股份解禁与减持 - 2025年5月20日预计解禁约20560万股，市值约26.6亿，属首发原始股，目前未接到控股股东减持相关计划，未来将依法依规处理股份事务并做好信息披露 [1] 品牌与政策响应 - 拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌，多个注册商标子品牌，公司管理层关注并积极响应国家提振消费政策 [1] 业务板块优势与业绩 - 以低温产品为主，低温产品在本土竞争优势突出，将加强经营管理提升业绩，具体业绩关注定期报告 [3] 销售模式 - 销售模式分经销和直销，特定渠道经销商包括线上电商业务经销商等 [3] 奶源供应规划 - 2025年加大自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场基础设施投入，力争年底自有牧场供给能力达公司总需求量40%左右，牧场成母牛单产保持在11.5吨/年以上 [3] 合作牧场奶源保障 - 与国内大型奶牛养殖场合作，鲜奶全程封闭隔离运输，提前签订供应合同锁定奶源数量、价格和质量，形成稳固供应保障体系 [3][4] 网络销售业务 - 公司及授权经销商近期尝试开展网络直播带货新模式业务，未来将创新网络销售业务模式 [4] 省外并购 - 目前未开展并购相关业务，未来将根据发展需求审慎决策，关注相关公告 [4] 主营业务 - 主营液态乳、含乳饮料等产品研发、生产、销售，低温产品是核心产品，玻璃瓶为主要包装形式，产品属快速消费品范畴 [4]

产品结构 - 公司建立了以低温产品为主的差异化产品结构，低温产品是核心产品 [1] - 低温产品在本土产品中竞争优势突出，产品多样性有效满足细分市场需求 [1] 销售模式 - 销售模式分为经销模式和直销模式，特定渠道经销商包括线上电商业务经销商和酒店业务经销商等 [1] - 经销商每日根据客户需求发出订单，到公司产品分发点提货或由公司送货 [1] - 公司及授权经销商近期尝试开展网络直播带货新模式，未来将不断创新网络销售业务模式 [1] 原材料供应 - 生鲜乳是重要原材料之一，目前国内供应稳定 [1] - 公司主要通过自有牧场以及与规模较大的牧场建立稳定合作关系满足需求 [1] - 2025年将对自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场加大基础设施投入，提升奶牛存栏数量 [1] - 计划到2025年底自有牧场供给能力达到公司总需求量的40%左右 [1] - 牧场成母牛单产力争保持在11.5吨/年以上，经营效益有明显改善和提升 [1] 合作牧场 - 合作牧场主要选择国内大型奶牛养殖场进行战略合作 [2] - 牧场鲜奶通过专业冷藏车集中运至公司，实现从挤奶到灌装成品的全程封闭隔离 [2] - 公司与合作牧场提前签订供应合同，运用资金优势锁定奶源供应数量、价格和质量 [2] - 在原料奶供应上形成了稳固的供应保障体系 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年江西辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动采用网络远程方式，于5月21日15:30 - 17:00举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 活动内容 - 活动将在线就公司2024年度业绩等问题沟通交流[2]

会议安排 - 2025年4月18日刊登2024年度股东大会通知[3] - 2025年5月8日召开股东大会，现场会议11:30开始，网络投票分时段进行[5] 参会情况 - 225名股东参会，代表股份209,981,500股，占比74.2877％[9] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案同意率超99%[10][12][13][14][17][18] - 《关于2025年日常关联交易预计的议案》同意率84.6962％[16] - 《关于变更部分募集资金用途及项目延期》等议案有反对弃权票[21][22][23][24] 会议结果 - 股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[25]

股东大会安排 - 公司董事会于2025年4月16日通过召开本次股东大会的决议，4月18日刊登通知提前20日通知全体股东[7] - 本次股东大会现场会议于2025年5月8日上午11：30召开，网络投票时间为当日9：15 - 9：25、9：30 - 11：30、13：00 - 15：00及09：15 — 15：00期间任意时间[8] 股东参与情况 - 6名股东出席现场会议，代表有效表决权股份209,327,400股，占总数74.0563％[9] - 219名股东通过网络投票，代表有效表决权股份654,100股，占总数0.2314％[9] - 现场及网络投票股东共225名，代表有效表决权股份209,981,500股，占总数74.2877%[9] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案表决情况及结果[10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21] - 中小投资者对部分议案的表决情况[16][17][18] 总体结果 - 本次股东大会全部议案均获得通过，表决程序和结果合法有效[23]

公司基本信息 - 证券代码 001318，证券简称阳光乳业，编号 2025 - 001 [1] - 2025 年 4 月 24 日下午 15:00 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员包括董事长兼总经理胡霄云、副总兼董事会秘书杨发兴、独立董事陈荣、财务负责人艾剑波 [1] 生产模式 - 低温产品采取严格的“以销定产”模式，响应消费者对新鲜度的要求并控制库存 [1] - 常温产品采取“以销定产为主，适当调节库存为辅”模式，结合经验、销售趋势判断及节假日因素安排生产 [1] 产品研发与推广 - 2024 年新产品研发储备 6 个，立项研发 13 个，新上市产品 19 个，淘汰老产品 13 个 [1][2] - “A2β - 酪蛋白浓缩牛奶”和“桂花酒酿酸奶”等产品受消费者喜爱，前者获“江西美食名片”荣誉，后者获“2024 中国特色旅游商品大赛入围奖”和“物华天宝，赣鄱有礼”2024 第二届手礼展示周银奖 [2] 产品毛利率 - 2024 年低温乳饮料毛利率为 42.17%，同比增加 1.28 个百分点；低温乳制品毛利率为 43.17%，同比增加 2.65 个百分点 [2] - 2024 年产品销售毛利率达 38%，同比 2023 年提高 1.5 个百分点 [2] 利润分配与净利润 - 2024 年度利润分配预案以 282660000 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.8 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [3] - 2024 年实现营业收入 5.2 亿元，归母扣非净利润 11956 万元，同比增长 2.88% [3] - 2024 年实现营业收入 519418156.94 元，比上年同期减少 8.86%；归属于上市公司股东净利润 114564893.06 元，比上年同期减少 1.09%；扣非后归属于上市公司股东净利润 119567796.33 元，比上年同期增长 2.88% [4] 品牌情况 - 以乳制品和含乳饮料为主营业务，低温鲜奶产品为核心主要产品 [3] - 拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌，“华好牧场”等多个注册商牌子品牌 [3][4] 行业地位 - 国内乳制品行业呈“两超多强”竞争格局，有全国性龙头、区域性和地方性企业三类竞争主体 [4] - 公司起源于 1956 年，有近 69 年历史沉淀，获“中华老字号”认定，是中国乳制品工业协会副会长单位和 IDF 国际乳品联合会中国区成员单位，在江西知名度和美誉度高，是中部地区有重要影响力的乳品企业 [4] 奶源基地规划 - 2025 年加大自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场基础设施投入，到年底自有牧场供给比例力争达公司总需求量的 40%左右，牧场成母牛单产力争保持在 11.5 吨/年以上 [5][6] - 加强与澳亚集团等大型奶源企业合作，调整奶源布局，构建稳定的奶源供应保障体系 [6]

QFII持仓概况 - 2025年一季度末QFII持仓数量及市值环比提升，持仓市值超5亿元的公司包括紫金矿业、中国西电、华测检测等[1] - 45股前十大流通股东有QFII身影，其中20股持仓超1%，7股持仓超3%包括星宸科技、阳光乳业、华测检测[1] - QFII持仓比例接近6%的星宸科技是全球领先的视频监控芯片企业[2] 重点公司分析 - 阳光乳业获4家QFII机构持仓合计超4%，计划2025年底自有牧场供给比例达总需求40%，成母牛单产目标11.5吨/年[2] - 华测检测获摩根士丹利和高盛持仓，陆股通为其第一大流通股东持仓比例超18%[2] - 紫金矿业市值超4500亿元，黄金资源量及产量在上市矿企中领先，获阿布达比投资局新进持仓[6] QFII加仓情况 - 38只QFII持仓个股2025年一季度末持仓比例环比提升，占比超80%，机械设备、基础化工及电力设备公司居多[5] - 14股加仓幅度超1个百分点，包括星宸科技、方正电机、金橙子、宇环数控等[5] - 方正电机境外业务收入占比2024年达19%创3年新高，获瑞银、摩根大通新进持仓合计超3%[5] 市场表现 - QFII加仓个股年内平均涨幅接近20%，减仓个股平均跌幅超4%[7] - 涨幅前三为双林股份、晓鸣股份、江天化学，跌幅超5%的包括天键股份、中国西电、长虹华意[7] 关税影响回应 - 天键股份境外业务收入占比持续超75%，将通过海外生产基地布局和开拓其他市场应对关税影响[9] - 晓鸣股份表示将审慎考虑关税影响并采取积极措施确保稳定发展[10] - 东方锆业称美国市场开拓将受较大影响，英威腾表示对美出口占比很小[10][11]

公司基本情况 - 主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，核心产品为低温产品，主要包装形式为玻璃瓶，产品按国标分为巴氏杀菌乳等，属快速消费品 [4] - 建立以低温产品为主的差异化产品结构和以“送奶上户”为主的销售渠道，拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心商标和品牌，以江西市场为核心，辐射周边省市 [4] 财务与利润分配 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为114,564,893.06元，可分配利润为102,572,830.30元，年末可供股东分配的利润为433,930,717.91元 [78] - 2024年度利润分配预案以28266万股为基数，每10股派发现金红利1.8元（含税），现金分红总额50,878,800元，占净利润44.41%，占可分配利润49.60%，不送红股、不转增股本 [3][79] 董事会会议 - 2025年4月16日召开第六届董事会第六次会议，审议通过《2024年度董事会工作报告》等多项议案，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [9][11] - 同意使用不超过4.5亿元闲置募集资金进行现金管理，单笔期限最长不超一年，资金可滚动使用 [36] - 同意变更部分募集资金用途及募集资金项目延期，认为符合业务发展和公司战略，不损害股东利益 [41] 监事会会议 - 2025年4月16日召开第六届监事会第六次会议，审议通过《2024年度监事会工作报告》等多项议案，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [51][53] - 同意公司使用不超过4亿元闲置自有资金进行现金管理，认为可提高资金使用效率、增加收益，不影响正常经营 [70] 日常关联交易 - 预计2025年与关联方发生日常关联交易，总金额不超8740万元，上年度交易总额为7409.41万元，需提交股东大会审议 [84] - 董事会和独立董事认为2024年实际发生额与预计存在差异是因预计按上限、实际按合同和进度确定，未损害公司和股东权益 [86] 2025年第一季度报告 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额比2024年同期增加458.28%，主要是加强采购货款管理，减少预付货款 [101] - 报告未经审计 [99][103]

文章核心观点 公司发布多则公告，涵盖2024年度募集资金存放与使用、2025年第一季度报告、2024年度利润分配预案、2025年日常关联交易预计、举办2024年度业绩网上说明会、使用暂时闲置募集资金和自有资金进行现金管理等内容，展示公司财务状况、经营成果及未来规划 [1][8][15][19][41][44][56] 募集资金情况 募集资金基本情况 - 2022年5月公司公开发行7070万股，发行价9.46元/股，募集资金总额6.69亿元，扣除费用后净额6.01亿元，资金于2022年5月13日到账 [1][2] - 截至2024年12月31日，累计使用9734.95万元，其中以前年度使用7251.31万元，本年度使用2483.64万元，专户余额5.23亿元，差异为利息收入扣除手续费净额 [3] 募集资金管理情况 - 公司制定并修订《募集资金管理制度》，实行专户存储，经2019年度股东大会审议通过，2021年度股东大会第一次修订 [4] - 开设三个专项账户，资金使用按规定审批，由总经理组织实施，审计部门监督，财务部门检查并报告 [5] - 2022年5月10日公司及保荐机构与银行签订监管协议，协议得到切实履行 [6] - 截至2024年12月31日，部分闲置资金存定期，中国银行2亿元，2025年7月4日到期，利率1.8%；建设银行8000万元，2025年7月2 - 3日到期，利率1.7%；工商银行5000万元，2025年7月11日到期，利率1.8% [6] 本年度募集资金实际使用情况 - 2024年度募集资金实际使用情况详见报告附件对照表 [7] 变更、延期募集资金投资项目情况 - 2024年度公司不存在变更、对外转让或置换募集资金投资项目情况 [7] 募集资金使用及披露问题 - 公司募集资金使用披露与实际相符，无违规使用情形 [7] 2025年第一季度报告 主要财务数据 - 2025年第一季度经营活动现金流量净额比2024年同期增加458.28%，因加强采购货款管理，减少预付货款 [11] 股东信息 - 报告包含普通股股东总数、表决权恢复优先股股东数量、前十名股东持股情况等内容 [12] 季度财务报表 - 包括合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，报告未经审计 [13][14] 2024年度利润分配预案 审议程序 - 2025年4月16日第六届董事会第六次会议审议通过，尚需提交2024年度股东大会审议 [15] 利润分配情况 - 2024年度净利润1.15亿元，计提盈余公积金1199.21万元，可分配利润1.03亿元，年末可供股东分配利润4.34亿元 [15] - 以2024年12月31日总股本2.83亿股为基数，每10股派现金红利1.8元（含税），分红总额5087.88万元，占净利润44.41%，占可分配利润49.60%，剩余结转以后年度，不送红股和转增股本 [16] 现金分红预案情况 - 不触及其他风险警示情形 [16] - 最近两个会计年度金融资产占比低于50%，预案符合相关要求，具有合法性、合规性和合理性，通过后两个月内实施 [16][17][18] 2025年日常关联交易预计 日常关联交易基本情况 - 预计2025年与关联方发生日常关联交易，总金额不超8740万元，上年度为7409.41万元 [19] - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，需提交股东大会审议，关联方回避表决 [20] - 预计关联交易类别和金额有相关说明，高亦农、郭智金额含亲属及名下个体工商户 [21] - 2024年实际发生额与预计有差异，因预计按上限，实际按合同和进度确定，未超预计额度，未损害权益 [22][23] 关联人介绍和关联关系 - 介绍江西阳光乳业集团等八个关联方基本情况、财务数据，均依法存续且经营正常，履约良好 [24][25][26][28][29][31][32][33] - 明确各关联方与公司关联关系，交易以市场价格为参考，遵循公平原则，已签订相关合同 [34][35][37] 关联交易目的和影响 - 基于业务拓展需要，公平互利，未损害利益，不影响财务、经营和独立性，不造成依赖 [36] 独立董事及监事会意见 - 独立董事认为2024年关联交易合规，2025年交易必要，不构成重大影响，不损害利益，同意提交董事会 [37][39] - 监事会认为符合需求，价格合理，不损害利益，不影响独立性和主营业务，不形成依赖 [40] 举办2024年度业绩网上说明会 - 2024年年度报告于2025年4月18日刊登，公司将于4月24日15:00 - 17:00在全景网举办说明会，董事长等人员参加，提前征集问题 [41][42] 使用暂时闲置募集资金进行现金管理 募集资金基本情况 - 2022年公开发行股票，募集资金总额6.69亿元，净额6.01亿元，采取专户存储 [44] 募集资金使用及闲置原因 - 募集资金投资项目拟变更，尚需股东大会审议 [45] - 项目建设期需分期投入，存在暂时闲置资金 [46] 现金管理情况 - 拟购买低风险、期限不超12个月保本型产品 [47] - 拟使用不超4.5亿元闲置资金，可循环滚动，到期归还专户，遵守规定，产品不得质押 [49] - 决议有效期自股东大会通过起12个月至2025年度股东大会日 [50] - 股东大会通过后，授权总经理决策，财务部门办理 [51] 风险控制措施 - 投资产品风险可控，财务部门跟踪，审计部门监督，独立董事和监事会可检查，及时披露信息 [52] 对公司影响 - 不影响项目进行，提高资金效率和效益，符合股东利益，不变相改变用途 [53] 审议程序 - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，尚需股东大会审议 [54] 保荐机构核查意见 - 保荐机构认为符合规定，无变相改变用途和损害利益情况，无异议 [55] 使用暂时闲置自有资金进行现金管理 基本情况 - 目的是提高自有资金效率，增加收益 [57] - 拟购买低风险、期限不超12个月保本型产品，额度不超4亿元，可滚动使用 [58][60] - 资金来源为暂时闲置自有资金，授权期限12个月，董事会授权总经理决策，财务部门办理，按规定披露信息 [59][61][62][63] 投资风险及控制措施 - 存在宏观政策和操作监控风险 [64][65] - 管理层评估风险，筛选对象，财务部门跟踪，监事会等可监督检查 [66] 对公司影响 - 不影响日常经营，提高资金效率，获得投资收益 [67] 审批程序及意见 - 2025年4月16日董事会、监事会审议通过，不构成关联交易 [68] - 监事会认为可提高效率、增加收益，不影响经营，不损害利益，同意使用 [68]

文章核心观点 4月17日晚间阳光乳业披露2024年年报，公司营收、利润情况及业务发展良好，通过多种策略提升业绩和盈利能力，未来有明确战略目标和奶源建设计划 [1][2][3] 公司概况 - 公司创始于1956年，有近69年历史沉淀，在江西知名度和美誉度高，是中部地区有重要影响力的乳品企业 [1] 业务经营 主营业务 - 主营液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，低温产品是核心产品 [1] 营收情况 - 2024年实现营业收入5.19亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元 [1] 产品销售 - 2024年低温乳制品销量3万多吨，实现营业收入4.23亿元，占总营收比重为81.51% [1] 渠道拓展 - 2024年发力新渠道和新模式，拓展新零售和团购业务，取得不错业绩增长，常温乳制品毛利率较2023年明显改善提升 [2] 毛利率情况 - 2024年常温乳制品毛利率为13.10%，同比增加5.05个百分点；低温乳制品毛利率为43.35%，同比增加2.27个百分点；产品销售毛利率达38%，同比提高1.5个百分点 [2] 产品创新 - 2024年推动产品结构转型，加大高附加值产品推广促销力度，高毛利产品比重提升，建立产品研发和更新体系，新产品研发储备6个，当年立项研发13个，当年新上市产品19个，淘汰老产品13个 [2] 未来规划 战略目标 - 2025年通过产品创新和转型，应对国内食品行业转变，借助差异化产品策略，构建相关体系，实现“区域做强、放眼中部、努力成为中国一流的乳制品加工企业”的战略目标 [3] 奶源建设 - 2025年对自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场加大基础设施投入，提升奶牛存栏数量，创新养殖技术和饲料配比，力争年底自有牧场供给比例达公司总需求量的40%左右，牧场成母牛单产保持在11.5吨/年以上 [3] 行业建议 - 中国乳业高级分析师宋亮表示，面对乳制品竞争格局变化，公司需做好送奶上户、精耕区域市场，积极创新、拥抱新业态 [2]