股价异动与市场传闻 - 11月13日公司股价涨停，报收11.06元/股，单日涨幅达10.05% [1] - 市场异动与网络热梗“哈基米”引发的市场关注有关 [1] - 一款名为“哈基米南北绿豆浆”的产品在“九阳豆浆官方旗舰店”上架引发热议，但该店铺注册主体为杭州九阳豆业有限公司，与上市公司主体无直接关联 [2] 公司澄清与战略聚焦 - 公司在互动平台明确声明没有哈基米相关产品，主营业务及产品聚焦于厨房小家电领域，公司及其下属公司均不涉及食品、饮品类产品 [2][3] - 公司已于2023年10月31日公告转让其所持九阳豆业25.5001%的全部股权，交易对价约1.77亿元，交易完成后不再持有九阳豆业任何股权，此举旨在更好聚焦小家电主业 [2][3] 财务表现分析 - 2025年前三季度营业收入为55.85亿元，同比下降9.66% [4] - 2025年前三季度归母净利润为1.24亿元，同比增长26.03%；扣非归母净利润为1.92亿元，同比增长48.17% [4] - 2025年前三季度毛利率为26.92%，同比上升0.65个百分点；净利率为2.21%，同比上升0.73个百分点 [4] - 2025年第三季度单季毛利率为26.22%，同比上升6.11个百分点；净利率为0.05%，同比上升4.56个百分点 [4] - 分析观点认为利润提升可能源于成本控制、非经常性收益及产品结构优化，但营收下滑表明主营业务面临市场需求或竞争挑战 [4] 主营业务构成 - 公司主营业务为厨房小家电系列产品的研发、生产和销售 [5] - 主营业务收入构成为：营养煲系列39.65%，食品加工机系列36.67%，西式电器系列18.28%，炊具系列3.69%，其他产品0.96%，其他(补充)0.76% [5]

公司股价与市场动态 - 九阳股份股价于11月13日开盘后迅速拉升涨停，该股近一年内共涨停1次 [1] - 11月11日，九阳豆浆推出“哈基米南北绿豆浆”产品，该事件引发市场热议 [2] 公司业务与产品澄清 - 九阳股份在互动平台明确表示，公司及其下属公司均不涉及食品、饮品类产品 [1] - 公司主营业务及产品聚焦于厨房小家电领域，没有与“哈基米hachimi”相关的产品 [1] 市场反应与舆论 - 网友对九阳豆浆推出“哈基米南北绿豆浆”反应积极，评论包括“九阳是不是家里请高人了”等 [2] - 市场注意到九阳是首个将“哈基米南北绿豆”的网络梗付诸产品实践的公司 [2]

市场整体表现 - 2024年11月13日，小家电板块整体上涨1.3%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.73%，深证成指上涨1.78% [1] - 板块内个股表现分化，九阳股份领涨，但部分个股如倍益康下跌1.78%，鸿智科技下跌0.98% [1] 个股价格与交易情况 - 九阳股份领涨板块，但原文表格中未显示其具体涨跌幅及收盘价 [1] - 部分个股收跌，其中倍益康跌幅最大，为1.78%，收盘价36.87元 [1] - 交易活跃度各异，新宝股份成交量最大，为6.99万手，成交额1.09亿元 [1] - 飞科电器收盘价36.81元，上涨0.38% [1] - 苏泊尔收盘价未在表格中显示，但其资金流向有记录 [1][2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为4041.7万元 [1] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入2107.07万元，散户净流入1934.63万元 [1] 个股资金流向明细 - 九阳股份获得主力资金大幅净流入1.011亿元，主力净占比高达31.72%，但游资和散户资金分别净流出4365.08万元和5775.45万元 [2] - 德昌股份主力资金净流入2521.30万元，主力净占比12.02% [2] - 新宝股份主力资金净流入977.63万元，主力净占比8.99% [2] - 科沃斯主力资金仅小幅净流入63.50万元，但游资大幅净流出1717.99万元 [2] - 苏泊尔主力资金净流入133.80万元，同时获得游资净流入547.54万元 [2]

公司业务澄清 - 公司明确表示没有哈基米相关产品 [1] - 公司主营业务及产品聚焦于厨房小家电领域 [1] - 公司及其下属公司均不涉及食品、饮品类产品 [1]

行业活动与参与方 - 杭州市消保委、浙江省科企新质生产力研究院、浙江省家用电器流通协会共同主办智能家居消费新趋势交流会 [1] - 浙江艾维、小米、海尔智家、九阳股份、西门子家电等多家知名智能家居企业代表参会 [1] - 交流会围绕行业发展趋势与消费体验提升展开深入交流 [1] 行业发展现状 - 智能家居市场进入快速发展阶段 [1] - 智能化、便捷化产品日益受到消费者欢迎 [1] - 智能家居已成为提升生活品质的重要标配 [1] 当前行业挑战 - 行业高速增长的同时，消费咨询与投诉数量有所上升 [1] - 售后服务响应慢、维修成本高、跨品牌设备兼容性差成为消费者集中反映的痛点 [1] - 这些问题不仅影响使用体验，也制约行业长远健康发展 [1] 会议讨论与成果 - 企业代表就产品研发、服务优化与标准共建等议题进行探讨 [2] - 消费者就电池续航、理想智能生活场景、跨品牌互联等问题与企业代表直接交流 [2] - 杭州市消保委牵头发布《关于智能家居企业合法经营的倡议书》，从质量管控、服务体系建设、行业标准协同、数据安全保障等方面发出倡议 [2] - 交流会搭建了消费者与企业的沟通平台，帮助企业精准把握用户需求 [2]

小家电板块整体市场表现 - 11月6日小家电板块整体上涨0.77%，表现优于上证指数0.97%的涨幅，但弱于深证成指1.73%的涨幅 [1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为比依股份，当日涨幅达3.34% [1] - 从资金面看，板块整体获得主力资金净流入6227.07万元，游资资金净流入477.43万元，但散户资金净流出6704.5万元 [2] 领涨个股表现 - 比依股份收盘价21.05元，涨幅3.34%，成交6.95万手，成交额1.46亿元，主力资金净流入820.39万元，主力净占比5.63% [1][3] - 开能健康收盘价6.91元，涨幅2.98%，成交27.59万手，成交额1.89亿元，主力资金净流入2451.30万元，主力净占比12.97% [1][3] - 莱克电气收盘价25.95元，涨幅2.57%，成交3.96万手，成交额1.02亿元 [1] - 德昌股份收盘价19.53元，涨幅2.04%，成交18.24万手，成交额3.60亿元，主力资金净流入4615.61万元，为板块最高，主力净占比12.83% [1][3] 下跌个股表现 - 倍益康跌幅最大，达2.64%，收盘价37.31元，成交1.44万手，成交额5420.21万元 [2] - 鸡智科技跌幅2.59%，收盘价19.58元，成交1.57万手，成交额3082.09万元 [2] - 倍轻松跌幅1.27%，收盘价29.57元，成交6884.54手，成交额2042.07万元 [2] 资金流向分析 - 德昌股份获得主力资金最大净流入4615.61万元，主力净占比12.83% [3] - 开能健康主力资金净流入2451.30万元，主力净占比12.97% [3] - 苏泊尔虽股价微跌0.39%，但仍获主力资金净流入365.57万元，主力净占比5.84% [2][3] - 九阳股份股价下跌0.83%，但获主力资金净流入349.35万元，主力净占比7.46%，同时获游资净流入459.29万元，游资净占比9.80% [2][3]

行业整体态势 - 小家电行业业绩分化加剧，清洁电器龙头保持高增长，而传统厨房小家电企业普遍面临收入下滑 [2] - 业绩分化反映出各品类处于不同生命周期阶段，清洁电器为成长型品类，厨房小家电已步入成熟期 [2] - 国家补贴政策对行业短期销售节奏产生明显影响，品牌应对市场变化的能力是业绩分化的关键因素 [2] 清洁电器领域：科沃斯 - 公司前三季度实现营业收入128.77亿元，同比增长25.93%，归母净利润14.18亿元，同比增幅高达130.55% [3] - 第三季度单季归母净利润同比激增7160.87%，但需结合去年同期的低基数（归母净利润仅为603.88万元）进行理性分析，更多体现为“低基数修复”效应 [3][5] - 第三季度营收和净利润环比双双下滑，营收较二季度的48.18亿元下降12.8%，净利润从二季度的5.04亿元减少至4.38亿元，环比降幅达13.1% [5] - 高端新品地宝X11市场表现未达预期，未能有效承接政策退坡后的市场需求缺口 [5] - 公司通过优化产品结构与内部降本增效，第三季度毛利率同比提升7.73个百分点 [3] 清洁电器领域：石头科技 - 公司第三季度单季实现营业收入41.63亿元，同比增长60.71%，远超全球智能清洁设备行业28%的平均增长水平 [3] - 前三季度实现营业收入120.66亿元，同比增长72.22%，但净利润为10.38亿元，同比下降29.51%，面临“增收不增利”困境 [6] - 前三季度研发投入金额高达10.28亿元，同比增长60.56，销售费用和研发费用增加导致净利润下滑 [3][6] - 经营活动产生的现金流量净额为-10.6亿元，同比急剧下降200%，主要因销售规模扩大和渠道结构调整带来的备货增加 [6] - 2025年上半年以20.7%的全球市场份额位居第一，科沃斯以13.9%的份额位列第二 [6] 清洁电器行业前景与挑战 - 行业存在增长红利，北美、欧洲渗透率在15%-20%，亚太地区不足10%，发展空间广阔 [4] - 技术持续升级、产品创新突破与全球化渠道布局是高速增长的主要驱动力 [3] - 中国品牌在欧美市场采取“以价换量”策略，部分机型折扣幅度达10%至30%，价格战从国内蔓延至海外，压缩企业利润空间 [6] 厨房小家电领域：苏泊尔 - 公司前三季度实现营业收入168.97亿元，同比微增2.33%，归母净利润13.66亿元，同比下降4.66% [7] - 第三季度单季营收同比下降2.30%，净利润降幅扩大至13.42% [7] - 业绩压力主要源于内销市场疲软（2024年内销业务增速为-1.21%）以及对外销客户SEB集团的过度依赖（2024年外销业务收入中超90%来自SEB） [8] - 研发投入占比降至1.83%，显著低于行业平均的3.33%，而分红比例常年保持高位 [9][12] 厨房小家电领域：九阳股份 - 公司前三季度营收为55.9亿元，同比下降9.7% [7] - 第三季度通过产品结构优化和内部降本增效，毛利率同比提升4.37个百分点，实现扭亏为盈，但当期营收仍同比下降10.99% [7] - 曾凭借豆浆机建立品牌护城河，但随竞争加剧和需求多元化，功能单一的豆浆机吸引力下降，亟需寻找新增长点 [9][10][11] 行业趋势与机遇 - 部分企业如小熊电器通过产品创新和渠道优化实现逆势增长，2025年上半年营收同比增长18.94%，净利润同比增长27.32% [12] - 中美经贸问题取得阶段性成果为小家电出海释放积极信号，有利于代工企业与海外客户的价格谈判，以及自有品牌企业通过提价转移关税 [12] - 随着技术迭代加速和全球竞争加剧，行业马太效应将更加显著，龙头企业有望获取更多市场份额 [12]

核心财务表现 - 公司前三季度实现收入55.9亿元，同比下降9.7% [1] - 公司前三季度实现归母净利润1.2亿元，同比增长26.0% [1] - 第三季度单季度实现收入16.0亿元，同比下降11.0% [1] - 第三季度单季度实现归母净利润85.5万元，去年同期亏损7732.9万元 [1] - 第三季度归母净利率为0.1%，同比提升4.4个百分点 [2] 季度收入分析 - 第三季度公司线上销售额同比增长16.5%，均价同比增长6.8% [1] - 第三季度线上电压力锅、电磁炉、电蒸锅、豆浆机等品类销售实现快速增长 [1] - 国内家电以旧换新政策提振厨房小家电行业需求，内销业务增长向好 [1] - 受美国加征关税和公司关联交易业务调整影响，海外业务承压，外销仍有所承压 [1] 盈利能力分析 - 第三季度公司毛利率同比提升6.1个百分点 [2] - 毛利率提升主因国补背景下厨房小家电行业价格竞争缓解，以及公司推进产品结构提升 [2] - 低毛利率的海外业务收入占比下降亦对整体毛利率提升有贡献 [2] 现金流与运营 - 第三季度公司经营性现金流净额同比减少1.8亿元 [2] - 现金流变动主要因公司备货增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加3.7亿元 [2] 未来展望 - 国补政策持续刺激小家电内销景气改善 [1] - 公司持续拓展新品和新渠道，收入规模有望回升 [1] - 随着国补政策带动小家电消费改善和出口业务逐步企稳，公司经营有望展现较大弹性 [2]

投资评级与目标价 - 投资评级为买入-A，并维持该评级 [4] - 基于2026年35倍动态市盈率，给出12个月目标价12.15元，当前股价为9.62元 [2][4] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入55.9亿元，同比下降9.7%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长26.0% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入16.0亿元，同比下降11.0%；实现归母净利润85.5万元，相比去年同期亏损7732.9万元，盈利能力显著改善 [1] - 第三季度单季归母净利率为0.1%，同比提升4.4个百分点；毛利率同比提升6.1个百分点 [2] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.35元、0.42元 [2] 业务运营分析 - 国内业务受益于家电以旧换新政策，第三季度线上销售额同比增长16.5%，均价提升6.8%；电压力锅、电磁炉等品类销售快速增长 [1] - 海外业务因美国加征关税和关联交易调整而承压，拖累整体收入表现 [1] - 毛利率提升主要得益于行业价格竞争缓解、产品结构优化以及低毛利率的海外业务占比下降 [2] - 第三季度经营性现金流净额同比减少1.8亿元，主要因公司备货增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加3.7亿元 [2] 未来展望 - 国内补贴政策有望持续刺激小家电内需景气度改善 [1] - 公司通过拓展新品和新渠道，收入规模有望回升 [1] - 随着出口业务逐步企稳，公司经营有望展现较大弹性 [2]

板块整体表现 - 11月3日小家电板块整体下跌0.94%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - ST德豪涨幅最大，为5.06%，收盘价2.70元，成交额7152.99万元 [1] - 比依股份上涨3.25%，收盘价20.36元，成交额9492.34万元 [1] - 利仁科技上涨2.10%，收盘价29.20元，成交额5643.64万元 [1] 领跌个股表现 - 小熊电器领跌板块，跌幅为4.05%，收盘价46.25元，成交额2.84亿元 [2] - 石头科技下跌3.94%，收盘价156.97元，成交额13.79亿元 [2] - 鸿智科技下跌3.40%，收盘价20.44元，成交额5415.71万元 [2] 板块资金流向 - 小家电板块整体主力资金净流出1.57亿元，游资资金净流出4745.45万元，散户资金净流入2.05亿元 [2] - 莱克电气主力净流入最多，为834.87万元，主力净占比8.22% [3] - 新宝股份主力净流入680.81万元，主力净占比8.14% [3] - ST德豪主力净流入608.33万元，主力净占比8.61% [3]