上市计划 - 公司拟在境外发行H股并在港交所主板上市，议案待股东会审议[2] - 拟发行H股不超发行后总股本15%，承销商有15%超额配售权[4] 发行相关 - 发行股票为H股普通股，每股面值1元，方式为香港公开发售及国际配售[3] - 发行上市议案自股东会通过起24个月有效，获批可延长[8] 资金用途 - 募集资金扣除费用后用于全球智能化生产基地建设及产能扩张[9] 议案表决 - 多项发行相关议案表决均9票同意，0反对，0弃权[2][3][4][5][6][7][8][10][11] 章程修改 - 公司审议通过变更注册资本并修改《公司章程》议案，待股东会审议[13]

公司治理与ESG建设 - 公司于2025年11月21日召开第九届第五次董事会会议，审议了关于制订环境、社会及公司治理（ESG）管理制度的议案 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：铜加工行业占比76.5%，贸易行业占比23.0%，其他行业占比0.37%，其他业务占比0.13% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为266亿元 [1] - 公司股票收盘价为11.59元 [1]

公司基本信息 - 公司于2008年1月16日在深交所上市，首次发行5500万股[3] - 公司注册资本为2,291,755,274元[3] - 公司以2001年7月31日为基准日整体变更设立，设立时发行106,318,000股[10] 股权结构 - 海亮集团认购6,138.36万股，占比57.74% [10] - 绍兴市中宇金属认购230.69万股，占比2.17% [10] - 杨斌认购551.65万股，占比5.19% [10] - 公司已发行股份2,291,755,274股，均为普通股[11] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计不超已发行股本10% [12] - 收购本公司股份用于特定情形，合计持有不超已发行股份10%，三年内转让或注销[16] - 董事、高管任职期间每年转让不超所持同类股份25%，上市1年内、离职半年内不得转让[18] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[31] - 特定情形2个月内召开临时股东会[31] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[51] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，含1名职工代表董事，3名独立董事[69] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[73] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持[73] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司1%以上或为前十股东自然人股东及其配偶等不得担任[77] - 担任需有5年以上法律、会计或经济等工作经验[79] 审计委员会相关 - 成员3名，其中独立董事2名，由会计专业独立董事召集[84] - 每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[84] 财务相关 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[94] - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[95] - 每年现金分配利润不低于当年可分配利润10%，连续三年累计不少于年均可分配利润30%[97] 其他 - 公司指定《证券时报》等为刊登公告和披露信息媒体[111] - 控股股东指持股超50%或表决权足以影响股东会决议的股东[127]

境外上市制度 - 制度适用于公司及下属境外发行和上市全过程[2] 文件保密 - 提供涉密文件需报批准、备案，签保密协议[3][4] - 与服务机构签协议明确保密义务范围[5] 文件处理 - 提供文件按保密规定处理并书面说明[4] - 对文件是否涉密有争议报有关部门确定[3] 应急处理 - 发现文件泄露采取补救措施并报告[5] 档案与检查 - 提供会计档案、工作底稿出境需履行程序[5] - 境外监管检查需经相关部门同意[6]

ESG管理 - 公司建立覆盖各层级的ESG管理制度[2] - 董事会为ESG最高决策层级[4] - 运营管理中心负责人任ESG工作小组组长[4] - 执行层负责执行工作与收集上报指标[5] - 制度自董事会审议通过起施行[7]

行业核心观点 - 2025年第三季度全球宏观环境不确定性仍在，降息预期升温推动金属价格整体上抬，部分金属上游供给扰动加剧为价格提供支撑 [2] - 能源金属价格在三季度出现明显反弹，带动公司盈利能力进一步收窄放缓，行业反弹可期 [2] - 维持有色金属行业“推荐”评级 [2] 贵金属 - 2025年第三季度贵金属价格继续向上突破，走出一波单边上涨行情，主要受美国经济数据趋弱、通胀担忧加重及美联储降息预期支撑 [3] - 特朗普出于施政需求加大对美联储干预，要求加快降息，市场担忧美联储独立性将受影响 [3] - 2025年上半年黄金在3300-3400美元/盎司之间波动，经历了加速上行、横盘震荡、向上突破三个阶段 [3] 工业金属 - 2025年第三季度美联储降息预期升温及特朗普干预为包括铜在内的工业金属价格提供宏观宽松支撑 [4] - 全球第二大铜矿印尼Grasberg铜矿9月发生矿难，预计对2025年四季度及2026年全球铜矿供应产生影响，铜价进一步震荡向上 [4] - 2025年前三季度LME铜现货均价9561.07美元/吨，较2024年同期增长4.71% LME铝现货均价2566.06美元/吨，较2024年同期增长8.44% [4] - 2025年前三季度LME铅均价1961.14美元/吨，同比下降6.38% LME锌均价2769.79美元/吨，同比上涨3.05% [4] 能源金属 - 2025年前三季度国产碳酸锂（电池级）和氢氧化锂均价分别为71339.89元/吨、67844.81元/吨，同比分别下降25.17%、21.47% [1][5] - 2025年上半年碳酸锂和氢氧化锂价格下降速度放缓、降幅收窄，第三季度出现反弹，拐点可能逐步确认 [1][5] - 2025年前三季度金属钴均价226241.76元/吨，同比增长6.78%，主要受9月份钴价大幅度反弹带动 [5] 投资建议 - 中期看宏观宽松预期确定性较强，将为有色金属价格提供较好支撑，黄金等贵金属直接受益 [6] - 工业金属方面，铜的供给扰动或成为常态，价格支撑较强 [6] - 能源金属三季度价格反弹后，行业公司业绩有望逐步回暖 [6] - 建议关注紫金矿业、中金黄金、山东黄金、洛阳钼业、西部矿业、铜陵有色、海亮股份、藏格矿业、赣锋锂业、华友钴业等公司 [6]

公司股价表现 - 11月21日，海亮股份股价上涨5.3%，报收12.12元/股，成交额为3.67亿元，换手率为1.39%，总市值为277.76亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：铜管61.25%，原材料等23.03%，铜棒7.25%，铜箔4.51%，铜排3.59%，其他0.37% [1] 基金持仓情况 - 交银施罗德基金旗下交银慧选睿信一年持有期混合(FOF)A（015326）三季度重仓海亮股份，持有47.78万股，占基金净值比例1.49%，为第二大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2.86亿元，今年以来收益为18.11%，近一年收益为17.6%，成立以来收益为3.16% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓海亮股份浮盈约29.15万元 [2]

板块整体表现 - 11月20日工业金属板块整体下跌0.52%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，新威凌领跌，跌幅为3.67% [1][2] - 板块资金面呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出19.61亿元，而游资和散户资金分别净流入6.02亿元和13.59亿元 [2] 领涨个股表现 - 国城矿业涨幅居首，收盘价为29.65元，涨幅达4.99%，成交量为61.06万手，成交额为18.23亿元 [1] - 亚太科技涨幅为3.03%，收盘价7.15元，成交额2.20亿元 [1] - 驰宏锌锗上涨2.62%，收盘价6.65元，成交量168.09万手，成交额11.28亿元 [1] 领跌个股表现 - 新威凌跌幅最大，为3.67%，收盘价24.91元，成交额3300.83万元 [2] - 常铝股份下跌3.22%，收盘价5.41元，成交额4.13亿元 [2] - 鼎胜新材下跌2.65%，收盘价13.95元，成交额5.24亿元 [2] 个股资金流向 - 华钰矿业主力资金净流入最多，达9734.67万元，主力净占比6.71% [3] - 西藏珠峰主力资金净流入9442.35万元，主力净占比4.36% [3] - 海亮股份主力资金净流入2792.82万元，主力净占比5.84% [3] - 宏创控股主力资金净流入2479.17万元，但游资净流出788.33万元 [3] - 银邦股份主力资金净流入2065.13万元，主力净占比高达10.46% [3]

文章核心观点 - 空调铜管行业作为空调制冷产业链的关键环节，其发展受上游铜材供应和下游空调市场需求的双重驱动，近年来整体呈现小幅增长态势 [1][7] - 行业竞争格局呈现头部企业占据核心市场、中小企业聚焦细分领域的互补态势 [8][9] - 未来行业增长将主要依赖于高端产品、绿色可持续发展和自动化数字化转型三大趋势 [11] 空调铜管行业概况 - 空调铜管是连接空调室内外机、传输制冷剂的关键部件，按用途和工艺可分为普通铜管和脱脂铜管，按材料可分为无氧铜、有氧铜和特种铜 [3] - 铜因其优异的导热性、可塑性和强度成为空调铜管的首选材料，其他材料如铝或钢在综合性能上存在不足 [5] 行业产业链分析 - 产业链上游为铜材及生产设备，中游为空调铜管生产制造，下游应用领域包括家用、商用及工业用空调 [4] - 中国铜材产量总体上升，从2019年的2017.2万吨增长至2024年的2350.3万吨，为空调铜管行业提供了充足的原材料保障 [5] - 2025年1-9月中国铜材产量达1857.5万吨，同比增长9.6% [5] 行业发展现状 - 中国是全球第一大铜管生产国，2024年铜管总产量为236万吨，同比增长5.4%，其中空调铜管产量为188.8万吨，同比增长5.4% [6][7] - 空调铜管产量在2019-2024年间呈现先升后降再趋稳的态势，2021年因下游消费不足和上游铜价上涨而下降，随后逐步回暖 [1][7] - 下游空调产量波动上涨，2024年中国房间空气调节器产量达26598.4万台，同比增长9.7%；2025年1-9月产量为21657.1万台，同比增长4.40% [6] 行业竞争格局 - 头部企业如海亮股份、金龙精密等凭借规模、技术和供应链优势占据核心市场份额 [8] - 中小企业则受限于资金和技术，主要聚焦于细分领域和区域市场，形成互补格局 [8] - 代表性企业包括金龙精密铜管集团股份有限公司、浙江海亮股份有限公司、广东精艺金属股份有限公司等 [2][9][10] 代表性企业动态 - 浙江海亮股份有限公司2008年上市，产品应用于空调制冷、新能源汽车等领域，2025年上半年铜管营业收入达272.42亿元，同比增长9.7% [11] 行业发展趋势 - 高端铜管需求将成为行业核心增长引擎，受国家能效新标推动，因其更高的导热效率和耐腐蚀性 [11] - 绿色可持续发展是行业必由之路，企业将通过余热回收、清洁能源替代等方式降低能耗 [11] - 自动化与数字化转型是关键趋势，将广泛应用工业互联网、机器人及智能检测系统实现全流程智能化管控 [11]

会议基本情况 - 公司于2025年11月17日以现场与网络投票相结合的方式召开了2025年第三次临时股东会 [3] - 现场会议召开时间为2025年11月17日14:30，地点在浙江省杭州市滨江区协同路368号海亮科研大厦会议室 [4][5] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行，时间为2025年11月17日9:15至15:00 [4] - 会议由董事长冯橹铭先生主持，由公司董事会召集 [7][8] 会议出席情况 - 参加本次临时股东会的股东及股东代理人共234名，所持有表决权股份数为909,872,039股，占公司有表决权股份总数的41.1498% [8] - 出席现场会议的股东及股东代表共6人，代表股份880,179,361股，占公司有表决权股份总数的39.8070% [9] - 通过网络投票的股东共计228名，代表股份29,692,678股，占公司有表决权股份总数的1.3429% [9] - 出席会议的中小投资者共228人，代表股份29,692,678股，占公司有表决权股份总数的1.3429% [9] 议案审议表决结果 - 议案一《关于新增2025年度日常关联交易预计的议案》获得通过，关联股东海亮集团有限公司、冯橹铭回避表决，回避表决股份数为666,676,272股 [10] - 议案一表决情况为同意243,052,367股（占99.9410%），反对129,100股（占0.0531%），弃权14,300股（占0.0059%） [11] - 议案一中小投资者表决结果为同意29,549,278股（占99.5171%），反对129,100股（占0.4348%），弃权14,300股（占0.0482%） [11] - 议案二《关于修订公司部分管理制度的议案》获得通过，表决情况为同意883,882,438股（占97.1436%），反对25,970,801股（占2.8543%），弃权18,800股（占0.0021%） [12] - 议案二中小投资者表决结果为同意3,703,077股（占12.4713%），反对25,970,801股（占87.4653%），弃权18,800股（占0.0633%） [12] 法律意见与会议有效性 - 国浩律师（杭州）事务所律师出席并出具法律意见书，认为会议的召集、召开程序、人员资格及表决程序均符合相关法律法规和公司章程规定 [13][14] - 本次股东会未出现否决议案的情形，也不涉及变更以往股东会已通过的决议 [2]