公司月度销售数据 - 2025年11月销售商品猪67.79万头，其中仔猪销售25.73万头 [1] - 2025年11月销售收入为65,403.19万元 [1] - 2025年11月商品猪销售均价为12.11元/公斤，商品肥猪均价为11.63元/公斤 [1] 月度环比变动情况 - 2025年11月销售头数环比下降1.18% [1] - 2025年11月销售收入环比增长7.66% [1] - 2025年11月销售均价环比增长2.85% [1]

2025年11月及1-11月销售数据 - 2025年11月，公司销售商品猪67.79万头，其中仔猪销售25.73万头，销售收入为65,403.19万元，商品猪销售均价为12.11元/公斤，商品肥猪均价为11.63元/公斤 [1] - 2025年1-11月，公司累计销售商品猪600.11万头，其中仔猪销售215.56万头，累计销售收入为734,643.00万元，累计销售均价为14.95元/公斤，商品肥猪均价为13.78元/公斤 [1] 月度环比变动情况 - 2025年11月，公司商品猪销售头数环比下降1.18%，销售收入环比增长7.66%，销售均价环比上涨2.85% [1] 年度同比变动情况 - 2025年1-11月，公司商品猪销售头数同比增长10.13%，销售收入同比下降7.65%，销售均价同比下降16.70% [1] 数据统计口径说明 - 上述销售数据统计口径仅包括公司控股子公司，不包括公司参股公司 [1] - 公司参股公司2025年11月份销售各类商品猪合计132,231头 [1]

2025年11月及1-11月销售业绩 - 2025年11月公司销售商品猪67.79万头，销售收入6.54亿元，销售均价为12.11元/公斤 [1] - 11月销售数据环比变动：销量下降1.18%，销售收入增长7.66%，销售均价上涨2.85% [1] - 2025年1-11月累计销售商品猪600.11万头，累计销售收入73.46亿元，累计销售均价14.95元/公斤 [1] - 1-11月累计数据同比变动：销量增长10.13%，销售收入下降7.65%，销售均价下降16.70% [1] 生猪屠宰业务数据 - 2025年11月公司生猪屠宰头数为13.19万头 [1] - 2025年1-11月公司累计生猪屠宰头数为145.17万头 [1] 价格与业绩关联说明 - 公司提示商品猪价格波动可能对公司经营业绩产生影响 [1]

2025年11月及1-11月销售数据 - 2025年11月销售商品猪67.79万头，其中仔猪销售25.73万头，销售收入为65,403.19万元，商品猪销售均价为12.11元/公斤，商品肥猪均价为11.63元/公斤 [1] - 2025年1-11月累计销售商品猪600.11万头，其中仔猪销售215.56万头，累计销售收入为734,643.00万元，累计销售均价为14.95元/公斤，商品肥猪均价为13.78元/公斤 [1] 月度环比变动情况 - 2025年11月销售头数环比下降1.18%，销售收入环比增长7.66%，销售均价环比增长2.85% [1] 年度同比变动情况 - 2025年1-11月销售头数同比增长10.13%，销售收入同比下降7.65%，销售均价同比下降16.70% [1] 数据统计口径说明 - 公告数据统计口径仅包括公司控股子公司，不包括参股公司 [1] - 公司参股公司2025年11月份销售各类商品猪合计132,231头 [1]

2025年11月销售数据 - 2025年11月销售商品猪67.79万头，其中仔猪销售25.73万头，销售收入6.54亿元，销售均价12.11元/公斤，商品肥猪均价为11.63元/公斤 [1] - 11月销量环比下降1.18%，销售收入环比增长7.66%，销售均价环比上涨2.85% [1] 2025年1-11月累计销售数据 - 2025年1-11月累计销售商品猪600.11万头，其中仔猪销售215.56万头，累计销售收入73.46亿元，累计销售均价14.95元/公斤，商品肥猪均价为13.78元/公斤 [1] - 累计销量同比增长10.13%，累计销售收入同比下降7.65%，累计销售均价同比下降16.70% [1]

销售数据 - 2025年11月销售商品猪67.79万头，收入65403.19万元，均价12.11元/公斤[2] - 2025年1 - 11月销售商品猪600.11万头，收入734643.00万元，均价14.95元/公斤[2] - 2025年11月控股子公司仔猪销售25.73万头，1 - 11月累计215.56万头[2] - 2025年11月商品肥猪均价11.63元/公斤，1 - 11月为13.78元/公斤[2] - 2025年11月参股公司销售各类商品猪132231头[2] - 2025年1月销售商品猪43.72万头，收入61347.04万元，均价15.36元/公斤[3] 屠宰数据 - 2025年11月生猪屠宰头数131895头，1 - 11月累计1451656头[4] 风险提示 - 商品猪市场价格大幅波动影响公司经营业绩[6] - 生猪市场价格变动风险不可控[6] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》等报刊和巨潮资讯网[7]

文章核心观点 - 生猪行业因产能过剩、价格持续低迷，多家上市猪企终止募投项目并将募集资金用于补充流动资金，行业共识从“扩张”转向“生存”，以维持现金流，此举客观上可能加速行业产能出清 [2][5][7] 天邦食品终止募投项目详情 - 天邦食品于12月1日决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”，并将剩余募集资金留存于专用账户及暂时补充流动资金 [2] - 该项目承诺投资总额由8.72亿元增至13.06亿元，但截至2025年11月24日累计仅投入1.46亿元，投资进度为11.19% [3] - 公司同时将11.6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，终止原因为行业产能供过于求、猪价低位运行导致预期效益不佳，且公司处于预重整阶段，资金链紧张 [3] - 公司预重整期限已延期三次至2026年5月9日，2025年前三季度营收67.19亿元同比下降5.98%，归母净利润2.6亿元同比下降80.65%，资产负债率达70.27%，流动负债77.22亿元远高于流动资产27亿元 [4] - 分析认为此举短期内可缓解公司流动性危机，维持基本运营并避免债务违约，但反映出公司转向“生存逻辑”，可能影响市场对其未来盈利能力的信心及预重整方案的接受度 [4] 行业价格与市场状况 - 自2020年行业大规模扩张后产能供过于求，生猪价格持续低位运行，2025年呈现“旺季不旺” [6] - 截至12月2日，外三元生猪价格同比下降30.32%至11.47元/公斤，内三元价格同比下降30.28%至11.49元/公斤 [6] 其他上市猪企的类似举措 - 多家上市猪企基于相似市场判断调整募集资金用途用于补流，形成行业集体行为 [5][6] - 11月，唐人神终止东冲三期生猪养殖基地项目，将剩余募集资金7895.87万元永久补流，并计划申请发行中期票据和超短融合计10亿元 [6] - 10月，益生股份对三个养殖募投项目结项，将节余资金1.83亿元永久补流 [6] - 新五丰计划使用不超过2.1亿元闲置募集资金临时补流 [6] - 新希望、天康生物也在年内调整募集资金用途或终止项目，将资金用于日常经营与偿债 [6] 行业影响与专家观点 - 充足的现金流是养殖企业维持生物资产正常周转的基础，决定了企业在行业亏损期的“抗寒能力”与退出节奏 [7] - 资金充裕企业可延迟淘汰母猪等待价格反弹，资金枯竭企业则被迫低价抛售，可能加剧市场踩踏并压低猪价，形成恶性循环 [7] - “募资补流、收缩过冬”策略反映企业对周期底部的判断一致，即短期内猪价难以反转，现金流成为生存核心变量 [7] - 行业集体性收缩有助于加速产能出清，为下一轮周期复苏创造条件 [7]

天邦食品终止募投项目与财务状况 - 天邦食品决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”，剩余募集资金将继续留存于专用账户及暂时补充流动资金 [2] - 该项目承诺投资总额由8.72亿元增至13.06亿元，截至2025年11月24日累计投入1.46亿元，投资进度为11.19% [3] - 公司同时将11.6亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，终止原因为行业产能供过于求、猪价低位运行、猪场产能利用率有限以及公司处于预重整阶段导致资金链紧张 [3] - 公司预重整期限已延期三次，由2025年2月8日延期至2026年5月9日 [4] - 2025年前三季度，公司营收为67.19亿元，同比下降5.98%，归母净利润为2.6亿元，同比下降80.65% [4] - 截至2025年第三季度，公司资产负债率达70.27%，流动资产27亿元，流动负债77.22亿元 [4] 行业集体转向“现金为王”策略 - 除天邦食品外，唐人神、益生股份、新五丰等多家上市猪企在2024年相继终止募投项目并将募集资金永久或暂时补充流动资金 [2][6] - 11月，唐人神终止东冲三期生猪养殖基地建设项目，将剩余募集资金7895.87万元永久补充流动资金，并计划申请注册发行合计10亿元的中期票据和超短期融资券 [6] - 10月，益生股份对三个养殖募投项目结项，并将节余资金1.83亿元永久补充流动资金 [6] - 新五丰计划使用闲置募集资金不超过2.1亿元用于临时补充流动资金，新希望、天康生物也在年内调整募集资金用途或终止项目以用于日常经营与偿债 [6] - “现金为王”与“收缩过冬”已成为行业普遍共识和生存策略 [2] 生猪市场行情持续低迷 - 自2020年行业大规模扩张产能后，行业产能供过于求，生猪价格持续低位运行 [3][5] - 2025年三季度以来，外三元、内三元生猪价格均处于低位下行态势，整体呈现“旺季不旺” [5] - 截至12月2日，生猪（外三元）价格同比下降30.32%至11.47元/公斤，生猪（内三元）价格同比下降30.28%至11.49元/公斤，腌腊需求启动后猪价反弹依然乏力 [5] 策略调整的行业影响与专家观点 - 终止募投项目补流短期内有助于缓解企业流动性危机，维持基本运营、支付款项，防止债务违约，避免现金流断裂加速破产清算 [4] - 充足的现金流是养殖企业维持生物资产正常周转的基础，决定了企业在行业深度亏损期的“抗寒能力”与退出节奏 [6] - 企业策略已从“扩张逻辑”转向“生存逻辑”，反映出对周期底部的判断趋于一致，即短期内猪价难以反转，保持流动性比扩张产能更重要 [4][7] - 这种集体性收缩有助于加速行业产能出清，为下一轮周期复苏创造条件 [2][7]

公司战略调整与经营状况 - 天邦食品决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目” [1] - 该项目原计划投入募集资金13.06亿元，但累计仅投入1.46亿元，投资进度约11% [1][2] - 终止项目是为集中资源应对经营挑战，稳步推进公司预重整及重整相关工作 [3] - 公司正处于预重整阶段，预重整期间已延长至2026年5月9日 [3] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率高达70.27% [2] - 公司面临严重流动性危机，货币资金为2.16亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计达36.23亿元，短期债务偿付缺口逾30亿元 [2] - 2025年前三季度，公司营业收入同比下滑5.98%至67.19亿元，归母净利润同比下滑80.65%至2.59亿元 [3] - 2025年第三季度，公司营收同比下滑28.39%，归母净利润亏损9248.51万元 [3] 行业现状与价格走势 - 生猪行业持续近两年价格低迷，产能过剩，全行业处于亏损状态 [1][2] - 2023年行业普遍亏损，2024年行业进入产能调控阶段 [2] - 猪价呈现“旺季不旺”特征 [1][5] - 12月2日国内生猪（外三元）价格报11.47元/公斤，同比下跌30.32%，环比下跌7.95% [5] - 供需严重失衡是猪价低迷的核心原因，前期行业大规模扩张导致供给持续高位 [4][5] - 10月份能繁母猪存栏环比下降1.1%，但绝对数量依然庞大，产能去化进程缓慢 [6] - 四季度以来的绝大部分时间内，猪价低于12元/公斤 [6] 市场前景与机构观点 - 分析指出，当前生猪市场供给端压力未减，整体需求增幅不足以消化供给增量，供需格局仍然偏松 [6] - 机构普遍认为猪价短期压力不减，四季度猪价或围绕不断下行的行业平均成本上下博弈 [6] - 上市猪企2025年第四季度的业绩仍面临巨大考验 [6] - 国金证券认为，短期生猪价格仍有下降空间，行业价格已跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化 [6] - 中辉期货认为，短中期市场仍旧在兑现其供应压力，需警惕12月下旬至年底的二育抛压以及商品猪增速出栏的双重压力风险 [7] - 猪产业板块遭资金冷眼相待，截至12月2日，板块上市公司股价年内平均上涨4.7%，10月以来板块平均涨幅不足1.5%，均大幅跑输主要股指 [6]

板块整体表现 - 12月2日养殖业板块整体下跌1.06%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，20只成分股中仅4只上涨，16只下跌 [1][2] - 正邦科技以3.12%的跌幅领跌板块 [1][2] 领涨个股表现 - 罗牛山涨停，收盘价9.32元，涨幅10.04%，成交额10.07亿元，成交量116.42万手 [1] - 益客食品上涨2.37%，收盘价12.51元，成交额2.23亿元 [1] - 福成股份上涨1.55%，收盘价5.91元，成交额1.11亿元 [1] - 华英农业微涨0.36%，收盘价2.76元 [1] 领跌个股表现 - 正邦科技下跌3.12%，收盘价3.11元，成交量236.69万手为板块最高 [2] - 天邦食品下跌2.15%，收盘价2.73元 [2] - 巨星农牧下跌2.14%，收盘价17.34元 [2] - 益生股份下跌2.03%，收盘价8.68元 [2] - 温氏股份下跌1.94%，收盘价17.20元，成交额7.56亿元 [2] 板块资金流向 - 养殖业板块主力资金净流出1.45亿元，游资资金净流出628.35万元，散户资金净流入1.51亿元 [2] - 罗牛山主力资金净流入1.05亿元，主力净占比10.45%，但游资和散户资金均呈净流出 [3] - 温氏股份主力资金净流入5801.73万元，主力净占比7.67% [3] - 圣农发展主力资金净流入1124.69万元，主力净占比10.72% [3] - 多只个股呈现主力资金净流出态势，显示资金分歧明显 [3]