业务及构成情况 - 2014 年营业收入 33.8 亿元，总包收入占比较高且同比增长，设计收入同比下降，当年新签设计订单不多影响收入 [2] - 2014 年对公司收入贡献最大的前五个项目都是煤化工，占比 75%以上，新签合同中煤化工合同占国内合同额 90%以上 [2] - 公司联合体开发的煤制乙二醇技术经 25 万吨/年大型装置验证，产品质量达标，承揽中盐红四方 30 万吨/年乙二醇设计合同，乙二醇市场每年尚存 700 - 800 万吨市场缺口 [2][3] 工程设计收费情况 - 工程设计收费实行政府指导和市场调节相结合原则，以收费基价为标准，存在多种调整系数，收费浮动正常，浮动比例与竞争程度等有关 [3] 重大项目进展情况 - 2014 年签约首次突破百亿元大关，结转在手合同约 180 亿元，部分重大合同项目进度低于预期，原因包括业主融资和行政审批等 [3] - 刚果（布）钾肥项目因融资工程进度低，黔希和康乃尔乙二醇项目因资金进度滞后，伊泰煤制油项目在开展设计和履行核准程序，白俄罗斯化肥项目在办理融资 [3] 2015 年经营形势 - 因环保、油价、资金等因素，煤化工产业投资放缓，业主观望，但发展煤化工符合国家能源战略，公司业务领域广，经营可期 [3] - 环保产业机遇好但竞争激烈，公司依托化工污水处理技术优势拓展环保业务，寻求 BT、BOT、PPP 项目 [3] - 公司是“一带一路”战略实质性受益者 [3] 项目毛利率情况 - 公司项目毛利率相对稳定，主营业务分工程设计和总承包两大类 [4] - 工程设计毛利率近年基本维持在 40%以上，2014 年设计收入减少，毛利率相应降低 [4] - 总承包收入毛利率相对较低，影响因素有合同定价话语权等 [4] 其他情况 - 公司作为央企，在改革改制、股权激励等方面执行国家政策 [4] - 与中国化学在细分领域各有专长，2014 年 4 月中国化学股东大会批准豁免整合承诺 [4] - 与油基产品相比，煤基产品经济性明显，但赢利能力因多种因素有差异 [4]

公司经营形势 - 公司上半年公告了煤制气、煤制乙二醇等设计大单，业务集中在煤化工领域 [1] - 油价企稳回升，神华等大型煤化工项目获得国家核准，经营形势值得期待 [1] - 煤制乙二醇市价上涨，效益明显提升，对在建和拟建项目有促进作用 [1] - 公司积极关注环保业务，曾与柏林水务合作运营污水处理项目 [1] 环保业务 - 环保产业面临良好政策机遇，如"水十条"，但市政污水业务竞争激烈 [2] - 煤化工污水要求零排放的政策利好公司，可发挥化工污水处理技术优势 [2] - 公司计划拓展境外业务，但不会投资建设境外工业园区 [2] 重大项目进展 - 公司去年签约突破百亿元大关，但设计合同不多，影响当期设计收入 [2] - 新疆天盈、中盐红四方乙二醇、中海油煤制气等设计项目正在推进 [2] - 刚果（布）钾肥项目因融资问题工程进度低于预期 [2] - 黔希乙二醇项目、康乃尔乙二醇项目因资金原因进度滞后 [2] - 伊泰煤制油项目处于工程设计和国家核准程序阶段 [2] - 白俄罗斯化肥项目正在办理融资 [2] 其他情况 - 公司作为央企，在改革改制、股权激励等方面执行国家相关政策 [2] - 2014年初中国化学股东大会批准豁免履行对公司进行整合的承诺 [2] - 公司已发布关于大股东减持的公告，国有股减持应履行相应处置程序 [2]

再融资进展 - 非公开发行材料上报国务院国资委待批，国内多家上市公司申请开展保理业务，公司介入保理市场有业务优势，定增方案中保理业务计划投入6.5亿元，信息平台建设计划投资5000万元，3亿用于补流 [1] - 公司对保理业务预期收益进行测算，信息平台建设人员可从公司信息中心抽调，融资能力是国际性工程公司必备功能，公司股价高于增发价格，距通过证监会审核取得发行批文尚需时间，将在政策许可范围内推进再融资工作 [1][3] 公司业务情况 经营形势及状况 - 传统化工项目产能过剩，业务机会是升级改造和向国外转移，现代煤化工项目进度延缓、观望居多，公司需适应新常态，发挥资质优势开展营销，如承揽新能热电项目 [3] - 乙二醇项目运行较好、推进较快，成为亮点，与天业项目示范效应有关，采用联合日本宇部研发的技术，2014年合同签约创新高，本年度订单量同比大幅减少，希望大型项目签约完成年度任务 [3] 煤化工规划 - 国家能源局对煤化工十三五发展规划形成初步设想，提出发展原则和示范模式，同时需考虑油气价格偏低的不利因素 [3] 国外市场 - 公司期望国外项目收入达总收入1/3，目前仅占10%左右，项目类型以EPC居多，上世纪50、60年代承担援外项目，近年关注“一带一路”沿线，输出传统化工项目，“一带一路”战略对公司是实质性利好，目前跟踪并参与多个项目投标，运作周期长 [3] 环保业务 - 重点关注大型化工装置及市政污水领域的EPC、BOT、PPP项目，公司在化工污水处理有大量高难度工程业绩，主发起人化三院时期污水处理能力国内领先，正发挥环保技术优势推出大型煤化工项目水系统整体处理方案 [3]

煤化工产业政策情况 - 国家未出台煤制油、煤制气示范项目指导意见，但发布《能源发展战略行动计划（2014 - 2020年）》，提及积极发展能源替代，稳妥实施示范工程 [1] - 前几年发改委发放的部分项目路条，因政策规范、环保重视、资金需求及产品市场等因素，建设未实质推进，煤制油项目推进较快，乙二醇项目开工较多 [1][2] 油价、煤价对煤化工产业的影响 - 油价低位运行但不会无限制下行，理性价格约90美元，低油价影响煤化工投资决策，刺激煤制乙二醇项目投资增加 [2] - 煤价因供需不平衡较低，最终会回归理性价位，煤价高低对煤炭企业和煤化工成本有不同影响 [2] 项目进展情况 - 黔希乙二醇项目进入设备安装阶段，康乃尔乙二醇项目按计划推进，安庆曙光煤制氢项目进展顺利，神华项目进度与合同计划基本一致，南充污水BOT项目正常推进，中煤鄂尔多斯合成氨项目公用装置试车成功 [2] - 刚果（布）钾肥项目因资金进度低于预期，白俄罗斯化肥项目正在办理融资，公司会根据业主付款情况调整项目进度 [2] 经营定位情况 - 关注现代煤化工、新的精细化工，加大传统产品海外输出力度，拓展海外市场存在难度和风险 [2] - 着力拓展环保产业，承建多个大型高难度煤化工废水零排放项目，确立领先地位，盐分离技术应用前景看好，将加大宣传力度 [2][3] 混合所有制改制情况 - 上市前公司核心技术和管理骨干持有股份，作为央企将视国家政策而动，把握政策机遇 [3]

公司历史与业绩 - 公司前身为化工部第三设计院，2001 年股份制改制，2007 年首发上市，上市 8 年股本扩大 6.656 倍 [1] - 2013 年前经营业绩保持 6 年年均 40%高速增长，2013 年因合同签约及项目进度问题业绩下滑，但净利润达 2.4 亿元 [1] - 2014 年公司净利润预计增长 0 - 30% [2] 业务情况 业务类型与毛利率 - 主要从事工程设计、总承包业务，设计业务毛利率 40%以上，总承包业务毛利率 15%以上，综合毛利率与业务占比有关 [2] 行业归属与项目模式 - 行业从专业技术服务业调整到土木工程建筑业，以设计为龙头，项目分包更具灵活性和可控性 [2] 项目收费与工期 - 项目业主支付预付款，设计按节点收费，总承包按月收进度款，大中型项目工期 2 - 3 年 [2] 订单情况 - 2014 年新签订单创新高，结转在手执行合同约 180 亿元，消化时间 2 - 3 年 [2] 设备采购 - 与国内大型设备制造企业战略合作，保证设备材料采购质量、价格和工期 [2] 业务部门与国外项目 - 经营部分别开展国内外业务，国外项目集中在中东、东南亚、非洲，实施周期长，有政治和汇率风险 [2] 环保业务 - 环保是传统优势领域，有技术和品牌优势，但在营收中占比不高，未获资本市场足够重视 [3] 乙二醇项目 - 承担在建项目 80%市场份额，与日本宇部合作的煤制乙二醇技术产品质量高于国标 [3] - 国内乙二醇缺口大，对外依存度 70%，油价下跌不影响项目建设 [3] 发展战略 - 确立促进技术创新、拓展经营领域思路，开发新产品、新技术，拓展业务领域 [3] - 可能考虑经营与总承包相关的设备成套业务 [3] 混合所有制改制 - 上市前高管和核心骨干已持股，作为央企希望把握国企改制政策机遇 [3]

公司历史沿革 - 公司前身是化三院，原隶属于原化工部，是部属178家大型骨干设计单位之一，化工部撤销后划转到中国化学工程集团公司 [1] - 2001年实施股份制改造，成立经原国家经贸委批准的股份制公司 [1] - 2007年首发上市，成为较早登陆A股市场的工程公司之一，并在募集资金使用、核心管理技术人员持股等方面存在创新 [1] 业务情况 项目签约与进展 - 2014年公司签约创出新高，结转在手合同约180亿元 [1] - 刚果（布）钾肥项目因资金原因工程进度低于预期，现场处于低负荷运转；黔希乙二醇项目已进入设备安装阶段；伊泰煤制油项目现处于设计阶段；白俄罗斯化肥项目正在办理融资 [1] 国外业务 - 设有国际事业部开展国外业务，相继承揽越南海防化肥、突尼斯硫酸等大中型国外项目，但国外业务在主营业务中占比不高，年平均在10%左右，且经营稳定性和连续性有待提高 [2] - 向国外市场输出硫酸、化肥等优势产品，采取与驻外使领馆保持联系、与代理商合作、利用现有项目影响力和资源优势三种方式 [2] - 国外项目相对集中在中东、东南亚、非洲等地，受当地政治、经济等因素影响，走出去存在一定难度 [2] 行业形势与业务领域 - 2015年煤化工产业可能仍处于有序调控中，项目体量大、多切块招标、竞争门槛高，机会相对较多 [2] - 公司业务领域包括化工、石化、环保、热电、建筑等行业，还可向国外市场拓展 [2] 环保业务 - 环保业务面临较好发展机遇，但竞争激烈，公司在大型高难度煤化工等废水零排放项目上有较高竞争优势 [2] - 环保是公司传统领域，但在营业收入中占比不高，公司虽有环保概念，但难划入环保板块 [2] 人力资源情况 - 公司是科技型企业，拥有国家工程勘察设计大师2人、省部级勘察设计大师5人、享受国贴人员27人 [2] - 现有员工1000多人，其中教授级高工120多人、高工300多人，人力资源支撑业务发展无瓶颈 [2] 混合所有制改制 - 上市前，公司高管和核心骨干员工已持有一定股份，作为央企，在股权激励和改革改制等方面执行国家相关政策 [2]

公司基本信息 - 证券代码 002140，证券简称东华科技，编号 2015 - 005 的投资者关系活动于 2015 年 6 月 2 日下午 14:30 - 16:30 在公司 A 楼 1906 会议室进行，接待人员为罗守生董秘，来访单位为中国中投证券有限责任公司，人员为赵丹丹女士 [1] 公司展示介绍 - 公司展厅分光辉历程、改革涅槃、今日东华、展望未来四个部分，以图文展示公司（含主发起人化三院）50 多年发展征程、重大项目及发展战略等情况 [1] 股东持股情况 - 正德人寿持有公司股份达 5%以上，增持前未与公司联系，增持达 5%后按规定提交简式权益变动报告书，公司推测其增持目的是看好公司发展前景 [1] 公司业务情况 行业分类 - 公司对外输出工程设计、项目管理等服务，原属科技服务业，后因总承包业务占比高划入土木工程建筑业，主发起人化三院曾是直属化工部的事业单位设计院，2001 年改制设立股份制公司，属中央控股企业 [1] 业务范围及资质 - 主营业务集中在化工、石化、环保等领域，乙二醇等煤化工项目是经营重点，公司拥有工程设计综合甲级资质，可开展全行业、多层级业务，行业内仅 60 多家有此资质 [2] 环保业务 - 公司拥有环境工程、市政行业专项设计甲级、总承包甲级和环境污染治理设施运营甲级资质，环保是传统业务，有几十年历史，承建多套大型石化和煤化工项目污水处理业务，应用高含盐废水处理技术，煤化工项目环保投资占比 10 - 20%，2011 年成立全资子公司东华环境独立运营环保业务 [2] 一带一路政策影响 - 公司是一带一路战略实质性受益企业之一，已实现国外经营连续性，期望国外项目收入（或订单）达总收入（或总订单）的 1/3，目前有差距 [2] 煤化工项目 - 2013 年国家发放几十个路条，今年神华榆林等获批，部分路条项目启动，公司积极跟踪 [2] 发展预期 - 公司未来可持续发展取决于技术创新，2014 年订单创新高得益于煤制乙二醇优势技术 [2] 重大项目进展情况 - 公司结转存量合同多保障后续业绩稳定，在手项目进展受资金和审批影响，部分项目进度低于预期，如刚果（布）钾肥、黔希乙二醇、康乃尔乙二醇等项目因融资或资金问题进度滞后，伊泰煤制油项目开展设计和履行核准程序，白俄罗斯化肥项目办理融资，公司重视风险控制，延期支付会适度放缓进度，定期报告披露重大项目进展 [3] 其他情况 - 公司作为央企执行国家混合制改革、员工激励相关政策，寻求合适的 BT、BOT、PPP 等项目以资本运作带动主营业务发展 [3]

生产经营情况 - 2016年1 - 6月已公告合同签约额约17亿元，还有未达公告标准的中小型合同；2014年签约达115亿元创历史新高，2015年未达预期因国内外形势复杂多变、市场主体转型致项目信息偏少 [1] - 2016年调整经营策略，国内市场分片管理，发挥综合甲级设计资质优势介入交叉行业，如承揽市政热电工程建设业务 [1][2] - 受低油价影响，煤制油等煤化工项目投资乏力，煤制气项目受一定影响，但乙二醇工程市场值得期待，国内乙二醇需求缺口约800万吨，公司使用的乙二醇技术成熟，产品质量优良，建设装置产能逾150万吨/年，2016年揽多个乙二醇建设项目 [2] - 关注传统化工项目升级改造、搬迁入园工程，跟踪新能源、新材料等高端产品领域，成立环保与新能源产业部从事环保PPP项目，污水处理是传统优势领域，计划通过BOO、BOT等方式承建、运营污水设施 [2] - 依托“一带一路”加大“走出去”力度，增设摩洛哥、印尼等国外经营机构，积极跟踪项目，但国外项目合同履行周期长、不确定性大 [2] 项目执行情况 - 几个在手大项目建设速度放缓，工程进度滞后于计划进度，公司在定期报告中作说明和分析 [3] - 环保业务相对稳定，环保业务在主营业务中的占比取决于环保合同签约方式，前几年蒙大等污水处理项目以独立环保合同签约时环保业务占比相对较高 [3] 非公开发行工作 - 2016年3月中国证监会受理申报材料后，公司完成定价方式、定价基准日调整及反馈意见回复，相关事项正在审核中 [3] - 非公开发行方案调整后以发行期首日作为定价基准日，随行就市确定发行价格，提高可操作性 [3] - 主要投向的商业保理公司已注册成立并开展业务，保理业务将成为主营业务的必要延伸和有益补充，公司可与业务相关方开展保理业务形成封闭循环体系，通过完备制度和数据分析降低风险，方案中对保理业务发展规模、赢利能力等进行了预测 [3]

人力资源 - 公司在职员工1100多人，本科及以上学历占90%，硕士以上学历约占35% [1] - 公司创建学习型组织，新员工接受导师制传帮带培训 [1] - 公司坚持以人为本，提供福利，员工流失率保持较低水平 [1] 生产经营 - 公司主营业务与国家宏观经济形势关联度高，国内外形势复杂性加大生产经营不确定性 [1] - 化工、石化产业投资乏力，新上马项目较少 [2] 非公开发行 - 文档未提及具体内容 其他 - 今年公司市场关注度提高，截至2016年7月6日已接待7批次调研，与去年全年持平 [3]

公司调研基本信息 - 调研时间为2016年6月7日上午10:20 - 11:40 [1] - 调研地点在公司A楼1906会议室 [1] - 参与单位为平安证券有限责任公司，人员为苏多永先生 [1] - 上市公司接待人员为罗守生董秘 [1] 行业形势与公司业务影响 - 受经济下行、油价低位、环评从严影响，煤化工产业投资乏力，新项目上马和老项目建设速度放缓，因煤化工在公司业务占比较高，对公司业务产生一定影响 [1] 公司经营情况 - 今年项目信息量多于2015年，表明经济形势回暖，环评、审批政策松动，公司上半年合同签约额已超过2015年全年 [1] - 公司在手订单达100多亿，存量项目正常推进可支撑未来年度业绩，但部分项目存在业主资金支付不及时情况，公司视资金到位情况适度控制工程进度 [1] 公司业务拓展方向 - 依托综合甲级资质，巩固传统优势领域，开拓新技术、新产品领域 [1] - 把握钛白行业生产工艺从硫酸法向氯化法升级换代机会，氯化法钛白市场前景可期 [1] - 持续推进乙二醇技术改进和创新，巩固乙二醇市场份额 [1] 乙二醇市场情况 - 国内乙二醇需求缺口约800万吨，合成气及煤制乙二醇有价格优势，行政审批相对宽松，工程建设市场值得期待 [1] - 国内有多条生产工艺路径，公司合作开发的合成气制乙二醇技术较为成熟 [1]