财报披露 - 公司于2024年4月30日披露《2023年年度报告》[1] 业绩说明会安排 - 2024年5月21日15:00 - 16:30举行2023年度网上业绩说明会[1] - 采用网络互动方式，在全景网“投资者关系互动平台”召开[1] - 董事长兼总裁聂腾云等出席[1] 投资者参与 - 2024年5月21日前可访问指定网址或扫描二维码征集问题[2] - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

债券发行与交易 - 2023年4月11日发行2450万张可转换公司债券，总额24.5亿元[3] - 2023年5月23日可转换公司债券在深交所挂牌交易[3] 股东持有变动 - 截至2024年5月6日，控股股东及一致行动人合计持有“韵达转债”8928885张，占比36.44%[4] - 2024年5月7 - 14日，上海罗颉思转让“韵达转债”3025150张，占比12.35%[4] - 变动后控股股东及一致行动人合计持有5903735张，占比24.10%[5]

报告公司投资评级 报告给予韵达股份"强于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2023年总收入同比下降5.2%至449.8亿元,归母净利润同比增长9.6%至16.3亿元 [1] 2) 2024年第一季度,公司总收入同比增长6.5%至111.6亿元,归母净利润同比增长15.0%至4.1亿元 [1] 3) 公司持续提升服务时效和服务品质,核心大平台包裹占比持续提升,优势大客户数量进一步提升,高质量包裹和散单比例持续扩大,带动公司业务量在11-12月连续两个月单月同比增长超过30% [2] 4) 公司2023年实现快递业务量188.54亿件,同比增长7.1%,市场份额达14.3%;2024年第一季度实现快递业务量49.4亿件,同比增长29.1% [2] 5) 公司管理层灵活调整经营策略,充分挖掘数字化和核心资产优势,实施各项精细化管理措施,2023年公司单票核心经营成本同比下降11.2%至0.87元,2024年第一季度单票核心运营成本同比下降24.0%至0.76元 [3] 6) 公司实施聚焦战略,对多元业务和配置资源进行合理收缩优化,公司四项费用于2023年和2024年第一季度分别同比下降16.1%和8.9% [3] 财务数据总结 1) 2023年公司营收为449.8亿元,同比下降5.2%;归母净利润为16.3亿元,同比增长9.6% [1] 2) 2024年公司预计营收为504.2亿元,归母净利润为19.7亿元 [4] 3) 2025年公司预计营收为548.1亿元,归母净利润为23.1亿元 [4] 4) 2026年公司预计营收为597.1亿元,归母净利润为26.7亿元 [4] 5) 公司2023-2026年每股收益分别为0.56元、0.68元、0.80元和0.92元 [4] 6) 公司2023-2026年ROAE分别为9.0%、9.9%、10.8%和11.6% [5]

业绩总结 - 公司预测2026年营业总收入将达到60,654百万元，增长率为10%[12] - 净利润预测2026年将达到2,913百万元，净利率为4.7%[12] 业绩展望 - 公司建议买入该股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[13] 公司战略 - 2023年，韵达战略转变，自身网络稳定性逐渐修复，但盈利仍受外界行业竞争影响[1] - 公司已在加盟商网络稳定、数字化建设等方面做出努力，市场份额和利润逐步改善[6] 成本优化 - 公司利用“协发委”组织机制，成本大幅优化，单票核心成本下降11.2%[5]

公司业绩 - 公司23年营收为449.83亿元，同比下降5.17%[1] - 公司23年业务量为188.54亿票，同比增长7.07%[1] - 公司24Q1营收为111.56亿元，同比增长6.50%[1] - 公司24Q1业务量为49.42亿票，同比增长29.14%[1] - 公司2024年预计营业收入为50594万元[3] 公司盈利 - 公司23年归母净利润为16.25亿元，同比增长9.58%[1] - 公司24Q1归母净利润为4.12亿元，同比增长15.02%[1] - 预计24-26年公司EPS分别为0.67、0.80、0.91元/股[2] 公司运营模式 - 公司采用加盟制运营模式，具有轻资产、成本低、价格竞争力强等优点[11] - 加盟制模式下，公司收入主要来源于面单收入、中转费以及派送费收入[12] 公司市场地位 - 公司23年市占率达到14.28%，同比降低1.65%[17] - 公司23年业务量增速略低于行业平均增速12.36%[17] 公司成本情况 - 公司23年单票毛利0.20元，同比仅降低0.01元[18] - 公司23年核心运营成本下降8.49亿元，同比下降11%[27] 公司展望 - 预计24-26年公司快递业务毛利率为8.18%/8.37%/8.47%[33] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为506/565/614亿元，同比增长12%/12%/9%[34]

业绩总结 - 韵达股份2023年实现营业收入449.83亿元，同比下降5.17%[1] - 2024年一季度，韵达股份实现营业收入111.56亿元，同比增长6.50%[1] - 23年公司业务完成量为188.54亿件，同比增长7%[2] - 24Q1公司业务完成量为49.42亿件，同比增长29%[2] - 预计24-26年公司归母净利润分别为23.43/24.98/28.44亿元，同比增速分别为44.2%/6.6%/13.9%[3] - 下调24-25年单票净利润预测，维持“增持”评级，预计25年PE为10.5x，目标市值262亿元[3] 公司财务数据 - 公司财务数据显示，2023年营业总收入44983万元，归母净利润1625万元，同比增长9.6%[5] - 预计2024年归母净利润2343万元，同比增长44.2%，市盈率为10[5] 公司声明 - 公司承诺独立、客观地出具报告，分析师具有证券投资咨询执业资格，不受推荐意见或观点的直接或间接补偿影响[7] - 公司提醒投资者应该综合考虑整篇报告，而不仅仅依靠投资评级来做决定[11] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成买卖证券的邀请[14] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[15] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[16]

| 证券代码：002120 | 证券简称：韵达股份 | 公告编号：2024-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127085 | 债券简称：韵达转债 | | 韵达控股股份有限公司 关于债券持有人持有可转换公司债券比例变动达 10%的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准韵达控股股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》（证监许可[2022]2408 号）核准，韵达控股股份有限公司（以 下简称"公司"）于 2023 年 4 月 11 日向不特定对象发行 2,450 万张可转换公司 债券，发行价格为每张 100 元，发行总额为人民币 245,000.00 万元。经深圳证券 交易所（以下简称"深交所"）同意，公司 245,000.00 万元可转换公司债券于 2023 年 5 月 23 日起在深交所挂牌交易，债券简称"韵达转债"，债券代码"127085"， 上市数量 2,450 万张。 二、本次债券持有人可转债持有比例变动情况 公司控股股东上海罗颉思投资管理有限公 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为449.8亿元，同比下降5.2%[1] - 公司2024年一季度营业收入为111.6亿元，同比增长6.5%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为4.12亿元，同比增长15.0%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为520.0亿元、579.4亿元、629.4亿元，同比增长15.6%、11.4%、8.6%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为20.1亿元、24.1亿元、27.4亿元，同比增长23.5%、20.0%、13.8%[3] 用户数据 - 公司2024年一季度快递业务量同比增长29.1%[8] - 公司2024年一季度单票收入同比下降17.5%[8] 未来展望 - 公司2024年EPS的PE估值水平为11.3X，仍处于较低水平，首次覆盖给予“买入”评级[3] - 预计2024年公司对应EPS的PE估值水平为11.3X，仍处于较低水平，给予“买入”评级[13] 新产品和新技术研发 - 公司2024年一季度单票营业成本同比下降17.3%[2] 市场扩张和并购 - 公司通过降本增效，核心运营成本下降，四项费用规模也下降，拉动业绩企稳回升[2] - 公司2023年通过降本增效，成效凸显，核心运营成本下降8.49亿[10] - 公司2023年四项费用规模下降4.39亿，同比下降比例为16%[10] 其他新策略 - 风险提示包括快递单量增速不及预期、价格竞争超预期、成本管控不及预期[14] - 报告数据来源可靠，力求客观公平[19] - 公司注册资本为50.6亿元人民币，由中国邮政集团绝对控股[27] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项服务[27]

回购计划 - 拟用5000万 - 1亿元自有资金回购A股，价格不超14元/股[1] - 回购期限自2023年11月17日起不超6个月[1] 回购进展 - 截至2024年4月30日，回购616.21万股，占总股本0.21%[1] - 最高成交价8.41元/股，最低6.09元/股，成交总额4490.96万元[1] 后续安排 - 后续将在期限内实施回购并履行信披义务[3]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为449.83亿元，同比下降5.17%[1] - 公司2024Q1营业收入为111.56亿元，同比增长6.50%[1] - 公司2023年全年业务量完成188.54亿票，同比增长29.14%[2] - 公司2023年四项费用同比下降16.09%[4] - 公司2024Q1毛利率为10.33%，同比下降0.24%[7] 未来展望 - 公司净利润率有望持续修复，业务量增速回归，成本费用优化带来的业绩弹性值得期待[8] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为595.50亿元、668.08亿元和736.70亿元[10] - 公司2024-2026年对应PE分别为10.20倍、7.57倍和5.95倍，看好公司高业绩弹性带来的投资机会，维持“买入”评级[10] 新产品和新技术研发 - 2025年预计销售净利率将达到5%[14] 市场扩张和并购 - 2026年预计资产负债率将降至44%，流动比将达到2.17[14]