之法律意见书 致：四川九洲电器股份有限公司 4. 公司 2025 年 3 月 29 日刊登于巨潮资讯网及深圳证券交易所网站的《四 川九洲电器股份有限公司关于召开 2024 年度股东大会通知的公告》及 2025 年 4 月 19 日刊登于巨潮资讯网及深圳证券交易所网站的《四川九 洲电器股份有限公司关于 2024 年度股东大会增加临时提案暨股东大会 补充通知的公告》； 5. 公司本次股东大会股权登记日（即 2025 年 4 月 23 日）的股东名册； 北京金杜（成都）律师事务所（以下简称本所）接受四川九洲电器股份有限 公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法（2023 年修订）》（以下简称《公司法》）、 中国证券监督管理委员会《上市公司股东会规则（2025 修订）》（以下简称《股 东会规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目 的，不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有 效的法律、行政法规、规章和规范性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派 律师出席了公司于 2025 年 4 月 29 日召开的 20 ...

四川九洲（000801）公告，2025年第一季度营业收入8.13亿元，同比下降8.16%。净利润2185.66万元， 同比下降40.11%。 ...

序号 股东名称 持股数量（股） 占总股本比例 1 四川九洲投资控股集团 有限公司 486,907,288 47.61% 2 中信银行股份有限公司－永 赢低碳环保智选混合型发起 式证券投资基金 14,304,055 1.40% 一、前十大股东持股情况 证券代码：000801 证券简称：四川九洲 公告编号：2025026 四川九洲电器股份有限公司关于回购股份事项 股东大会股权登记日前十大股东和前十大无限 售条件股东持股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 四川九洲电器股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月17日召开第十三届董事会 2025年度第三次会议，审议通过《关 于公司回购注销部分股份的议案》，该议案尚需提交股东大会审 议，具体内容详见公司于 2025 年 4 月 19 日在《证券时报》、巨 潮资讯网上披露的《关于回购公司股份方案暨取得股票回购专项 贷款承诺函的公告》（公告编号：2025023）。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回 购股份》等相关规定，现将公司 2024 年度股东大会股权登记日 （即 ...

证券代码：000801 证券简称：四川九洲 公告编号：2025025 四川九洲电器股份有限公司关于回购股份事项 前十大股东和前十大无限售条件股东 持股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 | 序号 | 股东名称 | 持有无限售流通股数 量（股） | 占无限售流通股 份比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 四川九洲投资控股集团有限公司 | 486,907,288 | 47.61% | | 2 | 中信银行股份有限公司－永赢低 碳环保智选混合型发起式证券投 | 14,304,055 | 1.40% | | | 资基金 | | | | 3 | 绵阳科技城发展投资（集团）有限 | 10,000,000 | 0.98% | | | 公司 | | | | 4 | 四川九洲创业投资有限责任公司 | 9,917,800 | 0.97% | | 5 | 中国建设银行股份有限公司－国 | | 6,908,300 | 0.68% | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 泰中证军工交易型开放 ...

股东大会信息 - 公司将于2025年4月29日14:30召开2024年度股东大会[1] - 会议股权登记日为2025年4月23日[5] - 现场登记时间为2025年4月24日9:00 - 17:00[10] 控股股东信息 - 控股股东四川九洲投资控股集团有限公司持股486,907,288股，比例47.61%[3] - 控股股东提请《关于公司回购注销部分股份的议案》提交股东大会审议[2] 投票信息 - 网络投票时间为2025年4月29日9:15 - 15:00（互联网）和9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）[5] - 网络投票代码为360801，投票简称为九洲投票[16] 议案信息 - 《关于公司回购注销部分股份的议案》需逐项表决，子议案数为8个[7][19] - 第三项、第六项议案需对中小投资者表决单独计票[9] - 第六项议案须经出席股东大会股东所持有效表决权的三分之二以上通过[9]

董事会会议 - 公司第十三届董事会2025年度第三次会议于2025年4月17日14:30通讯召开[1] - 本次董事会应到、实到表决董事均为7人[1] 股份回购 - 公司拟回购股份资金总额1 - 2亿元[1] - 回购实施期限为股东大会通过方案起十二个月内[1] 议案表决 - 《关于公司回购注销部分股份的议案》等两议案表决7票同意[2] - 《关于公司回购注销部分股份的议案》需提交2024年度股东大会审议[2]

回购计划 - 公司拟用于回购的资金总额不低于1亿元且不超过2亿元[1][11] - 按回购金额上限2亿、价格上限26.37元/股测算，预计至少回购7,584,376股，占总股本约0.74%[2][13] - 按回购金额下限1亿、价格上限26.37元/股测算，预计至少回购3,792,189股，占总股本约0.37%[2][13] - 拟回购股份价格不超过26.37元/股，未超董事会决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%[3][11] - 回购股份实施期限为股东大会审议通过方案之日起十二个月内，停牌可顺延[5][14] - 回购股份种类为公司已发行的人民币普通股（A股）股票[1][11] - 回购股份用途为依法注销并减少注册资本[1][11] - 回购方式为通过深交所交易系统以集中竞价交易方式进行[3][11] 资金与审批 - 公司已取得中行四川分行最高不超过1.8亿元的回购股票贷款承诺，贷款期限三年[4][13] - 本次回购方案尚需提交股东大会审议[8] 股份数量 - 截至2025年4月17日，回购前股份总数1022806646股，按下限回购后为1019014457股，按上限回购后为1015222270股[16] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产699907.98万元，归属上市公司股东净资产305379.42万元，资产负债率51.70%[17] - 假设以回购资金上限2亿元计算，占公司总资产、归属上市公司股东净资产比重分别为2.86%、6.55%[17] 减持情况 - 2024年11月29日，绵阳市九华投资管理中心减持公司股票6316220股，截至公告日剩余持股499400股[18] 风险提示 - 若股价超回购价格上限，回购方案可能无法或部分实施[25] - 因公司情况或外部变化，可能变更或终止回购方案[25] - 回购股份注销需征询债权人同意，存在债权人要求提前清偿或提供担保风险[25] - 本次回购方案可能因监管新规无法实施或需调整[26] - 本次回购方案需提交股东大会审议，存在未通过风险[26] - 若回购方案无法实施，公司将择机修订或终止[26] 其他 - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务[26] - 备查文件包含公司第十三届董事会2025年度第三次会议决议[27] - 备查文件包含贷款承诺函[27] - 备查文件包含深圳证券交易所要求的其他文件[27] - 公告日期为2025年4月19日[28]

市场扩张和并购 - 公司拟将206房屋及土地使用权增资至九洲空管，2025年4月1日签《增资协议》[1] - 九洲空管完成工商变更，注册资本由17,919.71万元变为18,605.918万元[2][4] - 公司对九洲空管持股比例由83.71%变为84.3076%，仍为控股股东[4][5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [2][9][14][103] 报告的核心观点 - 预计第三方低空检验检测迎战略机遇期，四川九洲切入低空飞行检测领域可形成商业闭环，围绕低空新基建打造样板工程，预计25 - 27年归母净利增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][9][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 布局三大领域，近三年业绩基本稳定 - 公司控股股东为四川九洲投资控股集团，实际控制人为绵阳市国资委，布局智能终端、空管产品、微波射频三大领域 [8][17][18][19] - 智能终端领域2023 - 24年销售规模快速增长，涵盖数字音视频和数据通信终端，面向运营商和车载等行业客户，是国内领先企业，2022 - 24年收入和销量增长 [20][22][23][25] - 微波射频领域2024年收入大幅增长，产品用于军民用多行业，公司技术沉淀和优势明显，2022 - 24年收入增长 [28][29][32][33] - 空管产品领域军品为主拓展至民用市场，产品包括二次监视雷达等，行业地位高，2022 - 24年收入基本稳定 [36][37][38] - 2022 - 24年归母净利维持在2亿左右，2024年智能终端、空管产品、微波射频收入占比96%，毛利占比分别为41.4%、40.6%、15.1% [42][46][47] 低空实践1：切入低空飞行检测领域，可快速形成商业闭环 - 第三方低空检验检测或迎战略机遇期，适航审定和检验检测是低空飞行安全重要环节，相关法规有明确要求，第三方力量助力检测受鼓励 [2][52][53][58] - 四川九洲成立检测合资公司，在川内开展低空飞行测试业务，具备适航/检测所需要素，已服务近30家无人机企业 [58][59][60] - 公司中标江苏东台项目，走出四川迈入长三角，该项目是低空测试领域重要突破，形成可复制商业闭环 [62][63] 低空实践2：围绕低空新基建，打造样板工程 - 低空新基建公司具备“硬”条件，空管产品优势有望转化为业绩动能，2022 - 24年九洲空管净利润稳定，空管二次雷达市场规模约60亿，维修市场规模接近单次销售 [3][13][68][75] - 低空新基建公司强化“软”实力，低空数字化建设政府端预计百亿市场规模，民航机场空管系统年度投资数十亿规模，低空飞行有特殊性，公司软硬结合打造样板 [4][13][76][93] 投资建议 - 预计公司25 - 27年收入同比分别增长14%、15%、17%，归母净利分别为2.4、2.8、3.4亿，同比分别增长21%、20%、19%，对应EPS分别为0.23、0.28、0.33元，PE 64、53、45倍 [9][102] - 将四川九洲列为华创交运低空标的（低空数字化）四金刚之一，看好聚焦低空检测和新基建，软硬结合打造样板，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][14][103]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [2][9][14][103] 报告的核心观点 - 预计第三方低空检验检测迎战略机遇期，四川九洲切入低空飞行检测领域可形成商业闭环，围绕低空新基建打造样板工程，预计25 - 27年业绩增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][9][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 布局三大领域，近三年业绩基本稳定 - 公司控股股东为四川九洲投资控股集团，实际控制人为绵阳市国资委，布局智能终端、空管产品、微波射频三大领域 [8][17][18][19] - 智能终端领域2023 - 24年销售规模快速增长，涵盖数字音视频和数据通信终端，面向运营商和车载等行业客户，是国内领先企业，2022 - 24年收入和销量均增长 [20][22][23][25] - 微波射频领域2024年收入大幅增长，产品用于军民用多行业，公司有技术优势，2022 - 24年收入分别为1.8、2.2及3.5亿元 [28][29][32][33] - 空管产品领域军品为主拓展至民用，产品包括二次监视雷达等，公司行业地位高，2022 - 24年收入基本稳定 [36][37][38] - 2022 - 24年归母净利维持在2亿左右，2024年智能终端、空管产品、微波射频收入占比62%、25%、8%，毛利占比41.4%、40.6%、15.1% [8][42][46][47] 低空实践1：切入低空飞行检测领域，可快速形成商业闭环 - 第三方低空检验检测或迎战略机遇期，适航审定、检验检测是确保低空飞行安全重要环节，我国对无人机适航有明确要求，第三方力量助力检测受政策鼓励 [2][52][53][58] - 四川九洲成立检测合资公司，在川内开展低空飞行测试业务，整合资源打造试验测试中心，已服务近30家无人机企业 [58][59][60] - 公司中标江苏东台项目，金额2141.2万元，是低空测试领域重要突破，形成可复制商业闭环 [62][63] 低空实践2：围绕低空新基建，打造样板工程 - 低空新基建公司具备“硬”条件，空管产品优势有望转化为业绩动能，2022 - 24年九洲空管净利润分别为1.1、1.2、1.18亿元；空管二次雷达市场规模约60亿，维修市场规模接近单次销售 [3][13][68][75] - 低空新基建公司强化“软”实力，低空数字化建设政府端预计百亿市场规模，民航机场空管系统年度投资数十亿规模，低空飞行有特殊性，公司软硬结合打造样板，如中标四川项目、与顺丰和移动合作 [4][13][76][97][99][101] 投资建议 - 预计公司25 - 27年实现归母净利分别为2.4、2.8、3.4亿，同比分别增长21%、20%、19%，对应EPS分别为0.23、0.28、0.33元，PE 64、53、45倍 [9][14][102] - 将四川九洲列为华创交运低空标的（低空数字化）四金刚之一，看好聚焦低空检测和新基建，首次覆盖给予“推荐”评级 [9][14][103]