投资评级 1) 报告给予公司"买入"评级 [72] 报告的核心观点 1) 陕西国资旗下核心煤电平台,煤炭和火电业务协同发展 [10][11][12] 2) 现有煤炭资源优质,电力一体化增厚度电利润 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 3) 煤炭煤电成长空间广阔,优质资产注入可期 [43][44][45][46] 4) 公司核心竞争力突出:灵活一体化,当地格局优,成长不间断,财务状况佳 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 报告内容总结 1) 公司作为陕西国资旗下煤电一体化平台,煤炭和火电业务并举,受益于煤炭和煤电产能逐步释放,2018年以来营收和利润稳步增长 [10][11][12][13][14][15][16] 2) 公司煤炭资源储量可观,煤电一体化程度较高,成本管控优势明显,电力业务收入和毛利占比较高 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 3) 公司在建煤矿和电厂项目持续推进,未来三年煤炭煤电产能将稳定增长,优质煤炭资产注入可期 [43][44][45][46] 4) 公司具有灵活一体化、当地格局优势、成长不间断、财务状况良好等核心竞争力 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64]

会议情况 - 陕西能源第二届监事会第十二次会议于2024年9月24日召开，应到4人实到4人[1] 人事变动 - 王亮因年龄原因辞去监事及监事会主席职务[2] - 提议王琛为第二届监事会监事候选人，议案全票通过[2] 候选人信息 - 王琛1986年12月生，有哲学博士学位，工作经验丰富，符合任职资格[9][10]

股东大会信息 - 公司决定于2024年10月11日召开2024年第一次临时股东大会[1] - 现场会议召开时间为2024年10月11日下午2:00[2] - 本次股东大会股权登记日为2024年9月30日[3] 投票信息 - 深交所交易系统网络投票时间为2024年10月11日多个时段[2][14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年10月11日上午9:15至下午3:00[2][15] - 普通股投票代码为361286，投票简称为陕能投票[13] 议案信息 - 会议审议《关于补选监事的议案》等[4] - 议案编码100的总议案为除累积投票议案外的所有议案[21] - 议案编码1.00的议案为《关于补选监事的议案》[21] 登记信息 - 会议登记时间为2024年10月8 - 10日9:00 - 17:00[7]

会议信息 - 公司第二届董事会第十八次会议于2024年9月24日召开[1] - 会议通知于2024年9月18日发出[1] - 会议由赵军主持，9位董事出席[1] 股东大会信息 - 公司定于2024年10月11日召开2024年第一次临时股东大会[2] - 股东大会地点为陕西投资大厦4楼会议室[2] - 《关于提请召开2024年第一次临时股东大会的议案》全票通过[2]

公司经营情况 - 2024年上半年完成发电量240.99亿千瓦时,同比增加12.58%[3] - 完成上网电量224.85亿千瓦时[3] - 完成原煤产量1,165.38万吨,同比增加3.35%[3] - 实现营业收入105.75亿元,同比增长14.36%[3] - 其中电力业务实现营业收入80.18亿元,同比上升12.67%[3] - 煤炭业务实现营业收入21.90亿元,同比上升22.49%[3] - 实现利润总额28.50亿元,同比增长10.90%[3] - 归属于母公司净利润15.41亿元,同比增长16.70%[4] 电力业务分析 - 电力毛利率有所下降,主要是外购煤比例增加导致燃煤成本上升[4] 煤炭业务分析 - 煤炭毛利率上升,主要是外售部分主力矿井吨煤完全开采成本较低[4] 未来展望 - 新能源发展可能会对公司火电利用小时数产生一定冲击[4] - 综合电价预计与去年基本持平[5] - 公司将根据煤炭市场价格、供需关系等因素调整煤炭销售策略[6] - 资本开支节奏受项目审批和资金需求影响,公司将综合考虑投资及分红[7] - 公司未来12个月内若无重大资金支出,将采取现金分红,每年不少于当年可分配利润的30%[8]

市场扩张 - 2024年5月24日竞得甘肃省环县钱阳山煤矿采矿权[1] - 2024年6月17日与甘肃省自然资源厅签订《采矿权出让合同》[1] 项目信息 - 《采矿许可证》有效期从2024年08月20日至2026年08月19日[2] - 开采矿种为煤，方式为地下开采[3] - 生产规模为800万吨/年，矿区面积120.628平方公里[3] 后续要求 - 2年内完成矿产资源开发与恢复治理方案编制和评审[3] - 办理项目核准和开工建设等手续后才可开工[3] - 生产规模最终以相关部门批复为准[3]

财务资助 - 2024年向麟北煤业提供总额度不超29亿元资助，年利率3.6%[1] - 2024年7月16日提供6亿、8月30日提供23亿资助[5] - 2023年提供资助累计29亿，年末余额29亿[9] 股权与财务 - 公司持有麟北煤业63.5988%股权[3] - 截至2023年底，麟北煤业资产1012801.47万元等[4]

经营业绩 - 2024年上半年公司完成发电量240.99亿千瓦时同比增加12.58%[3] - 完成上网电量224.85亿千瓦时[3] - 完成原煤产量1165.38万吨同比增加3.35%[3] - 实现营业收入105.75亿元同比增长14.36%其中电力业务实现营业收入80.18亿元同比上升12.67%煤炭业务实现营业收入21.90亿元同比上升22.49%[3] - 实现利润总额28.50亿元同比增长10.90%其中归属于母公司净利润15.41亿元同比增长16.70%[3] 业务毛利率 - 2024年上半年公司整体外购煤比例增加导致燃煤成本上升电力毛利率下降[3] - 公司外售部分的主力矿井凉水井外售比例增大其吨煤完全开采成本较低拉低了整体成本水平煤炭毛利率上升[3] 其他业务相关 - 陕西省新能源对火电利用小时数冲击相对西北其他省份较小但未来发展可能对省内统调机组有一定冲击[4] - 公司整体综合电价和去年同期可比基本持平[4] - 公司将依据煤炭市场价格供需关系电厂运输费用等因素适时调整煤炭销售策略[4] - 资本开支投资节奏受项目审批节点和资金需求影响公司处于稳步扩张期需综合考虑投资及分红情况[4] - 公司《公司章程》规定未来12个月若无重大资金支出安排且满足现金分红条件应首先采用现金方式进行利润分配每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%[5]

公司经营情况 - 2024年上半年完成发电量240.99亿千瓦时,同比增加12.58% [2] - 完成上网电量224.85亿千瓦时 [2] - 完成原煤产量1,165.38万吨,同比增加3.35% [2] - 实现营业收入105.75亿元,同比增长14.36% [2] - 其中电力业务实现营业收入80.18亿元,同比上升12.67% [2] - 煤炭业务实现营业收入21.90亿元,同比上升22.49% [2] - 实现利润总额28.50亿元,同比增长10.90% [2] - 归属于母公司净利润15.41亿元,同比增长16.70% [2] 电力业务分析 - 电力毛利率下降的主要原因是外购煤的比例增加,导致燃煤成本上升 [3] 煤炭业务分析 - 煤炭毛利率上升的主要原因是外售部分主力矿井凉水井外售比例增大,吨煤完全开采成本较低 [3] 未来展望 - 陕西火电利用小时数可能会随着新能源增加而有所下降,但影响相对较小 [4] - 部分外送机组受到当地电力结构的影响,但影响程度较小 [5] - 公司整体综合电价和去年同期基本持平 [6] - 公司将根据煤炭市场价格、供需关系等因素调整煤炭销售策略 [7] - 公司处于稳步扩张期,资本开支节奏和分红情况需综合考虑 [8]

人事变动 - 王亮因年龄辞去公司监事及监事会主席职务[1] - 辞职自申请送达监事会生效，不影响公司经营[1] - 监事会将按程序增补新监事人选[1] 其他信息 - 截至2024年8月24日，王亮未持股且无未履行承诺[1][2] - 王亮与董事会及监事会无意见分歧[1]