报告公司投资评级 - 首次覆盖新和成，给予“买入”投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 新和成2024年度业绩报告显示全年营业总收入216.10亿元，同比+42.95%；归母净利润58.69亿元，同比+117.01%；2024Q4单季度营业收入58.28亿元，同比+41.99%、环比-1.84%，归母净利润18.79亿元，同比+211.60%、环比+5.26% [1] - 公司蛋氨酸等项目新产能释放，营养品板块主要产品市场价格修复，主要产品量价齐升助力利润大幅增长；财务费用率因汇率波动致汇兑收益下降而上升；经营活动现金流净额因销售收入和货款回笼增加而同比增加38.16% [2] - 2024年公司原有产品精细化运营，新项目、新产品开发建设有序，市场竞争力增强；2025年将坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，推进战略项目建设 [3][5] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元，当前股价对应PE分别为10.5、9.5、8.8倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要产品量价齐升助力公司利润大幅增长 - 医药化工类产品2024年产量102.01万吨，同比增长29.18%，销量100.13万吨，同比增长26.87%，因氨基酸产品产能提升、维生素类及蛋氨酸等产品下游需求量增加 [2] - 其他类产品2024年产量4.34万吨，同比增长49.48%，销量4.29万吨，同比增长61.46%，因新材料产品市场需求增加 [2] 财务费用率上升，主因汇率波动致汇兑收益下降 - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.17/-0.89/+0.39/-1.08pct，财务费用率增加因汇率波动使汇兑收益下降 [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为70.73亿元，同比增加38.16%，因销售收入增加，货款回笼增加 [2] 坚持“化工+”与“生物+”主航道，创新驱动功能性化学品产业链延伸发展 - 2024年营养品板块蛋氨酸项目产能释放，30万吨/年产能达产；与中石化合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成；4000吨/年胱氨酸生产稳定运行，草铵膦项目中试顺利 [3] - 2024年香精香料板块系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进 [3] - 2024年新材料板块PPS新领域应用开发顺利；天津尼龙新材料项目推进大生产审批；HA项目产品正常生产、销售 [3] - 2024年原料药板块氟烷、植物醇整合项目进展有序，未来将升级产品结构，发展为解热镇痛类、营养类药品及特色原料药中间体生产商 [5] - 2025年公司将坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，锚定“世界新和成”目标，加快出海、增强创新，推进战略项目建设 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元，当前股价对应PE分别为10.5、9.5、8.8倍 [6] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|21,610|23,640|25,034|26,168| |增长率（%）|43.0%|9.4%|5.9%|4.5%| |归母净利润（百万元）|5,869|6,495|7,156|7,763| |增长率（%）|117.0%|10.7%|10.2%|8.5%| |摊薄每股收益（元）|1.91|2.11|2.33|2.53| |ROE（%）|19.9%|19.0%|18.2%|17.3%|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、所有者权益等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动、投资活动、筹资活动现金净流量等现金流量表项目的预测数据，还有成长性、毛利率、ROE等主要财务指标预测 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖新和成，给予“买入”投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 新和成2024年主要产品量价齐升，利润大幅增长，新项目推进良好，新产能释放带来业绩增长预期，预测2025 - 2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年实现营业总收入216.10亿元，同比+42.95%；实现归母净利润58.69亿元，同比+117.01%；2024Q4单季度实现营业收入58.28亿元，同比+41.99%、环比-1.84%，实现归母净利润18.79亿元，同比+211.60%、环比+5.26% [1] 主要产品产销情况 - 医药化工类产品2024年产量为102.01万吨，同比增长29.18%，销量为100.13万吨，同比增长26.87%，因氨基酸产品产能提升、维生素类及蛋氨酸等产品下游需求量增加 [2] - 其他类产品2024年产量为4.34万吨，同比增长49.48%，销量为4.29万吨，同比增长61.46%，因新材料产品市场需求增加 [2] 期间费用与现金流情况 - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.17/-0.89/+0.39/-1.08pct，财务费用率增加主因汇率波动致汇兑收益下降 [2] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为70.73亿元，同比增加38.16%，因销售收入增加，货款回笼增加 [2] 公司项目进展 - 2024年营养品板块蛋氨酸项目产能释放，达30万吨/年；与中石化合资的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建成；4000吨/年胱氨酸生产稳定，草铵膦项目中试顺利 [3] - 香精香料板块系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进 [3] - 新材料板块PPS新领域应用开发顺利；天津尼龙新材料项目推进大生产审批；HA项目产品正常生产、销售 [3][5] - 原料药板块氟烷、植物醇整合项目进展有序，未来将升级产品结构，发展为相关药品及中间体生产商 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为64.95、71.56、77.63亿元，当前股价对应PE分别为10.5、9.5、8.8倍 [6] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|21,610|23,640|25,034|26,168| |增长率（%）|43.0%|9.4%|5.9%|4.5%| |归母净利润（百万元）|5,869|6,495|7,156|7,763| |增长率（%）|117.0%|10.7%|10.2%|8.5%| |摊薄每股收益（元）|1.91|2.11|2.33|2.53| |ROE（%）|19.9%|19.0%|18.2%|17.3%|[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价23.65元 [5][8] 报告的核心观点 - 新和成2024年营收和归母净利大幅增长，Q4归母净利高于预期，考虑产品景气和项目成长性维持“增持”评级 [1] - 2025年一季度预计归母净利润同比大增，多个新项目推进将增厚利润 [4] - 上调25 - 26年归母净利润预测，引入27年预测，给予25年11倍PE估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收216亿元（yoy + 43%），归母净利58.7亿元（yoy + 117%），扣非净利58.3亿元（yoy + 123%）；Q4营收58.3亿元（yoy + 42%，qoq - 1.8%），归母净利18.8亿元（yoy + 212%，qoq + 5.3%）；24年拟每股派发现金红利0.5元（含税） [1] - 2025年一季度预计归母净利润18 - 19亿元，同比增加107% - 118%，扣非归母净利润18 - 19亿元，同比增加110% - 122% [4] - 上调2025 - 2026年归母净利润至66/72亿元（较前值 + 11%/+13%），引入2027年归母净利润为79亿元，2025 - 2027年归母净利同比 + 12%/+9%/+10%，EPS 2.15/2.34/2.57元 [5] 各板块业务情况 - 2024年营养品收入同比 + 53%至151亿元，毛利率同比 + 13pct至43%，主产品销量与价格上升，蛋氨酸等项目新产能释放 [2] - 2024年香精香料收入同比 + 20%至39亿元，系列醛等项目稳步推进，毛利率同比 + 1pct至52% [2] - 2024年新材料收入同比 + 40%至17亿元，PPS新领域开发顺利 [2] 产品价格情况 - 2025年4月14日维生素A/维生素E/固体蛋氨酸价格分别为8.8/12.3/2.2万元/吨，较年初 - 34%/-14%/+12%，维生素需求淡季价格走弱，蛋氨酸供给格局好有所涨价 [3] 项目进展 - 与中国石化合资建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成，草铵膦项目中试顺利，天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批，氟烷、植物醇整合项目有序进展 [4] 可比公司估值 - 金禾实业、浙江医药、扬农化工2025年平均Wind一致预期PE为11倍 [13] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|15,117|21,610|23,852|25,198|26,694| |+/-%|(5.13)|42.95|10.38|5.64|5.94| |归属母公司净利润(人民币百万)|2,704|5,869|6,594|7,199|7,896| |+/-%|(25.30)|117.01|12.36|9.18|9.68| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.88|1.91|2.15|2.34|2.57| |ROE(%)|10.94|20.03|19.19|17.98|17.02| |PE(倍)|23.94|11.03|9.82|8.99|8.20| |PB(倍)|2.61|2.21|1.88|1.62|1.39| |EV EBITDA(倍)|13.74|7.17|6.77|5.61|4.62|[7] 盈利预测 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表详细预测数据，包括流动资产、现金、应收账款等各项指标及主要财务比率 [24]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价23.65元 [5][8] 报告的核心观点 - 新和成2024年年报显示营收和归母净利大幅增长，Q4归母净利高于预期，考虑产品景气和项目成长性维持“增持”评级 [1] - 2025年一季度预计归母净利润同比大增，多个新项目推进将增厚未来利润 [4] - 上调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年预测，给予2025年11倍PE估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收216亿元（yoy + 43%），归母净利58.7亿元（yoy + 117%），扣非净利58.3亿元（yoy + 123%）；Q4营收58.3亿元（yoy + 42%，qoq - 1.8%），归母净利18.8亿元（yoy + 212%，qoq + 5.3%） [1] - 2025年一季度预计归母净利润18 - 19亿元，同比增加107% - 118%，扣非归母净利润18 - 19亿元，同比增加110% - 122% [4] - 上调2025 - 2026年归母净利润至66/72亿元（较前值 + 11%/+13%），引入2027年归母净利润为79亿元，2025 - 2027年归母净利同比 + 12%/+9%/+10%，EPS 2.15/2.34/2.57元 [5] 各板块业务情况 - 2024年营养品收入同比 + 53%至151亿元，毛利率同比 + 13pct至43%，主产品量价上升，新产能释放 [2] - 2024年香精香料收入同比 + 20%至39亿元，毛利率同比 + 1pct至52%，系列醛等项目稳步推进 [2] - 2024年新材料收入同比 + 40%至17亿元，PPS新领域开发顺利 [2] 产品价格情况 - 2025年4月14日维生素A/维生素E/固体蛋氨酸价格分别为8.8/12.3/2.2万元/吨，较年初 - 34%/-14%/+12%，维生素需求淡季，蛋氨酸供给格局好 [3] 项目进展 - 与中国石化合资建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成 [4] - 草铵膦项目中试顺利，天津尼龙新材料项目推进大生产审批，氟烷、植物醇整合项目有序进展 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|15,117|21,610|23,852|25,198|26,694| |+/-%|(5.13)|42.95|10.38|5.64|5.94| |归属母公司净利润 (人民币百万)|2,704|5,869|6,594|7,199|7,896| |+/-%|(25.30)|117.01|12.36|9.18|9.68| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.88|1.91|2.15|2.34|2.57| |ROE (%)|10.94|20.03|19.19|17.98|17.02| |PE (倍)|23.94|11.03|9.82|8.99|8.20| |PB (倍)|2.61|2.21|1.88|1.62|1.39| |EV EBITDA (倍)|13.74|7.17|6.77|5.61|4.62| [7] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（4月14日）|市值（亿元）（4月14日）|EPS（元）（2024E）|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|P/E（x）（2024E）|P/E（x）（2025E）|P/E（x）（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |金禾实业|002597 CH|23.75|135|1.18|1.92|2.33|20|12|10| |浙江医药|600216 CH|12.76|123|1.48|1.60|1.70|9|8|7| |扬农化工|600486 CH|49.90|203|2.96|3.57|4.19|17|14|12| |平均| | | | | | |15|11|10| [13]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 新和成2024年年报显示全年营收216.10亿元，YoY+42.95%，归母净利润58.69亿元，YoY+117.01%，营养品板块量价齐升，香精香料和新材料产品增长带动业绩高增 [3] - 新产品、新项目开发建设有序推进，产品体系进一步丰富，在建项目投放将推动公司可持续高质量发展 [4] - 新和成是国内优质精细化工合成龙头，新项目建设有望丰富产品体系，调整2025 - 2027年盈利预测，维持“强烈推荐”评级 [5] 公司简介 - 浙江新和成股份有限公司创办于1999年，2004年6月在深交所上市，是中小板第一家上市公司，从医药中间体起家，业务拓展到多领域，是世界四大维生素生产企业之一等 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15,117|21,610|24,559|27,186|29,717| |增长率（%）|-5.13%|42.95%|13.65%|10.70%|9.31%| |归母净利润（百万元）|2,704|5,869|6,197|7,006|7,796| |增长率（%）|-25.30%|117.01%|5.60%|13.05%|11.27%| |净资产收益率（%）|10.90%|20.01%|18.24%|17.80%|17.20%|[6] 交易数据 - 52周股价区间24.54 - 17.28元，总市值647.26亿元，流通市值639.59亿元，总股本/流通A股307,342/307,342万股，52周日均换手率1.74 [8] 盈利预测表 资产负债表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产合计|12386|16922|21197|29740|37567| |货币资金|4543|7937|11107|18635|25485| |应收账款|2483|3654|4152|4596|5024| |存货|4319|4090|4676|5171|5648| |非流动资产合计|26770|26067|24589|23046|21453| |资产总计|39156|42989|45786|52786|59020| |流动负债合计|6122|6909|5015|6592|6818| |非流动负债合计|8114|6634|6634|6634|6634| |负债合计|14237|13544|11649|13227|13452| |归属母公司股东权益合计|24805|29325|33986|39369|45331| |负债和所有者权益|39156|42989|45786|52786|59020|[13] 利润表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|15117|21610|24559|27186|29717| |营业成本|10131|12582|14993|16581|18112| |营业利润|3260|6973|7361|8322|9263| |利润总额|3254|6944|7332|8293|9234| |净利润|2725|5897|6226|7043|7842| |归属母公司净利润|2704|5869|6197|7006|7796| |EPS（元）|0.88|1.91|2.02|2.28|2.54|[13] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|5119|7073|8059|9860|9215| |投资活动现金流|-3878|-3774|-800|-800|-800| |筹资活动现金流|-2053|-2263|-4089|-1532|-1565| |现金净增加额|-705|1075|3171|7528|6850|[13] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入增长|-5%|43%|14%|11%|9%| |营业利润增长|-24%|114%|6%|13%|11%| |归属于母公司净利润增长|-25%|117%|6%|13%|11%| |毛利率(%)|33%|42%|39%|39%|39%| |净利率(%)|18%|27%|25%|26%|26%| |总资产净利润（%）|7%|14%|14%|13%|13%| |ROE(%)|11%|20%|18%|18%|17%| |资产负债率(%)|36%|32%|25%|25%|23%| |流动比率|2.02|2.45|4.23|4.51|5.51| |速动比率|1.32|1.86|3.29|3.73|4.68| |总资产周转率|0.39|0.53|0.55|0.55|0.53| |应收账款周转率|6.10|7.04|6.29|6.21|6.18| |应付账款周转率|7.36|11.95|13.29|12.85|12.78| |每股收益(最新摊薄)|0.88|1.91|2.02|2.28|2.54| |每股净现金流(最新摊薄)|-0.23|0.35|1.03|2.45|2.23| |每股净资产(最新摊薄)|8.07|9.54|11.06|12.81|14.75| |P/E|23.94|11.03|10.44|9.24|8.30| |P/B|2.61|2.21|1.90|1.64|1.43| |EV/EBITDA|14.01|7.05|6.18|4.98|4.02|[13]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 新和成2024年年报显示全年营收216.10亿元，YoY+42.95%，归母净利润58.69亿元，YoY+117.01%，各板块产品增长带动业绩同比高增 [3] - 新产品、新项目开发建设有序推进，在建项目陆续建设及投放将丰富产品体系，推动可持续高质量发展 [4] - 基于2024年年报调整2025 - 2027年盈利预测，预测净利润分别为61.97、70.06和77.96亿元，对应EPS分别为2.02、2.28和2.54元，当前股价对应P/E值分别为10、9和8倍 [5] 公司简介 - 浙江新和成股份有限公司创办于1999年，2004年6月在深交所上市，是中小板第一家上市公司 [7] - 公司从医药中间体乙氧甲叉起家，业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域，是世界四大维生素生产企业之一，也是有影响力的香精香料企业、有竞争优势的蛋氨酸生产企业和前景广阔的新材料企业 [7] 业绩情况 收入端 - 2024年蛋氨酸等项目新产能释放，营养品板块主要产品价格修复，带动营养品板块营收同比增长52.58%至150.55亿元 [3] - 香精香料板块营收同比增长19.62%至39.16亿元 [3] - 新材料板块营收同比增长39.51%至16.76亿元 [3] 利润端 - 2024年公司综合毛利率同比提升8.8个百分点至41.78%，带动净利润大幅增长 [3] 项目进展 营养品板块 - 蛋氨酸项目产能释放，实现30万吨/年产能达产 [4] - 与中国石油化工股份有限公司合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目基本建设完成 [4] - 4,000吨/年胱氨酸稳定生产运行，草铵膦项目中试顺利 [4] 香精香料板块 - 系列醛项目、SA项目、香料产业园一期项目稳步推进 [4] 新材料板块 - PPS新领域应用开发顺利 [4] - 天津尼龙新材料项目顺利推进大生产审批 [4] - HA项目产品已正常生产、销售 [4] 原料药板块 - 氟烷、植物醇整合项目有序进展，未来将根据市场需求升级产品结构 [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15,117|21,610|24,559|27,186|29,717| |增长率（%）|-5.13%|42.95%|13.65%|10.70%|9.31%| |归母净利润（百万元）|2,704|5,869|6,197|7,006|7,796| |增长率（%）|-25.30%|117.01%|5.60%|13.05%|11.27%| |净资产收益率（%）|10.90%|20.01%|18.24%|17.80%|17.20%|[6] 交易数据 - 52周股价区间24.54 - 17.28元 [8] - 总市值647.26亿元，流通市值639.59亿元 [8] - 总股本/流通A股307,342/307,342万股，流通B股/H股无 [8] - 52周日均换手率1.74 [8]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002001 证券简称：新 和 成 公告编号：2025-008 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 ■ 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 √适用 □不适用 是否以公积金转增股本 □是 √否 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以总股本3,073,421,680股为基数，向全体股东每10股派 发现金红利5元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □适用 √不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 ■ 公司是一家主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业。公司 专注于精细化工，坚持创新驱动发展和在市场竞争中成长的理念，以"化工+"和"生物+"两大核心技术平 台不断发展各类功能性化学品，为全球100多个国家和地区的客户提供产品和应用解决方案， ...

文章核心观点 公司2024年营收增长显著，各业务板块表现良好，业绩受产能释放、市场机遇把握和降本增效等因素驱动，2025年Q1业绩预增，未来将坚持发展战略推动可持续高质量发展并关注新兴产业机遇 [1][2][3][4] 营收情况 分产品 - 营养品收入增长52.58%至150.55亿元 [1] - 香精香料收入增加19.62%至39.16亿元 [1] - 新材料收入提高39.51%至16.76亿元 [1] 分行业 - 医药化工营收198.42亿元，占比91.82% [2] - 其他营收17.68亿元，占比8.18% [2] 分地区 - 内销营收95.56亿元，占比44.22% [2] - 外销营收120.53亿元，占比55.78% [2] 分销售模式 - 直销营收164.78亿元，占比76.26% [2] - 经销营收51.31亿元，占比23.74% [2] 业绩驱动因素 各板块项目进展 - 营养品板块蛋氨酸项目产能释放，合资项目基本建成，胱氨酸稳定生产，草铵膦中试顺利 [3] - 香精香料板块系列醛、SA、香料产业园一期项目稳步推进 [3] - 新材料板块PPS新领域开发、天津尼龙项目审批、HA项目产销正常 [3] - 原料药板块氟烷、植物醇整合项目有序进展 [3] 市场与成本因素 - 蛋氨酸等新产能释放带来利润空间，下游养殖复苏、供给受限使产品价格修复 [3] - 公司抢抓机遇，产销联动拓市场，创新降本增效降低运营成本 [3] 未来展望 2025年Q1业绩预告 - 归属净利润预计上涨107%-118%，约为18亿到19亿元 [4] 发展战略 - 坚持一体化、系列化、协同化发展战略，专注四大业务 [4] - 加强技术和产业平台建设，引进先进装备 [4] - 依托生产基地延伸产业链，深化全球营销网络 [4] - 关注新兴产业功能化学品机遇 [4]

文章核心观点 4月14日多家医药公司有新动态，新诺威旗下ADC药物获批美临床试验，万泰生物启动九价HPV疫苗男性Ⅲ期临床试验，默沙东九价HPV疫苗男性适应证获批上市，九洲药业一季度净利润同比增长，新和成2024年净利润大幅增长，各公司发展有不同机遇与挑战 [1][2][3][4][6] 公司动态 - 新诺威控股子公司巨石生物申报的注射用SYS6041获美国FDA批准开展临床试验，适应证为晚期实体瘤 [1] - 万泰生物启动九价HPV疫苗男性Ⅲ期临床试验，已完成首例受试者入组 [2] - 默沙东九价人乳头瘤病毒疫苗在国内获批男性新适应证 [3] - 九洲药业发布2025年一季报，净利润和扣非净利润同比分别增长5.68%和7.17% [4] - 新和成发布2024年年报，营收216.10亿元同比增42.95%，净利润58.69亿元同比增117.01% [6] 公司点评 - 新诺威该事件是国际化研发重要突破，为业绩增长带来潜在机遇，但短期盈利改善预期或较谨慎，长期若商业化有望提升估值和竞争力 [1] - 万泰生物九价HPV疫苗男性临床试验显示拓展市场潜力，但面临默沙东竞争，需关注临床数据和市场接受度 [2] - 默沙东获批新适应证有望开拓市场，但男性接种意愿或低、市场教育成本高，需应对国内企业竞争 [3] - 九洲药业作为CDMO领先企业，客户和产品管线丰富，研发及交付能力提升，有望提升市场份额和盈利能力 [4] - 新和成2024年业绩亮眼，营养品业务量价齐升推动增长，分红回购计划有望增强投资者信心 [6]

文章核心观点 - 2024 年新和成营收和归母净利润大幅上升 2025 年一季度预计业绩大增 公司未来将依托生产基地拓展业务 [1] 公司情况 财务表现 - 2024 年实现营业收入 216.1 亿元 较上年同期上升 42.95% [1] - 2024 年归母净利润 58.69 亿元 较上年同期上升 117.01% [1] - 拟每 10 股派发现金红利 5 元 合计派现 15.37 亿元 [1] - 2025 年一季度预计归母净利润 18 亿 - 19 亿元 同比增长 107% - 108% [1] - 2025 年一季度预计扣非后净利润 18 亿 - 19 亿元 同比增长 110% - 122% [1] 业务板块 - 主营营养品、香精香料等产品 2024 年营养品实现营业收入 150.05 亿元 同比增长 52.58% 毛利率 43.18% 较上年增加 13.27 个百分点 [1] 产能项目 - 2024 年蛋氨酸项目产能释放 达 30 万吨/年 [1] - 与中石化合资项目基本建成 胱氨酸稳定生产 草铵膦项目中试顺利 [1] 未来规划 - 依托多个生产基地 延伸产业链 深化营销网络 关注新兴产业机遇 [1] 行业情况 - 行业迎来景气度 维生素价格走出底部区间 多数企业利润转正并增长 [1] - 海外企业产量下降 供应向我国集中 我国产量约 42 万吨 占全球 85.9% [1] - 2024 年 7 月巴斯夫德国工厂爆炸 引发维生素产品价格大涨 [1]