行业现状与挑战 - 当前国产算力水平与国外仍存在差距 [1] - 部分国家对我国实行技术封锁 [1] 公司战略与应对 - 人工智能产业链的各个环节需要有自主创新的能力和决心 [1] - 产业链各环节之间需要深度融合 [1] - 做大模型的公司需要为实现完全自主可控的目标保持耐心和底气 [1] - 公司需要承受创新和国产化过程中的各种成本与代价 [1]

公司财务与战略 - 公司去年营收实现增长，但归母净利润出现下降，呈现“增收不增利”局面 [1] - 公司认为利润下滑主要由于加大技术研发投入，研发投入约占销售收入的20% [1] - 公司强调在通用人工智能时代，加大研发投入是避免被淘汰的必要举措，需要长期主义精神 [1] 人工智能行业竞争格局 - 行业发展需要大幅度提升资本开支，但并非大厂的专利 [1] - 大厂拥有体系化能力，但存在“船大难掉头”的挑战 [1] - 年轻创业者根基可能不深，但灵活性强，看准机会也能取得成功 [1] - 创业者需找准自身优势与发力点，避免同质化竞争 [1] 公司核心技术路径与自主可控 - 公司强调其“讯飞星火大模型”的国产属性 [1] - 预训练大模型是迄今最接近人类认知模式的技术路径 [1] - 如果不利用国产算力进行大模型训练，将存在无法突破的重大短板，缺乏长期发展的安全保障 [1] - 公司使用国产算力训练大模型，以规避被“卡脖子”的风险，在此过程中付出了巨大努力 [1]

公司战略与定位 - 公司认为大模型研发是智能语音技术的延续，并非没有技术积累的“后来者”，其认知智能国家重点实验室于2017年设立[2] - 公司选择“AI+行业”作为市场开拓方向，强调大模型需有看得见摸得着的应用场景，其“讯飞星火大模型”正应用于科研、工业生产、民生等领域[3] - 公司强调人工智能落地应用需注重软硬协同、云端融合，通过终端与云端结合满足用户多样化需求[4] - 公司正不断聚焦核心业务，产品线已从最多时的200多条相应减少，未来将进一步优化，专注最擅长、有历史积累的赛道[4] - 公司通过开放平台，以技术赋能的方式支持广大创业者及各领域优质企业，而非涉足所有领域[4] 技术研发与投入 - 公司2024年归母净利润下降主要由于加大技术研发投入，研发投入约占公司销售收入的20%[5] - 公司强调发展人工智能需有长期主义精神，加大研发投入是通用人工智能时代不被淘汰的必要之举[5] - 公司强调“讯飞星火大模型”的国产属性，坚持利用国产算力进行训练以避免被“卡脖子”[6] - 公司认为人工智能技术迭代中，可靠和安全是基石，提出“流水不争先，争的是滔滔不绝”[7] - 公司在中文语音合成、多语种合成与识别方面取得成果，坚持“顶天立地”战略，即关键源头技术全球领先与技术大规模产业化并重[7] 行业应用与选择 - 公司在选择人工智能赋能行业时，优先考虑行业欢迎度、社会需求以及自身能力，以智慧医疗为例，其人工智能技术于2017年通过国家执业医师资格考试，并应用于全科医生助手[8] - 公司认为人工智能领域创业需找准自身优势与切入点，避免同质化竞争，大厂有体系化能力但可能“船大难掉头”，而年轻创业者则更灵活[9] - 公司致力于利用人工智能解决社会刚需，目前正助力提升教育、医疗、科研水平，促进产业高质量发展[14] 产业发展与资本 - 公司认为发展人工智能离不开资本，但决不能只搞资本概念，需避免缺乏实际应用场景支撑的资本运作[10] - 公司强调企业应对技术有敬畏之心，应“朝前看”而非单纯“朝钱看”，需围绕社会刚需构建长期综合竞争力[10] 社会影响与责任 - 公司引用研究数据，指出未来5年内大模型技术将替代全球约9000万个工作岗位，同时创造超过1亿个新兴就业岗位[12] - 公司认为需为被替代岗位的劳动者提供社会兜底保障，并为新岗位劳动者提供免费再就业培训，以减少产业革命冲击[12] - 公司认为加速科技成果转化需加大对复合型人才的培养，并加强民间资本的引入[13] - 公司致力于用技术服务社会公益，特别是帮助特殊群体，目前已为80多所特教学校提供产品服务，累计为数十万听障人士提供超2亿分钟的免费转写服务[14] - 公司认为人工智能企业应有家国情怀，需将源头技术构建在自主可控平台上，成为国家可借助的力量[14]

公司战略与市场定位 - 公司选择“AI+行业”作为市场开拓方向，强调大模型需有看得见摸得着的应用场景，并通过统计数据证明成效，例如将智能语音技术应用于普通话教学、医疗服务，并沿此路径开发“讯飞星火大模型”应用于科研、工业生产、民生等领域[2] - 公司认为人工智能技术落地应用时，软硬协同、云端融合非常重要，通过终端设备与云端计算的有机结合，才能满足用户在不同场景下的多样化需求[3] - 公司正在尝试中不断聚焦，回归最擅长的产品，产品线最多时有200多条，现已相应减少并计划进一步优化，专注于有历史积累、熟悉情况的赛道，其余领域通过开放平台以技术赋能的方式支持创业者和优质企业[3] - 公司强调一家企业精力有限，如果什么都想干最终一定无法实现且存在很大风险，主张长期深耕于某一个行业，做深做透[3] 技术研发与投入 - 公司2023年营收实现增长，但归母净利润出现下降，利润下滑主要由于公司加大了技术研发投入，这部分投入约占公司销售收入的20%[4] - 公司认为通用人工智能时代正在来临，现阶段加大研发投入必不可少，发展人工智能需要有长期主义精神[4] - 公司强调“讯飞星火大模型”的国产属性，认为如果不利用国产算力进行大模型训练，就始终存在无法突破的重大短板，缺乏长期发展的安全保障，使用国产算力训练大模型是为了避免被别人“卡脖子”[5][6] - 公司承认当前国产算力水平与国外仍存在差距，并面临部分国家的技术封锁，认为人工智能产业链各环节需有自主创新的能力和决心并深度融合，实现完全自主可控需要有耐心和底气承受创新和国产化过程中的各种成本与代价[7] - 公司认为人工智能技术的迭代，速度很重要，但可靠和安全才是基石，提出“流水不争先，争的是滔滔不绝”[8] 技术优势与积累 - 公司的大模型研发是智能语音技术的延续，并非没有技术积累的“后来者”，公司于2017年设立了认知智能国家重点实验室，拥有很好的研究基础[1] - 公司在中文语音合成技术、多语种的合成和识别等方面取得了一定成果，公司理念是“顶天立地”，“顶天”指关键源头技术要做到全球领先，“立地”指技术要大规模产业化形成自我造血[9] 行业应用与选择逻辑 - 在选择人工智能赋能的行业时，公司首先看行业是否欢迎、社会是否需要，然后评估公司自身能力，最终才会选择相关行业[10] - 以智慧医疗为例，公司判断人工智能可以在该领域发挥作用，该领域也需要提质增效、升级服务模式，2017年公司的人工智能技术通过国家执业医师资格考试，并从合肥开始做全科医生助手提供辅助诊断[10] 行业竞争与资本观点 - 公司认为在人工智能领域，创业者要找准自己的发力点和优势，从特定角度切入，避免做同质化竞争，大厂有体系化能力但“船大难掉头”，年轻创业者根基不深但灵活[11] - 公司认为发展人工智能离不开资本，但决不能只搞资本概念，指出前两年有些企业利用大模型热潮进行资本运作，但由于缺乏实际应用场景支撑，最终陷入发展困境，强调要对技术有敬畏之心，“朝前看”而非单纯“朝钱看”，需围绕社会刚需构建长期的综合竞争力[12] 社会影响与责任 - 公司认为人工智能将从根本上改变人们的生活方式，极大提升生产效率，但也要避免只有少数人享受红利，有研究显示未来5年内大模型技术将替代全球约9000万个工作岗位，同时创造超过1亿个新兴就业岗位[13] - 针对岗位被替代的劳动者，社会需要提前谋划兜底保障，对于人工智能产生的新岗位，需快速梳理并研究如何让劳动者获得免费的再就业培训，以适应新要求，减少产业革命对社会的冲击[14] - 公司认为要加速科技成果转化，需加大对人工智能时代所需的复合型人才的培养，培养既懂人工智能又懂各专业领域的顶尖人才，并进一步加强民间资本的引入[14] - 公司致力于发展“负责任的人工智能”，主张用技术让世界更有温度，更好地服务于社会公益，特别是在帮助特殊群体方面，例如目前公司给80多所特教学校提供了相关产品和服务，累计为数十万听障人士提供超2亿分钟的免费转写服务[15] - 公司强调人工智能企业要有家国情怀，一定要把源头技术构建在自主可控的平台上，成为国家可以借助和使用的力量，致力于利用人工智能助力提升教育、医疗、科研水平，促进产业高质量发展[15]

核心观点 - 计算机行业在2026年将迎来"算力聚沙成塔，应用乘风而起"的投资机会，AI应用收入占比突破10%的"最佳击球点"将至[3] - 行业基本面拐点已现，机构持仓占比处于历史低位2.4%，PS/PCF估值仍有空间[3] - 2026年三大重点方向为大模型、算力基础设施和AI软件应用，中美大模型差距迅速缩小，竞争收敛且迭代加快[3] 仓位与估值 - 截至2025年9月30日，计算机行业机构持仓占比为2.4%，处于历史低位，在申万一级行业中排名第12位[3][21][22] - 2025年12月2日计算机行业PE(TTM)为85.4倍，处于2014年以来90.6%分位数；PS(TTM)为3.6倍，处于54.8%分位数；PCF(TTM)为46.6倍，处于14.3%分位数[18] - 2025年计算机指数涨幅18%，位列全行业第12位，个股表现分化明显，品茗科技涨幅544%，海峡创新涨幅541%[6][8][9] - 25Q3基金前十大重仓股以算力硬件为主，中科曙光持仓市值40.2亿元，加仓385%；浪潮信息持仓市值28.5亿元，加仓1118%[23][24] 模型迭代趋势 - 2025年中美大模型差距迅速缩小，DeepSeek V3.2在MMLU测试中达85.0%，接近GPT-5的87.0%[29] - 模型迭代方向包括突破长上下文瓶颈、多模态与世界模型、Mid-training和Interleaved Thinking等创新[3][43][58][64] - 2025年为效率转化年，全球216家科技公司累计裁员近10万人，AI研发和云计算仍在扩招[40] - 中国AI范式为人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件，行业know-how形成壁垒[67][70][71] 算力基础设施 - 2025H1国内AI芯片出货量191万片，同比增长110%，国产芯片市场份额提升至约38%[76][77] - 国产AI芯片性能快速迭代，华为昇腾910C FP16算力达800 TFLOPS，寒武纪MLU590达到国内领先水平[78] - 超节点Scale-up成为算力集群发展重心，华为CM384、阿里磐久128等国产方案具备较强竞争力[80][81] - 中国AI Infra平台市场规模2025年预计达36.1亿元，同比增长超过86%[82][84] AI软件应用 - AI应用迎来10%击球点，大量公司AI收入占比突破10%，软件行业进入最佳布局窗口[3][100] - Deep Research成为热点方向，OpenAI、谷歌、阿里等纷纷推出相关产品[107] - AI编程工具商业化加速，Cursor年化收入达5亿美元，已吸引超过3万家付费企业客户[108][113] - 多模态应用变现迅速，快手可灵25Q1收入超1.5亿元，3月ARR突破1亿美元[119][120] - AI Agent在营销、办公、金融等领域快速落地，营销领域从业人员使用大模型比例达77%[141][142] 细分领域机会 - 机器人大脑与小脑方案迎来能力快速提升，英伟达Jetson AGX Thor AI算力达2070 TOPS[138][140] - 金融科技领域信创替代加速，2026-2027年核心交易系统建设将带来17.67亿元市场增量[154] - 证券IT 2C厂商受益于市场交投活跃，2025年11月沪深京三市两融余额达2.47万亿元[155][156] - 支付服务出海完成0-1准备阶段，连连数字在海外市场实现高增长[160]

文章核心观点 - 2025年度焦点产品计划聚焦于消费领域的场景创新和用户体验重塑，覆盖日常、健康、美妆、饮食等全消费品类[1] - 产品价值超越功能本身，体现设计对需求的洞察、技术对体验的革新以及“以用户为核心”的创新理念[2] - 通过产品连接消费需求与产业升级，为行业标注创新方向，为用户绘制更美好的生活图景[2] 手机类产品 - iPhone AIR采用5.6mm厚度钛金属机身，重量65g，搭载A19 Pro芯片，GeekBench 6跑分超iPhone 16 Pro Max，纯eSIM设计，4800万单主摄，3149mAh电池[11] - 开售5分钟即售罄，官网配送排期至10月25日，首发阶段供不应求[12] - 荣耀Magic8系列搭载自进化AI系统MagicOS 10，支持3000+场景自动执行服务，全品牌智联，7000mAh电池+120W快充，Pro版配备2亿超夜神长焦[15] - 开售十五天全系销量25万台，Pro版销量12.5万台，占比50%[15] - vivo X300 Pro搭载天玑9500芯片，后置三摄包括2亿APO长焦，6510mAh电池支持90W有线快充，-30℃可正常供电[17] 家电办公产品 - 安吉尔空间大师系列全屋大水量净水器采用专利分体式设计，体积较传统设备减少50%，净水流量提升50%至3L/min，噪音降低30%至42分贝[23] - 中怡康9-10月数据显示零售额、零售量第一，欧睿国际数据显示全国中央净水机销量第一[22] - 联想昭阳X7最高可选英特尔酷睿Ultra 9标压处理器与RTX独立显卡，通过1100项严苛测试[25] - 联想ThinkStation PGX AI工作站搭载NVIDIA GB10超级芯片，1.13升超紧凑机身可本地运行200B参数AI模型，双机互联可扩展至405B参数规模[28] - 慕思AI智能床垫T11+搭载AI潮汐算法2.0，配备6只气泵、14个柔性调节单元，发布数月销售额突破亿元，年轻消费群体占比达62%[32][33] - TCL机皇X11L SQD-Mini LED电视采用20736个万象分区，峰值亮度10000nits，支持100% BT.2020全局高色域，上市后快速售罄[34][36][37] - 追觅X50Pro滚筒版具备30000Pa巅峰吸力，主动式滚筒遮罩实现地毯0打湿，11月获得抖音品牌扫地机器人人气榜TOP1[41][42][43] 数码生活产品 - 迈从Ace 68 Turbo全铝电竞磁轴键盘搭载16K超高回报率，0.06ms超低延迟，首发预约量突破5万[45][46] - ROG XBOX掌机X首发搭载AMD锐龙AI Z2 Extreme处理器，7英寸1080P IPS触控屏，80Wh电池，上市1个月全球销量4万台，占6000元以上高端Windows掌机市场52%份额[47][49][50] - 韶音耳夹耳机OpenDots ONE搭载Bassphere低频聚合技术，单耳仅重6.5g，2024年韶音登顶全球运动耳机销量第一，连续两年蝉联榜首[54][56][57] - 小度AI眼镜Pro重量39g，支持光致变色技术，搭载高通AR1旗舰级ISP和索尼传感器，支持1200万像素照片和1440p防抖视频[60] - 有道AI答疑笔深度融合DeepSeek-R1推理模型与“子曰”教育大模型，上市以来销量突破6万台，双十一期间日均销售额环比增长达102%[62] - 影石Insta360 X5搭载1/1.28英寸大底传感器，算力提升140%，支持8K全景视频，截至2025年三季度以85.8%的全球市场份额连续8年位居第一[64][65] - 智云X100RGB COB补光灯亮度可达1000流明，支持全色域RGB模式，上市3个月销量突破6万台[68] - 科大讯飞移动数字人支持多模态语音增强和超拟人情感交互，实现360°声源定位和全流程智能导览[72] 新能源汽车 - 问界M9提供尊四座、大五座、享六座灵活布局，搭载HarmonyOS 4智能座舱与HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，上市22个月累计交付量突破26万台[75][76] - 蔚来ES8基于NT3.0平台打造，CLTC纯电续航635km，5分钟闪充250km，2025年9月上市13分钟大定破万台，上市3个月订单超5万台，占高端换电SUV市场42%份额[78] - 极氪9X为国内首款全栈900V高压混动SUV，CLTC纯电续航最高380km，综合续航最高1250km，2025年9月上市13分钟大定破万台，用户80%以上来自高端豪华品牌增换购[80][81] 医疗健康产品 - 替尔泊肽为GLP-1/GIP双受体激动剂，中国3期研究显示52周减重13.6%-17.5%，中国2025年1月上市首月平台预约破10万人次，30-45岁人群占62%[83][84] - 2024年礼来凭借替尔泊肽等核心产品成为全球市值第一药企，市值峰值超5000亿美元[84] - MitoQ+姜黄素胶囊采用专利Longvida®姜黄素和MitoQ®抗衰分子，生物利用度提升至普通姜黄素的65-285倍[88] 美妆个护产品 - 舒客色修美白牙膏搭载R°4冷白科技，刷牙时瞬降口腔温度4℃，经检测去黄提亮226%，7天亮白提升4度[90] - 作为肖战同款产品，4月下旬上市至今GMV已突破2亿[91] 食品饮料产品 - 麻六记干宽粉酸辣粉采用9道工艺制作，新品干粉版上线3个月销量近百万桶[95][96] - 让茶葡萄乌龙茶精选海拔800米以上高山乌龙茶，100%真茶萃取，让茶连续两年营收同比增长超100%，2025年上半年无糖果茶贡献近7成营收[98][99] 服装服饰产品 - 比音勒芬小领T采用BT-Gritty面料，UPF50+高倍防晒，专利微八小领型与独家立体剪裁[102] - Crocs卡骆驰复古暖棉洞洞鞋采用柔软暖棉内里，厚底造型修饰腿型[104] - DESCENTE ALLTERRAIN 81采用GORE-TEX防水面料，实现都市与户外兼容设计[107] - 鄂尔多斯1980可机洗羊绒采用100%头道绒，通过特殊纱线技术实现可机洗，轻柔模式洗涤后不变形[110] - FILA“呼吸壳”冲锋衣搭载自研OPTIMA-SHELL科技膜，兼具防水与透汽功能，联名款首发即售罄[115]

公司新设子公司 - 科大讯飞间接全资持股成立新公司“讯飞数字科技(北京)有限公司” [1] - 新公司法定代表人为朱鹏 注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能硬件销售、人工智能通用应用系统、集成电路芯片及产品销售等 [1] 行业与业务布局 - 公司通过新设子公司 业务范围扩展至人工智能系统集成与硬件销售 [1] - 公司业务布局延伸至集成电路芯片销售领域 [1]

行业核心观点 - AI算力基建与应用双线迎密集催化，云计算ETF单日收涨1.85% [1] - 全球及中国云计算市场高速增长，AI驱动新一轮需求激增 [3] - 机构看好算力投资新格局，产业链各环节需求保持高景气 [2][16][17][18][19] 算力板块催化事件 - 谷歌TPU带来OCS新一代光互联方案，成为GPU之外重要AI算力支撑 [1][6] - 阿里确认未来三年3800亿元资本开支可能上修，云业务同比增长34% [1][7] - 阿里千问App公测一周下载量突破1000万，成为年度最强AI应用增长曲线 [1][7] - 国产大模型DeepSeekMath-V2模拟IMO获金牌水平，开源模型推理能力逼近闭源实验室 [1][7] - 北京推出“太空算力”规划，拟在700-800公里轨道建设超千兆瓦功率数据中心系统 [1][8][9] - 摩尔线程和沐曦相继开启新股申购，算力投资或迎来新格局 [2] 市场规模与增长预测 - 2023年全球计算设备算力总规模1397 EFLOPS，同比增长54% [3] - 预计2030年全球算力将超过16 ZFLOPS，未来五年增速超50% [3] - 2024年全球云计算市场规模6929亿美元，同比增长20.3% [3] - 2024年中国云计算市场规模8288亿元，同比增长34.4% [3] - 预计2030年中国云计算市场规模突破3万亿元，新五年期间保持20%以上增长 [3] - 预计2030年全球推理算力规模增至2025年的65-220倍，AI芯片市场规模增至2025年的5-9倍 [10] - 2030年全球AI芯片市场空间或超1万亿美元 [10] 机构观点与产业链分析 - 商业航天密集催化，太空算力或成AI算力新赛场 [1] - AI竞赛胜负未定，2026年仍处“大模型赛马期”，国内算力市场催化剂频发 [16][17] - 算力基础设施市场属高速扩张增量市场，光互联上下游供应链机遇显著 [18] - 800G需求放量、1.6T加速导入，光模块头部厂商技术领先优势凸显 [19] - 光芯片供需缺口扩大，EML产能紧缺推动CW光源放量，国产算力有望实现业绩落地 [19] 指数与成份股概况 - 中证云计算与大数据主题指数覆盖50只云计算、大数据服务及硬件设备上市公司 [13] - 指数前十大权重股合计占比61.9%，包括中际旭创(17.22%)、新易盛(12.51%)、科大讯飞(7.23%)等 [14] - 指数行业分布以计算机(44.04%)、通信设备及技术服务(40.8%)为主 [14]

公司技术定位与战略 - 科大讯飞是“大模型+智能体”引领远程银行数智化转型升级同业交流活动的核心协办方，成为活动的技术亮点焦点 [1] - 公司依托认知智能全国重点实验室，在大模型技术上取得突破性进展，并已成功应用于远程银行场景 [1] - 公司坚持“技术向善、安全可控”，构建了全生命周期安全治理体系，为金融行业智能化转型筑牢安全防线 [1] - 公司将持续深耕大模型与智能体技术，以更成熟的解决方案赋能远程银行数智化转型 [1] 产品与解决方案 - 科大讯飞通过数字员工、智能知识库等创新应用，助力银行打破传统服务模式，实现服务模式的根本性转变 [1] - 公司的技术实践与转型思路，为银行机构提供了多元参考路径 [1] 行业观点与活动 - 科大讯飞总裁在活动中明确，远程银行不仅是服务窗口，更是价值引擎 [1] - 活动中，科大讯飞研究院副院长的深度分享精准点出行业痛点，为同业提供了极具价值的参考 [1] - 百余位行业专家齐聚合肥，共赴同业交流活动 [1] 合作伙伴与生态 - 科大讯飞作为金融科技领域的重要参与者，与华为、徽商银行等伙伴协同发力，搭建起开放共享的交流平台 [1]

公司战略与市场表现 - 董事长刘庆峰公开表示讯飞星火大模型明年参加高考应能达到清华、北大水平 [4] - 公司抛出40亿元定增计划，其中80%资金投向星火教育大模型与算力建设 [4] - 股价自10月9日以来震荡走低，2023年7月曾达1700亿市值高点但近两年二级市场表现不佳 [4] 历史股价驱动因素 - 2015年上半年股价最大涨幅近240%，受益于创业板牛市和讯飞超脑计划发布 [6][7] - 2017年6-11月股价从18.2元飙升至48元，受AlphaGo事件催化并成为AI国家队成员 [8][9] - 2020年底至2021年6月股价从36元涨至68元，智慧教育业务借双减政策东风 [10] - 2023年上半年股价从32元冲至81.7元历史高位，受ChatGPT热潮推动发布星火大模型 [11] 技术竞争格局变化 - ChatGPT重构AI竞争逻辑，大模型多模态特性稀释公司传统语音单模态优势 [11] - 公司在通用互联网级高质量文本数据方面难以匹敌拥有搜索引擎的互联网巨头 [12] - 与华为合作建成国内首个全国产万卡平台飞星一号，成为唯一基于全国产算力的大模型企业 [14] - 市场偏好转向寒武纪、浪潮信息等AI产业链上游企业，对中游技术层企业关注度下降 [14] 财务与估值状况 - 当前市盈率约137倍，显著高于软件开发行业117.15倍的平均水平 [15] - PEG指标达2.36（基于58%的2025年预测盈利增长率），显示估值偏高 [15] - 总市值1145亿元、总资产432.9亿元行业领先，但净利润-0.67亿元排名98/145 [16][17] - 2024年前三季度累计亏损超10亿元，第四季度利润大增实现全年净利润5.6亿元 [17] 业务模式特点与风险 - ToG业务构成独特护城河，星火大模型在教育、医疗等多行业市占率第一 [18] - 2021-2024年累计获得政府补助17.35亿元，同期扣非净利润累计17.04亿元 [19][20] - 应收账款从2020年57.33亿元升至2025年前三季度159亿元，占流动资产超60% [20] - 短期借款从2024年底3.1亿元暴增至2025年上半年17.39亿元，货币资金31.5亿元 [21] C端业务发展态势 - 2025年中报显示C端业务营收同比增长38%，占比达32%成为主要增长动力 [24] - 公司战略调整为"加强C端、做深B端，选择G端"，学习机被定义为跨越鸿沟产品 [27] - 2025年Q2讯飞AI学习机销售额登顶中国学习平板市场，高端份额超60% [27] - 黑猫投诉平台有630条涉及学习机品控问题投诉，包括卡顿、屏幕变曲等 [30]