 股东对股东大会、董事会决议内容违法有权请求法院认定无效，程序违规等可60日内请求撤销[22] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份的股东，在特定情形有诉讼权利[22] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[24] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[30] - 董事人数不足章程规定人数的三分之二等情形需2个月内召开临时股东大会[30] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，2个月内召开临时股东大会[30] - 单独或合并持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提临时提案[36] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[45] 董事会相关 - 董事会由12名董事组成，独立董事至少占三分之一，且至少包括一名会计专业人士[64] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知全体董事和监事[6] - 董事会有权决定低于公司最近一次经审计净资产值10%的风险投资等多项权限[1][2][3][4][5] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[82] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需经半数以上监事通过[83] 财报与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送年度财报等[84] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[84] - 符合条件时，现金分红比例不少于当年可供股东分配利润的10%等[87] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，解聘或不再续聘提前30天通知[93] - 公司合并、分立、减资时，应通知债权人并公告[98][99] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[101]