文章核心观点 今年一季度A股化工板块大幅拉升，新和成作为化工龙头受关注，公司技术实力领先、研发不断强化，积极回报股东，2024年业绩预喜 [1][2][6] 行业表现 - 今年一季度多个化工产品调涨及有涨价预期，A股化工板块大幅拉升，化工龙头获高关注 [1] 公司概况 - 新和成2004年6月25日以“中小板第一股”身份在深交所上市，专注营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，构建完整产业体系，产品市场占有率居世界前列 [1] 技术实力 - 公司以“化工+”“生物+”为核心技术平台，在维生素等领域构筑领先技术实力，获成本优势和丰富产品布局，盈利能力在A股化工板块长期领先 [2] - 公司数十个产品突破“卡脖子”关键技术，获国家技术发明奖二等奖等多项殊荣，跻身多个百强榜单 [2] 研发强化 - 公司拥有国家企业技术中心等多个科研平台，现有研发人员2800余人，占比超20%，引进顶尖研发专家交流，多次参与制订标准 [3] - 公司将加强技术和产业平台建设，引进先进装备，延伸产业链，深化全球营销网络，关注战略性新兴产业功能化学品机遇 [3] 股东回报 - 公司通过IPO和两次再融资募资64.52亿元，坚持每年现金分红，2022 - 2023年分别分红15.27亿元和13.83亿元，2024 - 2025年特别分红6.15亿元，累计分红139.70亿元 [4] - 公司以自有资金回购17,485,676股，占总股本0.5657%，回购金额5亿元，2024年12月完成注销提升每股收益 [4] 员工激励 - 公司实施四期员工持股计划，金额分别为2.95亿元、2.02亿元、3.04亿元、4.80亿元，参与员工分别为300人、610人、681人和627人 [5] 股东增持 - 控股股东新和成控股2022 - 2023年两次增持，合计金额6.88亿元，增持比例超总股本1%，多名董事和高管曾增持且未减持 [5] 业绩预告 - 2024年业绩预告显示，公司预计归母净利润58 - 62亿元，同比增长114.48% - 129.27%，净利润创历史新高，2024年度合计派现金额有望创新高 [6]

文章核心观点 3月15日祥鑫科技分别与三度智能、武迪电子签订战略合作协议，聚焦人形机器人关键技术与新能源汽车关键零部件，加强合作促进技术创新 [1] 祥鑫科技与三度智能合作 - 双方联手实现优势互补、资源共享，突破人形机器人关键技术，推动其在多领域应用 [1] - 探索成立由祥鑫科技控股的合资公司，开展智能制造和人形机器人技术产业化推广、应用 [1] 祥鑫科技与武迪电子合作 - 双方确定在新能源汽车门锁、铰链、导轨等关键总成产品方面的战略合作关系 [1] - 目标是共同承接相关项目并提供解决方案 [1] - 未来旨在成立合资公司，分工协作打造行业标杆产品 [2]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非后净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [3] 产业园介绍 - 新和成生命健康产业园基于国家健康产业要求和公司沉淀形成大健康业务板块，专注人类营养产品研发生产，产品有维生素 A、D3、E、β - 胡萝卜素等，覆盖全球市场，应用于多领域，采用全智能立体库和先进设备，目标是建成国际一流营养健康产业园 [3][4] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目 2024 年四季度基本建设完成，正做试车前准备，已开展客户送样和市场开拓工作 [3] - 天津尼龙新材料项目尚在报批中，已取得海域权证，待合法性报批手续完成后开工建设 [3][4] 产品客户与市场 - PPS 材料下游应用于汽车交通、电子电器等多领域，与新能源和机器人行业客户有合作 [4] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，布局多种产品，随产品市场价格修复，经营效益改善，未来将拓展品类 [4] - 公司能生产常见 13 种维生素中的 8 种，近期维生素市场价格受多种因素影响有波动 [5] - 香料香精板块生产多种香料，应用于多领域，业务保持良好盈利水平，已启动山东新香料产业园区规划，正筹备和审批 [5][6] 资本开支与分红 - 公司致力于打造“化工 +”“生物 +”平台，储备项目多，在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目等 [6] - 公司自上市以来每年坚持现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，未来分红计划需经董事会、股东大会审议决定 [7] 行业格局与竞争 - 公司专注精细化工，依托两大核心平台发展各类功能性化学品，实现部分产品国产化，促进产业升级 [7] - 面对新形势，公司坚持价值观和发展思路，深耕精细化工，重点做好技术创新、全球化布局和数智化等工作，强化管理提升竞争力 [7][8]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计实现归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [2][3] 产品产销及展望 - 春节后逐步复工，目前产销正常；营养品板块能生产 8 种常见维生素，布局色素类、小品种氨基酸，蛋氨酸有固体产能 30 万吨/年，与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目基本建设完成；香精香料版块以系列产品为主，新征一千亩土地扩大规模；新材料版块有 PPS、PPA 及 IPDA、HDI 等产品，天津尼龙新材料项目报批中 [3] - 2025 年以“加快出海拓市场、增强创新谋发展、提升能力强管理、稳健经营防风险”为指导思想，做好产品提升和投放，加快海外布局 [3] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目，双方股权 50%：50%，2024 年四季度基本建设完成，正做试车准备，已开展客户送样和市场开拓 [3] - HA 项目中 HDI、ADI、IPDA 已投产，IPDA 2 万吨/年、ADI 4000 吨/年、HDI 3000 吨/年，2024 年客户送样和市场开拓反馈好，大生产建设筹备中，报批完成，待择机进行 [4] - 天津尼龙新材料项目选址天津南港，尚在报批，已取得海域权证，2017 年组建研发团队，经小试、中试确定产业化，下游应用广 [5] - PPS 现有产能 2.2 万吨，正常生产，整体报批 3 万吨，剩余 8000 吨结合市场扩建，拓展下游应用研发 [5] 海外布局 - 产品销往一百多个国家和地区，外销占比 50%以上，海外销售以美洲、欧洲、东南亚为主 [5] - 2025 年确定“加快出海拓市场”思想，已在欧洲、南美、东南亚设销售中心，在新加坡和日本设研发中心，海外工厂待规划 [5] 新技术应用 - 推动自动化、信息化和数字化，打造智能制造体系，建成智能工厂，推进智能运营管理，探索新信息技术在各方面应用 [6] 资本开支计划 - 坚持“化工 +”“生物 +”战略，做好原有项目提升，控制风险投资新项目新产品 [7] - 现有技术人员 2000 多人，与国内外院所合作，海外设研究所，储备项目多，结合规划逐步实施 [7] - 在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目、PPS 等新材料项目、香精香料新项目 [7] 股东分红 - 自上市每年现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，累计分红 139.66 亿元，超募集资金 64.52 亿元的 2 倍多，未来结合经营和规划回报股东 [7]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（02.10 - 02.16）101个化工品种中43个价格上涨，26个下跌，32个稳定；42.57%产品月均价环比上涨，25.74%下跌，31.68%持平 [4][7][30] - 国际油价上涨，WTI原油期货收盘价周涨幅0.18%，布伦特原油期货收盘价周涨幅0.11%，预计油价中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，供需趋紧，价格或宽幅震荡 [4][31] - 氯化钾价格上涨，预计短期内稳步上涨；DMF价格上涨，预计短期内高位整理 [4][32][33] - 2月建议关注电子材料、新能源材料公司，大型能源央企及油服公司，制冷剂、维生素行业龙头公司，估值较低的行业龙头价值公司等 [1][4][8] - 中长期推荐油气开采、油服行业，新材料领域（电子材料、新能源材料、吸附分离材料），政策加持下的龙头公司及高景气度子行业 [8] 根据相关目录分别总结 本周化工行业投资观点 - 本周均价跟踪的101个化工品种价格有涨有跌有稳，WTI原油月均价环比下跌0.03%，NYMEX天然气月均价环比下降1.54%，国内电池级碳酸锂价格较2月1日下降0.98% [7] 投资建议 - 2月关注电子、新能源材料公司等四类公司；中长期推荐油气、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业；推荐中国石油等公司，关注中海油服等公司 [8] 2月金股 中国石油 - 2024年前三季度营收22562.79亿元，同比降1.1%，归母净利润1325.18亿元，同比增0.7%；Q3营收7024.10亿元，同比减12.5%，归母净利润439.11亿元，同比减5.3% [9] - 2024年Q3归母净利润环比逆势增长2.3%，前三季度资产负债率39.5%，比年初降1.3pct；前三季度油气当量产量同比增2.0%，天然气产量同比增4.0%；化工业务经营利润同比增33.68亿元；天然气销售业务量利齐升 [10][11][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1713.51/1825.56/1920.94亿元 [13] 安集科技 - 2024年前三季度营收13.12亿元，同比增46.10%，归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%；Q3营收5.15亿元，同比增59.29%，归母净利润1.59亿元，同比增97.20% [15] - Q3业绩增长因产品研发转化、市场拓展、新产品放量等；归母净利润增速高于收入增速因产品结构变化等；24年前三季度毛利率58.56%，净利率29.92%；Q3毛利率59.86%，净利率30.79% [16] - 下游晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，多款抛光液放量；功能性湿电子化学品等业务进展顺利 [17][18] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益分别为4.21/5.48/6.71元 [19] 本周关注 要闻摘录 - 锦西石化冷焦水系统VOCs治理一期污油罐部分投用，总投资1021万元，下一步将投用冷焦水罐部分并启动地下污油罐施工 [21] - 中国化学华陆公司高端聚甲醛(POM)新材料项目中试成功，攻克“卡脖子”难题，产品指标优、成本低 [21][22] 公告摘录 - 风神股份拟募资3亿元用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目 [23] - 梅花生物2025员工持股计划资金规模上限25000万元 [23] - 宏柏新材拟增加注册资本33500.00万泰铢，员工持股计划参加对象不超115人 [24] - 浙江万盛子公司投资建设年产2.5万吨抗冲击改性剂项目和年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 [24] - 沃顿科技获中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 [25] - 三祥新材激励计划拟授予激励对象332.5万份/万股权益 [25] - 湖北宜化拟以自有资金对磷化工公司增资20000万元 [25] - 宏和科技董事长拟减持公司股份320700股 [26] - 红墙股份股东拟减持公司股份不超2102200股 [26] - 三孚股份董事、总经理万柏峰辞职 [26] - 宏柏新材5%以上股东新余宝隆解除质押 [27] - 振华股份实际控制人减持可转债718800张 [27] - 容大感光林海望办理股份质押业务 [27] - 昊华科技使用募集资金实施募投项目，总金额不超31亿元 [27] - 南大光电及子公司申请综合授信，总额不超18亿元 [27] - 科隆新材持股5%以上股东减持比例均不高于1% [27] - 中核钛白与立邦投资签订战略合作协议 [28] - 富淼科技控股股东变更为永卓控股 [28] - 黑猫集团增持公司股份2627000股 [28] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周101个化工品种价格有涨有跌有稳，周均价涨幅居前的有液氯等，跌幅居前的有多氟多氟化铝等 [30] - 国际油价上涨，展望后市预计中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，价格或宽幅震荡 [31] 重点关注 - 本周氯化钾价格上涨，国产钾供应偏紧，进口钾可售货源有限，下游春耕用肥需求有望释放，预计短期内价格稳步上涨 [32] - 本周DMF价格上涨，后期供应有缩量趋势，但下游需求支撑有限，预计短期内价格在高位整理 [33] 图表 本周（02.10 - 02.16）均价涨跌幅居前化工品种 - 液氯（长三角）等周均价涨幅居前，多氟多氟化铝等周均价跌幅居前 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五子行业 - SW氯碱等涨幅前五，SW锦纶等跌幅前五 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五个股 - 领湃科技等涨幅前五个股，兴业股份等跌幅前五个股 [35]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，归母净利润预计为58亿元至62亿元，同比增长114 48%至129 27%，扣非归母净利润预计为57亿元至61 2亿元，同比增长118 04%至134 11% [6] - 2024年维生素供给扰动导致景气快速反弹，VA、VE、VC均价同比分别提升60%、45%、28%，贡献公司主要业绩增量 [6] - 蛋氨酸终端需求疲软，价格小幅回落，但同比仍增长14 1%，公司蛋氨酸项目进展顺利，有望跻身全球第一梯队 [6] - 新材料规划项目顺利推进，精细化工进军农药大市场，持续打造"化工+"、"生物+"平台，未来成长可期 [6] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为15117百万元，同比下降5 1%，2024E预计为21580百万元，同比增长42 8% [2] - 2023年归母净利润为2704百万元，同比下降25 3%，2024E预计为6057百万元，同比增长124% [2] - 2023年毛利率为33%，2024E预计为45 3%，ROE从10 9%提升至19 7% [2] - 2024E每股收益预计为1 97元/股，市盈率为11X [2] 市场数据 - 2025年1月21日收盘价为22 06元，一年内最高价为25 00元，最低价为15 38元 [3] - 市净率为2 5，息率为2 04%，流通A股市值为66996百万元 [3] - 每股净资产为8 88元，资产负债率为33 56%，总股本为3073百万股 [3] 股价走势 - 一年内公司股价表现优于沪深300指数，收益率显著高于大盘 [5] 公司点评 - 2024E营业总收入预计为21580百万元，归母净利润为6057百万元，经营性利润为6972百万元 [7] - 2024E主营业务利润预计为9536百万元，同比增长显著 [7] - 2024E研发费用预计为1230百万元，财务费用为427百万元 [7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间 [4][15] 核心观点 - 公司2024年预计实现归母净利润58-62亿元，同比增长114.48%-129.27%，扣非归母净利润为57-61.2亿元，同比增长118.04%-134.11%，基本每股收益为1.89元/股-2.02元/股 [1] - 公司营养品板块的维生素价格步入上行周期，维生素E、维生素A和维生素C的市场均价同比分别提升43%、57%和28%，其中维生素E的季度均价同比提升130%，环比提高13%，维生素C的季度均价同比提高48%，环比提高10% [2] - 公司坚持"化工+"和"生物+"战略，营养品板块的30万吨/年蛋氨酸项目已实现达产，18万吨/年液体蛋氨酸项目稳步推进，4000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利 [3] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元，当前市值对应PE分别为11.55、10.36、9.64倍 [4] 经营分析 - 公司营养品板块主要产品的销量和价格同比增长，维生素E、维生素A和维生素C的市场均价分别为100、131、27元/千克，价格同比提升幅度分别为43%、57%、28% [2] - 公司营养品板块的维生素E和维生素C在4季度的市场均价同环比均有提升，维生素E的季度均价为141元/千克，同比提升130%，环比提高13%，维生素C的季度均价为29元/千克，同比提高48%，环比提高10% [2] - 公司营养品板块的30万吨/年蛋氨酸项目已实现达产，18万吨/年液体蛋氨酸项目稳步推进，4000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利 [3] 盈利预测与估值 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元，当前市值对应PE分别为11.55、10.36、9.64倍 [4] - 公司2024年预计实现归母净利润58-62亿元，同比增长114.48%-129.27%，扣非归母净利润为57-61.2亿元，同比增长118.04%-134.11%，基本每股收益为1.89元/股-2.02元/股 [1] 公司基本情况 - 公司2024年预计营业收入为221.64亿元，同比增长46.62%，归母净利润为58.71亿元，同比增长117.10%，摊薄每股收益为1.91元 [7] - 公司2024年预计ROE为20.77%，P/E为11.55倍，P/B为2.40倍 [7] - 公司2024年预计每股经营性现金流净额为2.16元，每股净资产为9.197元 [7]

财务业绩预测 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为58亿元至62亿元，同比增长114.48%至129.27%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为57亿元至61.2亿元，同比增长118.04%至134.11%[3] - 2024年基本每股收益预计为1.89元/股至2.02元/股，上年同期为0.87元/股[3] 业务发展策略 - 公司营养品业务板块主要产品的销售数量和价格较上年同期增长，推动业绩提升[5] - 公司坚持一体化、系列化、协同化发展战略，专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务[5] - 公司计划加强技术平台和产业平台建设，引进先进装备，深化全球营销网络[6] - 公司积极关注并培育植保产业、新能源产业、节能环保产业和信息产业等战略新兴产业[6] 财务数据说明 - 本次业绩预告的财务数据未经注册会计师审计[4] - 具体财务数据以公司披露的2024年年度报告为准[7]

分红方案 - 特别分红权益分派方案2025年1月7日获股东大会通过[2] - 以3,073,421,680股为基数，每10股派2元现金（含税）[4] - 深股通等特定投资者每10股派1.8元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年1月21日，除权除息日为2025年1月22日[5] - 委托代派的A股股东现金红利2025年1月22日划入资金账户[7] 其他信息 - 持股补缴税款规则[5] - 分派对象为2025年1月21日收市后登记在册股东[6] - 部分A股股东现金红利公司自行派发[8] - 咨询地址为浙江省新昌县七星街道新昌大道西路418号[10] - 公告日期为2025年1月15日[10]

股东大会时间 - 会议通知于2024年12月19日公告[4] - 现场会议于2025年1月7日14点30分召开[5] - 深交所交易系统网络投票时间为2025年1月7日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[5] - 深交所互联网投票系统网络投票时间为2025年1月7日9:15至15:00[5] 股权登记 - 股权登记日为2024年12月30日[6] 股份信息 - 公司总股本3,073,421,680股，有表决权股份总数3,043,893,499股[6] 出席情况 - 出席股东大会股东918人，代表股份1,746,984,634股，占比57.3930%[6] - 现场会议股东及授权代表14人，代表股份1,593,026,180股，占比52.3351%[6] - 网络投票股东904人，代表股份153,958,454股，占比5.0579%[6] 法律意见 - 法律意见书出具日为2025年1月7日[11]