法律纠纷金额 - 股权回购纠纷一审判决支付回购款12.14136986亿元（暂计至2024年4月29日）等费用[3] - 公司及下属子公司未披露小额诉讼、仲裁金额约25,823.09万元，占2024年经审计净资产7.03%[6] 各类纠纷涉案金额 - 建设工程施工合同纠纷涉案2751.07万元[11] - 多起金融借款、融资租赁合同及股权转让纠纷涉案金额不等[11][12]

公司业务 - 天邦食品主营业务为生猪养殖和猪肉制品加工 [1] - 公司目前暂无销售其他宠物或宠物物品的业务 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月猪价淡季不淡，5月供给缺口传导将至叠加需求边际向好，猪价中枢或进一步抬升，2025年猪价中枢有支撑；生猪出栏均重或逐步下行，标肥价差收窄对猪价压制有限；4月生猪养殖利润及行业能繁存栏环比均增加；4月上市猪企生猪出栏均价环比分化，出栏均重环比分化 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业：4月猪价淡季不淡，5月猪价中枢或进一步抬升 - 4月全国生猪销售均价14.80元/公斤，环比+1.33%，同比-1.95%；涌益监控样本4月屠宰量421.30万头，环比-4.54%，同比+6.76%；涌益样本5月计划出栏较4月实际出栏+1.98% [6][18] - 后市供给端前期能繁淘汰缺口及冬春季腹泻病毒变异流行仔猪损失缺口传导将至，5月生猪出栏增量有限，需求端猪肉消费边际向好；外围中美贸易摩擦谈判互征关税下降但实际关税仍高于贸易摩擦前，饲料原料及替代肉类成本抬升 [6][18] - 截至5月15日，涌益样本生猪出栏均重129.71公斤/头，周环比持平，周同比+3.99公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价收窄至0.04元/公斤，后市或逐步倒挂；受气温升高及标肥价差收窄乃至倒挂影响，生猪出栏均重或逐步下行 [7][22] - 5月1 - 10日行业销至二育生猪占实际销量比重降至2.83%（同比-2.97pct，环比-0.68pct），二育栏舍利用率至44%；后市生猪仍存在阶段性供给缺口，标肥价差收窄及二育出货冲击对猪价压制有限 [7][22] - 截至5月15日，涌益监控样本毛白价差4.35元/公斤，低于2024年同期但高于2023年同期；全国冻品库容率为16.38%，同比-0.80pct，冻品库存仍处偏低水平 [24] - 行业4月自繁自养头均盈利69.44元/头（月环比+63.63%），涌益样本4月能繁存栏环比+0.96%；预计5月能繁补栏及配种提升有限；截至5月15日，规模场15kg仔猪价格达630元/头（同比-59元/头），仔猪仍处补栏旺季，价格或维持相对高位运行 [8][26] 4月上市猪企生猪出栏均价环比分化，出栏均重环比分化 - 截至5月9日，12家上市猪企4月合计出栏生猪1623.68万头，同比+37.22%；牧原股份、温氏股份等12家企业4月出栏量分别为811.10、317.57等万头，同比分别+48.8%、+27.9%等 [9][28] - 温氏股份、正邦科技、大北农4月商品猪出栏均重分别为117.0、132.8、124.3公斤/头，环比变动-1.2、+2.50、+0.34公斤/头 [9][34] - 牧原股份、温氏股份等9家上市猪企4月商品猪销售均价分别为14.66、14.92等元/公斤，环比变动+2.5%、+0.3%等 [9][35]

养殖业板块表现 - A股养殖业板块盘初走弱 [1] - 回盛生物跌超10% [1] - 晓鸣股份跌超5% [1] - 湘佳股份、国联水产、天邦食品纷纷下挫 [1]

担保额度 - 公司2025年度对外担保总额度不超过152.6亿元[1] - 汉世伟食品集团及其子公司2025年度担保额度18.00亿元[3] - 公司2025年度可担保总额度152.6亿元，占2024年末经审计净资产的415.21%[4] - 对外担保额度26.6亿元，占2024年末经审计净资产的72.38%[4] 担保余额 - 截至公告披露日，公司实际担保余额累计74.00亿元[2] - 截至2025年5月14日，各担保类型担保余额394,447.78万元[4] - 截至2025年5月14日，汉世伟食品集团及其子公司担保余额12.71亿元[3] 担保发生额 - 截至2025年5月14日，各担保类型累计发生额427,349.98万元[4] - 截至2025年5月14日，对参股企业等担保累计发生额84,256.65万元[4] - 截至2025年5月14日，对控股子公司担保累计发生额343,093.34万元[4] 逾期担保 - 截至公告披露日，公司为控股子公司逾期担保累计金额11,787.68万元[5] - 截至公告披露日，控股子公司为公司及其他控股子公司逾期担保累计金额8,000.00万元[5] - 公司为合作伙伴及担保方、联营合营公司提供的担保尚未发生逾期[5]

市场整体表现 - 沪指5月12日上涨0 82% [2] - 申万行业中有27个行业上涨 国防军工和电力设备涨幅居前 分别上涨4 80%和2 69% [2] - 农林牧渔和医药生物跌幅居前 分别下跌0 49%和0 27% [2] - 两市主力资金全天净流入191 45亿元 19个行业主力资金净流入 [2] 行业资金流向 - 国防军工行业主力资金净流入规模最大 达54 01亿元 涨幅4 80% [2] - 电力设备行业主力资金净流入39 77亿元 涨幅2 69% [2] - 农林牧渔行业主力资金净流出规模最大 达9 39亿元 [2] - 公用事业行业主力资金净流出7 54亿元 [2] - 医药生物、纺织服饰、商贸零售等行业也有较多资金净流出 [2] 农林牧渔行业个股表现 - 农林牧渔行业共103只个股 31只上涨 67只下跌 1只涨停 [3] - 24只个股资金净流入 瑞普生物净流入2540 01万元居首 [3][4] - 海大集团和平潭发展分别净流入1956 40万元和1625 60万元 [4] - 9只个股资金净流出超3000万元 牧原股份净流出1 24亿元居首 [3][5] - 温氏股份和天邦食品分别净流出7852 75万元和6707 28万元 [5] 农林牧渔行业资金流入榜 - 瑞普生物今日涨6 88% 换手率6 54% 主力资金流入2540 01万元 [4] - 金龙鱼今日跌0 22% 换手率1 23% 主力资金流入1451 42万元 [4] - 天马科技今日涨3 26% 换手率2 33% 主力资金流入988 83万元 [4] 农林牧渔行业资金流出榜 - 牧原股份今日跌0 46% 换手率0 67% 主力资金流出12433 59万元 [5] - 大北农今日跌0 48% 换手率2 78% 主力资金流出5513 70万元 [5] - 金河生物今日平盘 换手率6 48% 主力资金流出4498 31万元 [5]

重整进展 - 公司确定厦门建发物产有限公司联合体为中选投资人，并与建发物产、南宁漓源签订《重整投资协议》[1] - 重整完成后，建发物产、南宁漓源将各自获得2亿股股份，价格为1.85元/股，对应投资款总额7.4亿元[1] - 重整完成后上市公司控制权不发生变更，财务投资人包括中国对外经济贸易信托有限公司、北京双纳特资企业管理有限公司[1] 投资人背景 - 建发物产实际控制人为厦门市国资委，2024年营业额超1000亿元，多个农产品进口量全国前三[2] - 南宁漓源控股股东力源集团为全民持股民营企业，2024年营业收入460亿元、总资产171亿元，业务涵盖粮油食品、饲料加工等全产业链[2] 业务协同 - 两家产业投资人表示将通过重整投资进行业务协同，为天邦食品提供支持赋能[1] - 建发物产从事农产品供应链运营，南宁漓源业务涵盖饲料加工、畜禽养殖等，与天邦食品存在业务交集[1][2] 财务改善 - 2024年公司归母净利润14.59亿元，扣非净利润2.57亿元，实现扭亏为盈[3] - 2024年末资产负债率72.58%，较2023年末下降14.15个百分点[3] - 2025年一季度扣非净利润超1亿元，上年同期亏损超4.5亿元[3] 经营情况 - 2024年销售生猪599.16万头，同比下降16%，但通过降本措施实现成本持续下降[3] - 自2024年第二季度起连续三个季度生猪养殖业务实现盈利[3] - 公司表示2025年将继续降本增效，化解债务危机，推动可持续发展[3] 债务情况 - 截至2024年8月14日，公司累计逾期债务金额约2.23亿元，占最近一期净资产10.04%[2] - 重整成功将有利于改善财务结构、化解债务危机，注入增量资金[2]

天邦食品重整进程 - 2024年8月9日宁波中院决定对天邦食品进行预重整[5] - 2024年10月22日天邦食品收到5家产业投资人和2家财务投资人正式报名材料[6] - 2025年5月8日宁波中院延长天邦食品预重整期间至2025年11月9日[7] 建发物产财务数据 - 建发物产注册资本106,000万元人民币，厦门建发股份持股95%，建发（上海）持股5%[8] - 2024年建发物产营业额超1000亿元，年经营总量近3500万吨[9] - 2024年12月31日建发物产资产总额1,675,111.47万元，负债总额1,501,940.97万元，净资产173,170.50万元[12] - 2024年度建发物产营业收入11,349,870.69万元，利润总额 -802.37万元，净利润5,265.23万元[12] - 截至2024年年底，建发物产货币资金为147,496.84万元[14] 南宁漓源财务数据 - 南宁漓源注册资本47412.346万元，桂林力源粮油食品集团持股68.07%，工会委员会持股31.93%[29] - 2024年南宁漓源饲料销售总量737万吨，肉猪出栏49万头，母猪存栏6.6万头[31] - 2024年南宁漓源资产总额690,059.73万元、负债总额316,955.82万元、净资产373,103.91万元[33] - 2024年南宁漓源营业收入2,202,103.60万元、利润总额99,101.85万元、净利润91,587.80万元[33] - 截至2024年年底，南宁漓源货币资金为42,617.45万元[37] 投资相关 - 投资人将取得重整后天邦食品2亿股转增股份，每股对价1.85元，投资款3.7亿元[20][43] - 协议生效5个工作日内，建发物产和南宁漓源分别支付7400万元保证金，占投资款总额20%[23][46] - 重整计划经宁波中院批准后，建发物产和南宁漓源分别支付剩余投资款2.96亿元[24][47] - 建发物产和南宁漓源承诺取得天邦食品股份之日起36个月内不转让或委托他人管理股份[20][43] - 产业投资人应支付的保证金金额为1.48亿元[54] - 产业投资人获得股份的价格为1.85元/股[56] - 投资人获得股份的市场参考价为3.22元/股，股份受让对价不低于该参考价的50%[57] - 公司重整完成后，建发物产和南宁漓源预计各持有上市公司2亿股股份[58] 风险提示 - 天邦食品股票交易存在被实施退市风险警示和终止上市的风险[2][59] - 天邦食品重整投资协议存在履约风险[3] - 公司预重整不代表最终进入重整程序，存在不确定性[59] 协议相关 - 建发物产应在协议生效20个工作日内确保财务投资人与天邦食品签署投资协议[17] - 标的股份交割先决条件为宁波中院裁定批准重整计划且管理人账户收到全部投资款[25][48] - 协议由双方盖章并法定代表人签字之日起生效[27][50] - 非因双方原因出现特定情形时，双方有权单方解除协议[50] - 若产业投资人未按约定支付款项，公司有权单方解除协议[55]

预重整时间线 - 2024年8月9日公司收到预重整决定，预重整期六个月[1] - 2024年8月27日宁波中院指定预重整管理人[1] - 2025年2月8日预重整期延至2025年5月9日[1] - 2025年5月8日再次申请延六个月获准许[2] 风险提示 - 公司进入重整程序不确定[3] - 裁定受理重整申请，股票将被*ST[4] - 受理重整申请，可能因失败被宣告破产[4] - 宣告破产，股票面临终止上市风险[4] 备查文件 - 《浙江省宁波市中级人民法院决定书》【（2025）浙02破申7号】[5]

商品猪销售情况 - 2025年4月销售商品猪47.09万头（其中仔猪14.30万头），销售收入69,068.13万元，销售均价16.29元/公斤（商品肥猪均价14.81元/公斤），环比变动分别为-12.02%、-8.25%、0.92% [2] - 2025年1-4月累计销售商品猪195.09万头（其中仔猪60.87万头），销售收入276,502.37万元，销售均价16.25元/公斤（商品肥猪均价14.88元/公斤），同比变动分别为-0.81%、18.04%、9.25% [2] - 参股公司2025年4月销售商品猪146,899头 [2] 生猪屠宰情况 - 2025年4月生猪屠宰头数158,685头，1-4月累计屠宰595,206头 [4] 数据说明 - 销售数据仅包括控股子公司，未包含参股公司 [2] - 数据可能存在四舍五入导致的尾差 [3] - 数据未经审计，与定期报告可能存在差异 [5] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网 [7]