公司项目进展 - 公司PPS四期项目已在稳步推进中 [2] - 项目计划年产能为8000吨 [2] - 项目预计于2027年建成投产 [2] 公司产品与技术 - 项目产品线同时涵盖生物基和常规化学合成产品 [2]

文章核心观点 特种尼龙作为高性能聚酰胺材料，是新材料产业迈向高端化、功能化与绿色化的关键方向[1] 当前全球市场由阿科玛、赢创、杜邦等国际巨头主导，技术壁垒较高[1] 随着中国在长碳链二元酸生物发酵、高温尼龙聚合等核心技术上的突破，以PA1212、PA10T、PA56为代表的国产特种尼龙已逐步实现产业化，进口替代进程显著加速[1] 未来在“双碳”目标与产业升级驱动下，特种尼龙将继续向更高性能、更可持续、更高效制备的方向演进[1] 一、特种尼龙概述 - 特种尼龙是指除去通用尼龙（PA6和PA66）以外的聚酰胺材料，通常包括长碳链聚酰胺、耐高温聚酰胺、透明聚酰胺、其他功能性聚酰胺和生物基聚酰胺等[5] - 常规尼龙（PA6、PA66）存在强亲水性、不耐高温、透明性差等缺点，特种尼龙通过引入新的合成单体，衍生出高温尼龙、长碳链尼龙、透明尼龙、生物基尼龙以及尼龙弹性体等品类以改善性能[7] - 特种尼龙主要类别包括：高温尼龙（长期耐150℃以上）、长碳链尼龙（亚甲基数≥10，高韧性）、透明尼龙（透光率90%以上）、尼龙弹性体（高弹性，如PEBA）[8] 二、特种尼龙市场供需 - 全球特种尼龙产能约60万吨/年，主要生产企业有阿科玛、陶氏杜邦、帝斯曼、艾曼斯、索尔维、巴斯夫、三井化学、可乐丽等[10] - 全球长碳链聚酰胺产能约27万吨/年[16] 高温尼龙年产能约33.5万吨/年[26] 透明尼龙国外装置产能约5万-7.5万吨/年[41] - 中国特种尼龙产业快速发展，近两年多家企业拟继续投产特种尼龙项目，预计未来五年中国特种聚酰胺产能达15万吨[14] 国内企业如金发科技、新和成等在PA10T、PA6T等领域已实现产业化[13][36] 三、长碳链聚酰胺 - 长碳链尼龙（如PA11、PA12、PA610、PA1010、PA1212）具有吸水性小、耐低温、高韧性等特点，主要应用于汽车、电子电气、电缆护套等领域[16][20] - 2024年全球长链尼龙市场销售额达28.46亿美元，预计2031年达36.4亿美元，年复合增长率3.6% 中国占有接近40%的市场份额[21] - 全球长碳链尼龙生产长期被阿科玛、赢创、EMS-GRIVORY等跨国供应商垄断，占有全球约66%份额[23] 中国企业在部分牌号（如PA1212）上已实现产业化突破和进口替代[24] 四、耐高温聚酰胺 - 耐高温尼龙（如PA46、PA4T、PA6T、PA9T、PA10T）可在150℃以上长期使用，广泛应用于汽车、电子电气、新能源、航空航天等领域[26][32] - 2024年全球耐高温尼龙市场销售额达15.82亿美元，预计2031年达21.61亿美元，年复合增长率5.04%[34] 2024年中国市场规模484.15百万美元，占全球30.61%，预计2031年将占40.50%[34] - 全球主要生产商包括三井化学、可乐丽、杜邦、索尔维、巴斯夫、帝斯曼等[34] 中国代表企业有金发科技（全球率先实现PA10T产业化）、新和成、沃特股份等，正在加速研发和产能建设[36][37] 五、透明尼龙 - 透明尼龙（如PATMDT、PA CM12）通过物理或化学方法破坏结晶性实现高透明性，兼具良好力学与耐化学性，主要应用于眼镜、电子烟、汽车部件等领域[39][42] - 2024年全球透明尼龙市场规模达6.05亿美元，预计2031年达9.27亿美元，年复合增长率6.10%[41] 2024年中国市场规模150.38百万美元，占全球24.88%[41] - 国外主要生产商有陶氏杜邦、EMS、赢创、阿科玛、巴斯夫等[41] 国内生产企业主要有平顶山倍安德、山东广垠新材料、山东祥龙新材料等[41] 六、尼龙弹性体 - 尼龙弹性体（TPAE/PEBA）是聚酰胺硬段和聚醚/聚酯软段的嵌段共聚物，具有高弹性、耐低温、易加工等特性，应用于鞋材、体育用品、电缆等领域[44] - 全球TPAE生产企业主要有德国休斯、法国阿托化学、日本宇部兴产、日本东丽等，产能主要集中在发达国家[44] 中国代表性生产企业有旭阳化工、心源科技，但总体产能较少[44] 七、生物基聚酰胺 - 生物基尼龙以生物质可再生资源（如葡萄糖、蓖麻油）为原料，具有绿色环保、降低石油依赖的特点，产品包括完全生物基（如PA11、PA1010）和部分生物基（如PA610、PA10T、PA56）[47][50] - 国外生产商主要包括阿科玛（PA11）、杜邦（PA1010）、帝斯曼、巴斯夫等[51] 国内生产商主要包括凯赛生物（PA56产能10万吨/年）、伊品生物、金发科技（PA10T产能5000吨/年）等[52][53] 八、特种尼龙技术特征分析 - 核心技术壁垒体现在单体合成、聚合工艺和加工成型三个环节，目前仍主要由阿科玛、赢创、杜邦、EMS等国际企业主导[55] - 发展趋势正朝着高性能化（高耐热、高导热、功能化）、绿色可持续（生物基单体、可回收）以及工艺高效化（连续聚合、反应挤出）方向发展[56] - 中国已在长碳链尼龙（如PA1212）和高温尼龙（如金发科技PA10T）领域实现产业化突破，并在生物基尼龙（凯赛生物PA56）等领域取得重要进展，但整体仍面临高端品种少、产业规模小等问题[56] 九、特种尼龙投资逻辑 - 核心投资逻辑是以技术突破为引擎，以进口替代为主线，以结构升级和绿色转型为两翼[58] 下游覆盖汽车电动化、电子电气高端化等成长性赛道，细分品类年均增速超过5%，中国市场需求增速显著高于全球[58] - 应优先布局已攻克核心单体技术、在高壁垒牌号上实现产业化验证、并已切入主流供应链的企业[59] 同时关注在生物基、可回收、功能一体化等方向进行前瞻性研发的平台型公司[59] - 重点关注品类包括：长碳链尼龙（PA11/PA12国产化潜力大，PA1212供应链自主可控）、高温尼龙（PA6T市场规模最大，PA10T代表绿色高性能方向）、透明尼龙（PA CM12为性能标杆）、生物基尼龙（PA56为大宗生物基材料候选）等[59]

公司治理 - 俞宏伟因公司治理架构调整辞去非独立董事职务[1] - 2025年12月26日召开第三次临时股东大会，审议通过修订《公司章程》议案[1] - 修订后《公司章程》规定董事会由十一名董事组成，设一名职工代表董事[1] 人事变动 - 2025年12月26日俞宏伟当选第九届董事会职工代表董事[1] - 当选后董事会成员仍为十一人，兼任高管及职工代表董事人数不超董事总数二分之一[2]

员工持股计划基本信息 - 参加人数不超过605人，董事及高管8人，其他人员不超592人[9][24][26] - 资金总额不超52,230万元，员工自有出资及控股股东配资各不超26,115万元[10][26][31] - 存续期不超24个月，锁定期12个月[12][39][41] - 涉及股票累计不超公司股本总额10%，任一持有人对应股票不超1%[10][36] 人员认购情况 - 董事石观群持有份额13,260万份，占25.39%，董事和高管合计占25.39%，其他员工合计占74.61%[27][28] - 实际控制人胡柏藩拟认购4,000万份，占7.66%，一致行动人胡柏剡拟认购3,600万份，占6.89%，二人持股均不超公司股本总额1%[28] 股票来源与购买 - 股票来源为公司回购专用账户回购股票和/或二级市场购买，股东会审议通过后6个月内完成购买[33] - 2025年公司回购金额区间30,000 - 60,000万元，回购价格调至不超31.30元/股[33] - 截至2025年11月30日，公司回购股份23,115,692股，占总股本0.7521%，成交总金额519,221,107.20元[34] 会议相关规定 - 持有人会议应有过半数持有人出席，单独或合计持有三分之一以上份额可提议召开，20%以上可提临时提案[46] - 召开持有人会议，召集人提前5日书面通知，紧急情况可口头通知[47] - 除选举管理委员外，持有人会议决议需出席持有人所持表决权三分之二以上通过[50] - 管理委员会由5名委员组成，会议由主任召集，提前3日通知，应有过半数委员出席，决议全体委员过半数通过[54][59] 计划变更与终止 - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意并经董事会审议通过[62] - 存续期届满后自行终止，也可提前终止或延长[63] 权益分配与结算 - 锁定期结束后、存续期内，持有人权益分配与公司相关年度考核结果挂钩[67] - 锁定期内，持有人不得要求分配权益，新取得股份一并锁定[70] - 持有人离职自动退出，按结算日股票收盘价与买入平均价两者从低原则结算[71] - 员工持股计划期满后，15个工作日内完成清算并按考核结果分配[80] 其他事项 - 2025年第三次临时股东大会审议通过修订《公司章程》，不再设置监事会[7] - 员工持股计划删去“监事”“监事会”相关表述，“股东大会”统一为“股东会”[7] - 公司融资时，由管理委员会商议是否参与及资金解决方案并提交审议[81] - 公司证券部拟定草案，经职代会征求意见后提交董事会审议，审议通过2个交易日内公告文件[95] - 公司聘请律师事务所出具法律意见书并公告，股东会采用现场与网络投票结合方式，对中小投资者表决单独计票并公开披露[97] - 控股股东按1：1比例为员工提供借款，实施计划的财务、会计及税收按规定执行，计划解释权属于公司董事会[103]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会于12月26日14:30在公司总部会议室召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[2] - 参加本次会议股东和代表共667人，代表股份1,940,719,133股，占比63.6238%[3] - 出席现场会议股东和代表16人，代表股份1,593,286,590股，占比52.2337%[4] - 通过网络投票股东651人，代表股份347,432,543股，占比11.3901%[4] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意股数占比93.6684%[5] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意股数占比94.3990%[7] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意股数占比94.3924%[8] - 《关于修订<独立董事制度>的议案》同意股数占比94.3924%[9] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意股数占比94.3945%[11] - 《关于修订<信息披露管理制度>的议案》同意占比94.3995%，反对占比5.0960%，弃权占比0.5045%[15] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》同意占比94.3988%，反对占比5.0960%，弃权占比0.5052%[16] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意占比99.8649%，反对占比0.1311%，弃权占比0.0040%[18] - 《关于聘任会计师事务所的议案》同意占比99.8730%，反对占比0.1241%，弃权占比0.0029%[19] 员工持股计划表决 - 《浙江新和成股份有限公司第五期员工持股计划（草案）及其摘要》同意占比66.2199%[20] - 《浙江新和成股份有限公司第五期员工持股计划管理办法》同意占比66.2199%[22] - 《关于提请股东大会授权董事会办理公司第五期员工持股计划相关事宜的议案》同意占比66.2213%[23] 其他 - 律师事务所认为本次股东大会合法有效[24] - 公告发布时间为2025年12月27日[27]

股东大会时间 - 会议通知2025年12月11日公告[4] - 现场会议2025年12月26日14点30分召开[5] - 网络投票2025年12月26日进行[6] - 股权登记日为2025年12月19日[7] 股份情况 - 公司总股本3,073,421,680股，有表决权股份3,050,305,988股[8] - 出席股东代表股份1,940,719,133股，占比63.6238％[8] 会议结果 - 本次会议议题获股东大会同意通过[10]

董事会会议 - 公司第九届董事会第十七次会议于2025年12月19日发通知，26日召开[1] - 应到董事11名，实到11名参加表决[1] 议案表决 - 会议全票通过《关于选举代表公司执行公司事务的董事的议案》[1] - 会议全票通过《关于确认审计委员会成员及召集人的议案》[1] 人事安排 - 选举胡柏藩为执行事务董事兼法定代表人，任期至九届董事会届满[1] - 九届董事会审计委员会成员为沈玉平、季建阳、王洋，召集人为沈玉平[2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月26日召开第九届第十七次董事会会议，审议了包括《关于选举代表公司执行公司事务的董事的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，医药化工业务占比90.23%，其他行业业务占比9.77% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为763亿元 [1]

地块成交与区域土地市场 - 杭州联合银行与杭州市钱江合晟控股发展有限公司合作摘牌钱江新城单元JG1307-21、26地块，总价18.9亿元 [1] - 该地块出让为上城区2025年度商业商务用地出让画上强劲收尾，规划建设现代化综合大楼，将为钱江新城核心区再添金融地标 [1] - 截至12月24日，上城区全年成功出让商业商务用地11宗，成交总额突破69亿元，其中钱江新城二期板块包揽7宗 [1] - 在浙江省各区县横向对比中，上城区商业商务用地成交总额和楼面均价均位列第一 [1] 钱江新城二期战略定位与发展阶段 - 钱江新城二期是杭州主城区钱塘江北岸最后一块拥有稀缺岸线资源的待开发区块，承载城市东拓及从“西湖时代”迈向“钱塘江时代”的关键一跃 [2] - 相较于一期以行政、金融为核心，二期更强调“产城融合”，目标直指国际化高端商务区、总部集聚区和高层次人才汇集地 [4] - 2024年堪称钱江新城二期的“产业落地元年”，区域已从偏重商圈概念进阶为产业氛围浓厚的发展热土 [4] - 区域致力于将自然江岸资源转化为驱动城市跃升的可持续动能 [4] 产业引进与集聚情况 - 2024年以来，中国民营500强新和成、AI大模型企业北京智谱华章、跨境支付机构义支付、人工智能头部企业润泽集团等总部相继落户钱江新城二期 [4] - 浙江智谱（北京智谱华章）作为“AI大模型六小龙”之一，其产品和服务已覆盖超100个国家和地区，服务客户与企业数量超200万 [6] - 智谱落地后将推广大模型应用，打造垂直大模型示范项目，并构建产业生态赋能平台，孵化和支持产业链上下游企业 [6] - 润泽集团将在此打造“润泽人工智能总部基地”，并引进产业链上下游企业，形成人工智能产业集群 [6] 企业落户的驱动因素 - 企业看中区域交通枢纽地位（城市发展中轴）、优越城市规划与生活品质带来的人才吸引力，以及深厚的金融底蕴 [5] - 上城区是杭州金融中心，钱江新城是省级金融集聚区，五大行总部齐聚，为跨境支付等业务提供了丰富的合作伙伴、客户资源及懂金融逻辑的监管环境 [5] - 区域作为都市经济标杆区的发展潜力、包容开放的产业生态、精准的科创政策，以及契合企业发展的产业定位与上下游生态，是吸引AI等高科技企业的关键 [5] 区域发展规划与城市功能 - 钱江新城二期正围绕“AI高地”构建城市竞争力，成为上城区全力建设的“中央创新区（CID）”的创新极核与核心支撑 [5] - 上城区依托19公里钱塘江黄金江岸线全力打造总部经济集聚地，钱江新城二期是此战略布局的关键落子 [5] - 区域内江河汇IFC、五堡总部超核、“连堡丰城”地下空间及优质学校、医院等配套快速推进 [4] - 钱江新城、望江新城等重点区域协同推进，常青夕照、近江13A等优质地块成为总部企业争相进驻的“价值高地”，区域总部经济“生态圈”不断扩容升级 [6] 政府服务与营商环境 - 上城区推行“一地一专班”精细化服务机制，从规划定位、招商对接到落地服务，为每一宗重点地块提供全周期保障 [7] - 高效服务换来了项目落地的“加速度”，例如新和成等企业拿地后迅速立项，义支付设计效果图快速成型 [7] - 政府已开放AI相关的需求清单和场景清单，积极与企业合作，期望将模型能力与杭州实际需求深度结合，打造全国领先的样板 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对基础化工行业的整体投资评级 [1][2][3][5][7][8][9][10][11][13][15][17][19][23][28][30][31][34][36][37][40][43][45][46][47][49][51][53][57][59] 报告核心观点 * 报告标题及内容聚焦于万华化学宣布上调部分地区MDI、TDI价格的事件，并围绕此事件提供了全面的化工产业链周度数据跟踪与分析 [1] * 报告通过详尽的周度价格、价差及盈利数据，展示了基础化工各细分板块的最新市场动态，为投资者提供了决策参考 [3][9][10][11] 基础化工周度数据简报 * **市场指数表现**：截至2025年12月19日，基础化工指数近一周上涨2.6%，近一年上涨23.3%，2025年初至今上涨28.2% [9] * **相关公司股价表现**： * 万华化学近一周上涨10.4%，近一月上涨15.6% [9] * 宝丰能源近一周上涨3.2% [9] * 卫星化学近一周上涨3.1% [9] * 华鲁恒升近一周上涨8.5%，近一月上涨8.3% [9] * 新和成近一周上涨0.7% [9] * **相关公司盈利预测（东吴证券预测）**： * 万华化学：预计2025年归母净利润127亿元，对应市盈率（PE）18.7倍 [9] * 宝丰能源：预计2025年归母净利润124亿元，对应PE 10.9倍 [9] * 卫星化学：预计2025年归母净利润56亿元，对应PE 10.3倍 [9] * 华鲁恒升：预计2025年归母净利润43亿元，对应PE 14.9倍 [9] * 新和成：预计2025年归母净利润66亿元，对应PE 11.3倍 [9] * 安迪苏：预计2025年归母净利润13亿元，对应PE 19.4倍 [9] * **聚氨酯产业链**： * 本周纯MDI行业均价19186元/吨，环比下降293元/吨，行业毛利6149元/吨，环比下降240元/吨 [3][9] * 本周聚合MDI行业均价14721元/吨，环比上涨93元/吨，行业毛利2684元/吨，环比上涨145元/吨 [3][9] * 本周TDI行业均价14693元/吨，环比上涨234元/吨，行业毛利2769元/吨，环比上涨3元/吨 [3][9] * **油煤气烯烃产业链**： * **原材料**：本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1324/4166/522/3790元/吨，环比分别下降102/122/8/166元/吨 [3] * **聚乙烯（PE）**：本周均价6933元/吨，环比下降113元/吨；乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制PE理论利润分别为625/1291/-132元/吨，环比分别变化+41/-44/+104元/吨 [3] * **聚丙烯（PP）**：本周均价6000元/吨，环比下降70元/吨；PDH/CTO/石脑油裂解制PP理论利润分别为-758/861/-393元/吨，环比分别变化+65/-25/+120元/吨 [3] * **C2/C3板块关键产品**：乙烯均价5267元/吨，环比下降9元/吨；丙烯均价5253元/吨，环比下降23元/吨；聚苯乙烯均价7520元/吨，环比大幅下降730元/吨 [11] * **煤化工板块**： * 本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价分别为2346/1702/3739/2422元/吨，环比分别变化+29/-3/-75/+15元/吨 [3] * 合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为331/33/-396/225元/吨，环比分别变化+53/+10/-49/-2元/吨 [3] * 焦炭均价1415元/吨，环比下降36元/吨，毛利16元/吨，环比下降27元/吨 [11] * 甲醇均价1978元/吨，环比下降12元/吨，毛利85元/吨，环比上涨16元/吨 [11] * **新材料板块**： * 己二酸均价6675元/吨，环比上涨100元/吨，但毛利为-1055元/吨，环比改善145元/吨 [11] * 己内酰胺均价9475元/吨，环比上涨46元/吨，毛利为-780元/吨，环比改善78元/吨 [11] * PA66均价14804元/吨，环比上涨74元/吨 [11] * **动物营养品产业链**： * VA均价62.5元/千克，环比下降0.4元/千克 [11] * VE均价55.5元/千克，环比上涨2.6元/千克 [11] * 固体蛋氨酸均价17.9元/千克，环比下降0.3元/千克 [11]