行业投资评级 - 行业评级为增持 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.23% 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械销量回升 半导体设备自主可控需求强化 [4] - Meta计划开发AI驱动人形机器人 聚焦消费者人形机器人 目标是最大化Llama平台能力 ARK报告提及家用机器人市场潜力达13万亿美元 [9] - 中鼎股份与五洲新春签署人形机器人战略合作协议 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权 [9] - 2025年1月挖掘机销量12512台/+1.1% 内销5405台/-0.3% 外销7107台/+2.19% [9] - 2024年全国发行新增债券77261亿元 基础设施建设投资累计同比+9.19% 房地产投资累计同比-10.60% [9] - 推荐组合包括人形机器人领域的恒立液压 兆威机电 贝斯特 工程机械领域的恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [9] 重点行业观点及重点公司盈利预测 - 工具行业：美国降息50bp后地产销售有望复苏 带动工具类终端销售复苏 美国去库结束带来补库需求 推荐巨星科技 [11] - 缝纫机械行业：下行周期已超2年 23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄 行业库存持续下降 出口额同比数据转正 7月同比+19.5% 推荐杰克股份 [11] - 3C设备：行业经历2年下行 23Q3终端销量转正 代工厂月度销售额同比增速返正 AI端侧落地推进 苹果推动Apple Intelligence落地 [11] - 矿山机械行业：一带一路政策推动中资矿山出海加速 矿山资本开支持续高景气 推荐耐普矿机 [12] - 工程机械行业：国内市场需求拐点已过 由更新需求带动 海外市场拓展顺利 海外去库存影响缓解 推荐恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [12] 机械板块细分子行业数据汇总 风电设备 - 2024年1-12月风电并网79.34GW/+4.5% 2024年12月风电并网28.50GW/-17.4% [27] - 2023年全球新增风电装机117GW/+50% 预计2024年全球新增装机量达131GW 未来5年CAGR为9.4% [27] - 海风深远化进程加速 中国远海风能储量达1268GW [29] - 2025年2月7日阴极铜 铝期货价格上升 铁矿石 螺纹钢价格下降 [29] 光伏设备 - 上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤37.0-43.0元人民币 多晶硅颗粒料价格区间保持每公斤36.0-39.0元人民币 [33] - 单晶182mm-183.75mm/150µm硅片主流成交价格在1.05-1.25元/片 单晶N型210mm/130µm硅片主流成交价格在1.55-1.55元/片 [33] - 单晶PERC 182mm-183.75mm/23.1%+电池片成交价格在0.320-0.340元/W N型TOPCon 182-183.75mm电池片成交价格在0.290-0.295元/W [33] - 单晶TOPCon 182mm组件成交价格在0.60-0.68元/W [34] 人形机器人 - 特斯拉2024年第四季度营收257亿美元/+2% 全年总营收977亿美元/+1% [38] - 特斯拉计划2025年生产1万个机器人 预计至少生产数千台 计划2026年下半年开始对外出售 [38] - OpenAI计划开发专用AI设备取代智能手机 [38] - Figure签约美国巨头企业 新客户为美国最大公司之一 4年内可能部署10万个Figure机器人 [42] - 宇树H1亮相2025年春晚 配备43个关节电机 最大关节扭矩360N·m [44] 通用自动化 - 2024年12月工业机器人产量71382套/+36.7% 机床产量8.0万台/+35.1% [46] - 2024年1-12月制造业利润总额累计同比-3.90% 工业企业利润总额累计同比-3.30% [48] - 2024年12月制造业PMI为50.10% 生产指数52.1% 新订单指数51.0% [50] - 2024年12月固定资产投资完成额累计同比+3.2% [50] 工程机械 - 挖掘机已连续10个月同比正增长 其中国内销在2024年3-12月连续10个月同比正增长 [57] - 2024年1-12月全国发行新增债券77261亿元 [59] 半导体设备 - 2024年12月半导体销售额569.7亿美元/+17.10% [67] - 2025年2月14日费城半导体指数较上周同比+3.03% [67] - 预计21-25年中国先进封装设备市场规模CAGR为24.1% 2025年有望达到285.4亿元 [64] 核电设备 - 截至2022年末中国核电装机容量5553万千瓦/+4.3% "十四五"规划目标7000万千瓦 [70] - 2023年7月31日6台机组获得国家核准 [71] 船舶制造 - 2024年1-9月中国造船完工量3634万载重吨/+18.2% 新接订单量8711万载重吨/+51.9% [74] - 截至2024年9月底手持订单量19330万载重吨/+44.3% [74] - 2024年1-7月中国出口船舶3470艘/+28.3% 价值1737亿元人民币/+84.4% [74] 上周行情汇总 - 2月10日至2月14日机械设备指数+0.23% 沪深300指数+0.69% 在31个申万一级行业中排名第21位 [78] - 纺织服装设备上涨3.15% 位列各子板块第一 [79] - 截至2025年2月14日机械设备申万指数年初以来涨跌幅+8.98% 沪深300指数年初以来涨跌幅+3.10% [80] - 近一周金额流入率前十个股包括华兴源创 三一重工 徐工机械 [84]

业绩相关 - 合同设备金额占2023年经审计营收16.20%[8] - 合同履行将对营收和利润产生积极影响[3][8] 合同情况 - 与乌兹别克斯坦客户签1.49亿销售合同[4] - 付款分批次，合同签字且收预付款生效[3][7] 未来展望 - 合同对开拓海外市场、提升知名度有积极影响[8]

文章核心观点 - 南矿集团正推进高性能智能破碎机关键配套件产业化项目建设，投产前备件供应自产与外购结合，投产后将提升自主生产能力巩固核心竞争力 [1] 项目进展 - 公司正积极推进高性能智能破碎机关键配套件产业化项目的建设与实施 [1] 投产前备件供应策略 - 采取自产与外购相结合的方式，确保备件供应的稳定性和及时性 [1] 投产后影响 - 大幅提升关键配套件的自主生产能力，预计大部分备件将实现自制 [1] - 提升公司在备件供应链上的自主可控能力，巩固和提升在高性能智能破碎机领域的核心竞争力 [1]

配件销售与生产 - 鑫矿智维成立后，进口设备配件替代使销售比例增加，自身设备配件销售数量和市场份额提升 [2] - 配件生产周期一般不超一个月，大型或复杂配件达30天，小型或简单配件时间更短 [2] - 后市场业务销售配件中，金属件（铸钢件和耐磨件）占比约80%，非金属配件及其他（橡胶件及电气设备配件等）占比约20%，且适用于自产及其他品牌设备 [13] 项目建设与备件供应 - 高性能智能破碎机关键配套件产业化项目投产前，外采比例合理稳定，采取自产与外购结合策略；投产后预计大部分备件自制，提升自主可控能力和核心竞争力，少量特定备件按需外购 [2][3] - 外采备件聚焦核心零部件，毛利水平有保障但略低于自制备件；项目投产后将提升后市场服务毛利率，加强备件品质把控，支撑后市场战略落地 [14] 客户拓展与业务推进 - 客户拓展处于关键阶段，非砂石骨料领域机遇与挑战并存，需投入精力资源进行市场调研、渠道建设等以挖掘新客户 [4] - 国内业务以销售区域为主推进，设置覆盖全国的大客户经理体系，服务大型企业，提供定制化方案 [5] 海外销售业绩 - 2019年以来国外销售占比维持在5%左右，2023年恢复至约10%，仅统计直接销售并报关出口产品收入，未来将加速出海 [6] 客户验证与服务优势 - 超过六个月验证周期能增强客户信任，提升可靠性评价，树立正面形象 [8] - 相较于进口品牌，后市场服务优势体现在响应及时、成本合理、价格有竞争力，注重与客户长期合作共赢 [9][10] 会计处理 - 股份支付费用全部计入管理费用符合《企业会计准则》，虽未按受益对象分别计入对应科目，但激励计划考虑不同岗位需求，公司将持续优化 [11][12]

会议决策 - 2024年4月17日董事会审议通过续聘会计师事务所议案[2] - 2024年5月10日股东大会审议通过续聘议案[2] 人员变更 - 改派李顺利和高勃负责审计[2] - 李顺利执业始于2004年，高勃始于2016年[4][5] - 二人近三年未因执业受处罚[5] 影响说明 - 变更不影响2024年度财务报告审计工作[6]

海外市场拓展策略 - 从配件市场入手，树立品牌形象和口碑，待构建市场壁垒后推进主机设备海外市场进入，确保收入稳步增长 [1] 生产线设计思路 - 根据矿石物理性质定制化设计生产线，满足客户实际需求 [1] 海外仓库建设 - 目前南非有小型仓储点，规模小仅支持有限客户需求，计划扩大仓储规模，仓库建设和订单争取同时进行 [1][2] 海外渠道与经销商体系 - 澳洲市场已签约合作代理商，北美和非洲市场积极寻找合适代理商，未来加大投入完善服务和扩大市场覆盖 [2] 砂石骨料市场展望 - 市场主要是存量市场，依托后市场服务维护现有客户，响应新项目需求 [2] 管理体制改革 - 管理层认为是提升运营效率、竞争力、盈利能力和促进长远发展的必要手段，先从内部成本控制入手，再推进更大范围改革 [2]

会议情况 - 南昌矿机集团第二届董事会第四次会议于2024年11月21日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 投资调整 - 公司拟将新加坡子公司投资总额从不超300万美元调整为不超500万美元[3] - 子公司从事贸易、制造、研发及对外投资等业务[3] 决策结果 - 《关于调整投资设立境外全资子公司有关事项的议案》7票同意通过[4] - 董事会授权董事长全权处理对外投资事宜[3]

一、涉及公司与行业 - 公司为南方集团，行业为矿商相关行业。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 二、核心观点与论据 （一）市场格局与地位 - 市场分为三个梯队，第一梯队为国际龙头如美国企业，南方集团位于第二梯队，与其他国产厂商如维基股份等处于有利地位，第三梯队为小型厂商。整体市场金融格局向改版型方向发展。[2] （二）业绩表现相关 - **营收增长与订单情况** - 2019 - 2023年经济增长率在我国提升年负增长率是12.09%，23年度公司整体业务毛利率为29.08%，截至23年年底公司在手订单大概是6.45亿。[2] - 目前矿商和砂石骨料总体订单比较平稳，总体订单有六个多亿，砂石骨料结构占比金属矿商约为四十比六十，金属矿商比例较以往有增长。[7] - 2019 - 2023年单个客户集销售金额在500万以上不断提高超过了50%，大型、大中型客户集中程度不断提升。[5] - 目前再组订单五个多亿，金属和砂石料经济增长是40%左右，海外目前可能是60%左右，在手的是20%左右。[16] - **业务战略与布局** - 公司坚持布局优质客户战略，央国企、大型商业公司收入比例逐渐提升，近几年达到50%以上且在不断提升，海外收入占比自疫情过后也有较大提升。[3] - 公司业务发展有三个阶段，第一阶段做设备，第二阶段做配件加设备，第三阶段把商业务分为智能运维和配件然后做设备。[3] - 在金属矿山部分的收入占比从2019 - 2023年不断提升，去年达到6比4的水准，整机设备收入也有提升。[4] - 预计未来两到三年砂石骨料处于下行阶段，金属矿商是未来重点发展方向，目标是五年内金属矿商营收占比达到70%以上，目前占比约40%左右。[11][13] （三）产品相关 - **产品价格与市场** - 公司设备价格相对美国企业在国内大概是其三分之二，相对稳定，属于高端设备，满足高端需求。[19] - 破碎设备平均单价在150万 - 200万，筛分设备大于10万 - 200万，大型设备以前100多万，现在200多万 - 300万。[26][27] - 整机设备使用年限大概5 - 10年，如破碎设备更换年限10 - 15年，设备机在金属框架领域更换周期5 - 8年，配件及耗材消耗频繁，配件消耗价值占到整机价值的15% - 30%。[5] - **产品销售与市场份额** - 在砂石骨料行业国内市场占有率大概20%（与浙矿、力军大红利等一起）。[17] - 在海外市场，美国等国际品牌由于历史沉淀、品牌知名度高等因素，市场占有率高，国内品牌份额少，但近年国内品牌有起色；在国内金属矿商领域，央企国企因对价格敏感度低、习惯使用国外品牌等因素，美国设备占主导，但近年国产设备质量不断提升，公司在几个大型钢铁厂近两年有两个多亿订单。[20][21][22][23] - 2023年前三季度筛分和破碎设备收入占比大概各30%，后市场占40%左右。[26] （四）海外业务相关 - **海外业务布局与发展** - 在海外设立多个工厂、仓库、配件仓等，如在南非准备投资建设加工厂，在赞比亚准备设立工厂和仓库，在澳大利亚准备设立两个配件仓，还准备在海外注册增加八九家分子公司。[8] - 海外业务收入增长较快，2023年一到三季度海外收入较去年同期增长300%多，海外整机与配件比例较国内更均衡，约各占一半。[9] - 南非工厂建成后产值配件可能在5000万一年左右，赞比亚的项目以组装和配件为主，目标是半年建成运行。[29][31] - 在海外市场，不同区域对应的矿产资源有所不同，如南非主要是铁矿和门矿（稀有金属），赞比亚主要是铜矿和金矿。[32] - 海外业务发展的契机包括在南非耕耘多年，客户认可产品服务，市场调研深入，土地成本低，综合成本比国内低15%左右，市场符合公司海外和后市场业务战略定位等。[34] 三、其他重要内容 - 公司有几个项目正在筹划中，如高智能智能扑腿机关键配套件产业化项目、智能化改造项目、中国科技大楼和智能运营平台的建设项目等。[5] - 智能化改造项目完成后将新增1000台左右会计开发机的生产能力，智能应用平台投入使用后可进行监控、维护、故障分析等，将救火性服务变为预测性服务，帮助客户降低成本。[6] - 对于一些大型项目如莫托水电站、大运河等有参与意向，但目前这些项目大多处于前期工作阶段，距离动工和对公司订单产生贡献还需要一定时间。[14] - 公司产能目前可支撑十几个亿，若智能化改造项目完成产能可提升到20亿左右，目前年产量高峰时期前年多的时候七八个亿，今年可能六七个亿。[16] - 2023年成套设备业务较少，主要以单机业务为主，对于大型集成设备和后市场收入占比，后市场占比30多%，大型集成设备占比60多%。[24][26] - 公司在海外建厂除了非洲的南非和赞比亚，还准备在俄罗斯布局，与相关企业合作做仓储、配套等业务，俄罗斯以其为中心可覆盖中亚地区，目前有一些订单在跟踪。[35] - 年初制定的全年收入目标可能完成不了，主要受砂石骨料业务影响，其订单虽有但下游需求不好、价格不好导致项目推进缓慢，影响收入预期。[37] - 对于极端设备（如破碎机和杀光机集成设备等）的分类及未来发展重点进行了补充说明，如移动部队站可能是未来设备发展的重点方向（根据非洲客户需求情况）。[38]

证券代码：001360 证券简称：南矿集团 公告编号：2024-066 南昌矿机集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本次担保进展公告涉及为资产负债率超过 70%的全资子公司提供担保。敬请 投资者注意投资风险，理性投资。 一、担保情况概述 南昌矿机集团股份有限公司（以下简称"公司"或"南矿集团"）分别于 2024 年 1 月 8 日、2024 年 1 月 26 日召开第一届董事会第十八次会议和 2024 年 第一次临时股东大会，审议通过了《关于 2024 年度申请综合授信额度及担保额 度预计的议案》，同意公司为公司子公司江西南矿工程技术有限公司（以下简称 "南矿工程"）、江西智矿自动化技术有限公司（以下简称"江西智矿"）、江 西鑫矿智维工程技术有限公司（以下简称"鑫矿智维"）、南昌鑫力耐磨材料有 限公司（以下简称"鑫力耐磨"）向各金融机构（包含但不限于商业银行等）申 请综合授信融资提供总额不超过人民币 6.1 亿元的担保额度。其中，为南矿工程 申请授信融资提供不超过 12,000 万元的担保；为江西智 ...

业务结构与收入 - 今年前三季度公司整体金属矿山及砂石骨料业务订单稳定，金属矿山业务收入占比约四成，砂石骨料业务收入占比约六成 [1] 海外业务 - 海外业务收入确认周期比国内多一个月至两个月海运时间，整体与国内无显著差异 [2] - 非洲区域市场拓展速度相对更快，公司2017年在南非设销售子公司，该地区矿产资源丰富、矿石品位高 [2] 重大项目 - 截至目前，未收到浙赣大运河和墨脱水电站项目实质性招标信息，墨脱水电站距动工还有较长时间，浙赣大运河处于前期工作阶段，配套资金未到位 [2] 产能与市场份额 - 破碎和筛分设备产能充裕，随募集资金项目推进有望提升，产能利用率高效稳定 [2] - 内资中高端品牌在中国破碎筛分设备市场占约20%份额，公司是其中一员 [2] 业绩承压因素 - 砂石骨料行业下行，市场需求放缓影响产品销售和业务收入 [2] - 公司围绕“三转一优”战略优化客户结构，放弃低利润、难回收应收款的总包项目，推进砂石骨料业务转型短期内影响销售收入 [2] 产品定价 - 公司设备在国内市场价格稳定，较国内品牌定位高端，大部分机型价格约为进口品牌的2/3 [3] 客户选择因素 - 客户选择设备综合考虑价格、质量、工艺水平和材质等因素 [3] - 国外品牌在海外市场占有率高，国内骨料市场国内品牌占主导，金属矿山领域国内外品牌竞争激烈，客户对价格敏感度低，更看重设备质量和运行稳定性 [3]