公司基本信息 - 证券代码 001318，证券简称阳光乳业，编号 2025 - 001 [1] - 2025 年 4 月 24 日下午 15:00 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员包括董事长兼总经理胡霄云、副总兼董事会秘书杨发兴、独立董事陈荣、财务负责人艾剑波 [1] 生产模式 - 低温产品采取严格的“以销定产”模式，响应消费者对新鲜度的要求并控制库存 [1] - 常温产品采取“以销定产为主，适当调节库存为辅”模式，结合经验、销售趋势判断及节假日因素安排生产 [1] 产品研发与推广 - 2024 年新产品研发储备 6 个，立项研发 13 个，新上市产品 19 个，淘汰老产品 13 个 [1][2] - “A2β - 酪蛋白浓缩牛奶”和“桂花酒酿酸奶”等产品受消费者喜爱，前者获“江西美食名片”荣誉，后者获“2024 中国特色旅游商品大赛入围奖”和“物华天宝，赣鄱有礼”2024 第二届手礼展示周银奖 [2] 产品毛利率 - 2024 年低温乳饮料毛利率为 42.17%，同比增加 1.28 个百分点；低温乳制品毛利率为 43.17%，同比增加 2.65 个百分点 [2] - 2024 年产品销售毛利率达 38%，同比 2023 年提高 1.5 个百分点 [2] 利润分配与净利润 - 2024 年度利润分配预案以 282660000 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.8 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [3] - 2024 年实现营业收入 5.2 亿元，归母扣非净利润 11956 万元，同比增长 2.88% [3] - 2024 年实现营业收入 519418156.94 元，比上年同期减少 8.86%；归属于上市公司股东净利润 114564893.06 元，比上年同期减少 1.09%；扣非后归属于上市公司股东净利润 119567796.33 元，比上年同期增长 2.88% [4] 品牌情况 - 以乳制品和含乳饮料为主营业务，低温鲜奶产品为核心主要产品 [3] - 拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌，“华好牧场”等多个注册商牌子品牌 [3][4] 行业地位 - 国内乳制品行业呈“两超多强”竞争格局，有全国性龙头、区域性和地方性企业三类竞争主体 [4] - 公司起源于 1956 年，有近 69 年历史沉淀，获“中华老字号”认定，是中国乳制品工业协会副会长单位和 IDF 国际乳品联合会中国区成员单位，在江西知名度和美誉度高，是中部地区有重要影响力的乳品企业 [4] 奶源基地规划 - 2025 年加大自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场基础设施投入，到年底自有牧场供给比例力争达公司总需求量的 40%左右，牧场成母牛单产力争保持在 11.5 吨/年以上 [5][6] - 加强与澳亚集团等大型奶源企业合作，调整奶源布局，构建稳定的奶源供应保障体系 [6]

公司基本情况 - 主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，核心产品为低温产品，主要包装形式为玻璃瓶，产品按国标分为巴氏杀菌乳等，属快速消费品 [4] - 建立以低温产品为主的差异化产品结构和以“送奶上户”为主的销售渠道，拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌，以江西市场为核心，辐射周边省市 [4] 财务与利润分配 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为114,564,893.06元，可分配利润为102,572,830.30元，年末可供股东分配的利润为433,930,717.91元 [78] - 2024年度利润分配预案以28266万股为基数，每10股派发现金红利1.8元（含税），现金分红总额50,878,800元，占净利润44.41%，占可分配利润49.60%，不送红股、不转增股本 [3][79] 董事会会议 - 2025年4月16日召开第六届董事会第六次会议，审议通过《2024年度董事会工作报告》等多项议案，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [9][11] - 同意使用不超过4.5亿元闲置募集资金进行现金管理，单笔期限最长不超一年，资金可滚动使用 [36] - 同意变更部分募集资金用途及募集资金项目延期，认为符合业务发展和公司战略，不损害股东利益 [41] 监事会会议 - 2025年4月16日召开第六届监事会第六次会议，审议通过《2024年度监事会工作报告》等多项议案，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [51][53] - 同意公司使用不超过4亿元闲置自有资金进行现金管理，认为可提高资金使用效率、增加收益，不影响正常经营 [70] 日常关联交易 - 预计2025年与关联方发生日常关联交易，总金额不超8740万元，上年度交易总额为7409.41万元，需提交股东大会审议 [84] - 董事会和独立董事认为2024年实际发生额与预计存在差异是因预计按上限、实际按合同和进度确定，未损害公司和股东权益 [86] 2025年第一季度报告 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额比2024年同期增加458.28%，主要是加强采购货款管理，减少预付货款 [101] - 报告未经审计 [99][103]

文章核心观点 公司发布多则公告，涵盖2024年度募集资金存放与使用、2025年第一季度报告、2024年度利润分配预案、2025年日常关联交易预计、举办2024年度业绩网上说明会、使用暂时闲置募集资金和自有资金进行现金管理等内容，展示公司财务状况、经营成果及未来规划 [1][8][15][19][41][44][56] 募集资金情况 募集资金基本情况 - 2022年5月公司公开发行7070万股，发行价9.46元/股，募集资金总额6.69亿元，扣除费用后净额6.01亿元，资金于2022年5月13日到账 [1][2] - 截至2024年12月31日，累计使用9734.95万元，其中以前年度使用7251.31万元，本年度使用2483.64万元，专户余额5.23亿元，差异为利息收入扣除手续费净额 [3] 募集资金管理情况 - 公司制定并修订《募集资金管理制度》，实行专户存储，经2019年度股东大会审议通过，2021年度股东大会第一次修订 [4] - 开设三个专项账户，资金使用按规定审批，由总经理组织实施，审计部门监督，财务部门检查并报告 [5] - 2022年5月10日公司及保荐机构与银行签订监管协议，协议得到切实履行 [6] - 截至2024年12月31日，部分闲置资金存定期，中国银行2亿元，2025年7月4日到期，利率1.8%；建设银行8000万元，2025年7月2 - 3日到期，利率1.7%；工商银行5000万元，2025年7月11日到期，利率1.8% [6] 本年度募集资金实际使用情况 - 2024年度募集资金实际使用情况详见报告附件对照表 [7] 变更、延期募集资金投资项目情况 - 2024年度公司不存在变更、对外转让或置换募集资金投资项目情况 [7] 募集资金使用及披露问题 - 公司募集资金使用披露与实际相符，无违规使用情形 [7] 2025年第一季度报告 主要财务数据 - 2025年第一季度经营活动现金流量净额比2024年同期增加458.28%，因加强采购货款管理，减少预付货款 [11] 股东信息 - 报告包含普通股股东总数、表决权恢复优先股股东数量、前十名股东持股情况等内容 [12] 季度财务报表 - 包括合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，报告未经审计 [13][14] 2024年度利润分配预案 审议程序 - 2025年4月16日第六届董事会第六次会议审议通过，尚需提交2024年度股东大会审议 [15] 利润分配情况 - 2024年度净利润1.15亿元，计提盈余公积金1199.21万元，可分配利润1.03亿元，年末可供股东分配利润4.34亿元 [15] - 以2024年12月31日总股本2.83亿股为基数，每10股派现金红利1.8元（含税），分红总额5087.88万元，占净利润44.41%，占可分配利润49.60%，剩余结转以后年度，不送红股和转增股本 [16] 现金分红预案情况 - 不触及其他风险警示情形 [16] - 最近两个会计年度金融资产占比低于50%，预案符合相关要求，具有合法性、合规性和合理性，通过后两个月内实施 [16][17][18] 2025年日常关联交易预计 日常关联交易基本情况 - 预计2025年与关联方发生日常关联交易，总金额不超8740万元，上年度为7409.41万元 [19] - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，需提交股东大会审议，关联方回避表决 [20] - 预计关联交易类别和金额有相关说明，高亦农、郭智金额含亲属及名下个体工商户 [21] - 2024年实际发生额与预计有差异，因预计按上限，实际按合同和进度确定，未超预计额度，未损害权益 [22][23] 关联人介绍和关联关系 - 介绍江西阳光乳业集团等八个关联方基本情况、财务数据，均依法存续且经营正常，履约良好 [24][25][26][28][29][31][32][33] - 明确各关联方与公司关联关系，交易以市场价格为参考，遵循公平原则，已签订相关合同 [34][35][37] 关联交易目的和影响 - 基于业务拓展需要，公平互利，未损害利益，不影响财务、经营和独立性，不造成依赖 [36] 独立董事及监事会意见 - 独立董事认为2024年关联交易合规，2025年交易必要，不构成重大影响，不损害利益，同意提交董事会 [37][39] - 监事会认为符合需求，价格合理，不损害利益，不影响独立性和主营业务，不形成依赖 [40] 举办2024年度业绩网上说明会 - 2024年年度报告于2025年4月18日刊登，公司将于4月24日15:00 - 17:00在全景网举办说明会，董事长等人员参加，提前征集问题 [41][42] 使用暂时闲置募集资金进行现金管理 募集资金基本情况 - 2022年公开发行股票，募集资金总额6.69亿元，净额6.01亿元，采取专户存储 [44] 募集资金使用及闲置原因 - 募集资金投资项目拟变更，尚需股东大会审议 [45] - 项目建设期需分期投入，存在暂时闲置资金 [46] 现金管理情况 - 拟购买低风险、期限不超12个月保本型产品 [47] - 拟使用不超4.5亿元闲置资金，可循环滚动，到期归还专户，遵守规定，产品不得质押 [49] - 决议有效期自股东大会通过起12个月至2025年度股东大会日 [50] - 股东大会通过后，授权总经理决策，财务部门办理 [51] 风险控制措施 - 投资产品风险可控，财务部门跟踪，审计部门监督，独立董事和监事会可检查，及时披露信息 [52] 对公司影响 - 不影响项目进行，提高资金效率和效益，符合股东利益，不变相改变用途 [53] 审议程序 - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，尚需股东大会审议 [54] 保荐机构核查意见 - 保荐机构认为符合规定，无变相改变用途和损害利益情况，无异议 [55] 使用暂时闲置自有资金进行现金管理 基本情况 - 目的是提高自有资金效率，增加收益 [57] - 拟购买低风险、期限不超12个月保本型产品，额度不超4亿元，可滚动使用 [58][60] - 资金来源为暂时闲置自有资金，授权期限12个月，董事会授权总经理决策，财务部门办理，按规定披露信息 [59][61][62][63] 投资风险及控制措施 - 存在宏观政策和操作监控风险 [64][65] - 管理层评估风险，筛选对象，财务部门跟踪，监事会等可监督检查 [66] 对公司影响 - 不影响日常经营，提高资金效率，获得投资收益 [67] 审批程序及意见 - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，不构成关联交易 [68] - 监事会认为可提高效率、增加收益，不影响经营，不损害利益，同意使用 [68]

文章核心观点 4月17日晚间阳光乳业披露2024年年报，公司营收、利润情况及业务发展良好，通过多种策略提升业绩和盈利能力，未来有明确战略目标和奶源建设计划 [1][2][3] 公司概况 - 公司创始于1956年，有近69年历史沉淀，在江西知名度和美誉度高，是中部地区有重要影响力的乳品企业 [1] 业务经营 主营业务 - 主营液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，低温产品是核心产品 [1] 营收情况 - 2024年实现营业收入5.19亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元 [1] 产品销售 - 2024年低温乳制品销量3万多吨，实现营业收入4.23亿元，占总营收比重为81.51% [1] 渠道拓展 - 2024年发力新渠道和新模式，拓展新零售和团购业务，取得不错业绩增长，常温乳制品毛利率较2023年明显改善提升 [2] 毛利率情况 - 2024年常温乳制品毛利率为13.10%，同比增加5.05个百分点；低温乳制品毛利率为43.35%，同比增加2.27个百分点；产品销售毛利率达38%，同比提高1.5个百分点 [2] 产品创新 - 2024年推动产品结构转型，加大高附加值产品推广促销力度，高毛利产品比重提升，建立产品研发和更新体系，新产品研发储备6个，当年立项研发13个，当年新上市产品19个，淘汰老产品13个 [2] 未来规划 战略目标 - 2025年通过产品创新和转型，应对国内食品行业转变，借助差异化产品策略，构建相关体系，实现“区域做强、放眼中部、努力成为中国一流的乳制品加工企业”的战略目标 [3] 奶源建设 - 2025年对自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场加大基础设施投入，提升奶牛存栏数量，创新养殖技术和饲料配比，力争年底自有牧场供给比例达公司总需求量的40%左右，牧场成母牛单产保持在11.5吨/年以上 [3] 行业建议 - 中国乳业高级分析师宋亮表示，面对乳制品竞争格局变化，公司需做好送奶上户、精耕区域市场，积极创新、拥抱新业态 [2]

募集资金情况 - 2022年5月发行7070万股，发行价9.46元/股，募集资金总额6.69亿元，净额6.01亿元[1] - 原规划投入江西、安徽项目及营销项目分别为2.83亿、1.43亿、1.75亿元[2] - 截至2025年2月28日，累计使用募集资金9810.64万元，未使用余额5.22亿元[3] 项目调整 - 拟将安徽项目剩余1.44亿元投入营销项目，投资后营销项目总额3.19亿元[4] - 安徽项目累计使用250.11万元，占投资总额1.75%[9] - 调整募投项目，将安徽基地二期未使用资金及收益用于营销项目[11] - 营销项目原总投资17,528.92万元，增加投资14,390.78万元后为31,919.70万元[12] - 增加投资后，营销渠道建设费用23,150.00万元，占比72.52%；品牌推广费用7,950.00万元，占比24.91%[12] - 拟对募投项目达到预定可使用状态时间延期至2026年12月31日[25][28] 业绩与市场 - 2024年前三季度，国内乳业头部企业产品销量和营收同比双下滑[10] - 安徽公司2022 - 2024年营收分别为1938.51万、1958.10万、2135.03万元[10] 决策流程 - 2025年4月12日召开第六届董事会独立董事第四次专门会议[30] - 2025年4月16日召开第六届董事会第六次会议和第六届监事会第六次会议[30] - 独立董事专门会议同意变更及延期并提交董事会审议[31] - 董事会同意变更及延期并提交股东大会审议[33] - 监事会同意变更及延期并提交股东大会审议[34] - 保荐机构对变更及延期事项无异议[35]

未来展望 - 未来三年为2025年 - 2027年[1] 利润分配 - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润20%，或三年累计不少于三年年均60%[7] - 成熟期无重大支出，现金分红占比最低80%[8] - 成熟期有重大支出，现金分红占比最低40%[8] - 成长期有重大支出，现金分红占比最低20%[8] 决策通过条件 - 现金利润分配方案需出席股东大会股东表决权二分之一以上通过[9] - 股票股利分配方案需股东大会股东表决权股份三分之二以上通过[9] - 调整利润分配政策议案需出席股东大会股东表决权三分之二以上通过[10] 规划审议 - 本规划于2025年4月16日经第六届董事会第六次会议审议通过[12]

薪酬方案 - 2025年对监事实行薪酬与绩效挂钩考核[2] - 适用对象为在公司领报酬的监事[2] - 适用期限为2025年1月1日至12月31日[3] 薪酬构成 - 在公司任职监事薪酬分基本和绩效两部分[4] - 不在公司任职监事报酬6万元/年[4] 审议情况 - 方案经第六届监事会第六次会议审议[5] - 尚需2024年度股东大会审议[5]

薪酬方案 - 2025年对董高人员实行薪酬与绩效挂钩考核[1] - 方案期限为2025年1月1日至12月31日[2] - 非独立董事、高管税前薪酬30 - 60万元/年[2] - 独立董事税前薪酬6万元/年[3] 审议情况 - 方案经独董第四次专门会议审议通过[3] - 提交第六届董事会第六次会议审议[3] - 尚需2024年度股东大会审议[3]

审计监督 - 公司董事会审计委员会监督大信所2024年审计工作[1] - 认为大信所具备审计资质和专业能力[1] - 与大信所审前沟通保障年审正常开展[2] 审计流程 - 审计期间充分沟通解决问题并督促提交报告[2] - 审阅并审议年度财务报表，同意提交董事会审核[2] 未来展望 - 2025年审计委员会将关注内部审计，保持沟通监督[3]

公司治理 - 2024年第六届监事会召开四次会议[2] - 2024年决策程序合规，董高履职无违规[3] 财务与内控 - 2024年财务制度健全，状况良好[4] - 2024年无资金占用和违规担保[5] - 2024年关联交易定价公平[6] 审计与报告 - 2024年聘请的会计师事务所胜任[7] - 2024年定期报告真实准确完整[9] 资金与分配 - 2024年募集资金使用合规[11] - 2024年利润分配预案合理[12]