诉讼仲裁金额 - 新增诉讼、仲裁事项涉及金额约56300.73万元，占2024年末经审计净资产绝对值的15.32%[3] - 公司及子公司作为原告或申请人的诉讼、仲裁案件金额约40877.59万元，作为被告或被申请人的约15423.14万元[3] - 2025年7月下属四家子公司工程质量仲裁涉案金额合计28090.16526万元[5] - 东营拾分味道食品有限公司侵权责任纠纷涉案金额2673.41万元[15] - 河北福航汉世伟农业开发有限公司侵权责任纠纷涉案金额2522.21万元[15] - 江苏欧美钢结构幕墙科技有限公司及其安徽分公司建设工程施工合同纠纷涉案金额2067.15万元[15] - 2025年1 - 3月侵权责任纠纷涉案金额有1123.34万元、3057.07万元等[16] - 2024年融资租赁合同纠纷涉案金额11429.45万元[16][18] - 涉案金额1000万元以上案件13件，总涉案金额49921.58万元[16] - 涉案金额1000万元以下案件100件，总涉案金额6379.14万元[16] - 2025年7月1日至公告披露日，前期1000万元以下未结案案件4项已结案涉案金额35.11万元[19] - 2025年7月1日至公告披露日，前期1000万元以下未结案案件20项正在履行，涉案金额5788.30万元[19] - 2025年7月1日至公告披露日，前期1000万元以下未结案案件15项正在审理，涉案金额3940.75万元[19] - 2024年7月山东振兴物流起诉涉案金额1078.25万元[18] - 2024年7月海尔融资租赁起诉涉案金额11429.45万元[18] - 2024年5月上海农村商业银行起诉涉案金额1604.64万元[18] 诉讼仲裁进展 - 2024年8月9日公司被宁波中院决定进行预重整[9] - 2025年5月8日宁波中院延长公司预重整期间至2025年11月9日[10] - 与浙江省建设投资集团股份有限公司的合同纠纷仲裁案处于执行阶段，富阳农发进入预重整阶段，其余四家尚在审查中[4] - 与安徽国元天邦股权投资基金有限公司的股权回购纠纷诉讼处于执行阶段，各方已签署执行和解协议[5] - 东营拾分味道食品有限公司侵权责任纠纷一审待开庭[15] - 河北福航汉世伟农业开发有限公司侵权责任纠纷一审待开庭[15] - 江苏欧美钢结构幕墙科技有限公司及其安徽分公司建设工程施工合同纠纷一审已开庭，待判决[15] - 2025年1 - 3月有多起侵权、合同、租赁、金融借款纠纷案件待开庭或待判决[16] - 2024年有多起建设工程施工、融资、金融借款合同纠纷案件已开庭、判决或调解[16][18] - 2024年7月山东振兴物流起诉一审中[18] - 2024年7月海尔融资租赁起诉一审调解正在履行[18] - 2024年5月上海农村商业银行起诉裁定终结本次执行程序[18]

猪价走势 - 7月11日全国外三元生猪均价14.81元/kg 周环比下跌3.52% 15公斤仔猪均价31.89元/公斤 周环比上涨1.79% [3] - 商品猪出栏均重129.03kg 周环比上升0.39kg 全国冻品库容率14.31% 环比上升0.08pct [3] - 高温天气抑制消费 猪肉储存成本上升 屠企采购意愿弱 供需格局宽松导致猪价回调 [3] 6月猪企销售数据 出栏量 - 13家上市猪企合计出栏生猪1626.81万头 环比+2.65% 同比+47.55% [4] - 头部企业牧原股份/温氏股份/新希望出栏量环比分别+7.63%/-4.69%/-0.29% 中游企业金新农/巨星农牧等环比增幅最高达38.35% [4] - 商品猪出栏总量1354.49万头 环比+3.30% 仔猪出栏总量268.89万头 环比-1.90% [4] 出栏价格 - 行业出栏均重持续下降 猪价同比下跌约20% 多数企业商品猪售价环比跌幅在3%以内 [4] - 企业出栏均价区间13.23-15.57元/公斤 较5月波动不超过0.5元/公斤 [4] 出栏均重 - 10家企业商品猪出栏均重算术均值125.06公斤 环比-0.77kg 绝对水平已低于4月 [4]

行业概况 - 生猪养殖行业处于供强需弱格局，猪肉供应充裕导致猪价弱势运行，上市猪企盈利复苏缓慢[3] - 国家发改委、农业农村部等部门近期持续引导行业去库存、去产能、优结构，多家机构研报指出生猪产能调控或已启动[3][9] - 7月猪价连续回暖，创下春节后最高价格，申万养殖指数上周上涨4.88%，创2024年11月15日以来新高[3] 6月销售表现 - 6月生猪价格（外三元）先抑后扬，月中一度跌破14元/公斤，创逾16个月新低，月度均价创年内新低[4] - 上市猪企6月销售价格普遍环比下跌15%~20%，经营策略分化导致销量和收入增速显著分化[4][5] - 牧原股份6月销量701.9万头创年内新高，环比增长9.57%，销售均价同比下降20.59%至14.08元/公斤，销售收入同比增长27.65%至127.99亿元[5] - 正虹科技6月销量环比增长217.03%至2.65万头，收入环比增长282.91%至4135.44万元[5] - 温氏股份6月销量300.73万头，毛猪销售均价14.39元/公斤环比下跌1.98%，收入49.2亿元[6] - 新希望6月销量133万头环比下降0.29%，销售均价14.18元/公斤环比下降2.81%，收入18.71亿元[6] 公司业绩预告 - 天邦食品预计上半年归母净利润3.5亿元~3.7亿元，同比下降56.01%~58.39%，扣非后净利润扭亏为盈2.38亿元~2.58亿元[4] - 牧原股份预计2025年上半年净利润105亿元~110亿元，同比增长924.6%~973.39%，主要因出栏量上升和养殖成本下降[4] 产能调控与行业趋势 - 能繁母猪存栏量是影响猪价的关键变量，2025年5月末存栏4042万头，环比上涨0.09%，同比上涨1.2%，相当于正常保有量的103.6%[10] - 农业农村部提出调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，优化生猪生产并加大弱仔淘汰力度[10] - 行业步入高质量竞争阶段，低成本成为核心竞争力，未来1~3年供给受限或成新常态，规模企业扩张将大幅放缓[10] - 政策有望为猪价形成托底，下半年上涨空间取决于猪肉消费情况[10]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3 5亿元至3 7亿元 同比下降56 01%-58 39% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计达2 38亿元至2 58亿元 较上年同期的亏损2 81亿元实现大幅扭亏 [1] - 2025年一季度营收24 4亿元 同比增长19 2% 扣非归母净利润1 02亿元 较去年同期的亏损4 55亿元实现扭亏 经营现金流净额3 25亿元 同比增长112 46% [1] 业绩变动原因 - 净利润同比下降源于2024年上半年净利润主要依赖出售参股公司史记生物股权的投资收益 [1] - 扣非净利润扭亏得益于生猪养殖业务降本措施逐步见效 上半年持续盈利 [1] - 主营业务盈利能力实质性改善 与2024年依赖非经常性损益实现盈利的情况形成对比 [1] 行业挑战与公司策略 - 行业面临猪价波动 饲料成本高企等挑战 降本成为头部企业的核心竞争策略 [2] - 公司通过母猪场智能化改造 疫病防控优化 养殖模式创新等措施 逐步夯实主营业务盈利能力 [2] 经营隐忧 - 公司未在期限内归还11 6亿元闲置募集资金 违反相关监管规定 被深交所和证监会宁波监管局采取监管措施 [3] - 2024年公司经营现金流净额为-9 64亿元 2025年一季度现金流有所改善 但长期造血能力仍需观察 [3] - 公司于5月引入建发物产 南宁漓源作为产业投资人 合计获得7 4亿元投资款用于清偿债务及补充流动资金 [3] - 深交所在2024年年报问询函中对公司持续经营能力 存货 应收账款等10个方面提出质疑 [3] 行业风险 - 生猪价格的周期性波动始终是养殖企业面临的主要风险 [4] - 如果未来猪价下行或饲料成本上升 可能迅速吞噬利润空间 [4] - 公司需在行业周期中保持盈利稳定性 [4] 总体评价 - 上半年扣非净利润扭亏是主营业务改善的积极信号 反映出公司在成本控制方面的成效 [4] - 监管违规 债务压力 内控缺陷等问题尚未根本解决 可能制约公司的长期发展 [4] - 公司能否将短期改善转化为持续增长动能仍需时间检验 [4]

啤酒行业 - 珠江啤酒预计2025年上半年归属净利润增长15%至25%，达到5.75亿至6.25亿元，产品结构持续优化，啤酒销量和营业收入同比增长 [1] - 燕京啤酒预计2025年上半年归属净利润同比增长40%-50%，达到10.615亿至11.3732亿元，通过系统性变革提升管理效能和市场活力 [2] 食品饮料行业 - 费列罗集团以每股23美元现金收购WK Kellogg Co，企业总价值31亿美元，收购包括WK Kellogg Co在美国、加拿大和加勒比地区的早餐谷物业务 [3] - 莲花控股预计2025年上半年归属净利润增长58.67%至68.59%，达到1.6亿至1.7亿元，松茸鲜、特级酿造酱油等新产品收入同比增长超100% [5] 零售行业 - 良品铺子控股股东筹划控制权变更事项，公司股票自2025年7月11日起停牌 [6] - 步步高预计2025年上半年归属净利润扭亏为盈，达到1.8亿至2.2亿元，通过优化门店布局和提升运营效率改善盈利能力 [10] - 永辉超市发布公开信承诺供应商入驻拒绝"走后门"和"潜规则"，强调公平竞争和品质生态建设 [12] 农业与养殖业 - 天邦食品预计2025年上半年归属净利润3.5亿至3.7亿元，同比下降56.01%至58.39%，但生猪养殖业务实现扭亏为盈 [7] - 牧原股份预计2025年上半年净利润增长924.60%至973.39%，达到105亿至110亿元，生猪出栏量上升且养殖成本下降 [8] 餐饮行业 - 茶颜悦色以电商形式向北美布局零售业务，上线40多款产品包括零食、茶具等，暂未包括茶叶 [9][10] 其他 - 中炬高新选举黎汝雄担任董事长、余健华担任副董事长 [4] - 万辰集团回应好想来店员下跪事件，称系沟通误解引发，已对员工进行安抚 [11]

北方稀土业绩预增 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润9亿元至9.6亿元，同比增加1882.54%至2014.71% [1] - 业绩增长原因包括强化生产体系管理、优化原料和产品结构、降低冶炼分离及稀土金属加工成本、主要产品产销量增长、重点项目建设推进等 [1] 牧原股份业绩预增 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润102亿元–107亿元，同比增长1129.97%–1190.26% [2] - 业绩增长主要因生猪出栏量上升导致收入上升，且生猪养殖成本下降 [2] 红塔证券业绩预增 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润6.51亿元到6.96亿元，同比增长45%到55% [3] - 业绩增长因公司推进差异化建设、优化资产配置和自营投资业务转型 [3] 大智慧业务澄清 - 公司股票交易异常波动，澄清未开展"稳定币"、"虚拟资产交易"、"跨境支付"等相关业务 [4] 蓝黛科技股权转让 - 实际控制人朱堂福拟转让18%股份给安徽江东产业投资集团有限公司，转让价款13.48亿元 [5] - 转让后马鞍山市人民政府将成为公司实际控制人 [5] 经营业绩增长 - 长江电力2025年上半年发电量同比增长5.01% [6] - 金安国纪预计上半年扣非净利润同比增长4700%—6300% [6] - 新北洋预计上半年扣非净利润同比增长650%—720% [6] - 友发集团预计上半年净利润同比增长151.69%—178.93% [6] - 火炬电子预计上半年净利润同比增长50.36%—70.45% [6] - 智微智能预计上半年净利润同比增长62.85%—99.06% [6] - 友好集团预计上年度净利润同比增长51%左右 [7] - 纳微科技预计上半年净利润同比增长35%—62% [7] - 上海医药预计上半年净利润同比增长约52% [7] - 佐力药业预计上半年净利润同比增长24.30%—31.06% [7] - 沃华医药预计上半年净利润同比增长234%—378% [7] - 万里扬预计上半年净利润同比增长46.68%—57.55% [7] - 雷迪克预计上半年净利润同比增长40.48%—58.53% [7] - 晨光生物预计上半年净利润同比增长102.33%—132.38% [7] - 甘李药业预计半年度净利润同比增长101%到114% [7] - 东方精工预计半年度净利润同比增长120%—160% [7] - 联合精密预计上半年净利润同比增长46.61%—57.61% [7] 经营业绩下滑 - 福斯特预计上半年净利润同比减少49.05% [7] - 天邦食品预计上半年净利润同比下降56.01%—58.39% [7] - 天威视讯预计上半年净亏损2350万元至3350万元，同比盈转亏 [7] 股权转让 - 曲江文旅拟公开挂牌转让雁荡山公司38%股权 [7] 项目中标 - 风范股份中标3.37亿元南方电网项目，约占2024年经审计营业收入的10.45% [7] - 杰瑞股份全资子公司收到项目授标函 [7] - 长缆科技中标中广核新能源2025年电缆附件框架采购第一标段项目 [7] 投资合作 - 中力股份子公司拟投资4.78亿元建设数智物流设备项目 [7] - 佐力药业与浙江大学签署联合研发中心共建协议及技术开发合同 [7] - 和顺电气与上海京能签订1.95亿元设备采购合同 [7] - 复星医药控股子公司药品芦沃美替尼片中国境内启动Ⅲ期临床试验 [7] - 安科生物独家代理重组人卵泡刺激素—CTP融合蛋白注射液 [7] - 安必平人乳头瘤病毒核酸检测试剂盒（实时荧光PCR法）取得医疗器械注册证 [7] - 智飞生物重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）获得临床试验批准通知书 [7] 其他事项 - 峰岹科技H股股票于7月9日在香港联交所主板挂牌并上市交易 [8] - 弘亚数控拟变更公司名称为广州弘亚数控机械集团股份有限公司 [8] 增减持/回购 - ST凯利股东计划增持公司股份不低于1433.9万股 [8] - 映翰通股东德丰杰、南山阿斯特及董事韩传俊拟减持股份 [8] - 思林杰股东计划减持不超过3%公司股份 [8] - 国泰海通已完成A股股份回购，实际回购金额12.11亿元 [8]

猪价走势与行业现状 - 7月以来猪价连续回暖，近日创下春节后最高价格15.31元/公斤，表现强于市场预期 [1][5] - 6月生猪价格（外三元）一度跌破14元/公斤至13.96元/公斤，刷新逾16个月低点，月度均价创年内新低 [2] - 行业处于供强需弱格局，猪肉供应充裕导致猪价弱势运行，上市猪企盈利复苏缓慢 [1] - 能繁母猪存栏量5月末为4042万头，同比上涨1.2%，高于3900万头产能调控绿线 [7] 上市猪企6月销售表现 - 牧原股份6月销量701.9万头创年内新高，环比增长9.57%，销售均价同比下降20.59%至14.08元/公斤，销售收入127.99亿元同比增长27.65% [3] - 温氏股份6月销售生猪300.73万头，毛猪销售均价14.39元/公斤环比下跌1.98%，收入49.2亿元 [4] - 新希望6月销量133万头环比微降0.29%，销售均价14.18元/公斤环比下降2.81%，收入18.71亿元 [4] - 正虹科技销量环比增长217.03%至2.65万头，收入4135.44万元环比增长282.91% [3] - 金新农销量环比增长38.35%至11.22万头，收入1.22亿元 [3] - 东瑞股份销量环比下滑18.46%至12.71万头，傲农生物、大北农等销量降幅不到10% [4] 企业盈利与产能调控 - 牧原股份预计2025年上半年净利润105亿元~110亿元，同比增长924.6%~973.39% [2] - 天邦食品预计上半年归母净利润3.5亿元~3.7亿元，同比下降56.01%~58.39%，扣非后扭亏为盈2.38亿元~2.58亿元 [2] - 农业农村部计划调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，优化生猪生产并加大弱仔淘汰力度 [7] - 头部企业出栏体重下移，牧原股份能繁母猪存栏连续两个季度调减，集团企业出栏均重连续7周下移 [6] 行业未来展望 - 三季度猪肉消费淡季临近尾声，需求有望回暖，政策调控或为猪价形成托底 [5] - 行业步入高质量竞争阶段，低成本成为穿越猪周期核心竞争力，供给受限或成新常态 [7] - 政策引导下行业竞争格局将优化，利润底部和中枢有望抬升，下半年猪价波动幅度有限 [7]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润盈利3.5亿元 - 3.7亿元，比上年同期下降56.01% - 58.39%，上年同期盈利8.410507亿元[2] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利2.38亿元 - 2.58亿元，上年同期亏损2.811576亿元[2] - 基本每股收益盈利0.1575 - 0.1665元/股，上年同期盈利0.3785元/股[2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降，因2024年上半年净利润主要为出售参股公司史记生物股权的投资收益[4] - 扣除非经常性损益后的净利润同比大幅扭亏为盈，因生猪养殖业务降本措施效果显现，上半年持续盈利[4] 管理层讨论和指引 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[2] - 业绩预告相关数据未经会计师事务所预审计[3] - 本次业绩预告为初步估算结果，具体以2025年半年度报告为准[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司处于预重整阶段，后续是否进入重整程序及重整是否成功存在不确定性[5] - 若法院裁定受理重整申请，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示[6]

财务表现 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元-3.7亿元，同比下降56.01%-58.39% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.38亿元-2.58亿元，上年同期为亏损2.81亿元 [1] - 基本每股收益为0.1575元/股-0.1665元/股，上年同期为0.3785元/股 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 从集团场切入管控产能辐射规模大、针对性强，或取得明显管控效果与影响。出栏规模层面，2024年18家上市猪企出栏量占行业24%份额，产能管控政策辐射规模大；边际贡献层面，非瘟后行业出栏量增量主要由18家上市企业贡献，2022、2023年上市猪企分别贡献出栏量增量的120%、89%，2024年在行业缩量背景下维持增长，且集团场在前端母猪产能变化中的权重提升，产能管控政策针对性强 [2][6] 各目录总结 生猪养殖行业规模化程度已行至高处 - 规模化是生猪养殖行业长期趋势，年出栏500头以上主体出栏量占比由2004年的12%提升至2024年的70%，2024年上市企业市占率达24%，行业规模化程度高 [7][17] - 2014 - 2018年，环保政策与周期双向驱动，行业资源向规模化大主体集中，中小养殖户因环保成本高退出市场，2014 - 2018年行业年出栏1000头以下养殖主体数量累计下降36%，出栏量占比下降近10个pct，行业整体资本开支由2014年的103亿元升至2018年的251亿元，生产性生物资产由2014年的29亿元增至2018年的71亿元 [7][19][21] - 2019 - 2021年，非瘟疫情催生高盈利，猪企激进扩产，上市猪企资本开支爆发式增长，2019、2020年分别攀升至437、1316亿元，出栏占比从2018年的7%提至2022年的19%，散养户和小型规模企业市占率下滑 [7][31] - 2021年以来，上市企业资本开支收缩，产能扩张节奏理性化，行业成本方差收敛，产能波动减弱，2023 - 2024年上市企业出栏占比由2022年的19%缓增至24% [7][40] 非瘟后行业边际增量主要由集团场贡献 - 非瘟后行业出栏量增量主要由18家上市企业贡献，行业出栏量下降年份，除2019年上市公司贡献2%行业减量外，其余年份出栏逆势增长；行业出栏量增长年份，2012 - 2014年上市公司仅贡献出栏量增长的5%、18%、18%，非瘟后行业出栏量增长基本由上市公司拉动，2022、2023年上市公司出栏量分别增长3437、2387万头，占当年全行业增量的120%、89%，2024年行业出栏量负增长，上市公司仍增加932万头 [8][46] - 规模化比例提升，行业出现专业分工趋势，集团场在前端产能变化中权重提升，如牧原股份在2023年行业能繁母猪去化阶段存栏稳中有升，2024Q1 - 2025Q1行业能繁底部回升47万头，牧原同期增长34万头，2023Q1至今行业能繁母猪存栏累计下降351万头，牧原增长67万头 [8][51]