机器人及电子板块市场表现 - 机器人ETF（159770）10月22日低开高走，截至发稿上涨0.76%，成交额超1亿元，成分股如中信重工涨停，华中数控、金自天正跟涨 [1] - 机器人ETF近4个交易日连续获资金净流入累计超2.2亿元，昨日单日净申购达5600万份 [1] - 电子ETF（159997）10月22日低开高走，跌幅收窄至0.79%，成交额超2500万元，成分股电连技术、华工科技涨幅靠前 [1] - 电子ETF已连续两日获资金净流入，累计吸金超2200万元 [2] 相关产品与指数概况 - 机器人ETF（159770）紧密跟踪中证机器人指数，行业配置涵盖制造业与信息传输、软件和信息技术服务业等，重仓股包括汇川技术、科大讯飞、石头科技 [1] - 电子ETF（159997）跟踪中证电子指数，覆盖半导体产品与设备生产、电脑存储与外围设备生产、电子设备制造等领域，是全市场唯一跟踪该指数的ETF [2] 行业政策与公司动态 - 政策端，广东省10月21日发文提出实施先进装备攻关等行动，加快工业大模型与数控机床、机器人等深度融合 [1] - 公司层面，乐聚机器人近日完成近15亿元Pre-IPO轮融资，宇树科技面向教育发布四足机器人实训平台 [1] 行业前景与机构观点 - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，中国市场份额稳步提升，2024-2029年五年复合增长率预计达55.6%，增速全球首位 [2] - 中信建投指出三季报行情开启，维持机器人成长主线推荐，认为因流动性波动导致的回调是买点，三季报业绩及机器人业务进展超预期的个股成配置首选 [2]

投资评级 - 报告对科大讯飞的投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩持续向好，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流净额等各项核心经营指标均保持正向增长 [9] - 讯飞星火大模型性能保持业界领先水平，应用落地成效明显，第三季度大模型相关项目中标金额达5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [9][10] - 公司是我国人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控，大模型的持续迭代升级将为长期发展带来较大想象空间 [10] 公司基本数据 - 公司总股本为2,312百万股，总市值约1,216亿元，每股净资产7.70元，资产负债率为56.4% [1] - 公司实际控制人为刘庆峰，大股东中国移动通信有限公司持股10.03% [1] 三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入169.89亿元，同比增长14.41% [5][9] - 2025年前三季度归母净利润为-0.67亿元，相比去年同期-3.44亿元大幅减亏 [5][9] - 2025年第三季度单季营业收入60.78亿元，同比增长10.02%；归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [9] - 2025年第三季度扣非归母净利润2623.89万元，同比增长76.50%；经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19% [9] - 2025年前三季度毛利率为40.28%，与去年同期40.45%基本持平；期间费用率为43.83%，同比小幅下降0.6个百分点 [9] 大模型技术进展与应用 - 2025年7月25日，基于全国产算力训练的“讯飞星火X1”升级版上线，实现对OpenAI o3的对标，并在数学、翻译、推理、文本生成等方面保持业界领先 [9] - 大模型在幻觉治理准确率上大幅领先业界主流模型，底座多语言能力扩展支持130多个语种 [9] - 2025年9月17日，发布专为东盟十国打造的星火东盟多语言大模型底座，支持东盟各国行业应用高效安全落地 [10] - 2025年前三季度开发者数量持续高速增长，新增开发者超过122万，其中大模型开发者新增69万 [10] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年归母净利润分别为9.14亿元、11.86亿元、15.48亿元，对应EPS分别为0.40元、0.51元、0.67元 [7][10] - 预计2025年至2027年营业收入分别为276.54亿元、334.63亿元、409.32亿元，同比增长率分别为18.5%、21.0%、22.3% [7] - 以2025年10月21日收盘价计算，2025年至2027年对应的市盈率（P/E）分别为133.1倍、102.5倍、78.6倍 [7][10] 主要财务比率预测 - 获利能力持续改善，预计净利率从2024年的2.4%提升至2027年的3.8%，净资产收益率（ROE）从2024年的3.1%提升至2027年的7.7% [7][12] - 预计资产负债率从2024年的54.9%逐步上升至2027年的59.4% [12]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [4] - 2025年第三季度归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [4] - 2025年第三季度扣非净利润2623.89万元，同比增长76.50% [4] - 2025年第三季度销售回款70.77亿元，同比增加10.89亿元，增幅18.18% [4] - 2025年第三季度经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19% [4] - 公司前三季度C端业务营收增长近40%，C端总收入占比达34% [6] - 2025年前三季度海外市场费用投入约1.4亿元，去年同期约5000万元 [15] - 2025年第三季度海外收入增长2.7倍 [15] - 2025年上半年公司整体研发投入近24亿元，星火大模型核心技术相关投入仅增加8200万元 [22] 业务战略与运营 - 公司执行"优选G端"经营决策，对智慧城市、数字政府等项目协议签署极其谨慎 [6] - 教育业务增长约30% [6] - 学习机前三季度实现80%增长，第三季度增速因国补资金暂停而稍缓 [13] - 公司销售费用增加主要投向C端产品品牌推广、渠道建设及AI出海营销 [14] - C端品牌渠道宣传投入增长近100%，其中学习机渠道和品牌投入占一半以上 [14] - 公司在中东中亚北非、东南亚、日韩、拉美地区建立完整销售渠道体系 [15] - 通过"做强C端、做深B端、优选G端"的战略调整提升业务质量 [20] - 星火大模型训练成本因国家人工智能产业政策支持而具有比较优势 [22] 学习机业务 - 科大讯飞AI学习机连续四年全国高端学习机销量和销售额双第一 [10] - IDC Q2报告显示科大讯飞AI学习机登顶全渠道销售额第一 [10] - 学习机市场渗透率总体处在6~7%水平 [13] - 国补资金预计第四季度到位，保障双11、双12销售 [13] - 讯飞星火教育大模型采用知识联结+工具验证方法，具备强教育属性 [8][9] - 公司构建AI 1对1体系，将精准学、答疑辅导、互动课三大能力打磨到闭环 [9] AI技术研发与科学应用 - 在深度神经网络建模方面，参与蛋白质设计及可控核聚变等离子体AI控制工作 [16] - 托卡马克模拟器预测误差从7%降至2%以内 [16] - 在化学大模型任务上，相比GPT-4o、Gemini 2.5 Pro等模型效果提升超过15% [17] - 智能化工大模型2.0 Pro在10个化工测评维度平均准确率达72.16%，领先DeepSeek R1和OpenAI o1 [18] - 科技文献大模型"星火科研助手"已有17.6万名科研工作者注册使用，功能调用近400万次，覆盖全国1300多所高校 [19] 企业端商业化与行业落地 - 2025年第三季度和前三季度科大讯飞大模型中标项目数量与金额继续双第一 [23] - 星火军团在2025年前三季度收入同比增长200%+ [24] - 与中粮集团、中国物流、国家电投集团等央国企签署战略合作协议 [24] - 医疗业务GBC联动模式形成闭环生态，AI诊后管理业务高值服务包平均收费转化率达50% [20] AI出海进展 - 讯飞星火大模型实现全栈自主可控，支持130多个语种 [28][29] - 发布专门为东盟十国打造的星火东盟多语言大模型底座 [29] - 海外开发者数达54.5万，近一年增长率25% [34] - 翻译机、办公本等C端硬件在日韩、中东、东南亚展开销售，第三季度海外C端硬件同比增长2.5倍 [15][32] - 办公本在日本上市两个月成为Makuake众筹平台平板类销售额历史Top1，在韩国Wadiz平台为2025年全品类TOP1 [21][32] 未来展望与产品发布 - 1024开发者节将发布星火大模型技术升级，包括实现超大尺寸MoE模型高效长稳训练、新增记忆能力 [25][26] - 首次实现多模态交互虚拟人技术，开源全球首个企业级Agent平台 [26] - 人工智能出海是公司重大市场机会和增量空间 [27] - 随着大模型商业化落地，公司盈利空间将进一步释放 [22]

投资评级 - 报告对科大讯飞维持"增持"评级 [1][6] - 对应2025年预测市盈率为139倍 [6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，收入符合预期，利润超预期 [6] - 2025年第三季度实现营业收入60.8亿元，同比增长10.02% [6] - 2025年第三季度实现归母净利润1.7亿元，同比大幅增长202.40% [6] - 2025年第三季度扣非归母净利润为0.3亿元，同比增长76.50% [6] - 2025年前三季度累计营业收入为169.9亿元，同比增长14.41% [6] - 2025年前三季度归母净利润为-0.7亿元，较去年同期-3.4亿元显著收窄 [6] - 2025年第三季度经营性净现金流为1.2亿元，同比增长114.94%，净利润和现金流均实现转正 [6] - 公司业绩通常集中于第四季度，全年业绩预期向好 [6] 财务与运营效率 - 2025年第三季度毛利率为40.38%，同比微降0.52个百分点，环比上升0.12个百分点，保持基本稳定 [6] - 2025年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增长18.2%，支付给职工及为职工支付的现金同比增长14.3%，现金流入与成本支出形成正向剪刀差 [6][8] - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.0%、5.4%、18.8%，同比分别变化+1.8、-0.7、-1.7个百分点 [6] - 开发支出较年初增长44.04%，主要系研发投入增加 [6] 战略发展与行业地位 - 公司发布定增计划，拟募集资金40亿元，其中8亿元用于星火教育大模型及产品，24亿元用于算力平台建设 [6] - 2025年7月发布讯飞星火X1大模型，在小参数量级和全国产算力条件下对标OpenAI o3，在数据、翻译、推理、文本生成等领域保持领先 [6] - 大模型在幻觉治理方面领先业内主流模型，并在教育、医疗等行业具备优势 [6] - 2025年前三季度，公司大模型相关中标数量和金额排名第一，第三季度单季中标金额达5.45亿元 [6] - 2025年前三季度新增开发者数量超过122万，其中大模型开发者新增69万，产业生态持续加强 [6] 盈利预测 - 维持2025年至2027年营业收入预测，分别为278.80亿元、333.37亿元、396.02亿元 [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为8.77亿元、12.10亿元、15.87亿元 [5][6] - 对应2025年至2027年每股收益预测分别为0.38元、0.52元、0.69元 [5]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [1] 报告核心观点 - 城域"毫秒用算"专项行动发布，提出低延迟高算力要求，看好算力产业链国产化进程及AI应用落地 [1][3] - 上海市发布智能终端行动方案，推进做强智能算力终端，打造智算集群 [3] - 新凯来国产EDA和示波器现身，国产替代节奏明确 [3] - 台积电三季度业绩超预期，AI与高性能计算持续拉动订单，下游AI训练与推理需求高景气 [3] 政策与行业动态 - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动，提出三项明确目标：算力中心毫秒互连小于1毫秒、重点场所算力资源毫秒接入小于1毫秒、应用终端网络时延小于10毫秒，目标2027年形成能力体系 [3] - 文件强调在城域侧推进400Gbps及以上高速光传输、全光交叉等设备应用，并开展新型网络协议与算网运维智能体验证 [3] - 《上海市智能终端产业高质量发展行动方案》提出做强智能算力终端，打造智算服务器终端产业集群，提升万卡集群系统调优能力，带动本地整机企业形成百亿级规模 [3] - 方案明确牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用，并加快AI计算机与AI手机量产，推动端侧大模型与多模态交互落地 [3] 产业链影响与投资机会 - 城域侧光传输、网络、边缘节点与调度软件同步受益，三大电信运营商与城域光模块厂商订单有望上行 [3] - 边缘推理与时延敏感场景将加速落地 [3] - 供给侧将出现服务器整机、互联模块、冷板液冷与系统调优的协同升级 [3] - 需求侧AI PC与AI手机拉动的边端推理出货增长，带动本地算法、端侧模型压缩与推理引擎的应用渗透 [3] - 下游AI训练与推理需求的高景气，通过先进制程与封装产能向上游设备、测量仪器与EDA工具传导 [3] 重点公司动态 - 新凯来旗下启云方面向原理图与PCB的国产电子工程EDA软件正式亮相，具有完全自主知识产权 [3] - 新凯来子公司万里眼发布带宽达到90GHz的新一代超高速实时示波器 [3] - 台积电公布三季度营收新台币9899.2亿元、净利润4523亿元，分别同比增长30%与39%，毛利率59.5% [3] - 报告建议关注标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [3] 公司盈利预测 - 日联科技：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 50.52倍；2026年预测EPS 2.16元，预测PE 30.41倍 [4] - 金蝶国际：2025年预测EPS 0.04元，预测PE 362.50倍；2026年预测EPS 0.10元，预测PE 145.00倍 [4] - 科大讯飞：2025年预测EPS 0.37元，预测PE 138.76倍；2026年预测EPS 0.45元，预测PE 114.09倍 [4] - 新大陆：2025年预测EPS 1.30元，预测PE 20.19倍；2026年预测EPS 1.53元，预测PE 17.16倍 [4] - 虹软科技：2025年预测EPS 0.48元，预测PE 101.69倍；2026年预测EPS 0.60元，预测PE 81.35倍 [4] - 道通科技：2025年预测EPS 1.43元，预测PE 24.48倍；2026年预测EPS 1.92元，预测PE 18.23倍 [4] - 汉得信息：2025年预测EPS 0.26元，预测PE 63.08倍；2026年预测EPS 0.32元，预测PE 51.25倍 [4] - 海光信息：2025年预测EPS 1.18元，预测PE 193.43倍；2026年预测EPS 1.59元，预测PE 143.55倍 [4]

智谱AI公司动态 - 公司产研中心被曝“就地解散”，约60人团队仅保留一半左右，员工在节前收到紧急通知，期权与年假清零并以N+1补偿离职[1] - 2025年以来公司陷入高管离职的多米诺骨牌效应，从首席战略官到COO再到业务线负责人，核心团队持续动荡[1] - 公司一边筹备上市，一边进行大规模裁员，显示出内部面临巨大压力[1] 国内AI应用市场竞争格局 - 国内AI应用Top20中，来自大厂（市值超过500亿元）的应用有14个，占比高达70%[1] - 2025年上半年国内AI应用热度榜单前20名中，大厂原生应用占12席，大厂老应用升级AI版本占1席，创业公司原生应用仅7席，占比约三分之一[2] - 具体排名显示，字节跳动的豆包、阿里的夸克、深度求索的DeepSeek、腾讯的元宝、百度的文心一言等大厂产品占据主导地位[3] 全球AI应用市场对比 - 全球AI应用市场格局与中国截然相反，全球总榜34个非中国产品中只有5个属于“大厂”，占比约15%，其余大多来自小团队或创业公司，如OpenAI的ChatGPT[3] - 2025年9月全球AI应用MAU数据显示，ChatGPT以7.5863亿月活跃用户位居第一，而中国应用中排名最高的夸克为1.5104亿，豆包为1.5亿[4][5] - 全球市场细分赛道相对活跃，除高频场景外，涌现出如Lovable（氛围编程）、Suno（音乐生成）等差异化创新产品[15] 大厂流量优势与初创公司困境 - 大厂凭借社交、电商、搜索或短视频的生态入口进行大规模流量投放，在其原有产品基础上进行AI升级，能自然吸引用户，对初创公司形成降维打击[7] - 初创公司在流量游戏中几乎没有胜算，不仅因为资金劣势，更因缺乏生态入口，导致其发展势头被大厂重重打压[7] - 在模型能力趋同背景下，AI应用的升级取决于场景挖掘与高质量数据，而国内核心用户数据恰恰集中于互联网大厂手中，加剧了初创公司的竞争劣势[11] AI应用市场同质化与创新力问题 - 国内AI应用主要集中在聊天机器人与AI陪伴领域，AI视频生成工具、AI音乐生成工具、AI绘画、AI编程等其他赛道产品数量较少，缺乏标杆性产品，同质化竞争严重[13] - 移动互联网时代的产品固化现象可能在AI应用市场重演，2025年8月热门应用下载榜Top30中，字节跳动有11款产品，阿里有7款，两巨头占据榜单一半以上名额[9] - 国内移动互联网增长触及天花板，近9年未诞生新的国民级应用，初创公司寻找新蓝海的机会越来越小[11] AI初创公司出海趋势与影响 - 根据a16z发布的AI移动应用Top50排行榜，22个上榜中国产品中只有3个主要在国内使用，其余19个主战场在海外[7] - 多家AI创业公司选择将核心市场转移至海外，如Manus解散中国团队后在新加坡展开招聘，HeyGen将总部从深圳搬到洛杉矶，Lovart总部设在旧金山[12] - 初创公司出海原因包括国内用户付费意愿低、欧美市场商业化潜力更大，以及接受外资投资后可能受到的战略裹挟[12]

核心财务表现 - 第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [1] - 第三季度归母净利润1.72亿元，同比大幅增长202.40% [1] - 第三季度扣非归母净利润0.26亿元，同比增长76.50% [1] - 前三季度营业收入169.89亿元，同比增长14.41% [1] - 前三季度归母净利润为亏损0.67亿元，但亏损额同比收窄80.60% [1] - 第三季度经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19% [1] - 前三季度累计经营性现金流净额1.23亿元，同比增长114.94% [1] 盈利驱动因素 - 第三季度政府补助达1.81亿元，是推动归母净利润增长的首要贡献因素 [6] - 前三季度累计获得政府补助2.68亿元 [6] - 营收保持稳健增长，C端、B端、G端业务营收分别占比32%、42%、26% [6] - C端业务同比增长38%，是整体营收增长的核心驱动力 [6] - 第三季度C端业务依然是营收增长的主要驱动因素 [6] 费用与运营效率 - 第三季度销售、管理、研发费用之和同比增长9.7%，快于当期毛利润增速 [6] - 第三季度销售费用同比增长23.1%，主要系增加了渠道营销推广费用 [6] - 第三季度管理费用同比下降1.4%，研发费用同比增长1.4% [7] - 管理费用率和研发费用率均显著低于上年同期 [7] - 近三年回款率从2022年的93.75%提升至2024年的97.20% [9] - 2025年上半年销售回款103.61亿元，同比增长14.99% [9] 大模型业务进展 - 今年1-9月，公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一 [7] - 第三季度大模型相关项目的中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的近2倍 [7] - 公司拟通过定增募集不超过40亿元资金 [7] - 募集资金中8亿元拟用于升级星火教育大模型，24亿元用于算力平台项目 [7] 资产与流动性状况 - 截至9月30日，公司总资产432.88亿元，较上年度末增长4.36% [2][10] - 流动资产合计249.15亿元，流动负债合计167.84亿元 [10] - 2025年上半年应收账款中政府、金融机构及运营商等优质客户占比达80%以上 [9] - 公司已将回款纳入重点经营管理事项，出台了应收账款管理办法 [9]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告公司是国内人工智能领域的龙头企业，其AI技术在教育、消费硬件、医疗等B/C端落地加速，收入结构持续改善 [7] - 预计公司2025-2027年实现营业收入270.94/330.42/405.14亿元，实现归母净利润8.07/13.88/21.79亿元，对应PE分别为147/86/55倍 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现收入169.89亿元，同比增长14.41%；实现归母净利润-0.67亿元，同比增长80.60% [7] - 3Q2025，公司实现收入60.78亿元，同比增长10.02%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [7] - 3Q2025，公司经营活动现金流量净额同比增长25.19%，且自4Q2024至3Q2025公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增速持续向好，分别为12.30%、14.56%、15.39%、18.18% [7] 技术与业务进展 - 基于全国产算力训练的"讯飞星火X1"升级版于7月25日正式上线，实现了对OpenAI o3的对标，在模型参数更小的情况下于数学、翻译、推理、文本生成等方面保持业界领先 [7] - 公司于9月17日发布了专门为东盟十国打造的星火东盟多语言大模型底座，可支持东盟各国行业应用高效安全落地 [7] - 根据《中国大模型中标项目监测与洞察报告》，1-9月公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一 [7] 盈利预测与财务指标 - 预计营业收入将从2024年的233.43亿元增长至2027年的405.14亿元，年均复合增长率显著 [6][8] - 预计归母净利润将从2024年的5.60亿元增长至2027年的21.79亿元，净利润增长率预计在2025-2027年分别为44.0%、72.1%、57.0% [6][8] - 预计毛利率将从2024年的42.6%提升至2027年的46.1%，盈利能力持续改善 [8] - 预计净资产收益率将从2024年的3.1%提升至2027年的10.7% [6][8] - 预计每股收益将从2024年的0.24元增长至2027年的0.94元 [6][8]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%，前三季度累计营业收入169.89亿元，同比增长14.41% [1][2] - 第三季度归母净利润1.72亿元，同比大幅增长202.40%，但前三季度累计归母净利润仍为亏损0.67亿元，同比改善80.60% [1][2] - 第三季度扣非归母净利润0.26亿元，同比增长76.50%，前三季度累计扣非归母净利润为亏损3.38亿元，同比改善27.83% [1][2] - 第三季度毛利润24.5亿元，同比增长8.6% [1] 现金流与资产状况 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额8.95亿元，同比增长25.19%，前三季度累计经营性现金流净额1.23亿元，同比大幅增长114.94% [1][2][10] - 销售商品、提供劳务收到的现金为70.8亿元，同比增长18.2%，增速快于营收 [10] - 公司回款率持续提升，从2022年的93.75%提升至2024年的97.20%，2025年上半年销售回款103.61亿元，同比增长14.99% [10] - 截至2025年9月30日，公司总资产432.88亿元，负债合计244.17亿元，所有者权益188.7亿元 [11] 盈利驱动因素 - 政府补助是净利润增长关键因素，前三季度累计获得政府补助2.68亿元，其中第三季度单季获得1.81亿元 [5][6] - C端业务成为营收增长核心驱动力，上半年C端业务同比增长38%，占整体营收32% [6] - 销售费用同比增长23.1%，主要系增加渠道营销推广费用，以拉动学习机等C端硬件营收增长 [7] 业务发展与战略布局 - 大模型业务表现突出，1-9月大模型相关项目中标数量和金额行业排名第一，第三季度中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的近2倍 [7] - 公司拟通过定增募集不超过40亿元资金，其中8亿元用于升级星火教育大模型，24亿元用于算力平台项目，8亿元用于补充流动资金 [7][8] - 管理费用同比下降1.4%，研发费用同比增长1.4%，管理费用率和研发费用率均显著低于上年同期 [7] 市场表现与客户质量 - 截至报告期末，公司股价报52.6元，市值1216亿元 [3] - 应收账款中政府、金融机构及运营商等优质客户占比达80%以上，客户质量较好 [10]

核心财务表现 - 第三季度营业收入为60.78亿元，同比增长10.02% [1][4] - 第三季度归母净利润达1.72亿元，同比大幅增长202.40%，实现扭亏为盈 [1][4] - 第三季度扣非净利润为2624万元，同比增长76.5% [4] - 前三季度累计营业收入为169.89亿元，同比增长14.41% [7][8] - 前三季度归母净利润虽为小幅亏损0.67亿元，但亏损额较上年同期大幅收窄80.6% [7][8] - 经营性现金流表现强劲，前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比大幅增长114.94% [7][10] AI大模型技术突破 - 公司基于全国产算力平台完成讯飞星火X1升级版的关键技术升级，算法、算力、数据等要素自主可控 [3][14] - 星火大模型在参数规模较小的情况下，于文本生成（准确率90.43）、数学能力（准确率90.16）等核心能力上表现优异，并在幻觉治理（幻觉率2.39）上大幅领先业界主流模型 [14][15] - 大模型底座能力支持130多个语种，并发布首个基于纯国产软硬件打造的星火东盟多语言大模型，推进国际化布局 [15] 商业化落地与生态建设 - AI大模型的技术突破与产业化落地成为拉动业绩修复的关键引擎 [2][13] - 第三季度大模型相关项目中标金额达5.45亿元，为行业第二至第五名总和的1.88倍，中标数量和金额在行业中排名第一 [16] - 前三季度大模型开发者新增69万人，生态开发者总量新增122万人，显示出产业生态的强劲吸引力 [17] - 公司计划通过定向增发融资不超过40亿元，资金将投向星火教育大模型及算力平台建设 [19] 盈利质量与运营效率 - 公司主营业务盈利能力展现，核心利润指标高增，成本控制与盈利效率提升 [5][9] - 非经常性损益为利润转正提供补充，报告期内非经常性损益达1.46亿元，主要来自政府补助（2.68亿元）与投资收益（6046万元） [11][12] - 毛利率保持稳定，前三季度毛利率为40.28%，与往年同期水平相当 [10]