关联交易 - 2025年度公司及子公司拟与关联人日常关联交易总金额不超126百万美元[2] - 关联方JS HK拟向九阳香港科技公司增资22,222,222美元[4] 股权结构 - 增资后公司持有九阳香港科技公司90%股权，JS HK持有10%股权[4] 会议安排 - 2024年12月2日召开第六届董事会第十二次会议[2] - 2024年12月25日召开2024年第一次临时股东大会[6] 议案表决 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》等多议案表决通过[2][4][6]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月25日召开[1] - 现场会议下午15:00开始，会期预计半天[1][8] - 股权登记日为2024年12月18日[2] 议案相关 - 会议审议2项议案，含日常关联交易和子公司增资扩股[3] - 关联股东需回避表决[3] 投票信息 - 网络投票时间为2024年12月25日[1] - 网络投票代码为362242，简称为九阳投票[12] 登记信息 - 现场会议登记时间为2024年12月19日[6]

增资扩股 - JS HK拟向九阳香港科技公司增资2222.2222万美元，认购新增股份1111股[3] - 增资后九阳香港科技公司总发行股本增至11111股，总股本增至1.1111美元[4] - 增资后九阳股份持股降至90%，JS HK持有10%[4] - 第一笔投资款222.2222万美元，协议生效后60个工作日内支付[17][18] - 第二笔投资款2000万美元，先决条件满足或豁免后12个月内支付[18] 财务数据 - JS Global Trading HK 2023年营收108602千美元，净利润74220千美元[8] - JS Global Trading HK 2024年1 - 9月营收143481千美元，净利润32378千美元[9] - 截至2024年9月30日，九阳香港科技公司资产总额1462183277.55元[11] - 2024年1 - 9月，九阳香港科技公司营业利润59093040.82元[12] - 2024年初至公告披露日，公司与JS HK累计关联交易13.81亿元[23] 审批进展 - 2024年12月1日独立董事会议审议通过增资扩股议案[6] - 12月2日董事会和监事会会议审议通过增资扩股议案[6] - 增资扩股议案尚需股东大会审议[6]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4][9] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收61.82亿元，同比下降8.84%，实现归母净利润0.98亿元，同比下降73.02%。单三季度公司实现营收17.95亿元，同比下降27.12%，实现归母净利润-0.77亿元，同比转负[1] - 内销需求疲软、外销高基数下增速承压。中国厨小电市场仍处于低景气度时期，外销方面海外补库进入尾声且去年同期基数相对较高[1] - 费用率增加，三季度盈利水平同比下降。2024年三季度公司实现毛利率21.85%，同比下降0.6pct，期间费用率为27.89%，同比提升10.7pct，其中销售/管理/研发费用率同比分别提升8.1/1.2/1.5pct，归母净利率为-4.31%，同比下降9.0pct[1] - 拟出售甲壳虫智能股权，提升整体盈利能力。公司拟以1.69亿元向Honeycomb Robotics（HK） Limited出售其持有的深圳甲壳虫智能有限公司（晓舞品牌）约68.4517%的股权，预计实现投资收益约3500万元[1] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润为1.64/3.61/3.87亿元（此前预计2024/2025为6.35/7.01亿元），对应的EPS分别0.21/0.47/0.50元。根据可比公司给予2025年24倍市盈率估值，对应目标价11.28元[2][9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 业绩承压 - 公司 2024Q1-3 实现营业收入 61.82 亿元,同比下降 9%;实现归母净利润 0.98 亿元,同比下降 73% [7] - Q3 单季度公司实现营业收入 17.95 亿元,同比下降 27%;实现归母净利润-0.77 亿元,同比下降 166% [7] 内销低迷拖累,外销再次上调关联交易额度 - 内销行业低迷拖累,厨房小电全渠道零售额 371 亿元,同比下降 4.6% [8] - 公司外销业务增长较快,与 Shark 之间的协同效应放大,因此 24Q1-3 受到一定基数影响 [8] - 公司拟将与关联人 JS 环球生活及其下属子/孙公司 24 年日常关联交易额度由 0.67 亿元调增至 0.80 亿元 [8] 费用率提升影响净利率 - 公司 24Q3 毛利率同比小幅下降 0.58pcts 至 21.85%,销售费用率同比提升 8.07pcts 至 19.12%,研发费用率同比提升 1.22pcts 至 4.48% [9] 财务数据及盈利预测 - 公司 2024 年营业总收入预计为 91.07 亿元,同比下降 5.3%;归母净利润预计为 1.49 亿元,同比下降 61.7% [6] - 2025 年营业总收入预计为 100.85 亿元,同比增长 10.7%;归母净利润预计为 3.66 亿元,同比增长 145.6% [6] - 2026 年营业总收入预计为 107.67 亿元,同比增长 6.8%;归母净利润预计为 4.35 亿元,同比增长 18.8% [6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（下调）[3] 报告的核心观点 - 受行业需求低迷影响,公司Q3收入承压 [2] - 销售费用率提升明显,盈利水平下滑 [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2.57/2.84/3.14亿元,同比-33.8%/+10.2%/+10.5% [2] 公司财务数据总结 营收及盈利情况 - 2024Q1-Q3实现营业收入61.82亿元,同比-8.84%;实现归母净利润0.98亿元,同比-73.02% [1] - 2024Q3实现营收17.95亿元,同比-27.12%;归母净利润-0.77亿元,同比-166.46% [1] - 2024-2026年营业收入预计分别为9,212/9,960/10,750百万元,同比-4.2%/+8.1%/+7.9% [6] 盈利能力 - 2024Q1-Q3/24Q3毛利率同比+0.88pct/-0.58pct至26.27%/21.85% [2] - 2024Q1-Q3/24Q3销售/管理/研发/财务费率同比+4.01pct/+0.35pct/+0.67pct/-0.32pct至17.18%/3.98%/4.40%/-1.10%;24Q3同比+8.07pct/+1.22pct/+1.46pct/-0.03pct至19.12%/4.48%/4.77%/-0.49% [2] - 2024Q1-Q3/24Q3净利率同比-3.90pct/-9.25pct至1.48%/-4.51% [2] 现金流 - 2022-2026年经营活动现金流分别为610/763/130/341/373百万元 [9] - 2022-2026年投资活动现金流分别为228/100/67/-1/6百万元 [9] - 2022-2026年筹资活动现金流分别为-1,328/-50/-60/-83/-92百万元 [9] 财务指标 - 2022-2026年净资产收益率分别为16.0%/11.2%/7.1%/7.4%/7.7% [6] - 2022-2026年P/E分别为15.5/21.2/32.0/29.0/26.3倍 [6] - 2022-2026年P/B分别为2.5/2.4/2.3/2.1/2.0倍 [6]

股权交易 - 公司拟16891.14万元转让深圳甲壳虫68.4517%股权[2] - 2024年10月30日董事会通过转让股权议案[3] - 受让方为Honeycomb Robotics (HK) Limited[5] 深圳甲壳虫情况 - 2021年1月6日设立，注册资本317.3243万元[6] - 2024年6月30日资产总额6427.47754万元，负债6352.175454万元[11] - 2024年1 - 6月营收7261.814982万元，净利润 - 2373.958484万元[11] 评估情况 - 收益法评估股东全部权益价值24676.00万元，增值率32670.25%[13] - 资产基础法评估价值746.02万元，增值率890.73%[14] - 选定收益法结果作为评估值[15] 款项情况 - 2024年3月公司提供8000万元借款额度[18] - 截至披露日预付款项422.38万元，其他应收款6460万元[18] - 股权对价款16891.14万元分两笔支付[20][21] 交易影响 - 本次交易预计实现投资收益约3500万元[24] - 监事会同意转让深圳甲壳虫控制权议案[26]

公司概况 - 公司于2021年1月创立[41] - 品牌首款产品XWOW晓舞全自动洗地机器人于2021年12月1日上市[42] - 公司注册资本为317.3243万元人民币[22] - 截至评估基准日2024年6月30日，杭州九阳小家电有限公司认缴出资217.2140万元，占比68.4517%[24] 业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入为72,618,149.82元[27] - 2024年1 - 6月营业成本为62,401,386.81元[27] - 2024年1 - 6月净利润为 - 23,739,584.84元[27] - 截至2024年6月30日，总资产为64,274,775.40元[27] - 截至2024年6月30日，总负债为63,521,754.54元[27] - 截至2024年6月30日，净资产为753,020.86元[27] 资产与负债评估 - 评估基准日公司账面流动资产账面价值为48,595,429.71元[32] - 评估基准日公司账面固定资产账面原值为29,047,894.11元，账面价值为12,846,538.31元[32] - 公司使用权资产账面价值为2,529,065.63元，无形资产账面价值为303,741.75元[36] - 公司流动负债为60,439,336.63元，非流动负债为3,082,417.91元[36] - 企业2023年末向供应商下单的在途呆滞物料687,977.30元，财务账面未入库，计提跌价准备687,977.30元[16] - P101、P102型号模具和治夹具合计账面原值为12,031,955.01元，账面净值为10,302,219.05元[16] - “拖布配件盒”等无用产品账面余额为21,585.52元，以可变现净值确定评估价值[45] - 82套磨具、治夹具受产品停产减产影响出现较大减值，按可变现净值确定评估价值[45] 评估相关 - 评估目的是为股权转让提供价值参考[14] - 评估对象为公司股东全部权益价值，评估范围为公司申报的全部资产和负债[14] - 价值类型为市场价值[14] - 评估采用资产基础法和收益法，选取收益法的评估结果作为评估结论[14] - 深圳甲壳虫智能有限公司拟股权转让涉及的股东全部权益评估价值为246,760,000元[5] - 评估价值和账面价值相比增加246,007,000元，增值率为32670.25%[15] - 评估结论使用有效期为2024年6月30日至2025年6月29日[15] - 本次评估采用现金流折现方法对公司价值进行估算[47] - 股东全部权益价值计算公式为企业整体价值减付息负债价值[48] - 企业自由现金流计算公式为息税前利润×(1 - 所得税率)+折旧与摊销 - 资本性支出 - 营运资金净增加额[48] - 本次评估取公司经营期限为持续经营假设前提下的无限年期[48] - 详细预测期取5年左右，截至2029年，此后为稳定收益期[49] - 本次评估采用的折现率为加权平均资本成本（WACC）[49] - 评估过程包括接受委托、核实资产与验证资料、评定估算、编写报告、内部审核及提交报告[51] - 核实资产时需收集审计报告、产权证明等相关评估资料[51] - 资产基础法下，资产账面价值6427.47万元，评估价值7295.99万元，增值868.52万元，增值率13.51%[57] - 资产基础法下，负债账面价值6352.17万元，评估价值6549.97万元，增值197.80万元，增值率3.11%[57] - 资产基础法下，所有者权益账面价值75.30万元，评估价值746.02万元，增值670.72万元，增值率890.73%[57] - 收益法下，评估对象市场价值为24676.00万元，较账面价值增加24600.70万元，增值率32670.25%[60] - 资产基础法与收益法评估结果差异23929.98万元，差异率3207.69%[60] - 选定收益法评估结果24676.00万元作为公司股东全部权益价值，增值24600.70万元，增值率32670.25%[60] 其他提示 - 公司提供2021年度和2023年度审计报告，均为无保留意见[62] - 若P101、P102型号重新生产或模具和治夹具出售情况与甲壳虫公司提供信息不一致，将对评估结论产生重大影响[65] - 本次资产基础法评估未考虑非流动资产评估增减值可能涉及的所得税对评估结论的影响[65] - 股东部分权益价值不一定等于股东全部权益价值与股权比例的乘积，引用评估结论作控股权或少数股权交易参考时需考虑溢价或折价影响[65] - 评估机构和人员对被评估单位未说明且一般不能获悉的其他影响评估结论的瑕疵事项不承担责任[66] - 委托人或其他报告使用人应认真阅读报告各部分，单独或部分使用无法全面合理反映评估结论[67] - 资产评估报告仅供指定使用者用于载明的评估目的和用途，未经同意不得摘抄、引用或披露于公开媒体[67] - 未按规定和载明范围使用报告，评估机构及其专业人员不承担责任[67] - 除特定使用者外，其他机构和个人不能成为报告使用人[67] - 评估结论不等同于评估对象可实现价格，不构成对可实现价格的保证[67] - 本次资产评估报告日为2024年10月16日[68]

会议信息 - 公司2024年10月21日发第六届董事会十一次会议通知，10月30日通讯表决召开[1] - 应参与表决董事6名，实际参与6名[1] 审议事项 - 6票同意通过《公司2024年第三季度报告》[1] - 4票同意通过《关于调整2024年度日常关联交易预计的议案》[2] - 6票同意通过《关于转让深圳甲壳虫智能有限公司股权的议案》[2] 公告信息 - 《公司2024年第三季度报告》等详见指定媒体及网站对应编号文件[1][2][3]

会议信息 - 公司2024年10月21日发第六届监事会第十次会议通知，10月30日通讯表决召开[2] - 会议应参与表决监事3名，实际参与3名[2] 审议事项 - 以3票同意通过《公司2024年第三季度报告》[2] - 以3票同意通过《关于转让深圳甲壳虫智能有限公司股权的议案》[3] 公告信息 - 《公司2024年第三季度报告》详见巨潮等公告2024 - 024号[3] - 转让股权相关内容详见巨潮等公告2024 - 026号[3]