行业概述与定义 - 智慧安检是利用人工智能、大数据、物联网等现代科技对安检过程进行全面升级优化的系统，旨在提高检测效率和准确性，并实现实时监控与分析 [3] - 与传统依赖人工操作、效率较低且易失误的安检方式相比，智慧安检能够实现对人员、物品的快速精准检测，并具备强大的实时监控和数据分析能力，可防患于未然 [1][10] - 主要分类包括人脸识别系统、人证票自助核验闸机、毫米波人体检查设备及智慧安检通道 [3] 市场规模与发展历程 - 中国智慧安检行业市场规模从2014年的89.3亿元增长至2024年的278.1亿元，年复合增长率为12.03%，预计到2026年将突破350亿元 [1][10][11] - 行业发展可追溯至20世纪80年代机场引入X光安检机，21世纪初随互联网和人工智能技术普及进入快速发展阶段，2021年后进入以大数据、物联网、云计算为特征的新阶段 [5] - 2021年北京地铁试点“信用+地铁智慧安检”模式，采用人脸识别和AI辅助判图技术，高峰期进站效率提升60% [6] 产业链与下游应用 - 产业链上游包括安检设备制造商、人工智能技术提供商及大数据处理公司，负责硬件制造和软件算法开发；下游应用领域高度集中于交通领域，还包括工业、建筑及医疗等 [6][7] - 智慧安检在机场、铁路、公路、地铁等交通枢纽广泛部署，通过智能识别和AI辅助判图提升通行效率与安全防控水平 [8] - 2024年中国交通出行总人数为645.92亿人次，同比增长5.4%，其中铁路旅客发送量43.12亿人次，公路人员流动量592.9亿人次，为民航客运量7.3亿人次，为智慧安检提供持续市场空间 [8][9] 行业竞争格局 - 全球行业呈梯队化竞争格局：第一梯队由美国阿森纳、意大利启亚等国际巨头主导；第二梯队主要由技术研发和市场应用具优势的中国企业组成，如同方威视、海康威视、大华股份、盛视科技、声迅股份等 [12][13] - 海康威视聚焦X光安检设备及智能识别系统，2025年上半年营业收入418.18亿元，同比增长1.48% [14] - 大华股份作为智慧物联解决方案提供商，其视频与AI技术可与智能安检形成协同效应，2025年上半年营业收入151.81亿元，同比增长2.12% [15] 未来发展趋势 - 无感通行趋势：通过太赫兹、毫米波等感知技术与AI视觉算法融合，实现“走过即安检”的零停留体验，提升通行效率 [16] - 预防式安检趋势：利用大数据和AI构建旅客数字画像，实现风险前置识别与分级管理，推动安检从“被动响应”向“主动预防”及“一人一策”模式转型 [17] - 全流程溯源趋势：应用区块链技术建立不可篡改的安检数据信任链，确保数据真实性与可信度，支持跨部门可信共享与协同 [18]

板块整体表现 - 数字经济板块在10月28日整体下跌0.36%，表现弱于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内资金流向呈现主力资金净流出44.47亿元，而游资和散户资金分别净流入3.52亿元和40.95亿元[2] 领涨个股表现 - 榕基软件（002474）领涨板块，单日涨幅达10.03%，收盘价为8.56元，成交量为85.15万手，成交额为7.17亿元[1] - 南方路机（603280）和税友股份（603171）涨幅紧随其后，分别上涨10.01%和10.00%，收盘价分别为42.65元和49.82元[1] - 粤传媒（002181）和达华智能（002512）也表现强劲，均以涨停报收，涨幅为10.00%和9.98%[1] 领跌个股表现 - 华建集团（600629）领跌板块，单日跌幅达9.98%，收盘价为24.18元，成交量为145.56万手，成交额为36.41亿元[2] - 佳缘科技（301117）和致欧科技（301376）跌幅较大，分别下跌8.83%和6.98%，收盘价分别为39.94元和18.39元[2] - 开普云（688228）和三未信安（688489）跌幅超过6%，分别为6.54%和6.43%[2] 个股资金流向 - 榕基软件（002474）获得主力资金净流入2.74亿元，主力净占比高达38.24%，但游资和散户资金呈净流出状态[3] - 科大讯飞（002230）和万润科技（002654）分别获得主力资金净流入2.17亿元和1.65亿元，主力净占比分别为5.61%和6.12%[3] - 中文在线（300364）和用友网络（600588）主力资金净流入分别为1.62亿元和1.60亿元，主力净占比分别为11.00%和12.54%[3]

家庭医生概念板块市场表现 - 截至10月28日收盘，家庭医生概念板块整体上涨1.38%，在概念板块涨幅中排名第6 [1] - 板块内17只股票上涨，其中海峡创新以20%的涨幅涨停，和仁科技、ST银江、珠江股份涨幅居前，分别上涨5.00%、3.88%、3.52% [1] - 板块内下跌个股中，卫宁健康、复星医药、焦点科技跌幅居前，分别下跌2.85%、2.05%、1.21% [1] 家庭医生概念板块资金流向 - 当日家庭医生概念板块获得主力资金净流入1.63亿元 [2] - 板块内10只股票获主力资金净流入，其中7只股票主力资金净流入额超过1000万元 [2] - 主力资金净流入额居首的为科大讯飞，净流入1.55亿元，其次为中国平安和美年健康，分别净流入1.42亿元和5096.64万元 [2] - 从主力资金净流入比率看，ST银江、华平股份、珠江股份比率居前，分别为15.37%、10.55%、10.31% [3] 相关ETF产品概况 - 食品饮料ETF近五日下跌1.37%，市盈率为20.09倍，最新份额为116.4亿份，减少2.1亿份，主力资金净流出2777.4万元，估值分位为18.14% [5] - 游戏ETF近五日上涨5.14%，市盈率为42.68倍，最新份额为76.5亿份，增加700.0万份，主力资金净流出1.9亿元，估值分位为61.81% [5] - 科创50ETF近五日上涨8.42%，市盈率为176.46倍，最新份额为483.2亿份，减少6.8亿份，主力资金净流出2.4亿元，估值分位为97.88% [5] - 云计算50ETF近五日上涨9.12%，市盈率为124.44倍，最新份额为3.5亿份，减少600.0万份，主力资金净流入638.0万元，估值分位为91.59% [5][6]

产品发布与定位 - 公司在10月27日的1024开发者节线上直播中正式发布名为“招采首席官”的AI数字员工 [1] - 该产品由原有的智能评标产品升级而来，能力范围从单一评标环节拓展至招标文件智能编制、合规审查及围串标检测等全流程 [1][8] - 此举标志着AI在企业核心业务链的应用已迈入体系化、深层次的新阶段 [9] 核心功能与性能 - 产品具备招标源头“智能构建”能力，可基于海量规范模板辅助生成招标文件并进行自动化合规审查，精准识别歧视性、限制性或不合理条款 [3] - 合规审查功能在已落地应用中使招标文件合规审查效率提升超过90% [3] - 在投标环节，系统通过企业关联、文本相似性、图片相似性、相同错误、报价规律等八大维度进行深度关联分析以识别围标嫌疑 [4] - 产品能自动连接权威数据库进行证书真伪实时核验，解决人工评审难以逐一核验的痛点 [6] - 相关技术在国家能源集团的智能评标系统中已累计运行项目超18万单，评审准确率高达97%以上 [7] 应用案例与成效 - 直播演示中，AI通过语义理解发现两家“独立”公司的投标文件中出现两处一模一样的冷僻错别字，从而强有力佐证其涉嫌围标行为 [4] - 演示现场，系统实时识破一份《安全生产许可证》的有效期被篡改 [6] - 国家能源集团的应用案例验证了AI在招采核心业务场景中的实用性与可靠性，并创造了显著的年均经济效益 [7]

大会基本信息 - 第八届世界声博会暨2025科大讯飞全球1024开发者节将于11月2日至6日在合肥体育中心举办 [1] - 大会由安徽省工业和信息化厅、合肥市人民政府主办，科大讯飞股份有限公司等承办 [1] 大会战略定位与目标 - 大会突出以人工智能为牵引，推动科技创新和产业创新深度融合，助力安徽加快打造通用人工智能产业创新发展高地 [1] - 大会已成为具有国际影响力的人工智能盛会，是安徽人工智能产业发展的窗口和名片 [1] 核心技术发布 - 将重磅发布基于国产算力训练的讯飞星火大模型升级版本，全新版本大模型底座能力再次升级 [1] - 升级版本实现多模态交互更自然、智能体应用更轻松，持续满足大模型规模化落地与安全可控的应用需求 [1] 行业应用与生态构建 - 面向教育、医疗、办公等领域发布“更懂你的AI”，构建更加开放的多语言大模型应用生态，解决行业应用刚需 [2] - 面向智能汽车、能源、文娱等行业，集聚数百家重点企事业单位、央国企等，规划多场行业交流活动 [2] - 加速人工智能深度赋能千行百业，从技术突破到开源共筑，从前沿探索到应用实践 [2] 大会活动安排 - 大会以“更懂你的AI”为主题，打造全民参与、科技与文旅深度融合的城市超级科技嘉年华 [2] - 聚焦“会、展、赛”三大板块，举办1场主论坛、1场开发者生态发布会、9场行业交流活动、1场城市分会场交流活动、4个人工智能产品创新展馆、1系列“合肥科技文旅票根经济”线下活动、2场AI创新赛事活动 [2] 展览与互动体验 - 世界声博会人工智能产品创新展面向大众开放，展区面积约6700平方米 [3] - 展区包括AI会客厅、科技前沿馆、行业应用馆、生态共创馆四个主题展馆 [3] - 同步设置音乐嘉年华、创意活动区、两个AI创新赛事路演舞台及互动区，增强互动体验 [3] 国际影响力 - 过去几届大会在韩国、新加坡、印度尼西亚等国家成功举办海外交流活动，国际知名度和影响力不断提升 [3] - 本届大会已收到突尼斯、匈牙利、埃及等国家企业和有关机构报名，将加大向海外传播力度，展示中国人工智能创新成果 [3]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.08%至53.92元/股，成交额13.77亿元，换手率1.18%，总市值1246.46亿元 [1] - 当日主力资金净流入9047.88万元，特大单买入1.82亿元（占比13.22%），大单买入3.29亿元（占比23.87%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨11.82%，近5个交易日、20日、60日分别上涨2.51%、1.35%、9.39% [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月公司实现营业收入169.89亿元，同比增长14.41%；归母净利润为-6667.54万元，但同比大幅增长80.60% [2] - 智慧教育是公司最大收入来源，占比32.36%，其次是开放平台业务（24.97%）和运营商业务（8.12%） [2] - 公司A股上市后累计派现26.21亿元，近三年累计派现6.89亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为35.60万户，较上期增加3.42%；人均流通股为6149股，较上期减少3.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7059.68万股，较上期增加793.40万股；华夏中证机器人ETF为第六大股东，持股3591.11万股，较上期增加670.27万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF持股分别减少125.20万股、90.72万股、29.74万股 [3] 业务分类与行业属性 - 公司主营业务包括语音支撑软件、行业应用产品/系统、信息工程和运维服务等 [2] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块涵盖人脸识别、生物识别、AI模型、智能汽车等 [2]

行业核心观点 - AI同传用户数量突破2000万，显示该赛道正迎来爆发式增长 [2] - AI同传被视为翻译行业的“王冠明珠”，技术难度高但商业价值巨大 [4][5] - 巨头加码AI同传，旨在争夺下一代语言基础设施的主导权 [13][17] 用户增长与核心场景 - 大学生人群在跨语言课堂、国际学术讲座等场景使用频率显著提升 [2] - 外贸人群在国际视频会议、跨境沟通等场景形成高频使用 [2] - 短视频创作者、跨境电商从业者等新群体对AI同传的依赖度增加 [2] 技术突破与进展 - 有道词典AI同传翻译准确率达98%，覆盖经济、医学等六大专业领域 [6] - 字节跳动Seed端到端模型将翻译延迟压缩至2-3秒，较传统系统降幅超60% [7] - 科大讯飞“星火X1”底座支持130多种语种，为小语种市场打通底层基建 [8] 市场规模与商业价值 - 2025年中国远程同传市场规模预计达23.7亿元人民币，同比增长近30% [13] - AI同传边际成本几乎为零，利润空间高于传统同传 [13] - 远程同传服务用户中企业占比超50%，其中跨国企业约35%，中小企业约15% [17] 企业应用与出海实践 - 科大讯飞海外AI硬件业务2025年同比增长超3倍，翻译机成为国际化重要抓手 [21] - 飞书将AI同传集成至OA系统，极兔20万员工通过实时翻译实现跨语种协作 [21] - AI同传在跨境电商、短剧、游戏等文化出海内容中用于实时多语发布和全球传播 [21] 未来发展趋势 - AI同传需在理解人类情感、文化细节与法律语境上进一步提升 [11] - 实时翻译可能在游戏语音组队、音视频社交等场景成为新的“社交底层语言” [22] - AI同传正从“理解他人”转向“理解内容”，成为新型知识生产工具 [19]

公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [3] - 2025年第三季度归母净利润1.72亿元，同比增长202.40%，扣非净利润2623.89万元，同比增长76.50% [3] - 销售回款70.77亿元，同比增加10.89亿元，增幅18.18%，经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19% [3] - 公司采取"优选G端"策略，对智慧城市等定制化程度高、回款压力大的项目持审慎态度，影响了部分收入增速，但优化了业务结构 [3] 消费者业务发展态势 - 公司前三季度C端业务营收增长近40%，C端总收入占比达到34% [3] - 讯飞AI学习机前三季度实现80%增长，连续四年拿下全国高端学习机销量和销售额双第一 [6][7] - 学习机市场整体渗透率估计在6-7%，未来市场空间巨大 [8] - 公司C端品牌渠道宣传投入增长近100%，学习机的渠道和品牌投入占一半以上 [9] 星火大模型技术优势与商业化进展 - 星火教育大模型采用知识联结+工具验证方法，在化学分子理解维度相比GPT-4o、Gemini2.5 Pro等模型效果提升超过15% [5][12] - 2025年第三季度和前三季度，公司在大模型企业端中标项目数量与金额继续双第一，星火军团收入同比增长200%+ [17][18] - 星火大模型是目前主流大模型中唯一实现全栈自主可控的模型，多语言支持能力扩展至130多个语种 [19][21] - 公司上半年整体研发投入近24亿元，但星火大模型核心技术相关投入仅增加8200万元 [16] 人工智能出海战略与成果 - 2025年第三季度海外收入增长2.7倍，海外C端硬件同比增长2.5倍 [11][23] - 公司前三季度海外市场费用投入约1.4亿元，去年同期约5000万元，已在多个地区建立完整销售渠道体系 [10][23] - 办公本在日本上市两个月即成为日本最大Makuake众筹平台有史以来平板类Top1，在韩国Wadiz平台位列2025年全品类TOP1 [16][23] - 截至2025年9月底，海外开发者数达54.5万，近一年增长率25% [24] AIForScience科研进展 - 在深度神经网络建模方面，参与蛋白质设计及可控核聚变等离子体AI控制，将托卡马克模拟器的预测误差从7%降至2%以内 [11] - 在基于大模型的科学知识推演方面，承研化学基础科学大模型和智能化工大模型，在多项任务上达到很好效果 [12] - 与中科院共同研发科技文献大模型，推出的"星火科研助手"已有17.6万名科研工作者注册使用，功能调用近400万次 [13] 未来增长动力与战略重点 - 公司未来重点是大模型商业化落地，通过"做强C端、做深B端、优选G端"的战略调整提升经营质量 [14] - 医疗业务GBC联动模式形成闭环，面向C端的AI诊后管理业务在试点中高值服务包平均收费转化率达50% [15] - 公司将受益于国家自主可控政策支持，大模型商业化带来的营收增长将高于研发投入增速 [16] - 1024开发者节将发布星火大模型技术升级，包括记忆能力、多模态交互虚拟人技术，并开源全球首个企业级Agent平台 [19][20]

指数与ETF表现 - 中证人工智能主题指数强势上涨2.54% [1] - AI人工智能ETF上涨2.60%，最新价报2.25元，近1周累计上涨10.84% [1] - 成分股新易盛上涨9.18%，大华股份上涨8.07%，协创数据上涨6.00% [1] 产品流动性与成本 - AI人工智能ETF盘中换手8.27%，成交2.45亿元，近1月日均成交2.40亿元 [1] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [1] 指数构成与跟踪精度 - 中证人工智能主题指数选取50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比61.36%，新易盛权重最高为11.87% [2][4] - AI人工智能ETF近3月跟踪误差为0.009%，在可比基金中跟踪精度最高 [1] 主要成分股详情 - 前十大权重股包括中际旭创（权重11.73%）、寒武纪（权重9.08%）、澜起科技（权重5.80%） [2][4] - 权重股中，澜起科技当日上涨4.17%，中科曙光上涨1.45%，海康威视上涨1.59% [4]

海外政策 - 中美在马来西亚举行经贸磋商，围绕海事物流和造船业301措施、关税暂停期、芬太尼关税、农产品贸易、出口管制等核心议题进行建设性交流，并达成初步共识 [6] - 本次磋商时间点选择在APEC会议之前，具有重要战略考量，为双方在高层会晤前沟通协调立场提供机会，后续需关注APEC会议进程 [1][7] 计算机行业 科大讯飞（002230.SZ） - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%，归母净利润1.72亿元，同比增长202.40%，扣非归母净利润2623.89万元，同比增长76.50%，经营质量改善明显 [10] - 星火大模型持续迭代，基于国产算力训练的"讯飞星火X1"升级版实现对OpenAI o3的对标，在多语言能力上支持130多个语种，大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [11] - 预计2025-2027年营收分别为277.48亿元、329.06亿元、388.76亿元，归母净利润分别为10.09亿元、12.97亿元、15.34亿元，维持"买入"评级 [2][12] 广联达（002410.SZ） - 2025年第三季度主营业务收入14.86亿元，同比增长4%，营收端重回增长通道，归母净利润3.11亿元，同比增长45.9%，毛利率87.4%，同比提升1.1个百分点 [14] - 数字成本业务Q3单季度营收11.6亿元，与去年同期基本持平，新签云合同恢复正增长，数字施工业务Q3单季营收2.17亿元，同比增长33.1%，毛利率提升至54.3% [14][15] - AI战略聚焦商业化落地，前三季度由AI直接带来的新签合同额超过7000万元，预计2025-2027年营收分别为62.52亿元、64.47亿元、66.71亿元，归母净利润分别为4.83亿元、6.14亿元、7.18亿元，维持"买入"评级 [3][15] 食品饮料行业 金徽酒（603919.SH） - 2025年第三季度营业收入5.46亿元，同比下降4.89%，归母净利润0.25亿元，同比下降33.02%，但现金流表现好于收入，单季度销售收现6.62亿元，同比增长8.57% [17] - 产品结构延续升级，前三季度300元以上产品营收5.37亿元，同比增长13.75%，省内市场份额持续提升，省外西北市场为重点推进区域 [18] - 公司在外部压力下经营韧性凸显，持续推进大西北根据地市场一体化建设，利润弹性有望释放，维持"增持"评级 [4][19] 汽车行业 长城汽车（601633.SH） - 2025年第三季度营收612亿元，同比增长21%，创历史新高，新能源车型销量占比提升至30%，同比增加5.4个百分点，但净利率同比下降2.8个百分点至3.8% [21][22] - 魏牌前三季度销量6.36万辆，同比增长96%，新平台兼容5种动力形式，坦克品牌通过Hi4-Z泛越野架构和智能化进阶加速破圈，欧拉品牌全面焕新 [23] - 预计2024-2026年营业收入分别为2371亿元、3033亿元、3514亿元，归母净利润分别为132亿元、183亿元、220亿元，维持"买入"评级 [24] 北汽蓝谷（600733.SH） - 2025年第三季度营收59亿元，环比增长2.1%，归母净利润-11.2亿元，同比减亏42%，毛利率转正至1.8%，同比提升8.3个百分点 [30][31] - 享界品牌通过华为智能化配置进阶，产品力回归可期，极狐和享界双品牌战略开启三年跃升新周期，预计2025-2027年营收分别为273亿元、583亿元、785亿元 [32] 有色金属行业 赤峰黄金（600988.SH） - 2025年第三季度营收33.72亿元，同比增长66.39%，归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%，毛利率52.59%，同比提升5.64个百分点，ROE提升至7.88% [26][27] - 充分受益于黄金价格上涨，前三季度销售单价729.58元/克，同比增长44.13%，预计2025-2027年EPS分别为1.58元、1.89元、2.22元，维持"买入"评级 [27][28] 钢铁行业 南钢股份（600282.SH） - 2025年第三季度营收143.39亿元，同比下降8.16%，但归母净利润8.86亿元，同比增长40.02%，毛利率15.07%，同比提升1.60个百分点 [34][35] - 公司聚焦品种结构优化和降本增效，印尼焦炭项目全部投运，预计2025-2027年归母净利润分别为26.91亿元、29.66亿元、32.76亿元，维持"买入"评级 [35][36] 通信行业 威胜信息（688100.SH） - 2025年第三季度营收7.44亿元，同比增长3.54%，归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%，海外收入3.98亿元，同比增长20.98%，占比18.91% [38][39] - 在手订单饱满，截至Q3末新签合同24.94亿元，在手合同金额38.24亿元，同比增长1.55%，预计2025-2027年EPS分别为1.54元、1.88元、2.32元，维持"买入"评级 [39][40] 非银金融行业 中信证券（600030.SH） - 2025年第三季度归母净利润94.4亿元，同比增长51.5%，创历史最高单季度业绩，经纪净收入同比增长100%至45.37亿元，投资业务收入298.83亿元，同比增长35.2% [42][43] - 预计2025-2027年归母净利润分别为305.94亿元、320.60亿元、343.46亿元，维持"买入"评级 [44] 江苏金租（600901.SH） - 2025年第三季度营收16.32亿元，同比增长21.51%，归母净利润8.82亿元，同比增长11.24%，净利差3.75%，同比走阔0.08个百分点 [54][55] - 资产质量保持稳健，不良率0.90%，拨备覆盖率403.01%，预计2025-2027年归母净利润分别为32.22亿元、35.89亿元、39.18亿元，维持"增持"评级 [56] 东方财富（300059.SZ） - 2025年第三季度营业总收入47.33亿元，环比增长40.4%，归母净利润35.30亿元，环比增长23.8%，手续费收入同比增长141%，融出资金规模较年初增长30.1%至766亿元 [59][60] - 预计2025-2027年归母净利润分别为124.1亿元、137.3亿元、150.2亿元，维持"买入"评级 [60] 农林牧渔行业 温氏股份（300498.SZ） - 2025年第三季度营收259.37亿元，同比下降9.76%，归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%，生猪出栏均价13.86元/公斤，同比下降28.84% [46] - 肉鸡业务8-9月实现扭亏，预计2025-2027年归母净利润分别为77.87亿元、116.22亿元、138.84亿元，维持"买入"评级 [48] 建筑材料行业 华新水泥（600801.SH） - 2025年第三季度营收89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%，毛利率30.53%，同比提升5.79个百分点 [51][52] - 尼日利亚资产收购完成，标的公司2024年前三季度净利润3634.6万美元，预计并表后贡献可观业绩增量，预计2025-2027年归母净利润分别为30.36亿元、35.13亿元、39.09亿元 [53] 天山股份（000877.SZ） - 2025年第三季度营收189.58亿元，同比下降12.90%，但归母净利润减亏至-2.59亿元，同比改善22.57%，毛利率17.51%，同比提升0.51个百分点 [62][64] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.91亿元、17.95亿元、22.09亿元，维持"买入"评级 [64] 国防军工行业 智明达（688636.SH） - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长340.71%，归母净利润0.44亿元，同比增长502.28%，毛利率47.98%，在手订单4.5亿元 [66] - 拟设立子公司切入智慧视觉、具身智能、卫星应用等新兴赛道，预计2025-2027年营收分别为7.23亿元、9.34亿元、11.70亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.52亿元、2.01亿元 [67] 建筑装饰行业 中材国际（600970.SH） - 2025年第三季度营收同比增长4.48%，归母净利润同比略降1.18%，新签合同598.82亿元，同比增长13%，其中境外新签413.04亿元，同比增长37% [69][71] - 预计2025-2027年归母净利润分别为31.40亿元、33.37亿元、35.63亿元，维持"买入"评级 [71] 宏观策略 - 二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，战略重心从"科技创新"转向"产业链补短板"，内需消费表述升级为"大力提振消费"，对外开放地位提升 [73][83] - 跨境资本持续回流，为制造和消费类资产提供支撑，A股估值扩张，通信行业领涨，当前有色金属、新消费、高端制造和国产算力链具备投资机会 [84][86][88] - 固定收益市场短期震荡，建议把握超跌反弹机会，ETF资金流向显示内地黄金ETF净流入超150亿元，量化基金中中证1000指增超额收益显著 [77][93][97]