纺织制造板块市场表现 - 纺织制造板块出现短线拉升行情 [1] - 欣龙控股和孚日股份股价涨停 [1] - 万事利、百隆东方、伟星股份、鲁泰A、古麒绒材等公司股价纷纷走高 [1]

投资评级 - 报告对鲁泰A的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 鲁泰A 2025年前三季度整体经营保持稳健，投资收益对业绩贡献明显 [1][4] - 公司短期面临面料业务承压，但服装板块稳健，随着后续关税等不确定性消除，经营有望重回稳健增长轨道 [9] - 公司中长期龙头优势突出，产能建设增加持续发展动能，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，当前估值具备吸引力 [9] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营收43.0亿元，同比下滑2.3%；归母净利润5.0亿元，同比增长74.6%；扣非归母净利润3.2亿元，同比下滑8.2% [2][4] - **2025年单三季度业绩**：实现收入14.7亿元，同比下滑6.2%；归母净利润1.4亿元，同比增长20.4%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.7% [2][4] 业务表现分析 - **收入端**：2025年第三季度收入端整体延续承压态势，预计服装业务表现优于面料业务，出口表现优于内销 [9] - **面料业务**：受客户下单放缓影响而有所承压 [9] - **服装业务**：得益于市场开拓力度加大，产能利用率持续优化 [9] 盈利能力与费用分析 - **毛利率**：2025年第三季度毛利率为22.9%，同比下降1.0个百分点 [9] - **费用率**：2025年第三季度销售费用率同比微增0.1个百分点，管理费用率同比下降0.5个百分点，财务费用率同比下降2.0个百分点，主要得益于汇兑收益影响 [9] - **净利率**：2025年第三季度扣非归母净利率同比提升1.0个百分点至6.5%；在投资收益贡献下，归母净利率同比提升2.1个百分点至9.7% [9] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为6.2亿元、6.6亿元、7.1亿元 [9] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为9倍、9倍、8倍 [9] - **股息回报**：在50%分红率假设下，对应2025年股息率预计为5.3% [9] 财务报表预测要点 - **营收预测**：预计营业总收入从2024年的60.91亿元增长至2027年的76.74亿元 [15] - **净利润预测**：预计归属于母公司所有者的净利润从2024年的4.10亿元增长至2027年的7.12亿元 [15] - **盈利能力指标**：预计净利率从2024年的6.7%提升至2027年的9.3%；净资产收益率从2024年的4.3%提升至2027年的6.3% [15]

公司战略与沟通 - 公司将持续加强市值管理和信息披露工作 [1] - 公司增加与各市场主体的沟通交流 [1] - 公司坚持聚焦主业并持续做好生产经营工作 [1] 发展目标 - 公司推动高质量发展 [1] - 公司旨在实现公司价值与股东价值的共同提升 [1]

公司融资与资金使用 - 公司于2020年发行了可转换公司债券进行募资 [1] - 该可转债募集的资金已于2024年全部投入使用完毕 [1]

公司战略与沟通 - 公司表示市场偏好转换及板块轮动属于资本市场特点 [1] - 公司将坚持做好主业并加强市值管理 [1] - 公司计划加强信息披露并增加与各市场主体的沟通交流以做好投资者关系管理工作 [1]

公司海外战略布局 - 公司自2014年起在“一带一路”沿线国家投资建设生产基地 [2] - 截至目前已在东南亚地区设有6个生产基地 [2] - 海外布局有效提升了公司向全球客户提供优质服务的能力 [2] 公司架构优化举措 - 设立海南公司主要是为了优化海外投资架构 [2]

公司研发方向 - 公司目前研发未涉及智能穿戴类产品 [2] - 公司功能性面料研发主要聚焦于裤装面料、外套、女装套装面料及特种制服面料等产品 [2] 公司项目进展 - 公司功能性面料项目正处于产能爬坡阶段 [2] - 公司功能性面料项目同时处于技术提升阶段 [2]

公司业务澄清 - 公司目前在埃及没有投资项目 [1] - 公司没有参股疫苗研发公司 [1] 投资者关注要点 - 投资者询问公司技术创新产生的实际营收贡献 [3] - 投资者询问埃及工厂的零关税优势及成本控制效果是否达到预期 [3] - 投资者询问参股公司疫苗研发的进展、成果或退出规划 [3] - 投资者询问公司未来在新兴业务拓展上的新布局方向 [3]

公司股份回购与分红政策 - 投资者询问公司当前是否有启动新一轮股份回购的计划 [2] - 投资者询问公司在优化分红政策、提升分红比例方面是否有进一步安排 [2] 公司长期项目与资本支出 - 投资者询问公司对于埃及工厂建设、智能产线升级等长期项目的规划 [2] - 公司明确表示目前没有建设埃及工厂等长期项目 [2] - 公司表示将集中力量推进现有投资项目尽快达产达效 [2] 公司战略与市值管理 - 投资者询问公司如何平衡短期盈利与长期投入 [2] - 投资者询问公司是否有明确的市值增长目标及3-5年的实施路径 [2]

公司业务范围 - 公司目前未涉及航天相关面料的研发 [2] 公司战略规划 - 公司未参与国家航天相关面料的研发或合作 [2]