路演活动概况 - 深交所于德国法兰克福举办“投资中国新机遇”路演交流会，旨在向当地投资者宣介中国经济前景和深市上市公司投资价值 [1] - 2024年以来，深交所已在香港、新加坡、韩国、澳大利亚、德国及境内累计开展11场境外路演活动，覆盖超50家次深市上市公司 [1] - 参与本次法兰克福路演的公司包括阳光电源、潍柴动力、爱尔眼科、罗博特科、海亮股份，均来自数字经济、高端制造、绿色低碳等新质生产力领域，并在欧洲有本地化业务 [1] 参会公司业务亮点 - 阳光电源在欧盟“REPowerEU”战略推动下，以慕尼黑子公司为核心，为德国市场提供光伏逆变器、储能系统及综合能源解决方案 [2] - 潍柴动力2012年战略重组德国凯傲集团，凯傲集团营收从并购初40亿欧元增长至超百亿欧元，并为潍柴动力贡献约40%的收入 [2] - 罗博特科2025年收购德国公司ficonTEC，打破国内光子器件封装高端设备被海外垄断的局面，客户覆盖英特尔、思科、英伟达等全球科技巨头 [2][3] - 潍柴动力2024年境外业务收入超千亿元，占总营收比重过半，产品覆盖110个国家和地区 [3] - 海亮股份在全球拥有23个生产基地，业务覆盖130多个国家和地区 [3] - 爱尔眼科医疗网络遍布全球三大洲，成为全球规模最大的眼科连锁医疗机构 [3] 投资者反馈与市场趋势 - 投资机构通过路演活动深入了解了中国企业，感受到中国企业在全球化、数字化、高端化、绿色化的微观活力 [1] - 德国机构投资者认为，中国企业正通过供应链多元化提升经营韧性，开拓新增长空间 [3] - 德国投资者对中国市场的兴趣从价格与成本优势，转向技术创新与供应链协同 [6] - 当地投资者对中国资产的长期投资价值信心加强，对中德产业投资合作前景保持乐观 [6] ESG实践与公司治理 - 深市上市公司日益重视ESG实践，获得德国中长期投资机构的价值认同 [4] - 阳光电源德国子公司本地化招聘超95%员工，并获得“最受欢迎雇主”等认证 [5] - 潍柴动力构建“POWER”可持续发展战略体系，将ESG核心理念全面融入企业战略与经营 [5] - 爱尔眼科MSCI ESG评级调升至A，并跻身标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》榜单 [5] - 投资者认为深市上市公司正成为ESG理念的践行者和引领者，公司治理水平极大提升 [5] 产业合作与未来展望 - 中德合作正从汽车、机械、化工等传统领域向人工智能、可再生能源等新兴领域拓展 [5] - 路演企业涵盖新能源、高端制造及医疗领域细分龙头，与德国“工业4.0”和ESG投资理念高度契合 [6] - 深交所表示将稳步扩大高水平制度型对外开放，提升深市上市公司与境外投资者对接服务质效，便利跨境投融资 [6]

路演活动概况 - 深交所于12月2日在德国法兰克福举办"投资中国新机遇"路演交流会 旨在向当地投资者宣介中国经济前景和深市上市公司投资价值 [1] - 阳光电源 潍柴动力 爱尔眼科 罗博特科 海亮股份5家深市公司参与路演 涵盖新能源 高端制造及医疗领域细分龙头 [1] - 路演公司与德国知名资产管理公司 保险资金 投资银行代表深入交流发展战略和产业合作 获得广泛关注 [1] 中德产业合作新趋势 - 中德合作从汽车 机械 化工等传统领域向人工智能 可再生能源等新兴领域拓展 [1] - 在欧盟"REPowerEU"能源自主战略推动下 中德产业协同向新兴赛道全面拓展 直接投资和跨境并购成为合作新标配 [2] - 德国机构投资者认为中德企业技术能力和庞大市场需求有效协同带来广阔投资机遇 [2] 企业合作案例与成效 - 阳光电源以慕尼黑子公司为核心提供光伏逆变器与储能系统 抓住德国绿色能源转型机遇 [2] - 潍柴动力2012年战略重组德国凯傲集团 凯傲营收从40亿欧元增长至超百亿欧元 为潍柴贡献约40%收入 [2] - 罗博特科2025年收购德国ficonTEC公司 打破国内高端设备垄断 解决光子器件封装领域卡脖子问题 [2] 全球化布局与本地化运营 - 阳光电源产品及服务遍布全球100多个国家和地区 实现深度本地化布局 [3] - 潍柴动力通过欧洲并购和泰国 印度投产布局海外 2024年境外业务收入超千亿元 占总营收比重过半 产品覆盖110个国家 [3] - 爱尔眼科医疗网络遍布全球三大洲 成为全球规模最大眼科连锁机构 海亮股份全球有23个生产基地 业务覆盖130多个国家 [3] ESG实践与投资吸引力 - 阳光电源德国子公司本地化招聘超95%员工 获"最受欢迎雇主"等认证 开展可持续供应链管理 [5] - 潍柴动力构建"POWER"可持续发展战略体系 将ESG理念全面融入企业战略规划与经营 [5] - 爱尔眼科MSCI ESG评级调升至A 跻身标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》榜单 [5] - 德国投资者认为深市上市公司正成为ESG理念的践行者和引领者 公司治理水平极大提升 [5] 市场影响与未来展望 - 德国机构投资者对中国市场关注度显著提升 兴趣从价格成本优势转向技术创新与供应链协同 [5] - 当地投资者对中国资产长期投资价值信心加强 对中德产业投资合作前景保持乐观 [6] - 深交所将稳步扩大高水平制度型对外开放 提升上市公司与境外投资者对接服务质效 [6]

公司投资者关系活动概况 - 公司于2025年12月1日至2日在杭州海亮科研大厦接待了西部证券、华安证券、中邮基金等4家机构的特定对象调研 [1] - 公司董事会秘书及投资者关系经理出席，就铜箔产品研发、海外市场布局及散热领域业务等热点问题进行交流 [1] 铜箔产品研发与订单 - 新型铜箔产品如适配固态电池的镀镍铜箔、多孔铜箔等已达到行业领先水平，并获得国内外一线电芯企业正向反馈，实现稳定批量化交付 [2] - 在高端标准铜箔领域取得突破，通过对RTF铜箔进行反转粗固化处理优化PCB内埋电路层与基材粘结性，HVLP铜箔以极低表面粗糙度满足超高频场景需求 [2] - 印尼海亮作为中国首家出海铜箔工厂，已与全球top10动力电池客户中的5家、3C数码top3客户中的2家签订自2026年起生效的定点供货协议 [3] 美国市场业务进展 - 美国得州基地经营持续向好，在关税政策影响下，美国铜产品加工费呈现差异化上涨态势 [4] - 未来将加速得州基地产能爬坡以满足本地需求，并重点关注高附加值产品生产线建设，通过增量增利提升美国业务盈利能力 [4] 散热领域业务发展 - 依托三十余年铜加工技术积淀，公司伴随客户产品迭代持续升级技术水平，保障散热用铜基材料稳定供应 [5] - 2025年全球算力及AI经济发展爆发驱动终端散热需求激增，长期合作的全球头部散热企业业务增长显著，带动公司散热材料需求提升 [5] - 公司在数据中心及AI算力领域可提供自研热管素材管、无氧铜材等多种产品，未来将持续加大投入挖掘市场机会 [5]

铜箔产品研发与市场进展 - 新型铜箔产品（镀镍铜箔、多孔铜箔、双面毛铜箔、超高抗抗拉铜箔）已达行业领先水平，并稳定批量化交付 [1] - 高端标箔（RTF铜箔、HVLP铜箔）取得突破性进展，RTF铜箔优化PCB粘结性减少信号损失，HVLP铜箔满足超高频场景需求 [1] - 印尼海亮作为中国首家出海铜箔工厂，已与全球top10动力电池客户中5家、3C数码top3客户中2家签订定点供货协议，相关协议自2026年开始执行 [2] 美国市场与业务发展 - 美国市场环境有利得州基地发展，铜产品加工费在关税政策公布后呈现不同程度上涨 [2] - 得州海亮经营持续向好，公司将加速产能爬坡满足本地需求，并关注高附加值产品生产线建设 [2] - 新品开发将结合市场需求发挥国内外联动优势，拓展铜基等新产品，并从市场、客户、产品等维度设计品牌营销策略 [2] 散热领域产品布局 - 公司依托三十多年铜加工积淀，为散热领域提供铜基材料，产品包括自研热管素材管、无氧铜材等 [3] - 2025年全球算力及AI经济发展驱动散热需求激增，公司与美国、中国及中国台湾地区多家全球头部散热企业合作，业务尤其在数据中心及AI算力领域爆发 [3] - 公司将持续在散热领域投入，发挥现有业务基础优势挖掘更多市场机会 [3]

股价与资金流向 - 12月2日盘中股价下跌2.03%，报12.06元/股，总市值276.39亿元 [1] - 当日成交1.02亿元，换手率0.38%，主力资金净流出2108.40万元 [1] - 特大单资金净流出1200.13万元（买入681.03万元，卖出1881.16万元），大单资金净流出908.28万元（买入1033.56万元，卖出1941.84万元） [1] - 今年以来股价上涨15.07%，近5个交易日下跌3.05%，近20日上涨11.87%，近60日上涨0.38% [2] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为铜管、铜棒、铜管接件等产品的研发、生产制造和销售，铜管业务收入占比最高，达61.25% [2] - 2025年1-9月实现营业收入650.18亿元，同比减少4.56%，归母净利润9.25亿元，同比增长5.21% [2] - A股上市后累计派现24.86亿元，近三年累计派现10.65亿元 [3] - 公司属于有色金属-工业金属-铜行业，概念板块包括海水淡化、有色铜、钴镍等 [2] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为3.06万，较上期大幅增加83.72%，人均流通股72273股，较上期减少37.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股5738.28万股，较上期增加3359.88万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [3] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [2]

核心观点总结 - 2025年全球精铜供需维持紧平衡，月均供给过剩0.8万吨，铜价高位运行抑制需求，均价达9704美元/吨（同比+6%），年底突破历史新高[2] - 上游矿端短缺主因扰动事件和加工费过低，情绪反应高于实际基本面，2026年铜价走势需重点关注矿山供给[2][4] - 2026年预计供需紧平衡，缺口5万吨，全球供给/需求分别为2897/2901万吨（均同比+3%），铜价中枢或上行至10500美元/吨[5][67] - 金融属性转为助力铜价上涨，若美国温和降息美元走弱将支撑铜价，反之若降息缓慢或出现金融危机则形成压力[4][15] 2025年铜价表现与驱动因素 - 2025年铜价经历三涨三跌，波动区间8539-11068美元/吨，年底创历史新高，全年均价9704美元/吨（同比+6%）[4][12] - 价格驱动回归商品属性主导，与制造业PMI高度相关，金融属性呈负相关性，美元先涨后跌助推铜价上行[4][13] - 分阶段看：年初受"十五五"政策及新能源需求推动上涨15%；二季度因传统需求疲软及再生铜产量增加下跌14%；年中受矿难、地震等供给扰动及旺季需求推动波动上行19%[12] 全球供需格局分析 - 2024年全球精炼铜消费中国占比58%（1557万吨，同比+1.3%），美国占比6%（162万吨，同比+0.5%），2016-2024年CAGR为2%[2] - 2025年1-8月全球精炼铜消费量2358万吨（同比+5%），增量主要来自中国（+88万吨）、日本（+5万吨）、德国（+5万吨），墨西哥需求大幅减少[22][24] - 供给端：2025年1-8月铜精矿产量1535万吨（同比+3%），精炼铜产量1970万吨（同比+7%），矿端增速低于冶炼端，再生铜产量328万吨（同比+6%）[49][51] - 成本端：主要铜企现金成本从2021Q1的1.38美元/磅升至2025Q2的2.0美元/磅（+41%），TC/RC加工费处于历史极低水平[48][49] 中国需求结构变化 - 2025年1-10月五大铜材产量同比+3%，精铜杆/铜管/铜箔月均产量分别为79/16/10万吨（同比+7%/+2%/+13%），铜棒/铜板带略下滑[3][30] - 下游需求除房地产外均增长：电网投资同比+10%，电源投资同比+1%；汽车产量同比+11%（新能源车+30%）；家电产量稳健增长[32][33][40] - 电力领域用铜占比46%为最大需求来源，房地产占比不足10%且竣工面积同比-15%，对整体需求影响有限[30][33] 2026年行业展望与投资策略 - 供给约束强化：铜企资本开支自2012年峰值后回落，矿山品位持续下降（储量等级1998-2023年降59%），新增供应增速受限[53][54][61] - 投资主线聚焦上游资源释放（推荐紫金矿业、洛阳钼业）和下游高壁垒加工（推荐海亮股份），因矿端紧缺逻辑延续而冶炼产能过剩[5][71][72] - 库存方面：2025年全球交易所库存达62万吨（6年新高），但库存与铜价同向共振，预计2026年不会制约价格发展[63][64]

教育捐赠事件概述 - 诸暨市教育强市奖励基金成立 现场收到十余家企业累计1.42亿元捐赠 [2] - 农夫山泉创始人钟睒睒以个人名义向诸暨中学捐赠1亿元人民币 成立钟子逸教育基金项目 [2] - 海亮集团捐赠2000万元 [2] 主要捐赠方详情 - 钟睒睒捐赠资金由其名下非上市公司出资 专款用于诸暨中学的助学与奖教奖学 [4] - 钟睒睒此前通过钟子逸教育基金多次捐助清华大学、北京大学等多所院校 累计捐赠额达数亿元 且多数为匿名捐赠 [4] - 海亮集团长期投身慈善和教育事业 旗下有海亮高级中学 创办浙江省首个民办教育援藏班 并有为孤独症儿童服务的融爱星项目 [5] - 海亮股份与西湖教育基金会签订捐赠协议 双方将共建先进金属材料与制造联合实验室 此为2020年后再次向西湖大学捐赠 [5] 其他捐赠方及地区背景 - 弘毅公益基金捐赠500万元 浙江信胜科技捐赠500万元 露笑集团捐赠300万元 万安集团捐赠300万元 [5] - 诸暨华都国际纺织产业城集团捐赠200万元 杭州盈天智联科技等四家机构各捐赠100万元 [5] - 诸暨为经济发达县级市 2024年GDP为1861.1亿元 拥有境内外上市公司13家 [5] - 近五年诸暨全市累计收到各类助教捐资近3亿元 每年发放各类奖助学金600多万元 惠及教师学生近3000人次 [6]

公司重大资本运作 - 公司董事会于2025年11月21日全票通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案 [5][6] - 本次H股发行旨在加快公司国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力，提升国际品牌形象及综合竞争力 [5] - 本次发行上市方案及募集资金使用计划等多项议案尚需提交公司股东会审议 [7][30][33][37] H股发行方案核心要素 - 拟发行H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），并可能授予承销商不超过发行股数15%的超额配售权 [17] - 发行对象为全球范围内符合资格的投资者，包括境外机构投资者、企业、自然人及合格境内机构投资者 [19] - 发行价格将通过订单需求和簿记建档，结合境内外资本市场状况协商确定 [21] - 募集资金在扣除发行费用后，将主要用于全球智能化生产基地建设及产能扩张、提升全球研发能力、品牌建设、战略性投资及补充营运资金 [31] 公司注册资本变动 - 因“海亮转债”于2025年7月1日至9月29日期间累计转股290,625,337股，公司注册资本由2,001,129,937元增加至2,291,755,274元 [1] - 公司已审议通过变更注册资本并相应修改《公司章程》的议案 [36] 公司治理与制度建设 - 公司董事会审议通过了《境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作制度》 [33] - 公司董事会审议通过了《环境、社会及公司治理（ESG）管理制度》 [34]

市场整体表现 - 沪指11月21日下跌2.45% [1] - 两市主力资金全天净流出1289.90亿元 [1] - 主力资金净流入的行业仅有1个，为传媒行业，净流入资金14.80亿元 [1] 行业表现对比 - 申万行业中跌幅居前的为综合和有色金属行业，跌幅分别为5.50%和5.26% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，达264.75亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出195.35亿元，计算机、有色金属、非银金融等行业净流出资金也较多 [1] 有色金属行业概况 - 有色金属行业当日下跌5.26%，主力资金净流出107.83亿元 [2] - 行业137只个股中，135只下跌，11只跌停，仅2只上涨 [2] - 行业资金净流入个股有18只，其中8只净流入资金超千万元 [2] 有色金属个股资金流入 - 驰宏锌锗资金净流入居首，为3803.41万元，股价下跌7.07% [2] - 海亮股份资金净流入3578.58万元，股价上涨0.70% [2] - 新疆众和资金净流入2386.28万元，股价下跌5.98% [2] 有色金属个股资金流出 - 资金净流出超亿元的个股有26只 [2] - 赣锋锂业资金净流出规模最大，达10.11亿元，股价跌停 [2][3] - 北方稀土资金净流出9.41亿元，股价下跌5.87% [2][3] - 华友钴业资金净流出9.00亿元，股价下跌8.94% [2][3]

业绩相关 - 2025年7 - 9月“海亮转债”累计转股290,625,337股[1] 公司变更 - 公司注册资本将由2,001,129,937元增至2,291,755,274元[1] - 《公司章程》多处修改注册资本和股份总数[2][3] - 修订《公司章程》需提交股东会审议[3] - 修订后《公司章程》备案以市场监管部门核准结果为准[3]