八一钢铁全氧富氢高炉项目 - 承建八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目，以原380立米高炉为基础打造低碳冶金项目 [3] - 今年下半年第二阶段全面启动，已实现脱碳煤气喷吹 [3] - 项目成功后可大幅提高冶炼炉利用系数，减少30%的二氧化碳排放 [3] 中国宝武托管中钢集团情况 - 中国宝武托管中钢集团各项工作正在推进，不涉及公司重大资产重组，不影响正常生产经营 [3] - 公司将关注进展并做好信息披露 [3] 低碳冶金业务 - 承建阿尔及利亚2个250万吨DRI直接还原铁工程总承包项目，玻利维亚穆通钢厂直接还原铁项目在建 [3] - 承建河钢宣钢氢能源开发和利用工程示范项目，采用Energiron - ZR零重整技术，预计年减碳幅度超50% [4] - 形成自主带式焙烧机球团技术体系，长材轧制等自主研发低碳节能技术有突破 [4] - 旗下中钢安环院承担多项省市应对气候变化规划等工作 [4] 与宝武业务往来 - 控股股东中钢集团被宝武集团托管前就与宝武集团下属单位有业务往来 [5] - 2021年公司董事长兼任宝钢工程高管，宝钢工程及其下属单位成关联方，公司对日常关联交易做新增预计并履行审批和披露 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 000928，证券简称为中钢国际 [1] - 2021 年 12 月 15 日进行特定对象调研，参与单位有长江证券、兴证全球等多家机构，接待人员为副总经理、财务总监、董事会秘书袁陆生 [2] 三季报情况 - 2021 年前三季度营业收入 103.00 亿元，同比增长 13.16%；归母净利润 5.16 亿元，同比增长 73.79% [3] - 工程总承包业务毛利率因原材料价格和人工成本上涨而下降 [3] - 国内项目进展平顺，重要国外项目陆续复工且进展顺利 [3] - 经营性现金流净额为 -25.04 亿元，同比多流出 16.88 亿元，第四季度情况改善 [3] - 截至 2021 年三季度末，资产负债率为 70.28%，同比略有下降 [3] 新签阿尔及利亚项目情况 - 与 TOSYALI 集团合作已久，此前承建项目 2018 年底前投产 [3] - 本次签约新建年产 250 万吨直接还原铁车间、230 万吨电炉炼钢车间和 1800mm 热连轧生产线，负责设计等多项服务 [3] - 采用气基竖炉直接还原铁—电炉炼钢生产路线，减少污染和能耗，热连轧生产线采用中国自主知识产权技术 [3][4] 海外项目执行情况 - 海外疫情对物流管理和成本控制提出挑战 [4] - 成立专门物流团队，首批发运 1755 吨大型钢结构抵达玻利维亚穆通综合钢厂项目现场，项目进入钢结构安装阶段 [4]

钢铁行业降碳路径和核心技术 - 高效电炉炼钢、球团制造、直接还原铁竖炉、富氢冶炼、钢厂能效提升是未来十年深度减碳重要举措，纯废钢电炉短流程比传统长流程有大幅降碳空间 [3] - 公司自主研发带式焙烧机球团工艺技术，在减少铁前污染和二氧化碳排放方面优势显著；直接还原铁不消耗焦炭、能耗低，具备大幅减碳能力；主流氢冶金技术包括高炉富氢、竖炉富氢、竖炉全氢 [3] - 公司 EPC 总承包的八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目已成功接入经脱碳处理的八钢欧冶炉煤气，实现多项操作，高炉燃料比每吨降低 70 千克，已启动三期工程技术研究与工艺路线设计等工作 [3] 直接还原铁市场业绩 - 公司是全世界率先以 EPC 模式承建直接还原铁项目的工程技术服务商，与 MIDREX 和 HYL 公司多年友好合作，有良好市场资源基础 [3] - 2015 - 2016 年，承建世界最大规模、最高单线产能的两个直接还原铁项目，即阿尔及利亚 TOSYALI 短流程低碳综合钢厂直接还原铁项目和 AQS 直接还原铁项目 [3] - 正在执行的玻利维亚穆通项目是玻利维亚第一个综合钢厂，采用墨西哥 HYL 直接还原竖炉，生产铁含量 86%左右的直接还原铁，与传统高炉工艺相比，减少 50% - 60%的二氧化碳排放，更节能 [4] 低碳项目合同高峰预测 - 我国工业领域计划 2025 年达峰，2030 年全社会达峰，预计未来五年钢铁行业将逐步兴起高炉降碳改造，公司已参与示范项目，力争获取更多订单 [4] 降碳技术与低碳冶金项目 - 公司自主研发带式焙烧球团、长材轧制等低碳节能技术有影响力，带式焙烧机球团技术填补国内空白，每吨球团 CO₂生成相比烧结矿降低约 50%，已在海内外广泛应用 [4] - 承建阿尔及利亚 TOSYALI 短流程低碳综合钢厂、阿尔及利亚 AQS DRI 工程等海外 DRI 项目，采用气基直接还原工艺，实现碳循环利用，还原气体中氢气比例超过一定值，吨产品碳排放约 0.5 - 0.6 吨二氧化碳，低于以煤为还原剂的炼铁工艺 [5] - EPC 总承包的八一钢铁全氧富氢碳循环高炉试验项目和张宣高科氢冶金项目正在进行，建成后有示范性效应，已启动全氧富氢碳循环高炉相关技术专利申请工作 [5][6] 八一钢铁全氧富氢高炉项目成效 - 项目第二阶段工程已完成，以原 380m³高炉为基础，运用碳基还原和气基还原技术，具备全氧冶炼、炉身热煤气喷吹、风口热煤气喷吹三大功能，可减少 30%的二氧化碳排放，提高冶炼炉利用系数 [6] 全氧富氢高炉改造技术难点 - 为实现高炉富氧、全氧、富氢、煤气自循环喷吹，需将富氢气体和脱碳循环煤气加热到高温，目前煤气高温加热系统安全稳定且高效经济是核心挑战之一 [6] 张宣高科氢冶金降碳技术 - 项目关键设备应用 Tenova 公司的 Energiron - ZR 零重整技术，是全球首例使用富氢气源的氢能源利用项目，建成投运后预计每年减碳幅度可达 60% [6]

公司经营情况 - 公司前三季度持续稳健经营，国内外项目进展平顺，但受原材料价格上涨、国际海运不畅、人力成本上升等影响，工程总承包业务毛利率下降，公司加大项目成本管控力度，项目实施进展平稳有序 [3] 低碳冶金项目进展 - 承建的八一钢铁富氢碳循环高炉二期试验成功后，12月正式启动第三期工程，三期试验成功后装置将具备三大功能，可减少30%的二氧化碳排放并提高冶炼炉利用系数 [3] - 承建的张宣高科氢能源开发和利用工程示范项目采用Tenova公司的Energiron - ZR零重整技术，目前正在建设中 [3] 行业标准及方案参与工作 - 公司作为中国钢铁工业协会钢铁行业低碳工作推进委员会的专家委员会成员，协助中钢协研究制定国内钢铁行业碳排放标准 [3] - 受托开展《钢铁行业温室气体排放MRV体系研究》《钢铁工业低碳技术路线图研究—钢铁工业典型低碳冶金技术减碳效果评估》两项重要课题研究，将于2021年底前形成初步研究成果 [3][4]

公司三季报情况 - 2021年前三季度营业收入103.00亿元，同比增长13.16%；归母净利润5.16亿元，同比增长73.79%；工程总承包业务毛利率因原材料和人工成本上涨下降 [3] - 国内项目进展平顺，重要国外项目陆续复工，玻利维亚穆通综合钢厂进入现场钢结构安装阶段 [3] - 经营性现金流净额为 -25.04亿元，同比多流出16.88亿元，预计四季度改善 [3] - 截至2021年三季度末，资产负债率为70.28%，同比略有下降 [3] 氢冶金技术路径 - 参与高炉富氢冶炼与气基直接还原竖炉炼铁两种技术路线项目建设 [3] - 八一钢铁富氢碳循环高炉7月底实现二阶段目标，鼓风氧含量达50%，开展脱碳煤气喷吹试验，已实现高炉碳减排比例5%以上 [3][4] - 张宣高科氢能源开发和利用工程示范项目采用Tenova公司Energiron - ZR零重整技术，正在建设中 [4] 海外订单情况 - 受疫情影响，2021年前三季度新签海外订单较去年同期下降，新签国内订单增加 [4] - 2021年前三季度新签工程项目合同金额总计185.88亿元，未完工部分预期收入和未开工项目合同金额合计超500亿元 [4] 公司未来展望 - 以国际化为抓手，提升海内外市场影响力和竞争力，抓好海外项目疫情防控，维护海外客户关系 [4] - 以绿色发展为引领，打造低碳冶金技术核心优势，加大低碳冶金研发投入，推动低碳业务发展 [4] - 以数字化为导向，提升智慧化服务能力，打造智慧化工程产品，助力工厂智慧运营 [5]

公司财务与经营情况 - 2021年前三季度公司实现营业收入103.00亿元，同比增长13.16%；归母净利润5.16亿元，同比增长73.79% [3] - 工程总承包业务毛利率因原材料价格和人工成本上涨有所下降 [3] - 经营性现金流净额为 - 25.04亿元，同比多流出16.88亿元，预计第四季度情况改善 [3] - 截至2021年三季度末，公司资产负债率为70.28%，同比略有下降 [3] 项目进展情况 - 国内项目进展平顺，几个重要国外项目克服疫情影响已陆续复工 [3] - 公司坚持疫情防控常态化，强化海外疫情防控，确保海外项目顺利开展，但海外项目执行成本有所上升 [4] 技术优势情况 - 公司采取与国际知名设备供应商合作方式掌握近零排放碳减排核心技术，有已建成投产示范项目，具备先发优势 [5] - 公司在带式焙烧机球团、高端长材轧制等绿色低碳冶金技术工艺市场具备竞争优势 [5] - 公司部分专家参与中钢协“钢铁行业低碳工作推进委员会”相关低碳标准制定工作 [5] 订单情况 - 2021年前三季度公司新签工程项目合同金额总计185.88亿元，未完工部分预期收入和已签订合同但尚未开工项目合同金额合计已超500亿元，订单储备充足 [6] 可转债赎回情况 - “中钢转债”于2021年9月27日起进入转股期，至10月26日收盘触发有条件赎回条款 [6] - 2021年10月26日至2022年4月25日，如“中钢转债”触发有条件赎回条款，公司不行使提前赎回权利 [6] - 自2022年4月25日起，如“中钢转债”再次触发有条件赎回条款，公司结合股价及转股情况召开董事会决定是否行使提前赎回权利 [6]

经营情况 - 公司 2021 年前三季度保持稳健经营，国内项目进展平顺，海外项目受疫情影响但重要项目已陆续复工且进展顺利，工程总承包业务毛利率因原材料价格和人工成本上涨有所下降 [3] 订单情况 - 2021 年前三季度公司新签工程项目合同金额总计 185.88 亿元，未完工部分预期收入和已签订合同但尚未开工项目合同金额合计已超 500 亿元，订单储备充足可确保未来经营稳健发展 [4] 发展展望 - 公司将以国际化为抓手提升海内外市场影响力和竞争力，以绿色发展为引领打造低碳冶金技术核心优势，以数字化为导向提升智慧化服务能力 [5]

公司业务优势 - 公司是率先以 EPC 模式承建直接还原铁项目的工程技术服务商，承建多个海外项目，积累了丰富的 DRI 工程总包经验，相较国内同业有先发优势 [3] - 公司正在执行全球首例氢冶金示范工程和 EPC 总承包的传统高炉低碳改造示范工程，为钢铁行业绿色低碳转型升级做出探索和实践 [3] 成本应对策略 - 面对成本压力，公司做好项目结算，加大应收款清收力度，提高工程精细化管理，降本增效 [4] - 公司加快低碳、数字化技术研发，加大市场推广和核心技术产品的数字化转型，走技术营销路线提升盈利水平 [4] 行业降碳路径 - 短期内国内钢铁行业具有经济性和可行性的降碳方式是实施传统高炉降碳改造 [4][5] - 公司正在执行的八钢富氢碳循环高炉改造项目已进入第三期试验阶段，可实现 30%-40%的降碳目标，还将提升高炉利用系数，预计 2022 年上半年完成，有重要示范效应 [5]

公司基本情况 - 公司所处土木工程建筑行业，以技术创新为先导，主营业务为以工程总承包为核心的工业工程、技术开发和工业服务，在多领域多元化拓展 [3] - 下属中钢设备具备钢铁联合企业全流程工程总承包能力，业务延伸多领域；中钢天澄专注大气污染治理；中钢安环院从事职业安全健康和环保技术研发等；中钢设计院和中钢石家庄设计院提供工程设计服务，均获高新企业认证 [3] 低碳技术市场 - 钢铁行业进入高质量发展阶段，新一轮产能置换改造升级为公司带来更多市场机遇，全国约 6.8 亿吨粗钢产能已完成或正在实施超低排放改造，钢铁行业固定资产投资同比增长 14.6% [4][5] - 2021 年公司核心低碳技术相关工程合同实现质和量“双突破”，参与多个项目为钢铁行业绿色低碳转型升级探索实践，有望形成示范和带动效应 [5] 业务协同 - 中国宝武托管中钢集团后对双方业务协同有积极作用，公司执行宝武下属企业项目，八钢富氢碳循环业务体现业务协同，促进公司业务发展和碳技术应用 [6] 低碳项目合同 - 我国工业领域计划 2025 年达峰，2030 年全社会达峰，预计未来五年钢铁行业将兴起高炉降碳改造，公司已参与示范项目，力争获取更多订单 [7] 人民币贬值影响 - 公司海外业务有部分美元结算业务，人民币贬值对公司出口业务有一定利好 [8] 中钢转债赎回 - 公司去年董事会审议通过在六个月内（截止 2022 年 4 月 27 日）不提前赎回“中钢转债”，若再次触发有条件赎回条款，董事会将另行开会决定是否提前赎回 [9]

公司经营情况 - 上半年扣非后净利润同比大幅增长，克服疫情影响保持主营业务稳健发展 [3] 业务结构 - 以冶金工程为核心业务，模块化轧机、带式焙烧机球团、棒线材钢材、大型高炉等优势业务对营业收入贡献大、占比高 [3] 毛利率情况 - 去年上半年工程毛利率因原材料价格大幅上升下降较大，去年三季度至今随原材料价格下降有所提升 [4] - 工程总承包业务合同执行遇不可预见事项致成本上涨会使毛利率波动，公司持续优化成本控制措施降本增效 [4] 项目施工进度 - 上半年国内疫情对公司项目执行无重大影响，国内项目进展平顺 [5] 海外业务规划 - “十四五”期间立足于工程总承包为主的工业工程与技术服务，围绕“国际化”“绿色发展”“智慧化”向国际一流技术型工程公司转型 [5] - 继续稳步开拓俄罗斯、非洲、印度、土耳其及东南亚等重要国际市场 [5]