公司信息 - 股票代码为000726、200726，简称为鲁泰A、鲁泰B[1] - 债券代码为127016，简称为鲁泰转债[1] 人事变动 - 高级管理人员李文继因个人原因退养辞职，报告送达董事会生效[3] - 截止2024年12月20日，李文继直接持有公司股份260,000股[3] - 李文继股份变动遵循相关规定执行[3]

利润分配 - 2024年第三季度每10股分配现金0.50元（含税）[3] - 以817,306,010股为基数派发现金红利40,865,300.50元[5] 扣税与补缴 - A股QFII等、B股非居民企业扣税后每10股派0.45元[5] - 持股不同期限补缴税款标准不同[6] 时间安排 - A股股权登记日为2024年12月18日，除权除息日为19日[7] - B股最后交易日为12月18日，股权登记日为23日，除权除息日为19日[7] - A股、B股股东现金红利分别于19日、23日划入账户[9][10] 其他 - 鲁泰转债转股价格将作相应调整[11] - 非居民企业最晚于2025年1月25日提交完税证明材料[12]

鲁泰转债 - 鲁泰转债调整前转股价格为8.64元/股，调整后为8.59元/股[4] - 鲁泰转债本次转股价格调整生效日期为2024年12月19日[4] - 公司于2020年4月9日公开发行1400万张鲁泰转债[4] 权益分派 - 公司2024年第三季度每10股分配现金0.50元人民币（含税）[6] - 公司2024年第三季度权益分派股权登记日为2024年12月18日[6] - 公司2024年第三季度权益分派除权除息日为2024年12月19日[6] 转股价格计算 - 调整后的转股价格计算方法为P1＝（P0－D）=（8.64 - 0.05）= 8.59元/股[6]

资金募集 - 2020年4月9日发行1400万张可转债，总额14亿，净额13.8546亿[4] 资金使用 - 2.5亿用于新增海外高档面料产品线项目（一期）[6] 项目进展 - 2022年终止鲁丰织染“高档印染面料生产线项目”[6] 资金管理 - 制定《募集资金使用管理制度》（2024年修订）[5] 账户情况 - 截至2024年11月30日所有募集资金账户注销完毕[6][8][10]

业绩总结 - 2020年4月9日发行1400万张可转债，总额14亿，净额13.8546亿[4] 资金使用 - 2022年终止项目，2.5亿用于海外项目（一期）[6] 账户情况 - 多个银行账户注销，结余利息36.11元转一般账户[8] 资金补充 - 节余募集资金永久补流低于500万，无需审议[8] 公告信息 - 公告日期为2024年11月26日[11]

报告投资评级 - 给予鲁泰A“买入”评级[17] 报告核心观点 - 24Q3业绩环比加速，24Q4业绩展望乐观。24Q1 - 3，公司收入44.01亿元，同比增长1.33%，归母净利润2.88亿元，同比下降14.10%。24Q3公司收入15.71亿元，同比增长4.50%，归母净利润1.18亿元，同比增长4.26%，环比24Q2加速[2] - 公司毛利率上升，期间费用率略增。24Q1 - 3，公司毛利率24.40%，同比增加1.94个百分点。24Q1 - 3，公司期间费用率13.09%，同比增加0.62个百分点。24Q3，公司毛利率23.91%，同比减少0.64个百分点，主要受人民汇率升值影响。24Q3，公司期间费用率14.94%，同比减少0.08个百分点[2] - 公司营运指标稳定，经营质量提升。24Q1 - 3，公司存货周转天数170天，同比减少8天，应收账款周转天数50天，同比增加12天。24Q1 - 3，公司经营性现金流净额7.61亿元，同比增长373.73%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少所致[2] - 预计公司24 - 26年EPS分别为0.54、0.64、0.72元/股。参考可比公司估值，给予25年公司12倍市盈率，对应合理价值7.70元/股[2][3] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年面料产能将分别达到2.97亿米、3.07亿米以及3.17亿米，面料单价（美元口径）为3.25美元/米，产能利用率分别为71%、74%、77%，产销率分别为88%、88%、88%，预计面料业务收入分别为43.39、46.74、50.22亿元。预计2024 - 2026年成衣产能为2440万件，成衣单价（美元口径）为9.43美元/件，产能利用率分别为83%、87%、90%，产销率分别为98%、98%、98%，预计成衣业务收入为13.42、13.99、14.55亿元。预计2024 - 2026年毛利率分别为25.33%、25.63%、25.90%，销售费用率均为2.63%，管理费用率均为6.41%[11][12] - 预计2024 - 2026年公司的营业收入为60.88亿元、64.79亿元、68.85亿元，同比增长2.1%、6.4%、6.3%。归母净利润为4.42亿元、5.25亿元、5.86亿元，同比增长9.5%、18.8%、11.8%。每股收益分别为0.54元、0.64元和0.72元[13]

股东大会信息 - 2024年11月18日召开，现场14:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 269人代表28794.37万股，占比35.231%[4] 利润分配预案表决 - 全体股东同意比例99.763%[5] - B股股东同意比例99.981%[5] - 中小投资者同意比例97.699%[5] 其他 - 律师认为大会程序合法，表决有效[6][7] - 备查文件为决议和法律意见书[8]

股东大会信息 - 公司2024年10月31日发布召开2024年第四次临时股东大会通知[4] - 现场会议于2024年11月18日14:00召开，由董事张战旗主持[5] - 网络投票时间为2024年11月18日9:15 - 15:00[5] 表决情况 - 参与表决股东及代理人269人，代表股份28794.37万股，占比35.231%[7] - 《关于公司2024年第三季度利润分配预案的议案》，全体股东同意比例99.763%[11]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 基于24Q1 - 3业绩表现，内需消费有不确定性或影响订单，调整盈利预测，预计公司24 - 26年EPS分别为0.46、0.5以及0.54元（原值为0.48、0.54以及0.63元），PE分别为14X、13X、12X，维持“买入”评级[2][5] 根据相关目录分别进行总结 季报点评 - 24Q3公司收入15.7亿，同增4.5%；归母净利1.2亿同增4%，扣非后归母净利0.9亿同减22%；24Q1 - 3公司收入44亿，同增1.33%，归母净利2.9亿同减14%，扣非后归母净利3.5亿同增16% [1] - 24Q1 - 3产品售价基本平稳，面料产品销量同比稍有增长，服装产品销量同比小幅下降 [1] - 24Q1 - 3公司出口收入较去年同期略有增加，内销收入较去年同期稍有减少；单季度环比看，出口及内销收入均略有增长 [1] - 24Q1 - 3公司净利率6.78%同减0.61pct [1] 综合垂直产业链与国际化布局 - 24Q1 - 3公司毛利率24.40%同增1.94pct；面料产品毛利率有所增长，服装产品毛利率变化不大 [3] - 公司在海外设有生产基地、设计机构以及市场服务机构，可利用国际化资源配置，发挥国际化产业布局优势，凸显衬衫用色织面料国际领先地位 [3] - “海外高档面料产品线项目（一期）”处于产能爬坡阶段，预计今年能实现部分产能释放，后续将集中优势资源推动其早日达产达效 [3] 强化研发与技术合作 - 公司拥有较强研发能力和高水平技术合作平台，坚持自主创新，依托多个技术平台，与科研院所、高校、战略客户和重要供应商长期开展技术合作和联合产品开发，并重前沿技术储备和应用技术革新，持续强化以商业价值实现为导向的新产品开发 [4] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金、应收票据及应收账款、预付账款、存货等项目在2022 - 2026E有相应数据变化 [10] - 流动资产合计、非流动资产合计、资产总计、流动负债合计、非流动负债合计、负债合计、少数股东权益、股东权益合计等在2022 - 2026E有相应数据变化 [10] 利润表 - 营业收入、营业成本、营业税金及附加等项目在2022 - 2026E有相应数据变化 [10] - 营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益、归属于母公司净利润、每股收益等在2022 - 2026E有相应数据变化 [10] 现金流量表 - 净利润、折旧摊销、财务费用等项目在2022 - 2026E有相应数据变化 [11] - 经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等在2022 - 2026E有相应数据变化 [11] 主要财务比率 - 营业收入、营业利润、毛利率、净利率等在2022 - 2026E有相应数据变化 [12]

业绩概况 - 前三季度营业收入较去年同期增长1.33%，其中面料产品销量同比略有增长，服装产品销量同比小幅下降[1] - 三季度营业收入环比增长8.48%，面料产品及服装产品收入环比均有所增长[1] - 出口收入较去年同期略有增加，内销收入较去年同期小幅降低[1] 财务分析 - 财务费用波动主要受汇兑损益影响，公司出口收入占比较大且有大量外汇资产[1] - 公允价值变动损益波动较大主要受公司持有的股权投资、理财等金融资产的公允价值变动影响[1] 经营情况 - "海外高档面料产品线项目（一期）"目前处于产能爬坡阶段，预计今年能够实现部分产能释放[1] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增加主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少所致[1] 其他 - 公司目前暂无下修鲁泰转债转股价的计划[1] [1]: 1 [2]: 2