公司业务布局 - 公司在商业航天和卫星导航领域 通过控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司开展业务 [1] - 公司在低空领域 其低空业务处于稳步提升中 [1] 技术研发与验证 - 公司积极探索基于低轨卫星星座的空管监视技术 并开展了关键技术研究 [1] - 公司已完成星基ADS-B载荷搭载“空事卫星一号”的在轨验证 具备较好的技术基础 [1] 市场策略与展望 - 公司在低空领域以行业领先技术和产品可靠质量赢得用户认可 [1] - 未来公司将持续关注行业政策 发挥自身产品和服务优势 [1] - 公司将积极跟进市场需求 开展相关方案论证、技术研究和产品研发 以推动产业发展 [1]

公司业务与技术进展 - 公司控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司正在积极探索基于低轨卫星星座的空管监视技术 [1] - 子公司已开展了相关关键技术研究 [1] - 子公司研发的星基ADS-B载荷已搭载“空事卫星一号”完成在轨验证 [1] - 公司在相关技术领域已具备较好的技术基础 [1] - 公司及子公司暂未参与投资者提及的特定研制或任务 [1]

文章核心观点 - 四川省通过举办“建圈强链”融资对接会等活动，着力解决前沿产业和专精特新中小企业在不同发展阶段面临的融资难题，通过搭建政策与金融产品“工具箱”、创新金融工具、构建常态化产融对接生态，以促进产业与资本的高效对接 [1][2] 前沿产业融资痛点 - 技术攻坚需要持续且高昂的投入，例如四川长虹电子科技的量子科技项目第二阶段计划再投1亿元，投资回收期约5年 [1] - 轻资产模式与传统信贷模式存在矛盾，处于中试阶段的企业如成都量子时频科技需3000万元流动资金建设生产线，但因缺乏抵押物面临债权融资“尴尬期” [1] - 从实验室到市场的“死亡谷”存在巨大不确定性，需要具备耐心与产业协同能力的长期资本陪伴，例如四川积蓝思科技寻求战略合伙人而非仅财务投资者，计划融资3000万元并规划总投资3亿元 [1] - 已具规模的成熟企业面临定制化成本高、难以快速规模化的问题，例如年营收13亿元的四川九洲软件在具身智能领域因客户需求非标准化而遇到挑战 [1] 融资需求规模与结构 - 在聚焦通信及量子科技等五条重点产业链的对接会上，51家企业共提出99亿元融资需求 [1] - 融资需求中，贷款需求为82.5亿元，股权融资需求为16.5亿元，涵盖研发投入、生产线建设、流动资金补充等多个关键场景 [1] 政策与基础金融产品“工具箱” - 政府部门发布《惠企政策汇编》，集纳了348项惠企措施，为不同发展阶段企业提供“导航” [1] - 同时发布《特色金融产品手册》，汇集37家金融机构的129款专属产品，例如针对专精特新企业的信用贷额度最高可达3000万元，期限最长放宽至10年 [1] 创新金融工具探索 - 金融机构探索新的评估与服务模式，例如兴业银行成都分行推出“技术流”评价体系，信贷审批将研发投入、专利价值、团队实力等非财务数据纳入评估维度 [1] - 在股权融资端，政府引导基金扮演“风向标”和“压舱石”角色，例如四川省先进制造投资引导基金已落地投放超20亿元，锚定量子科技、人工智能等前沿赛道，更看重产业未来而非现实回报 [1] - 金融机构探索“投贷联动”等新模式，以更灵活地服务硬科技企业 [1][2] 常态化产融对接生态构建 - 政府部门核心角色是搭平台、建机制，“一月一链”投融资路演是常态化对接机制的关键一环，并通过“企业之家”等线上平台持续跟踪对接进展 [1] - 自2024年7月“建圈强链”机制全面实施以来，四川已培育260家链主企业、6328家链属企业，产业链生态持续丰满 [2] - 企业自身需重视财务管理的规范性，并主动融入产业链生态，多寻找与链主企业合作的机会，以获得资本长期青睐 [2]

公司业务动态 - 公司控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司密切关注国家及省市政策及行业领域发展动态 [1] - 九洲空管长期持续投入相关技术研发 [1] - 九洲空管低空系列产品能力同步增强 已有产品满足标准要求 并具备扩展能力 [1]

股权情况 - 九洲集团直接持有公司486,907,288股股份，占比47.91%[2] 债券发行 - 拟非公开发行科技创新可交换公司债券，已获深交所无异议函[1] - 拟发行期限3年，募资不超10亿元[2] - 换股条件满足时，持有人可换股[2] - 12个月内择机发行，不影响控股权[3]

行业政策与标准 - 市场监管总局（国家标准委）批准发布两项关于民用无人驾驶航空器的国家标准，分别为《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》（GB 46761—2025）和《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》（GB 46750—2025）[1] 公司业务定位 - 公司被投资者视为低空经济的“数字交警”和“空中管控中枢”[1] 公司研发与产品状况 - 公司控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司长期持续投入相关技术研发[1] - 九洲空管低空系列产品能力同步增强，已有产品满足新发布的国家标准要求，并具备扩展能力[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，发行条款和进度可能有更改，以最终募集说明书为准，发行进度咨询相关主承销商 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周新增项目信息 - 江苏国泰国际集团股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模12亿元（较之前调降），正股为瑞泰新材，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月8日 [1] - 四川九洲投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模10亿元，正股为四川九洲，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月5日（交易所相关内容本周更新） [1] - 奥瑞金科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模3.5亿元（较之前调降），正股为永新股份，主承销商为中信建投证券，交易所更新日期为2025年12月5日（交易所相关内容本周更新） [1] - 海南省农垦投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模21亿元，正股为海南橡胶，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月8日 [1] 私募EB每周跟踪（2025 - 12 - 12） |债券名称|主承销商|规模（亿元）|标的股票|项目状态|更新日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |江苏国泰国际集团股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|12|瑞泰新材|通过|2025/12/8| |四川九洲投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中信证券|10|四川九洲|通过|2025/12/5（交易所相关内容本周更新）| |奥瑞金科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|3.5|永新股份|通过|2025/12/5（交易所相关内容本周更新）| |新希望集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中金公司|45|新希望|通过|2025/11/27| |江苏盛虹科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华泰联合证券|30|东方盛虹|通过|2025/11/27| |广东生益科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|20|生益电子|通过|2025/11/17| |杭州钢铁集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|10|杭钢股份|通过|2025/11/7| |盈峰集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申港证券、中金公司、华福证券|10|盈峰环境/百纳千成|通过|2025/10/30| |广东省广新控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|30|生益科技|通过|2025/10/30| |福建省国有资产管理有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国新证券|2|福光股份|通过|2025/10/29| |辽宁成大股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|28|广发证券|通过|2025/9/4| |北京和谐恒源科技有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|6|四川双马|通过|2025/7/18| |蜀道投资集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券、宏信证券|50|四川路桥|通过|2025/4/30| |中国平煤神马控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|平安证券|10|神马股份/平煤股份|通过|2025/4/29| |广东顺德控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|广发证券|20|顺控发展|通过|2025/4/25| |万安集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|6|万安科技|通过|2025/4/25| |内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色可交换公司债券|平安证券|5.4|电投能源|通过|2025/4/25| |福达控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|12|福达股份|已反馈|2025/12/12（先前已是"已反馈"）| |海南省农垦投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|21|海南橡胶|已反馈|2025/12/8| |山西省交通开发投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|2|华翔股份|已反馈|2025/12/8（先前已是 "已反馈"）| |海峡创新互联网股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东莞证券|3|蜂助手|已反馈|2025/11/13| |广州智能装备产业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中金公司|10|广日股份|已反馈|2025/9/26| [3]

合作签约事件 - 中国铁塔四川省分公司与四川九洲投资控股集团于12月12日签署战略合作协议 [1] 合作核心领域 - 双方将重点围绕低空经济、新能源技术创新、市场资源整合、信息化合作、通信基础设施建设、智联数字产品应用六大领域开展深度合作 [2] - 合作旨在以务实成效服务区域经济与企业高质量发展大局 [2] 合作机制与执行 - 九洲集团希望围绕六大方向，建立健全科技创新、成果转化、政策对接等协同机制，并形成常态化沟通交流 [2] - 四川铁塔将以绵阳铁塔公司作为战略联络点，组建专项团队确保合作内容全面落地落实 [2] - 双方致力于将本次合作打造为国企协同、产业共赢的典范 [2] 参与方 - 九洲集团相关子公司及部门负责人，四川铁塔相关部门、绵阳铁塔公司负责人参加了签约活动 [2]

市场表现 - 12月15日，黑色家电板块整体下跌1.77%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 板块内个股四川九洲领跌 [1] 资金流向 - 当日黑色家电板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为4.01亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为1.47亿元和2.54亿元 [2]

公司业务与技术布局 - 公司明确表示截至目前暂未涉及量子雷达相关研究 [1]