核心业务表现 - 2025年上半年铜箔销量达2.44万吨 同比增长72.33% [1] - 半年度营业收入444.76亿元 同比增长1.17% 净利润7.11亿元 同比增长15.03% [6] - 铜加工业务收入340.70亿元 同比增长13.59% 境外市场收入贡献提升 [6] 新能源业务战略 - 锂电铜箔聚焦极高抗铜箔、极薄铜箔等前沿技术 适配固态电池的镀镍铜箔等新品具备量产出货能力 [2] - 电子电路铜箔满足5G通信及AI需求 RTF铜箔优化PCB信号传输 HVLP铜箔支持超高频场景 [3] - 2025年上半年标箔销量2151吨 实现显著同比增长 [3] 国际化产能布局 - 印尼基地通过全球重点客户审核 与top10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家签订定点供货协议 [3] - 美国得州基地产能提升至5万吨 预计2025年底扩至9万吨 覆盖工业管、水道管等多类产品 [4] - 越南基地营业收入同比增长13% 泰国基地营业收入同比增长25% [5] 市场与政策环境 - 美国对进口非成品铜加征50%关税 本土铜加工费上涨 利好得州基地发展 [4] - 印度城市化与基建扩张推动铜管需求 空调制冷领域增长显著 [5] - 公司采用"原材料价格+加工费"定价模式及净库存管理 规避铜价波动风险 [7] 技术与管理优势 - 铜箔研发围绕高强化、极薄化等六大技术方向 产品获一线电池企业送样认可 [2] - 通过全面数字化战略部署ERP、MES系统 提升全球基地管理效率与供应链协同能力 [7]

公司可转债赎回安排 - 海亮股份将于2025年9月26日收市后强制赎回未转股的"海亮转债" [2] - 赎回完成后该可转债将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 债券持有人需在停止转股日前解除质押或冻结以免无法转股 [2]

电池领域动态 - 雅化集团与四川大学共建联合实验室推进硫化锂和硫化物固态电解质研发 样品生产制备及客户送样工作预计年内完成 中试线建设有望从原目标2027年提前至2026年[3][4] - 亿纬锂能进入小鹏MONA电池供应体系 基础版本采用其方形电池方案 长续航版本仍采用比亚迪电池 方形电池相比短刀电池具备更灵活排布和更强底盘适配能力[5] - 格林美控股子公司与绿通科技签署战略协议 共建新能源场地车辆与动力电池"回收-再造-再生"全生命周期闭环产业链[7][8] - 星恒电源与小牛电动达成微刀电摩锂电池战略合作 签署规模达3GWh的锂电池联合研发协议[9] 材料技术突破 - 天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目实质动工 采用自主开发新技术设备具备低风险快速量产能力 同时完成新型电解制备技术实验级验证并推进中试线建设 五类二元锂合金负极材料进入客户验证阶段 建立300mm幅宽超宽锂带稳定生产能力[11] - 河北坤天新能源硅碳负极材料千吨级量产线一期投产 已向国内外头部客户小批量供货 气相硅碳负极产品获国内外头部电池企业认可 二期扩产后总年产能将达5000吨[12][14] - 海亮股份新型铜箔产品具备量产出货能力 包括适配固态电池的镀镍铜箔 相关技术指标实现行业领先并获一线电池企业正向反馈[16] 设备与海外进展 - 恒翼能科技启动IPO上市辅导 专注于新能源智能制造装备 为锂电池提供智能化产线及全生命周期检测线 注册资本1.255亿元[16] - 西班牙政府向InoBat提供5380万欧元补贴及45.6万欧元贷款 支持其建设巴利亚多利德电池工厂 项目总投资约7.12亿欧元 计划2027年实现32GWh产能 2029年达满产状态[17][19]

大宗交易总体情况 - 9月18日A股大宗交易总成交额达112.57亿元 涉及83只个股 [1] - 浦发银行成交额63.68亿元 胜宏科技成交额30.73亿元 皓元医药成交额2.76亿元 位列前三 [1] 成交价格特征 - 21只股票平价成交 8只股票溢价成交 54只股票折价成交 [1] - 邦彦技术溢价率12.72% 浦发银行溢价率3.29% 汇宇制药-W溢价率2.99% 位列溢价前三 [1] - 锦波生物折价率28.97% 中草香料折价率27.01% 南芯科技折价率20.94% 位列折价前三 [1] 机构买入情况 - 机构专用席位买入胜宏科技24.99亿元 达梦数据7034.22万元 银之杰5435.72万元 [1] - 机构买入立华股份2614.32万元 德尔玛2028万元 达利凯普1804万元 [1] - 机构买入百川股份1784.49万元 凌云光1204万元 艾力斯1148万元 宝利国际1003.79万元 [1] 机构卖出情况 - 机构专用席位卖出三花智控911万元 新产业796.78万元 [2] - 机构卖出海亮股份495.51万元 歌尔股份400.4万元 [2]

可转债发行 - 2019年11月21日公司公开发行3150万张可转换公司债券，发行总额31.50亿元，期限六年[7] - 2019年12月16日31.50亿元可转换公司债券在深圳证券交易所挂牌交易[9] 转股信息 - 可转债转股期限自2020年5月27日起至2025年11月21日止，初始转股价格为9.83元/股，后经多次调整至9.20元/股[10] - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100.00元，转换成股份最小单位为1股[21] - 转股时不足转换为1股的可转债余额，公司将在转股当日后的五个交易日内现金兑付[22] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[22] 赎回情况 - 2025年8月4日至25日，公司股票有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，触发有条件赎回条款[14] - 2025年8月25日公司决定行使提前赎回权利，赎回全部未转股的“海亮转债”[14] - “海亮转债”最后交易日为2025年9月23日，最后转股日为2025年9月26日[4] - “海亮转债”赎回价格为101.710元/张（含当期应计利息，当期年利率为2.00%，且当期利息含税）[5] - “海亮转债”赎回登记日为2025年9月26日，赎回日为2025年9月29日[6] - 发行人资金到账日为2025年10月10日，投资者赎回款到账日为2025年10月14日[6] - 赎回对象为截至2025年9月26日收市后登记在册的全体“海亮转债”持有人[18] - 本次赎回条件满足前六个月内，公司控股股东等不存在交易“海亮转债”的情况[20] - 截至2025年9月26日收市后仍未转股的“海亮转债”将被强制赎回[23] - 本次“海亮转债”赎回价格可能与停止交易和转股前市场价格存在较大差异[23]

交易概况 - 海亮股份于2025年9月18日发生大宗交易 成交40.09万股 成交金额495.51万元[1] - 成交价格12.36元 与当日市场收盘价持平[1] - 该笔交易占当日总成交额的0.76%[1] 交易细节 - 证券代码002203 证券简称海亮股份[2] - 买方营业部为机构专用[2] - 成交量40.09万股 成交金额495.51万元[2] - 成交价格12.36元[2]

格林美与Ascend Elements合作 - 公司与美国Ascend Elements签署谅解备忘录 共同构建欧洲领先动力锂电池回收体系 包括回收体系 拆解与黑粉制造体系 锂镍钴资源化与电池材料再制造产业体系[1] - 合作旨在整合双方优势资源 推动欧洲新能源全生命周期价值链发展 巩固全球电池回收市场地位[1] 海亮股份铜箔技术突破 - 公司适配固态电池的镀镍铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力 相关技术指标实现行业领先[1] - 极薄铜箔和极高抗铜箔等锂电箔前瞻性产品获得一线电池企业正向反馈[1] 多晶硅市场供需与价格 - 本周多晶硅N型复投料成交均价5.32万元/吨 环比上涨8.57% 价格区间5.1-5.5万元/吨[3] - 价格上涨主因一线企业销量达阶段上限导致供应阶段性偏紧 二线企业开始签单 市场签单量持平但主流签单企业增至6家[3] - 国家产业政策提振市场乐观预期 情绪面对硅料价格形成支撑 短期维持供需紧平衡态势[3]

格林美与Ascend Elements合作 - 格林美与美国Ascend Elements签署谅解备忘录 共同构建欧洲领先动力锂电池回收体系 包括合作建设回收体系 拆解与黑粉制造体系 锂镍钴资源化与电池材料再制造产业体系 [1] - 该备忘录为框架性约定 具体实施存在不确定性 [1] 海亮股份铜箔技术进展 - 公司适配固态电池的镀镍铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力 [2] - 极高抗铜箔 极薄铜箔等锂电箔前瞻性产品技术指标实现行业领先 目前送样客户中一线电池企业已有正向反馈 [2] 多晶硅市场行情 - 本周多晶硅N型复投料成交均价为5.32万元/吨 环比上涨8.57% 价格区间为5.1-5.5万元/吨 [3] - 涨价主因包括部分一线企业对外销量达阶段上限 二线企业开始签单 市场呈现阶段性供应偏紧局面 [3] - 国家产业政策提振市场预期 业内对后市持乐观预期 市场情绪面对硅料价格形成支撑 [3]

赎回条款触发 - 公司股票在2025年8月4日至8月25日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格9.20元/股的130%即11.96元/股 触发有条件赎回条款 [8] - 赎回条件满足日为2025年8月25日 公司董事会于当日审议通过提前赎回议案 [2][8] - 有条件赎回条款规定两种情形可触发赎回：公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价格130% 或可转债未转股余额不足3000万元 [10][11] 赎回实施安排 - 赎回价格为101.710元/张 含当期应计利息 其中债券面值100元 当期应计利息1.710元/张 [1][13][14] - 赎回登记日为2025年9月26日 截至该日收市后未转股债券将被强制赎回 [1][16][18] - 停止交易日为2025年9月24日 停止转股日为2025年9月29日 赎回日为2025年9月29日 [1][17][18] - 资金到账安排：公司资金到账日为2025年10月10日 投资者赎回款到账日为2025年10月14日 [1][18] 可转债基本信息 - 海亮转债发行总额31.50亿元 于2019年11月21日公开发行3150万张 每张面值100元 [3] - 债券于2019年12月16日在深交所挂牌交易 债券代码128081 [4] - 转股期限自2020年5月27日起至2025年11月21日止 初始转股价格为9.83元/股 [5] 转股价格调整 - 历次权益分派导致转股价格逐步下调：2020年6月12日调整为9.76元/股 [5] - 2021年6月23日调整为9.69元/股 [6] 2022年6月30日调整为9.62元/股 [6] - 2023年7月5日调整为9.54元/股 [7] 2024年7月17日调整为9.37元/股 [7] - 2025年7月4日调整为9.20元/股 此为触发赎回时的当期转股价格 [8] 赎回相关程序 - 公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告 [17] - 债券持有人需通过托管证券公司办理转股申报 转股最小单位为1张 转换成股份最小单位为1股 [20] - 赎回完成后债券将在深交所摘牌 公司将在指定媒体刊登赎回结果公告及摘牌公告 [18]

公司及行业 * 海亮股份（铜加工行业）[1] 核心观点与论据 业绩与市场表现 * 美国关税政策（7月31日出台）对公司收益产生积极影响 海外订单增长显著[2] * 2025年上半年海外市场表现强劲 收入和毛利率提升原因包括东南亚和美国市场贡献增加 订单量增加提高良率和边际效益 海外价格优于国内[3] * 休斯顿工厂7月盈利超1000万人民币 去年亏损3000多万人民币 8月业绩略低于7月 但全年业绩预计优于去年[2][12][13] * 公司依靠海外市场维持增长 国内市场作为基本盘相对稳定[7] 产能与扩张 * 计划将美国休斯顿工厂的锚管产能从5万吨提升至年底9万吨 并继续扩充设备[2][13] * 美国当地动工有限制 需时间解决人员配置和产能爬坡问题[2][13] * 2025年美国当地产量预期为2万吨 预期保守因新工厂人员配置及生产良率问题[4][22] * 美国工厂土地最多可盖40万平方米厂房 根据设备配置可实现20多万吨产能[16] 产品与创新 * 推出新产品包括腐蚀铜管 AI相关产品 铝制品 铜合金制品 这些新品能降低客户铜使用量 同时提高加工费[2][8] * 差异化产品占比从去年的1%提升到今年6月的52% 产品结构显著变化[4][30][31] * 积极拓展新兴领域 包括微合金铜管 固态电池和液冷技术[2][10] * 液冷技术加工费高达5万元人民币[2][10] * 铜箔板块推进固态电池和硅碳负极项目 已拥有HVP产品 处于三代送样阶段[11] * 加工费最低为1000美元 最高可达5万人民币[26] 财务数据 * 2025年上半年加工费约为1.4万元人民币[4][30] * 去年单吨制造成本在9000至9200元左右[4][30] * 同博项目预计2026年实现盈利 带来三四亿元人民币收益[4][23] * 铜行业毛利率可达30%至40%[25] 销售与策略 * 海外市场增长主要依靠美国市场[2] * 出口结算价格灵活 参考LME Comex等多个市场价格[4][32] * 美国市场采取积极销售策略 优化产品搭配和提升产能利用率 新推蚊香管和保温管等高价产品[14] * 9万吨产能计划分配为4万吨水道管 4万吨工业管和1万吨蚊香管 并根据销售动态调整[17][18] 其他重要内容 关税与贸易环境 * 受232法案影响 从东南亚进口到美国的铜产品关税较高（越南90%以上 泰国50%）[2][19] * 公司产品已涵盖在现行232法案内 扩大范围影响不大[2][20] * 美国市场部分需求由海外基地补给[2][19] 生产基地运营 * 东南亚工厂主要销售地在当地 去年有2万多吨产品销往其他地区[6] * 海外其他基地中 东南亚表现不错 欧洲和国内市场表现一般[23] 具体应用与毛利 * 高端散热用铜管加工难度大 加工费较高 例如英伟达机柜散热系统一个机柜含200公斤左右铜[24] * 服务器用铜管生产线规模较小 不需要大规模扩建[27] 财务状况说明 * 2025年上半年应收账款和应收票据增加因账期延长及业务量增加 铜箔业务账期较长[28] * 国内毛利率下降部分原因与铜箔业务量提升有关[29]