产品结构 - 豆组产品包括豆浆机、料理机、榨汁机、商用机 [2] - 电组产品包括电磁炉、饭煲、开水煲、压力锅等 [2] - 西式电器包括烤箱、酸奶机、煮蛋器等 [2] - 大厨电产品主要是烟机、灶具、热水器等及净水器 [2] 净水器情况 - 公司净水器主要做基础工作，最早尝试租赁和免费使用模式，80 - 90%用户用后会购买 [2] - 行业缺乏净水意识，公司近两年精力在研发和产品储备 [2] - 净水器渠道与小家电渠道重合度渐高，线下苏宁、国美有净水专区，家装市场家电专区增多，线上渠道重合度高 [2] 公司发展策略 - 公司不会转型 [2] 部分产品销售下滑原因 - 营养煲、电磁炉上半年下滑是行业性问题，一是农民工留当地务工减少电磁炉消费，二是农村沼气池建设冲击用电 [2] - 压力锅过了快速增长期 [2] 其他业务情况 - 竞争格局较平稳，不打价格战 [3] - 三季度业绩增长但利润未增长，因所得税影响大 [3] - 配件由供应商提供，公司只完成组装 [3] - Onecup经前期公测，暂未大规模商业推广，以线上销售为主，料杯口味不断丰富 [3]

公司业绩 - 2015 年收入达 70.66 亿，第四季度 20.5 亿，综合毛利率下降 0.8%，净利润 6.63 亿元，归母净利 6.12 亿元，对应 EPS 0.8 元 [1] - 2015 年线上销售同比增长 40%以上，线下销售稳定增长，线上线下毛利率差异不大，炊具产品全年上亿规模 [2] 公司战略 - 未来围绕厨房电器，投入互联网与生鲜冷链是为做好厨房电器，战略方向不变 [1] - 研发部规划，内部试用空净和扫地机等产品，合适时推出 [1] - 聚焦厨房，硬件为基础，软件支持硬件，推崇健康、便捷和智能化料理烹饪方式，或介入食材 [2] 业务合作 - 先与本来生活业务合作，再财务投资，看好其高端客户，双方合作形成饮食解决方案，后期继续跟踪 [2] 融资与分红 - 1 月公告的非公预案，券商与律师尽职调查，尽快提报证监会，考虑市场变化调整，坚持回馈股东 [2] 产品特色 - 投建的电饭煲全触屏，科技性强，外观高大上，内胆纯生铁打造，热传导性好，促进铁元素吸收，与日韩产品差异减小 [3] 市场需求与规模 - 一二级市场电商带动小家电销售，三四级市场渠道下沉带来稳定增长，美的、苏泊尔、九阳市场集中度提升 [3] - 电饭煲行业每年约 4000 万增量，IH 技术普及促进产品替代，其他品类达此规模较难 [3] 营销情况 - 体验式营销推广执行较成功，难量化成本效益，亲子活动推广将在其他大中城市试验后运营 [3][4] 产品更新周期 - 小家电更新周期取决于使用频率与习惯，电饭煲更新较快，传统型号一年多，豆浆机约 700 次使用后更新 [4]

财务表现 - 2016年上半年公司实现收入33.1亿元，同比增长4.53% [2] - 毛利率为32.68%，同比提高0.71个百分点 [2] - 净利润为3.64亿元，同比增长13.96% [2] - 销售费用4.2亿元，同比增长13.3%，主要因终端渠道费用和运费增加 [2] - 管理费用2.5亿元，同比下降11.45% [2] 渠道表现 - 电商渠道持续增长，占比超过30% [2] - 线下渠道平稳，公司通过体验式销售和粉丝活动拉动增长 [2] 产品线表现 - 食品加工机系列收入11.02亿元，同比下降22% [2] - 电磁炉系列收入3.35亿元，小幅下降 [2] - 西式电器系列收入3.79亿元，同比增长36% [2] - 营养煲系列增长明显 [2] 新产品与战略 - 炒菜机器人和洗碗机器人6月中旬开始试销，对半年报贡献有限 [2] - 电饭煲是第二大产品线，上半年增长良好 [2] - 针对中式厨房痛点（油烟大、清洗难等）将推出新产品 [3] - 7月9日推出豆浆机以旧换新活动，市占率逐渐回升 [3] 行业与竞争 - 食品加工机主要竞争对手上半年进攻力度大 [3] - 食品料理机连续5年保持市场第一，与第二名差距较大 [3] 未来展望 - 如果原材料价格波动不大，全年毛利率可保持 [2] - 公司对食品加工机产品线充满信心 [3] - 凭借持续的研发投入和技术储备，产品将保持行业领先优势 [3]

公司产品系列 - 食品加工机系列包含豆浆机、料理机等 [1] - 电磁炉系列为电磁炉 [1] - 营养煲系列包括电饭煲、电压力煲等 [1] - 西式电器系列有煎烤机、电烤箱等 [1] 销售情况 - 电商销售占总收入30%以上 [1] - 一二线市场线下销售占比高，三四级市场占比低但增长较快 [3] - 线下网点数量4万多个，经销商300多家 [3] 产品差异 - 线上和线下产品型号绝大部分区分，线下产品色系更跳跃，分渠道设计产品 [1] - 相同功能产品价格有差异，但避免同型号线上线下正面价格冲突 [1][3] 营销相关 - 硬体广告逐渐减少，偏向新媒体投放 [3] - 全国综合性体验性终端有三、四家店，推广执行较成功，但难量化成本效益 [3] 产品销售下降原因 - 受公司渠道调整影响 [3] - 2015年有国务院为西藏成立50周年献礼定向采购60多万台酥油茶机的专项收入 [3] 新品与研发 - 各系列产品有储备新品，会进行升级和改进 [3] - 采用自主研发，配备三级研发体系，包括研究院、事业部、市场部 [3] 业务拓展 - 研发部正在规划，内部试用空净和扫地机等产品，合适时候会考虑推出 [4]

产品营收与市场情况 - 2016年公司食品加工端产品营收增长为负，主要因豆浆机销售额下滑，但市占率仍维持第一，约70% [1] - 铁釜饭煲占饭煲总收入约三成，铁釜系列毛利率高于传统饭煲 [2] 产品应对策略 - 2017年公司将加大对豆浆机产品的关注度，加强重视程度，加大研发投入，采取升级技术产品上市、豆浆文化引导、品牌持续推动等策略 [1] 产品生产管理模式 - 公司采用“公司 + 事业部”的模式，公司搭建平台，事业部负责开发 [1] 经销商相关情况 - 2016年二季度开始对经销商进行较大力度调整，年底结束，调整使经销商网络更健康高效，但对短期收入影响较大 [1] - 线上采用“1 + 豆 + X”的经销方案，线下是全品类经营 [2] 销售比例情况 - 线上销售占比约4成且增速较快，线下占比约6成且三四线增速较快 [2] 产品展望与对比 - 2017年料理机特别是破壁料理机系列将保持较好发展态势，消费者需求较大 [2] - 公司对饭煲未来有信心，高端中低端均有布局，预计2017年持续增长 [2] - 前期两次盲测显示，公司饭煲产品在技术、口感等方面与日韩品牌差距几乎没有 [2]

公司应对策略 - 加强豆浆机品类重视，加大研发投入，采取升级技术、产品上市、引导豆浆文化、推动品牌等策略应对行业下滑 [1] 销售情况 - 线上销售占总收入4成左右，短期内维持经销商制，无自营打算，整体由公司统筹运作 [1] - 2016年度铁釜饭煲占电饭煲总收入约3成，铁釜系列毛利率高于传统饭煲 [1] 产品差异 - 线上线下产品绝大部分型号有区隔，研发和企划时分别设计，相同功能产品价格有差异但避免正面冲突，线上线下毛利率差异不大 [1] 经销商管理 - 实行订单制，要求经销商按需求编制销售计划并提前下单，通过ERP系统监控库存 [2] 品类增长 - 2016年净水、料理机、烘焙类产品、电饭煲品类增长较快 [2] 生产外包 - ODM外包生产比例在7成左右，通过派驻管理、可视化管理、信息化管理、制定严格质量认证体系保障产品质量 [2]

公司经营情况 - 2016年实现收入73.15亿，同比增长3.61%，净利润净利率10.03% [1] - 2016年利润总额8.54亿元，较上年同期上升，归属于上市公司股东的净利润6.98亿元，较上年同期上升12.53% [1] - 2016年经营活动产生的现金流量净额10.07亿元，较上年同期增长16.89% [1] - 2016年销售费用同比增长11.57%，管理费用同比下降3.12%，营业外收入增长主要是处置闲置厂房 [1] 渠道与品类表现 - 电商渠道收入增长迅速，线下渠道因优化调整出现下降 [1] - 西式小家电和营养煲系列快速增长，食品加工机系列下降，主要源自豆浆机下滑 [1] - 电饭煲是公司第二个突破十亿的品类，2016年铁釜电饭煲增长快速，市占率位居前三 [2] - 西式小家电增速快主要由烘焙类、净水机贡献 [2] - 九阳破壁料理机占整个料理机品类一半左右，2016年增长快速 [2] 公司规划与策略 - 2017年加强对豆浆机品类的重视程度，加大研发投入，采取升级技术产品上市、豆浆文化引导、品牌持续推动等策略 [2] - 后期主推高端电饭煲，顺应消费需求，预计2017年电饭煲增长持续 [2] - 看好净水、烘焙类产品以及大厨电器等新品类 [2] - 线上和线下渠道都会有较大投入，突出产品优势和传播品牌 [2] - 线上线下毛利差异不大，都是经销商制运营 [2] - 推动了破壁料理机行业联盟标准建立 [2] - 2016年年底渠道整合调整告一段落，但影响会延续到2017年前期，未来一两年经销商总数量保持目前水平 [3]

公司基本信息 - 证券代码 002242，证券简称九阳股份 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2017 年 2 月 16 日，地点在九阳杭州工业园 [1] - 参与单位包括海通证券、天风证券等多家机构，上市公司接待人员有韩润、邵际生等 [1] 2016 年度业绩情况 - 实现收入 73.16 亿元，同比增长 3.6%，剔除 2015 年度酥油茶机一次性收入后增长 7.3% [1] - 第四季度收入 22.8 亿元，增长 11.6% [1] - 综合毛利率 32.6%，提升 0.8 个百分点 [1] - 销售费用同比增长 10%，管理费用同比下降 2% [1] - 营业利润 7.66 亿，同比增长 2.77% [1] - 营业外收入超过 1 亿，主要是处置闲置土地厂房所致 [1] - 归母净利 7.05 亿元，同比增长 13.8%，净利率 10.1%，提升 0.6 个百分点 [1] - 每股收益 0.92 元 [1] 渠道与产品情况 渠道 - 电商增长迅速，线下受渠道优化调整影响有所下降，线上销售占比持续提高，无自营打算，坚持经销商制和社会分工，由九阳统筹运作 [1][2] 产品 - 西式电器类、营养煲类产品持续快速增长，食品加工机类产品有所下滑，主要因豆浆机下滑，豆浆机收入占比持续下降，收入结构优化提高 [1][2] - 产品收入排名第一的是豆浆机，其次是饭煲、压力煲、电磁炉、料理机等 [2] - 铁釜饭煲占饭煲总收入约三成，铁釜系列毛利率高于传统饭煲，预计 2017 年饭煲类产品增长持续 [3] - 净水、料理机、烘焙类产品增长较快 [3] 其他问题解答 - 四季度利润同比增长主要是 2016 年财政补助在四季度确认所致 [2] - 应对豆浆机行业下滑，公司将加强重视，加大研发投入，采取升级技术产品上市、豆浆文化引导、品牌持续推动等策略 [2] - 渠道调整后续可能小范围结构优化，循序渐进进行，影响尚未完全消除 [2][3] - 公司 ODM 外包生产比例在七成左右，通过派驻管理等多种方式保障产品质量，与供应商是密切合作伙伴，对核心供应商有参股 [3] - 定增项目 2016 年 11 月证监会已审核通过，目前在等批文 [3] - 2017 年公司有新品储备，改进或创新产品将陆续推出 [4]

经营业绩 - 2017年上半年公司营业总收入326,881.40万元，同比下降1.24% [1] - 2017年上半年归属于上市公司股东的净利润36,123.24万元，同比下降0.69% [1] - 2017年前三季度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 -20.00%至20.00% [1] 产品情况 电饭煲 - 上半年中式厨房小家电需求“降温”，公司电饭煲产品线仍正增长 [1] - 九阳IH铁釜电饭煲在材质、工艺、内胆造型和加热技术配合下煮出好饭，主推“93℃增香铁釜”提升口感和体验 [1] 豆浆机 - 九阳豆浆机将解决用户痛点，增加附加值，让产品时尚潮流，提高家庭使用率 [1] 料理机 - 料理机特别是破壁料理机系列发展态势好，消费者需求大 [2] 大厨电 - 大厨电的吸油烟机、燃气灶、热水器今年以来均有双位数增幅，有市场拓展空间 [2] 新品 - 公司每年4 - 5月、7 - 8月集中发布新产品，覆盖主要产品线 [2] 渠道情况 线上线下销售比例 - 线上占比约4成，增速较快；线下占比约6成，三四线增速较快 [2] 渠道调整 - 渠道调整已结束，“新网络”在调整业态与布局，影响消除待验证 [2] Shopping Mall战略 - Shopping Mall战略按计划推进，深圳coco city九阳体验店6月开业，下半年有新店开业 [2]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为分析师会议 [1] - 参与单位众多，包括Polar Capital、安中投资等数百家机构 [1] - 时间为2020年8月26日，地点在九阳杭州工业园，接待人员为公司管理层 [2] 公司业绩情况 - 上半年营收45.59亿元，同比增长8.87%，单二季度增长19.6% [2] - 净利润4.17亿元，同比增长4.24%，单二季度增长12.78% [2] - 研发投入1.48亿元，同比增长3.41%，下半年将加大新品研发 [2] - 经营性现金流量净额5.27亿元，同比上升197.94% [2] 公司发展战略 - 以用户为中心，以需求为导向，推出适合Z世代消费群体的产品 [2] - 九阳品牌坚持“定位厨房，升级厨房”战略，Shark品牌定位家居清洁领域，目标成为全球科技清洁电器第一品牌 [2] 组织架构影响 - 使公司具备快速应对市场变化能力，在产品和市场营销上积极尝试，带动新产品占比提升，提升在年轻消费者中受欢迎程度 [3] - 团队更具活力和自主创造能力，疫情时经营团队快速响应，推进业务线上化，提升团队专业水平和作战单元灵活性，缩短决策链条 [3] 创新情况 - 创新是公司基因，有三级研发体系，确保产品管线可持续发展 [3] - 调整创新方向，回归主品类和主销价位段，新品销售占比持续提升 [3] 线下渠道设想 - 为线下经销商及导购员线上直播带货赋能，上半年线下渠道直播近20万场次，超2000名导购参与 [4] - 疫情控制后组织复产经营，举办线下活动及店铺直播盘活私域流量 [4] - 加快落地品牌店和shopping mall店等新渠道，一季度线下门店关闭仍实现内销增长，二季度内销增速恢复双位数 [4] 供应链情况 - 部分供应商与时俱进强化配套生产能力，部分不适应变化面临淘汰，未来供应商体系应有更多具备整机供应能力的参与者 [4] - 供应链主要在长三角、北方区块及珠三角，积极接触外贸行业小家电供应商，提升生产制造工艺和精益水平 [4] Shark品牌规划 - 将拖把定义为第一品类，细分为蒸汽拖把和电动拖把等类别 [4] - Shark蒸汽拖把是主流电商平台市占率第一品牌，还落地无线且自动清洗的电动拖把和轻量化无线化吸尘器 [4][5] - 九阳将与Shark在多方面发挥协同效应 [5]