证券代码：002011 证券简称：盾安环境 公告编号：2025-022 浙江盾安人工环境股份有限公司 关于母公司为控股子公司担保的进展公告 二、担保的进展情况 近日，公司与中国工商银行股份有限公司诸暨支行签署了《最高额保证合同》， 公司对控股子公司浙江盾安禾田金属有限公司（以下简称"盾安禾田"）向中国 工商银行股份有限公司诸暨支行申请综合授信额度提供连带责任保证。本次担保 事项在公司董事会和股东大会审议通过的担保额度范围内，无需再次提交公司董 事会或股东大会审议。 三、被担保人基本情况 1、基本情况 被担保人名称：浙江盾安禾田金属有限公司 企业性质：有限责任公司（中外合资） 住所：浙江省诸暨市店口镇解放路288号 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保的审议情况 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月17日召开 第八届董事会第十一次会议、第八届监事会第十一次会议，于2024年5月10日召 开2023年度股东大会审议通过了《关于2024年度担保额度预计的议案》，为满足 公司及子公司生产经营所需资金需求，提高公司融资决策 ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年盾安环境实现营业收入126.8亿元，同比+11.4%；归母净利润10.4亿元，同比+41.6%；扣非归母净利润9.3亿元，同比+13.2%；24Q4实现营业收入33.4亿元，同比+13.8%；归母净利润4.0亿元，同比+100%；扣非归母净利润3.0亿元，同比+52%；全年业绩完成股权激励目标，超市场预期 [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为11.5/13.2/15.3亿，分别同比+10%/+15%/+17%，对应估值11/10/8倍 [6] 各部分总结 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|11382|12678|14486|15984|17643| |同比增长|12%|11%|14%|10%|10%| |营业利润(百万元)|969|1182|1297|1485|1729| |同比增长|73%|22%|10%|15%|16%| |归母净利润(百万元)|738|1045|1147|1315|1533| |同比增长|-12%|42%|10%|15%|17%| |每股收益(元)|0.69|0.98|1.08|1.23|1.44| |PE|17.5|12.4|11.3|9.8|8.4| |PB|2.9|2.3|1.9|1.7|1.5| [2] 基础数据 - 总股本1065百万股，已上市流通股916百万股，总市值129亿元，流通市值111亿元，每股净资产5.4元，ROE（TTM）为18.4，资产负债率52.0% [3] - 主要股东为珠海格力电器股份有限公司，持股比例38.46% [3] 股价表现 |时间|1m|6m|12m| | --- | --- | --- | --- | |绝对表现|-4%|13%|4%| |相对表现|0%|17%|-3%| [5] 营业收入分析 - 冷配业务实现营收96亿元，同比+14%，因去年9月以来以旧换新政策持续落地，带动上游冷配业务增长，冷配板块中热工收入亦有较快增速 [6] - 商用空调全年实现营收15亿元，同比 - 9%，2024年受房地产低迷和B端客户资金影响，中央空调行业全年降幅双位数，公司表现好于行业，预计25年商用空调收入有望转正 [6] - 汽车热管理2024年热管理收入8.1亿元，同比+72%，公司7月1日完成对上海大创的收购并纳入并表范围，进一步补齐热管理业务，助力汽零业务快速增长 [6] 盈利分析 - 全年毛利率18.2%，同比 - 1pct，受空调行业供应链价格竞标机制影响，此外毛利率较高的商用空调板块下滑对毛利有一定拖累 [6] - Q3单项计提浙江盾安节能科技有限公司出售节能业务项下子公司股权形成的转让价款和子公司出表前往来款的坏帐准备，导致归母净利润减少，Q4有冲回，全年产生非经1亿元 [6] - 公司费用管控情况较好，期间费用有所优化，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/3.1%/4.0%/0.0%，同比 - 0.5/+0.1/+0.2/ - 0.3pct [6] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|8784|9690|10241|11642|13255| |非流动资产|1999|2463|2497|2521|2538| |资产总计|10783|12153|12738|14163|15793| |流动负债|5499|6199|5642|6103|6601| |长期负债|898|443|443|443|443| |负债合计|6397|6642|6084|6545|7044| |归属于母公司所有者权益|4417|5509|6656|7627|8765| |负债及权益合计|10783|12153|12738|14163|15793| [11] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|812|1161|952|1211|1397| |投资活动现金流| - 16| - 475| - 198| - 218| - 218| |筹资活动现金流|411| - 407| - 1111| - 344| - 394| |现金净增加额|1206|279| - 357|649|785| [11] 利润表及主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|11382|12678|14486|15984|17643| |营业利润|969|1182|1297|1485|1729| |归母净利润|738|1045|1147|1315|1533| |毛利率|19.2%|18.2%|18.9%|19.3%|19.8%| |净利率|6.5%|8.2%|7.9%|8.2%|8.7%| |ROE|18.3%|21.1%|18.9%|18.4%|18.7%| |ROIC|15.8%|16.0%|16.6%|17.7%|18.1%| |资产负债率|59.3%|54.6%|47.8%|46.2%|44.6%| |净负债比率|16.1%|11.7%|2.4%|2.2%|1.9%| |流动比率|1.6|1.6|1.8|1.9|2.0| |速动比率|1.4|1.3|1.5|1.6|1.7| |总资产周转率|1.2|1.1|1.2|1.2|1.2| |存货周转率|7.4|7.1|6.6|6.5|6.5| |应收账款周转率|6.6|5.8|5.8|5.7|5.7| |应付账款周转率|3.2|2.9|2.8|2.8|2.8| |EPS|0.69|0.98|1.08|1.23|1.44| |每股经营净现金|0.76|1.09|0.89|1.14|1.31| |每股净资产|4.15|5.17|6.25|7.16|8.23| |每股股利|0.00|0.00|0.32|0.37|0.43| |PE|17.5|12.4|11.3|9.8|8.4| |PB|2.9|2.3|1.9|1.7|1.5| |EV/EBITDA|13.3|11.5|10.1|8.9|7.8| [12]

财务表现 - Q1实现收入30.2亿元，YoY+15.0%，归母净利润2.2亿元，YoY+4.3%，扣非归母净利润2.1亿元，YoY+5.4% [1] - Q1归母净利率7.2%，同比-0.7pct，毛销差同比-0.9pct，管理费用率同比-0.6pct，研发费用率同比+0.3pct [2] - Q1经营性现金流净额1.5亿元，YoY+118.4%，货币资金余额29.0亿元，YoY+7.4% [2] 收入增长驱动因素 - 以旧换新补贴政策持续刺激国内空调销量增长，带动上游阀件需求向好 [1] - 25M1-2截止阀、四通阀、电子膨胀阀行业销量YoY+7.1%/+7.5%/+14.4% [1] - 2025年4月、5月、6月家用空调内销排产较去年实绩分别增长9.1%/15.4%/28.8% [1] 业务发展 - 持续拓展高毛利的商用制冷配件和汽车热管理业务 [2] - 制冷元器件行业龙头企业，积极拓展制冷设备和新能源汽车热管理业务 [2] 盈利预测 - 预计2025年~2027年EPS分别为1.05/1.17/1.35元 [2] - 给予2025年15倍动态市盈率，6个月目标价15.68元 [2]

华泰联合证券有限责任公司 关于浙江盾安人工环境股份有限公司 2024 年度保荐工作报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：盾安环境 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：黄梦丹 | 联系电话：010-56839300 | | 保荐代表人姓名：樊灿宇 | 联系电话：010-56839300 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 | | | 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资 | 是 | | 金管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交 | | | 易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 不适用，募集资金专户已于 2023 年注销 | | （2）公司募集资金项目进 ...

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"盾安环境"或"公司"）非公开 发行股票并在主板上市持续督导阶段的保荐人，履行持续督导职责期间截至 2024 年 12 月 31 日。目前，持续督导期已经届满，华泰联合证券根据《证券发 行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关法规及规范性文件的要求， 出具本保荐总结报告书。 一、保荐人及保荐代表人承诺 华泰联合证券有限责任公司 关于浙江盾安人工环境股份有限公司 非公开发行 A 股股票 之保荐总结报告书 | 保荐人名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | --- | --- | | 保荐人编号 | Z26774000 | 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐人及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法律 责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）、深圳证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自 ...

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/家电零部件，6个月评级为买入（维持评级），当前价格12.12元 [4] 报告的核心观点 - 盾安环境25Q1营收30.21亿元，同比+15.05%，归母净利润2.18亿元，同比+4.34%，扣非净利润2.11亿元，同比+5.44% [1] - 预计一季度汽零业务延续高双位数增长，冷配业务收入双位数增长，设备业务或延续下滑态势；空调排产整体双位数增长，支撑二季度营收 [2] - 25Q1毛利率16.1%，同比-1.4pct，费用有效压降，归母净利润率同比-0.7pct至7.2% [2] - 今年比亚迪发布战略及平台，有望带动阀件市场需求，车用阀件市场或快速扩容 [2] - 盾安是制冷元器件龙头，双板块发展向好，预计25 - 27年归母净利润分别为11.9/13.8/15.7亿元，对应10.9x/9.4x/8.2x，维持“买入”评级 [3] 财务数据和估值 营收与利润 - 2023 - 2027E营业收入分别为113.82亿元、126.78亿元、144.84亿元、163.18亿元、181.66亿元，增长率分别为12.21%、11.39%、14.24%、12.66%、11.32% [9] - 归属母公司净利润分别为7.38亿元、10.45亿元、11.87亿元、13.79亿元、15.69亿元，增长率分别为-12.03%、41.58%、13.62%、16.16%、13.78% [9] 其他指标 - EPS分别为0.69元/股、0.98元/股、1.11元/股、1.29元/股、1.47元/股 [9] - 市盈率分别为17.50、12.36、10.88、9.36、8.23 [9] - 市净率分别为2.92、2.34、1.92、1.59、1.34 [9] - 市销率分别为1.13、1.02、0.89、0.79、0.71 [9] - EV/EBITDA分别为7.63、5.30、7.13、4.88、4.09 [9] 基本数据 - A股总股本10.65亿股，流通A股股本9.16亿股 [5] - A股总市值129.13亿元，流通A股市值111.06亿元 [5] - 每股净资产5.37元，资产负债率52.01% [5] - 一年内最高/最低股价为13.75/9.55元 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年Q1表现符合预期，营收30.21亿元同比上升15%，归母净利润2.18亿元同比上升4%，扣非归母净利润2.11亿元同比上升5% [6] - 分业务看，制冷配件家用空调产销量增长，内销增长趋缓外销高速增长；制冷设备受新能源行业资本开支放缓影响或下降；汽车热管理业务因行业景气和市场份额提升持续高增长 [6] - 原材料涨价等因素影响盈利释放，25Q1销售毛利率16.1%同比下降1.4pcts，预计Q2毛利率有望企稳回升；销售净利率7.0%同比下降0.9pct，经营性现金流净额1.47亿同比增长118.4%，经营质量稳定 [6] - 维持“买入”投资评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.7/13.5/15.9亿元，同比分别+12%/+15%/+18%，对应市盈率分别为11/10/8倍 [6] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为126.78亿、143.83亿、157.20亿、176.11亿元，同比增长率分别为11.4%、13.4%、9.3%、12.0% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为10.45亿、11.70亿、13.48亿、15.92亿元，同比增长率分别为41.6%、12.0%、15.2%、18.1% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.99、1.10、1.27、1.49元/股 [2] - 2024 - 2027E毛利率分别为18.2%、18.9%、19.2%、19.7% [2] - 2024 - 2027E ROE分别为19.0%、18.1%、17.2%、16.9% [2] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为12、11、10、8 [2] 市场数据 - 2025年4月25日收盘价12.12元，一年内最高/最低13.75/9.55元 [3] - 2025年4月25日市净率2.3，股息率 - ，流通A股市值111.06亿元 [3] - 2025年4月25日上证指数/深证成指3295.06/9917.06 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产5.37元，资产负债率52.01% [3] - 2025年3月31日总股本/流通A股10.65/9.16亿股，流通B股/H股 -/- [3] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为113.82亿、126.78亿、143.83亿、157.20亿、176.11亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为7.38亿、10.45亿、11.70亿、13.48亿、15.92亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予公司 2025 年 15 倍动态市盈率，相当于 6 个月目标价 15.68 元 [2] 报告的核心观点 - 以旧换新补贴政策持续刺激国内空调销量增长，Q1 盾安收入同比快速提升；受原材料价格上涨影响，Q1 公司盈利能力有所承压 [1] - 盾安是制冷元器件行业龙头企业，积极拓展制冷设备和新能源汽车热管理业务，盈利能力有望持续提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025 年 Q1 盾安环境实现收入 30.2 亿元，YoY + 15.0%，实现归母净利润 2.2 亿元，YoY + 4.3%，实现扣非归母净利润 2.1 亿元，YoY + 5.4% [1] - 预计 2025 - 2027 年主营收入分别为 142.1 亿、155.9 亿、172.2 亿元，净利润分别为 11.1 亿、12.5 亿、14.4 亿元，EPS 分别为 1.05、1.17、1.35 元 [2][4] - 2025 年 Q1 经营性现金流净额 1.5 亿元，YoY + 118.4%，本期末货币资金余额 29.0 亿元，YoY + 7.4% [2] 收入情况 - Q1 单季收入同比快速提升，主要因以旧换新补贴政策提振空调销量，带动上游阀件需求向好，推断 Q1 制冷配件收入延续增长，后续国补政策叠加空调旺季有望刺激空调销售，盾安收入有望延续快速增长 [1] 盈利能力 - Q1 单季盈利能力有所承压，归母净利率 7.2%，同比 - 0.7pct，主要受铜价上涨影响，毛销差同比 - 0.9pct；管理费用率同比 - 0.6pct，研发费用率同比 + 0.3pct；后续拓展高毛利业务盈利能力有望改善 [2] 行业数据 - 25M1 - 2 截止阀、四通阀、电子膨胀阀行业销量 YoY + 7.1%/+7.5%/+14.4% [1] - 2025 年 4 月、5 月、6 月家用空调内销排产较去年实绩分别增长 9.1%/15.4%/28.8% [1]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入30.21亿元，上年同期26.26亿元，同比增长15.05%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，上年同期2.08亿元，同比增长4.34%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.47亿元，上年同期6732.54万元，同比增长118.37%[5] - 本报告期末总资产119.19亿元，上年度末121.53亿元，较上年度末减少1.93%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益57.24亿元，上年度末55.09亿元，较上年度末增长3.89%[5] - 公司负债合计从66.42亿美元降至61.99亿美元，降幅6.66%[17] - 公司所有者权益合计从55.12亿美元增至57.20亿美元，增幅3.79%[17] - 营业总收入从26.26亿美元增至30.21亿美元，增幅14.90%[18] - 营业总成本从24.35亿美元增至28.25亿美元，增幅15.99%[18] - 净利润从2.08亿美元增至2.12亿美元，增幅1.71%[19] - 综合收益总额从1.76亿美元增至2.05亿美元，增幅16.33%[20] - 基本每股收益从0.20元增至0.21元，增幅5%[20] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计693.96万元[7] 特定项目财务指标变化 - 在建工程期末数5430.93万元，期初数3437.98万元，变动比例57.97%，主要系设备安装工程增加影响[10] - 租赁负债期末数2019.92万元，期初数3244.49万元，变动比例-37.74%，主要系租赁负债重分类到一年内影响[10] - 税金及附加本期累计数1177.56万元，上年同期累计数596.33万元，变动比例97.47%，主要系上年同期房产税退回等影响[10] - 信用减值损失本期累计数699.78万元，上年同期累计数248.56万元，变动比例181.53%，主要系应收款项等变动影响[10] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为37,467，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 前10名股东中，珠海格力电器股份有限公司持股比例38.46%，持股数量409,774,802股；紫金矿业投资（上海）有限公司持股比例7.36%，持股数量78,468,916股[12] 资产负债表项目指标变化 - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额2,897,946,477.39元，期初余额3,200,289,384.16元[15] - 应收账款期末余额2,358,836,177.34元，期初余额2,333,246,682.25元[15] - 流动资产合计期末余额9,440,087,332.39元，期初余额9,690,022,183.37元[16] - 非流动资产合计期末余额2,479,131,915.79元，期初余额2,463,271,557.88元[16] - 资产总计期末余额11,919,219,248.18元，期初余额12,153,293,741.25元[16] - 流动负债合计期末余额5,763,463,307.91元，期初余额6,198,875,484.35元[16] - 应付账款期末余额2,265,638,846.77元，期初余额2,503,615,106.80元[16] - 一年内到期的非流动负债期末余额663,070,423.00元，期初余额666,572,566.31元[16] 经营活动现金流量指标变化 - 经营活动现金流入小计从15.02亿美元增至15.20亿美元，增幅1.20%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金从7.53亿美元降至6.16亿美元，降幅18.11%[21] - 支付给职工以及为职工支付的现金从4.78亿美元增至5.33亿美元，增幅11.33%[21] - 经营活动现金流出小计为13.73亿元，上年同期为14.35亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为1.47亿元，上年同期为6732.54万元[22] 投资活动现金流量指标变化 - 投资活动现金流入小计为773.64万元，上年同期为1129.46万元[22] - 投资活动现金流出小计为6653.70万元，上年同期为2.00亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 5880.06万元，上年同期为 - 1.89亿元[22] 筹资活动现金流量指标变化 - 筹资活动现金流入小计为1000万元，上年同期为1.84亿元[22] - 筹资活动现金流出小计为8046.53万元，上年同期为2.74亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 7046.53万元，上年同期为 - 8964.78万元[22] 现金及现金等价物指标变化 - 现金及现金等价物净增加额为2346.53万元，上年同期为 - 2.08亿元[22] - 期末现金及现金等价物余额为27.57亿元，上年同期为22.28亿元[22]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润实现增长，2024Q4盈利高增，考虑减值损失冲回和并购等上调盈利预测，制冷主业盈利或提升，汽车热管理有望增长，维持“买入”评级 [6] - 2024Q4汽车热管理维持高增，制冷配件业务或受益国补和海外市场拓展，2025年汽车热管理订单有望放量，制冷配件关注海外和商用市场增量 [6] - 2024年公司毛利率受原材料成本影响下滑但Q4降幅收窄，费用投放效率控制良好，扣非净利率提升 [7] 财务摘要和估值指标 营收与利润 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为113.82亿、126.78亿、141.65亿、156.48亿、172.65亿元，同比增速分别为11.5%、11.4%、11.7%、10.5%、10.3% [8] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为7.38亿、10.45亿、11.21亿、12.97亿、14.73亿元，同比增速分别为 - 11.5%、41.6%、7.3%、15.7%、13.5% [8] 盈利能力指标 - 2023 - 2027年预计毛利率分别为19.1%、18.2%、18.2%、18.5%、18.8%，净利率分别为6.5%、8.2%、7.9%、8.3%、8.5% [8] - 2023 - 2027年预计ROE分别为16.7%、18.9%、16.8%、16.3%、15.6% [8] 估值指标 - 2023 - 2027年预计PE分别为16.8、11.9、11.1、9.6、8.4倍，PB分别为2.8、2.3、1.9、1.6、1.3倍 [8] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为87.84亿、96.90亿、104.56亿、120.17亿、136.55亿元，非流动资产分别为19.99亿、24.63亿、25.90亿、27.06亿、28.48亿元 [10] - 2023 - 2027年预计流动负债分别为54.99亿、61.99亿、60.38亿、64.87亿、68.60亿元，非流动负债分别为8.98亿、4.43亿、3.81亿、3.19亿、2.61亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为113.82亿、126.78亿、141.65亿、156.48亿、172.65亿元，营业成本分别为92.14亿、103.68亿、115.83亿、127.46亿、140.23亿元 [10] - 2023 - 2027年预计归属母公司净利润分别为7.38亿、10.45亿、11.21亿、12.97亿、14.73亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为8.12亿、11.61亿、12.03亿、15.45亿、15.95亿元，投资活动现金流分别为 - 1.60亿、 - 4.75亿、 - 3.17亿、 - 3.27亿、 - 3.67亿元，筹资活动现金流分别为4.11亿、 - 4.07亿、 - 6.72亿、 - 0.78亿、 - 0.71亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入同比增速分别为11.5%、11.4%、11.7%、10.5%、10.3%，营业利润同比增速分别为75.0%、22.0%、5.9%、15.7%、13.6% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年预计毛利率分别为19.1%、18.2%、18.2%、18.5%、18.8%，净利率分别为6.5%、8.2%、7.9%、8.3%、8.5% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年预计资产负债率分别为59.3%、54.6%、49.2%、46.2%、43.2%，净负债比率分别为 - 27.1%、 - 31.0%、 - 39.0%、 - 47.9%、 - 53.3% [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年预计总资产周转率均为1.1 - 1.2，应收账款周转率均为5.8 - 6.5，应付账款周转率均为4.6 [10] 每股指标 - 2023 - 2027年预计每股收益分别为0.69、0.98、1.05、1.22、1.38元，每股经营现金流分别为0.76、1.09、1.13、1.45、1.50元，每股净资产分别为4.15、5.17、6.22、7.44、8.82元 [10] 估值比率 - 2023 - 2027年预计P/E分别为16.8、11.9、11.1、9.6、8.4倍，P/B分别为2.8、2.3、1.9、1.6、1.3倍，EV/EBITDA分别为10.7、8.0、6.9、5.3、4.1倍 [10]